行业与公司 * 涉及的行业为风电行业与核电行业[1][2] * 涉及的公司包括风电运营主体、两家主要核电运营商、港股新能源企业以及福建省沿海地区运营商福能和中闽[5][7][8] 核心观点与论据：政策影响 * 核电行业政策调整核心为“新老划断”：已投产核电机组不受增值税政策调整影响[1][2] 已核准未投产机组的增值税返还周期从15年缩短至10年，返还比例统一降为50%[1][2] 新核准的核电项目将不再享受任何增值税先征后退政策[1][2] * 风电行业政策调整核心为取消增值税优惠：陆上风电从2026年开始取消增值税优惠[2] 海上风电的增值税优惠延续至2027年底，从2028年起取消[2] * 已核准未投产核电机组生命周期内预计受到3.5亿到4亿元左右的财务影响，主要集中在第六七年至第十五年[1][3] 新核准核电项目可能受到约5亿元左右的财务影响[1][3] * 陆上风电每GW盈利将减少约0.11元，相当于盈利下降约6%[1][3] 海上风电每GW盈利减少0.41元[1][3] * 从ALR角度看，陆上风电竞争力降低0.3个百分点，海上风电竞争力降低0.6个百分点[1][3][4] 核心观点与论据：市场反应与前景 * 市场对政策变化反应相对稳定，仅个别受退税影响较大的公司出现明显回撤[1][5] 整体风电运营主体和核电运营商表现平稳，因绿电和核电估值较低，基本面冲击有限[1][5] * 增值税政策变化不会显著冲击核能板块长周期配置价值[1][6] 火电脱碳压力和煤价上涨可能限制火电脱碳进程，从而利好清洁能源[1][6] * 绿能板块具备左侧配置价值，论据包括：《136号文》保护老项目税率[3][7] 高耗能行业（如铝业）被强制使用绿能，钢铁、水泥等行业可能纳入[3][7] 大额补贴发放缓解了拖欠问题[3][7] 其他重要内容 * 福建省沿海地区运营商福能和中闽具备投资潜力，利好因素包括：三季度以来封控表现同比改善，有望带动业绩增长[8] 十四五规划收官阶段项目分配落地预期，将改善估值偏低的问题[7][8]

项目背景与重要性 - 伊泰普水电站是巴西最大水电工程之一，累计发电量超过3万亿度，为巴西贡献约10%的电力 [1] - 水电站始建于1974年，已显露出老化迹象，其直流输电线路送端站于2023年发生故障起火，促使巴西启动维修升级计划 [1] - 伊泰普直流改造项目于2024年1月正式启动，由中国电力技术装备有限公司总承包建设，预计2026年竣工交付，是水电站投运40余年来首次大规模改造升级 [1][3] 技术升级与项目特点 - 项目核心部分全部采用中国技术和装备，改造后送电系统将成为一条更宽更智能的“电力高速公路” [3] - 改造后的直流系统调节能力更强，能精准应对电网需求变化，更好适配可再生能源发电的波动性，帮助水电站融入新型电力系统 [3] - 项目采用创新措施如“全站三维扫描”技术进行数字彩排以优化施工，并根据巴西本地操作习惯和安全标准重新设计控制系统 [5] 合作模式与团队构成 - 项目施工团队由50余名中方人员和200余名巴方人员共同参与 [5] - 合作被视为成功关键，中国提供先进技术经验，巴西提供丰富资源和巨大市场需求，展示了发展中国家携手大规模开发清洁能源的能力 [7] - 巴方人员评价中国团队技术扎实经验丰富，能快速适应变化并提出优化方案，新设备被形容为更智能可靠的现代化“电力动脉” [6][7] 项目战略意义 - 巴西矿产与能源部长指出项目有助于保障巴西能源安全，并能有效降低民众用电成本，是推动能源基础设施现代化的重要一步 [3]

