中乌农业合作核心观点 - 乌拉圭与中国农业合作具有高度互补性，为双方互利共赢提供机遇，并成为全球南南合作新路径的典范 [1] - 2023年11月中乌双边关系升级为全面战略伙伴关系，为农业领域合作奠定坚实基础，中国是乌拉圭农牧产品最大出口市场 [1] - 合作涵盖传统农业（畜牧业、大豆种植）与前瞻性领域（可持续农业、竹产业），并推动示范农场、联合实验室等具体项目 [2] - 乌拉圭作为首个加入"一带一路"倡议的南方共同市场成员国，定位为高质量食品供应国 [2] 合作领域与具体项目 传统农业 - 乌拉圭在养牛领域优势显著：拥有优良牛种、100%牛群覆盖的追溯系统、领先的牛用兽医药品技术，牛肉是中国市场的明星产品 [2] - 两国共建乌中示范农场和肉牛可持续生产与育种联合实验室 [2] - 中国在大豆种植技术成熟，已合作建立乌中大豆联合实验室，研发适应两国需求的新品种 [2] 可持续农业与新兴领域 - 双方在可持续农业领域合作应对气候变化，乌拉圭加入中国国际竹藤组织，推动竹子规模化生产及"以竹代塑"倡议 [2] - 竹子碳汇能力突出，合作聚焦环境与社会可持续应用 [2] 合作机制与平台 - 乌拉圭代表团访华期间参加"中国—乌拉圭农业联委会第三次会议"，并与中国涉农部门会谈强化合作 [1] - 通过上海SIAL国际食品展推广乌拉圭农牧产品 [1] - "一带一路"倡议框架下农业合作成为重点，乌拉圭发挥食品供应国作用 [2] 未来合作愿景 - 乌方期待农业合作成为推动两国其他领域交流的引擎，并成为全球南方国家合作典范 [3]

全球重要农业文化遗产新增情况 - 联合国粮农组织新增六处全球重要农业文化遗产，中国占三处（德清珍珠复合养殖系统、福鼎白茶文化系统、甘肃什川古梨园系统）[1] - 全球重要农业文化遗产总数达95处，中国以25处位居全球首位[1][2] - 新增遗产地覆盖巴西、墨西哥、西班牙三国，巴西增至2处，墨西哥达3处，西班牙为6处[2] 中国新增农业文化遗产详情 德清珍珠复合养殖系统 - 位于浙江德清县，传承800年，基于鱼蚌互利共生原理，涵盖珍珠、水稻、丝绸等多元产品[3][4] - 系统改善水体环境：氨、亚硝酸盐、总氮含量分别降低40%、54%、38%，化学需氧量减少30%[4] - 年产值超70亿元，占全国珍珠深加工总量约10%，带动2.2万居民就业，形成"产学研游"一体化产业链[4] 福鼎白茶文化系统 - 位于福建福鼎市，以自然萎凋工艺为核心，白茶制作技艺入选联合国非遗[5][6] - 保存18个茶树品种及120多个农业物种（含41种蔬菜、14种水果、11种家畜等）[6] - 白茶为当地支柱产业，传统工艺融合生态智慧，支撑农村生计[5] 甘肃什川古梨园系统 - 现存600年历史，拥有9000多株百年古梨树，面积超1万亩，为世界最大连片古梨园[7][8] - 年产梨超200万公斤，加工梨干等特产，平均树龄280年，最长达400年[7][8] - 传统种植模式减少化学投入，保存软儿梨、冬果梨等古老品种[8] 国外新增农业文化遗产 - 巴西巴拉那州马黛茶：整合粮食作物与森林产品，保护濒危南洋杉森林（现存原始森林仅1%）[9] - 墨西哥特拉斯卡拉梅塔潘特尔体系：3000年历史的梯田农业，保存140个本地物种（含40种玉米）[9] - 西班牙兰萨罗特岛体系：利用火山沙与海沙种植葡萄、红薯等，覆盖1.2万公顷干旱土地[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现营收2900万美元，仅为北达科他州奇沃工厂运营两个月的收入 [7] - 本季度末公司现金、现金等价物和受限现金为1.35亿美元，综合运营收入和其他净收入为3090万美元 [23] - 北达科他州GIVO公司2 - 3月运营收入为50万美元，调整后EBITDA为180万美元；Gevo RNG公司运营收入为110万美元，调整后EBITDA为270万美元；Gevo和Gevo