卫星互联网产业 - 我国于10月13日使用长征二号丁运载火箭成功发射试验三十一号卫星，主要用于开展新型光学成像技术验证 [2] - 卫星互联网建设显著提速，产业支持政策与牌照发放也在加速推进 [2] - 机构预计到2030年，我国卫星互联网制造端市场空间规模可达250亿元至460亿元，地面设备市场空间规模可达267亿元，服务端市场空间可达227亿元 [2] 核聚变能产业 - 第30届国际原子能机构聚变能大会于2025年10月13日至18日在成都举办，涵盖磁约束、惯性约束、聚变技术等多个主题领域 [3] - 中核集团核工业西南物理研究院在磁约束核聚变能量导出关键技术领域取得重要进展，自主设计建成的工程性热工研究台架已全面投入运行 [3] - 我国构建起覆盖聚变堆全工况、具备国际领先水平的液态金属与氦冷技术研究体系，为未来聚变堆工程化应用奠定关键实验基础 [3] - 机构认为核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，行业核心催化剂是重大装置的持续建设投入及关键部件订单的规模化落地 [3]

早 报 精 选 2、美东时间10月14日，美国依据所谓301调查结果，正式对中国海事、物流和造船领域实施港口费等限制措施。商务部新闻发言人 对此表示，中方在相关问题上的立场是明确的、一贯的，打，奉陪到底；谈，大门敞开。中方敦促美方纠正错误做法，与中方相向而 行，通过平等对话协商方式解决双方关切的问题。 3、商务部公告，为反制美国对中国采取海事、物流和造船业301调查措施，经国家反外国制裁工作协调机制批准，中方决定将韩华 海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，并采取反制措施。 4、央行发布公开市场买断式逆回购招标公告，2025年10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 5、国际货币基金组织（IMF）当地时间10月14日发布最新一期《世界经济展望报告》。IMF表示，预计2025年全球经济增速将放缓 至3.2%，2026年进一步降至3.1%。 6、美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行可能在未来几个月结束缩减资产负债表。他还表示，劳动力市场预期持续恶化，这一信息支撑 了投资者对本月再次降息的预期。 宏 观 新 闻 1、 中共中央 ...

货币政策与财政协同 - 央行将于2025年10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（182天）[2][4] - 财政部与央行修订《中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》，以优化国库现金管理操作机制并加强财政政策与货币政策协同[4] - 财政部拟发行2025年记账式贴现（六十四期）国债，期限91天，竞争性招标面值总额550亿元[4] 新能源汽车与动力电池 - 2025年前9个月，中国新能源汽车产销量双双突破千万辆，同比增幅均超过30%[2][5] - 2025年9月，中国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%[8] - 2025年1至9月，中国动力和其他电池累计产量为1121.9GWh，累计同比增长51.4%[8] - 2025年8月，中国新能源汽车销量为139.5万辆，同比增长26.82%，渗透率为48.8%[8] - 2025年1-8月，中国新能源汽车销量为962万辆，同比增长36.7%，渗透率为45.5%[8] - 2025年8月，中国动力电池装车量62.5GWh，同比增长32%[8] - 2025年1-8月，中国动力电池累计装车量418GWh，同比增长43%[8] 机器人及自动化产业 - 国际机器人联合会报告显示，2024年中国在役工业机器人存量突破200万台，居全球首位[7] - 中国机器人正在汽车、电子、金属机械、家庭服务、医疗教育等领域展现出广阔应用前景[7] - 人形机器人整机技术实现突破，多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展，正推动在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地[7] 算力与智能终端产业 - 上海市印发行动方案，提出提升智能算力终端规模，加快边缘智算一体机终端布局，开发支持大模型轻量化的推理一体机产品[9] - 方案目标为打造智算服务器终端产业集群，实现百亿级规模，牵引自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用[9] - 2025年国产算力崛起，需求端大厂资本开支延续高增态势，供给端先进制程突破，一条自主可控的国产算力产业链或在逐步成型[9] 公司业绩与动态 - 先达股份预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元到2.05亿元，同比增加2807.87%到3211.74%[11] - 盛和资源预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.40亿元至8.20亿元，同比增长696.82%到782.96%[11] - 佰奥智能预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4700万元至5650万元，同比增长158.04%至210.20%[11] - 穗恒运A预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元至5.15亿元，同比增长87.83%到180.38%[11] - 瑞芯微预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元至8亿元，同比增长116%到127%[11] - 上海医药收到美国FDA通知，其关于多西环素胶囊的简略新药申请（ANDA）已获得批准[11] 资金流向与机构动向 - 10月10日，权益类ETF净申购额合计达到314.88亿元，10月13日净申购额为246.14亿元，两个交易日合计涌入超560亿元[13] - 华夏上证科创板50成份ETF净申购额为21.44亿元，南方中证申万有色金属ETF净申购额为22.71亿元[14] - 上周电力设备行业成为公募调研中最受青睐的行业，合计接受调研次数达45次[15] - 近三个交易日1机构席位买入上海港湾1.73亿元，机构净买额占总成交的10.18%[16] 前沿科技与产业发展 - 全球首个国际原子能机构（IAEA）聚变能研究与培训协作中心落地四川省成都市[4] - 市场监管总局批准发布《城市和社区可持续发展宜居城市总体要求》国家标准，这是中国首部系统构建宜居城市评估框架的国家标准[5] - 国际货币基金组织发布报告，预计2025年世界经济将增长3.2%，较今年7月预测值上调0.2个百分点[2][5] 机构关注公司进展 - 震有科技锚定"基础通信全球化+卫星互联网"双轮驱动，持续将营收的20%以上投入研发，海外市场订单持续落地[18] - 鸿路钢构自研可复制的"项目管理平台"串联系统，新增百余套高端设备，智能制造正降低长期成本，订单饱和、三季度经营良好[18]

