展会活动概况 - 活动名称为CINE2025固态电池展和CINE2025钠电展，同期举办行业年会及颁奖典礼 [1] - 活动将于2025年11月6日至8日在广州南沙国际会展中心举行，搭建时间为11月4日至5日 [2] - 预计展商规模超过200家，参会企业超过2000家，专业观众超过20000名 [2] 组织架构与参与方 - 主办单位包括起点研究、起点固态电池、起点锂电、起点钠电、NA+钠电产业联盟、SSBA固态电池联盟 [1] - 第一批展商及赞助商名单包含金钠科技、维科技术、海四达钠星、融捷能源、易事特钠电、泰和科技、天能钠电、钠创新能源等超过60家企业 [1] 活动议程安排 - 2025年11月6日至7日举办2025起点钠电行业年会，11月7日晚举行中国钠电行业金鼎奖颁奖典礼暨晚宴 [2] - 2025年11月8日举办2025起点固态电池行业年会，当晚举行中国固态电池行业金鼎奖颁奖典礼暨晚宴 [2] - 展会与论坛活动地点均设在广州南沙国际会展中心二楼船厅及广州厅 [2] 参展及参会费用 - 标准展位费用为9平米15000元人民币，18平米27000元人民币，36平米光地特装展位48000元人民币 [6] - 2025起点钠电行业年会参会报名费为2888元人民币/人，包含2天会议门票、午餐、晚宴及行业白皮书 [6] - 2025起点固态电池行业年会参会报名费为1688元人民币/人，包含1天会议门票、午餐、晚宴及行业白皮书 [6]

投资评级 - 报告对容百科技的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，尽管公司2025年第三季度业绩承压，但三元新产品将于2026年放量，新业务加速突破，海外布局优势明显，新业务具备卡位优势，未来盈利有望恢复并增长 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 25Q1-3营收89.9亿元，同比减少20.6%，归母净利润-2亿元，同比减少275%，毛利率7.3%，同比下降1.8个百分点，归母净利率-2.3%，同比下降3.3个百分点 [8] - 25Q3单季度营收27.4亿元，同比及环比分别下降38.3%和16.7%，归母净利润-1.4亿元，同比及环比分别下降227.5%和155.4%，毛利率4.3%，同比及环比分别下降6.8和4.6个百分点，归母净利率-4.9%，同比及环比分别下降7.3和3.3个百分点 [8] 三元材料业务分析 - 25Q1-3三元材料销量7.1万吨，同比减少约20%，其中25Q3出货量约2.1万吨，环比减少约15%，预计全年三元出货近10万吨，同比减少约20% [8] - 公司产品处于换档期，中镍高电压产品预计26Q1开始放量，8系高镍迎来全新换代，预计26年将搭载在增程车上 [8] - 韩国6万吨产能逐步爬坡，波兰2.5万吨产能预计26年上半年投产，预计26年三元出货量有望达14万吨，同比增长40% [8] - 25Q3三元业务扣除新业务投入及费用分摊后整体盈亏平衡，其中韩国工厂汇兑损失影响数千万，后续随着产能利用率提升及新产品放量，利润有望逐步恢复 [8] 新业务进展 - 磷酸铁锂业务采用全新生产工艺，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展，预计26年上半年大规模量产 [8] - 钠电池业务即将完成6000吨聚阴离子正极产线建设，并规划新建更大规模产线，预计26年达万吨出货规模 [8] - 磷酸锰铁锂25Q3销量同比增长103%，26年有望实现纯用方案上车量产，韩国锰铁锂已启动建设 [8] - 富锂锰基在全固态领域已实现单批次吨级以上量产并持续出货，在液态领域中有望率先实现产业化 [8] - 固态电解质中，硫化物电解质正在进行中试线建设，预计26年初竣工，26年上半年投产 [8] 费用与现金流 - 25Q1-3期间费用率8.9%，同比上升2.2个百分点，其中25Q3费用率10.9%，同比及环比分别上升4.2和3.2个百分点 [8] - 25Q1-3经营性净现金流13.7亿元，同比增长382.9%，其中25Q3为4.8亿元，同比增长35.1%但环比下降67.9% [8] - 25Q1-3资本开支6亿元，同比减少56.1%，其中25Q3资本开支1亿元，同比及环比分别下降85.6%和20.2% [8] - 25Q3末存货21.2亿元，较年初下降4.8% [8] 盈利预测与估值 - 报告下调2025-2026年盈利预测，上调2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-1.9亿元、4.5亿元、8.1亿元（原预期为0.27亿元、5.0亿元、7.3亿元），同比变化分别为-164%、+340%、+78% [8] - 预计2025-2027年营业收入分别为124.33亿元、222.44亿元、291.25亿元，同比变化分别为-17.59%、+78.91%、+30.93% [1][9] - 对应2026-2027年的市盈率分别为43倍和24倍 [1][8][9]

