期货市场品种创新加速 - 中国证监会提出持续推进债券、期货产品和服务创新 业内预计将有铂、钯期货和期权等新品种面市 [1] - 2023年内已有7个期货和期权新品种上市 包括白糖系列期权、铝合金期货和期权、纯苯期货和期权、丙烯期货和期权等 [2] - 新品种紧扣"农业强国、制造强国、绿色转型"战略 集中在农产品、化工品、新能源和有色金属等领域 [2] 新品种服务实体经济成效 - 纯苯和丙烯期货上市丰富了石化产业品种 为下游苯乙烯和聚丙烯企业提供原料价格风险管理工具 [2] - 自2022年8月以来期货和期权新品种累计达50个 期货市场品种总量达152个 在新能源、农产品、金属等领域创新品种功能发挥显著 [3] - 企业参与度快速提升 积极运用期货工具进行套期保值 并探索含权贸易等创新模式 [3] 期货价格影响力提升 - 丙烯期货价格发现功能日益完善 成为亚太地区相关贸易的重要参考依据之一 [4] - 我国在部分重要工业品领域正从"规模优势"向"定价优势"迈进 增强了相关产业链国际话语权 [4] 未来创新方向 - 业内期待推出国债期权等利率类衍生品 与国债期货形成场内利率风险管理体系的"双支柱" [4] - 绿色金融方向期货品种创新受关注 如电力期货和碳排放权期货 对能源转型和碳市场发展有深远意义 [5] - 碳排放权期货有助于完善国内碳市场衍生品体系 为控排企业提供更灵活对冲工具 探索"期货+碳金融"联动机制 [5]

活动背景 - 活动名称为"DCE·产业行——江苏企业风险管理及期货交割培训会"，由江苏证监局、徐州市人民政府办公室、徐州市云龙区人民政府指导，大商所支持，新纪元期货联合江苏省期货业协会主办 [1] - 活动于7月15日在徐州举办，共有来自江苏省内及徐州周边地区的上市公司、化工类企业代表100余人参与 [2] 期货市场发展现状 - 我国期货、期权品种已达到150个，覆盖国民经济主要领域，7月8日纯苯期货和期权上市 [1] - 大商所长期保持全球最大的塑料期货市场地位，已形成以烯烃、芳烃及炼油副产品为主线的化工品种架构 [1] - 大商所在江苏设立了120余家期货交割库，大部分为基准交割地，数量位居全国前列 [1] 期货市场功能 - 期货市场在发现价格、管理风险、配置资源等方面具有不可替代的作用 [1] - 期货市场作为重要的金融基础设施，在服务实体经济、优化资源配置方面发挥关键作用 [2] 地方产业发展 - 徐州作为淮海经济区中心城市，坚持"产业强市"战略，加快传统产业转型升级，培育壮大新兴产业 [2] - 大商所的化工品种架构与江苏的产业特点高度契合 [1] 培训内容 - 培训会设置四场主旨演讲，涵盖化工品现货市场发展、交割规则解析、风险管理及交割流程实践等 [2] - 恒力产融学院化工学院副院长黄科分享化工品现货市场发展动态 [2] - 大商所商品三部高级执行经理陈秋爽解读化工品标准仓单业务及交割流程 [2] - 新纪元期货交易咨询部主管张伟伟介绍化工品交割中的风险管理策略 [2] - 江苏奔牛港务集团商务营销部主管贺川讲解交割流程中的注意事项 [2]

政策动态 - 国家四部门发布通知促进大功率充电设施建设，目标到2027年底全国大功率充电设施超过10万台[1][4] - 国务院办公厅印发意见优化政务服务，健全"高效办成一件事"推进机制[4] - 三部门联合发布零碳园区建设通知，鼓励园区以虚拟电厂形式参与电力市场[4] - 央行宣布三项对外开放措施，包括完善债券通"南向通"机制，扩大境内投资者范围至4类非银机构[2][5] 行业动态 - 纯苯期货和期权在大商所上市，首日4个合约全线收涨0.5%，法人客户持仓占比62.7%[9][10] - 国家开发银行上半年发放物流领域基础设施贷款120亿元，同比增长67%[10] - 中国太保寿险上半年商保赔付194.7万件，金额99.2亿元，其中重疾赔付52.3亿元[10] - 2025年1-5月汽车行业收入41,283亿元同比增长7%，但利润同比下降11.9%[11] - 硅料价格上涨明显，N型多晶硅料现货市场价格达39元/千克[12] - 2025年电影票房突破300亿元，较去年提前28天[13] 公司动态 - 京东外卖启动"双百计划"，投入超百亿元扶持品牌，已有近200个餐饮品牌销量破百万[16] - 蔚来回应与江淮合资公司注销，称系正常调整不影响生产经营[16] - 长安集团重组筹备组已组建，预计8月落地[2][17] - 继峰股份子公司获座椅总成项目定点，预计总金额13亿元[18] - 正帆科技拟收购汉京半导体62.23%股权，布局半导体核心零组件[18][19] - 广汽菲克公司申请破产清算[18] - 上纬新材控股股东筹划控制权变更，股票复牌[19] 市场热点 - 四家货运平台签署自律公约，承诺阻断超低运价、保障司机权益[8] - 金涌投资股价单日暴涨533%，与稳定币概念相关[13] - 老铺黄金股价年内涨幅超300%，突破1100港元[14]

