行业格局演变 - 中国茶饮市场头部玩家快速迭代 蜜雪冰城港交所上市首日股价大涨近30% 霸王茶姬成为"新茶饮美股第一股"[3] - 立顿作为十年前行业TOP品牌 当前存在感显著降低 CEO职位空缺半年后迎来新掌舵者Pierre Laubies[4][5] - 新茶饮市场规模预计2025年达3749.3亿元 是袋泡茶线上市场规模的16.8倍[31] 立顿品牌发展轨迹 - 1992年进入中国 开创袋泡茶品类 曾引发"中国七万茶企不敌一个立顿"的行业焦虑[7] - 通过标准化生产和渠道优势 将茶叶转化为工业快消品 单包经典黄牌红茶价格不足0.5元[15][20] - 2022年以45亿欧元价格被联合利华打包出售给CVC资本 市场关注度低迷[18] 消费趋势变迁 - 现制茶饮通过产品创新(芝士/水果/牛奶组合)和供应链标准化 瓦解立顿便捷化优势[16][24][26] - 中国消费者更偏好原叶茶 袋泡茶在茶品类消费占比不足5% 远低于全球23.5%的平均渗透率[32][34] - 职场社交货币从立顿茶包转变为现制奶茶/咖啡 品牌精英形象彻底消解[12][14] 品类竞争困境 - 立顿尝试高端化转型(冷泡水果茶/即溶冻干茶)但价格逻辑未被市场接受 导致CEO离职[27][28] - 本土袋泡茶新品牌(茶里/BASAO)曾通过原叶茶升级短暂复兴 但未能突破品类天花板[35][36] - 社交媒体显示袋泡茶主要存在场景为DIY饮品原料和功能性需求(提神/调味)[37][39] 市场机会观察 - 消费平替趋势下 立顿茶包因廉价特性被开发出港式奶茶/冷泡茶等DIY玩法[39][41] - 新茶饮过度内卷可能导致消费者回归低负担饮茶方式 或为袋泡茶创造新机遇[41]

行业格局演变 - 中国茶饮市场头部玩家迭代迅速，蜜雪冰城港交所上市首日股价大涨近30%，霸王茶姬作为"新茶饮美股第一股"登陆纳斯达克[4] - 新茶饮市场规模预计2025年达3749亿元，是袋泡茶线上市场规模的16.8倍[35] - 现制茶饮通过季度菜单更新、原料组合创新持续挤压传统袋泡茶市场空间[27][28] 立顿品牌兴衰 - 1992年进入中国后引领袋泡茶年轻化风潮，通过职场剧植入建立精英生活符号[11][12] - 经典黄牌红茶单包价格不足0.5元，2022年以45亿欧元被联合利华打包出售[14][16] - 标准化生产优势被现制茶饮供应链超越，品牌形象从"高端国际化"沦为"廉价边角料"[15][26] 袋泡茶品类困境 - 中国袋泡茶消费占比不足5%，远低于全球23.5%的平均渗透率[37] - 新锐品牌茶里等曾尝试高端化转型，但遭遇食品安全问题与经营危机[41] - 消费者偏好散装原叶茶，仅将袋泡茶作为补水或咖啡因替代品[36][43] 市场机会探索 - 社交媒体催生DIY风潮，立顿茶包被开发为奶茶原料平替方案[44][45] - 新茶饮内卷背景下，廉价便利特性或成为袋泡茶差异化突破口[46] - 冷泡水果茶等创新产品尝试未达预期，前任CEO高端化战略失败[29][31]

