黄金价格走势与市场动态 - 1月12日周一亚洲时段，黄金价格一度升至约4600美元附近，刷新历史最高纪录 [1][4] - 黄金价格已突破前期4550美元的高点，刷新至4600美元历史关口，开启了新一轮上涨行情 [3][6] 金价上涨的核心驱动因素 - 全球不确定性加剧导致避险资金持续流入，是此波涨势的背后原因 [1][4] - 市场对美国年内降息的预期为金价提供了重要支撑 [1][4] - 地缘政治风险是金价上行的关键推手，美国总统正在权衡针对伊朗的多种潜在军事选项，伊朗国内的致命抗议事件进一步加剧了紧张局势 [1][4] - 金价刷新历史新高是地缘政治风险与货币政策预期共同作用的结果 [1][4] 市场观点与未来展望 - 黄金突破4600美元后，下一个目标价位看至4800甚至4900美元 [2][5] - 坚持看涨不猜顶的原则，2026年被认为是黄金的强势年 [3][6] - 在全球地缘局势动荡、美联储降息预期强烈的背景下，黄金的避险需求持续升温 [3][6] - 各国央行在增持黄金，黄金ETF持仓量也在增加，支撑金价短期内难有大跌空间 [3][6] 交易策略与市场技术分析 - 维持回落做多的交易策略不变，短线等待回调后仍以做多为主 [3][6] - 下方4550美元一线已成为新的支撑位，是突破后的顶底转换位，被视为多头进场的最佳参考点 [3][6] - 中长期走势依然看涨，下一目标瞄准4700-4800美元 [3][6] - 在牛市中，每次回调都被视为买入良机，建议投资者买入并持有，保持底仓不动，逢低加仓 [2][5] 市场环境与风险情绪 - 地缘政治不确定性显著推升了市场的风险厌恶情绪，增强了黄金作为传统避险资产的吸引力 [1][4] - 在全球不确定性居高不下、美联储政策前景偏向宽松的背景下，黄金的避险与配置价值短期内难以被削弱 [1][4] - 随着价格快速攀升，市场对宏观数据的敏感度也在提高，未来金价的波动幅度可能进一步放大 [1][4]

宏观经济与货币政策 - 上周公布的非农数据显示“就业增长放缓，但整体经济韧性犹存”，巩固了市场对美联储未来启动降息的预期，为黄金价格提供了坚实的中期支撑 [1][4] - 多位美联储官员本周将密集发表讲话，其立场和表态对市场预期的后续走向至关重要 [1][4] 地缘政治风险 - 周一（1月12日）亚市早盘，黄金价格大幅跳空高开，直接导火索是近期骤然升级的美伊紧张关系 [1][5] - 伊朗国内因经济危机爆发大规模抗议活动，社会局势陷入动荡，同时美国总统特朗普已公开威胁可能采取包括军事手段在内的多种方式进行干预 [1][5] - 除美伊关系外，委内瑞拉局势和格陵兰岛归属的争议尚未平息，特朗普政府持续“制造”和升级全球避险事件的能力为金价上涨注入动能 [2][5] 美国国内政治与央行独立性 - 美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，由于调查由特朗普任命的检察官主导，市场普遍将其解读为特朗普政府因利率政策分歧而对美联储施加的政治压力 [1][5] - 特朗普公开计划在鲍威尔任期于2026年5月结束后将其免职 [1][5] 市场技术分析与操作策略 - 从技术上看，黄金目前状态明显强势，但行情的剧烈无序情绪化波动增加了短线操作的难度和风险，周初保守者可选择观望 [2][6] - 日内技术点位关注4600整数位争夺，下方关注日内跳空缺口与5日线4510-00一带支撑 [2][6] - 当前最理性的策略是“长期坚定看涨，短期规避追高”，建议利用新高机会减仓或上移止损以保护利润 [3][6] - 空仓或轻仓者应耐心等待市场回踩4540-4550美元，乃至4480-4500美元支撑区域的机会，再分批建立多头仓位 [3][6] - 具体的日内操作建议为：黄金在4555-4560一线做多，止损4540，目标看4600关口，破位持有 [3][7] 近期重点财经事件 - 2026年1月12日周一需关注待定的七国集团财长会议 [4][8] - 次日02:00需关注美国至1月12日10年期国债竞拍的得标利率与投标倍数 [4][8]

黄金市场行情回顾 - 2026年开年首个交易周，黄金市场走出强势上行行情，周线以饱和大阳线收官，印证了多头主导地位 [1][6] - 周初黄金开盘展现强势，高开于4350.5点位，经历短暂回踩至4345点位后迅速企稳并进入持续震荡拉升阶段 [1][6][7] - 周五美国非农就业报告公布后，金价大幅冲高，周内最高触及4517.6点位，最终周线收于4509.95点位，形成略带上下影线的饱和大阳线 [2][7] 价格上涨驱动因素 - 短期核心推手是避险情绪，地缘政治风险持续发酵，包括美国对委内瑞拉军事行动预期、俄乌冲突、以黎交火及美伊局势升级，推动资金转向黄金 [3][8] - 美国非农数据成为行情加速催化剂，新增就业岗位5万低于预期的6万，失业率超预期回落至4.4%，市场解读最终偏向利多黄金，强化了美联储降息预期 [2][7] - 商品指数年度再平衡引发的短期抛压未能改变趋势，花旗集团测算的68亿美元黄金期货清算规模仅造成短暂承压 [3][8] - 