核心观点 - 同享科技在2026年值得关注的事件主要围绕产能扩张、业绩压力、子公司进展、资金支持及团队稳定等多个方面展开 这些事件共同描绘了公司处于业务扩张与短期业绩承压并存的阶段 [1] 关联交易与资产收购 - 2026年1月6日 公司公告拟收购关联方苏州高华精密机械有限公司的土地使用权及地上建筑物 面积约1.33万平方米 旨在加速产能建设并缩短扩张周期 [2] - 该交易为关联交易 后续的交割及整合进度是需要关注的重点 [2] 业绩经营情况 - 2026年1月29日 公司发布业绩预告 预计2025年净利润为1700万元至2200万元 同比下降幅度在47.98%至59.80%之间 [3] - 正式的2025年年报预计将在4月底前披露 [3] 子公司发展进程 - 截至2025年末 公司的境内外全资子公司尚未正式投产 [4] - 相关资产的折旧费用暂时对公司的利润产生了拖累 [4] - 子公司的后续投产运营可能成为公司未来业绩的转折点 [4] 资金与授信情况 - 2026年2月9日 公司获得了23亿元的银行授信 [5] - 该笔授信资金将主要用于补充公司的流动资金 [5] - 需关注资金的实际投向是否能够支持公司的业务扩张及技术升级 [5] 股权激励与团队稳定 - 2026年2月9日 公司股权激励计划第二个行权期完成 共有9名核心成员实现了100%行权 [6] - 后续的行权安排可能有助于进一步稳定核心团队并提振市场信心 [6]

公司重大资本运作 - 江钨装备发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过188,195.26万元（约18.82亿元），用于收购三家关联公司100%股权 [1] - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元，采用向特定对象发行方式，需在中国证监会同意注册后的有效期内实施 [2] - 本次发行构成关联交易，因收购的三家标的公司（江硬公司、华茂公司、九冶公司）的股权均由公司控股股东江钨控股控制的企业江钨发展持有 [4][6] 募投项目详情 - 募集资金将用于：收购江西江钨硬质合金有限公司100%股权，拟投资87,038.00万元；收购赣州华茂钨材料有限公司100%股权，拟投资71,701.19万元；收购九江有色金属冶炼有限公司100%股权，拟投资29,456.07万元；三项合计188,195.26万元 [1][2] - 收购交易将在本次发行获得中国证监会同意注册批复之后实施 [6] 发行方案核心条款 - 发行对象为包括控股股东江钨控股在内的不超过35名符合条件的特定投资者 [3] - 江钨控股拟认购股份数量不低于实际发行数量的20%且不超过40% [3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于发行前最近一期末经审计的每股净资产 [3] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过296,987,964股 [4] - 江钨控股认购的股票自发行结束之日起18个月内不得转让 [4] - 本次发行决议有效期为公司股东会审议通过之日起12个月 [4] 发行对公司股权结构的影响 - 发行前，公司总股本为989,959,882股，控股股东江钨控股直接持股389,486,090股，占总股本的39.34%，实际控制人为江西省国资委 [5] - 假定按发行数量上限发行且江钨控股认购比例为20%测算，本次发行完成后，江钨控股持股比例将变为34.88% [5] - 公司表示将通过控制单一投资者认购上限等方式，确保发行后江钨控股仍为控股股东，江西省国资委仍为实际控制人，控制权不会发生变化 [6] 标的公司财务数据 - **江硬公司**：2025年末总资产160,569.67万元，较2024年末的102,307.17万元增长；2025年度营业收入75,540.76万元，净利润3,140.05万元，较2024年度的48,476.31万元营业收入和1,320.42万元净利润显著增长 [7] - **华茂公司**：2025年末总资产199,810.53万元，较2024年末的129,699.99万元增长；2025年度营业收入319,127.84万元，净利润5,930.24万元，而2024年度营业收入为109,065.01万元，净利润为-1,132.45万元，实现扭亏为盈且收入大幅增长 [8] - **九冶公司**：原文未提供具体财务数据表格 [8] 公司近期经营与历史财务表现 - 