喜茶520营销活动 - 喜茶联合深圳、广州、杭州、成都、武汉5个城市的民政局，在5月20日为领证新人推出赠饮活动，并推出凭结婚证点单第二杯半价、520冰箱贴套餐等优惠[1] - 这是喜茶连续第4年在520节点开展类似活动，2022年首次推出后引起广泛关注，并在七夕、情人节等节日延续"喝喜茶，领喜证"玩法[1] - 随着"以茶代酒"婚礼新风尚兴起，喜茶喜宴团餐业务快速增长，2024年已累计售出超20万杯婚礼"囍茶"[1] 茶百道海外扩张 - 茶百道法国首店即将在巴黎13区开业，该区域是欧洲最大的"中国城"[2] - 自2024年1月韩国首店开业以来，茶百道境外门店数量已接近20家[2] - 在境外市场保持产品创新节奏，做到月月上新并根据本地食材推出本土化菜单[2] 胡润新茶饮榜单 - 胡润研究院发布《2025胡润中国新茶饮品牌TOP20》，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、喜茶、沪上阿姨位列前五[3] - 新茶饮品牌已成为中国茶行业价值最高的品牌，有4个品牌价值超过265亿元，分别是蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬和喜茶[4] - 中国新茶饮企业在全球食品饮料行业独角兽中占比超50%，成为重要组成部分[4] 茉莉奶白快速扩张 - 茉莉奶白在5月16日至18日三天内全国新开100家门店，覆盖68个城市[5] - 新店三日总出杯数超46万杯，总销售额达千万元，店均销售额突破10万元[6] - 自2021年深圳首店开业以来，已拓展至全国超1300家门店，覆盖193个城市[6] 行业创新动态 - Tims天好咖啡推出"有料能量碗"新品，每碗含18种食材，包括2份蛋白质、8种谷物和8种蔬菜[5] - 公司战略布局午餐盒系列产品，将品牌主张升级为"新鲜即美味，健康低负担"[5] - "茶星人"完成近5000万元天使轮融资，将用于技术研发与产能建设，并推出全球首个"垂链大模型+茶水机器人"全自动服务系统[7]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板挂牌，收盘报158.4港元，涨幅超四成，市值约166亿港元 [1] - 此次IPO筹集1.95亿港元，成为今年第四家上市的新茶饮公司 [1] - 单卫钧、周蓉蓉夫妇上市后控制公司78.78%股份，其身家超130亿港元 [1] 公司发展历程 - 公司由单卫钧、周蓉蓉夫妇创立，二人曾在安利工作多年，2013年辞职后在上海开出第一家店 [1] - 截至2024年6月末，公司已开出8437家门店，1-6月GMV超50亿元，全年流水预计在100亿以上 [1] - 公司是全国门店规模第三大茶饮品牌，聚焦下沉市场 [1] 财务数据 - 2022至2024年，公司分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元 [1] - 对应调整净利润分别达1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元 [1] - 去年GMV增长至107.36亿元 [1] 运营模式 - 加盟扩张是公司发展基础，向加盟商提供原材料和设备是业绩支柱 [1] - 截至2024年底，公司共有5455名加盟商，其中约30%不止开一家门店 [1] - 公司在全国建设了供应链网络，但与蜜雪冰城相比还有提升空间 [1] 产品策略 - 产品定价在7-22元区间，主打血糯米奶茶等 [1] - 2022年至2024年每年平均推出超100款新产品 [1] - 推出时令饮品，布局热门单品并扩展产品矩阵 [1] 用户数据 - 微信小程序注册会员人数达1.15亿 [1] - 去年单季度平均活跃会员超1760万人 [1] - 季度平均复购率达44.3% [1]

行业趋势 - 柠檬液品类在电商平台销售额同比增长1200%，年销售额达10亿，成为冲饮类目明星产品[4] - 柠檬液爆发式增长源于细分需求挖掘，在饱和的柠檬市场中开辟新增量空间[6] - 预计2029年中国柠檬水市场规模将达300亿，年复合增长率超15%；2025年柠檬全产业链产值预计突破800亿[18] 品牌竞争格局 - 柠檬液品类前三品牌为水獭吨吨、柠檬共和国、王饱饱[4] - 水獭吨吨2025年柠檬鲜萃液月销突破2000万，年复合增长率400%[7] - 蜜雪冰城冰鲜柠檬水年销10亿杯，单杯4元，年销售额超40亿[6] 产品创新驱动因素 - 健康需求升级推动技术迭代：冷榨工艺保留营养，果糖分离技术实现0卡0代糖[12] - 便携设计+场景适配：条形包装适用于户外/办公/旅行，搭配DIY玩法扩容消费场景[13] - 供应链优化：四川安岳柠檬产区提供高维C原料（每100克含40毫克），支撑品牌源头品质[15][16] 技术突破与供应链 - 氮气锁鲜技术将短保食材延长至12个月保质期，满足囤货需求[14] - 冷榨工艺解决传统柠檬片泡不出维C的问题，保留风味与营养[12] - 安岳柠檬种植规模化，成为蜜雪冰城、柠季等头部品牌首选采购地[16] 市场教育及消费行为 - 咖啡液品类完成便携浓缩液市场教育，降低柠檬液推广成本[12] - 小红书"柠檬液推荐"话题笔记达104万篇，DIY喝法激发年轻人尝鲜[2] - 柠檬共和国凭借3元低价策略实现销量暴涨，价格敏感型消费显著[18]

