员工持股计划概述 - 公司制定2025年员工持股计划旨在建立员工与股东利益共享机制，改善治理水平并提升竞争力[2] - 计划遵循依法合规、自愿参与和风险自担三大基本原则[3] - 初始参与对象不超过186人，其中董事及高管8人，中层及核心骨干不超过178人[3][4] - 预留40%份额（388.89万股）用于未来人才激励，董事及高管合计持股比例不超过30%[4][5] 股票来源与资金安排 - 标的股票来自公司回购账户的A股普通股，共计972.23万股（占总股本1.73%）[5][6] - 公司2024年通过集中竞价回购972.23万股，耗资9998.88万元，成交价区间9.32-11.05元/股[7][8] - 资金来源为员工合法薪酬及自筹资金，公司不提供财务资助或担保[9] 定价机制与调整规则 - 购买价格定为6.46元/股，为公告前1日或120日均价的50%较高者[9] - 设置资本公积转增、配股、缩股、派息等情形下的价格调整公式[9] - 定价参考《上市公司股权激励管理办法》，兼顾激励效果与股东利益[10] 存续期与解锁安排 - 计划存续期48个月，可延长，股票锁定期12个月[11] - 分三期解锁：12/24/36个月后分别解锁40%/30%/30%[12] - 解锁需满足2025-2027年营收增长率目标值20%/44%/72%或触发值16%/35%/58%[13] - 净利润增长率目标值50%/125%/240%或触发值40%/100%/190%[13] 管理模式与决策机制 - 设立持有人会议作为最高权力机构，需50%以上份额通过一般决议[26] - 选举3人管理委员会负责日常运作，实行一人一票表决制[28][29] - 股东大会授权董事会办理计划设立、变更、终止等事宜[31]

洲明科技第六期员工持股计划主体资格 - 公司于2009年12月28日由深圳市洲明科技有限公司整体变更设立 持有深圳市市场监督管理局核发的营业执照 统一社会信用代码91440300767579994J [5] - 2011年6月22日通过中国证监会核准(证监许可〔2011〕856号)在深交所创业板上市 股票代码300232 [5] - 截至法律意见书出具日 公司为依法存续的股份有限公司 不存在需终止情形 符合《指导意见》主体资格要求 [5] 员工持股计划内容合规性 - 资金来源包括员工合法薪酬及自筹资金不超过3000万元 另拟通过融资融券融资不超过3000万元 融资与自筹比例不超过1:1 [8][9] - 股票来源为二级市场购买(大宗交易/竞价交易) 锁定期12个月 存续期24个月 [9] - 计划规模符合规定：累计持股不超过公司股本10% 单个员工累计不超过1% [10] - 管理机构为持有人会议选举的管理委员会 委托具备资质的资产管理机构管理 [10] 审议程序进展 - 已通过第五届董事会第二十二次会议 第五届监事会第十七次会议审议相关议案 [6][11] - 独立董事发表专项意见 认为计划符合《指导意见》等法规 无损害股东利益情形 [12] - 监事会确认计划内容合法合规 经职工代表大会征求意见 无强制参与情形 [12] - 尚需提交股东大会审议 并在会前公告法律意见书 [13] 关联关系与独立性安排 - 控股股东 持股5%以上股东及一致行动人不参与 董事监事无需回避表决 [13] - 实际控制人林洺锋为优先级份额本金收益提供差额补足 对融资融券业务承担追保责任 [13] - 各期持股计划独立运行 不合并计算权益 持有人放弃间接持股表决权 与控股股东无一致行动关系 [14]

监事会会议召开情况 - 第五届监事会第十七次会议于2025年4月2日上午11:00召开 会议以通讯表决方式进行 应出席监事3名 实际出席3名 符合法律法规及公司章程规定 [1] 员工持股计划审议 - 审议通过《第六期员工持股计划（草案）》及其摘要 监事会认为公司不存在禁止实施员工持股计划的情形 程序合法有效 内容符合《指导意见》等法规要求 [1][2] - 员工持股计划持有人资格合法有效 公司已召开职工代表大会征求意见 不存在强制参与或财务资助情形 [1][2] - 表决结果：3票同意 0票反对 0票弃权 议案需提交2025年第一次临时股东大会审议 [2] 员工持股计划管理办法 - 审议通过《第六期员工持股计划管理办法》 监事会认为该办法符合法规及公司实际 能保障计划顺利实施 不会损害股东利益 [2] - 表决结果：3票同意 0票反对 0票弃权 议案需提交股东大会审议 [2] 关联交易审议 - 2024年度关联交易属于正常商业行为 定价公允 未损害股东利益 2025年度预计关联交易基于正常经营需求 遵循市场公平原则 [2][3] - 表决结果：3票同意 0票反对 0票弃权 [3]

公司员工持股计划 - 公司第六期员工持股计划符合《公司法》《证券法》《指导意见》《规范运作》等法律法规及规范性文件的规定 [1] - 公司不存在法律法规禁止实施员工持股计划的情形 [1] - 员工持股计划草案及管理办法已通过职工代表大会征求意见 [1] 员工持股计划目的 - 实施员工持股计划旨在完善员工激励体系并建立长效机制 [1] - 计划有助于优化公司治理结构并调动员工积极性 [1] - 使员工利益与公司长远发展更紧密结合 [1] 监事会意见 - 监事会认为员工持股计划符合公司长远发展需求 [2] - 计划不存在损害公司及全体股东利益的情形 [2] - 监事会一致同意实施该计划 [2]

