报告核心观点 - 人民银行公开市场连续3日净投放，离岸人民币回勇，港股期指结算日表现反复，成交偏静，市场观望美国贸易谈判进展，人民币走强，港股假期前夕料高开 [2] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市40527.62，幅度0.75；标普500指数收市5560.83，幅度0.58；纳斯达克综合指数收市17461.32，幅度0.55；英国富时100指数收市8463.46，幅度0.55；德国DAX指数收市22425.83，幅度0.69；日经225指数收市35839.99，幅度0.38；台湾加权指数收市20232.63，幅度0.99 [2] 内地股市表现 - 上证指数收市3286.65，幅度 -0.05；深证成指收市9849.8，幅度 -0.05 [2] 香港股市表现 - 恒生指数收市22008.11，幅度0.16；国企指数收市8067.94，幅度 -0.15；红筹指数收市3755.88，幅度 -0.35；恒生科技指数收市5019.73，幅度0.62；AH股溢价指数收市136.09，幅度0.54；恒生期货（05月）收市21927，幅度0.00；恒生期货（06月）收市21910，幅度0.26 [2] 恒指昨日走势 - 恒指昨日高开101点报22073，早段倒跌53点低见21918，后止跌回升最多升241点高见22213，A股升幅收窄，恒指半日升26点，午后窄幅争持，最终收报22008，升36点或0.16% [3] 港股部分个股表现 - 盈富（02800）升0.2%，报22.14元，成交居首达181.31亿元；腾讯（00700）全日大部分时间向下，收市跌1.1%，报473元；汇控（00005）首季列账基准税前利润94.84亿美元，按年跌25%胜预期，计划30亿美元股份回购，股价收市急升3%，报88.35元 [3] 宏观&行业动态 - 国家发改委等联合开展市场准入壁垒清理整治行动，重点清理违规设置市场准入壁垒的规定文件和做法，为期半年，结束后转为常态化机制，附件列出15类重点整治情形 [6] - 内地上周发布新版《市场准入负面清单》，事项数量由117项缩减至106项，放宽市场准入限制，纳入民用无人机等新业态 [7] - 截至今年3月底，香港未来3至4年一手私人住宅潜在供应降至10.5万个，较去年底减少2000个，连续四季下跌；今年第一季住宅落成量5500个，按年减少500个或10%，按季减少7800个或58.65%；私人住宅施工量3600个，按年减少700个或16.28%，按季增加1800个或1倍 [8] 上市公司要闻 - 汇丰控股（00005）首季香港上海汇丰银行列账基准除税前利润61.26亿美元，按年增长12.26%；按固定汇率基准计算，除税前利润94.84亿美元，按年跌24.13%；不同业务和地区利润有不同变化 [11] - 新世界发展（00017）加快物业推售，内地首季住宅销售金额超21亿元人民币，按年大增逾52%；内地投资物业K11 ECOAST文化零售部分本月28日起分阶段试业；香港港岛南岸第5A期滶晨最快今年第2季登场，柏蔚森及皇都销售理想，合共套现逾75亿元 [12] - 海丰国际（01308）截至3月底止首季收入约7.61亿美元，按年增加38.55%，主要因平均运费增加；期内集装箱运量79.54万标准箱，按年升6.76%，平均运费每标准箱803.5美元，上升34.66% [13]

市场准入负面清单更新与清理整治行动 - 新版市场准入负面清单发布，事项数量由2022年版117项缩减至106项，全国性具体管理措施由486条缩减至469条，地方性管理措施由36条缩减至20条 [5] - 自2018年首次发布以来，清单事项数量累计压减约30%，从151项降至106项，放宽行业准入限制 [5] - 国家发改委联合多部门启动为期半年的市场准入壁垒清理整治行动，重点整改15类违规情形，包括地方审批滞后、准入规则不平等、区域壁垒等问题 [3][5] 政策执行机制与成效 - 建立省级市场准入壁垒台账，分级核实整改，对重点难点问题督办，拒不整改者将通报约谈或上报国务院 [5] - 已累计通报7期115个违背负面清单典型案例，破除市场准入障碍 [5] - 清理整治后转为常态化机制，定期向省级政府报告进展 [5] 改革影响与行业反馈 - "非禁即入"模式简化准入流程，降低企业制度性交易成本，但"玻璃门""弹簧门"等隐性壁垒仍存在 [5] - 负面清单管理推动政府职能转变，减少行政干预，提升市场准入效能，企业获得感增强 [6] - 政策目标为构建全国统一大市场，支持"两个毫不动摇"，营造公平准入环境 [3][5]

