政策组合拳发力 - 中国持续推出一揽子增量储备政策以稳预期 [1] - 2025年超长期特别国债首发时间比2024年提前约一个月 [3] - 中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 政策利率下调0.1个百分点 [3] - 将设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题 [3] 扩大有效投资 - "两重"建设项目清单新增大中型灌区、引调水工程、重点都市圈城际铁路建设等跨区域重大工程 [6] - 设备更新领域继续扩围 [6] - 超长期特别国债规模达1.3万亿元 比去年增加3000亿元 [6] 促进民营经济发展 - 在交通运输、能源等重点领域向民营企业推出总投资规模约3万亿元的优质项目 [6] - 核电领域民间资本参股比例已达20% [6] - 工业设备更新等领域民营企业资金占比超过80% [6] 市场准入放宽 - 市场准入负面清单事项减少到106项 比第一版压缩30% [7] - 多个行业准入限制放宽 壁垒拆除 [7]

本文由第三方AI基于财新文章[https://a.caixin.com/7KAEJKQc](https://a.caixin.com/7KAEJKQc)提炼总结而成，可能与原文真实意图存在偏差。不代表财新观点和立场。推荐点击链接阅读原文细致比对和校验。 - **涉及的国家和地区**：美国、加拿大、中国、日本、韩国、越南、印度、欧盟、俄罗斯、乌克兰、德国、罗马尼亚、法国、印度尼西亚、土耳其 - **核心观点和论据** - **特朗普执政百日整体表现不佳**：特朗普执政百日行政权力凌驾于立法和司法权，签署国会法案少且无重要政策意义；关税轰炸影响全球贸易格局，美国经济增速预期下调，通胀和衰退风险上升，消费者和企业信心骤降，美债遭抛售；外交上俄乌停战斡旋不及预期，美乌矿产协议搁置；内阁内部不和、决策紊乱；执政满意度低，经济政策支持率下滑[8][9][13]。 - **关税战冲击全球经济**：特朗普宣布“对等关税”后又缓征部分经济体，美国有效关税税率升至25%，还将出台行业性关税；市场焦虑，美元指数跌破100，股债汇“三杀”，资金流出美国；各国反应不一，部分国家与美谈判，大经济体不会轻易让步；IMF下调全球经济增速和贸易扩张速度预期[18][19][20][23]。 - **美国经济风险上升**：一季度劳动力市场供需均衡但经济增速下降，零售受关税预期影响，航空公司盈利不佳，服务业出口受创；4月经济“软数据”指向增速走低、通胀走高，PMI综合产出指数下降，消费者信心指数降低，通胀预期上升；惠誉和IMF下调美国经济增长预期，上调通胀预期，美国面临类似滞胀局面，美联储政策选择困难；特朗普可能加快推进大规模减税，但减支前景不明[24][25][26][27][28][29]。 - **马斯克政治影响力消退**：马斯克为特朗普造势后成为重要盟友和“政府效率部”负责人，但引发法律挑战和舆论反弹，与政府成员多次冲突；减支目标不断下修，成果受质疑，特斯拉销量和股价受影响，马斯克被视为政治负担[32][33][36][37]。 - **移民政策引发争议**：特朗普驱逐非法移民目标扩大到合法身份者，无视最高法院裁定，引发对宪政制度的批评；遣返航班数量稳定，非法移民逮捕数略增，无犯罪记录非法移民拘押比例升高，新入境非法移民减少，合法入境游客下滑；移民政策支持率下降[40][41][42][43]。 - **地缘秩序受到冲击**：特朗普“美国优先”外交破坏全球化和战后秩序，俄乌和谈未达预期，中东哈以停火协议破裂；万斯批评欧洲理念引发争议，美欧贸易关系紧张，信任纽带出现裂口，欧洲寻求战略自主；特朗普影响加拿大选情，经济施压谈判对手，可能宣布与日印达成协定[45][46][47][48][49]。 - **俄乌停火困难重重**：特朗普未对俄乌战场局势产生足够影响，停战斡旋到关键节点；“和平协议”草案未获认可，矿产协议难产，美国政府表态矛盾，执行承诺能力未知；分析认为俄乌真正停战难实现，战争结束或需参战国国内局势大变[52][53][54][55]。 - **美国金融监管转向**：特朗普通过行政令将金融监管机构纳入白宫管辖，挑战独立性原则；市场因特朗普政策波动，他通过人事任命强化“去监管化”取向，裁撤和关闭部分监管机构；此举引发争议，可能影响金融稳定，也有人认为是为兑现竞选承诺[58][59][60][61][72]。 - **其他重要但可能被忽略的内容** - 马斯克“政府效率部”改革冲击监管、教育科研、卫生、外交机构，解雇少数族裔员工比例高，华盛顿特区社会经济前景恶化[35][36]。 - 美国智库威尔逊中心因特朗普政府减支关闭，大部分人员5月底前离职[38]。 - 多家加密货币相关机构曾被起诉，部分向特朗普就职委员会或相关项目捐款[72]。

