行业发展前景 - 航空装备支出持续增长，2022-2024年中央国防预算年均增速7.2%，增量主要用于科研和高新技术装备发展 [3] - 国内民航运输恢复迅速，2024年运输总周转量和旅客运输量同比分别增长25.0%和17.9%，接近2019年水平 [3] - 第三方维修市场受益于机队规模扩大（2024年末达4,394架）和中小航空公司外包需求，未来有望增长 [3] 公司业务运营 - 2024年营业收入17.03亿元（+7.87%），航空维修及服务收入13.42亿元（+13.6%），设备研制及保障收入3.58亿元（-9.14%） [3] - 子公司MMRO公司2024年收入8.83亿元，MRO业务收入4.52亿元（+6.6%），航空资产管理业务收入4.31亿元（-8.49%） [3] - 综合毛利率27.67%（-2.31pct），设备研制及保障业务毛利率32.97%（-15.02pct） [3] 竞争地位 - 国内维修能力覆盖40多种机型，具备2,300+电子项目和3,000+机械项目维修能力，市场占有率居民营第三方前列 [3] - MMRO公司在欧洲塔林机场市占率约90%，拥有CAAC/EASA/FAA认证，可同时维修5架窄体飞机 [3] - 机载设备研制领域，公司是首家直升机HUMS系统供应商，44个项目获PMA资质，进入商飞C919供应链 [3] 财务风险 - 2024年净利润亏损0.88亿元，主要因信用减值损失1.72亿元（特殊机构应收账款坏账计提增加） [3] - 资产负债率67.03%，刚性债务8.74亿元，短期债务占比50%，现金类资产仅2.58亿元 [3] - 应收账款8.04亿元（特殊机构客户占比80%），存货4.89亿元，原材料中库龄3年以上占比29% [3] 经营效率 - 应收账款周转天数144.54天，存货周转天数143.97天，营业周期长达288.51天 [3] - 研发投入占比5.18%，2022-2024年累计研发支出2.7亿元，资本化率约30% [3] - 前五大客户集中度37.44%，在手订单12.93亿元，新签订单9.31亿元 [3] 海外业务 - 境外收入占比52%，主要来自MMRO公司，面临汇率波动和地缘政治风险 [3] - DMH公司在欧洲/非洲拥有10个维护站点，2024年收入2,179万欧元（+15%），净利润107万欧元 [3] - 拟发行1,200万欧元债券（利率9%-10%）拓展发动机托架租赁业务 [3]

审计意见 - 针对某种苗药产品主要原材料可变现净值的确认，审计程序包括检查内部控制、获取管理层声明、核对采购量与生产量、分析复核等，但未能获取充分适当审计证据[2][4] - 针对销售费用的确认与计量，审计程序包括检查内部控制、测算费用、检查发票等，测试比例为40.69%，但未能获取充分适当审计证据[3][5] - 两项保留事项对财务报表影响重大但不具有广泛性，符合保留意见的适用情形[6] 内部控制 - 公司针对2023年内控缺陷进行整改，核心措施包括每月比较应计与实际市场费用、差异调整、多部门审核等，整改后运行4个月[9][10] - 整改后内控运行期间和测试数量符合规定，上年度内控非标意见事项已消除，出具带强调事项段无保留意见合理恰当[10][11] 财务表现 - 2024年营业收入38.25亿元，同比下降10.26%，主要因中成药收入下降12%[14][17] - 归母净利润3362.19万元，同比扭亏，扣非净利润-8243.52万元，同比改善81.33%[14][17] - 经营活动现金流净额902.06万元，同比下降92.83%，主要因支付前期计提费用、应付货款减少等[14][22][24] 存货 - 除某种苗药原材料外，存货账面余额10.14亿元，跌价准备6002万元，计提比例5.92%[33][35] - 存货减值测试基于估计售价减销售费用等，同行业公司平均计提比例4.2%，公司计提比例处于合理范围[36] 应收账款 - 应收账款账面余额18.13亿元，坏账准备2.18亿元，账面价值15.96亿元[38] - 前十大欠款对象与公司无关联关系，不构成资金占用或财务资助[38][39] - 坏账准备按账龄法计提，计提金额大于按预期信用损失率计算的金额[42] 费用支出 - 支付其他与经营活动有关的现金17.01亿元，其中市场推广费等16.09亿元[44][45] - 费用支付对象主要为推广服务商、物流供应商等，不涉及经销商或关联方[48] - 公司建立了完善的费用审批流程和内控制度，未发现商业贿赂等违规风险[49][52]