公司名称于2025年9月18日由“安源煤业集团股份有限公司”变更为“江西江钨稀贵装备股份有限公司” [9] - 根据业绩预亏公告，公司预计2025年年度归母净利润为-25,800万元到-30,800万元，较上年同期的-24,165万元增亏；预计扣非净利润为-26,900万元到-32,100万元 [9] - 公司2022年至2024年连续三年亏损，归母净利润分别为-7,656万元、-11,380万元、-27,271万元；扣非净利润分别为-9,015万元、-11,840万元、-30,210万元 [9] - 历史财务数据显示，公司营业总收入从2021年的93.84亿元持续下滑至2024年的54.04亿元，归属净利润和扣非净利润自2020年后持续为负 [10] 市场反应 - 发布预案后，江钨装备股价于2月12日一字涨停，报收14.31元，涨幅9.99% [1]

核心观点 - 公司股价承压，主要受业绩下滑、重大关联交易争议及市场对增长前景担忧等多重因素影响 [1] 业绩经营情况 - 2025年业绩预告显示，净利润预计为7.11亿至9.15亿元，同比下降12.75%至32.21% [2] - 2025年三季报营收同比下降8.98%，归母净利润同比下降25.22%，显示主营业务增长乏力 [2] - 轻资产输出收入同比减少、成本费用增加及利息收入下降进一步拖累盈利 [2] 关联交易情况 - 2025年11月，公司以9.63亿元现金收购控股股东旗下宋城实业，该交易溢价较高且无业绩承诺 [3] - 该关联交易导致中小股东反对率达17.28% [3] - 市场担忧此举将消耗公司现金，后续还需投入约5亿元建设，在业绩下滑期加剧财务风险，并对治理透明度存疑 [3] 行业政策与环境 - 现场演艺业务面临线上娱乐分流及线下竞争加剧，部分项目如杭州、丽江景区营收出现下滑 [4] - 尽管旅游市场整体复苏，但消费者更注重性价比，导致客单价增长受限 [4] - 2025年上半年毛利率同比下降3.47个百分点，净利率下降9.53个百分点，反映盈利空间收窄 [4] 资金面情况 - 2026年2月11日主力资金净流出6113.98万元，近期股价波动加大 [5] - 机构普遍预测2025年净利润同比下滑18.37%，市场对短期增长信心不足 [5]

董事会会议决议公告摘要 - 格林美股份有限公司于2026年2月11日召开第七届董事会第十一次会议，会议应到董事6人，实到6人，会议由董事长许开华主持 [2] - 会议以6票同意、0票反对、0票弃权，审议通过了《关于终止全资下属公司增资扩股实施股权改组暨关联交易的议案》 [3] - 公司独立董事已召开专门会议审议通过该事项并同意提交董事会审议 [3] 终止交易事项概述 - 公司决定终止其全资下属公司PT INDONESIA QINGMEI ENERGY MATERIALS（目标公司）的增资扩股暨关联交易事项 [5] - 该交易事项最初于2025年10月13日经董事会审议通过，并于2025年11月3日经临时股东大会审议通过 [6] - 原计划引入包括格林美（江苏）钴业股份有限公司、NEW HORIZON INTERNATIONAL HOLDING LIMITED、永恒绿洲香港投资有限公司、上游镍矿合作伙伴PT MERDEKA ENERGI UTAMA及PT BINTANG DELAPAN HARMONI、下游合作伙伴江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司及LEE DONGCHE等个人与公司、其他投资人以及关联方格林特（荆门）工程合伙企业（有限合伙）在内的多方投资者对目标公司进行增资 [6] 终止交易的原因 - 终止决定是基于对现阶段内外部形势变化的考量 [7] - 公司审慎评估了交易实施后被动形成财务资助带来的风险 [7] - 经与各方友好协商，决定终止交易以化解被动形成财务资助风险，保障公司业务的完整性及资金的可控性、安全性 [7] 终止交易的影响与结果 - 终止交易后，目标公司仍为公司的全资下属公司，不会形成公司的对外财务资助 [7] - 该决定有利于保障公司业务的完整性及资金的安全性，维护公司和广大投资者利益 [8] - 终止本次交易不会产生相关违约责任或其他责任，不会损害公司及股东利益，不会对公司生产经营活动和财务状况造成不利影响 [8] - 公司和各方的战略合作关系不变，公司将继续利用社会资源，发挥自身优势，推动持续健康发展 [8]

