宠物经济概念股表现 - 宠物经济概念股在5月21日有所回调，但可靠股份、永安药业仍涨超10% [1] - 以2023年5月20日为基准，84只概念股中16只涨幅超100%，路斯股份、驱动力等涨幅超200%，一致魔芋涨幅达4倍 [1] - 圣湘生物作为湘股被纳入宠物经济概念板块 [1] 宠物行业市场规模与结构 - 2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，预计2028年达11500亿元 [1] - 宠物食品为最大细分市场，2024年占比52.8%，其中主粮、零食、营养品占比分别为35.7%、13.5%、3.6% [1] 宠物经济细分领域竞争 - 宠物经济分为食物（刚需）和护理（非刚需），主粮竞争集中在品质、安全及口碑 [2] - 国内企业自主化程度提升，乖宝宠物2024年自有品牌营收35.45亿元（占比67.59%），同比增长29.14%，市占率从2015年2.4%升至2023年5.5% [2] - 佩蒂股份2024年国内销售收入2.88亿元，自主品牌收入增长33% [2] 新进入者与创新模式 - 派特鲜生（前盒马创始人创立）以"鲜食+零售+社交"模式开设首店，强调现制现售 [3] - 三只松鼠旗下"金牌奶爸"品牌主打高品质烘焙猫主粮，通过天猫、抖音首发 [3] 圣湘生物跨界布局 - 圣湘生物投资湖南大圣宠医生物，切入宠物检测领域，延伸分子诊断技术应用 [3] - 2025年一季度归母净利润9173.55万元，同比增长13.22%，每股收益0.16元 [3] - 公司血筛产品获欧盟List A类CE认证，已在中东、东南亚市场取得突破 [3]

宏观事件 - 以色列可能袭击伊朗核设施的消息推动现货黄金突破3300美元大关（5月9日以来首次），WTI原油涨幅一度扩大至3% [1] - 央行强调实施适度宽松货币政策，重点支持科技创新、消费、民营小微及外贸领域，要求用好存量和增量政策 [3] 行业政策与技术发展 - 中央网信办等三部门提出到2025年建成全球领先IPv6体系，目标包括：IPv6活跃用户8.5亿、物联网连接11亿、固定网络流量占比27%、移动网络流量占比70% [2] - 特朗普宣布"黄金穹顶"导弹防御计划，预计耗资数百亿美元，将构建基于太空的防御系统覆盖全美 [4] 市场热点与机构观点 - 谷歌发布支持同声传译的通用AI模型，开源证券认为多模态AI突破将加速端侧应用落地 [6] - 特斯拉计划6月推出无人驾驶出租车服务，东吴证券预测2030年Robotaxi市场规模达2000亿美元，占共享出行比例36% [7] - 全球宠物市场规模预计2025年突破3000亿美元，中信证券指出国内行业集中度提升空间大 [8] 公司动态 - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投等公司少数股权 [9] - 宏景科技签署5.97亿元智算项目服务合同 [9] - 瑞芯微股东润科欣计划减持不超过2%股份 [10]

报告核心观点 - 周二市场全天冲高回落三大指数小幅上涨 短期市场或维持震荡走势 长期有望继续企稳向上 板块上建议关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位3380.48 涨0.38% 深证成指收盘点位10249.17 涨0.77% 沪深300收盘点位3898.17 涨0.54% 创业板收盘点位2048.46 涨0.77% 科创50收盘点位997.68 涨0.24% 北证50收盘点位1473.99 涨1.22% [1] - 两市成交额有所放量 沪深两市全天成交额1.17万亿元 较上个交易日放量832亿 [5] 板块排名 申万行业表现前五 - 美容护理涨幅2.50% 综合涨幅2.12% 传媒涨幅1.98% 家用电器涨幅1.66% 医药生物涨幅1.64% [2] 申万行业表现后五 - 国防军工跌幅0.50% 煤炭跌幅0.33% 钢铁跌幅0.13% 房地产跌幅0.11% 建筑材料涨幅0.07% [2] 概念板块表现前五 - 培育钻石涨幅4.10% 宠物经济涨幅4.08% 动物疫苗涨幅4.00% 重组蛋白涨幅3.90% 人造肉涨幅3.14% [2] 概念板块表现后五 - 航运概念跌幅1.44% 中韩自贸区跌幅1.24% 成飞概念跌幅1.16% PEEK材料跌幅0.75% 自由贸易港跌幅0.68% [2] 后市展望 - 早盘市场震荡反弹 大消费股再度走强 宠物经济、美容护理、IP经济等方向大涨 创新药概念反弹 港口、军工等板块集体调整 午后指数维持区间震荡走势 个股涨多跌少 全市场超3800只股票上涨 [3] 政策动态 - 5月20日 5年期以上LPR为3.5% 上月为3.6% 1年期LPR为3% 上月为3.1% 目前全国范围首套、二套房贷利率政策下限均已取消 多个城市首套房贷利率已降至3.0%左右的历史最低水平 5月以来降准降息相继落地 有助于巩固宏观经济和房地产市场的稳定态势 [4] 市场环境 海外市场 - 美联储副主席杰斐逊表示将把穆迪下调美国信用评级视为普通的经济数据 纽约联储主席威廉姆斯表示对外国投资者撤离美国资产有担忧 但美国“避风港”地位目前未面临紧迫风险 [5] 国内市场 - 4月经济数据顶住压力稳定增长 在外生冲击下 整体经济增长较上月有所放缓 但仍彰显我国经济的韧性与活力 未来中美谈判或有所反复 外部环境不确定性仍存在 但当前A股市场具备较高的战略定力和更强的韧性 大盘有进一步上行的动力 [5]