纯苯期货期权上市 - 大连商品交易所于7月8日正式挂牌交易纯苯期货和期权，填补了芳烃产业链原料风险管理工具的空白 [1] - 纯苯期货期权与已上市的苯乙烯期货期权形成避险工具组合，帮助产业链企业平滑利润、稳定生产经营 [1] - 上市当日，浙江浙期实业与山东某化工企业成功落地首单纯苯场外期权交易 [1] 山东化工企业情况 - 该企业涉及纯苯、苯乙烯等现货贸易，销售网络覆盖国内多个省市 [1] - 企业经营过程中经常面临价格波动导致的成本和利润剧烈变化 [1] 浙期实业的市场观点 - 从基本面看，纯苯上游投产相对终端更确定，需求存在走弱预期，中长期偏空 [1] - 短期来看，价格面临季节性反弹，后期可择机做空 [1] - 浙期实业与母公司浙商期货研究团队提前参与了纯苯市场调研和行情研究 [1] 期权方案设计 - 针对企业纯苯现货库存贬值风险，浙期实业设计卖出纯苯2603合约虚值看涨期权方案 [2] - 当价格未涨超执行价时，企业可收取权利金降低库存成本 [2] - 当价格涨超执行价时，企业可获得高价空单套保现货库存，锁定利润 [2] 新品种上市意义 - 纯苯期货期权上市为整个产业链企业提供了风险管理新工具 [2] - 浙期实业近年来以新品种上市为契机，实现了多次首单突破 [2] - 公司将继续运用衍生品专业能力服务实体产业 [2]

QDII基金动态 - 多家公募机构旗下QDII基金限购"松绑"，部分恢复正常申购或提升大额申购上限，包括鹏华基金、华安基金、汇添富基金、华宝基金等 [1] - QDII基金数量和规模持续增长，已成为投资者重要资产配置标的，驱动因素包括投资者多元化投资需求增长和QDII投资额度新增 [1] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF一日售罄，募集资金合计300亿元，机构投资者为主要买家 [1] - 科创债ETF填补公募基金在"科技金融"债基领域空白，推动资金向硬科技领域精准灌溉 [1] 短期理财产品表现 - 部分中低风险短期持有型理财产品近一个月年化收益率达10%左右，主要受益于短债市场行情较好和"固收+"策略 [1] - 理财公司通过"多资产多策略"配置优势在低利率环境下显现，同时存在"新品打榜"营销行为推高收益率 [1] 上市公司理财行为 - 上半年653家A股上市公司合计认购4113.35亿元理财产品，其中结构性存款2374.26亿元占比最高 [2] - 上市公司理财产品配置还包括银行理财478.45亿元、券商理财312.71亿元、存款产品311.3亿元等 [2] 上市公司分红情况 - 截至7月7日，2931家A股公司实施完毕2024年年度利润分配方案 [2] - 多家公司计划进行2025年中期分红，包括金山办公、溯联股份、华兰股份等分红力度较大 [2] 特高压建设进展 - 国家发改委核准藏东南至粤港澳大湾区、蒙西至京津冀两条±800千伏特高压直流输电工程 [2] - 特高压建设对电力产业链带动效应显著，2025年将核准建设一批重点电力互济工程 [2] 纯苯期货上市 - 7月8日纯苯期货和期权在大连商品交易所上市，我国是全球最大纯苯生产国和消费国 [3] - 新品种上市将增强我国纯苯价格国际影响力和贸易话语权 [3] 汽车行业动态 - 梅赛德斯-奔驰第二季度轿车和货车销量下降9%至54.71万辆，纯电动车销量降幅达18%至4.19万辆 [4] 消费品行业动态 - 雀巢董事长保罗・薄凯将卸任，投资者对公司股价表现、治理模式等存在担忧 [4] - 泡泡玛特申请注册"LAFUFU"商标，属于主动防御性注册以打击侵权行为 [4][5] 保险行业监管 - 大地保险浙江分公司因违规被罚22万元，2025年以来累计被罚超400万元涉及14次处罚 [5] 餐饮与科技行业 - 狗不理集团因未公示年度报告被列入经营异常名录 [6] - 长鑫存储启动上市辅导，中金和中信建投担任辅导机构 [6] 上市公司治理 - 瑞斯康达董事长李月杰和董事朱春城因涉嫌违规披露被采取刑事强制措施 [7] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.94%，纳指跌0.92%，标普500指数跌0.79% [7] - 10年期美债收益率上行近7个基点，美元指数上涨0.6%至两周高点 [8] - 现货黄金V形反转，美油较日低一度上涨4.2% [8]

