润田实业与黄安根关系 - 润田实业声明与黄安根及其配偶魏苗苗无任何股权或劳动关系[3][8] - 黄安根1994年创立润田饮用水品牌 2007年获软银赛富2亿元A轮融资[5] - 润田2008年完成股改并计划2009年IPO 后因市场环境搁浅[5] - 2014年润田饮料陷入债务危机 润田实业成立并完成承债式重组[5] - 2016年润田实业引入国资转为混合所有制企业 黄安根彻底出局[5] 黄安根关联企业现状 - 黄安根现存3家关联公司：汉朔建元生物科技 汉朔建元健康管理 秦沃食品[9] - 汉朔建元生物科技注册资本10亿元 实缴2100万元 黄安根持股20%[14] - 汉朔建元生物科技社保缴纳13人 旗下有3家子公司[14] - 秦沃食品与汉朔建元生物科技同注册地 但现场未见其招牌[10] - 汉朔建元健康管理注册地已由其他公司入驻 同层商户无印象[12] 企业运营与上市传闻 - 汉朔建元生物科技员工称不清楚上市计划 东莞工厂规模不明[12] - 魏苗苗担任汉朔建元健康管理法人及秦沃食品董事[17] - 润田旧公司债务问题未解决 黄安根仍为被执行人[5]

七年五度IPO、从深交所屡战屡败，到转战北交所奋力一搏，四川菊乐食品股份有限公司（以下简 称"菊乐股份"）漫长的上市之路，或即将迎来最终答案。 图片系AI生成 近日，菊乐股份宣布其北交所上市辅导验收通过，并迅速披露招股说明书。 这张"入场券"，距离其2017年首次冲击深交所中小板已经过去了整整七年半，历程之波折堪称行业之 最。在四次折戟、数轮监管问询、警示函处罚以及9577万元资金挪用的内控危机后，菊乐股份"久病成 医"经验丰富，在同期备案上市辅导的多家企业至今仍还停留在合规工作之时，菊乐此番递表仅仅经过 三期辅导工作，就快速进入了验收环节。 然而，财报表现与合规性改善并非本轮闯关的核心痛点，北交所重点关注的创新性评价指标是其最大挑 战：2022年至2024年，菊乐股份研发费用仅分别为630万、474.1万和514.9万，产品与模式创新显然有 限；公司近年针对"创新性"指标的认定进行了"突击"式的申报发明专利，旨在满足北交所认可，这一策 略显然还亟待检验。 2020年6月的第三次尝试，则因聘请的会计师事务所和验资机构在财务审计上出错，并受到了监管问询 而折戟。 2022年7月更换保荐机构为中信建投证券，第四次 ...

公司概况 - 重庆广电数字传媒股份有限公司（重数传媒）是重庆地区独家IPTV集成播控服务运营商，依托重庆广播电视集团授权开展业务，提供跨平台、多终端视听内容服务 [3] - 公司过去几年IPTV业务收入占比超过总营收的90%，与贵州多彩新媒体（多彩新媒）业务高度相似，且两家公司董事会存在同一位独立董事 [3][8] - 2019-2023年公司净利润稳定超1亿元，2024年上半年净利润达5156.42万元 [11][32] 上市历程 - 2016年9月首次申报创业板IPO，2017年11月被证监会否决，主因业务独立性不足，与控股股东重庆广电存在同业竞争 [13][14] - 2020年12月二次申报创业板IPO，整改后仍因2022年创业板新规（研发投入与营收增速不达标）被迫撤回，2020-2022年研发投入仅174.99万/173.92万/382.6万，占营收比0.64%/0.64%/1.38% [7][17][18] - 2024年2月转道申报新三板（作为北交所上市跳板），但审核已超17个月（同期企业平均半年内完成），成为股转系统129家在审企业中审核最久的"钉子户" [10][11] 业务与合规问题 - 监管持续关注业务独立性：股转系统三轮问询均聚焦对重庆广电的依赖，包括版权采购占比、IPTV收入来源、人员混同等 [20][21] - 资质合规风险突出：首次IPO因缺乏《信息网络传播视听节目许可证》被否，后续整改后仍被质疑超资质运营 [13][21] 财务异常操作 - 研发投入异常激增：2023年研发费用同比增141%至922.51万元（最后4个月突击投入614万），2024年达1559.06万元，疑似为满足北交所创新指标（需三年研发占比超3%或年均投入超1000万） [25][26][27] - 巨额分红争议：2021-2023年累计分红近2.7亿元（占同期净利润80%），其中2023年单次分红2.46亿元，触及北交所"清仓式分红"红线（超净利润80%） [30][31][32] 行业对比 - 多彩新媒与重数传媒同为西南地区IPTV运营商，两者IPO均失败：多彩新媒2022年4月申报创业板，2023年3月过会但两年未进入注册环节后撤回 [8][9] - 行业共性困境：高度依赖单一IPTV业务（营收占比超90%），创新性与成长性不足导致难以满足A股上市标准 [3][8][18]