市场准入壁垒清理整治行动 - 国家发改委联合商务部、市场监管总局发布《通知》，开展为期半年的市场准入壁垒清理整治行动，重点清理地方性法规、规章等违规设置准入壁垒的15类情形[2][4] - 行动目标包括通报典型违规案例、建立线索归集/核实整改/案例通报长效机制，推动"非禁即入"落地，构建全国统一大市场[2][5] - 整改机制采用省级台账分级管理，对重点难点问题由国家发改委督办，拒不整改者将通报约谈并向国务院报告[4] 负面清单制度进展 - 2025年版负面清单事项数量缩减至106项（较2018年压减30%），全国性管理措施减至469条，地方性措施减至20条[7] - 2018年以来累计公开通报7期115个违规案例，放宽大批行业准入限制，降低企业制度性交易成本[4][7] - 负面清单管理模式推动政府职能转变，简化准入流程，缩短企业进入市场时间，成为标志性改革举措[7] 现存问题与政策方向 - 当前仍存在"玻璃门""弹簧门"现象及企业投诉渠道不畅等问题，"非禁即入"尚未完全落实[5] - 政策强调通过长效机制破除壁垒，为"两个毫不动摇"和统一大市场建设提供支撑[1][5]

钢材期货周度报告 2025年04月28日 宏观预期反复 震荡思路对待 摘 要： 行情回顾：本周钢材价格弱势调整，全国螺纹钢均价环比下 跌15元/吨。本周本周建筑钢材价格偏强运行。截至4月25日，全 国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3327元/吨，周环比上涨47 元/吨。周五夜盘期钢大幅上涨，27日多数钢厂推涨，市场拉涨 情绪浓厚，现货市场迎来反弹。商家反馈，市场推涨下终端采购 偏谨慎，投机需求表现一般。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏 的影响，产能释放力度继续增强，铁水产量持续增加，品种产量 也有所上升。需求端：在"买涨不买跌"心态以及节前备货的带 动下，各品种成交呈现了明显上升的态势。成本端：由于铁矿石 价格维持稳定，废钢价格小幅上涨，焦炭价格维持稳定，生产成 本支撑力度继续增强。 投资策略：单边：区间操作 跨期套利：观望为主 卷螺 价差：观望为主 钢材利润：观望为主 期权策略：宽跨式盘整 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congyan ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股韧性逐步增强，后续主要关注我国出台的关于提振国内经济方面的有力政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3771.20、3736.80、3681.00、3657.20，涨跌分别为4.20、1.60、3.80、6.00，沪深300涨跌幅分别为0.11、0.04、0.10、0.16 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2651.00、2635.80、2602.60、2600.00，涨跌分别为8.80、8.20、8.00、8.80，上证50涨跌幅分别为0.33、0.31、0.31、0.34 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5564.40、5478.00、5350.60、5257.40，涨跌分别为 - 15.80、 - 17.80、 - 16.80、 - 18.80，中证500涨跌幅分别为 - 0.28、 - 0.32、 - 0.31、 - 0.36 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5866.00、5767.40、5604.00、5474.20，涨跌分别为 - 53.40、 - 54.20、 - 52.20、 - 55.60，中证1000涨跌幅分别为 - 0.90、 - 0.93、 - 0.92、 - 1.01 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 - 34.40、 - 15.20、 - 86.40、 - 98.60，前值分别为 - 31.20、 - 13.60、 - 85.40、 - 95.