政策动态 - 国家四部门发布通知促进大功率充电设施建设，目标到2027年底全国大功率充电设施超过10万台[1][4] - 国务院办公厅印发意见优化政务服务，健全"高效办成一件事"推进机制[4] - 三部门联合发布零碳园区建设通知，鼓励园区以虚拟电厂形式参与电力市场[4] - 央行宣布三项对外开放措施，包括完善债券通"南向通"机制，扩大境内投资者范围至4类非银机构[2][5] 行业动态 - 纯苯期货和期权在大商所上市，首日4个合约全线收涨0.5%，法人客户持仓占比62.7%[9][10] - 国家开发银行上半年发放物流领域基础设施贷款120亿元，同比增长67%[10] - 中国太保寿险上半年商保赔付194.7万件，金额99.2亿元，其中重疾赔付52.3亿元[10] - 2025年1-5月汽车行业收入41,283亿元同比增长7%，但利润同比下降11.9%[11] - 硅料价格上涨明显，N型多晶硅料现货市场价格达39元/千克[12] - 2025年电影票房突破300亿元，较去年提前28天[13] 公司动态 - 京东外卖启动"双百计划"，投入超百亿元扶持品牌，已有近200个餐饮品牌销量破百万[16] - 蔚来回应与江淮合资公司注销，称系正常调整不影响生产经营[16] - 长安集团重组筹备组已组建，预计8月落地[2][17] - 继峰股份子公司获座椅总成项目定点，预计总金额13亿元[18] - 正帆科技拟收购汉京半导体62.23%股权，布局半导体核心零组件[18][19] - 广汽菲克公司申请破产清算[18] - 上纬新材控股股东筹划控制权变更，股票复牌[19] 市场热点 - 四家货运平台签署自律公约，承诺阻断超低运价、保障司机权益[8] - 金涌投资股价单日暴涨533%，与稳定币概念相关[13] - 老铺黄金股价年内涨幅超300%，突破1100港元[14]

在前期对接过程中，浙期实业深入了解企业现状并梳理其风险敞口，发现该企业具有纯苯现货库存贬值 风险，浙期实业结合品种的观点策略，为其设计卖出纯苯2603合约虚值看涨期权方案，当价格未涨超执 行价，收取权利金降低当前库存成本；当价格涨超执行价，则获得高价空单套保现货库存，在市场波动 中锁定利润。这种"进可攻、退可守"的策略设计，完美适配了企业"优化库存成本+锁定经营利润"的双 重诉求。 7月8日，大连商品交易所正式挂牌交易纯苯期货和期权，我国芳烃产业原料端迎来重要的风险管理工 具。上市当日，浙江浙期实业有限公司携手山东某化工企业成功落地首单纯苯场外期权交易。据了解， 本次合作的山东化工企业涉及纯苯、苯乙烯等现货贸易，销售网络覆盖国内多个省市，在经营过程中受 价格波动的影响，需经常面对成本及利润的"过山车"行情。 蓝旻介绍到，一个期货新品种的上市，可以为一整个产业链条的企业提供风险管理的新工具。近年来浙 期实业以新品种上市为契机，实现了多次首单突破。未来，浙期实业将始终秉承服务实体产业初心，充 分运用在衍生品方面的专业能力，赋能实体经济，携手产业客户，同创、同享、同成长。 纯苯期货期权的上市，填补了芳烃产业链原料风 ...