上市表现 - 技源集团在上交所主板上市首日收盘价40.75元，涨幅274.54%，换手率80.75%，成交额13.72亿元，总市值163.00亿元 [1] - 发行价格为10.88元/股，发行数量5,001万股，募集资金总额54,410.88万元，净额47,981.82万元，较原计划少12,291.11万元 [3][4] 股权结构 - 发行前控股股东技源香港持股78.76%，发行后降至68.92% [1] - 实际控制人周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制表决权从84.47%降至73.91% [2] - 周京石为美国国籍，龙玲为中国国籍 [2] 财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为94,724.39万元、89,189.42万元、100,185.74万元，净利润分别为14,360.82万元、16,050.90万元、17,534.41万元 [5] - 2025年1-3月营业收入26,500.37万元(同比+16.59%)，净利润4,280.80万元(同比+9.40%) [7][8] - 预计2025年1-6月营业收入56,000-62,000万元(同比+15.03%-27.36%)，净利润10,200-11,200万元(同比+8.56%-19.20%) [9] 募投项目 - 计划募集资金60,272.93万元用于4个项目：营养健康原料生产基地(20,628.68万元)、食品生产线扩建(14,730.50万元)、技术创新中心(9,913.75万元)、补充流动资金(15,000万元) [4] 客户情况 - 雅培集团是HMB业务主要客户，2022-2024年销售收入占比分别为23.44%、17.38%、19.44%，占HMB业务收入比例分别为69.26%、64.69%、66.19% [10] 现金流状况 - 2022-2024年经营活动现金流净额分别为18,391.77万元、16,900.56万元、22,417.42万元 [6] - 2025年1-3月经营活动现金流净额526.29万元，同比减少80.83% [8]

尽管业绩规模相较几年前翻倍，但由于全国化发展遇阻、机构股东清仓、估值腰斩，老乡鸡的第五次IPO恐再蒙阴影。 餐饮连锁企业集体登陆港交所的背景下，老乡鸡再一次向"中式快餐第一股"发起冲击。 2025年7月7日，老乡鸡向港交所递交招股书，拟于主板挂牌上市。招股书显示，老乡鸡希望借资本市场的力量，加强一体化供应链布局、品牌推广、扩大 门店网络等。 这并非老乡鸡首次冲击IPO。早在2022年5月，老乡鸡就首次向证监会提交沪市主板上市申请。三年以来，老乡鸡先后向A股及港股五次递表，前四次均铩 羽而归。 其实从业绩层面来看，老乡鸡具备推开资本市场大门的底气。比如，2024年，老乡鸡营收62.88亿元，同比增长11.27%；净利润4.09亿元，同比增长 9.07%。 不过需要注意的是，资本市场不止关注企业既有的业绩，更关心公司的成长性。创始人的儿子接班后，老乡鸡并未如愿打开全国市场，成长性日趋放缓。 在此背景下，即便成功登陆资本市场，老乡鸡或许也难给投资者以信心。 一、创始人儿子接班，老乡鸡业绩增速放缓 众所周知，2020年前后，因消费环境不佳，诸多餐饮企业均面临巨大的下行压力。但在创始人束从轩的带动下，老乡鸡却成为了"网 ...