展会概况 - 行业首届新型电池全产业链专业展会，聚焦下一代新型动力及储能电池技术，是专业性最强的新型电池技术专业展会 [2] - 主办方为新能源电池行业权威媒体平台起点研究旗下媒体，举办时间为2025年11月6日-8日，地点在广州 [2] - 展商规模200+，参会企业2000+，专业观众20000+，同期举办包含九大专场的新型电池技术论坛及固态电池金鼎奖颁奖典礼 [2] 参展商信息 - 湖南极电特能科技有限公司将携最新产品亮相展会，展位号为B01 [3] - 公司是一家专注于能源炭材料研发、生产与产业化的高新技术企业，由湖南大学材料科学与工程领域顶尖教授团队领衔创立 [6] - 公司采用国际领先的硬炭、多孔炭等能源炭材料新技术，致力于推动电池产业化进程，为全球新能源行业提供高性能、低成本、可持续的解决方案 [6] 公司产品性能 - JD-1基础款产品比容量为299mAh/g，首效为89.5%，适用于规模储能 [8][9] - JD-2倍率型产品比容量为302mAh/g，首效为90.1%，适用于启停电源、两轮电动车 [11] - JD-3高Q型产品比容量为305mAh/g，首效为90.3%，适用于动力电池 [13][15]

公司市值表现 - 公司A股最新市值达1.68万亿元 港股最新市值达2.35万亿港元 [3] 近期合作协议 - 9月15日向龙蟠科技下发15.75万吨磷酸铁锂材料大单 [3] - 9月17-18日连续签署三大合作 涉及项目落地、联姻央企及深化车企合作 [3] 宁德市投资项目 - 福建省宁德市集中签约18个项目 总投资额达245.8亿元 [6] - 公司签约方达瑞储能项目、新一代新能源电池生产线项目及创新研发中试基地项目 总投资额85亿元 [6] - 方达瑞储能项目与德国企业合作 加速全球化储能战略推进 [6] - 新一代电池生产线项目选址蕉城区 总投资65亿元 规划年产能40GWh 达产后年产值预计200亿-250亿元 [6] - 创新研发中试基地项目总投资20亿元 布局16个中试项目 [6] 生产基地布局 - 全球布局十三大电池生产基地 宁德基地涵盖五大生产基地 [7] - 宁德基地为全球锂电行业首座灯塔工厂 获两项"工业4.0"奖项 [8] 与中国华能战略合作 - 9月17日与中国华能签署战略协议 覆盖产品制造、新能源、储能建设与运维、科研创新及核电产业 [11] - 中国华能为全球装机容量第二大发电集团 新能源累计装机突破9500万千瓦 清洁能源占比达51.8% [11] - 合作重点包括科研创新及核电产业融合 [11] - 公司钠离子电池、固态电池等技术与中国华能转型需求高度吻合 [12] - 核电与电池储能融合将激发新应用场景 [12] 与理想汽车战略合作 - 9月18日签署五年全面战略协议 覆盖电池安全、超充技术及全球化布局 [14] - 公司将为理想汽车全系产品提供多元电池类型 包括三元锂、M3P、磷酸铁锂及钠离子电池 [14] - 双方自2015年起合作 累计交付搭载公司电池的理想汽车超100万辆 无电池热失控事故 [14] - 截至2025年6月30日 理想汽车累计交付量达133.781万辆 [14] - 1-7月公司电池在理想汽车装机占比达74%以上 [14] - 8月5日起理想i8车型电池供应商变更为公司独家供应 [15] 行业地位与数据 - 公司已服务超1925万辆新能源车 [16]