纯苯期货和期权上市背景 - 纯苯期货和期权将于7月8日在大商所正式挂牌上市，为中国芳烃产业链注入新活力 [1] - 纯苯是芳烃产业链关键原料，上承石油、煤炭两大基础能源，下启合成树脂、纤维、橡胶等产业 [1] - 新工具将帮助企业规避价格风险，推动产业从"粗放博弈"迈向"精细管理" [1] 贸易环节现状与挑战 - 2024年中国纯苯进口量达430万吨，2025年预计突破550万吨 [2] - 国内纯苯定价高度依赖普氏韩国离岸价(FOBK)，导致国内企业价格话语权被动 [2] - 2024年华东纯苯日度价格波动区间7105～9650元/吨，振幅34%，年度均价较2023年上涨17% [3] - 现有场外衍生品存在流动性不足、期限不灵活、对手方信用风险高等问题 [3] 期货期权对贸易企业的价值 - 远大石油化学2024年纯苯销售量达130万吨，将积极参与新工具交易 [2][4] - 标准化期货合约可优化远期库存管理，降低现货持仓成本，提高资金使用效率 [4] - 新工具可促进全球市场信息交流，提升中国纯苯价格在国际贸易中的话语权 [4] - 企业可构建"期货+期权"立体风控模型，如卖出期货锁定价格同时买入虚值看涨期权 [5] 生产环节现状与挑战 - 2024年国内纯苯产能2540万吨(较2023年增5.5%)，产量2102万吨(增9.9%)，下游消费量2931万吨(增12.1%) [6] - 2020-2024年纯苯均价从3927元/吨涨至8446元/吨，涨幅115% [7] - 唐山旭阳化工拥有110万吨/年总产能，其中56万吨/年粗苯加氢装置为全球最大 [6] - 生产企业面临原料成本与产品售价双重不确定性，传统风控手段效率不高 [8] 期货期权对生产企业的价值 - 新工具可帮助生产企业更精细化地管理价格波动风险 [8] - 唐山旭阳化工计划开展期货套保锁定成本与售价，并利用期权构建灵活策略 [10] - 新工具将促进形成统一透明的定价基准，提升中国在全球纯苯市场的价格影响力 [9] - 生产企业期待通过参与交割优化物流与库存管理，实现期现协同增效 [10]

人民币跨境支付系统业务规则 - 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见 [1] - 业务规则共六章三十一条 规范参与者和运营机构账户开立、结算资金归属、流动性管理等 [1] - 明确参与者业务类型 对报文权限申请、系统登录、业务种类填写等操作进行规范 [1] 程序化交易管理细则 - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》将于7月7日起施行 [2] - 细则对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理等作出细化规定 [2] - 单个账户每秒申报/撤单超300笔或单日超20000笔将被认定为高频交易 [2] 医疗器械采购政策 - 财政部通知对4500万元以上医疗器械采购项目限制欧盟企业参与 [3] - 非欧盟企业提供的自欧盟进口医疗器械占比不得超过合同金额50% [3] - 措施自2025年7月6日起施行 已发布中标结果的项目不受影响 [3] - 商务部表示措施旨在维护中国企业权益和公平竞争环境 [4] 反倾销措施 - 自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 实施期限5年 [5] 电力负荷情况 - 7月4日全国用电负荷达14.65亿千瓦创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 [6] - 华东电网负荷达4.22亿千瓦 空调负荷占比约37% [6] - 江苏、山东等省级电网负荷已9次创新高 [6] 国际贸易政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税 最高税率或达70% [7] 石油市场动态 - 8个主要产油国决定8月日均增产54.8万桶 7月日均增产41.1万桶 [10] - 增产决定基于当前市场基本面稳健和石油库存低位 [10] 企业动态 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过 [11] - 美团、阿里推出"满25减21"等大额补贴 开启暑期消费促销 [12] 券商策略观点 - 中信证券建议关注AI、创新药、通信电子、有色、游戏、军工等行业 [16] - 华泰证券认为机器人产业进入去伪存真阶段 需关注实际应用和订单情况 [16][17]

