行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 核心观点 - 贵金属关税预期扰动不改黄金上行趋势，只要长端美债名义利率位于 4%以上，黄金上涨趋势大概率持续；铜价维持震荡走势，未来或围绕贸易和宏观定价持续震荡，围绕 9350 美金震荡；继续看好铝价上行，中美贸易缓解背景下铝价预计向好，当前主要矛盾是关税缓解下的厂商补库存；钼供给趋紧，低库存下中枢持续上移；稀土价格短期承压，建议逢低布局 [5][6][7] 各部分总结 板块行情 - 有色金属行业本周涨跌幅为 -2%，排名第 30；涨幅排名前 5 的是万邦德、罗平锌电、四方达、黄河旋风、翔鹭钨业；跌幅排名前 5 的是新锐股份、中洲特材、华阳新材、永茂泰、东方钽业 [14][17][19] 价格 - 基本金属方面，本周 LME 铜下跌 1.03%、铝下跌 1.39%、锌下跌 2.93%、铅下跌 1.23%、锡下跌 6.73%；贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 0.41%、白银下跌 0.93%、NYMEX 钯金下跌 0.10%、铂金下跌 9.60%；新能源金属方面，本周 LME 镍上涨 0.10%，钴上涨 0.00%，碳酸锂下跌 2.10% [21] 库存 - 基本金属方面，本周全球显性库存铜去库 11442 吨、铝去库 12499 吨、锌去库 12099 吨、铅去库 4080 吨、锡去库 106 吨、镍去库 681 吨 [26]

智通财经6月2日电，美联储的LOGAN表示，尽管存在不确定性，但整体经济仍保持韧性。 ...

美联储洛根：尽管存在不确定性，整体经济仍然具有韧性。 ...

美债市场深度解析及展望 - 市场传言2025年6月美债到期规模达6.5万亿美元缺乏根据，实际短期（一年以内）到期规模约1.3万亿美元，加上稍长期的也在2万亿美元以下 [6] - 美国债务问题存在供给和需求双重压力：供给方面债务持续膨胀，特朗普减税方案可能扩大供给；需求方面海外公共部门兴趣减弱，私营部门需求结构脆弱 [6] - 美债收益率处于较高水平，长端利率压力可能持续存在，供给扩大与需求减弱是主因 [7] - 美联储面临较大压力，重启QE需等到金融波动达到危急时刻，特朗普政策不确定性增加市场冲击 [7] - 美债收益率见顶为时尚早，特朗普政策未明确可能导致收益率向上突破，但美国有能力稳定经济和债务问题 [8] 美元走势与影响因素 - 美元走弱原因包括关税政策操作手法超出预期及特朗普将贸易问题与财政问题结合，削弱海外投资者信心 [9] - 美元可能进入贬值周期，调整空间和幅度较大，与特朗普制造业回流目标一致 [9] - 美国资产避风港地位面临挑战，长期（5年内）可能保持，但特朗普政策不确定性会削弱信心 [10] - 美元汇率波动风险持续，调整未结束，未来仍有波动空间 [12] - 日本加息可能对美国产生影响，新兴市场货币相对脆弱，亚洲货币可能面临更大压力 [13] 美联储政策走向与市场平衡策略 - 美联储6月大概率不降息，下半年9月和12月可能有两次降息机会，前提是特朗普关税政策谨慎 [14] - 美联储通过缩表放缓或重新扩表等工具平衡抗通胀与防衰退，同时通过市场沟通管理预期 [14] 美国风暴下的国际连锁反应 - 海外央行持有中长期美债数量略降，体现去美元化趋势，但私营部门稳定币发行者持有美债增加 [15] - 黄金价格受不确定性和美元贬值支撑，未来趋势向上但波动大 [15] - 新兴市场展现韧性，中国出口增长显示企业灵活调整，但东南亚国家可能受特朗普关税政策不利影响 [16]