中长期核心支撑来自美联储降息周期开启与美元信用弱化，市场普遍预期美联储将于3月启动降息，降低了黄金持有机会成本 [3][8] - 全球央行持续增持黄金以推进外汇储备多元化，世界黄金协会数据显示全球官方黄金储备总量已超越美债成为全球最大储备资产 [3][8] 市场前景与机构观点 - 技术面上，金价站稳关键均线支撑，上方面临4517.6前期高点及历史高点4549.69的阻力，但多头动能充足，突破概率较高 [4][9] - 摩根士丹利等机构预测2026年金价有望升至4800美元/盎司，甚至不排除上探5000美元/盎司的可能 [4][9] - 短期操作建议聚焦回调做多，可在4480点位布局多单，止损设在4470，目标首先看向4500，突破后上看4517，若能有效突破则有望冲击4530-4550区间 [4][9]

贵金属价格表现 - 2026年1月12日，沪银主力合约开盘大涨，报20881元/千克，涨幅14.07%，最高触及20950元/千克，创历史新高 [1] - COMEX白银涨超6%，一度触及84.52美元/盎司；伦敦现货白银最高触及84.589美元/盎司，涨幅超5% [1] - COMEX黄金触及4612.7美元/盎司，沪金主力合约早盘一度上涨3.07%，均刷新历史新高；伦敦现货黄金盘中突破4600美元/盎司关口，再创历史新高 [1] 资金流向 - 2025年，黄金ETF被净申购逾55亿份；2026年前7个交易日，相关ETF又被净申购逾4亿份 [1] - 境内规模最大的黄金ETF“华安黄金易ETF”规模从2025年初不到300亿元，攀升至900亿元以上；2026年初规模达到972.9亿元，逼近1000亿元大关 [7][8] - 境内稀有的白银基金“国投白银LOF”2026年以来已连续6日提示风险，因市场热情助推场内高溢价 [1][8] - 截至2025年12月，中国人民银行持有黄金规模达到7415万盎司，已连续14个月增持黄金 [8] 驱动因素：地缘政治与政策风险 - 美国总统特朗普计划讨论针对伊朗的下一步措施，包括网络攻击、制裁和军事打击，地缘政治紧张强化了全球避险情绪 [3][4] - 市场对政治因素干预美联储独立性的担忧再起，美元指数、美股期指走弱，推动国际黄金、白银价格创新高 [4] - 美国财政风险持续上升，特朗普政府的经济、财政政策加重联邦政府债务负担，市场对美国财政可持续性质疑加深，推动资金向黄金等避险资产迁移 [4] 驱动因素：宏观经济与货币政策 - 美国仍在降息周期中，劳动力市场持续降温及通胀反弹风险可控，为美联储继续降息提供支撑，市场对货币宽松预期支撑金价 [5] - 全球宏观经济不确定性增强，多国央行基于战略安全与资产配置需求，强化黄金储备布局 [4] - 全球主要国家的“去美债化”和“去美元化”政策构成黄金中长期升势的真正增长需求 [5] 机构观点与价格展望 - 瑞银财富管理将2026年3月、6月和9月的黄金目标价由每盎司4500美元上调至5000美元，预计2026年底小幅回落至4800美元/盎司，若风险上升，金价有望冲高至5400美元 [8] - 黄金的投资逻辑发生根本性转变，从依赖短期周期性经济指标转向以战略性对冲长期结构性风险为核心 [10] - 通胀持续在3%或以上有助于美国通过货币贬值化债，但同时强化美元弱势格局，促使央行转向黄金储备，支撑黄金需求 [11] - 白银还受益于太阳能、电子产品等领域的工业需求回暖，在通胀环境中表现出更强的价格上涨弹性 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国“闪击”委内瑞拉、约旦军方空袭极端组织等地缘扰动使避险因素增加，贵金属做多热情再度提升，但行情震荡回调不充分，短期上方空间无法估计，需谨慎追多 [1] - 美国对美联储主席鲍威尔展开刑事调查或增加市场对未来宽松政策的预期，利多贵金属多头 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 需关注中东地区地缘风险演化、美联储高层更迭、美国经济数据 [3] 期货市场回顾 - 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量相关图表 [4][7] 利率与汇率 - 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格相关图表 [11] 宏观数据 - 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售相关图表 [15][20][21] 基金持仓与比价 - 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比相关图表 [24][27][30]