项目里程碑 - 印度尼西亚卢穆特巴莱二期地热电站EPC项目正式获得业主签发的运营验收证书 标志着项目顺利完成移交并进入质保期 [1] - 该项目是中国企业在海外完成的首个成功移交的地热电站EPC项目 具有行业里程碑意义 [1] - 项目按期实现了投入运营（SLO） 商业运营（COD） 15天可靠性运行和完工证书（CC）等关键节点 [1] 公司执行能力 - 公司项目团队通过科学筹划 严格管控 精准执行 克服了工期紧张 环境复杂 资源受限等多重挑战 [1] - 项目高质量推进设计 采购 施工与调试各环节 保障机组安全稳定运行 [1] - 项目性能试验结果优于合同指标 充分彰显了公司的优质履约能力和卓越执行力 [1] 行业与市场影响 - 该项目作为中印尼能源合作的重要示范工程 展现了公司在复杂环境下的工程实力与技术水准 [1] - 项目为印尼清洁能源发展注入新动能 对当地能源结构优化有积极影响 [1] - 公司将继续发扬高严细实的工作原则 扎实做好质保期运行保障 确保最终履约目标圆满实现 [1]

公司融资与战略发展 - 无锡贝塔医药科技有限公司于10月20日完成亿元级C轮战略融资 [1] - 著名企业家、三全食品创始人陈泽民作为战略投资者入股，并加盟担任荣誉董事长、总裁、董事 [1] - 本轮融资主要用于建设全球领先的碳-14产业链及"烛龙"系列C-14核电池的研发与产业化 [1] 公司技术与产业链 - 公司是中国首家专业从事战略核素C-14领域同位素技术开发及应用的高新技术、专精特新企业 [6] - 打造出全球独具特色、技术领先的"辐照靶料-分离提纯-C-14源材料-C-14关键前体化合物-C-14标记服务-C-14产品(核药、核电池)-C-14分离回收"的C-14全产业链技术体系 [6] - 于2020年12月26日首次实现了C-14源材料的国产化，彻底打破了中国C-14源材料依赖进口的局面 [8][9] - 自主开发出300多台(套)半自动化同位素标记合成专用设备，实现了100多种常用C-14关键前体化合物的国产化 [9] 公司产品与研发进展 - 2025年3月9日，公司与西北师范大学联合发布中国第一款、全球首款碳化硅基C-14核电池工程样机"烛龙一号" [10] - "烛龙二号"C-14核电池研发进展顺利，冷试验已取得成功，预计年底前研制出多枚体积更小、功率更高的核电池 [12] - "烛龙三号"的设计工作已经启动，未来可实现大批量生产，公司已注册成立全资控股子公司来加快推进产业化 [12] 公司市场与合作 - 公司已为200多家上市公司、龙头企业、行业新秀、科研院所等成功标记了600多款创新医药、农药、兽药化合物 [9] - 已有13款由公司提供C-14标记服务的创新医药、农药获得国家药监局、农业农村部的批准上市 [9] - "烛龙一号"的发布吸引了航空航天、深海极地、创新医疗、物联网传感器等多个领域的潜在合作伙伴前来洽谈合作 [10] 行业背景与机遇 - 公司创始人李刚为中国首批"863计划"项目负责人、国家科技进步二等奖获得者 [6] - 公司发展恰逢《中华人民共和国原子能法》于今年9月12日正式颁布，中国核能产业迎来首部基础性法律 [14]

股价表现与资金流向 - 10月21日公司股价上涨2.13%至5.76元/股，成交额4.97亿元，换手率0.66%，总市值992.23亿元 [1] - 当日主力资金净流入5761.84万元，特大单净买入4177.16万元（买入1.21亿元占比24.28%，卖出7922.84万元占比15.93%） [1] - 公司今年以来股价上涨8.01%，近5日下跌1.71%，近20日无涨跌，近60日上涨3.04% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次7月24日龙虎榜净卖出5.45亿元（买入总额14.20亿元占比8.96%，卖出总额19.65亿元占比12.39%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为工程承包与勘测设计（收入占比90.84%）、电力投资与运营（4.23%）、其他业务（4.63%）及其他补充（0.30%） [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入2930.55亿元，同比增长2.69%；归母净利润54.26亿元，同比下降14.39% [2] - A股上市后累计派现193.10亿元，近三年累计派现66.06亿元 [3] - 公司所属申万行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程，概念板块包括清洁能源、中字头、央企改革等 [2] 股东结构变动 - 截至2025年6月30日，公司股东户数32.00万，较上期减少1.81%；人均流通股40850股，较上期增加1.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5.09亿股，较上期增加1.25亿股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股4.33亿股，持股数量未变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第七和第九大流通股东，持股分别增加1248.78万股和1084.41万股 [3]