宗庆后去世后，娃哈哈集团董事长宗馥莉治下的娃哈哈一直风波不断。 近日，随着宗氏家族百亿遗产争夺愈演愈烈，公众再次质疑起宗馥莉对娃哈哈治理的不合理之处。 质疑中最具杀伤力的一个问题是，宗家究竟有没有逐渐将娃哈哈空心化？具体来讲，即宗馥莉有没有设立大量私人公司与娃哈哈集团进行关联交易，将本属 于娃哈哈集团的利益与资产倒腾出去？ 虎嗅ESG组通过分析娃哈哈股权结构变更及其公司发展史发现，娃哈哈的"体外循环"路径早在宗庆后时代就已经开始，而宗馥莉所做的大概率是继承其父的 意志。 股权疑云 要想分析宗馥莉有没有"掏空"娃哈哈，核心是厘清娃哈哈的主要利润来源把控在谁手上。一个事实是，目前"娃哈哈系"大部分子公司的控制权基本在宗馥莉 手上，而娃哈哈主集团对于基于"娃哈哈"品牌生长出的商业帝国话语权十分有限。 经济参考报曾分析境内"娃哈哈系"与娃哈哈集团的资产及利润对比： 1. 截至2022年底，境内"娃哈哈系"（包括体外公司）总资产为370.47亿元，2022年营业收入为512.02亿元，营业利润为61.48亿元，净利润为47.67亿元，未分 配利润124.28亿元； 2. 而在2022年底，娃哈哈集团（及集团直接投资的1 ...

公司概况 - 公司是一家成立于2003年的中式快餐品牌，采用"直营+加盟"模式，截至2025年4月30日在中国58个城市拥有1564家门店（911家直营店和653家加盟店）[4] - 公司创始人为束从轩，2012年更名为"老乡鸡"并开始拓展省外市场，创始人之子束小龙于2023年11月接任董事长职位[11] - 公司股权高度集中，束小龙、束文及董雪通过投资工具合计持有92.02%投票权[12] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元和62.88亿元，同比增速从58.38%降至11.27%[4][5] - 同期净利润分别为2.52亿元、3.75亿元和4.09亿元，增速从86.67%下滑至9.07%[5] - 2025年前4个月营收和净利润增速进一步放缓至9.9%和7.3%[6] - 毛利率2022-2024年分别为20.3%、23.3%、22.8%，显著低于同行小菜园(66-68%)和绿茶集团(64-69%)[9][10] 运营成本 - 原材料及耗材成本占比持续上升，从2022年37.0%增至2025年前4个月的42.7%[8] - 公司指出食材成本增加可能导致利润率下滑[7] 上市历程 - 曾三次尝试A股IPO(2022年5月、10月，2023年2月)，2023年8月撤回申请[11] - 2025年1月转战港股提交招股书，7月7日更新失效招股书[11] - 撤回A股因上市时间与战略发展不匹配，选择港股为接触全球投资者[11] 食品安全 - 2022-2024年共13家直营店发生食品安全事故，导致13项行政处罚[2][13] - 主要问题包括使用过期食材、卫生不达标等，最高单次处罚8.6万元[13] - 2019-2022年另有21起2000元以上行政处罚涉及多领域[14]