上海黄金交易所发布风险控制通知 - 上海黄金交易所发布通知，指出近期贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升，要求会员单位关注市场变化并做好风险应急预案，同时提示投资者做好风险防范，合理控制仓位 [1] 黄金与白银价格创历史新高 - 受地缘政治风险加剧等多重因素影响，伦敦现货黄金价格盘中突破4600美元/盎司，再创历史新高 [2] - 伦敦现货白银价格一举攻破84美元/盎司关口 [2] - COMEX黄金期货价格触及4612.7美元/盎司，COMEX白银期货价格一度涨超6%至84.69美元/盎司，二者均刷新历史新高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨2.57%，沪银主力收涨14.42%，铂金主力收涨4.65%，钯金主力收涨3.59% [1] - 核心逻辑包括短期避险贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存；避险属性方面鲍威尔深陷刑事调查、特朗普政府讨论获取格陵兰岛方案、美国抓捕马杜罗等使地缘异动风险上升；货币属性上美国就业、通胀数据及美联储利率政策情况，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面白银供应偏紧、铂金氢能产业需求预期强劲、钯金短期有韧性长期面临燃油车市场压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4487.90美元/盎司，较上日涨0.47%，较上周涨3.60%；伦敦金4429.35美元/盎司，较上日跌0.19%，较上周涨1.41% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1026.28元/克，较上日涨1.97%，较上周涨3.14%；黄金T+D收盘价1022.12元/克，较上日涨1.91%，较上周涨2.97% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金15.34元/克，较上日涨1800%，较上周跌27%；沪金主力基差 - 4.16元/克；金银比56.68，较上日跌0.29%，较上周跌3.68%等 [2] - 持仓量Comex黄金481866手，较上周涨2.29%；沪金主力116450手，较上日跌2.38%，较上周跌12.13%；黄金TD45964手，较上日涨1.27%，较上周跌10.01% [2] - 库存LBMA库存8598吨；Comex黄金1152吨，较上周跌1.08%；沪金18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓124256手，较上周 - 2617手 [2] - 黄金ETF SPDR 952.53吨，较上周跌0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价79.79美元/盎司，较上日涨4.04%，较上周涨10.41%；伦敦银78.14美元/盎司，较上日涨3.90%，较上周涨5.29% [4] - 国内价格沪银主力收盘价20945.00元/千克，较上日涨11.82%，较上周涨14.79%；白银T+D收盘价20902.00元/千克，较上日涨11.42%，较上周涨14.10% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银3415.71元/千克，较上日涨83.63%，较上周涨113.24%；沪银主力基差 - 43元/千克 [4] - 持仓量Comex白银153240手，较上周跌2.64%；沪银主力4885935手，较上日涨10.03%，较上周涨36.36%；白银TD3042480手，较上日跌0.61%，较上周涨3.43% [4] - 库存LBMA库存27818吨，较上周涨5.95%；Comex白银13676吨，较上日跌0.00%，较上周跌2.23%；沪银650吨，较上周跌2.97%；白银（上金所）612吨，较上周跌25.22%；显性库存总计42726吨，较上日跌0.84%，较上周跌1.36% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓17658手，较上周 + 1063手 [4] - 白银ETF iShare 16308.48吨，较上周跌0.28% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量620262千克，较上周跌10.32% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司，较上日跌2.03%，较上周涨17.68%；伦敦铂2208.00美元/盎司，较上周涨15.84% [7] - 国内价格铂主力收盘价686.95元/克，较上日涨4.46%，较上周涨26.60%；铂金收盘价591.25元/克，较上日跌2.59%，较上周涨15.56% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂191.63元/克，较上日涨18.05%，较上周涨66.46%；铂主力基差 - 96元/克，较上日涨25.18% [7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约18095手，较上日跌32.56%，较上周跌22.85% [7] - 