公司财务与审计情况 - 2024年实现营业收入38.25亿元，同比下降10.26%，主要因中成药销量下降及行业价格改革影响[26][27] - 归属于上市公司股东的净利润3,362.19万元，同比扭亏为盈，主要受益于毛利率提升2.8个百分点及销售费用下降19.77%[26][27] - 经营活动现金流净额902.06万元，同比大幅下降92.83%，主要因应付货款减少2.4亿元及预提费用支付增加[32] 存货管理 - 某种苗药原材料库存883.84吨，按10年保质期计提跌价准备5,838.48万元，预计2028年末结存238.46吨[3][4] - 整体存货跌价准备计提比例5.92%，高于同行业平均水平4.20%，主要因库存商品计提比例达12.02%[46][47] - 年审会计师对存货监盘覆盖率达45.18%，但无法对苗药原材料可变现净值获取充分审计证据[48] 内部控制与整改 - 2023年内控被出具否定意见后，公司成立整改小组实施5项措施，2024年内控审计转为带强调事项段无保留意见[16][17] - 整改后核心控制措施运行4个月，测试频率达每月1次，年审会计师认为非标事项已消除[17] - 律师核查认为公司已符合撤销ST风险警示条件，未发现其他应实施风险警示的情形[22] 应收账款与客户情况 - 应收账款余额18.13亿元，坏账准备2.18亿元，前十大客户欠款占比39.13%，均为医药流通企业[39][50] - 按1年信用期计算，部分客户出现逾期，最大单笔逾期8,501.63万元，但客户资信状况未明显恶化[53][54] - 实际计提坏账准备2.18亿元，高于按迁徙率计算的预期损失1.64亿元，年审认为计提充分[55][56] 费用支出 - 支付其他经营活动现金17.01亿元，占经营现金流出41.36%，主要为市场费用16.09亿元[60][61] - 销售费用自查发现前期少计2.88亿元，主要因费用未达付款条件未及时入账[5] - 前五大供应商采购占比46.05%，第一大供应商为长期合作的中药材供应商[39]

公司财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为20.91亿元、25.64亿元和30.88亿元，扣非后归母净利润分别为5225.21万元、1.20亿元和1.85亿元 [2] - 其他收益（主要为政府补助及增值税加计抵减）占营业利润比例分别为28.87%、18.25%和19.45% [2] - 其他业务收入（边角料销售）毛利占比高达35.19%、34.83%和29.19%，尽管收入占比低于10% [2] 应收账款与存货风险 - 2024年末应收账款净额达11.33亿元，占资产总额29.90%，其中哪吒汽车项目导致坏账损失2533.62万元 [2][3] - 存货跌价损失从2022年3653.74万元增至2024年7261.26万元，主要因哪吒汽车项目相关存货减值 [3] - 预期信用损失逐年上升，2024年达7941.79万元 [2] 生产与用工模式 - 劳务派遣比例从2022年21.24%降至2024年5.79%，人数从606人减少至221人 [1][4] - 外协加工占比持续提升，2024年达4.60%，涉及表处理、冲焊及激光切割等业务 [4] 客户与供应商关系 - 长安福特及其关联方同时为前五大客户和供应商，2022年为其第一大供应商（采购冷卷/冷板） [4][5] - 冲焊零部件收入占比超90%，毛利率从2022年12.98%提升至2024年15.98%，因原材料降价及降本增效 [4] 业务结构 - 主营业务中冲焊零部件收入占比稳定在90%以上 [4] - 其他收益主要依赖政府补助及税收优惠 [2]

