核心观点 - 报告核心观点聚焦于北交所市场动态，特别强调由2025湾区半导体产业生态博览会引发的对半导体产业链高增长标的的关注，同时结合三季报披露期，提示关注业绩高增的稀缺标的 [2][4][5] - 尽管本周市场整体表现疲软，五大行业平均涨跌幅均收跌，科技新产业估值中枢下移，但部分个股如万通液压、同惠电子等逆势上涨，显示出结构性机会 [3][4][38] 湾区半导体博览会与半导体产业链 - 2025湾区半导体产业生态博览会于10月15日开幕，展览面积达60,000平方米，汇聚超过600家国内外半导体企业，国际化展商数量同比增长超50% [12][13] - 晶圆制造展区作为核心展区，吸引了ASML、AMAT、Lam Research、北方华创、新凯来等顶尖企业，展示了从IC设计到封装测试的全产业链技术 [2][12] - 新凯来在展会上展出了包括光学检测BFI产品“岳麓山”、刻蚀产品“武夷山”等在内的多款高端设备 [2][13] - 北交所目前拥有18家半导体产业链公司，截至2025年10月17日总市值达732.42亿元，覆盖设备、材料、器件、测试等环节 [2][22] - 同惠电子作为半导体测试领域代表公司，2025年上半年实现营收1.01亿元，同比增长16.81%，归母净利润2930.99万元，同比增长55.40% [2][24] 北证行业周度表现 - 本周（2025年10月13日至17日）北交所五大行业平均涨跌幅均为负值：高端装备-4.50%、信息技术-5.43%、化工新材-3.59%、消费服务-1.88%、医药生物-2.04% [3][28] - 各行业市盈率中值普遍下降：高端装备降至40.1X，信息技术升至69.6X，化工新材降至40.4X，消费服务降至54.3X，医药生物降至37.5X [3] - 部分个股表现亮眼，高端装备行业中万通液压上涨16.56%、同惠电子上涨15.66%；信息技术行业中国子软件上涨7.94% [30][32] 科技新产业估值与表现 - 北交所科技新产业156家企业本周区间涨跌幅中值为-5.12%，仅13家上涨，万通液压(+16.56%)、同惠电子(+15.66%)、天罡股份(+8.13%)涨幅居前 [4][38] - 科技新产业企业市盈率中值由48.9X降至45.8X，总市值由4957.39亿元下降至4711.31亿元，市值中值由23.71亿元降至22.46亿元 [4][40][41] - 四大科技新产业市盈率TTM中值均下降：智能制造产业降至50.1X，电子产业降至54.0X，汽车产业降至34.5X，信息技术产业降至58.4X [4][45][51][54][58] 公司公告与三季报前瞻 - 多家北交所公司发布积极公告：雅葆轩2025年前三季度营收4.19亿元，同比增长55.9%，归母净利润0.49亿元，同比增长36.59% [5][62] - 民士达2025年前三季度营收3.43亿元，同比增长21.77%，归母净利润0.91亿元，同比增长28.88% [5][63] - 其他重要公告包括：鹿得医疗腕式电子血压计获美国FDA批准；鸿智科技计划在印尼设立合资公司；锦好医疗获评广东省“绿色工厂”；纳科诺尔、乐创技术获得发明专利 [5][62][63]

事件概述 - 荷兰政府于2025年9月30日对安世半导体（闻泰科技子公司）全球除中国大陆外的30个主体下达为期一年的资产和业务冻结指令 [2] - 安世半导体部分外籍高管自行组成危机管理委员会 并获荷兰法院裁决暂停闻泰CEO职务 任命临时“管家”管理公司 闻泰仅保留1股安世股份并被托管 [4] - 美国商务部于2025年9月29日发布新规 对实体清单企业持股超50%的子公司追加同等制裁 安世作为闻泰100%持股子公司将受制约 [7] - 闻泰科技认为上述行动旨在使安世脱离其控制权 公司已采取法律行动应对 并表示有信心捍卫资产安全 [1][5][8] 公司应对策略 - 法律层面：闻泰科技已聘请国际律师 将对荷兰政府的行政令提起行政复议和诉讼 并准备就企业法庭程序上诉至最高法院 [3][5] - 业务层面：公司优先确保安世业务稳定 重点是中国业务稳定 正积极评估中国供应链闭环 推进国产替换以减少供应链风险 [17] - 股东支持：闻泰科技控股股东投资的鼎泰匠芯在上海临港建有12英寸车规级晶圆厂 规划总产能10万片/月 构成内部供应链缓冲 [17] 安世半导体业务概况 - 财务表现：2024年安世半导体收入规模147亿元 毛利率37.47% 净利润22.97亿元 [14] - 市场地位：安世在全球功率分立器件公司中排名从2019年第11名升至第3名 并多年位居中国第1名 [14] - 全球布局：安世在全球拥有超过14000名员工 总部及主要研发在荷兰 制造中心在德国和英国 封测基地在中国及马来西亚等亚洲国家 [11][12] - 产能规模：德国汉堡晶圆厂月产超35000片晶圆（8英寸当量） 年转化700亿半导体 英国曼彻斯特晶圆厂月产24000片晶圆（8英寸当量） [12] - 中国业务：安世80%终端产品出货在中国大陆 其中70%来自东莞工厂 该厂年产量超500亿件 2024年上半年闻泰科技半导体业务中国区营收占比48% [13][15] 产业链与市场 - 客户基础：安世半导体产品年出货1100亿颗 应用超过2.5万客户终端 包括博世、西门子、三星、苹果、戴森、特斯拉等全球顶级品牌 [13][14] - 产业协同：闻泰科技与控股股东旗下鼎泰匠芯签署为期四年的框架协议 预计采购代工晶圆总金额达68亿元人民币 [18] - 全球化趋势：尽管面临冲击 公司认为半导体产业是全球化产物 未来发展取决于协作而非对抗 [19]