公司上市表现 - 沪上阿姨5月8日登陆港交所，开盘股价大涨68%，收盘涨40.03%，市值突破181亿港元[1] - 上市前获超3400倍孖展超购，申购额超940亿港元，带动港股茶饮板块齐涨[3] 业务模式与加盟生态 - 公司以加盟为核心，截至2024年拥有9176间门店，其中99.7%为加盟店，覆盖全国300多个城市[4] - 2024年新增门店48.8%来自现有加盟商复投，30%加盟商运营超1家门店，反映体系运作良好[6] - 新店初始投资成本平均27.5万元，低于行业平均35万元，降低加盟门槛[6] - 允许加盟商自采设备，提供业务灵活性，并通过中央采购平台降低食材成本[6][8] 品牌与产品策略 - 主品牌外推出"轻享版"和"沪咖"（咖啡+茶饮），拓宽产品线及价格带[7] - "轻享版"定位下沉市场，定价更低、店型更小，2024年门店达188家；茶瀑布2.0升级品牌推出9个月GMV达7380万元[7] - 2022-2024年每年推出超100款新品，打造杨枝甘露等爆品，全球采购食材保障多样性[8] 下沉市场战略 - 2024年下沉市场门店占比达50.4%，新开门店中50.7%位于下沉市场[9] - 三线及以下城市现制茶饮市场2023-2028年复合增长率22.8%，连锁茶饮店占比将从56.1%增至72.0%[9][10] - 公司在中价现制茶饮下沉市场门店占比排名第三，覆盖城市数量领先[16] 行业格局与增长潜力 - 中价现制茶饮2023年市场份额51.3%，预计2028年市场规模达2809亿元，复合增长率20.9%[13] - 现磨咖啡市场2023-2028年复合增长率19.8%，沪咖品牌拓展单店产品线[16] - 低价现制茶饮2028年市场规模预计1880亿元，复合增长率20.2%，轻享版加速渗透[17]

公司上市表现 - 沪上阿姨于5月8日登陆港交所 开盘价190 6港元/股 最高涨至197 6港元/股 较招股价大涨74 68% 市值一度突破200亿港元 [2][3] - 香港公开发售获3616 83倍认购 国际发售获2 57倍认购 认购倍数在新茶饮港股上市公司中仅次于蜜雪冰城（5258倍） [15][16][17][18] 资金用途与扩张计划 - IPO募集资金将用于提升数字化能力 产品研发 供应链升级 品牌营销 并计划扩展至三线及以下城市 [5][6][7] - 公司2024年门店总数达9176间 99 7%为加盟店 30%加盟商开设多家门店 2024年1164家新店由现有加盟商开设 [28][29][30][31] 品牌定位与市场策略 - 公司2013年创立于上海 主打"五谷奶茶"差异化产品 灵感源于上海弄堂的血糯米奶茶 [21][22][25][26][27] - 多品牌布局：2022年推出咖啡品牌"沪咖"（13-23元价位） 2023年推出轻享版（2-12元价位） 2024年推出下沉市场品牌"茶瀑布" [35][36][37][38][45][46][47] - 三线及以下城市门店占比达50 4% 贡献收入占比从2022年43 0%提升至2024年48 2% [39][41][42][43] 行业背景 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547 2亿元 预计2028年突破4000亿元 [33] - 沪上阿姨为第六家上市的新茶饮品牌 港股同类公司包括蜜雪冰城 奈雪的茶 古茗 茶百道 [10][11][12]

知壹投资于2023年7月完成对沪上阿姨B轮投资，坚定看好沪上阿姨在新茶饮行业的巨大潜力。知 壹团队与沪上阿姨管理团队相识已久，沪上阿姨创始人单卫钧表示："沪上阿姨的发展离不开消费 者的信赖、加盟商的同行，也要感恩知壹投资以专业的战略眼光与资本运作，为沪上阿姨品牌破局 市场、升级发展注入强劲动能。上市是里程碑，更是新征程的号角，未来我们将继续与投资方携 手，探索更多发展可能，让世界爱上东方摩登茶滋味。 知壹投资联合创始人、董事总经理王也表示："恭喜沪上阿姨登陆港交所！在现制茶饮行业的竞争 红海中，知壹团队很荣幸见证了沪上阿姨始终保持'做一杯好饮品'的不变初心，在近十二年的发展 历程中，持续拥抱变化，主动寻求变化，从上海街边的一间茶饮铺发展至今日拥有近万家门店的国 民口碑茶饮连锁品牌。沪上阿姨管理团队摒弃行业浮躁，坚持产品创新，走难而正确的道路的决心 与魄力逐步转化为企业高速发展的硕果。我们有幸见证并陪伴企业的高速成长，未来也将继续支持 公司的高质量发展，相信沪上阿姨将不断夯实产品与服务能力，优化消费者体验，拓宽增长边界， 在中国乃至全球市场，为更多消费者提供那一杯好饮品。" 在资本助力下，沪上阿姨有望持续夯实产 ...