中信证券认为，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前 仍处"大行业、小龙头"阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断 提升市场份额。 创新药概念表现活跃 宠物经济板块指数日K线图 郭晨凯 制图 ◎记者 李雨琪 5月20日，A股三大指数集体收涨。截至收盘，上证指数报3380.48点，涨0.38%；深证成指报10249.17 点，涨0.77%；创业板指报2048.46点，涨0.77%。全市场当天成交额为12112亿元，较上个交易日放量 923亿元。 盘面上，全市场超3800只个股上涨，热点主要聚焦于大消费和医药两大主线。宠物经济概念股全天表现 强势，天元宠物、创源股份均以20%幅度涨停；创新药概念盘中拉升，亚泰集团、华海药业涨停。高位 股退潮，渝三峡A、利君股份、红墙股份等跌停。 宠物经济概念持续走强 近期，在促消费政策持续发力叠加"6·18"大促提振下，大消费板块集体走强，美容护理、盲盒经济等热 点概念昨日涨幅居前。截至收盘，可靠股份、敷尔佳涨超10%，依依股份、拉芳家化、潮宏基、奥飞娱 乐涨停。 中航证券认为，中短期看，"6·18"大促活 ...

宠物经济市场规模与增长 - 中国宠物市场规模突破5000亿元，连续五年保持20%以上增速 [1] - 宠物经济已从传统"猫粮狗粮"扩展至全生命周期、全场景消费的新经济形态 [1] 产品消费升级 - 宠物食品高端化趋势明显，功能性猫粮（护毛、泌尿健康）和低温烘焙粮增速超50% [4] - 智能用品市场年均增速35%，自动喂食器、智能摄像头等科技产品需求旺盛 [4] - 美团宠物餐订单暴涨180%，猫砂盆市场垄断份额达30% [4] 服务消费延伸 - 宠物美容搜索量同比增长180%，高端美容套餐均价超500元 [5] - 宠物保险投保率三年提升4倍，宠物殡葬服务年超10万单，消费金额从千元到数万元不等 [5] 社会结构变迁驱动 - 60岁以上人口占比达19.8%，总和生育率降至1.3，宠物成为独居青年和空巢老人的情感慰藉 [6] - 62%的独居青年因孤独感养宠，宠物成为"治愈经济"重要载体 [6] 消费观念革新 - Z世代与新中产将宠物视为"家庭成员"，产品安全性权重78%，品牌情感价值权重65% [7] - "宠物拟人化"消费兴起，如宠物生日宴、宠物社交平台等新兴业态 [7] 技术创新赋能 - 物联网、大数据与AI技术深度渗透，智能穿戴设备可监测宠物心率、运动数据 [8] - 电商平台通过算法实现"宠物健康画像+精准推荐"，宠物医院数字化系统打通线上问诊、药品配送全流程 [8] 行业挑战 - 宠物活体交易存在"星期猫/狗"、血统造假问题，宠物食品行业标准缺失 [10] - 2024年宠物消费投诉量同比增长120% [10] - 宠物用品赛道同质化严重，天猫平台超2万家品牌，产品功能高度趋同 [11] 未来发展趋势 - AI诊断、基因检测推动宠物医疗精准化，智能硬件向"健康管理+情感交互"升级 [13] - 宠物健康消费占比有望突破40% [13] - 美团等平台启动"宠物服务星级认证"，推动服务质量透明化 [14] - 宠物经济与文旅、影视、教育融合，催生宠物主题酒店、宠物电影周边等新业态 [15] 受益公司表现 - 乖宝宠物2024年营收52.44亿元，2025年Q1营收14.8亿元（+34.82%），归母净利润2.04亿元（+37.68%） [16] - 中宠股份2024年营收44.64亿元，2025年Q1营收11.01亿元（+25.41%），净利润9115.53万元（+62.13%） [16] - 天元宠物2024年营收27.64亿元，净利润4596万元 [16] - 源飞宠物智能牵引绳等高毛利产品占比提升至30%，出口占比超90% [17] - 瑞普生物2024年宠物业务营收6.9亿元，宠物疫苗业务增长15%，2025年Q1股价涨幅8.41% [17] - 依依股份2024年营收17.98亿元，2025年Q1营收4.85亿元（+26.56%），归母净利润5409万元（+27.96%） [19] - 佩蒂股份2024年归母净利润1.82亿元（扭亏），国内市场增速超30%，"爵宴"品牌线上销售额Q1增长73% [19]