公司与华为的合作关系 - 公司与华为计算产品线存在代理关系 [1] - 相关代理业务的毛利率较低 [1] 公司的产业链定位 - 公司明确表示未参与半导体产业链 [1] - 公司与海思没有合作 [1]

公司与华为的合作关系 - 公司与华为计算产品线存在代理关系 [1] - 公司代理业务的毛利率较低 [1] 公司的业务范围澄清 - 公司未参与半导体产业链 [1] - 公司与海思没有合作 [1]

资金流向 - 半导体设备ETF（159516）盘中流入2.46亿份，盘中净流入1.05亿份，显示资金抢筹半导体设备资产 [1] 行业趋势与政策支持 - 长期来看国内政策对半导体等领域的国产替代支持力度持续加大 [1] - 电子行业整体呈现技术升级与国产化加速的特征 [1] - 半导体产业链在政策驱动下具备长期成长潜力 [1] 细分领域表现 - 存储涨价趋势延续 [1] - 国内芯片产销增速加快 [1] - 光模块出口均价降幅收窄且出口量保持正增长 [1] 指数构成与定位 - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链上游的材料与设备领域 [1] - 指数从市场中选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体产业关键环节相关企业的整体表现 [1] - 该指数覆盖具有高技术壁垒和成长性特征的细分领域，是投资者把握半导体行业发展机遇的重要参考指标 [1]

（头图由AI生成） | 士兰微 | 33.22 | 6.82% | | --- | --- | --- | | 沪 600460 | | | | 中文16号 | 128.60 | 13.70% | | 科 688347 | | | | 灿芯股份 | 134.55 | 11.94% | | 科 688691 | | | | 中芯国际 | 134.56 | 5.17% | | 科 688981 | | | | 华润微 | 56.28 | 2.46% | | 科 688396 | | | 10月13日盘中，半导体产业链持续走强，晶圆代工、先进封装等方向拉升。华虹公司、灿芯股份涨超 10%，士兰微涨近7%，中芯国际涨逾5%，华润微、新洁能、三安光电、富满微均走高。 ...

半导体产业链市场表现 - 10月13日盘中半导体产业链持续走强晶圆代工先进封装等方向拉升[1] - 华虹公司股价128.60元涨幅13.70% 灿芯股份股价134.55元涨幅11.94% 士兰微股价33.22元涨幅6.82% 中芯国际股价134.56元涨幅5.17% 华润微股价56.28元涨幅2.46%[2] - 新洁能三安光电富满微等公司股价均走高[1]

事件概述 - 公司子公司安世半导体收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令，要求其全球30个主体在一年内不得对资产、知识产权、业务及人员等进行任何调整 [1] - 公司股票及可转换公司债券自10月13日开市起复牌 [1] 公司立场与声明 - 公司坚决反对荷兰政府以"国家安全"为由将商业问题政治化，认为此举是基于地缘政治偏见的过度干预，违背了市场经济和公平竞争原则 [3] - 公司谴责安世半导体个别外籍管理层发起的法律行动，认为其与荷兰政府指令高度联动，本质是借政治压力剥夺股东权利 [7] - 公司已启动法律与外交途径，要求荷兰政府立即撤销指令，停止对中国企业的系统性歧视，并维护全球半导体产业链的开放与合作 [8] 安世半导体运营与贡献 - 安世半导体在荷兰、德国、英国等地设有研发与制造中心，雇佣数千名员工 [4] - 近三年研发投入增长超150%，全球专利数量提升近千项 [4] - 近五年来为荷兰贡献了1.3亿欧元的企业所得税 [4] - 为汽车、工业、能源等关键行业提供成熟制程芯片 [5] 收购后经营表现 - 公司完成对安世半导体的100%收购后，其经营质量全面跃升 [6] - 安世半导体营收于2022年达到23.6亿欧元的峰值 [6] - 毛利率从2020年的25%大幅提升至2022年的42.4% [6] - 至2024年10月，安世半导体已还清所有前期债务，实现"零负债"运行 [6] - 研发投入从2019年的1.12亿欧元增至2024年的2.84亿欧元 [6] - 全球新专利申请量从2019年及之前的每年10-15件，增加至2023年的95件和2024年的110件 [6] 事件潜在影响 - 安世半导体日常经营持续运转，但短期内将面临决策链条临时变更/延长、资源配置灵活度下降等情况，可能对运营效率形成影响 [1] - 公司对安世的控制权暂时受限，但公司作为股东的经济收益权不受影响 [1] 行业与公司背景 - 公司是全球领先的集研发设计和生产制造于一体的半导体企业，采用IDM模式 [10] - 公司半导体业务为全球客户提供半导体功率器件、模拟芯片等产品的研发设计、晶圆制造和封装测试服务 [10]