政策推动大中小企业融通发展 - 四部门联合印发通知部署2025年"百场万企"活动，旨在通过供需对接提升产业链供应链韧性和安全水平[1] - 政策聚焦解决信息不对称问题，通过建立对接渠道集聚资源实现大中小企业协同创新[1] - 浙江"十链百场万企"活动2024年已促成600.7亿元订单对接、459.9亿元融资及606个项目合作[2] 大中小企业协同创新机制 - 大企业凭借资源和技术优势带动中小企业融入供应链创新链，国家级专精特新"小巨人"企业已达1.46万家[2] - 大企业通过数字化转型后为中小企业提供智能化改造服务，推动业务上云实现降本增效[1] - "链主"企业吸引上下游聚集形成产业集群，如地方打造地标性产业链案例[1] 创新资源配置与市场验证 - "发榜揭榜"模式实现大中小企业需求精准对接，创新成果由市场验证的机制逐步建立[3] - 大企业需求与中小企业创新力结合优化资源配置，避免恶性竞争提升合作效率[2][3] - 创新创业成为纽带，高新技术产业化阶段需大中小企业共同参与[1]

主权信用评级 - 国际评级机构穆迪维持中国主权信用评级A1不变，认为中国经济体量巨大、充满活力且具备创新能力 [1] - 惠誉此前将中国主权信用评级由A+调降至A，但仍认可中国经济增长前景和全球贸易关键地位 [2] - 中国财政部认为穆迪的评级决定是对中国经济向好前景的正面反映 [2] 经济数据表现 - 4月份中国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数同比增长6.0% [2] - 4月份货物进出口总额同比增长5.6%，其中出口增长9.3% [4] - 规模以上高技术制造业增加值和数字产品制造业增加值均同比增长10.0% [5] 经济增长驱动力 - 内需支撑力增强，"两重"项目稳步推进，"两新"政策支持激发市场活力 [3] - 外贸多元化发展，对东盟和"一带一路"国家进出口加快，支撑外贸持续增长 [4] - 内需加创新的组合拳成为重要驱动力，传统产业升级和新兴产业发展助推高质量发展 [5] 政策支持 - 更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策协同发力，增强逆周期调节力度 [3] - 中国政府有针对性的政策促使高生产率行业快速增长，地方债务和房地产风险持续收敛 [3] - 《民营经济促进法》实施和《关于完善中国特色现代企业制度的意见》公布，激发创新活力 [5] 经济韧性 - 中国经济顶住外部压力实现稳定增长，未出现市场担忧的"崩溃" [2] - 基础稳、优势多、韧性强、潜能大是中国经济应对风险挑战的信心和底气 [7] - 经济应变能力体现在工业生产、服务业加快回升和进出口保持平稳 [2]

项目进展 - 西香高速雅砻江特大桥香格里拉岸索塔双幅承台完成浇筑 标志着桥梁建设进入索塔施工阶段 [1] 工程设计与创新 - 雅砻江特大桥为西香高速"九大超级工程"之一 采用主跨1200米双塔单跨钢桁梁悬索桥设计 全长1482.5米 [3] - 采用高韧性混凝土组合桥面板与钢桁梁板桁结合结构 属世界首创千米级悬索桥设计 可简化钢结构 降低桥面板厚度 提升耐久性 [3] - 加装"镂空式耗能型拉压杆"抗震装置 通过伸缩变形吸收地震能量 提升桥梁抗震性和稳定性 [5][10] 施工挑战与解决方案 - 面临Ⅷ度地震烈度区 香格里拉岸坡度55-75度 存在岩层破碎 重叠作业等高风险因素 [5] - 采用分层浇筑混凝土 专项温控方案控制水热化 智能监控系统实现全流程管控 保障大体积承台质量 [8] 项目战略意义 - 项目总长233.13公里 桥隧比73.4% 含3座悬索桥 5座10公里级隧道 总投资587.38亿元 单公里造价2.51亿 [9] - 建成后将结束盐源县 木里县不通高速历史 促进融入西昌"2小时交通圈" [3][9] - 作为四川交通强省重点项目 连接云贵川三省 助力区域融入长江经济带 成渝双城经济圈 [9]

