会议背景与参与方 - 河北证监局召开2025年证券期货监管工作会议，传达证监会系统工作会议精神并部署2025年工作 [1] - 辖区证券公司、期货公司、96家证券期货分支机构及证券投资咨询机构负责人参会 [1] 2024年工作回顾 - 河北证监局围绕防风险、强监管、促高质量发展综合施策 [1] - 辖区机构运营总体平稳，风险收敛、基础夯实、功能发挥、生态优化 [1] 行业发展环境与要求 - 行业面临形势变化和严峻挑战，需提高政治站位并强化金融机构政治属性 [1] - 要求机构将功能性放在首位，提升投资者共情能力，维护市场秩序和行业形象 [1] 2025年工作部署 - 强调"两强两严"总体要求，发挥专业优势服务实体经济 [2] - 聚焦主责主业，校正机构定位，打造全方位服务体系 [2] - 加强合规建设，筑牢稳健发展根基 [2] - 促进功能发挥，引导法人机构做大做强 [2] - 盯紧关键领域，持续压降风险敞口 [2] - 净化市场生态，推进行业文化建设并履行社会责任 [2] 未来监管方向 - 以防风险、强监管、促高质量发展为主线 [2] - 同步推进风险防控、机构转型和市场功能发挥 [2] - 助推河北资本市场高质量发展和经济回升向好 [2]

核心观点 - 证监会发布《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》，聚焦7项调整，包括两大扣分项与五大加分项，释放四大关键信号 [1] 违法违规扣分更严 - 评价期外被采取监管措施，但违规行为发生在评价期内且监管部门认为必要的，仍可纳入当期扣分 [1] - 直接扣分项包括风险监管指标不达标、保证金预警等特定情形 [8] - 分级扣分按照监管措施、行政处罚、刑事处罚不同，扣分分值从0.5分至10分不等 [9] - 追溯评价允许将评价期外监管措施纳入当期评价 [9] 力挺实体经济 - 新增"产业客户日均持仓"和"中长期资金客户日均持仓"指标 [2] - 明确支持商品期货服务产业、金融期货服务长期资金 [2] - 明确产业客户、中长期资金客户定义，突出对产业客户参与商品期货市场以及中长期资金客户参与金融期货市场的支持 [15] 竞争力评价体系升级 - 市场竞争力指标调整为三大类9项，覆盖业务类型、盈利水平及资本实力 [3] - 将原业务收入指标拆分为经纪业务净收入和期货交易咨询业务净收入指标 [16] - 增加期货做市、衍生品交易业务等指标 [16] - 将资产管理业务评价指标调整为期货资产管理产品日均持仓保证金 [16] - 将年末剩余净资本指标调整为月均剩余净资本指标 [16] 专项评价调整 - 将"保险+期货"纳入服务国家战略专项 [4] - 党建与文化建设首次写入评价体系 [4] - 将交易者教育并入党建与文化建设专项评价 [19] - "保险+期货"由服务实体经济评价移至专项评价 [19] 从严监管 - 明确扣分情形，除特定情形外原则上需按照监管措施等扣分 [8] - 直接扣分项包括风险监管指标不达标、保证金预警等 [8] - 分级扣分按照监管措施、行政处罚、刑事处罚不同 [9] - 追溯评价允许将评价期外监管措施纳入当期评价 [9] 从宽优化 - 删除市场竞争力加分的最低合规分数线 [10] - 期货公司开展业务过程中存在严重违法违规行为或发生重大风险的，对应市场竞争力指标不予加分 [10] - 评价期内因风险监管指标不达标被扣分的，月均剩余净资本指标不予加分 [11] - 期货公司和从业人员涉及同一违规事项的，择其重者扣分 [12] 加分指标优化 - 调整"机构客户日均持仓"为"产业客户日均持仓"，增加"中长期资金客户日均持仓"指标 [15] - 删除"加权调整后日均机构客户权益总额"以避免重复 [17] - 删除"成本管理能力""净资产收益率"两项指标 [18] - 删除"期货公司加权调整后日均客户权益总额排名行业中位数以下的，不得评为 A 类"等限制性条件 [18] - 特殊情形激励评价针对持续合规状况和风险管理能力无扣分、期货公司合并等情形 [20]