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3784.36，涨跌幅 - 0.07，成交量117.16亿手，总成交金额2054.83亿元 [1] - 上证50指数前值2655.36，涨跌幅0.25，成交量31.25亿手，总成交金额542.74亿元 [1] - 中证500指数前值5605.88，涨跌幅 - 0.52，成交量122.70亿手，总成交金额1578.99亿元 [1] - 中证1000指数前值5920.48，涨跌幅 - 1.07，成交量199.80亿手，总成交金额2378.67亿元 [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为0.59%、 - 0.42%、0.07%、 - 0.18%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 - 0.02%、0.11%、0.65%、 - 1.29%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为 - 1.61%、0.61% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 - 13.16、 - 47.56、 - 103.36、 - 127.16，前2日值分别为 - 21.68、 - 52.88、 - 109.88、 - 134.68 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 - 4.36、 - 19.56、 - 52.76、 - 55.36，前2日值分别为 - 7.83、 - 21.43、 - 53.23、 - 60.23 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 - 41.48、 - 127.88、 - 255.28、 - 348.48，前2日值分别为 - 54.55、 - 139.95、 - 268.35、 - 360.55 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 - 54.48、 - 153.08、 - 316.48、 - 446.28，前2日值分别为 - 68.78、 - 164.58、 - 332.38、 - 459.58 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3297.29、9878.32、6203.64、1935.86，涨跌幅分别为0.03%、 - 0.58%、 - 0.42%、 - 0.68% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21909.76、35039.15、5484.77、22064.51，涨跌幅分别为 - 0.74%、0.49%、2.03%、0.47% [1] 宏观信息 - 《市场准入负面清单（2025年版）》发布，清单事项数量缩减至106项，放宽市场准入限制，将新业态新领域纳入负面清单，完善调整部分领域管理措施 [2] - 商务部和外交部澄清“中美贸易谈判”传闻，强调双方未开展经贸谈判 [2] - 国务院副总理何立峰出席跨境贸易便利化专项行动部署会，指出要复制推广成熟举措经验，培育壮大外贸发展新动能 [2] - 央行行长潘功胜表示中国坚持对外开放，支持自由贸易规则和多边贸易体制 [2] - 商务部召开外资企业圆桌会，称中国将扩大开放，维护外资企业权益，保障产供链稳定 [2] 行业信息 - 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025 - 2030年）》，聚焦医药工业全链条数智化转型 [2] - 一季度电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%，按上年不变价计算电信业务总量同比增长7.7% [2] - 商务部称中方愿与欧方通过对话协商处理中欧电动汽车价格承诺谈判等经贸摩擦 [2] - 一季度我国货运量同比增长4.9%，交通固定资产投资6752亿元 [2] - 上海印发商业航天先进制造业集群培育措施，力争2027年产业规模达1000亿元 [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指分化，美容护理板块领涨，计算机板块领跌，全市成交额1.14万亿元，IH2505上涨0.33%，IF2505上涨0.11%，IC2505下跌0.28%，IM2505下跌0.90% [2] - 4月23日融资余额增加20.26亿元至17997.89亿元，关税对市场影响程度下降，但中美关税争端仍在交涉，政策不确定性大 [2]