文章核心观点 深圳价值在线咨询顾问有限公司作为独立财务顾问，认为绍兴兴欣新材料股份有限公司2025年员工持股计划符合相关政策法规规定，具备实施主体资格且操作可行，有利于建立利益共享机制、提升公司竞争力和股东权益增值 [35][41][44]。 各部分总结 释义 - 对报告中涉及的兴欣新材、子公司、员工持股计划等多个专业术语进行定义说明 [1] 声明 - 价值在线接受委托担任兴欣新材2025年员工持股计划独立财务顾问，依据相关法规在公司提供资料基础上发表意见，公司保证资料真实准确完整 [2] 基本假设 - 假设国家法律政策、公司行业市场和地区环境无重大变化，公司及各方资料真实准确完整，员工持股计划无实施障碍，各方遵循诚信原则履行义务，无不可抗力不利影响 [3][4] 本次员工持股计划的主要内容 - **持有人的确定依据和范围**：依据相关法律法规和公司章程确定，参与对象为公司董事（不含独立董事）、监事、高管、中层及核心骨干，总人数初始不超124人，律师事务所核实资格，拟募资不超2766.8682万元，份数上限2766.8682万份 [4][6] - **资金、股票来源、规模和购买价格**：资金源于员工合法薪酬、自筹等，无公司或第三方资助；股票来自公司回购专用账户，2024 - 2025年回购236.8894万股，占比1.92%；规模不超236.8894万股，实施后不影响控制权和上市条件；购买价11.68元/股，为草案公告前1个交易日均价50%，符合规定且兼顾激励与成本 [7][8][9] - **存续期、锁定期及考核要求**：存续期48个月，可提前或延期；锁定期12个月后分两期解锁；考核年度为2025 - 2026年，公司和个人层面均有考核，未达标按规定处理 [12][13][15] - **管理方式**：公司自行管理，持有人会议为最高权力机构，管理委员会负责日常管理和行使股东权利，股东大会授权董事会办理相关事宜，采取风险防范隔离措施 [18][19][28] - **资产构成及权益处置方法**：资产独立，持有人享有资产收益权，部分股东权利委托管理委员会；权益按规定处置，存续期满清算分配 [29][30][34] - **变更、终止**：公司控制权变更等情形计划不变更，变更需持有人会议和董事会通过，可提前或延期终止 [34][35] 独立财务顾问意见 - **是否符合政策法规规定**：员工持股计划符合依法合规、自愿参与、风险自担原则，参与对象、资金来源、股份来源、持股期限、规模等均符合《指导意见》规定 [35][36][39] - **实施可行性**：兴欣新材具备实施主体资格，计划目的符合规定，操作程序可行 [39][41] - **对公司持续经营能力、股东权益的影响**：计划符合相关规定，能建立利益共享机制，激励约束员工，提升公司经营能力和股东权益 [42][43] 结论 - 兴欣新材履行必要程序，员工持股计划合法合规可行，有利于公司发展和股东权益增值 [44] 其他应当说明事项 - 报告内容概括自草案，以公司公告原文为准，计划经股东大会审议通过方可实施 [44] 备查文件及备查地点 - 备查文件包括草案、管理办法、会议决议等；地点为绍兴兴欣新材料股份有限公司，提供联系地址、电话、邮箱和联系人信息 [44][45]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司增长稳健，2024年营业总收入4090.84亿元，同比增长9.47%；归母净利润385.37亿元，同比增长14.29% [1] - 分红超预期，2024年现金分红预案为每10股派发现金35元，分红比例69.3%，同比提升7.67pct；2025 - 2027年每年实施两次现金分红，比例最低达60% [1] - 拟回购A股股份50 - 100亿元，价格不超100元/股，数量占总股本0.65% - 1.31%，70%以上用于注销；还拟变更1109万股用途用于注销 [1] - 智能家居业务增长稳健，外销增速更快，2024年智能家居等业务有不同增速表现，内销、外销收入分别同比+7.68%、+12.01% [2] - 盈利能力稳定，2024Q4毛利率25.20%，净利率同比+0.75pct至7.49%，费用管理能力较强 [2] - 发布2025年员工持股计划，601人参加，总金额13.31亿元，占2024年归母净利润3.45%，存续期5年，分三期解锁 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润431.79/475.1/518.21亿元，同比增长12.0%/10.0%/9.1% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|372,037|407,150|439,722|466,105|489,410| |增长率yoy（%）|8.2|9.4|8.0|6.0|5.0| |归母净利润（百万元）|33,720|38,537|43,179|47,510|51,821| |增长率yoy（%）|14.1|14.3|12.0|10.0|9.1| |EPS最新摊薄（元/股）|4.40|5.03|5.64|6.20|6.76| |净资产收益率（%）|20.7|17.8|29.8|29.8|29.5| |P/E（倍）|17.5|15.3|13.6|12.4|11.4| |P/B（倍）|3.6|2.7|4.1|3.7|3.4| [5] 