阿迪达斯进军宠物经济 - 公司于5月20日在上海安福路三叶草旗舰店推出首个宠物系列产品，包括纯棉短袖、真牛皮项圈及仿皮宠物包等[1][2] - 同步在上海洛克公园营地举办首届"爱宠日"活动，强化品牌与消费者情感联结[1][2] - 产品设计注重实用性与造型感，如CALI TEE采用100%纯棉单面针织面料，宠物包支持单肩挎携与手提双造型[2] 宠物行业市场现状 - 全球宠物市场规模预计突破3000亿美元，2030年或达5000亿美元[1][5] - 中国城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，其中猫消费市场增速10.7%高于犬的4.6%[6] - 行业呈现"前景诱人、巨头缺失"特点，赛道分散且缺乏统治力品牌[3] 竞争格局与品牌动态 - Snow Peak、H&M、ZARA、杜嘉班纳、锐步等品牌已布局宠物服饰及配件领域[3] - 森马集团等国内服饰品牌也在拓展宠物业务[3] - 宠物服饰赛道技术壁垒较低，但对品牌设计能力与潮流融入要求极高[3] 市场驱动因素 - "拟人化"养宠趋势推动宠物主对消费品品质、外观及体验标准提升[1][2] - 单身人群增长使宠物成为情感寄托对象，催生差异化需求[6] - TikTok、Instagram、YouTube成为宠物品牌出海重要流量渠道[5] 渠道与营销趋势 - 天猫"6·18"大促中宠物品类表现亮眼：653个品牌成交翻倍，9个品牌破千万，直播成交同比涨180%[5][6] - 海外成熟市场以公司集中、品牌分散为特征，精准营销与渠道结构调整是关键红利[6]

货币政策与金融支持 - 央行强调实施适度宽松货币政策 保持金融总量合理增长 重点支持科技创新 提振消费 民营小微 稳定外贸等领域 [1] - 多家银行同步下调活期 定期及大额存单利率 大额存单产品即将全面进入"1时代" [3] - 1年期LPR降至3% 5年期LPR降至3.5% 均较上月下降10BP 推动实体经济融资成本下行 [6] 科技与基础设施建设 - 三部门明确2025年IPv6部署目标：活跃用户达8.5亿 物联网连接11亿 固定/移动网络流量占比分别达27%和70% [2] - 外交部回应北斗挑战GPS：强调北斗系统坚持开放合作 定位为"世界的北斗" [4] 资本市场与财政数据 - 1-4月证券交易印花税535亿元 同比大幅增长57.8% [5] - 上交所举办QFII政策解读培训 吸引73家国际机构参与 推进资本市场双向开放 [7] 国际市场动态 - 美股三大指数集体下跌 哔哩哔哩Q1营收70亿元同比增24%带动股价涨超5% [8] - 澳大利亚央行年内第二次降息25BP至3.85% 应对全球经济不确定性 [9] - 日本拟在美日贸易谈判中让步 或接受降低关税替代全面取消关税方案 [10] 行业投资机会 - 全球宠物市场规模2025年将突破3000亿美元 2030年达5000亿美元 东南亚/中东市场增速超30% [12] - 中信证券指出宠物食品行业受益成本下行及国货替代 龙头集中度持续提升 [12] - 浙江加强AI大模型攻关 多地低空经济项目加速落地 [12] 上市公司公告 - 沪硅产业拟70.4亿元收购新昇晶投等公司股权 引入国家大基金二期 [14] - 宏景科技签署5.97亿元智算项目合同 中材节能获12.52亿元EPC工程 [14] - 综艺股份提示重组处于初步阶段 百利电气核聚变业务收入占比不足1% [14]