和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 二〇二五年六月 和信会计师事务所（特殊普通合伙） 关于山东鲁抗医药股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 和信综字（2025）第 000300 号 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 5 月 9 日出具的上证上审（再融资） 〔2025〕137 号《关于山东鲁抗 医药股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称"问询函"） 已收悉，山东鲁抗医药股份有限公司（简称"鲁抗医药"、"发行人"、"公司"）及我们 对问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现对问询函问题回复如下： 问题 3、关于经营情况 （2）报关数据、出口退税情况与境外收入的匹配性；结合出口国家或地区相 关贸易、关税政策及变动情况，说明对相关产品出口的影响、外销业务是否存在重大不 利变化。 请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。 回复： 一、发行人说明 （一）结合产品结构变化、市场竞争情况、成本变化等，说明报告期内销售净利 率显著增长的原因及合理性，变化趋势 ...

存货情况 - 公司2024年末存货账面余额3,206.28万元，计提存货跌价准备1,085.61万元，计提比例33.86% [1] - 存货周转天数约为21天，近两年较以前年度明显减少 [1] - 存货主要为化工煤（硅煤）和水泥煤（烟煤），其中硅煤期末账面余额3,918.04万元，烟煤期末账面余额724.44万元 [1] - 存货减值测试采用成本与可变现净值孰低法，测算结果显示可变现净值为2,120.67万元 [1] - 2023年末存货不存在明显减值迹象，主要因当年煤炭价格属于周期性正常波动 [4] 存货减值测试 - 化工煤（硅煤）计提存货跌价534.84万元，水泥煤（烟煤）计提存货跌价550.77万元 [3] - 硅煤减值测试采用市场询价方式，询价结果显示加权平均单价为1,161.50元至1,902.65元不等 [2] - 烟煤减值测试考虑掺配成本，掺配费用为7.64元/吨，销售单价为892.92元/吨 [3] - 2023年硅煤市场询价结果显示加权平均单价为1,380元至2,380元不等 [4] 经营模式与存货周转 - 公司采用"以销定采"和"囤货销售"两种经营模式 [5] - 2023年和2024年存货周转天数分别为17.79天和17.34天，略高于同行业可比公司平均值 [5] - 同行业可比公司物产环能2023年存货周转天数为27.53天，瑞茂通为5.36天 [5] - 较低存货周转天数主要因公司为降低煤炭价格波动风险而控制存货规模 [5] 其他应收款 - 其他应收款余额1,510.67万元，主要为履约保证金 [8] - 2024年末保证金余额较高主要因合作客户数量及在执行合同数量增加 [8] - 主要应收对象包括云南能投威信能源、云南能投曲靖发电等，部分为关联方 [8] - 期后回款率74.07%，未回款主要因持续合作需维持保证金 [8] 货币资金 - 账面货币资金余额1.25亿元，其中受限资金0.53亿元 [9] - 银行承兑汇票保证金0.23亿元，占应付票据余额54.76%，较2023年6.25%大幅增加 [9] - 保证金比例增加主要因公司为缓解营运资金压力扩大票据使用规模 [11] - 主要票据交易对方为湖南煤业精煤有限公司，2024年票据结算金额8,400万元 [11]

