While the proven Zacks Rank places an emphasis on earnings estimates and estimate revisions to find strong stocks, we also know that investors tend to develop their own individual strategies. With this in mind, we are always looking at value, growth, and momentum trends to discover great companies.Looking at the history of these trends, perhaps none is more beloved than value investing. This strategy simply looks to identify companies that are being undervalued by the broader market. Value investors use fun ...

基金经理基本信息 - 陈晨先生为硕士研究生，2013年起从事金融相关工作，曾任职于中国工商银行、花旗银行(中国)有限公司、上投摩根基金，2021年9月加入申万菱信基金，现任申万菱信全球新能源(QDII)基金经理 [3][6] 代表产品定位 - 申万菱信全球新能源的投资目标是在严格控制组合风险的前提下，以基本面分析为立足点，重点投资于全球新能源主题相关上市公司，力争实现基金资产的长期稳健增值 [7] - 新能源主题的界定包括新型能源、再生能源生产和利用相关行业，新能源汽车产业链相关行业，动力电池、锂电池相关行业 [7] - 相比国内新能源主题基金主要布局于锂电、光伏等环节，该产品对新能源主体的界定较广，包含清洁、可再生或低碳能源链条及与之相关的制造领域 [7] 代表产品绩效 - 2024年7月全球市场调整中，申万菱信全球新能源全年最大回撤仅-11.32%，展现了差异化的布局方向和风险来源 [9] - 与相似定位的4只主动QDII基金相比，申万菱信全球新能源呈现了差异化的收益特征，具备一定业绩优势 [9] - 2024年以来，由于投资范围限制，申万菱信全球新能源在可比样本中表现一般 [10] 投资方法 - 陈晨将企业真实成长作为产品净值上升的核心驱动力，而非寻找与市场的预期差 [12] - 在做出投资决策前，会深入研究和分析公司的基本面、业务模式、财务数据、行业趋势、宏观经济形势等多方面的因素 [12] - 投资方法总结为以企业真实成长为核心驱动力，在扎实的基本面研究之上，判断未来可被叙事兑现的务实机会，并据此动态调整组合 [13] 持股特征 - 陈晨按照"公司质地-公司治理-现金流贴现"的思路进行深度研究，重点投资于具有内生增长能力的公司 [14] - 关注公司的财务状况，寻找有稳定现金流、良好盈利增长的公司，并深入研究公司所处的行业和市场环境 [14] - 关注公司的管理团队和治理结构，评估战略规划和决策质量 [15] - 估值层面以现金流折现模型为主，关注企业自由现金流以及不同的经营假设 [15] 行业特征 - 在制造和能源这类相对狭窄的主题范围内，陈晨既注重企业内在价值与长期潜力，又通过基于事实研判的行业配置平衡 [17] - 2024年10月，基于对美国政治及政策层面的研判，将配置重心由海外光伏板块转向核电领域 [17] - 在可持续的生意和主题投资中均衡配置，实现稳定可持续的投资目标 [17] 投资价值分析 - 申万菱信全球新能源可作为能源投资差异化标的，主要投向电力公用事业和制造业，相比国内新能源主题基金和同类主动QDII基金具有差异化布局 [19] - 适合长期持有或作为价值型底仓的优质补充，陈晨呈现典型的价值风格，强调企业内在价值的评估，注重自由现金流、竞争壁垒、公司治理和长期盈利能力 [19]

公司证券投资计划 - 利欧股份及子公司计划使用不超过30亿元人民币自有资金开展证券投资 [1] 市场信心与影响 - 上市公司大额资金投入证券市场体现市场吸引力增强和投资者信心回升 [1] - 上市公司合理参与证券投资可向市场传递积极信号并吸引更多资金入场 [1] - 上市公司投资行为可能形成推动资本市场繁荣发展的良性循环 [1] 投资基本原则 - 必须坚守主业优先原则 资金资源优先保障主营业务需求 [1] - 主营业务是上市公司立身之本 需筑牢主业根基支撑长远发展 [1] - 不能因证券市场短期向好偏离经营初心或缩减研发投入等关键领域资金支持 [1] 专业能力建设 - 需构建专业投资团队应对复杂多变的证券市场 [2] - 专业团队能精准判断市场趋势 筛选优质标的并制定科学组合策略 [2] - 若自身专业能力不足可聘请专业投资机构管理以降低投资风险 [2] 合规管理要求 - 决策操作过程中需严守法律底线 杜绝试探政策边界行为 [2] - 需严密防范内幕交易和市场操纵等违规行为 [2] - 违规行为可能导致监管惩处并损害股东权益与公司声誉 [2] 风险控制措施 - 需构建科学的风险收益评估体系 明确各类资产收益区间与风险点 [2] - 应控制高风险股票投资额度 严格限制杠杆使用 [2] - 需搭配低风险债券或现金类资产分散风险 [2] - 建立动态风险监控机制跟踪标的价格波动与政策变化 [2] 投资理念践行 - 应以身作则践行长期投资与价值投资理念 [3] - 聚焦具有长期成长潜力的优质标的 通过研究基本面挖掘内在价值 [3] - 摒弃盲目跟风投机心态 杜绝追涨杀跌短视操作 [3] - 防止自身投资行为引发市场不必要的波动 [3] 历史投资行为特征 - A股市场曾出现上市公司在牛市扩大投资 熊市收缩投资的周期性现象 [2] - 上市公司投资资金规模通常较大 对市场和自身经营均会产生影响 [2]