股票信息 - 行业为白色家电，前次评级买入，2025年03月28日收盘价76.87元，总市值588,851.55百万元，总股本7,660.36百万股，自由流通股占比98.53%，30日日均成交量41.11百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度相关财务数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化情况 [10]

文章核心观点 公司2023年员工持股计划第一个锁定期解锁条件成就，公告解锁情况，包括实施进展、锁定期、解锁条件成就情况、后续安排等内容 [1][2][3] 本员工持股计划的实施进展 - 2023年11月4日、11月24日披露相关公告，2023年11月23日股东大会审议通过2023年员工持股计划 [1] - 2023年12月26日1150万股公司股票以23.85元/股非交易过户至员工持股计划证券账户，12月28日披露过户完成公告 [2] - 2023年12月设立员工持股计划管理委员会，负责日常监督管理，存续期与计划一致 [2] 本员工持股计划的锁定期 - 所获标的股票分三期解锁，解锁时点分别为最后一笔股票过户起12个月、24个月、36个月，比例分别为40%、30%、30% [2][3] - 第一个锁定期已届满，管理委员会将综合处置权益 [3] 员工持股计划部分份额解锁条件成就情况 公司层面考核指标 - 包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量三项，设100%、90%、0%三个解锁比例，以最低比例确定当期解锁比例 [3] - 2024年创新药收入含税大于130亿元、新分子实体IND获批数量大于12个、创新药申报并获得受理的NDA申请数量大于6个，满足第一批次100%解锁条件 [5] 个人层面考核指标 - 依据个人绩效考核结果确定最终解锁股票权益数量，个人当期可解锁数量=目标解锁数量×解锁比例 [4][5] - 董事、监事等非营销体系和营销体系不同人员按不同考核指标确定解锁比例 [5] - 个人绩效考核结果由管理委员会认定，不能解锁部分管理委员会有权收回，按出资金额与售出金额孰低计算收回价格，收回份额可重新分配或另作处置 [5] - 符合解锁条件的持有人1050人，对应股票权益数量416.05万股，占公司总股本0.06% [5] 员工持股计划第一个锁定期解锁后的后续安排 - 管理委员会将根据计划安排和市场情况等综合因素处置持有人权益，遵守交易所股票买卖规定 [5] 其他说明 - 公司将根据2023年员工持股计划进展及时履行信息披露义务 [5]

文章核心观点 美的集团第五届监事会第五次会议审议通过多项议案，均需提交股东大会审议 [1][2][3][4] 会议基本信息 - 会议于2025年3月14日发出书面通知，3月28日以通讯方式召开 [1] - 应出席监事3人，实际出席3人，会议召开符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 审议通过的议案 《2024年度监事会工作报告》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，内容详见巨潮资讯网，需提交股东大会审议 [1] 《2024年度财务决算报告》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，需提交股东大会审议 [1] 《2024年度报告及其摘要》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为董事会编制和审议程序合规，报告内容真实准确完整，需提交股东大会审议 [1] 《2024年度利润分配方案》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为方案考虑公司实际情况，有利于公司发展，符合《公司章程》规定，不损害股东利益，需提交股东大会审议 [2] 《美的集团股份有限公司2025年A股持股计划》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为内容符合相关法律法规，能提升核心管理层自驱力和创造力，不损害公司及股东利益，无强制员工参加情形，需提交股东大会审议 [2] 《美的集团股份有限公司2025年A股持股计划管理办法》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为办法条款符合规定，不损害公司及股东利益，需提交股东大会审议 [3] 