文章核心观点 - 4月29日中证香港上市可交易内地消费指数上涨0.57%，报1230.76点，成交额382.78亿元，该指数近一个月、近三个月、年至今涨跌幅分别为-8.09%、7.24%、8.81%，介绍了指数持仓、市场板块、行业占比及样本调整规则等情况 [1] 指数表现 - 4月29日上证指数低开震荡，中证香港上市可交易内地消费指数上涨0.57%，报1230.76点，成交额382.78亿元 [1] - 中证香港上市可交易内地消费指数近一个月下跌8.09%，近三个月上涨7.24%，年至今上涨8.81% [1] 指数概况 - 中证香港上市可交易主题指数系列包括HKT香港地产、HKT内地消费和HKT内地银行等3条指数，以2007年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 中证香港上市可交易内地消费指数十大权重分别为比亚迪股份（12.92%）、阿里巴巴 - W（12.58%）、京东集团 - SW（8.05%）、携程集团 - S（7.63%）、美团 - W（7.32%）、泡泡玛特（4.52%）、小鹏汽车 - W（3.96%）、理想汽车 - W（3.96%）、百胜中国（3.88%）、安踏体育（3.65%） [1] 持仓市场板块与行业 - 中证香港上市可交易内地消费指数持仓的市场板块中，香港证券交易所占比100.00% [2] - 中证香港上市可交易内地消费指数持仓样本的行业中，乘用车及零部件占比29.45%、消费者服务占比23.30%、零售业占比21.88%、食品、饮料与烟草占比9.86%、纺织服装与珠宝占比6.88%、耐用消费品占比6.86%、家庭与个人用品占比1.77% [2] 指数样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子调整时间与之相同，下一个定期调整日前一般固定不变，特殊情况临时调整，样本退市剔除，样本公司收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

指数基金投资者痛点 - 近四成基民不知道选择什么指数基金 投资存在选不对 择不准 看不懂等困惑[1] - 2020年至2024年沪深300指数增强基金相比基准指数平均每年多赚4.3% 但仅四成产品能连续五年稳定跑赢指数[1] 专家投资建议 - 建议采用估值分位数选择购买时点 但更推荐定投方式长期持有以摊平成本平滑波动[1] - 指增产品需长期持有 需理解不同指数贝塔与阿尔法收益结构差异 注重防御型与进攻型产品配置组合[1] 行业解决方案 - 蚂蚁基金上线一站式指数投资服务平台"指数+" 联合多家机构提供宽基指数增强产品及配套服务[2] - 平台设立"追求年年增"专区筛选历史上每年跑赢追踪指数的宽基指增基金 控制行业偏离度降低波动风险[2] - 接入20多家基金公司行业判断模型 为行业指数投资提供板块潜力信号参考[2]

市场整体表现与指数失真 - 上证指数在3300点附近波动，日内曾翻红，但市场出现极端分化，有4000家股票下跌及50家股票跌停[1] - 尽管上证指数年线跌幅仅为1.7%，但多数个股表现与指数背离，指数上涨与普通股民收益关系不大[1][3] - 市场成交量未出现明显变化，量化资金进行日内T0交易，导致整个市场缺乏明确方向[5] 行业与风格分化 - 金融、权重股及宽基指数表现相对稳健，被视为可穿越经济周期的资产，而小盘股和绩差股面临巨大压力[3] - 银行板块起到护盘作用，白酒板块也未出现下跌，市场预期地产和证券板块将出现补涨行情[3] - 上市公司基本面恶化，许多公司的可持续经营存在重大不确定性，5月份ST和退市情况预计将更为严重[5] 主要市场参与者行为 - 汇金公司在央行支持下增持宽基ETF，但其投资行为明确回避中小盘股票[3] - 市场策略倾向于指数投资或指数权重股，明确回避个股博弈，尤其是中小盘股票[3][7]

文章核心观点 ETF基金规模突破4万亿元，纯指数赛道竞争激烈，指增基金新发数量爆发式增长但规模增长陷入停滞，投资者认知门槛高和超额收益稳定性欠佳是制约因素，基金公司与代销机构从多维度发力开拓指数投资新蓝海 [1] 锚定指数投资时代新增长点 - 近些年指数基金大发展，以ETF为代表的纯指数基金成规模增长主力军，最新规模突破4万亿元 [2] - 从2022年开始指数化投资观念深入人心，更多基金公司重视开拓指数基金 [2] - 伴随指数基金发展，行业竞争激烈、产品同质化凸显，公募机构寻觅指数赛道新增长点 [2] - 截至4月27日，今年新成立指增基金40只，是去年同期近七倍，还有多只指增基金在售或待发、排队上报 [2] - 头部基金代销机构动作频频，蚂蚁基金发布聚焦指增基金的一站式指数投资服务平台“指数+” [2] - 指增基金能满足投资者双重需求，指数类型丰富为其提供更多选择，未来发展空间广阔 [3] - 布局ETF赛道需资源实力，大平台更具优势，指增产品规模增长取决于团队专业能力 [3] 指增基金发展面临规模瓶颈 - 截至一季度末，指增基金规模2138亿元，占权益类基金比重仅2.87%，超四成指增基金规模不足2亿元 [4] - 普通投资者对指增产品方法论接受程度低，产品超额收益波动性不可控，难让客户理解配置价值 [4] - 自去年以来指增基金平均超额收益有正有负，今年一季度部分指增基金跑输业绩比较基准 [4] - 近些年指增基金获取超额收益难度提升，量化投资拥挤，打新超额收益变少，市场贝塔较弱 [4][5] - 指增基金同质化竞争激烈，基金经理压力大，增加获取超额收益的不确定性，加剧净值波动 [5] 携手探索破局之策 - 博道基金在风控体系和组合端升级，自研系统和模型，重构风险因子体系，精细控制风险暴露 [5] - 博道基金将指增基金跟踪程度定位为“中间型”，适度偏离追求超额收益 [5] - 国金基金量化投资团队迭代、优化超额模型和风险模型，区分产品，限制偏离降低跟踪误差 [6]