Fuel部门综合运营净亏损为2170万美元，调整后EBITDA亏损为1990万美元；公司整体综合运营亏损为2010万美元，非GAAP调整后EBITDA亏损为1540万美元 [24][25] - 公司预计全年调整后EBITDA将持续改善，有望实现正EBITDA，主要驱动因素包括45Z税收抵免的货币化、新的负339 CI评分带来的RNG价值增加以及北达科他州工厂的持续表现 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 乙醇业务 - 北达科他州工厂在2 - 3月生产了超1100万加仑低碳乙醇，每蒲式耳玉米产出约2.9加仑乙醇，同时销售了超4万吨高蛋白动物饲料和300万磅玉米油 [27] RNG业务 - RNG子公司本季度营收为570万美元，较上年增加170万美元，主要因碳评分提高带来的LCFS信贷增加，但部分被RIN价格下跌所抵消 [23][24] - 该业务运营收入为110万美元，调整后EBITDA为270万美元 [24] 酒精制喷气燃料（ATJ）业务 - 公司正在推进北达科他州ATJ工厂的工程设计，已利用南达科他州普雷斯顿湖工厂的ATJ设计节省时间和成本 [26] - 公司预计ATJ 30项目建设时间与ATJ 60相同或更早，且成本更低，有望吸引更多关注 [44] - 公司与未来能源全球签署了一份具有开创性的承购协议，FEG将收购与未来ATJ生产的1000万加仑/年燃料相关的范围一和范围三排放信用 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在2025年第一季度，包括北达科他州工厂两个月和RNG业务三个月，共产生了超10万吨的碳减排量 [29] - 公司认为美国未来十年可能需要超30座6000万加仑/年的酒精制喷气燃料工厂，且有足够的乙醇和玉米产能支持 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司收购北达科他州工厂的增长战略有望带来回报，助力公司今年实现EBITDA转正 [9] - 计划在北达科他州建设3000万加仑/年的ATJ工厂，利用现有设计和工程降低成本和风险，并通过模块化减少项目风险和劳动力成本 [14] - 积极拓展碳减排市场，出售自愿碳减排量和耐用二氧化碳清除信用（CDRs） [15][31] - 利用Verity业务跟踪和追溯土地使用、农业实践、碳足迹等信息，以科学和数据为基础，增强产品透明度和可信度 [36] 行业竞争 - 公司认为酒精制喷气燃料是美国增加喷气燃料产能最具经济优势的方式，其次是用植物油、废食用油或动物脂肪制成的HEFA喷气燃料，而从化石油中生产更多喷气燃料则需新建炼油厂 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管市场存在噪音，但行业基本面良好，酒精制喷气燃料业务具有巨大的增长机会 [22] - 北达科他州工厂具有理想的条件，适合建设酒精制喷气燃料工厂，且该州政府和各界对公司发展持欢迎态度 [13] - 公司预计能够在第二季度实现45Z税收抵免的货币化，并在全年实现EBITDA转正 [53][54] - 公司对国会关于45Z税收抵免的提案表示乐观，认为该提案将有利于公司业务发展，且消除间接土地使用作为衡量CI的组成部分将使公司受益 [57][59] 其他重要信息 - 公司已获得美国国税局批准，可申请45Z税收抵免，北达科他州工厂是美国仅有的两家能从45Z税收抵免中受益的乙醇工厂之一 [9][10] - 公司的碳强度得分约为20，较低的碳强度使公司在碳减排市场具有竞争力 [11] - 公司的北达科他州工厂拥有该国三个运营中的碳封存业务之一，且碳封存井地质结构和规模良好，已被认证为千年井 [11][12] 问答环节所有提问和回答 问题1：如何看待公司本季度末1.35亿美元受限现金的现金节奏，以及ATJ 