库存NYMEX铂金总计21吨，较上日涨3.09%，较上周涨4.80% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓16064手，较上周0手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [10] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司，较上日跌7.28%，较上周涨5.57%；伦敦钯1837.00美元/盎司，较上日涨10.56%，较上周涨11.81% [10] - 国内价格钯主力收盘价529.05元/克，较上日跌8.54%，较上周涨11.01% [10] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯116.95元/克，较上日跌29.70%，较上周涨8.19% [10] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约21860手，较上日涨0.86%，较上周涨2.30% [10] - 库存NYMEX钯金总计6吨，较上日涨0.13%，较上周涨3.49% [10] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓1504手，较上周0手 [10] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周 - 0.25%；贴现利率3.75%，较上周 - 0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周 - 0.25%；美联储总资产66245.58亿美元，较上周 - 0.01%；M2同比4.27%，较上周 - 0.22% [11] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.50%，较上日 - 0.40%，较上周 - 1.96%；美元指数99.14，较上日涨0.28%，较上周涨0.69%；美债利差（3月 - 10年）0.08%，较上日 - 38.46%，较上周 - 60.00%等 [11] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%；CPI环比0.30%；核心CPI同比2.60%；核心CPI环比0.30%；PCE物价指数同比2.79%；核心PCE物价指数同比2.83%；美国密歇根大学1年通胀预期4.20%；美国密歇根大学5年通胀预期3.40%，较上周涨0.20% [11] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.30%，较上周涨0.30%；GDP年化环比4.30%，较上周涨0.50% [11] - 货币属性中美国房地产市场、消费、工业、贸易等方面有相关数据变化，如挑战者企业裁员人数3.56万，较上周 - 3.58万；零售额同比3.92%，较上周涨0.14%等 [13] - 央行黄金储备方面，中国2306.32吨，较上周涨0.08%；美国8133.46吨；世界36362.76吨 [13] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上周涨0.88%；欧元19.83%，较上周 - 0.99%；人民币2.18%，较上周 - 0.04%；全球22.18%，较上周涨4.11% [13] - 黄金/外储方面，中国6.78%，较上周涨4.40%；美国78.64%，较上周涨0.86% [13] - 避险属性方面，地缘政治风险指数304.40；VIX指数14.49，较上日 - 6.21%，较上周 - 0.14% [13] - 商品属性方面，CRB商品指数301.47，较上日 - 0.30%，较上周 - 0.41%；离岸人民币6.9775，较上周涨0.02% [13] 美联储最新利率预期 - 2026年1月28日，325 - 350利率区间概率95.0%；2026年3月18日，325 - 350利率区间概率70.9%等不同时间不同利率区间有相应概率分布 [16]

周一亚市早盘，现货黄金高开高走，一度涨0.57%至4535.26美元/盎司，距12月26日历史高点4549.69美 元仅一步之遥，主因美伊地缘政治紧张急剧升级。特朗普政府对伊朗抗议活动强硬表态，称"子弹上 膛，随时待发"，计划讨论军事打击等选项，点燃市场避险情绪。美伊对峙升级信号频现：特朗普周二 将听取对伊全面选项简报，伊朗威胁攻击美中东基地，针锋相对加剧"擦枪走火"风险，资金撤离风险资 产转向黄金。此外，伊朗抗议持续两周致超500人死亡，叠加经济崩溃、互联网封锁，地缘风险溢价抬 升；美国周六对叙IS目标打击，进一步推升避险需求，支撑金价短期强势。 摘要周一亚市早盘，现货黄金高开高走，一度涨0.57%至4535.26美元/盎司，距12月26日历史高点 4549.69美元仅一步之遥，主因美伊地缘政治紧张急剧升级。 ...