热点资讯 - 《市场准入负面清单（2025年版）》发布，清单事项由2022年版的117项缩减至106项，放宽市场准入限制，优化准入管理，将无人驾驶航空器运营、电子烟等新业态纳入负面清单，完善调整部分社会民生领域管理措施 [3] - 商务部和外交部澄清“中美贸易谈判”传闻，强调双方未开展经贸谈判，报道缺乏事实依据 [3] - 郑商所自4月29日结算时起调整多类期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度，菜粕等期货合约保证金标准为12%、涨跌停板幅度为10%，白糖等为10%、9%，短纤和瓶片为9%、8% [3] - 大商所自4月29日结算时起调整铁矿石、焦炭、焦煤期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平，铁矿石涨跌停板幅度为10%、保证金12%，焦炭涨跌停板幅度为9%、保证金不变，焦煤涨跌停板幅度为9%、保证金13% [4] - 大商所就线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约及相关规则公开征求意见，三个化工品月均价期货合约采用现金交割方式，为大商所首次推出现金交割期货合约 [4] 板块表现 - 重点关注尿素、多晶硅、原油、豆粕、沪铜 [5] - 夜盘表现中，贵金属涨幅29.72%居首，其次有色18.58%、煤焦钢矿13.64%、油脂油料12.74%、化工12.47%等 [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中，标普500日涨跌幅2.03%，上证指数0.03%，沪深300 -0.07%等，不同指数月内、年内涨跌幅有差异 [8] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅 -0.09%，5年期 -0.11%，2年期 -0.05%等 [8] - 商品类中，伦敦现货金日涨跌幅1.83%，WTI原油0.80%，CRB商品指数0.75%等 [8] - 其他类中，美元指数日涨跌幅 -0.62%，CBOE波动率0.00% [8]

商务部外资企业圆桌会 - 商务部召开外资企业圆桌会，80余家外资企业和在华外国商会代表参会，讨论美加征关税对在华外资企业的影响 [2] - 中国表示将继续扩大高水平对外开放，保障产供链稳定畅通，推动解决外资企业问题诉求 [2] - 外资企业代表认为中国外资政策持续稳定可预期，愿继续对华投资并深化合作 [2] - 中国市场的开放为跨国企业提供了庞大市场和优化产业链的机会，企业选择中国市场是市场经济下的自发行为 [2] - 商务部此举旨在了解外资需求，稳定外资信心，但合作需建立在双赢基础上，此前沃尔玛要求中国供应商承担关税成本遭抵制 [3] 美国4月Markit PMI数据 - 美国4月Markit综合PMI初值51.2，创16个月新低，低于预期的52 [4] - 服务业PMI初值51.4，低于预期的52.6，服务出口下降幅度为2023年1月以来最大 [4] - 制造业PMI初值50.7，高于预期的49，但就业指数创去年10月以来最低 [4] - 制造业小幅扩张因部分需求回流国内，但企业对前景不乐观，服务业景气度下滑与关税政策及居民消费意愿降低有关 [5] - 劳动力成本攀升及原材料关税加征导致制造业企业提高产品售价，可能进一步削弱居民支出信心 [6] 2025年超长期特别国债发行 - 2025年超长期特别国债总额1.3万亿元，分20年、30年、50年期共21期，发行时间为4月至10月 [7] - 8000亿元用于支持"两重"项目，5000亿元用于"两新"政策（3000亿元支持消费品以旧换新，2000亿元支持设备更新） [7] - 一季度基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长4.6% [7] - 发债时间前移且额度增加，旨在刺激内需补充火力，应对企业投资和居民消费意愿偏低的问题 [7] - 超长期国债通过拉长债务期限缓解短期流动性压力，但需注意上市流通后的价格波动风险 [8] 新版市场准入负面清单放宽 - 《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减至106项，删除8条全国性限制，放开8条全国性措施，删除17条地方性措施 [9] - 新清单纳入无人驾驶航空器运营、电子烟等新业态，同时完善社会民生领域管理措施 [9] - "非禁即入"原则激发企业参与热情，全国统一准入标准有利于营造透明市场环境，尤其利好民营企业 [9] - 新业态发展不确定性高，市场监管需灵活调整，但企业仍面临隐形壁垒，需多方努力破除 [9] 上海一季度房地产数据 - 上海3月末个人住房贷款余额同比增长6%，增速连续六个月回升 [10] - 一季度房地产开发投资同比增长5.1%，住宅销售面积同比增长2.2% [10] - 3月上海二手住宅成交2.69万套，环比增75%，同比增45.36%，为2022年以来最高 [11] - 楼市回暖带动住房贷款规模回升，旧改政策发力推动开发投资增长，市场信心修复 [11] - 二手房热度推升新房置换需求，市场流动性增强，热度从核心区向次核心区扩散 [11] 民营银行定存利率调降 - 微众银行4月29日起调整存款利率，5年、3年、2年期均下调40BP至1.6%，1年期下调20BP至1.6% [12] - 4月以来19家民营银行中13家调降存款利率，主要针对中长期产品 [12] - 民营银行调降利率为应对净息差压力，提前准备未来降息，优化负债结构 [12] - 利率下行是长期趋势，或降低居民储蓄意愿，但在经济低增长期消费和投资态度仍谨慎 [13] 公募基金一季度持仓 - 腾讯首次成为公募基金第一重仓股，持仓市值693.84亿元，宁德时代和贵州茅台分列二、三位 [14] - 基金前五十大重仓股中包括8只港股，如腾讯、阿里巴巴、小米等 [14] - 腾讯从游戏公司转型科技公司，业绩稳定增长且持续回购，吸引公募配置 [14] - 公募重仓股变迁反映市场投资主题变化，但追高倾向明显 [15] A股市场表现 - 4月24日沪指涨0.03%至3297.29点，深成指跌0.58%，创指跌0.68%，两市成交额1.11万亿元 [16][17] - 银行股强势，电力股走强，PEEK材料概念股大涨，次新股、软件开发等板块下跌 [16][17] - 市场缺乏板块效应，科技方向延续性不强，银行板块表现保守 [17] - 市场呈现低成交量、低振幅、对消息脱敏特征，投资者态度谨慎 [17]

《市场准入负面清单（2025年版）》今天（24日）对外公布， 我国市场准入限制进一步放宽 。与 此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量 由117项缩减到106 项 。 准入门槛更低 ，《清单（2025年版）》删除了8条全国性准入限制。如公章刻制业由许可制改为备 案制，计算机信息系统安全专用产品销售业务改为基于强制性国家标准的检测认证制度，相关市场准 入管理措施相应取消。 从2018年我国首版市场准入负面清单出台到现在，共经历四次修订，清单事项数量由2018年的151 项压减至目前的106项，压减比例约30%。 准入力度更大 ，《清单（2025年版）》部分放开了8条全国性措施。涉及试办新型电信业务、电视 剧制作、药品批发和零售单位筹建、药品和医疗器械互联网信息服务、林木种子进口、发票印制等领 域。这些相关领域保持了必要的市场准入管理，但准入环节更加精简。 来源：央视新闻 在推进"宽准入"的同时，《清单（2025年版）》 坚决守住"管得住"的底线 。依据相关法律、行政法 规， 将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单 ， 对部分社会民生 ...

市场准入负面清单（2025年版）核心变化 - 清单事项数量由2022年版的117项缩减至106项，较2018年首版151项累计压减约30% [1][2] - 删除8条全国性准入限制，包括公章刻制业由许可制改为备案制、计算机信息系统安全专用产品销售改为检测认证制度等 [1] - 部分放开8条全国性措施，涉及新型电信业务、电视剧制作、药品批发零售、医疗器械互联网信息服务等领域 [1] - 取消17条地方性措施，覆盖交通物流、货运代理、森林资源鉴定等领域，推动全国统一大市场建设 [1] 准入政策调整方向 - 清单外领域实现平等准入，禁止政府设置额外障碍，覆盖国资、民资及各类规模企业 [2] - 将无人驾驶航空器运营、电子烟生产批发零售等新业态纳入负面清单管理 [2] - 保留社会民生等领域必要管理措施，同步精简准入环节 [2] 历史修订成效 - 2018年至今清单经历四次修订，事项数量从151项降至106项，体现持续放宽准入趋势 [2]

市场准入负面清单修订 - 2025年版市场准入负面清单事项数量由2022年版117项缩减至106项，压减比例约30% [1] - 清单外经营主体可依法平等进入，实现"一单尽列、非禁即入"原则 [1] - 全国性措施中公章刻制行业由许可制改为备案制，取消电视剧制作单位设立、新型电信业务试办、林木种子进口等管理措施 [1] - 地方性措施取消交通物流、货运代理、车辆租赁服务、生产性废旧金属收购等领域的准入限制 [1] 行业准入放宽 - 医疗、交通、环保等领域准入限制大幅放宽，民营企业获得更大发展空间 [1] - 四次修订后市场准入负面清单持续缩短，行业准入限制显著减少 [1] - 政策导向明确聚焦民营企业切身利益问题 [1] 政策效果 - "清单越缩越短、市场越放越活"效应显现，各类经营主体准入便利度提升 [1] - 区域间市场壁垒进一步打通，全国统一大市场建设加速 [1]