《关于2025年度为下属控股子公司提供担保的议案》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为担保事项有利于公司主营业务发展，提升被担保公司经营效率，符合集团利益，需提交股东大会审议 [3] 《关于2025年度为下属控股子公司资产池业务提供担保的议案》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为担保事项有利于公司主营业务发展，提升被担保公司经营效率，符合集团利益，需提交股东大会审议 [3][4] 《2024年度内部控制评价报告》 - 以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过，监事会认为报告全面、真实、准确反映公司内部控制实际情况，需提交股东大会审议 [4]

文章核心观点 公司监事会同意实施第二期员工持股计划，认为该计划程序合法、内容合规，有利于公司发展，相关事项将提交2024年年度股东大会审议 [2][3] 分组1：审核依据 - 监事会根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》等法律、法规及规范性文件进行审核 [1][2] 分组2：审核意见 - 本次员工持股计划程序合法、有效，内容符合相关规定 [2] - 不存在损害公司及全体股东利益、强制员工参与、公司提供财务资助等情形 [2] - 员工持股计划持有人主体资格合法、有效 [2] 分组3：实施意义 - 实施第二期员工持股计划有利于建立利益共享机制，完善公司治理，提高员工凝聚力和公司竞争力，调动员工积极性和创造性，吸引和保留人才，实现可持续发展 [3] 分组4：后续安排 - 监事会同意公司实施本次员工持股计划，监事蔺娟回避表决 [3] - 本次员工持股计划相关事项提交公司2024年年度股东大会审议 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩表现良好，营业总收入和归母净利润均实现增长，盈利能力稳步提升，现金流稳增，利润蓄水池同环比大幅提升 [1][2] - 公司发布A股回购计划，彰显经营信心，分红比例持续提升 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润同比增长12.5%、12.5%、11.1% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|274,205|285,981|307,430|324,031|340,557| |增长率yoy（%）|12.6|4.3|7.5|5.4|5.1| |归母净利润（百万元）|16,597|18,741|21,083|23,721|26,362| |增长率yoy（%）|12.8|12.9|12.5|12.5|11.1| |EPS最新摊薄（元/股）|1.77|2.00|2.25|2.53|2.81| |净资产收益率（%）|16.4|16.8|16.0|15.2|14.5| |P/E（倍）|15.9|14.0|12.5|11.1|10.0| |P/B（倍）|2.6|2.4|2.0|1.7|1.4| [4] 股票信息 - 行业为白色家电 - 前次评级为买入 - 2025年03月27日收盘价为28.06元 - 总市值为263,284.55百万元 - 总股本为9,382.91百万股 - 自由流通股占比100.00% - 30日日均成交量为51.21百万股 [5] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|138913|151690|174598|196294|224917| |现金|57256|55584|78423|97520|121017| |其他应收款|2949|3489|3363|3661|3909| |预付账款|1392|2383|1858|2091|2356| |存货|39524|43044|46960|45762|47597| |其他流动资产|6319|8598|7988|8120|8269| |非流动资产|122154|138424|145639|152932|159896| |长期投资|20196|20932|20932|20932|20932| |固定资产|33426|37519|38348|39349|39948| |无形资产|12454|14035|14075|14123|14151| |其他非流动资产|56078|65939|72283|78528|84864| |资产总计|261068|290114|320237|349226|384813| |流动负债|123814|149571|158408|162818|171106| |短期借款|10895|13784|13762|13685|13645| |应付票据及应付账款|72179|75737|83394|85934|90667| |其他流动负债|40740|60050|61252|63200|66794| |非流动负债|29723|22153|22225|22302|