A股低价股现状与特征 - 当前A股低于2元的低价股数量不足40只 处于年内及近年市场低位水平 [1] - 低价股数量减少与市场表现持续回暖有直接关系 [1] 低价股数量减少的原因与市场背景 - 注册制改革全面实施后 价值投资理念成为主流 市场价值发现功能优化资源配置 [1] - 个股行情走势分化 核心资产持续走高 投资价值较差的个股向下价值回归 [1] - 低价股数量减少最直接的原因可定义为跟风式上涨 [2] 低价股的投资风险分析 - 低价股并不意味着安全边际更高 反而暗藏较大投资风险 [1] - 绝大多数低价股缺乏业绩支撑 亏损业绩注定其投资价值较弱 [1] - 低价股所处的行业多数低迷 导致企业抗风险能力较差 缺乏市场预期 [1] - 低价股中存在部分问题股 或被ST或被*ST 公司基本面很差 面临退市预警 [2] - 低价股更容易触发面值退市风险 利空发酵或黑天鹅事件可能拉响退市警报 [2] - 低价股流动性风险值得警惕 交投活跃度比一般股票低得多 [2] - 以*ST阳光为例 8月11日的日成交额仅为1365万元 [2] - 流动性差可能引发市场定价扭曲、易被操纵股价 面对突发利空时更易出现连续跌停 [2] 低价股的市场表现与投资逻辑 - 每逢市场好转 总会出现一波“消灭低价股”的行情 但此投资逻辑并不理性 [1] - 多数低价股的累计涨幅跑输大盘 与绩优核心资产相比有“天壤之别” [2] - 市场行情向好时 抄底低价股并非理性的交易策略 [2] - 低价股或许会有短暂的狂欢 但终究难以成为真正的市场主流 [3] 低价股中的潜在机会与筛选标准 - 低价股中并非毫无投资机会 例如部分银行股曾为低价股但已走出“黄金坑” [3] - 银行股业绩优良、分红稳定、市盈率很低 多数属于“破净”情况 [3] - 在低价股中淘金 核心还得看基本面 [3]

低价股市场现状 - 目前A股低于2元的低价股数量不足40只，处于年内及近年市场低位水平 [1] - 低价股数量减少与市场表现持续回暖有直接关系 [1] 低价股投资风险 - 低价股暗藏的投资风险较大，缺乏业绩支撑，亏损业绩注定其投资价值较弱 [1] - 低价股中存在部分问题股，或被ST或被*ST，公司基本面很差，面临退市预警 [2] - 低价股更容易触发面值退市风险，利空发酵或黑天鹅事件可能拉响退市警报 [2] - 低价股流动性风险值得警惕，交投活跃度低，例如*ST阳光8月11日日成交额仅为1365万元 [2] - 流动性差可能引发市场定价扭曲、股价易被操纵，面对突发利空时更易出现连续跌停 [2] 市场环境与投资理念变化 - 注册制改革全面实施后，价值投资理念成为主流，市场价值发现功能优化资源配置 [1] - 市场个股行情走势分化，核心资产持续走高，投资价值较差个股向下价值回归 [1] - 低价股数量减少最直接原因为跟风式上涨，多数低价股累计涨幅跑输大盘 [2] - 市场行情向好时，抄底低价股并非理性交易策略，投资收益率角度与绩优核心资产有显著差距 [2] 低价股中的分化与机会 - 低价股中并非毫无投资机会，部分银行股因业绩优良、分红稳定、市盈率低且破净而走出黄金坑 [3] - 在低价股中淘金核心需看基本面，随着价值投资理念深入，优质公司价值被发掘 [3] - 低价股所处行业多数低迷，导致企业抗风险能力差，缺乏市场预期 [1] - 当前A股市场个股分化明显，低价股或有短暂狂欢，但难以成为真正市场主流 [3]