QDII基金动态 - 多家公募机构旗下QDII基金限购"松绑"，部分恢复正常申购或提升大额申购上限，包括鹏华基金、华安基金、汇添富基金、华宝基金等 [1] - QDII基金数量和规模持续增长，已成为投资者重要资产配置标的，驱动因素包括投资者多元化投资需求增长和QDII投资额度新增 [1] 科创债ETF发行 - 首批10只科创债ETF一日售罄，募集资金合计300亿元，机构投资者为主要买家 [1] - 科创债ETF填补公募基金在"科技金融"债基领域空白，推动资金向硬科技领域精准灌溉 [1] 短期理财产品表现 - 部分中低风险短期持有型理财产品近一个月年化收益率达10%左右，主要受益于短债市场行情较好和"固收+"策略 [1] - 理财公司通过"多资产多策略"配置优势在低利率环境下显现，同时存在"新品打榜"营销行为推高收益率 [1] 上市公司理财行为 - 上半年653家A股上市公司合计认购4113.35亿元理财产品，其中结构性存款2374.26亿元占比最高 [2] - 上市公司理财产品配置还包括银行理财478.45亿元、券商理财312.71亿元、存款产品311.3亿元等 [2] 上市公司分红情况 - 截至7月7日，2931家A股公司实施完毕2024年年度利润分配方案 [2] - 多家公司计划进行2025年中期分红，包括金山办公、溯联股份、华兰股份等分红力度较大 [2] 特高压建设进展 - 国家发改委核准藏东南至粤港澳大湾区、蒙西至京津冀两条±800千伏特高压直流输电工程 [2] - 特高压建设对电力产业链带动效应显著，2025年将核准建设一批重点电力互济工程 [2] 纯苯期货上市 - 7月8日纯苯期货和期权在大连商品交易所上市，我国是全球最大纯苯生产国和消费国 [3] - 新品种上市将增强我国纯苯价格国际影响力和贸易话语权 [3] 汽车行业动态 - 梅赛德斯-奔驰第二季度轿车和货车销量下降9%至54.71万辆，纯电动车销量降幅达18%至4.19万辆 [4] 消费品行业动态 - 雀巢董事长保罗・薄凯将卸任，投资者对公司股价表现、治理模式等存在担忧 [4] - 泡泡玛特申请注册"LAFUFU"商标，属于主动防御性注册以打击侵权行为 [4][5] 保险行业监管 - 大地保险浙江分公司因违规被罚22万元，2025年以来累计被罚超400万元涉及14次处罚 [5] 餐饮与科技行业 - 狗不理集团因未公示年度报告被列入经营异常名录 [6] - 长鑫存储启动上市辅导，中金和中信建投担任辅导机构 [6] 上市公司治理 - 瑞斯康达董事长李月杰和董事朱春城因涉嫌违规披露被采取刑事强制措施 [7] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.94%，纳指跌0.92%，标普500指数跌0.79% [7] - 10年期美债收益率上行近7个基点，美元指数上涨0.6%至两周高点 [8] - 现货黄金V形反转，美油较日低一度上涨4.2% [8]

纯苯期货和期权上市背景 - 纯苯期货和期权将于7月8日在大商所正式挂牌上市，为中国芳烃产业链注入新活力 [1] - 纯苯是芳烃产业链关键原料，上承石油、煤炭两大基础能源，下启合成树脂、纤维、橡胶等产业 [1] - 新工具将帮助企业规避价格风险，推动产业从"粗放博弈"迈向"精细管理" [1] 贸易环节现状与挑战 - 2024年中国纯苯进口量达430万吨，2025年预计突破550万吨 [2] - 国内纯苯定价高度依赖普氏韩国离岸价(FOBK)，导致国内企业价格话语权被动 [2] - 2024年华东纯苯日度价格波动区间7105～9650元/吨，振幅34%，年度均价较2023年上涨17% [3] - 现有场外衍生品存在流动性不足、期限不灵活、对手方信用风险高等问题 [3] 期货期权对贸易企业的价值 - 远大石油化学2024年纯苯销售量达130万吨，将积极参与新工具交易 [2][4] - 标准化期货合约可优化远期库存管理，降低现货持仓成本，提高资金使用效率 [4] - 新工具可促进全球市场信息交流，提升中国纯苯价格在国际贸易中的话语权 [4] - 企业可构建"期货+期权"立体风控模型，如卖出期货锁定价格同时买入虚值看涨期权 [5] 生产环节现状与挑战 - 2024年国内纯苯产能2540万吨(较2023年增5.5%)，产量2102万吨(增9.9%)，下游消费量2931万吨(增12.1%) [6] - 2020-2024年纯苯均价从3927元/吨涨至8446元/吨，涨幅115% [7] - 唐山旭阳化工拥有110万吨/年总产能，其中56万吨/年粗苯加氢装置为全球最大 [6] - 生产企业面临原料成本与产品售价双重不确定性，传统风控手段效率不高 [8] 期货期权对生产企业的价值 - 新工具可帮助生产企业更精细化地管理价格波动风险 [8] - 唐山旭阳化工计划开展期货套保锁定成本与售价，并利用期权构建灵活策略 [10] - 新工具将促进形成统一透明的定价基准，提升中国在全球纯苯市场的价格影响力 [9] - 生产企业期待通过参与交割优化物流与库存管理，实现期现协同增效 [10]

人民币跨境支付系统业务规则 - 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见 [1] - 业务规则共六章三十一条 规范参与者和运营机构账户开立、结算资金归属、流动性管理等 [1] - 明确参与者业务类型 对报文权限申请、系统登录、业务种类填写等操作进行规范 [1] 程序化交易管理细则 - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》将于7月7日起施行 [2] - 细则对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理等作出细化规定 [2] - 单个账户每秒申报/撤单超300笔或单日超20000笔将被认定为高频交易 [2] 医疗器械采购政策 - 财政部通知对4500万元以上医疗器械采购项目限制欧盟企业参与 [3] - 非欧盟企业提供的自欧盟进口医疗器械占比不得超过合同金额50% [3] - 措施自2025年7月6日起施行 已发布中标结果的项目不受影响 [3] - 商务部表示措施旨在维护中国企业权益和公平竞争环境 [4] 反倾销措施 - 自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 实施期限5年 [5] 电力负荷情况 - 7月4日全国用电负荷达14.65亿千瓦创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 [6] - 华东电网负荷达4.22亿千瓦 空调负荷占比约37% [6] - 江苏、山东等省级电网负荷已9次创新高 [6] 国际贸易政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税 最高税率或达70% [7] 石油市场动态 - 8个主要产油国决定8月日均增产54.8万桶 7月日均增产41.1万桶 [10] - 增产决定基于当前市场基本面稳健和石油库存低位 [10] 企业动态 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过 [11] - 美团、阿里推出"满25减21"等大额补贴 开启暑期消费促销 [12] 券商策略观点 - 中信证券建议关注AI、创新药、通信电子、有色、游戏、军工等行业 [16] - 华泰证券认为机器人产业进入去伪存真阶段 需关注实际应用和订单情况 [16][17]

