021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 5 月 16 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓变化 | 持仓变化 | 对比 | | | RB2510 | 1,285,998 | 1,309,456 | -37,134 | 6,536 | -43,670 | -3.37% | | HC2510 | 1,027,875 | 948,285 | -558 | 18,31 ...

宏观预警 - 商务部敦促美方停止232关税措施，认为其损害多边贸易体制和本国产业发展 [3] - 美方限制华为昇腾芯片，商务部回应将采取坚决措施维护中企权益，称此举威胁全球半导体供应链 [3] - 商务部回应稀土出口管制问题，称暂无更多信息，但中美已调整关税反制措施 [4] 中国债券预警 - 中融新大3只债券违约后重整计划获法院批准，债务问题取得实质性进展 [6] - 苏州高新国资集团对子公司会计差错进行追溯调整 [6] - 华能集团因市场波动取消发行20亿元超短融券，将择时重新发行 [6][7] - "19柯桥01"债券持有人会议因表决权不足未有效召开，调整票面利率等议案未通过 [7] 中国股票预警 - 最高法、证监会联合打击编传"小作文"等虚假信息，支持民事诉讼并追究刑事责任 [9] - 将常态化开展证券纠纷代表人诉讼，降低投资者维权成本 [9] - 严打资本违规隐形入股、股权代持等"造富"行为，认定无效并追责 [10] - 规范证券执行工作，限制限售股司法拍卖后的减持行为 [11] - 长和集团出售港口交易被商务部要求不得规避审查 [12] - 证监会要求上市公司募集资金专款专用，不得用于补流或还贷 [12][13] - 中国化学孙公司涉康得新51.47亿元虚假陈述诉讼 [13] - 大叶股份墨西哥基地试运行未产生收入，市盈率严重偏离行业水平 [14] - 新华锦提示可能因关联资金往来被处罚风险 [14] - 中国中冶1-4月新签合同额3084亿元，同比降24.9% [15] 海外预警 - 美国4月PPI同比增2.4%低于预期，企业吸收关税成本未转嫁消费者 [17] - IEA预计2025年全球原油供应过剩72万桶/日，上调供应增长预期至160万桶/日 [18] - 索尼集团预计2025财年纯利润下滑13%，受美国关税影响 [19] 金融同业预警 - 最高法、证监会要求对复杂金融产品"看得清、判得准"，严查规避监管行为 [21] - 部分银行4月起收紧零售贷款审批，消费贷和经营贷额度降低 [21] - 深圳启动私募合规建设年专项工作，强化行业合规文化 [22] - 19只FOF产品面临清盘，规模较成立初期缩水八九成 [23] 行业预警 - 娃哈哈因调整产销布局关闭部分工厂，依法开展清算 [25] - 硅业分会称单晶硅片价格因需求疲软和库存压力持续下跌 [26][27] - 房企TOP30营收分化，11家增长，万科营收3432亿元但同比降26.32% [27] - 光伏企业业绩承压加速行业洗牌，寻求突围之道 [28]

中国IC独角兽申请 - 半导体高质量发展创新成果征集正在进行中 [1] - 企业可申请加入"中国IC独角兽联盟" [5] 稀土出口管制动态 - 中国政府暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [2] - 部分中国稀土磁材生产商已获得出口许可证 [2] - 商务部表示将根据中美经贸会谈共识调整相关措施 [2] 华为芯片出口管制事件 - 美国商务部禁止全球范围内使用华为Ascend芯片 [3] - 中方认为美方做法属于单边霸凌行为 [3] - 美方措施威胁全球半导体供应链稳定 [3] - 中方将采取坚决措施维护企业权益 [4] 半导体行业合作 - 美方限制措施不利于双方企业长期合作 [4] - 中方敦促美方纠正错误做法 [4]