沃伦·巴菲特投资分析 核心观点 - 巴菲特通过精妙的交易条款设计，在卡夫亨氏投资中实现近60%的实际盈利，尽管账面价值缩水38亿美元至84亿美元[4][5] - 伯克希尔·哈撒韦2025年二季度现金储备达3440亿美元创历史新高，净利润123.7亿美元同比下滑59%[21] - 前三大重仓股苹果、美国运通、可口可乐合计持仓占比超50%，前十大重仓股集中度89.02%[19] 伯克希尔·哈撒韦运营动态 - **持仓调整**：2025年一季度增持酒业公司星座品牌113.52%至1201万股，清仓花旗集团和金融公司Nu[20] - **投资理念**：坚守能力圈原则，对AI领域保持观望，强调技术需增强核心竞争力而非追逐概念[20] - **市场观点**：认为标普500市盈率超30倍隐含过高增长预期，警告美股估值处于近20年高位[16] 经典投资案例解析 - **可口可乐**：1988年投资时海外销售额占比62%，持有35年获利超300亿美元[27][30] - **苹果公司**：2016年建仓后长期持有，截至2024年回报率近800%，iPhone用户留存率95%[19][29] - **高盛集团**：2008年金融危机中以50亿美元优先股投资锁定10%股息，附加认股权证保障收益[26] 财务数据摘要 | 指标 | 数值 | 变动 | 来源 | |------|------|------|------| | 卡夫亨氏投资账面价值 | 84亿美元 | 较2017年缩水50% | [4] | | 伯克希尔股票持仓总值 | 2564.59亿美元 | 环比增400亿美元 | [17] | | 苹果持仓市值 | 653.7亿美元 | 占投资组合25% | [19] | 行业趋势观察 - **保险领域**：伯克希尔旗下安达保险持仓27.03万股未调整，保险业务持续贡献稳定现金流[19] - **能源板块**：雪佛龙持仓118.61亿股不变，西方石油增持0.29%至264.94亿股[18][19] - **消费行业**：可口可乐400亿股持仓维持不变，凸显对必需消费品防御性的偏好[18][30] 注：所有数据均来自原文披露，未包含风险提示及评级信息

市场情绪与基金发行 - 7月新发基金147只创年内新高 权益类产品占比提升至45% [1] - 8月首发87只基金中权益类占比超80% 显示机构积极布局 [13] 历史周期规律 - 中国股市牛市与五年规划周期相关 2009/2014/2019年均处于规划交替期 [2] - 机构在成本敏感期倾向于在狭窄区间反复震荡以控制持仓成本 [7] 机构行为特征 - 四方科技案例显示股价启动前"机构库存"数据已活跃 反映机构提前布局 [10] - 川大智胜案例表明缺乏成本控制的标的仅能短暂上涨 [13] - 大数据统计工具可识别机构交易行为特征 与传统走势分析形成差异 [8] 价值投资实践 - 巴菲特1988-1994年以每股3.25美元成本累计买入4亿股可口可乐 [5] - 机构更关注持仓成本安全性 与散户追求短期收益形成对比 [6] 量化指标应用 - "机构库存"指标反映机构资金参与程度 活跃度与持股时长正相关 [10][13] - 该指标在四方科技案例中成功预判40%涨幅行情 [10]

第一财经×星展银行 【会员金选限免权益】 从伯克希尔低调接班人阿贝尔的管理逻辑，到巴菲特 70 年致股东信中穿越牛熊的底层法 则；从破解 "认知边界" 的财富困局，到全球政策与技术革命下的投资新范式——4大内容 深度拆解价值投资核心逻辑，每一节都嵌入实战案例与趋势洞察。 ✨ 权益亮点： ↓↓↓ 回顾70年致股东信，找到巴菲特穿越7次牛熊的投资密码。 巴菲特说永远赚不到认知以外的钱，普通投资者如何对抗认知焦虑? 全球政策博弈与技术革命下的投资新逻辑。 无论你是刚入门的投资小白，还是想突破收益瓶颈的进阶者，这场由两大权威机构背书的 直播课，将用 "股神智慧" 拆解真实投资场景。 立即领取，即可锁定你的专属学习席位！ 巴菲特直播课 课程采用高清视频形式呈现，每课精心制作1-1.5小时深度内容，共四节。 揭秘低调接班人阿贝尔：巴菲特为什么说他"永远不会做蠢事"? 本 次 限 免 权 益 数 量 有 限 立 即 领 取 独家联合：第一财经携手星展银行，专为会员用户申请【价值投资系统课】限时免费资 格。 ✨内容亮点： 穿越周期的能力升级：从财报解读到宏观政策分析，构建 "理论 - 工具 - 实战" 三维体系， 助你摆脱跟 ...