制造业采购经理指数(PMI) - 5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 制造业景气水平改善 [1][3] - 生产指数为50.7% 上升0.9个百分点 升至临界点以上 生产活动加快 [3] - 新订单指数为49.8% 上升0.6个百分点 需求端有所恢复 [3] - 农副食品加工、专用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54% 供需两端较快增长 [3] - 新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1% 分别上升2.8和3.7个百分点 进出口情况改善 [3] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为50.9% 连续4个月保持扩张 发展态势较好 [6] - 装备制造业和消费品制造业PMI分别为51.2%和50.2% 分别上升1.6和0.8个百分点 重回扩张区间 [6] - 大型企业PMI为50.7% 上升1.5个百分点 重回扩张区间 供需两端均实现较快上升 [8] - 小型企业PMI较上月上升0.6个百分点 景气水平改善 [8] 非制造业商务活动指数 - 5月非制造业商务活动指数为50.3% 连续5个月保持扩张 [9] - 建筑业继续保持扩张 土木工程建筑业商务活动指数为62.3% 上升1.4个百分点 连续两个月回升 [11][14] - 服务业商务活动指数为50.2% 上升0.1个百分点 景气水平略有回升 [12] - 铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数明显回升 均位于扩张区间 [12] - 邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数继续位于55%以上较高景气区间 [12] 市场预期与信心 - 生产经营活动预期指数为52.5% 上升0.4个百分点 制造业企业对市场发展保持乐观 [5] - 新动能生产活动保持较快增长 高技术制造业延续较好发展态势 [6]

多边贸易秩序的重要性 - 新加坡副总理兼贸工部部长颜金勇强调基于规则的多边贸易秩序至关重要，认为各国自行加征关税会导致小国在谈判中被边缘化 [1][2] - 颜金勇指出特朗普政府的对等关税政策是新加坡经济最大的不确定因素，阻碍公司长期决策并可能抑制投资和就业 [2] 全球贸易与WTO改革 - 颜金勇呼吁在中美对立激化背景下改革世界贸易组织（WTO），以维持自由公平的全球贸易 [2] - 他提出必须共享基于规则的秩序，确保贸易持续发展，避免经济衰退的可能性 [2] 新日合作展望 - 颜金勇提到2026年日本和新加坡建交60周年是探索数字贸易、供应链韧性和绿色科技等新合作领域的契机 [2]

单亲家庭亲子关系问题 - 单亲妈妈独自抚养15岁初三孩子 孩子因父母离异产生抑郁焦虑情绪 将学业和社交问题归咎于"原生家庭缺陷" [1][2] - 母亲因愧疚感过度迁就孩子 形成"抱怨-安抚"恶性循环 孩子通过情绪操控逃避责任 [2][3] - 补偿性迁就心理导致亲子角色倒置 孩子成为家庭实际决策者 削弱父母教育权威 [4][6] 补偿性迁就的心理机制 - 父母因离异愧疚感产生代偿心理 用物质补偿和纵容宠溺弥补情感缺失 [5] - 短期迁就能安抚情绪但长期隐患包括：阻碍行为规范养成 剥夺挫折应对机会 形成错误归因模式 [4] - 典型案例显示父亲因愧疚纵容孩子逃学 混淆补偿伤害与支持成长的界限 [6] 亲子关系改善策略 - 重构规则优先级 分离情绪与行为应对 例如约定定期与父亲联系同时明确学习责任 [6] - 采用苏格拉底提问法引导成长型思维 例如"家庭完美但不写作业成绩会提升吗" [7] - 建立情感账户机制 包括每周家庭日 犯错补救方案 成长里程碑记录等 [7] 教育理念转变 - 从补偿者转变为人生教练 强调"陪伴但不代劳"的原则 [6][7] - 真正的爱需要设定界限 帮助孩子在困境中培养责任意识和抗挫折能力 [7] - 通过过程导向思维训练 打破"情绪等于特权"的行为惯性 [6][7]