宏观新闻 - 外交部回应中美经贸磋商，中方立场一贯明确，主张在平等尊重互惠基础上协商解决问题[3] - 澳大利亚P-8A军机侵闯中国西沙领空，南部战区表示严重侵犯中国主权并正告澳方立即停止侵权挑衅[3] - 国家统计局数据显示前三季度中国GDP为1015036亿元，按不变价格计算同比增长5.2%[3] 行业新闻 - DeepSeek-AI团队发布视觉模态压缩长文本上下文新方法，模型参数量为3B[4] - 工信部召开水泥行业稳增长座谈会，要求骨干企业发挥引领作用并在2025年底前对超备案产能制定置换方案[4] - 国家粮食和物资储备局同意自2025年10月21日起在湖南省启动2025年中晚稻最低收购价执行预案[4] - 苹果iPhone 17系列开启疫情以来最强劲增长，发货时间延长可能表明需求强劲[4] - 国家能源局印发行动方案，提出到2027年底能源行业信用法规制度和标准规范更加完善[6] - 京东新车页面更新显示采用与特斯拉Cybertruck同源技术并搭配新国标机械式半隐藏安全门把手[6] - 亚马逊公布小型模块化核反应堆建设计划细节，最大可输出960兆瓦电力以满足AI服务和云服务能源需求[13] - 华福证券表示AI能耗推动核能行业爆发，全球商业核技术公司从2017年前14家增至2023年底100多家[13] - 三星计划发布第六代12层HBM4并计划今年晚些时候量产，美光科技预计全球HBM供需不平衡将加剧[14] - 民生证券指出HBM产业链上游包括电镀液、前驱体等半导体材料及TSV设备、检测设备等供应商[14] 公司新闻 - 宁德时代第三季度净利润185亿元，同比增长41%，第三季度营收1041.9亿元，同比增长12.9%[2][12] - 燕东微公告国家集成电路基金已减持1%公司股份[7] - 科大讯飞公告第三季度净利润同比增长202%[7] - 万润科技澄清线上反路演及获得大额订单相关信息为不实信息[8] - 中国移动公告第三季度净净利润为311亿元，同比增长1.4%[8] - 帝奥微公告拟购买模拟芯片公司荣湃半导体100%股权，股票复牌[9] - 澄星股份发生火灾，事故未造成人员伤亡[10] - 均胜电子公告子公司新获汽车智能电动化项目定点，预计全生命周期订单总金额约50亿元[12] - 标准股份公告筹划控制权变更事项，今起停牌[12] - 工业富联公告2025年半年度拟每10股派3.3元，合计拟派发现金红利65.51亿元[12] - 香农芯创公告持股5%以上股东新动能基金拟减持不超过1%公司股份[12] - 大族数控公告第三季度净利润同比增长282%，AI服务器高多层板需求旺盛及创新设备销售增长[12] - 火星人表示间接参股沐曦股份，但穿透后公司对沐曦股份的持股比例极低[12] - 善水科技公告实控人、董事长黄国荣因个人原因被采取刑事强制措施[12] - 合金投资公告第三季度净利润同比增长4985%[12] - 东土科技公告筹划发行股份购买高威科资产事项，股票停牌[12] - 中国船舶公告预计前三季度净利润同比增加104.30%-126.39%[12] 环球市场 - 美股三大指数均涨超1%，纳指涨1.37%，道指涨1.12%，标普500指数涨1.07%[11] - 苹果涨约4%创历史新高，总市值升至3.89万亿美元成为美国第二大市值公司[11] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.39%，热门中概股多数上涨[11] - 欧洲主要股指普涨，德国DAX30指数收涨1.82%[11] - 国际原油期货小幅收跌，WTI原油期货跌0.03%，布伦特原油期货跌0.46%[12] - NYMEX 11月天然气期货收涨12.93%[12] - COMEX黄金期货涨3.82%报4374.3美元/盎司，现货黄金涨2.48%报4357.36美元/盎司，盘中均创历史新高[12] - COMEX白银期货涨2.59%报51.4美元/盎司[12]