股东会基本情况 - 公司于2026年2月11日在陕西北元化工集团股份有限公司办公楼二楼209会议室召开了2026年第一次临时股东会 [1] - 会议由董事会召集，董事长史彦勇主持，召集、召开和表决方式符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 本次会议无否决议案 [1] 会议出席与列席情况 - 出席会议的股东及其持股情况详见公告表格 [1] - 公司在任董事11人，其中8人列席会议，董事孙俊良、王胜勇及独立董事盛秀玲因工作原因未列席 [2] - 公司董事会秘书刘娜及其他高级管理人员列席了本次会议 [2] 议案审议与表决结果 - 会议审议了非累积投票议案《关于公司2026年度日常关联交易情况预计的议案》，该议案获得通过 [3] - 议案涉及关联交易，关联股东陕西煤业化工集团有限责任公司、陕西恒源投资集团有限公司回避表决，其持有的2,381,986,368股不计入有效表决权总数 [3] - 关联股东孙俊良未出席会议及表决 [3] - 涉及重大事项的5%以下股东表决情况详见公告表格 [3] 律师见证情况 - 本次股东会由北京市嘉源律师事务所律师周书瑶、韩金熹见证 [4] - 律师认为，本次股东会的召集、召开程序、召集人和出席会议人员的资格及表决程序符合相关法律法规及《公司章程》规定，表决结果合法有效 [5]

关联交易：放弃石岛湾核电股权优先购买权 - 华能国际放弃对关联方华能开发所持华能石岛湾核电开发有限公司20%股权的优先购买权，该股权转让底价为152,368.934万元[2][7] - 交易完成后，华能国际对石岛湾核电的持股比例将维持在22.5%不变[2][9] - 石岛湾核电注册资本为624,300万元，华能国际目前出资140,467.5万元，持股22.5%，其他股东为华能核电（持股30%）、国家核电（持股25%）和华能开发（持股22.5%）[8][9] - 本次放弃优先购买权事宜构成关联交易，因为华能开发是公司的直接控股股东，持有公司32.28%的权益[10] - 过去12个月内，公司与同一关联人发生的除日常关联交易外未达披露标准的关联交易累计0次，总金额0元[3][11] - 本次交易已经公司第十一届董事会第十七次会议审议通过，关联董事已回避表决，且无需提交股东会审议[16][18] 财务资助：向控股子公司提供可续期委托贷款 - 公司拟向控股子公司华能山东发电有限公司提供117.5亿元人民币可续期委托贷款，并向华能巢湖发电有限责任公司提供10亿元人民币可续期委托贷款，总金额127.5亿元[24][25] - 贷款无固定期限，初始借款期限自放款日起算，利率为上游资金募集成本及相关税费的合计数，资金用途为“火电企业保供”[24][25][33] - 提供贷款的目的是为落实国常会要求，旨在减少火电机组亏损、保障能源供应安全和降低整体资产负债率[25][28] - 山东公司是公司持股80%的控股子公司，截至2024年底总资产779.12亿元，净资产278.87亿元，资产负债率64.21%，2024年净利润16.81亿元[27][28] - 巢湖发电是公司持股60%的控股子公司，截至2024年底总资产16.11亿元，净资产0.54亿元，资产负债率高达96.64%，2024年净利润0.37亿元[30] - 本次交易已获董事会审议通过，但尚需提交公司股东会审议批准[24][39] - 本次提供财务资助后，公司提供财务资助总余额为151.5亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为11.03%[40] 公司治理：高级管理人员变更 - 公司副总经理、董事会秘书黄朝全因年龄原因辞去职务[40] - 公司董事会聘任文明刚先生为公司新任董事会秘书，其将参加相关培训后正式履职[41][43] - 公司董事会同时聘任鲁新先生为公司副总经理[43] - 文明刚先生现任华能国际总会计师、中国华能财务有限责任公司副董事长[54] - 鲁新先生曾任中国华能集团有限公司财务与资产管理部主任[52]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年3月10日15点30分在浙江省杭州市西湖区三墩镇圣塘坝街19号圣塘芯城A座召开2026年第一次临时股东会 [5] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [3][5] - 会议将审议一项对中小投资者单独计票且关联股东需回避表决的议案 涉及关联股东包括JoulWatt Technology Inc Limited及多个杭州杰系列合伙企业 [7] 关联交易概述 - 