评价办法修订背景 - 中证协修订发布《证券公司履行社会责任专项评价办法》旨在贯彻全面推进乡村振兴战略部署，完善社会责任激励约束机制 [1] 评价内容框架 - 修订后评价内容包含四大项：服务乡村振兴、服务协调发展、参与社会公益、所获表彰奖励 [2] - 服务乡村振兴具体指标包括：结对帮扶脱贫县数量、服务脱贫县企业IPO/新三板挂牌项目数量、服务脱贫县企业直接融资总额 [2] - 服务协调发展指标涵盖：区域协调发展情况、政府支持机构债券中标、地方政府债券中标、接收少数民族应届毕业生 [2] - 参与社会公益指标包含：公益性投入、乡村振兴公益行动、投资者教育活动及评估 [2] - 所获表彰奖励指标为：获得省部级以上社会责任工作表彰 [2] 修订原则 - 坚持统筹协调：将绿色债和双创债指标并入金融"五篇大文章"专项评价 [3] - 坚持突出重点：强调服务实体经济和国家发展战略功能 [3] - 坚持问题导向：优化统计口径/计分标准/分值权重，合理设定分档标准 [3] - 坚持公平客观：支持中小公司差异化发展，促进行业良好生态 [3] 主要修订内容 - 提高"服务脱贫县企业直接融资总额"第11-50名加分值各0.1分，鼓励中小机构助力脱贫县融资 [4] - 新增"服务区域协调发展情况"和"政府支持机构债券中标情况"指标 [4] - 拓展表彰奖励加分范围至省部级（含）以上 [4] - 调整投资者教育进百校活动标准：从"行业排名前30"改为"开展100人次以上活动达60场次" [4]

监管政策升级 - 天津市发布《监管工作通知》，标志着融资租赁行业进入"严监管、促转型"新阶段 [1] - 通知包含8条重点工作内容，涵盖规范整治、日常检查、非现场监管、重大事项报告等领域 [1] - 构建"非现场监管+现场检查+重大事项报告"全方位监管体系，每三年完成一轮全面检查 [3] 风险整治措施 - 建立"失联""空壳"和严重违规经营机构名单，实施动态跟踪 [2] - 深入摸排涉地方债务风险底数，有序压降高风险业务规模，严禁新增隐性债务 [2] - 2024年完成20%机构现场核查，2025-2026年按50%、30%推进全覆盖检查 [2] 机构属地管理强化 - 要求融资租赁公司在注册地设置经营场所并安排常驻人员，规范注册地与办公地不一致问题 [3] - 鼓励公司加大对天津地区租赁业务投放，考虑市场定位和产业属性等因素 [3] 重点领域监管 - 紧盯虚假出资、抽逃资本、大股东占款、转移资产等经营异常问题 [2] - 严禁虚构租赁物、不当营销、乱收费、出租出借业务资质、违规通道业务等乱象 [2] 服务实体经济导向 - 鼓励公司服务设备更新、消费品以旧换新、先进制造业和绿色产业 [4] - 规范与助贷机构合作，严禁核心业务流程外包和变相增信通道业务 [4] - 对航空航运、人工智能、清洁能源等国家导向领域给予业务集中度适当安排 [4] 重大事项报告机制 - 重大负面舆情需24小时内上报，重大关联交易和诉讼需5个工作日内填报 [3] - 要求公司全面准确报送数据，存量机构全部纳入统计范围 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期多家A股龙头公司登陆H股上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升交易活跃度，推荐香港交易所；继续推荐江苏金租；近期3家更新定增进展的券商，定增发行对象均含控股股东，募资投向更聚焦“服务实体经济”相关业务板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - 推荐持续受益于港股市场活跃度提升和IPO扩容的香港交易所，继续推荐盈利稳健增长、高股息率的江苏金租；近期3家更新定增进展的券商有两个共同点，一是定增发行对象均包含各自的控股股东，二是募资投向更聚焦与“服务实体经济”相关的业务板块 [3] 券商 - 本周日均股基成交额1.31万亿，环比-5.6%，5月日均股基成交额1.44万亿，环比-3.6%，同比+50% [4] - 中证协正研究制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，打分构成为基础分100分、附加项5分，科技金融部分占比最重，达50分，监管导向券商为科技型企业提供融资支持 [4] - 5月28日中泰证券公告上交所受理其不超过60亿定增事项，控股股东枣矿集团拟认购36.09%；南京证券5月17日公告定增事项获上交所受理 [4] - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，继续看好券商板块机会，选股主线为业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的，同时看好香港交易所 [4] 保险 - 5月20日1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，国有大行和多家股份制银行下调存款利率，其中5年期利率下调25个基点，利于保险产品预定利率研究值跟随下降，2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率，降低负债成本 [5] - 下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补 [5] 推荐及受益标的组合 - 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保 [6] - 受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险 [6]