指数表现 - 中证香港300价值指数(HK300V，H11172)报2726 16点 [1] - 近一个月下跌3 40%，近三个月上涨4 61%，年至今上涨3 37% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [1] 指数构成 - 中证香港300风格指数系列包含4条指数：中证香港300成长指数、中证香港300价值指数、中证香港300相对成长指数、中证香港300相对价值指数 [1] - 指数样本每半年调整一次，分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 每次调整样本比例一般不超过20%，设置缓冲区机制 [2] 权重构成 - 前十大权重股合计占比55 72%，其中汇丰控股(11 0%)、建设银行(10 45%)、中国移动(7 86%)为前三大权重 [1] - 行业分布以金融为主(59 06%)，其次为通信服务(11 70%)和能源(10 51%) [2] - 全部持仓样本均来自香港证券交易所 [1] 调整规则 - 权重因子随样本定期调整而调整，在下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 遇临时调整时，当中证香港300指数调整样本时，指数样本随之进行相应调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数走势分化，中小板指、中证1000、创业板指收益靠前，分别为2.13%、1.85%、1.74%，科创50、沪深300、上证综指收益靠后，分别为-0.40%、0.38%、0.56% [13] - 行业表现方面，综合金融、汽车、电力设备及新能源收益领先，分别为5.06%、4.98%、3.09%，食品饮料、消费者服务、房地产收益落后，分别为-1.42%、-1.34%、-1.20% [19] - 央行逆回购净投放资金740亿元，逆回购到期8080亿元，净公开市场投放8820亿元，不同期限国债利率均上行，利差缩窄0.88BP [21][23] 基金产品发行情况 - 上周新成立基金28只，合计发行规模240.79亿元，较前一周增加，其中股票型基金发行102.32亿元、混合型基金发行29.71亿元、债券型基金发行108.76亿元 [45][46] - 新发基金中被动指数型数量最多（13只），发行规模69.55亿元，偏股混合型4只，发行规模8.24亿元 [46] - 上周有28只基金首次进入发行阶段，本周将有6只基金开始发行，包括被动指数型（3只）、中长期纯债型（1只）、偏股混合型（1只） [51][52] 公募REITs市场动态 - 首只公募REITs专项投资基金"北京平准基础设施不动产股权投资基金"设立，目标规模100亿元，首期规模52.37亿元，为市场单只规模最大 [7] - 该基金由首程控股与中国人寿、财信人寿等险资机构联合发起，旨在投资中国公募REITs市场，推动存量资产盘活与新增投资良性循环 [7] 蚂蚁基金"指数+"平台 - 蚂蚁基金发布"指数+"平台，提供一站式指数投资服务，包括宽基指数增强基金筛选和行业轮动模型展示 [8] - 平台筛选的宽基指数增强基金历史上每年跑赢追踪指数，并控制行业偏离度，降低增强收益波动风险 [8] - 平台综合20多家基金公司的高胜率行业轮动模型，展示机构看好的行业板块机会 [8] 个人养老金基金发展 - 个人养老金基金规模突破百亿，达113.90亿元，其中养老FOF规模102.04亿元，占比90% [9] - 2024年12月首批85只权益类指数基金获准进入个人养老金投资目录，增强指数型基金Y份额和被动指数型基金Y份额规模分别为1.21亿元、10.66亿元 [9] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为1.63%、0.88%、0.77%，今年以来另类基金中位数收益最优（8.63%） [33][34] - 指数增强基金超额收益中位数0.51%，量化对冲型基金收益中位数0.18%，今年以来分别为1.31%、0.52% [35][36] - 公募FOF基金中，普通FOF241只、目标日期基金117只、目标风险基金157只，上周收益中位数分别为0.48%、0.98%、0.43% [38][40] 基金经理变更 - 上周27家基金公司的70只基金产品发生基金经理变动，招商基金（11只）、中银基金（7只）、华安基金（5只）变动较多 [43] - 变动涉及多只知名基金，如中银新经济A、中银高质量发展机遇A、华安安益A等 [44]