22341| |长期借款|18365|9665|9703|9738|9729| |其他非流动负债|11358|12488|12522|12564|12613| |负债合计|153537|171725|180633|185120|193448| |少数股东权益|6264|7023|7548|8329|9227| |留存收益|73378|84585|105274|128995|155357| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|274205|285981|307430|324031|340557| |营业成本|198838|206487|221349|232978|244520| |营业费用|32727|33586|36277|37701|39028| |管理费用|11874|12110|13219|13896|14557| |研发费用|10380|10740|11633|11665|11919| |财务费用|506|973|135|-173|-432| |资产减值损失|-1512|-1284|-1432|-1409|-1375| |其他收益|1716|1704|1702|1918|1977| |公允价值变动收益|17|47|0|0|0| |投资净收益|1699|1913|2091|2126|2276| |资产处置收益|-12|-11|78|19|31| |营业利润|20381|22912|25709|28970|32146| |营业外收入|134|184|152|157|164| |营业外支出|304|363|286|317|322| |利润总额|20212|22733|25574|28809|31988| |所得税|3123|3157|3966|4307|4729| |净利润|17088|19576|21608|24502|27260| |少数股东损益|492|834|525|782|898| |归属母公司净利润|16597|18741|21083|23721|26362| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|26536|26543|30360|26535|30542| |净利润|17088|19576|21608|24502|27260| |折旧摊销|7638|8081|569|701|804| |财务费用|1866|2280|1074|1073|1071| |投资损失|-1699|-1913|-2091|-2126|-2276| |营运资金变动|353|-2164|7395|554|1893| |其他经营现金流|1290|684|1805|1831|1790| |投资活动现金流|-17340|-20074|-6102|-6364|-5973| |资本支出|-10371|-10029|-1164|-1477|-1229| |长期投资|-7798|-10810|-6711|-6696|-6702| |其他投资现金流|829|765|1773|1808|1958| |筹资活动现金流|-7921|-7914|-1024|-1074|-1072| |短期借款|1223|2889|-22|-77|-40| |长期借款|4774|-8700|38|35|-9| |现金净增加额|1526|-1702|22976|19097|23497| [9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业利润(%)|14.2|12.4|12.2|12.7|11.0| |毛利率(%)|27.5|27.8|28.0|28.1|28.2| |净利率(%)|6.1|6.6|6.9|7.3|7.7| |ROE(%)|16.4|16.8|16.0|15.2|14.5| |ROIC(%)|12.1|12.5|11.8|11.7|11.4| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|58.8|59.2|56.4|53.0|50.3| |净负债比率(%)|-19.1|-9.4|-24.3|-32.3|-40.0| |流动比率|1.1|1.0|1.1|1.2|1.3| |速动比率|0.8|0.7|0.8|0.9|1.0| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|1.1|1.0|1.0|1.0|0.9| |应收账款周转率|14.2|11.6|12.1|12.6|12.3| |应付账款周转率|4.3|4.0|4.0|4.0|4.0| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.77|2.00|2.25|2.53|2.81| |每股经营现金流(最新摊薄)|2.83|2.83|3.24|2.83|3.26| |每股净资产(最新摊薄)|10.79|11.87|14.07|16.60|19.41| |估值比率| | | | | | |EV/EBITDA|6.3|8.1|8.7|7.2|5.8| [9]