法案核心内容 - 美参议员Tom Cotton提出新法案要求英伟达、AMD等厂商在高端GPU中植入「地理追踪」功能以监控硬件物理位置[1][5] - 法案覆盖产品包括AI处理器、AI服务器、HPC服务器、高端显卡等具有潜在军事用途的产品[8][9] - 法案若通过将在6个月后生效并要求建立集中式注册系统记录受管制芯片的实时位置和使用情况[3][10] 技术实施影响 - 法案要求芯片厂商在硬件/固件层面增加追踪机制将显著增加研发成本和时间压力[12] - 英伟达已表示无法对售出硬件进行追踪且技术实施复杂性可能影响产品市场竞争力[14] - 法案要求厂商承担持续追踪责任发现硬件转移或篡改需立即向BIS报告[14] 行业历史背景 - 自2022年起美国持续加码对华先进芯片出口管制涉及AI和高性能计算领域[15] - 新一轮管制将AMD MI308、英伟达H20纳入清单导致AMD损失8亿美元、英伟达损失55亿美元潜在收入[15] 未来监管趋势 - 法案为后续监管升级铺路要求商务部与国防部开展年度评估并可能追加新要求[18] - 评估将关注出口管制产品的安全技术进展但需保护厂商商业机密和知识产权[18]

美国对华为昇腾芯片的出口管制措施 - 美国商务部工业和安全局（BIS）废除《人工智能扩散规则》，并加强对全球芯片出口管制，主要内容包括禁止全球使用华为昇腾芯片、警告美国AI芯片用于中国AI模型的潜在后果、指导美国企业保护供应链 [1] - BIS发布细则，根据"总处理性能"、"性能密度"和"内存带宽密度"等指标管控高算力芯片，不仅针对华为昇腾芯片，还包括其他性能超标的中国先进计算芯片，违反禁令可能面临最高20年监禁和100万美元罚款 [3] - 美国此举被专家认为是典型的"长臂管辖"，在无证据情况下以"莫须有"罪名加码制裁，反映了美国阻遏中国科技产业发展的目的 [1][2] 中国AI产业的自主研发进展 - 基于华为昇腾芯片，华为云推出CloudMatrix 384超节点，规模、性能和可靠性全面超过英伟达NVL72 [3] - 百度云推出支持64张昆仑芯AI加速卡的超节点，单机性能提升10倍 [3] - 国内涌现多家GPU创企，三大运营商基于国产芯片构建多个万卡集群，缓解国内算力焦虑 [3] 中国的反制措施 - 中国有商务部出台的阻断法，可发布禁令不承认、不执行外国不当法律与措施 [3] - 《反外国制裁法》规定不得执行外国对中国采取的歧视性限制措施 [4] - 中国可通过稀土出口管制进行反制，并有不可靠实体清单等工具 [5] - 企业可寻求法律支持，如在美国法院对美国商务部提出行政诉讼，迫使其举证 [6] 行业影响与政府回应 - 美国试图通过管制英伟达、AMD等高端芯片出口阻止中国获取算力，英伟达CEO称华为是其最强大对手 [2] - 中国商务部指出美方措施严重损害中国企业权益、威胁全球半导体供应链、破坏国际经贸秩序，将采取坚决措施维护中国企业权益 [6] - 专家强调中国公司应继续与华为开展正常合作，不能因美国单边制裁而停止科研攻关 [5]

美国对华为芯片实施出口管制 - 美国商务部下属工业安全局发布公告称全球使用华为芯片均违反美国出口管制 [1] - 中方认为美方做法属于非市场和单边霸凌行为 暴露其单边主义、保护主义本质 [1] - 美方以"莫须有"罪名对中国芯片产品加严限制 严重损害中国企业正当权益 [1] - 该管制措施严重威胁全球半导体产业链稳定 破坏市场规则和国际经贸秩序 [1] - 中方敦促美方立即纠正错误做法 并将采取坚决措施维护中国企业权益 [1]

中美经贸磋商机制 - 中方对通过对话沟通解决经贸关切始终持开放态度 双方同意建立经贸磋商机制 就经贸领域各自关切保持沟通 [1] - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行 双方围绕落实中美元首通话重要共识进行沟通 达成《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 会谈取得实质性进展 [3] 美方232关税措施 - 中方认为美方针对进口汽车、钢铝的232关税及对进口药品的232调查是典型的单边主义和保护主义行径 损害他国权益并破坏多边贸易体制 [2] - 中方敦促美方尽快停止232关税措施 通过平等对话解决各方关切 [2] 美方限制华为昇腾芯片 - 美国商务部下属工业安全局公告称 在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制 [4] - 中方回应称美方滥用出口管制措施 以莫须有罪名限制中国芯片产品 损害中国企业权益并威胁全球半导体产供链稳定 [4] - 中方表示将采取坚决措施维护中国企业正当权益 并敦促美方立即纠正错误做法 [4]