券业再融资市场动态 - 五月份以来中泰证券、南京证券、天风证券三家券商定增事宜相继获得进展 [1] - 再融资正从传统的"规模扩张"模式转向"提质增效"导向 [1] 政策引导下的业务结构优化 - 2024年5月中国证监会修订发布相关规定要求券商合理确定融资规模和时机 [3] - 南京证券增加对另类子公司和私募子公司的投入从不超过6亿元提升至10亿元 [3] - 南京证券信息技术及合规风控投入从5亿元增加到7亿元 [3] - 中泰证券将60亿元募资分配到信息技术、另类投资、做市业务、财富管理等多个领域 [3] - 中泰证券新增购买国债、地方政府债、企业债等证券投资项目 [3] 服务实体经济功能的深化 - 中泰证券将向全资另类投资子公司中泰创投增资推动优质项目落地 [4] - 中泰证券计划加大对国债、地方政府债、企业债等证券的投入力度 [4] - 南京证券加强对代表新质生产力、"专精特新"等科技创新企业的服务力度 [4] - 天风证券聚焦深化服务实体经济、深耕湖北辐射全国的战略目标 [4] - 天风证券控股股东湖北宏泰集团全额认购此次定增股份 [4]

银行理财规模重回历史高位 - 截至5月29日银行理财规模达31.35万亿元创2022年以来新高 [1] - 资管新规后净值化转型成效显著低利率环境下居民对稳健收益需求迫切 [1] - 一季度末银行理财支持实体经济资金规模约20万亿元投资者数量达1.26亿 [1] 资产配置现状与优化方向 - 一季度末银行理财资金80%以上投向债券、现金及银行存款、同业存单等固收领域 [2] - 权益资产投资规模超8000亿元但占比仅2.6%存在较大提升空间 [4] - 部分机构推出"专精特新"主题产品通过股债联动支持半导体、生物医药等新兴产业 [2] 服务实体经济高质量发展 - 经济新旧动能转换期新兴产业对股权类、非标债权资金需求旺盛 [2] - 需创新金融服务加大对未上市公司股权、非标准化债权投资力度 [2] - 在风控前提下平衡投资者低风险偏好与支持实体经济的矛盾 [2] 满足居民多元理财需求 - 市场利率下行至"1字头"居民对替代存款的稳健及弹性收益产品需求强烈 [3] - 需适度加大权益类资产投资并创新含权类产品供给 [3] - 对机构风控能力、创新能力和权益投资能力提出更高要求 [3] 资本市场参与与稳定作用 - 多部门推动银行理财资金入市未来需稳步提升权益投资占比 [4] - 长期看可促进投融资平衡同时倒逼机构转型发展 [4] - 目标是从当前2.6%权益占比逐步成长为重要"稳市力量" [4]