公司参股基金南靖绿色科技创业投资合伙企业拟以总计6000万元人民币投资公司控股子公司杭州领芯微电子有限公司 其中2677.48万元用于增资获得10.85%股权 3322.52万元用于受让原股东合计2.86%的股权 [21] - 交易完成后 南靖基金将持有领芯微13.40%股权 公司及其全资子公司的直接和间接持股比例由44.38%降至42.24% 实际控制股权比例由91.69%降至81.74% 但公司仍拥有领芯微5名董事中的3席及控制权 合并报表范围不变 [21][24] - 本次交易构成关联交易 因过去12个月与同一或不同关联人同类交易金额超3000万元且超最近一期经审计总资产或市值1% 需提交股东会审议 [23][26] 交易标的与定价 - 标的公司领芯微深耕无刷电机控制与新能源管理芯片 产品应用于工业、汽车自动化、新能源车、光伏、储能、家电及消费电子等领域 [27] - 增资价格参考标的公司最近一次投后估值2.2亿元人民币 并结合其未来经营情况等因素确定 股权转让价格则由交易各方协商 按原股东成本加计一定利息的方式定价 [31] - 交易对价支付分阶段进行 股权转让款分两期支付 增资款在协议先决条件满足后一次性支付 [33][34] 交易协议关键条款 - 协议包含未来股权收购约定 若领芯微在杰华特成为股东后任一自然年或最近十二个月营业收入达2.5亿元或净利润达1500万元 杰华特有权优先收购创始股东剩余股权 [36] - 对于投资方南靖基金 杰华特有权在交易完成起3年内 以投资款加计不超过8%年化利息的对价收购其全部股权 或在收购创始股东股权时以同等条件收购投资方股权 [37] - 任何一方违约需赔偿守约方全部损失 若因股权存在负担或未完成实缴导致受让方受损 转让方需赔偿相应损失及/或补偿实缴出资款 [35] 交易审批与影响 - 本次交易已经公司第二届董事会第二十二次会议 第二届董事会第十二次独立董事专门会议及第二届审计委员会第十七次会议审议通过 关联董事已回避表决 [25][40][41] - 独立董事认为交易未损害公司及股东利益 遵循公平公正自愿原则 价格公允合理 [40] - 公司认为此次投资基于专业评估 能促进标的公司产能扩张与业务落地 有利于战略协同与技术创新 且不会对公司财务状况及经营成果构成重大影响 [38]

股票复牌进展 - 公司H股自2025年1月起停牌，正积极推进复牌工作 [2] - 2026年1月27日公告显示，公司已向继任审计师安永提供补充调查结果，用于审计2022-2024年财报 [2] - 公司表示将根据上市规则适时披露进一步复牌进展，并在2026年2月3日的公告中强调了复牌相关整改措施的落实 [2] 财务报告披露 - 纽交所已批准公司将2022-2024年财报发布延期至2026年4月30日 [3] - 公司目前正在编制这些财务业绩，预计在截止日期前完成披露 [3] 公司治理与内部整改 - 针对此前38.4亿元关联交易问题，公司已委任德勤作为独立内部监控顾问 [4] - 德勤将全面审查关联交易管理、财务报告等流程，并落实整改措施 [4] - 前联席首席执行官和首席财务官因涉及相关交易已离职，公司正对责任人员采取管理措施 [4] 关联交易安排 - 2025年11月26日，公司与平安保险子公司订立了2026年持续关连交易框架协议 [5] - 协议涉及产品服务、物业租赁等内容，有效期至2026年12月31日 [5] - 该协议需独立股东批准，其执行情况在2026年值得关注 [5]

交易概述 - 东望时代拟以现金方式收购浙江科冠聚合物有限公司51%股权 [1] - 交易对价为1.94亿元人民币 [1] - 交易完成后，科冠聚合物将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 交易对手方 - 交易对方为野风集团有限公司、东阳市源泰实业投资合伙企业(有限合伙)、浙江野风创业投资有限公司及东阳市野风控股有限公司 [1] - 公司大股东东阳复创信息技术有限公司实际控制人俞蘠先生为上述交易对方野风集团、野风创投及野风控股的实际控制人，并为源泰实业的执行事务合伙人 [1] - 根据上市规则，本次交易对方均为公司关联方，本次交易构成关联交易 [1] 交易审批与历史关联交易 - 过去12个月内，公司下属子公司曾以6万元价款向野风集团下属子公司浙江野风名源房地产开发有限公司租赁车辆，为期一年 [1] - 该历史交易与本次交易合计金额达到3000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上 [1] - 本次关联交易尚需提交公司股东会审议 [1]