法案核心内容 - 美参议员提出新法案要求英伟达、AMD等公司在高端GPU和AI芯片中植入「地理追踪」功能以防止技术流入竞争国家[1][2] - 法案覆盖产品包括AI处理器、高性能计算服务器、高端显卡（如RTX 4090/5090）等，分类号为3A090、4A090等[12][13][14] - 法案若通过将在6个月后生效，要求厂商建立集中式注册系统实时监控芯片位置和使用情况[5][14] 技术实施影响 - 芯片厂商需在硬件/固件层面增加追踪机制，短期内调整生产流程将显著增加研发成本和时间[15][16] - 厂商需承担持续追踪责任，发现硬件转移至未授权目的地或遭篡改时必须立即向BIS报告[19][20][21] - 英伟达表示现有技术无法实现售出后追踪，否认芯片走私泛滥的担忧[22] 行业历史与经济损失 - 自2022年起美国持续加码对华先进芯片出口限制，AMD MI308和英伟达H20被纳入管制清单[23][24] - 新管制导致AMD损失8亿美元潜在收入，英伟达损失高达55亿美元[25] 未来监管趋势 - 法案要求商务部与国防部在一年后开展联合研究，探索额外保护措施并连续三年进行年度评估[29][30] - 评估可能触发新规则制定，但强调需保护厂商商业机密和知识产权[31][32][33]

美国商务部AI芯片出口管制新规解读 核心观点 - 美国商务部发布三项指南文件，重点限制中国获取高性能AI芯片及防止技术转用，涉及华为昇腾系列芯片及第三方国家数据中心的使用 [3][4][6] - "替代规则"将取代特朗普时期的AI扩散规则，预计6月出台，可能取消三级国家划分并强化对H20等芯片的管制 [4][5] - 新规明确使用华为昇腾910B/C/D芯片即违反美国出口管制，国内互联网公司面临法律风险 [6][8][9] 替代规则预测 - 取消三级国家划分，转为与"可信赖国家"合作模式 [4] - 将H20芯片出口管制规则化，原仅为非正式通知 [5] - 推动政府间协议要求他国同步立法打击芯片转运，对不合作国家提供数据中心VEU认证作为替代方案 [5] - 扩大实体清单覆盖范围，新增大模型、AI Agent等领域中国企业 [5] Guidance 1关键内容 - 法律依据为EAR第7362(b)(10)条，认定华为昇腾芯片研发生产违反美国技术管制 [6][7] - 明确禁止使用910B/C/D及未来符合3A090标准的新型号，既往采购仍受追溯 [9] - 处罚措施包括：单次违规最高35万美元或交易额2倍罚款、刑事监禁（最高20年）、列入实体清单等 [13] Guidance 2限制范围 - 管控第三国数据中心为中国训练军用AI模型的行为，需满足三要素：涉及3A090/a芯片、用于WMD/军事情报、存在芯片转移或美国人支持 [14][15] - 东南亚云服务商需加强尽调，确保客户模型不涉及军事用途 [16] - 违规企业可能面临刑事起诉、出口禁令及实体清单制裁 [17] Guidance 3转用防范 - 要求企业核查客户背景（成立时间、所有权结构）、用途合理性及基础设施匹配度 [18][19] - 高风险信号包括：2022年10月后采购激增、地址信息模糊、数据中心电力不足等 [19] - 建议采取书面承诺、实地考察等措施，10兆瓦以上数据中心需额外审查 [20] 行业影响 - 国内云服务商可能通过外包模式规避风险，技术上可拆分训练任务规避追踪 [11] - 英伟达特供卡性能限制或调整，避免完全丧失中国市场竞争力 [12] - 与美国有业务关联的中国企业面临更高实体清单风险，小型企业受影响较小 [10]

不可靠实体清单措施调整 - 中方于2025年4月4日和9日将17家美国实体列入不可靠实体清单，禁止其从事与中国相关的进出口活动及境内新增投资 [1] - 为落实中美经贸会谈共识，自2025年5月14日起暂停4月4日和9日公告相关措施90天 [1] - 国内企业可申请与上述实体交易，不可靠实体清单工作机制将依法审核并批准符合条件的申请 [1] 出口管制管控名单调整 - 商务部于2025年4月4日和9日发布第21号和22号公告，将28家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项 [2] - 为落实中美经贸会谈共识，自2025年5月14日起90天内暂停上述措施 [2] - 出口经营者需向商务部申请出口两用物项，商务部将依法审查并准予符合规定的许可 [2]