值得关注的是，本次植物医生拟募资9.98亿元。不过，截至2024年末，公司账面资金(货币资金+交易性 金融资产)规模达到10.62亿元，占总资产、流动资产的比例分别高达58.2%、75.86%，且公司资产负债 率仅为0.31%。 国内知名化妆品品牌北京植物医生化妆品股份有限公司(以下简称"植物医生")敲响A股大门，已正式进 入问询环节。 长江商报记者注意到，作为国产化妆品行业中采取单品牌连锁经营模式的代表性企业，植物医生以经销 模式为主。截至2024年末，公司线下连锁门店共4328家，其中授权专卖店3830家。 与此同时，经销商与授权专卖店数量增加也对植物医生的管理能力提出更高要求。近三年内，公司共收 到16张来自市场、卫生等监管部门的罚单。 近两年内，植物医生曾两次分红。由于实控人解勇控制公司79.14%股份对应的表决权，解勇将落袋1.42 亿元分红。 此外，解勇还是植物医生的董事长、总经理。2024年，解勇在公司领薪1123.6万元，占公司高管薪酬总 额的比例接近五成。 股权高度集中实控人年薪最高 资料显示，2016年11月，北植科技设立植物医生有限，设立目的系拓展植物医生在深圳地区的产品销 售。2017 ...

公司上市进展 - 公司取得证监会备案通知书，拟发行不超过517,500,000股，即将在港交所上市 [1] - 公司曾于2016年初中央空调业务登陆新三板一年即退市，2018年启动A股上市辅导但未果 [1] - 公司于2025年7月17日获得境外发行上市备案通知书 [2] 行业地位与市场份额 - 按销量计算，公司是全球第五大空调公司，2024年市场份额达7.1% [4] - 2022年至2024年复合增长率30%，在前五名中排名第一 [4] - 与行业第一名(27.5%)和第二名(17.5%)相比仍有较大差距 [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，增速从27.2%降至19.8% [7] - 同期净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.1亿元，增速从72.5%降至17.0% [7] - 2022-2024年毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0%，低于格力(34.91%)和美的(29.97%) [9] - 2025年一季度负债率达82.5%，2022-2024年负债率分别为88.3%、78.8%、84.1% [10][11] 业务结构 - 空调收入占比达98.2%(家用空调88.5%，中央空调9.7%)，收入来源单一 [9] - 2025年一季度海外收入占比57.1%，成为主要营收来源 [19] - 海外收入中超80%来自ODM贴牌业务，自主品牌占比不足20% [20] 研发与竞争 - 2022-2024年研发费用占比分别为2%、2.3%、2.4%，低于格力(3.3%-3.49%)和美的(3.92%-3.99%) [18] - 曾与格力发生"能效门"事件及专利侵权纠纷，累计赔偿超4000万元 [17] 公司治理 - 郑坚江通过奥克斯控股控制公司96.36%投票权，家族色彩浓重 [12][14] - 2024年向股东派发一次性股息37.94亿元，郑坚江家族分得约36.52亿元 [15] - 2022-2024年与郑坚江亲属控股企业关联交易累计金额约7.41亿元 [15][16]

公司IPO进展 - 中粮福临门披露第十六期IPO辅导工作进展报告 中金公司担任辅导机构 [2] - 公司于2021年7月启动IPO辅导 本期辅导期为2025年4月至6月 [2] - 辅导期间召开第二届董事会第一次会议及2024年股东会 审议通过董事长选举等议案 徐光洪当选董事长 李丹增选为独立董事 [2] 公司治理结构 - 变更后董事会及高管名单包含10名成员 其中徐光洪任董事长 董巍任董事兼总经理 新增独立董事李丹 [3] - 高管团队包括总会计师曾宪锋 副总经理华简 总法律顾问刘勇 董事会秘书杨克非等 [4] 公司基本情况 - 公司成立于2020年11月 注册资本30.95亿元 法定代表人徐光洪 [4] - 主营业务为谷物调和油类产品 覆盖食品生产加工 品牌销售及全球农粮供应链 产品包括粮食 油脂油料 糖类 棉花等 [4] 战略融资情况 - 2023年2月完成210亿元战略融资 引入社保基金会 中远海运 中国人寿资管 淡马锡 厚朴投资等机构 [4] - 中远海控出资55亿元认购1.8亿股 占股5.81% 据此测算公司投后估值达946.64亿元 [5] - 增资后股权结构：中粮集团等原股东持股69.83% 中远海控5.81% 其他股东24.36% [7]