行业投资评级 - 对通信行业给予“推荐”评级 [2][6] 核心观点 - 通信行业高景气度延续 AI、5 5G及卫星通信持续推动行业发展 [2] - 建议关注算力产业链和卫星互联网两大方向 [3][4] - 算力产业链中 海外头部客户的供应商已进行充分海外产能储备 基本面受关税政策影响有限 推荐关注确定性较高的头部模块供应商 同时建议兼顾自主可控需求下渗透加速的国产链 [3] - 卫星互联网方面 GW星座高密度发射 卫星服务端业务牌照持续发放 工信部组织开展卫星物联网业务商用试验 产业重心将从前端制造向后端运营服务转移 但考虑到发射成本高企和运营模式不清晰 当前仍主要推荐关注产业链前端的制造和发射环节 [4] 市场行情回顾 - 本周（2025 10 6-2025 10 12）上证综指上涨0 37% 深证成指下跌1 26% 创业板指下跌3 86% 申万通信指数下跌1 60% [2][12] - 通信板块三级子行业中 其他通信设备下跌幅度最低 跌幅为0 14% 通信应用增值服务下跌幅度最高 跌幅为3 83% 各细分板块主要呈下跌趋势 [2][14][15] - 通信板块个股方面 上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为27 20%、59 20%和13 60% 永鼎股份（16 52%）、中兴通讯（13 94%）、通宇通讯（10 38%）涨幅分列前三 [2][16] 行业新闻与动态 - 光通信研究机构LightCounting指出 2024年以太网光模块市场实现翻倍增长 若InP芯片产能充足 2025年市场规模本可再次翻番 预计EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 2026年-2030年间 AI应用需求将继续主导市场 [18][19] - 市场研究公司Dell'Oro Group数据显示 2025年上半年全球电信设备市场总收入同比增长4% 中国以外地区市场收入同比增长8% 全球供应商排名稳定 华为市场份额持续扩大至31% 诺基亚、爱立信、中兴通讯和思科市场份额分别为13%、12%、10%和4% [20][21] - 工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知(征求意见稿)》 提出通过开展为期两年的卫星物联网业务商用试验 丰富市场供给 激发市场主体活力 提升行业服务能力 [22][23][24] 重点公司公告 - 鼎龙股份发布2025年三季报业绩预告 预计归属于母公司股东的净利润为50,100万元至53,100万元 同比增长33 13%至41 10% 其中半导体材料业务收入约15 22亿元 同比增长40% [25] - 华测导航发布2025年三季报业绩预告 预计归属于母公司股东的净利润为48,000万元至49,500万元 同比增长23 17%至27 02% [25] - 振芯科技、菲菱科思、中天科技、工业富联等公司披露股份回购实施进展 [25][26] - 中国联通股东中国国有企业结构调整基金股份有限公司拟减持公司股票 [26]