宠物行业 - 国产宠物食品品牌在抖音平台表现优秀，4月猫主粮销售额中乖宝的麦富迪位列第1，弗列加特第3，中宠的领先位列第10（较3月上升9名），顽皮位列第27（较3月上升9名）[2] - 天猫618预售4小时成交榜单前5名中鲜朗、诚实一口、蓝氏、弗列加特均为国产品牌，显示国产品牌在线上渠道的强势表现[2] - 宠物经济持续蓬勃发展，国产品牌展现出较强的创新迭代能力[2] 饲料行业 - 2025年4月全国工业饲料产量2753万吨，环比增长4.2%，同比增长9.0%，其中配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长9.1%、6.5%、9.7%[3] - 生猪存栏恢复、肉禽养殖存栏高位、水产品养殖积极性高推动饲料行业产量同比恢复[3] - 主要饲料企业积极拓展海外业务，预计海外布局将带来销量和吨利润双重提升[3] 种植行业 - 黄淮海区域出现旱情，河南40%的县（市）出现重度以上气象干旱，可能影响小麦正常灌浆[4] - 截至2025年5月16日，玉米现货价格达2375元/吨（较5月9日上涨11元/吨），小麦现货价格达2468元/吨（较5月9日上涨7元/吨）[4] - 粮价上涨有望提升种植效益，耐旱耐高温抗虫等特性的种子重要性凸显[4]

接着聊一下昨天说的几个事哈，昨天不是有说到，美的集团董事长方洪波，接受采访，说自己从来不加班，6点之后不可能还上班，而且95%的加班都是 形式主义么，听得大家都很激动，然后有小伙伴半夜私信我，给我看了方董2015年的一条微博，说加班有时会上瘾......初看起来，多少有点尴尬。 不过有一说一，这种采访，基本都是提前安排好的，里面定调的一些方向，也是有意宣传的一些企业或者管理层的价值观，只能说，从2015年到2025年， 时代在变化，风向在变化，方董的员工关系相关的管理哲学也在变化 ，我觉得这都是人之常情，谁敢说自己10年维度中，没有价值观的改变呢（此处美 的PR可以打赏五毛）。 还是那句话，不管是刘强东还是方洪波，论迹不论心，只要他嘴上说的、手上做的，对社会提供的都是正面导向，你就别管他心里是怎么想的了，坏人演 一辈子好人，就应该按好人来算，毕竟有些人，连演都不愿意演。 10年前，如果有孕 妇为了赶交付进度， 临产前还在拼命打螺丝，还能当厂里的标杆，放到现在，如果有企业敢宣传这种事，隔天就能被社交媒体上的唾 沫星子给淹咯，这其实也是时代的一种进步。 ...... 昨天还说到，存款利率下调的事情，今天四大行等一 ...

市场整体表现 - A股三大指数延续震荡上行态势 上证指数收涨0 38%报3380 48点 深证成指 创业板指双双上涨0 77% 北证50指数收涨1 22%刷新历史新高 科创50微涨0 24% [1][2] - 两市成交额攀升至1 21万亿元 较前一交易日显著放量近千亿元 个股普涨 超3800只股票飘红 [2] - 港股三大指数强势反弹 恒生指数收涨1 49%报23681 48点 恒生科技指数与国企指数分别上涨1 15%及1 52% 全日成交额放大至2057亿港元 南向资金净买入63 32亿港元 [4] 政策与利率动态 - LPR下调10个BP 2年期及以下定期存款下调15个BP 3年和5年期存款利率下调25个BP 期限越长调降幅度越大 [1] - 2025年1季度末银行净息差为1 43%再创新低 1年期存款利率降至0 95% 向下空间有限 [1] - 存款降息加速存款搬家 储蓄资金入市有望提速 为A股市场提供增量资金 [1] 行业板块表现 A股市场 - 大消费主线表现强劲 宠物经济板块全线爆发 培育钻石 美容护理 珠宝首饰等细分领域同步上扬 [2] - 美容护理涨2 5% 综合涨2 12% 传媒 家用电器 医药生物 轻工制造均涨超1 6% [3] - 国防军工跌0 5% 煤炭跌0 33% 钢铁 房地产逆势收跌 [3] - 电力板块延续独立行情 夏季用电高峰临近催化资金提前布局 [3] - 固态电池 折叠屏等科技题材盘中脉冲式上涨 [3] 港股市场 - 医药板块表现强势 医疗保健行业指数涨2 54% 三生制药与辉瑞达成60亿美元协议股价飙升32% [5] - 非必需性消费指数涨1 5% 黄金板块受金价看涨预期提振 影视娱乐板块受益于线下消费复苏 阿里影业营收同比增33%股价大涨近30% [5] - 资讯科技业指数涨1 53% 小米集团 阿里巴巴涨幅超2% [6] - 宁德时代港股首日上市大涨16% 募资超353亿港元刷新年内全球IPO纪录 [5] 资金与政策影响 - 近期政策如公募基金高质量发展改革方案 促进中长期资金入市等有助于资本市场中长期健康发展 [1] - 国家发改委表态加快落实稳经济举措 6月底前政策密集落地窗口临近 [6] - 机构观点显示短期市场聚焦政策红利释放与中美关税博弈窗口期 外贸 消费及并购重组主题或成为轮动主线 [6]