保险业服务实体经济的新探索 - 新"国十条"实施半年多以来，金融监管总局细分政策密集落地，保险业在服务实体经济方面展现出新活力 [1] - 地方政府越来越多地利用保险的杠杆作用，通过"小保险"撑起民生"大保障"，提升民生保障水平 [2] - 保险业通过产品创新和资金运用，探索服务实体经济高质量发展的新路径 [1][2] 职业伤害保障试点 - 职业伤害保障试点在四川等7省市启动，覆盖7家出行等行业头部平台的新就业形态劳动者，提供医疗费用、伤残补助和死亡补助 [3] - 职业伤害保障突破了新业态劳动者的劳动关系限制，由平台企业缴费，实现每单必保、每人必保，参保人数已超过1000万人 [3] - 山东临沂试点补充工伤保险，将新就业形态劳动者、灵活就业人员、实习学生等纳入参保范围，截至2024年2月，共有194家平台企业、14860名劳动者参保 [4] 巨灾保险的推广与成效 - 四川阿坝州将各类地质灾害纳入城乡居民住宅巨灾保险，提升保障金额，农村居民参保第一份保费补贴提高至75% [5] - 城乡居民住宅巨灾保险已在阿坝州6个县（市）落地，覆盖近4.6万户居民，提供风险保障15亿元 [6] - 截至2024年3月，四川省有13个市州的62个区县启动巨灾保险承保工作，有效提升社会治理能力 [6] 商业养老金与银发经济 - 新"国十条"支持养老保险公司开展商业养老金业务，中国人寿养老已发行10款商业养老金产品，截至2024年末累计账户数76万户，存量业务规模约490亿元 [7] - 保险资金通过股权投资、政企合作等模式布局养老社区项目，国寿嘉园·天津乐境养老社区累计服务老年人近4万人次 [7] - 保险资金具有规模大、久期长等特点，是稀缺的长期资金，已布局养老社区项目130余个 [8]

中金所党委书记、董事长何庆文表示，金融期货市场应实体经济需要而生、伴实体经济发展而长，初心 就是服务资本市场平稳运行和功能发挥、服务国家战略实施和经济社会高质量发展。中金所正全面落实 新"国九条"部署，按照《意见》要求，以防风险、强监管、促高质量发展为工作主线，全面稳定市场运 行，优化市场运行机制，推动中长期资金入市，塑造良好市场生态，充分发挥金融期货市场"稳定市 场、活跃市场"的双重功能，助力资本市场运行上的"稳"和强化市场功能上的"进"。 上期所党委书记、理事长田向阳表示，一年多来，上期所聚焦构建"多元创新"产品体系，上市铅、镍、 锡和氧化铝期权；聚焦打通"期现结合"链路，在原油等品种试点设立集团交割中心，新增钢铁等品种注 册品牌；聚焦创造"开放合作"机遇，将天然橡胶期货交割结算价授权大阪交易所；聚焦培育"安全稳 健"环境，上线自主可控的新一代交易系统，向全市场开放有色金属数据系统。上期所将对标《意见》 指出的"产品齐全、功能完备、服务高效、运行稳健、价格辐射全球"五大特征，把自身优势与上海国际 金融中心优势紧密结合，加力加压加快建成世界一流交易所。 上衍论坛自2004年创办以来，历经20余年发展历程，逐 ...

行业监管培训会 - 江西省投资基金业协会在江西证监局指导下组织私募基金自律监管培训会 辖区200余家私募基金管理人及6家私募基金聚集区参会 [1] - 培训内容包括私募机构登记 基金备案 行业发展情况及自律要求 由中基协资深专家讲解 [1] - 江西证监局通报过去一年监管工作情况 剖析违法违规典型案例 解读《私募投资基金监督管理条例》核心条款 [1] 行业倡议与合规要求 - 江西省投资基金业协会发布合规经营倡议书 强调依法合规经营 服务实体经济 发挥专业投资作用 [1] - 六家重点机构主要负责人作为行业代表签署倡议书 在江西证监局见证下完成 [1] - 江西证监局要求私募机构坚守合规底线 坚持以投资者为本 全面履行忠实审慎义务 [2] 行业发展现状与问题 - 江西私募基金行业在支持企业股权融资 助推企业发展 培育经济增长新动能等方面发挥基础性作用 [2] - 行业结构持续优化 基础逐步夯实 生态持续改善 功能有效发挥 [2] - 存在综合实力总体偏弱 投后赋能有待加强 合规意识仍需提升等问题 [2] 未来发展要求 - 要求私募机构抢抓发展机遇 提升社会资本与国有资本对接效率 加强对江西特色产业研究 [2] - 要求提升专业能力 积极参与被投企业公司治理 提供优质增值服务 打造长期资本 [2] - 江西证监局将持续指导协会促进行业交流 推动投融资对接 发挥桥梁纽带作用 [2]