公司上市与市值表现 - 沪上阿姨于5月8日在港交所挂牌上市，首日大幅高开68.49%，每股172.4港元，总市值达180.75亿港元 [1] - 公司市值相当于1/10个蜜雪冰城，不到1/3个古茗，10个奈雪的茶 [1] - 申购金额超过940亿港元，申购倍数超过3400倍，是仅次于蜜雪集团的新茶饮股票 [1] - 募资将用于数字化升级、产品研发、供应链强化，并计划扩展至更多三线及以下城市 [1] 财务数据 - 2022年至2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元 [6] - 同期经调整净利润分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元 [6] - 2022年至2024年GMV分别为60.68亿元、97.32亿元和107.36亿元，同比增长60.4%和10.3% [7] - 2024年毛利率为31.3%，较2022年的26.7%有所提升 [6] - 2024年营业收入同比下滑1.9%，净利润同比下降15.2% [22] 门店与扩张策略 - 截至2024年底拥有9176家门店，99.7%为加盟店 [9] - 2023年至2024年两年间增加3869间门店 [20] - 门店覆盖中国全部四个直辖市及300多个城市 [9] - 北方地区门店量占比达51.4%，在北方中价现制茶饮店品牌中排名第一 [15][16] - 三线及以下城市门店占比50.4%，贡献收入占比48.2% [15][18] 商业模式与竞争优势 - 采用"小店"模式，类似绝味鸭脖的商业模式，主打复制效率高 [4] - 开创"现煮五谷茶"赛道，将谷物与奶茶混合 [4] - 新店初始投资成本平均约27.5万元，低于行业平均35万元 [10] - 30%加盟商开设一家以上门店，48.8%新加盟店由现有加盟商开设 [10] - 在优势市场采取"侵略式"扩张，500米半径内连开6家店 [15] 产品与品牌布局 - 旗下拥有"沪上阿姨"、"沪咖"、"轻享版"三大品牌 [5] - 2024年推出"茶瀑布"，进一步捕捉下沉市场需求 [5] - 现磨咖啡业务（2023年销售1190万杯）或成第二增长曲线 [23] - 海外扩张谨慎，截至2024年末仅有一家海外门店 [23] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国新式茶饮市场规模达3547.2亿元，预计2028年突破4000亿元 [20] - 中价茶饮店市场份额占据总市场规模的51.3%，是增速最快的细分市场 [21] - 行业进入万店比拼时代，蜜雪冰城超46000家，古茗近万家，茶百道、沪上阿姨近9000家 [20] - 单店日均GMV普遍下滑，沪上阿姨从2022年4109元降至2024年3833元 [21] - 行业竞争白热化，市场渗透率与单店效益承压 [23]

以下文章来源于财经天下WEEKLY ，作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号，提供有品质的深度报道，讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 霸王茶姬如此赚钱的秘诀， 就藏在招股书里。 文 ｜ 阳一 编辑 ｜ 吴跃 来源｜ 财经天下WEEKLY（ID：cjtxweekly） 封面来源 ｜ 霸王茶姬官网 奶茶界最会赚钱的公司要赴美上市了。不久前，霸王茶姬向纳斯达克递交了招股书。截至去年年底，霸王茶姬的门店总数已飙升至6440家，实现了124.06亿 元的总收入，单家门店月均能卖出2.5万杯奶茶，净利润也达到了25.15亿元，净利率甚至超过了蜜雪冰城。它如此赚钱的秘诀就藏在招股书里。 为什么这么能赚钱？ 很多人对霸王茶姬的了解，始于2023年：这一年，凭借大单品"伯牙绝弦"，霸王茶姬异军突起，迅速在各大社交媒体上卷起了声量，它的门店总数也在这一 年突飞猛进。 2022年底，霸王茶姬的门店只有1087家，2023年就达到了3511家，一年新增门店2424家。2024年底，门店数量再度飞速增长到了6440家，年内新增的门店 总数达到了2929家。 随着门店数量的增加，霸王茶姬的GMV增速如同坐上 ...