市场准入放宽与商业航天发展 - 海南商业航天发射场一号发射工位首次发射成功 标志着该发射场已具备"双工位"发射能力 [1] - 海南商业航天发射场从无到有 得益于放宽市场准入特别措施的有力保障 总投资约40亿元 占地2500多亩 仅用878天建设完成并成功首发 [2] - 海南商业航天发射场二期项目已启动 总投资约45亿元 将再建两个发射工位 预计2026年建设完成 [2] - 海南星际荣耀航天发射技术有限责任公司火箭总装总测复用工厂项目预计7月底满足使用条件 计划年底完成首次火箭发射任务 预计投入达10亿元 [6] - 海南九丰能源有限公司一期特燃特气配套项目已产出合格液氢 为发射任务提供燃料保障 并与文昌国际航天城管理局签订二期投资合作协议 [6] 文旅新业态与市场活力释放 - 西双版纳告庄西双景星光夜市旅拍业态蓬勃发展 旅拍经营户达290户 比2021年底增长90.79% [3][4] - 西双版纳简化旅拍行业登记审批流程 推行"证照分离"改革 实现"即申即办" 经营者办理营业执照获批速度不到半小时 [4] - 西双版纳建立"准入-监管-退出"全链条闭环管理 2024年新增旅行社26家 同时对48家违规旅行社启动强制整改程序 [5] 市场准入负面清单改革成效 - 《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由2018年版的151项缩减至106项 [1] - "非禁即入"管理模式推动民营企业参与重点行业竞争 如首条民营控股高铁杭绍台铁路开通运营 民间资本参股核电项目落地开工 [5] - 市场准入负面清单制度自2018年实施以来 养老、医疗、交通、能源等多个领域准入限制放宽 激发民营企业市场活力 [7]

民营经济促进法核心内容 - 中国首部民营经济基础性法律《民营经济促进法》通过，将于2025年5月20日施行，共9章78条，涵盖公平竞争、投资融资促进、科技创新等关键领域 [1][2] - 首次在法律层面明确"两个毫不动摇"原则，确立民营经济法律地位，并将"促进民营经济持续健康高质量发展"定为长期国策 [2] - 立法旨在解决民营经济突出问题，巩固发展成果，营造法治化发展环境，强调平等对待、公平竞争、同等保护原则 [2] 公平竞争与市场准入 - 实行全国统一市场准入负面清单制度，清单外领域各类经济组织可平等进入，2025年版清单事项较2022年缩减11项至106项 [3][7] - 支持民营经济组织参与国家重大战略工程、战略性新兴产业投资及传统产业技术改造 [3] - 国家发改委将开展市场准入壁垒清理整治行动，破除生产要素使用和市场竞争障碍 [6][7] 投资融资与科技创新支持 - 鼓励民营经济组织在现代化基础设施、未来产业等领域投资创业，支持牵头承担国家重大技术攻关任务 [3] - 推动产学研深度融合，加强新技术应用，优化创新要素配置，完善人才激励政策 [3][7] - 发改委将推进"信易贷"工作，强化融资支持，激发民营经济创新活力 [7] 服务保障与规范经营 - 要求各级政府建立政企沟通机制，及时解决企业合理诉求，创造良好法治环境 [5][6] - 鼓励有条件企业建立中国特色现代企业制度，司法部将规范行政执法行为，转化涉企执法经验为制度措施 [5][6] - 法律强调保障各类经济组织公平竞争权利，发改委将持续落实法律破除竞争障碍 [6]

报告核心观点 - 人民银行公开市场连续3日净投放，离岸人民币回勇，港股期指结算日表现反复，成交偏静，市场观望美国贸易谈判进展，人民币走强，港股假期前夕料高开 [2] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市40527.62，幅度0.75；标普500指数收市5560.83，幅度0.58；纳斯达克综合指数收市17461.32，幅度0.55；英国富时100指数收市8463.46，幅度0.55；德国DAX指数收市22425.83，幅度0.69；日经225指数收市35839.99，幅度0.38；台湾加权指数收市20232.63，幅度0.99 [2] 内地股市表现 - 上证指数收市3286.65，幅度 -0.05；深证成指收市9849.8，幅度 -0.05 [2] 香港股市表现 - 恒生指数收市22008.11，幅度0.16；国企指数收市8067.94，幅度 -0.15；红筹指数收市3755.88，幅度 -0.35；恒生科技指数收市5019.73，幅度0.62；AH股溢价指数收市136.09，幅度0.54；恒生期货（05月）收市21927，幅度0.00；恒生期货（06月）收市21910，幅度0.26 [2] 恒指昨日走势 - 恒指昨日高开101点报22073，早段倒跌53点低见21918，后止跌回升最多升241点高见22213，A股升幅收窄，恒指半日升26点，午后窄幅争持，最终收报22008，升36点或0.16% [3] 港股部分个股表现 - 盈富（02800）升0.2%，报22.14元，成交居首达181.31亿元；腾讯（00700）全日大部分时间向下，收市跌1.1%，报473元；汇控（00005）首季列账基准税前利润94.84亿美元，按年跌25%胜预期，计划30亿美元股份回购，股价收市急升3%，报88.35元 [3] 宏观&行业动态 - 国家发改委等联合开展市场准入壁垒清理整治行动，重点清理违规设置市场准入壁垒的规定文件和做法，为期半年，结束后转为常态化机制，附件列出15类重点整治情形 [6] - 内地上周发布新版《市场准入负面清单》，事项数量由117项缩减至106项，放宽市场准入限制，纳入民用无人机等新业态 [7] - 截至今年3月底，香港未来3至4年一手私人住宅潜在供应降至10.5万个，较去年底减少2000个，连续四季下跌；今年第一季住宅落成量5500个，按年减少500个或10%，按季减少7800个或58.65%；私人住宅施工量3600个，按年减少700个或16.28%，按季增加1800个或1倍 [8] 上市公司要闻 - 汇丰控股（00005）首季香港上海汇丰银行列账基准除税前利润61.26亿美元，按年增长12.26%；按固定汇率基准计算，除税前利润94.84亿美元，按年跌24.13%；不同业务和地区利润有不同变化 [11] - 新世界发展（00017）加快物业推售，内地首季住宅销售金额超21亿元人民币，按年大增逾52%；内地投资物业K11 ECOAST文化零售部分本月28日起分阶段试业；香港港岛南岸第5A期滶晨最快今年第2季登场，柏蔚森及皇都销售理想，合共套现逾75亿元 [12] - 海丰国际（01308）截至3月底止首季收入约7.61亿美元，按年增加38.55%，主要因平均运费增加；期内集装箱运量79.54万标准箱，按年升6.76%，平均运费每标准箱803.5美元，上升34.66% [13]

市场准入负面清单更新与清理整治行动 - 新版市场准入负面清单发布，事项数量由2022年版117项缩减至106项，全国性具体管理措施由486条缩减至469条，地方性管理措施由36条缩减至20条 [5] - 自2018年首次发布以来，清单事项数量累计压减约30%，从151项降至106项，放宽行业准入限制 [5] - 国家发改委联合多部门启动为期半年的市场准入壁垒清理整治行动，重点整改15类违规情形，包括地方审批滞后、准入规则不平等、区域壁垒等问题 [3][5] 政策执行机制与成效 - 建立省级市场准入壁垒台账，分级核实整改，对重点难点问题督办，拒不整改者将通报约谈或上报国务院 [5] - 已累计通报7期115个违背负面清单典型案例，破除市场准入障碍 [5] - 清理整治后转为常态化机制，定期向省级政府报告进展 [5] 改革影响与行业反馈 - "非禁即入"模式简化准入流程，降低企业制度性交易成本，但"玻璃门""弹簧门"等隐性壁垒仍存在 [5] - 负面清单管理推动政府职能转变，减少行政干预，提升市场准入效能，企业获得感增强 [6] - 政策目标为构建全国统一大市场，支持"两个毫不动摇"，营造公平准入环境 [3][5]

市场准入壁垒清理整治行动 - 国家发改委联合商务部、市场监管总局发布《通知》，开展为期半年的市场准入壁垒清理整治行动，重点清理地方性法规、规章等违规设置准入壁垒的15类情形[2][4] - 行动目标包括通报典型违规案例、建立线索归集/核实整改/案例通报长效机制，推动"非禁即入"落地，构建全国统一大市场[2][5] - 整改机制采用省级台账分级管理，对重点难点问题由国家发改委督办，拒不整改者将通报约谈并向国务院报告[4] 负面清单制度进展 - 2025年版负面清单事项数量缩减至106项（较2018年压减30%），全国性管理措施减至469条，地方性措施减至20条[7] - 2018年以来累计公开通报7期115个违规案例，放宽大批行业准入限制，降低企业制度性交易成本[4][7] - 负面清单管理模式推动政府职能转变，简化准入流程，缩短企业进入市场时间，成为标志性改革举措[7] 现存问题与政策方向 - 当前仍存在"玻璃门""弹簧门"现象及企业投诉渠道不畅等问题，"非禁即入"尚未完全落实[5] - 政策强调通过长效机制破除壁垒，为"两个毫不动摇"和统一大市场建设提供支撑[1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格弱势调整全国螺纹钢均价环比下跌15元/吨，建筑钢材价格偏强运行；“银四”钢材需求持续性不足，节前钢价或延续震荡运行，涨跌反复行情；投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [2][31] 根据相关目录分别总结 本周行情回顾 本周建筑钢材价格偏强运行，截至4月25日全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3327元/吨，周环比上涨47元/吨；周五夜盘期钢大幅上涨，27日多数钢厂推涨，现货市场迎来反弹，但终端采购偏谨慎，投机需求表现一般 [4] 宏观、产业资讯 1. 4月25日中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，适时降准降息等 [6] 2. 中共中央、国务院印发意见推进期货市场开放 [6] 3. 