应收账款与合同资产 - 2024年末应收账款余额73.23亿元，累计计提坏账准备38.11亿元，本期计提坏账损失10.91亿元，是业绩亏损主因[2] - 按单项计提坏账准备的应收账款27.87亿元，较上年增加12.15亿元，主要涉及山东运通、江苏德龙系企业等10家客户破产或经营恶化[6][7][8][9][10][11][12][13] - 合同资产账面余额52.31亿元，计提比例仅1.8%，前五大项目均为央企客户且资信良好，预计2025年结算[14][15][16][17][18] 存货情况 - 2024年末存货余额86.30亿元同比增长6.44%，其中在产品66.21亿元占比76.7%，主要因核电、大型铸锻件等产品生产周期长[19][20][21][22] - 计提存货跌价损失3.78亿元同比增90%，涉及黄河旋风铰链梁、韩国大林加氢反应器等项目暂停或终止[23][24][25] - 库存商品10.53亿元，长期未销售主因项目暂停，如韩国大林项目产成品补提减值1.01亿元[28][29][30] 毛利率下滑 - 综合毛利率由2023年6.2%降至2.15%，主因固定成本摊薄不足及战略亏损产品影响[32] - 冶金设备毛利率降13.29个百分点，因钢铁行业下行致订单价格下降8.51%[34] - 核能设备毛利率降29.12个百分点，受固定成本占比高及战略性产品亏损影响[36] - 重型压力容器毛利率降20.54个百分点，因石化行业需求疲软及价格下降3.17%[38] 印尼德龙投资 - 对印尼德龙长期股权投资确认投资损失3.14亿元，因其计提江苏德龙应收账款减值18.32亿元及汇兑损失0.85亿元[45][47][48] - 印尼德龙2024年营收65.58亿元但净亏16.1亿元，镍铁价格波动及原材料成本上涨36%影响盈利[47][48] - 公司采取参与江苏德龙破产重整、优化印尼德龙生产管理等措施降低负面影响[51][52] 其他财务事项 - 其他应收款余额9.1亿元，计提坏账2.56亿元，涉及全球库公司等5家欠款方经营恶化[53][57][58][59] - 其他非流动资产合同资产11.83亿元同比增240.92%，主要因多个项目结算周期超1年[63][64][65][66]

经营业绩分析 - 2024年营业收入6.07亿元，同比下滑5.9%，归母净利润709万元，同比增加9,365万元，毛利率24.36%，同比增加9.72个百分点 [1] - 显示驱动产品收入占比65.4%，毛利率25.46%，同比上升15.68个百分点，其中显示屏产品收入下滑24.25%，智能景观产品收入增长28.96% [1][5][12] - 经营活动现金流净额-5,867万元，由正转负，主要因销售回款减少18,839万元及税费返还减少3,316万元 [2] 产品结构与市场表现 - 主要产品线包括显示驱动(65.4%)、线性电源(27.19%)、电源管理(2.4%)和其他(5.02%) [1] - 显示屏驱动芯片市场竞争激烈，2024年价格持续下跌导致多数厂商营收持平或下滑，行业集中度高 [4][5] - 智能景观驱动芯片应用领域拓展至智能家居、汽车氛围等新兴市场，暂无直接可比上市公司 [5][10] 客户与销售情况 - 前五名客户销售额占比43.36%，经销收入占比62%同比增长12% [6] - 智能景观前五大客户中客户六收入增长1,576%，主要因放开经销资格及下游拓展电商和新能源汽车领域 [9][12] - 显示屏前五大客户整体收入下降14.45%，客户一下降45.91%反映行业景气度低迷 [14][15] 存货与供应链 - 存货余额2.83亿元同比增长8.03%，其中显示屏类存货占比45.8% [26][28] - 2024年计提存货跌价准备1.05亿元，主要针对显示屏类产品，转销9,022万元 [26][30] - 前五大供应商采购占比57.39%，主要为晶圆供应商，结构稳定 [19] 财务指标与行业对比 - 显示驱动产品毛利率25.46%，高于可比公司富满微的-3.39% [1][2] - 应收账款余额1.45亿元同比增长53%，一年以内账龄占比98%，坏账准备811万元 [21][22] - 应收票据1亿元均为银行承兑汇票，应收款项融资5,429万元 [23]