财务表现 - 2025年上半年营业收入193.94亿元 同比增长15.48% 净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润7287.07万元 同比增长48.53% [1] - 经营性净现金流3.25亿元 同比增长80.35% 造血能力持续增强 [1] - 二季度单季营收103.38亿元 首次在二季度突破百亿元大关 单季净利2.66亿元 创近七年二季度盈利新高 [1] 业务构成 - 动力电池业务营收140.34亿元 同比增长19.94% 占总营收73.37% 毛利率14.24% 同比提升2.16个百分点 [1] - 储能电池系统业务营收45.62亿元 同比增长5.14% 占总营收23.52% [1] - 境内业务营收129.94亿元 同比增长15.33% 占比67% 海外业务营收64亿元 同比增长15.79% 占比提升至33% [3] 产能扩张 - 拟在南京投建20GWh新型锂离子电池智造基地 在芜湖建设年产20GWh新能源电池基地 单个项目投资均不超过40亿元 [1] 市场地位 - 动力电池全球装机量同比增长85.2% 全球市占率3.6% 同比提升1个百分点 [2] - 国内动力电池装机量市占率5.18% 排名第4 [2] - 储能电池出货量位居全球第7位 [3] 客户与技术进展 - 完成奇瑞星途星纪元ES 奇瑞风云A9L 吉利银河 零跑等多款高端车型配套动力电池交付 [3] - 上半年为奇瑞混动及增程系列乘用车配套交付超过5.2万套电池系统 [3] - 研发投入13.82亿元 同比增长13.34% 占营收比重7.12% [3] 产品创新 - 发布第二代全固态金石电池 G垣准固态电池 启晨二代磷酸锰铁锂电池等六大新品 [4] - 全固态电池中试线设计产能0.2GWh 核心设备国产化率100% 电芯良品率90% 已启动2GWh量产线设计 [4] - G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg 使纯电轿车续航提升至1000公里 已规划12GWh产线 样车总里程超1万公里 [4] 新业务布局 - 通过合肥国轩吉泰美签署小动力电池项目协议 聚焦技术创新与市场培育 瞄准万亿级小动力电池市场 [3] - 准固态电池技术可拓展至电动垂直起降飞行器(eVTOL)和人形机器人等前沿领域 [4]

技术积累与专利成果 - 公司为新能源领先企业热管理系统配套开发过程中积累大量液冷系统界面材料、密封器件与流体控制技术经验 [1] - 公司获得"相变绝缘膜、其制备方法及液冷板"等专利 [1] - 公司拥有相关产品技术积累 [1] 业务聚焦领域 - 公司相关业务目前主要集中在新能源电池领域 [1]

固态电池项目动态 - 安高特电固态电池项目一期在浙江杭州桐庐经济开发区开工 总投资21.2亿元 分三期建设 五年内规划年产3.5GWh固态电池 [3] - 安高特电一期项目投资2.8亿元 占地18.06亩 计划2026年5月投产 将建设国内首条干法层压固态电池产线 合作方包括清华大学、北京航空航天大学等高校 [3] - 安高特电成立于2024年10月 已建立四川雅安、湖南郴州、浙江桐庐三大生产基地及成都、杭州两大研发基地 [3] - 盛全新能源固态电池项目签约江西九江庐山市 总投资8.5亿元 租赁5万平方米厂房 主攻消费类固态电池生产 [4] - 盛全新能源实施主体为江西盛全新能源技术有限公司 注册资本2000万元 母公司为香港盛全控股全资子公司 [4] 碳材料产业活动预告 - 2025碳材料产业地图及行业报告将在12月9日发布 同期举行剪彩仪式和科技成果展示 [5] - 新能源碳材料专题涵盖多孔炭、硬碳、硅碳、电容炭等技术方向 先进电池领域聚焦动力/储能/eVTOL/具身机器人电池 [5] - 金刚石材料分会场设置超精密加工、培育钻石等6个专场 同期举办新品发布和供需对接活动 [5] - 活动由DT新材料平台主办 覆盖化工新材料、复合材料、储能与电池等八大领域 定位新材料一站式科技服务平台 [5]