公司业务进展 - 子公司铖昌科技在卫星互联网低轨卫星通信领域具备优势 [2] - 子公司产品持续按计划批量交付 [2] - 子公司正加速构建覆盖地面、空中、天基全场景的解决方案库 [2] 行业与市场趋势 - 低轨卫星密集发射，通信网络发展提速 [2] - 公司积极拓展低空经济等多场景的应用矩阵 [2] - 公司通过系统级创新持续强化市场渗透力 [2] 未来战略方向 - 子公司将持续关注行业动向，感知市场趋势 [2] - 子公司将积极拓展新领域 [2] - 子公司通过前瞻性技术布局及产品研发，持续深化星载、机载、地面等领域 [2]

行业投资评级 - 对通信行业投资评级为“看好”或“维持看好” [2] 报告核心观点 - 报告通过复盘美国SpaceX公司猎鹰1号火箭的研发历程，总结其技术特点与研发模式，并映射至国内商业火箭产业链，旨在挖掘投资机会 [4][18] - 核心结论认为火箭发动机是火箭系统的核心装备，而试验检测是实现火箭重复使用的关键技术，因此看好国内为民营火箭公司提供发动机组件的供应商以及试验检测服务商 [8][68] 猎鹰1号火箭研发历程复盘 - 猎鹰1号火箭从启动研发到首次飞行试验共历时46个月，其中核心部件研发约14个月，测试和验收耗时最长，约21个月，总装后飞行试验准备约12个月 [6][24] - 研发分为三个阶段：第一阶段（2002年6月至2003年8月）聚焦Merlin 1A发动机等核心技术研发；第二阶段（2003年8月至2005年4月）进行大量模块鉴定与验收测试；第三阶段（2005年4月至2006年3月）完成总装集成与首次飞行试验 [24][25] - 第二阶段耗时最多，凸显了测试在火箭研发过程中的极端重要性 [6][24] 火箭发动机技术分析 - 液体火箭发动机（如Merlin 1A）是火箭的核心装备，其推力室由喷注器、燃烧室和喷管组成，燃烧室工作环境恶劣，温度达3000–4000℃，压力高达二百多个大气压 [4][33] - 燃烧室材料普遍采用铜合金，因其需要内壁具备极佳导热性以快速散热，外壁具备优异高温强度以承受压力 [5][38] - 涡轮泵是液体火箭发动机的核心组件，Merlin 1A涡轮泵转速高达20000转/分，其功能是将燃料和氧化剂从贮箱中增压后输送至推力室 [5][27][50] - 涡轮泵设计面临高速轴承、汽蚀、高速密封、振动与稳定性、材料与热管理等多重挑战 [53][54] 试验检测的关键作用 - 试验检测是火箭实现重复使用的关键技术，猎鹰1号研发期间进行了大量鉴定和验收测试，覆盖所有主要结构子系统 [7][58] - 大量试验验证是SpaceX实现高发射成功率的关键，截至2015年3月，其团队共进行了4000多次梅林发动机测试；截至2025年7月31日，SpaceX共进行535次发射，成功523次，成功率高达97.76% [8][61] 国内产业链映射与投资策略 - 报告看好国内商业火箭产业链中两类企业：火箭发动机组件供应商和火箭试验检测服务商 [8][68][69] - 火箭发动机组件供应商方面，斯瑞新材在液体火箭发动机铜合金推力室内壁材料领域处于重要地位，客户包括蓝箭航天、九州云箭等；国机精工在卫星及运载火箭专用轴承领域市场占有率超过90% [5][48][56][57] - 火箭试验检测服务商方面，相关公司包括西测测试、苏试试验和广电计量，它们在航空航天领域具备相应的检测资质与服务能力 [66][67]