行业现状与挑战 - 国内石化产业供应能力与技术水平不断提升，大型炼化一体化装置投产推动产业升级，塑料板块2024年营收达2.3万亿元，占石化行业总营收16万亿元的14.4% [1][2] - PE进口依存度较高，PP和PVC呈现进口减少、出口增加特征，国内装置工艺和生产效率达国际最高档水平，产品质量竞争力强 [2] - 塑料外贸定价方式以现货价格指数或一口价为主，但指数定价存在数据覆盖不全、透明度低、时滞明显等问题，海运周期长导致价格波动风险大 [2] 期货定价模式的应用与优势 - 期货定价模式在国内化工品市场广泛应用，苯乙烯、乙二醇、PVC等品种90%以上现货贸易采用大连商品交易所期货合约定价 [4] - 期货价格相比现货指数更公允透明，有助于提升中国企业在国际定价中的话语权，金能科技等企业主张外贸中多用期货定价 [3][6] - 基差贸易模式为企业创造额外利润，例如中泰集团通过基差销售PVC较现货一口价多赚超100元/吨，计划将基差贸易规模扩大至年产量的10%（约20万吨） [5] 交易所举措与市场发展 - 大连商品交易所自2021年推出超20项优化举措，包括拓展PVC、PE、PP交割区域、推广集团交割制度等，2021-2024年能化板块价格相关性和套保效率均超90% [4] - 2025年上半年化工期货品种日均持仓量同比提升9.35%，产业客户日均持仓量同比提升12.36%，纯苯期货和期权即将上市，进一步丰富风险管理工具 [4][5] 国际化拓展与竞争力提升 - 期货定价助力企业拓展海外市场，例如浙江特产石化PVC出口中基差报价占比达1/3，海外客户已熟悉大连期货价格 [6] - 外商逐渐接受中国期货市场定价模式，龙头企业推动期货定价比例提升将加速模式普及，增强中国塑料产品国际竞争力 [6] - 发展本土期货市场形成国际认可的价格基准，可减少国际价格波动冲击，维护国家经济安全 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面信息，反映经济现状与趋势，涉及资本市场改革、行业动态、金融市场表现等内容，为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%，与上期持平，高于去年同期 [1] - 6月制造业PMI为49.7%，较上期上升0.2个百分点；非制造业PMI商务活动为50.5%，较上期上升0.2个百分点 [1] - 5月多项金融、消费、投资、进出口数据有不同表现，如社会融资规模增量当月值22870亿元，M0同比12.1%，CPI当月同比 -0.1%等 [1] 商品投资参考 综合 - 证监会强调优化资本市场机制，完善投资者保护制度，推进改革，抓好开放举措落地，防控风险 [2] - 大商所7月8日挂牌纯苯期货和期权，为产业提供风险管理工具 [2] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，利率期货消化美联储9月降息预期 [2] 金属 - 中国锂电产业链企业在东南亚启动大型项目，协同“出海”深入发展 [3] - 央行规定贵金属和宝石交易大额现金交易需履行反洗钱上报义务，与百姓日常买金关系不大 [3] - 7月2日国际金价小幅承压，花旗预计2026年二季度黄金价格达每盎司2500 - 2700美元 [3][4] - 7月1日部分金属库存有增减变化，高盛认为8月伦铜价格预测存在上行风险 [4][5] 煤焦钢矿 - A股钢铁、光伏等板块涨停，行业开展“反内卷”、去产能行动 [6][29] - 唐山环保减限产力度加大，若执行计划，烧结矿日产或减少3万吨 [6] - 淡水河谷下调2025年铁矿球团矿产量预期，印尼计划恢复矿业配额有效期为一年 [6][7] 能源化工 - 欧佩克6月原油产量达四个月来最高，沙特引领增产，增加原油价格下行压力 [9] - 