行业规模与全球地位 - 中国年发电量超10万亿千瓦时，占全球总量三分之一 [4] - 全社会用电量中，每3度电有1度来自可再生能源（风、光、水） [4] - 建成全球最大、最完整的新能源产业链 [5] - 非化石能源消费占比20%的"十四五"目标如期完成 [5] 清洁能源基地与项目 - 长江干流六座大型水电站串联成世界最大清洁能源走廊 [5] - "沙戈荒"新能源基地将荒漠土地变为大型光伏发电场 [2][5] - "十四五"规划布局的九大清洁能源基地中有七个位于西部地区 [5] - 某太阳能项目拥有2.7万面定日镜，年发电量可替代56万吨燃煤 [3] 基础设施与输送网络 - "十四五"期间19条特高压线路开工建设，形成跨区域电力输送超级网络 [5] - 从西到东的跨区域清洁能源输送电量增长70% [5] - 西部绿电支撑了东中部地区五分之一的用电需求 [5] - 新型储能（如重力储能、压缩空气储能）首次被纳入"五年规划"并参与电网调峰 [5] 设备与装机增长 - "十四五"期间全国新增光伏板总面积可覆盖53万座足球场 [5] - 同期新增风机叶片连接总长度相当于中国东西最远端距离的来回 [5] - 单台风机叶片长93米，旋转一圈发电量可供三口之家使用2天 [4]

行业现状与前景 - 公司所处光伏行业目前尚处于低谷期 [1] - 清洁能源始终是未来能源行业发展的大趋势，公司对光伏行业未来前景充满信心 [1] - 随着国家反内卷工作的逐步推进和措施落实，光伏行业有望更快迎来行业拐点 [1] 公司业务发展 - 公司储能业务、系统解决方案业务、数字能源服务等其他业务板块均保持着良好的发展态势 [1] - 其他业务板块的良好发展有助于公司业绩提升 [1]

荒无人烟的沙漠、戈壁与荒滩，变身巨大的发电场；横跨千里，清洁能源毫秒之间东西"闪送"。"十四五"以来，中国逐绿而行，在广袤山河间铺展能源绿色 变革的壮阔图景，神州大地上能源生产与消费格局正在改写。 "十四五"规划中的特高压"能源动脉"，也在冲破地理屏障、加速生长。五年间，19条特高压开工建设，织成了一张电力输送的超级网络。如今，从西到东跨 区域输送清洁能源电量增长了70%，来自西部的绿电支撑了东中部地区五分之一的用电需求。新型储能第一次出现在"五年规划"中。靠重力储能、靠压缩空 气，今年夏天，这些"巨型充电宝"大规模参与"迎峰度夏"战役，成为电网应对"尖峰时刻"的"定海神针"。 高原起风的瞬间，93米长的叶片加速转动，每转一圈发出的电足够三口之家用上2天。 这是沙海日出的一瞬间，2.7万面定日镜被同步唤醒，这里每年的发电量相当于替代56万吨燃煤。 今天的中国，一年发电超10万亿千瓦时，占全球1/3。全社会用电中，每3度就有1度来自风吹日晒水流的馈赠。这是全球规模最大、影响最深远的绿色奇 迹。 长江干流上，六座大型水电站拦江而立，串联成世界最大的清洁能源走廊。"沙戈荒"新能源基地里，昔日寸草难生的土地，变身蓝色 ...

论坛概况 - 论坛由国家能源局联合国际可再生能源署和江苏省人民政府共同主办 将于2025年10月23日至25日在江苏苏州举行 [5] - 论坛主题为“十年携手能源变革 创新领航绿色未来” 旨在展示中国能源转型成就及国际合作成果 [5] - 论坛将邀请相关国家能源部长 驻华大使以及国际组织负责人出席 [5] 核心议题与议程 - 论坛主要议题包括新能源科技创新国际合作 全球清洁能源产业链供应链合作 构建能源绿色低碳转型共赢新模式 国际能源治理体系建设与变革 [5] - 10月23日议程包含11场分论坛 覆盖全球可再生能源发展 新型电力系统 氢能高质量发展 核电产业发展 城市能源转型 电力市场建设与监管 能源政策机制创新 碳捕集利用与封存 能源转型投融资 “人工智能+能源” 大电网安全风险管控等关键领域 [6] - 10月23日还将举办“青年赋能—引领能源未来”和能源转型女性力量两场主题活动 [6] - 10月24日上午举行论坛开幕式 主旨演讲和成果发布仪式 下午设置两场分别围绕“构建面向未来的全球清洁能源合作新框架”和“统筹能源转型与安全 风险挑战与前进之路”的高端对话 [6] - 10月25日上午举行闭门研讨会 [6]