公司业务布局 - 公司已布局星载天线、地面终端及融合组网技术 [2] - 产品进入低轨卫星供应链并已获得海外订单 [2] - 参股蓝箭鸿擎（鸿鹄星座）及成立产业基金旨在强化星地协同能力 [2] 战略合作与产业链 - 投资蓝箭鸿擎及近期公告的企业是为了配合公司现有卫星业务加强产业链合作 [2] - 相关举措旨在完善从卫星设计到终端的全产业链布局 [2] 行业发展与前景 - 公司卫星互联网相关业务受益于国家6G及星座建设政策 [2] - 该业务被公司认为具备长期增长潜力 [2]

（记者 胡玲） 通宇通讯（002792.SZ）10月14日在投资者互动平台表示，目前低轨卫星互联网龙头企业分别是：国网 （GW）12992颗星座组网，由国家队中国星网组建；千帆12000颗星座组网，由上海垣信主导；鸿鹄 10000颗星座，由蓝箭鸿擎主导；公司此前已投资蓝箭鸿擎，其余相关项目也在有序推进中。我们将持 续深化与三大主流星座的协同合作，具体进展敬请关注后续公告。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司之前公告的龙头卫星互联网企业是哪家？ ...

股价表现与交易情况 - 10月14日盘中股价上涨2.04%至38.57元/股，成交金额5.02亿元，换手率1.12%，总市值456.09亿元 [1] - 当日主力资金净流出3381.73万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入2230.11万元（占比4.44%），卖出3944.33万元（占比7.85%） [1] - 公司今年以来股价上涨41.33%，近期表现强劲，近5个交易日涨7.86%，近60日涨39.49% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月1日，当日龙虎榜净买入额为-1.07亿元，买入总计3.01亿元（占总成交额7.78%），卖出总计4.08亿元（占总成交额10.55%） [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用，该业务贡献主营业务收入的97.01% [1] - 2025年上半年实现营业收入13.21亿元，同比增长28.00% [2] - 2025年上半年归母净利润为-3049.15万元，同比减少458.67% [2] - A股上市后累计派现13.83亿元，近三年累计派现1.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为12.63万，较上期减少5.05%，人均流通股为9364股，较上期增加5.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1845.58万股，较上期增加704.19万股 [3] - 多只指数基金增持公司股份，包括富国中证军工龙头ETF（增持377.61万股至1135.40万股）、南方中证500ETF（增持119.08万股至876.09万股）、国泰中证军工ETF（增持108.73万股至686.32万股） [3] - 诺安成长混合A为新进第十大流通股东，持股259.08万股 [3] 行业归属与业务概念 - 公司所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括短报文概念、空间站、6G概念、卫星互联网、地理信息等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月14日公司股价盘中上涨2.01%，报收29.40元/股，总市值284.47亿元，当日成交4.07亿元，换手率1.69% [1] - 当日主力资金净流入2626.92万元，其中特大单净买入2208.76万元（买入6380.48万元，卖出4171.72万元），大单净买入400万元（买入1.07亿元，卖出1.03亿元） [1] - 公司股价年初至今上涨15.79%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨14.04%、15.20%和32.85% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为研发、生产和销售移动终端天线系统产品，射频零部件业务收入占比100.00% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入37.03亿元，同比减少1.15%，归母净利润1.62亿元，同比减少20.18% [2] - 公司A股上市后累计派现5.98亿元，近三年累计派现1.93亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至8月31日公司股东户数为9.05万户，较上期增加3.81%，人均流通股9108股，较上期减少3.67% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3739.87万股，较上期大幅增加3008.96万股 [3] - 易方达创业板ETF、南方中证500ETF和华安创业板50ETF分别位列第四、第五和第九大流通股东，持股分别为2008.94万股（减少52.11万股）、1439.44万股（增加190.91万股）和758.02万股（减少65.68万股） [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 公司涉及的概念板块包括卫星互联网、6G概念、QFII持股、安防、卫星导航等 [1]