美国6月相关原油库存、进出口、产量等数据有变化，企业预计年底WTI油价达每桶68美元 [9][10][11] - 印尼计划2029 - 2030年实现原油日产量100万桶 [11] 农产品 - 日本超市大米进货价高，储备米库存减少，农林水产省招标进口大米 [12] - 印度6月食用油进口量环比增长30%，大豆油进口量下降，葵花籽油进口量增长 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 7月2日央行开展985亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2668亿元 [14] - 6月央行多项工具流动性投放，未进行公开市场国债买卖操作 [14] 要闻资讯 - 外资机构上调中国经济增长预期，专家认为下半年宏观政策需加力 [15] - 国家发改委安排超3000亿元支持“两重”建设项目，清单下达完毕 [15] - 证监会强调资本市场改革和监管，财政部提前发行超长期特别国债 [15][16] - “自审自发”试点推进，下半年新增专项债发行或提速 [17] - 6月中国物流业景气指数上升，湖南推动营商环境优化 [17] - 首批10只科创债ETF获批，施罗德上调全球公司债展望 [18][19] - 美国6月ADP就业数据不佳，多家公司有债券相关重大事件 [19][20] 债市综述 - 中国债市期现货强势，收益率下行，期货上扬，月初资金面宽松 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，中证转债指数下跌 [21][22] - 各类货币市场利率多数下行，农发行、财政部债券中标收益率公布 [23][24] - 欧债、美债收益率普遍上涨，美债上涨受多因素驱动 [24][25] 汇市速递 - 在岸、离岸人民币对美元汇率下跌，美元指数上涨，非美货币多数下跌 [26] 研报精粹 - 中信证券认为人民币国际化有提升空间，可从多方面发力 [27] - 中金固收称REITs后续关注配置需求和基本面稳健项目回调机会 [27] - 惠誉评级认为专项债收购存量房有助于强化城投企业政策职能 [27] 今日提示 - 7月3日有多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28] 股票市场要闻 - 周三A股震荡走低，科技股回调，资源股上涨，港股恒生指数上涨 [29] - 7月2日A股钢铁、光伏等板块涨停，行业开展“反内卷”、去产能行动 [29] - 6月A股新开户数环比增长，上半年累计开户数较2024年增长 [30] - 上半年香港市场走高，南向资金净流入创新高，私募机构6月调研A股热情高 [31] - 社保基金会理事长鼓励境外机构拓展在华业务，内地银行股IPO有新动向 [31] - 普华永道调高香港今年IPO宗数及集资额预测 [32]

纯苯期货和期权上市 - 大连商品交易所将于7月8日正式挂牌交易纯苯期货和期权 [1] - 纯苯作为重要有机化工原料，衍生品工具的推出将为相关产业提供有效风险管理手段 [1] - 多家企业明确表示将积极参与初期交易 [1] 产业经营挑战 - 纯苯产业链企业面临多重经营压力，价格波动是最主要挑战之一 [3] - 价格受原油、进口套利、新增产能投放等多重因素驱动，短期内宽幅波动频繁 [3] - 在期货工具上市前，企业只能依赖长协谈判、库存调节等传统方式应对风险，效率有限 [3] - 国内纯苯定价话语权不足，现货端交易流动性主要依赖进口现货成交 [3] - 进口货源采用普氏韩国离岸价估价模式，国内企业较难掌握绝对价格定价 [3] - 市场信用风险随价格大幅波动提升，违约事件时有发生 [3] 企业参与准备 - 多家企业已参与前期合约调研论证工作，对相关规则较为熟悉 [4] - 企业普遍认为衍生品工具能有效丰富市场交易手段，完善产业对冲机制 [4] - 企业将通过套期保值、点价交易、厂库交割机制和交割参与等多种方式参与交易 [4] - 套期保值功能成为企业关注的核心应用领域，有助于管理价格风险，稳定生产经营 [4] - 企业计划探索参考期货价格进行点价交易，提供更透明定价基准，减少信息不对称 [4] - 企业将评估利用厂库交割机制优化物流与库存管理的可行性 [4] - 通过参与交割环节，企业能助力国内纯苯资源区域流通和产业链转移 [4] - 企业期望通过期货市场高效运行，提升中国在国际纯苯市场的话语权和影响力 [4]