公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [1] - 公司股票发行价为12.25港元，上市首日收盘报24.78港元/股，较发行价大涨102.29%，总市值约31.11亿港元 [1] - 截至2月11日发稿，股价进一步上涨37.21%至34港元，总市值达到43.59亿港元 [1] 行业地位与市场份额 - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1% [5] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [5] - 公司前身为1993年创立的浙江泰普森钓鱼装备业务板块，2024年完成股权重组后独立运营 [5] 财务业绩 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元和5.73亿元 [7] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元和0.59亿元 [7] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57% [7] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [7] - 公司解释2023年业绩暴跌主要由于公共卫生事件消退后，消费者恢复其他娱乐活动，导致钓鱼装备需求自然放缓 [7] 业务模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略 [8] - 对OEM/ODM代工的依赖程度较高，报告期内代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [9] - 前五大客户贡献约55%收入，其中最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [10] - 公司与84家核心客户合作超5年，其中部分合作跨度达30年 [10] 产品与品牌 - 公司产品线拥有逾10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [7] - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌，该品牌2024年销售额较2018年增长约3倍 [10] - 报告期内，自有品牌（OBM）业务占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6%，对整体收入贡献不足10% [9][10] 关联交易 - 公司前母公司浙江泰普森实业集团，既是其五大供应商之一，又是五大客户之一 [11] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [11] - 关联交易呈现“短收长付”安排：对泰普森集团的销售账期仅30天（前五大客户中最短），而采购账期却长达90天（前五大供应商中最长） [11] - 公司预期泰普森集团的收入贡献占总收入的百分比在中近期会下跌 [11] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [14] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的LEI YANG任执行董事兼总经理 [14] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有乐欣户外94.77%的股份 [14] - 上市后，创始人杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [15] 分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族（持股94.77%）获得超6000万元 [15] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [15] - 本次港股上市，公司全球发售2820.5万股股份，最终发售价为每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [15] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [15]