美股市场与科技巨头动态 - 美股三大指数收跌，标普500指数跌0.28%，道指跌0.52%，纳指跌0.08% [13] - 科技七巨头走势分化，Meta涨超2%，英伟达再创新高，苹果跌超1.5% [1] - 微软预测数据中心供应紧缺将持续到2026年上半年，超出此前预期 [9][22] - OpenAI首席执行官Sam Altman透露，未来几个月将有更多激进的基础设施押注，以“交叉持股”模式应对AI需求 [22] 半导体与AI芯片行业 - 台积电第三季度营收同比增长30%至9899亿新台币，超出预期，AI需求是主要推动力 [11][23][34] - 英特尔全新18A制程AI PC芯片首秀，相较前代实现15%的性能功耗比提升和30%的芯片密度改进 [10][23] - 半导体行业在AI需求推行下，预计2025年迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复 [34] 贵金属与大宗商品 - 黄金期货跌1.96%至3990.90美元/盎司，白银在历史性涨破51美元后回落超5.6% [2][14][21] - 分析指出，8月以来黄金创新高主要由西方ETF资金流入驱动，定价主线从“去美元化”转向降息预期 [21] - 美油日内跌逾1.3%，WTI 11月原油期货收跌1.66%至61.51美元/桶 [3][14] 全球宏观经济与政策 - 中国商务部连发四则公告，将对稀土、锂电池、超硬材料等相关物项实施出口管制，于11月8日实施 [4][18] - 美国财长贝森特表示，美国赤字占GDP的比例已降至5开头，希望几年后降至3开头 [7][20] - 美联储官员言论凸显内部分歧，理事巴尔强调通胀风险称降息需谨慎，而“三把手”威廉姆斯支持今年进一步降息 [6][20] 公司并购与业绩 - 汇丰拟以136亿美元私有化恒生银行，溢价超30%，公告后汇丰控股港股股价重挫逾6%，恒生银行暴涨超26% [12][24] - 优衣库母公司迅销2025财年营业利润增长13%至5642.7亿日元，连续四年创纪录，并上调2026财年利润指引 [33] - 诺和诺德豪掷最高52亿美元收购Akero Therapeutics，以获得其治疗代谢性肝炎的潜力药物 [32] 前沿科技与行业趋势 - 人形机器人行业进入量产前夕，特斯拉计划在2026年初开始生产Optimus，目标未来5年内月产达10万台 [35][36] - 物理AI被视为推动机器人发展的关键，小鹏汽车宣布在物理AI领域取得重大突破，英伟达亦有相关布局 [37][38] - 二维半导体技术取得突破，复旦大学研发出全球首颗二维-硅基混合架构芯片，有望为AI时代提供更高速的数据存储方案 [38][39] 其他行业要闻 - 谷歌云推出AI平台Gemini企业版，月费30美元，与微软、OpenAI争夺企业AI市场 [30] - 亚马逊推出新企业AI助手Quick Suite，月费20美元，集成多种App服务 [30] - 金矿股表现强劲，标普全球金矿指数年内暴涨129%，远超科技与加密板块 [28]

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源： 内容翻译自ctee，谢谢 据报道，台积电近日曾经拜访高雄市政府，赠送高市政府台积电高雄P1厂试量产12吋的2纳米芯片。他说，相信 以台积电现在P1到P5厂的2纳米先进制程，全球最先进的制程就落在高雄。 *免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该 观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。 END 今天是《半导体行业观察》为您分享的第 41 84 期内容，欢迎关注。 推荐阅读 加星标⭐️第一时间看推送，小号防走丢 求点赞 求分享 求推荐 陈其迈表示，当他收到台积电高雄厂的第一片2纳米芯片时，真的是百感交集，因为，高市府团队过去的不眠不 休，包括有时候晚上打电话给相关领导，让其忍受他不断的骚扰，因此，看到第一片量产的芯片，我们真的是非 常的感动。 陈其迈表示，台积电从到高雄投资设厂，到现在的试量产，进度比他们的预期更超前，相信以现在P1到P5的2纳 米的先进制程，高雄将是全球最先进制程的聚落。 陈其迈希望，高雄能够持续完善整个半导体的S廊带，包括先进的设备或者是材料， ...