基金公司自购行为 - 南方基金宣布运用固有资金不少于2.3亿元投资旗下权益基金，包括南方中证A500ETF联接A、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A、现金流ETF南方，并承诺持有至少1年 [1][2] - 工银瑞信基金及其高管、拟任基金经理共同认购工银瑞信臻选回报混合型基金不低于1000万元，承诺持有1年 [13] - 大成基金及其高管、拟任基金经理共同出资不低于1000万元认购大成洞察优势混合基金，此前6月曾自购2000万元认购大成至臻回报混合基金 [7] - 方正富邦基金运用固有资金超2500万元投资旗下权益类基金，4月曾自购500万元方正富邦中证全指自由现金流ETF [9] - 华商基金7月1日运用固有资金2000万元认购华商致远回报混合基金A类份额 [5] - 泰康基金8月5日运用固有资金155万元申购泰康港股通中证香港银行投资指数型发起式基金C类 [11] 自购规模与趋势 - 截至8月10日，今年以来公募机构自购权益基金（股票型和混合型）净申购金额达24.64亿元 [15] - 权益类基金成为近期自购重点，自购行为传递出基金管理人与投资者共担风险、共享利益的决心 [15] 市场观点与基本面 - 南方基金认为中国经济的强大活力与韧性是资本市场长期向好的基石，上半年GDP实现5.3%增长，宏观经济稳中有进 [16] - 中国股市估值优势突出，沪深300指数市盈率13.93倍，恒生指数11.83倍，低于标普500指数（26.89倍）和日经225指数（18.88倍） [16] - 中央政策持续呵护资本市场，投资者保护机制完善、上市公司质量提升、市场稳定性增强 [16] - 有基金公司对2025年下半年及中长期A股保持谨慎乐观，预计市场将经历政策托底、科技驱动、全球化定价三阶段上升周期，看好科技（AI+）、提振内需等方向 [17]

基金经理盛震山业绩表现 - 2024年初至2025年6月30日管理的偏股混合型基金及普通股票型基金要求回撤不超过10%，规模超过1亿，2025年内收益在8%以上[2] - 代表产品工银精选回报最大回撤8.1%，回撤修复时间仅11天[3] - 工银精选回报自2023年9月26日管理以来至2025年6月底，A份额任职回报达29.43%，相较业绩基准实现20.44%的超额收益[3] - 目前在管公募基金产品4只，总规模31.4亿元[3] 投资组合特点 - 最新二季报显示持仓最重的是航空股，其次是黄金股，前十大重仓中最有科技含量的是腾讯[4] - 组合采取相对均衡的仓位控制框架，不做极致押注，保留动态调仓余地[7] - 常态化仓位中枢在60%～70%，不追求借助高仓位博取相对排名[45][46] - 重点配置行业通常在3～5个，组合前20～30只个股覆盖90%以上的权益仓位[44] 投资理念与方法论 - 强调风险管理意识，投资理念强调"做股票投资首先是管理风险"[6] - 不是"烟蒂派"价值投资者，对估值和成长有兼顾[8] - 从供给侧看待行业周期，关注产业竞争格局决定的议价能力[10] - 倾向于持有一篮子低相关、被低估、具有重估潜力的资产[11] - 坚持基本面和估值并重的价值导向，强调逆向思维[37][38] 行业配置逻辑 - 黄金配置逻辑：从2023年开始布局，考虑5-10年金价走势，相信未来仍有较大潜在上行空间[50][52] - 航空股配置逻辑：处于近10年估值低位，行业供需可能已接近触底反转阶段[56][57] - 红利股配置逻辑：关键要"去伪存真"，判断未来三到五年盈利与分红的持续性[58][59] 职业背景与平台支持 - 信息通信专业毕业，2010年进入金融行业，具有实业背景[5][15] - "先专户，再公募"的职业路径，强化了股票投资的绝对收益导向[5] - 工银瑞信平台提供全面支持，特别体现在"综合能力"和"知识互补"上[62][63]