新材料业务 - 2025年一季度新材料产品整体毛利率为1.19%，较2024年下降1.51个百分点，其中显示材料毛利率上升0.26个百分点，新能源电池材料及电子化学品下降1.89个百分点，有机硅材料下降0.71个百分点 [1] - 2022-2024年新材料业务收入分别为6.83亿元、6.83亿元（原文重复）、6.83亿元，收入下降主要受下游需求不足及市场竞争激烈影响 [3] - 显示材料2024年出货量同比增加6.56%，但单价下滑导致毛利率下降，主要因LCD面板价格上涨放缓及公司主动降价策略 [12] - 新能源电池材料及电子化学品毛利率下滑受锂价下跌及行业竞争加剧影响，公司通过主动降价维持市场份额 [12] - 有机硅材料毛利率下降主要因生产基地搬迁至兰州导致单位生产成本较高 [13] CDMO业务 - 2024年CDMO业务收入2.95亿元，同比减少48.29%；2025年一季度收入1.61亿元，同比增长77.55% [2] - 2022-2024年CDMO业务收入分别为5.27亿元、5.70亿元、2.95亿元，毛利率分别为25.66%、39.23%、23.17% [18] - 收入下滑主要因客户库存消化周期延长及抗癌药中间体出货时间集中在下半年 [22] - 境内外毛利率差异显著：2024年医药化学品境外毛利率53.84%，境内-28.9%，主要因境外服务专利药客户形成技术壁垒 [23] - 降糖药中间体境内毛利率-38.15%，境外40.48%，反映仿制药集采对产业链的挤压效应 [24] 产能与固定资产 - 期末在建工程余额2.01亿元同比增47.89%，主要系兰州液晶显示材料及含氟新材料项目投入 [25] - 反应釜总体积设计产能2,653,350L，当前利用率55.19%，在建产能2,284,100L预计2026年12月完工 [25] - LiFSI产能利用率从2022年35.21%提升至2024年77.62%，反映其作为电解液添加剂需求增长 [30] - 固定资产折旧政策：生产设备按3-10年计提，年折旧率9.5%-31.67%，2024年新增折旧1.5亿元 [38] - 减值测试显示固定资产可回收金额超账面价值，其中新材料业务相关固定资产可回收金额超4亿元 [31] 存货情况 - 2024年末存货余额4.80亿元，计提跌价准备4,624.77万元，计提比例9.64% [41] - 库存商品减值准备率12.04%（新材料14.89%，CDMO7.68%），半成品减值准备率9.58% [41] - 显示材料存货减值准备率从2023年10.02%升至2024年16.10%，反映LCD面板行业价格竞争加剧 [47] - 存货减值测试方法：按季度评估可变现净值，对库龄超1年且未发生物理化学变化的存货按未来售价计提 [44] - 新能源电池材料2023年减值准备率24.74%，2024年降至11.60%，反映碳酸锂价格企稳 [47]

关于对上海康鹏科技股份有限公司 年报问询函的回复 关于对上海康鹏科技股份有限公司 众会字（2025）第 09109 号 上海证券交易所科创板公司管理部： 众华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"本所"或"我们")接受上海 康鹏科技股份有限公司(以下简称"康鹏科技"或"公司")的委托，按照中国注 册会计师审计准则(以下简称"审计准则")审计了康鹏科技 2024 年 12 月 31 日 的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司 现金流量表、合并及母公司股东权益变动表及相关财务报表附注(以下简称"财 务报表")，并于 2025 年 4 月 16 日出具了无保留意见的审计报告(报告号为众会 字(2025)第 03601 号)。我们的目标是对财务报表整体是否存在由于舞弊或错误 导致的重大错报获取合理保证，并不是对上述财务报表中的任何个别账户或项目 的余额或金额、或个别附注单独发表意见。 贵部向上海康鹏科技股份有限公司下发的问询函《上证科创公函〔2025〕第 公司（以下简称："康鹏科技"或"公司"）已执行的审计程序及相关资料，对 有关问题回复如下： 问题一、关于新材料业务 年报显示， ...