30项目与ATJ 60项目的时间框架比较 - 公司表示不会在2025年为ATJ 60项目支出4000万美元，会将部分资源转移到ATJ 30项目，同时计划对RNG工厂进行再融资以释放现金 [41] - 公司预计ATJ 30项目时间与ATJ 60相同或更早，因其采用复制粘贴的方法，且概念与ATJ 60相同，设计已完成，预计更简单直接，成本也更低 [44][45] 问题2：碳减排产品是否有现成市场，以及是否能在第二季度开始货币化45Z税收抵免并实现正EBITDA - 公司表示已有一个不断增长的耐用二氧化碳清除市场，公司正在扩大在该市场的销售，并根据市场情况选择将碳价值与燃料一起出售或单独出售 [50][51] - 公司预计尽快实现45Z税收抵免的货币化，并在全年实现EBITDA转正，公司有足够的运营能力实现自给自足 [53][54][55] 问题3：公司预计从乙醇和乳制品RNG分子的45Z税收抵免中获得多少收益，以及参议院的相关政策是否会有变化 - 公司表示乙醇方面，CI得分在20多分，每CI点约2美分，抵免额将相当可观；RNG方面，新提案将对不同类型的RNG进行单独计算，公司认为这对其有利，因其拥有美国最好的RNG设施之一 [68][70][72] - 公司预计参议院会有一些噪音，主要是关于混合商信贷和生产商税收抵免的争论，但最终结果可能与众议院相似，可能会有一些微调，但不会有实质性变化 [82][84][85] 问题4：公司与Future Energy Global的承购协议中，范围一和范围三排放信用的价值是多少，以及是否由可持续航空燃料（SAF）的额外需求驱动 - 公司表示这些排放信用的价值远高于LCFS市场中的碳价值，每顿超过数百美元，该协议通过“记账与认领”方式为客户提供了更多选择，有望拓展市场范围 [89][90][91] 问题5：ATJ 30项目已售出的50%产能是全新业务还是来自ATJ 60项目的过剩需求，以及北达科他州工厂理论上可进行多少扩张 - 公司表示ATJ 30项目已售出的50%产能是全新业务，合同结构与ATJ 60不同，公司在北达科他州有更广泛的合同操作空间，且未来可将合同灵活转移 [98][99][101] - 公司认为北达科他州工厂有空间扩展乙醇产能，且ATJ 30项目具有良好的经济效益，可在其他地方复制建设，同时公司还有其他ATJ 60项目的机会 [103][105][106]

农业科技创新合作 - 江苏农垦集团与百威中国联合选育出两个优质大麦品系Y131与Y148，在酿造性能、感官品评等方面表现出色[3] - 2016年建立战略合作关系，2018年引进94个国际优质大麦品系，在江苏多地开展适应性种植试验[3] - 构建完整的本土啤麦全产业链闭环研发体系，整合百威全球酿造经验与江苏农垦种植优势[3] 大麦育种与产量提升 - 双方签署下一阶段育种合作协议，计划未来5年新增2-3个国产优质啤麦品系[4] - 应用分子标记辅助选择等先进育种技术，加快国产高端优质啤麦新品系研发[4] - 百威中国已累计从江苏农垦采购大麦23万吨[4] 现代化酒花种植技术 - 在连云港打造2200平方米现代化室内酒花种植基地，实现规模化室内无土栽培[6] - 采用空气源热泵系统和智能补光技术，精准调控温度、湿度、光照等环境参数[6] - 啤酒花年收获频次从传统一年一茬提升至三至四茬，产能显著增长[6] 可持续农业与环保实践 - 开发环境友好型施肥模型，2023年实现化肥使用量显著降低、大麦产量提升、碳排放减少[7] - 目标2025年在减少20%化肥用量的基础上，实现大麦增产5%-10%[7] - 利用啤酒生产过程中的酒糟开发有机肥料，有效实现碳减排[7] 产业链合作与多元化发展 - 发起100+创新联盟，集聚多方力量推动创新技术规模化发展和商业应用[6] - 在高附加值农业领域取得突破，如大马士革玫瑰等特色作物种植[7] - 推动国产啤麦麦芽更大范围的高端化应用，依托百威中国全国网络[6]