4月LPR报价5年期和1年期利率均维持不变 [6] 4. 《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量缩减，重点区域严禁新增部分产能 [7] 5. 2025年3月全球粗钢产量同比增长2.9%，中国钢铁产量同比增加4.6% [7] 6. 2025年1 - 3月中国汽车出口同比增速16%，3月同比增16% [7] 基本面分析 本周一至周五建材日均成交量12.13万吨高于上周，下游节前补库，钢材库存下降，部分省份螺纹钢规格缺货 [9] 行情展望与投资策略 “银四”钢材需求持续性不足，目前钢市供需压力不大，成本有支撑，但宏观面市场情绪起伏不定，节前钢价或震荡运行；螺纹主力10合约相关情况，周线呈空头运行态势，关注3100关口支撑；投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望为主，期权策略宽跨式盘整 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股韧性逐步增强，后续主要关注我国出台的关于提振国内经济方面的有力政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3771.20、3736.80、3681.00、3657.20，涨跌分别为4.20、1.60、3.80、6.00，沪深300涨跌幅分别为0.11、0.04、0.10、0.16 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2651.00、2635.80、2602.60、2600.00，涨跌分别为8.80、8.20、8.00、8.80，上证50涨跌幅分别为0.33、0.31、0.31、0.34 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5564.40、5478.00、5350.60、5257.40，涨跌分别为 - 15.80、 - 17.80、 - 16.80、 - 18.80，中证500涨跌幅分别为 - 0.28、 - 0.32、 - 0.31、 - 0.36 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5866.00、5767.40、5604.00、5474.20，涨跌分别为 - 53.40、 - 54.20、 - 52.20、 - 55.60，中证1000涨跌幅分别为 - 0.90、 - 0.93、 - 0.92、 - 1.01 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 - 34.40、 - 15.20、 - 86.40、 - 98.60，前值分别为 - 31.20、 - 13.60、 - 85.40、 - 95.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3784.36，涨跌幅 - 0.07，成交量117.16亿手，总成交金额2054.83亿元 [1] - 上证50指数前值2655.36，涨跌幅0.25，成交量31.25亿手，总成交金额542.74亿元 [1] - 中证500指数前值5605.88，涨跌幅 - 0.52，成交量122.70亿手，总成交金额1578.99亿元 [1] - 中证1000指数前值5920.48，涨跌幅 - 1.07，成交量199.80亿手，总成交金额2378.67亿元 [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为0.59%、 - 0.42%、0.07%、 - 0.18%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 - 0.02%、0.11%、0.65%、 - 1.29%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为 - 1.61%、0.61% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 - 13.16、 - 47.56、 - 103.36、 - 127.16，前2日值分别为 - 21.68、 - 52.88、 - 109.88、 - 134.68 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 - 4.36、 - 19.56、 - 52.76、 - 55.36，前2日值分别为 - 7.83、 - 21.43、 - 53.23、 - 60.23 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 - 41.48、 - 127.88、 - 255.28、 - 348.48，前2日值分别为 - 54.55、 - 139.95、 - 268.35、 - 360.55 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 - 54.48、 - 153.08、 - 316.48、 - 446.28，前2日值分别为 - 68.78、 - 164.58、 - 332.38、 - 459.58 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3297.29、9878.32、6203.64、1935.86，涨跌幅分别为0.03%、 - 0.58%、 - 0.42%、 - 0.68% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21909.76、35039.15、5484.77、22064.51，涨跌幅分别为 - 0.74%、0.49%、2.03%、0.47% [1] 宏观信息 - 《市场准入负面清单（2025年版）》发布，清单事项数量缩减至106项，放宽市场准入限制，将新业态新领域纳入负面清单，完善调整部分领域管理措施 [2] - 商务部和外交部澄清“中美贸易谈判”传闻，强调双方未开展经贸谈判 [2] - 国务院副总理何立峰出席跨境贸易便利化专项行动部署会，指出要复制推广成熟举措经验，培育壮大外贸发展新动能 [2] - 央行行长潘功胜表示中国坚持对外开放，支持自由贸易规则和多边贸易体制 [2] - 商务部召开外资企业圆桌会，称中国将扩大开放，维护外资企业权益，保障产供链稳定 [2] 行业信息 - 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025 - 2030年）》，聚焦医药工业全链条数智化转型 [2] - 一季度电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%，按上年不变价计算电信业务总量同比增长7.7% [2] - 商务部称中方愿与欧方通过对话协商处理中欧电动汽车价格承诺谈判等经贸摩擦 [2] - 一季度我国货运量同比增长4.9%，交通固定资产投资6752亿元 [2] - 上海印发商业航天先进制造业集群培育措施，力争2027年产业规模达1000亿元 [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指分化，美容护理板块领涨，计算机板块领跌，全市成交额1.14万亿元，IH2505上涨0.33%，IF2505上涨0.11%，IC2505下跌0.28%，IM2505下跌0.90% [2] - 4月23日融资余额增加20.26亿元至17997.89亿元，关税对市场影响程度下降，但中美关税争端仍在交涉，政策不确定性大 [2]

热点资讯 - 《市场准入负面清单（2025年版）》发布，清单事项由2022年版的117项缩减至106项，放宽市场准入限制，优化准入管理，将无人驾驶航空器运营、电子烟等新业态纳入负面清单，完善调整部分社会民生领域管理措施 [3] - 商务部和外交部澄清“中美贸易谈判”传闻，强调双方未开展经贸谈判，报道缺乏事实依据 [3] - 郑商所自4月29日结算时起调整多类期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度，菜粕等期货合约保证金标准为12%、涨跌停板幅度为10%，白糖等为10%、9%，短纤和瓶片为9%、8% [3] - 大商所自4月29日结算时起调整铁矿石、焦炭、焦煤期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平，铁矿石涨跌停板幅度为10%、保证金12%，焦炭涨跌停板幅度为9%、保证金不变，焦煤涨跌停板幅度为9%、保证金13% [4] - 大商所就线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货合约及相关规则公开征求意见，三个化工品月均价期货合约采用现金交割方式，为大商所首次推出现金交割期货合约 [4] 板块表现 - 重点关注尿素、多晶硅、原油、豆粕、沪铜 [5] - 夜盘表现中，贵金属涨幅29.72%居首，其次有色18.58%、煤焦钢矿13.64%、油脂油料12.74%、化工12.47%等 [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工等多个板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中，标普500日涨跌幅2.03%，上证指数0.03%，沪深300 -0.07%等，不同指数月内、年内涨跌幅有差异 [8] - 固收类中，10年期国债期货日涨跌幅 -0.09%，5年期 -0.11%，2年期 -0.05%等 [8] - 商品类中，伦敦现货金日涨跌幅1.83%，WTI原油0.80%，CRB商品指数0.75%等 [8] - 其他类中，美元指数日涨跌幅 -0.62%，CBOE波动率0.00% [8]