贵金属价格表现 - 国际现货黄金价格于1月12日突破4600美元/盎司，盘中触及4603.5美元/盎司的历史新高，截至发稿报4582.67美元/盎司，日内涨幅达1.61% [1] - 国际现货白银价格突破84美元/盎司，盘中触及84.867美元/盎司的历史新高，截至发稿报84.108美元/盎司，单日涨幅达5.26% [1] - 自2026年1月1日起，现货黄金价格强势上涨，接连迅速冲破4400美元、4500美元、4550美元三个关口 [1] - 受国际金价带动，国内多个品牌足金饰品报价突破1400元/克，周大福、老凤祥、周生生、菜百首饰报价分别为1426元/克、1428元/克、1429元/克、1395元/克，普遍较前一日上涨约20元 [1] 价格上涨驱动因素 - 市场对政治因素干预美联储独立性的担忧再起，源于美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查的消息，导致美元指数和美股期指走弱，推动黄金和白银价格在1月11日创新高 [1] - 全球地缘政治风险居高不下推升市场避险情绪，近期美国对委内瑞拉的军事介入及对其石油的控制，进一步扰动国际秩序并推升风险 [2] - 美国债务风险持续上升，主因特朗普政府推行的经济财政政策将加重联邦政府债务负担，市场对美国财政可持续性质疑加深，叠加美债收益率波动加大，推动资金向黄金等避险资产迁移 [2] - 美国仍处于降息周期且劳动力市场持续降温，市场对美联储货币宽松预期仍在，对金价形成支撑 [2] - 全球宏观经济和秩序结构转变，各国央行基于战略安全与资产配置需求，强化黄金储备布局 [2] 央行购金行为 - 中国央行在12月增持黄金3万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持 [2] - 2025年全年中国央行累计增持黄金86万盎司，截至2025年12月末，中国黄金储备为7415万盎司 [2]

市场行情概览 - 北京时间2026年1月12日欧盘时段，现货白银交投于84.15美元/盎司，当日开盘于80.39美元/盎司，最高上探84.60美元/盎司，最低触及79.94美元/盎司 [1] - 同期白银相关品种报价为：白银T+D 20909元/千克，纸白银18.897元/克，沪银主力20945元/千克 [2] 驱动因素分析 - 地缘政治风险显着升级是驱动贵金属涨势的关键因素之一，具体表现为伊朗国内持续动荡以及美国总统特朗普威胁可能进行干预 [3] - 市场对美国货币政策独立性与国内政治风险的担忧加剧，起因是美联储主席鲍威尔因其去年国会证词，正面临特朗普政府威胁提起的刑事调查与大陪审团传票 [3] - 在低利率与不确定性环境下，无收益的贵金属吸引力增强，各国央行对黄金和白银的需求预计将继续增长，因其被视为美元的低风险替代品 [3] 机构政策预期 - 高盛大幅调整了对美联储利率政策的预测，目前预计降息将在2026年6月和9月进行，这标志着其此前预计3月降息的预期出现了显着延迟 [3] - 摩根大通不再预计美联储将在2026年降息，此前预期1月份降息25个基点，该行目前预计美联储将在2027年第三季度进行一次25个基点的加息 [3] 技术分析与交易策略 - 日线图技术分析表明，白银价格仍处于上升通道模式中，显示出持续的看涨偏向 [4] - 14天相对强弱指数(RSI)为70.66，处于超买区域，表明延续的强势可能促使短期盘整 [4] - 银价远高于9日指数移动均线(EMA)的77.94美元和50日EMA，短期移动均线继续高于中期移动均线，确认短期动能 [4] - 上行方面，银价可能测试2025年12月29日创下的历史高点85.87美元，随后是上升通道的上边界约88.40美元 [4] - 初步支撑位在9日EMA的77.94美元，随后是上升通道的下边界约76.40美元，如果日收盘低于该重叠支撑区，将暴露50日基准位64.39美元 [4]