"在震荡上行和结构分化的市场环境中，指数增强基金超额收益需要既'稳'且'增'，不仅要帮助投资者更好地分散配置，更要提升长期收益体验。"4月22 日，蚂蚁集团财富事业群副总裁郑艳兰在杭州表示，基金和行业需要一起打好"产品+服务+陪伴"三大基建，帮助投资者实现长钱长投。 近年来，我国指数市场快速发展。场内ETF成为指数行业第一轮爆发主力，而场外指数基金拥有更广泛的大众客群、更灵活的投资策略，投资热度还在不 断走高。 封面新闻记者 欧阳宏宇 指数时代加速到来，2024年国内被动指数基金规模达到3.96万亿元。如何改善指数投资者选不对、择不准、看不懂等现状，成为行业发力点。 据郑艳兰介绍，目前，针对不同投资者的长期配置需求，行业已有"指数+"等一站式指数投资服务平台。"这些平台能基于多家机构提供的宽基指数增强产 品，为投资者给予更丰富的工具与服务，以及配置、定投等指数投资策略。"她说。 对于投资者而言，指数投资服务平台的意义是，通过技术手段直观呈现基金的行业偏离度，增强收益的波动风险。投资者在选择行业指数基金时，也能得 到专业的行业判断模型赋能，更好地理解板块潜力信号。 "当前A股市场，指数增强基金还有比较丰富的超额 ...

市场发展现状 - 全市场ETF规模突破4万亿元 [1] - 蚂蚁基金股票型指数基金保有规模超过3200亿元 [3] - 公募量化基金总规模接近3000亿元 其中指数增强产品规模达2127.6亿元 [6] 投资者行为特征 - 近四成基民在选择指数基金时存在选品困难 [3] - 投资者主要困惑包括不知道何时选、选什么、看不懂指数基金 [3] - 个人投资者在指数增强基金中占比达73.22% [7] 平台服务创新 - 蚂蚁基金推出"指数+"平台 提供全球市场行情数据及配置策略 [2][3] - 平台整合20多家基金公司的高胜率行业轮动模型辅助行业择时 [4] - 设立"追求年年增"专区筛选持续跑赢基准的增强基金 [7] 产品表现分析 - 2020-2024年沪深300指增基金年均超额收益4.3% [6] - 过去一年指增基金平均超额收益率2.17% 70%产品超额收益为正 [6] - 今年以来超额收益率1.20% 78%产品实现正超额 [6] 行业发展趋势 - 场外指数基金客群更广泛 投资策略更灵活 [3][10] - 指数增强赛道能发挥基金公司差异化优势 [10] - 指增基金在指数基金中规模占比仍低 存在显著提升空间 [10]

产品发布 - 蚂蚁基金于4月22日推出一站式指数投资服务平台"指数+" [1] - 平台由多家机构提供宽基指数增强产品 [1] - 平台通过联合共建方式提供更丰富的工具与服务 [1] 战略目标 - 平台旨在满足不同投资者的长期配置需求 [1]

政策环境与市场趋势 - 监管部门多次鼓励引导中长期资金入市，推动资本市场生态建设，为中长期资金创造有利条件 [1] - 2025年《政府工作报告》首次将稳住楼市股市写入经济社会发展总体要求，证监会主席吴清强调要加快推进资本市场改革开放 [2] - 2025年六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，部署打通中长期资金入市堵点 [2] 银行理财市场现状 - 2024年末银行理财市场存续规模达29.95万亿元，持有理财产品的投资者数量达1.25亿个 [2] - 低利率环境下，指数投资成为银行理财支持资本市场的重要路径，指数理财迎来发展新契机 [1] - 理财产品在低利率环境下转向指数化投资以寻求收益增厚空间，逐步配置权益指数资产 [3] 指数化投资特点与优势 - 指数化投资是一种被动投资策略，紧密跟踪特定市场指数表现，包括股票、债券、商品等大类资产指数 [3] - 被动指数投资凭借费用低廉、投资分散、收益透明等特点吸引投资者关注 [3] - 银行理财指数投资品种丰富，工具属性和配置价值得到市场广泛认可 [3] 中银理财的指数化布局 - 中银理财已实现从产品风险等级到跟踪指数品类的全方位布局，产品覆盖科技创新、红利、核心资产等热点 [1][4] - 中银理财积极布局指数跟踪策略的含权产品，标的指数涵盖沪深300、中证800等宽基指数及热点主题指数 [4] - 中银理财已推出指数跟踪策略的含权产品二十余只，产品类型覆盖固收增强类、混合类及权益类 [4] 产品设计与风险管理 - 中银理财在产品设计上分层管理，设立R2到R4不同风险等级产品以匹配不同收益弹性需求 [5] - 实际运作中以跟踪指数表现为主要目标，控制风格偏离风险，适度调整交易节奏以降低短期冲击 [5] - 公司注重投资者教育，通过线上渠道推出指数化产品陪伴内容，如"指数小课堂"栏目 [5] 未来发展方向 - 中银理财表示将不断创新指数投资工具，加大指数推广力度，为投资者提供更多元选择 [6]