核心观点 - 四川省锂矿勘查权竞拍出现超高溢价 加达锂矿最高报价42.06亿元较起始价319万元升值率超1317倍 李家沟北锂矿最高报价10.1亿元较起始价57万元升值率超1771倍 [1][2] - 锂矿争夺背后反映中国锂资源供给不足现状 涉及战略稳产 保供稳价及资源安全等多重因素 [4] - 碳酸锂价格与抢矿热潮形成背离 当前价格24.4万元/吨较6月19日31.4万元/吨下跌22% 较去年近60万元/吨高位大幅回落 [5][6] 竞拍事件详情 - 加达锂矿勘查权竞拍历时三天三夜 最高报价42.06亿元 1213号竞拍人身份未公开 天华新能子公司天宜锂业参与竞拍 宁德时代新设马尔康时代矿业被推测参与竞拍 [1][2] - 李家沟北锂矿勘查权由四川能投资本10.1亿元竞得 其母公司四川能投资产规模超2600亿元 年营收近1000亿元 控股4家上市公司 [2][3] - 四川能投通过子公司德鑫矿业已拥有李家沟锂辉石矿采矿权 在建105万吨/年项目达产后可年产锂精矿约18万吨 此次竞拍为加码区域锂资源布局 [3] 行业供需格局 - 中国作为锂电强国和锂资源大国仍依赖进口 产业链总供给长期不足 抢矿行为存在战略保供与资源安全考量 [4] - 新能源汽车降价潮与动力电池产能过剩压制短期需求 津巴布韦锂精矿及美洲盐湖项目产能爬坡将推高三四季度供给 [7] - 中长期锂价中枢仍高于历史水平 但供大于需趋势下价格承压 锂资源勘探开发进度慢于需求增长 仍是电动车产业链战略资产 [7] 价格与盈利影响 - 碳酸锂价格波动加剧企业盈利压力 雅化集团预计上半年净利润8.5亿-10.5亿元同比下滑54%-62% 融捷股份预计净利润2.7亿-3.3亿元同比下滑43%-53% [6] - 锂盐价格下跌而原料成本居高不下 压缩锂盐产品盈利空间 联营企业投资收益大幅减少 [6] - 技术迭代构成长期压力 氢/钠替代资源应用及半固态/固态电池量产推进 可能松动锂资源长期供不应求预期 [7]

电池技术进展 - 上汽MG4将搭载70kWh半固态电池，含5%液体电解质，能量密度180Wh/kg，CLTC续航537公里，低温续航保持率比磷酸铁锂提升13.8% [2] - 骆驼股份发布低压起动锂电池，具备IP67防护认证，适配多款乘用车和商用车，实现免改装即插即用 [3] - 孚能科技已向头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池，并与其他几家头部公司对接需求 [7][8] 电池产能扩张 - 无为弗迪电池拟投资24亿元扩建三期项目，建成后将形成年产18.48万件电池包、108万件钢托盘、48万件铝托盘、36万件液冷板的生产能力 [5][6] 材料创新 - 英联复合集流体与知名圆柱电池公司签署战略协议，合作开发高性能复合集流体材料 [9][10] - 恩捷股份发布5μm超薄高强隔膜，针刺强度560gf，比7μm隔膜提升16.7%，厚度减少28.5%，内阻下降20.9% [11] - 吉利申请复合绝缘边框工艺专利，简化正极极片制备流程，提高生产效率 [12] 行业活动 - 2025高工锂电年会暨金球奖颁奖典礼将于11月18-20日在深圳举行，由海目星激光总冠名，大族锂电特别赞助 [1]

会议概况 - 第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会将于7月3-5日在宁波东港喜来登酒店举办，主题为“聚产业链升级，助商业化加速” [1][3][5] - 主办方未明确提及，但支持单位包括产业链上下游企业及科研机构 [1] 会议日程 - **7月3日**：签到注册（13:00-20:00）、车企参观（吉利极氪梅山工厂，15:00-18:00）[12] - **7月4日**：开幕式/大会报告/圆桌讨论（08:50-12:10）、分论坛（固态电池与硅基负极并行）、欢迎晚宴（18:00-20:00）[12] - **7月5日**：分论坛继续（09:00-12:10），聚焦固态电池与硅基负极技术进展 [12] 技术议题 - **固态电池**：涵盖高性能电化学二次电池开发（周豪慎）、全固态电池界面研究（邹如强）、硫化物电解质工艺（侯跃）等 [15] - **硅基负极**：包括硅碳材料结构设计（贾亚龙）、单壁碳纳米管量产（张鹏）、MXene规模化制备（杨树斌）等 [17] - **交叉应用**：天能探索两轮车产业化（张海源）、机器人产业应用（王左诚）等 [15][17] 参会企业 - **电池厂商**：比亚迪、国轩高科、孚能科技、鹏辉能源、万向一二三等 [18][19] - **材料供应商**：贝特瑞、杉杉股份、碳一新能源、奥科希艾尔（单壁碳纳米管）等 [18][24] - **车企及研究院**：长安汽车、小鹏汽车、广汽研究院、中国科学院下属机构等 [19][23] 配套活动 - 展区参观与茶歇穿插于各技术报告环节 [15][17] - 车企参观（吉利极氪工厂）需提前报名且已截止 [12] 其他信息 - 协议酒店：宁波东港喜来登（400元/间含早）、波特曼大酒店（320元/间含早）[11] - 天气提示：会议期间宁波高温（36°C），需注意防晒 [8]