行业现状与挑战 - 国内石化产业供应能力与技术水平不断提升，大型炼化一体化装置投产推动产业升级，塑料板块2024年营收达2.3万亿元，占石化行业总营收16万亿元的14.4% [1][2] - PE进口依存度较高，PP和PVC呈现进口减少、出口增加特征，国内装置工艺和生产效率达国际最高档水平，产品质量竞争力强 [2] - 塑料外贸定价方式以现货价格指数或一口价为主，但指数定价存在数据覆盖不全、透明度低、时滞明显等问题，海运周期长导致价格波动风险大 [2] 期货定价模式的应用与优势 - 期货定价模式在国内化工品市场广泛应用，苯乙烯、乙二醇、PVC等品种90%以上现货贸易采用大连商品交易所期货合约定价 [4] - 期货价格相比现货指数更公允透明，有助于提升中国企业在国际定价中的话语权，金能科技等企业主张外贸中多用期货定价 [3][6] - 基差贸易模式为企业创造额外利润，例如中泰集团通过基差销售PVC较现货一口价多赚超100元/吨，计划将基差贸易规模扩大至年产量的10%（约20万吨） [5] 交易所举措与市场发展 - 大连商品交易所自2021年推出超20项优化举措，包括拓展PVC、PE、PP交割区域、推广集团交割制度等，2021-2024年能化板块价格相关性和套保效率均超90% [4] - 2025年上半年化工期货品种日均持仓量同比提升9.35%，产业客户日均持仓量同比提升12.36%，纯苯期货和期权即将上市，进一步丰富风险管理工具 [4][5] 国际化拓展与竞争力提升 - 期货定价助力企业拓展海外市场，例如浙江特产石化PVC出口中基差报价占比达1/3，海外客户已熟悉大连期货价格 [6] - 外商逐渐接受中国期货市场定价模式，龙头企业推动期货定价比例提升将加速模式普及，增强中国塑料产品国际竞争力 [6] - 发展本土期货市场形成国际认可的价格基准，可减少国际价格波动冲击，维护国家经济安全 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-07-03 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250630 | 2025/06 | 制造业 PMI | % | 49.70 | 49.50 | 49.50 | | 20250630 | 2025/06 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.50 | 50.30 | 50.50 | | 20250613 | 2025/05 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 22870.00 11599.00 | 20623.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250613 | 2025/05 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 12.10 | 12.00 | 11.70 | | 202506 ...

纯苯期货和期权上市 - 大连商品交易所将于7月8日正式挂牌交易纯苯期货和期权 [1] - 纯苯作为重要有机化工原料，衍生品工具的推出将为相关产业提供有效风险管理手段 [1] - 多家企业明确表示将积极参与初期交易 [1] 产业经营挑战 - 纯苯产业链企业面临多重经营压力，价格波动是最主要挑战之一 [3] - 价格受原油、进口套利、新增产能投放等多重因素驱动，短期内宽幅波动频繁 [3] - 在期货工具上市前，企业只能依赖长协谈判、库存调节等传统方式应对风险，效率有限 [3] - 国内纯苯定价话语权不足，现货端交易流动性主要依赖进口现货成交 [3] - 进口货源采用普氏韩国离岸价估价模式，国内企业较难掌握绝对价格定价 [3] - 市场信用风险随价格大幅波动提升，违约事件时有发生 [3] 企业参与准备 - 多家企业已参与前期合约调研论证工作，对相关规则较为熟悉 [4] - 企业普遍认为衍生品工具能有效丰富市场交易手段，完善产业对冲机制 [4] - 企业将通过套期保值、点价交易、厂库交割机制和交割参与等多种方式参与交易 [4] - 套期保值功能成为企业关注的核心应用领域，有助于管理价格风险，稳定生产经营 [4] - 企业计划探索参考期货价格进行点价交易，提供更透明定价基准，减少信息不对称 [4] - 企业将评估利用厂库交割机制优化物流与库存管理的可行性 [4] - 通过参与交割环节，企业能助力国内纯苯资源区域流通和产业链转移 [4] - 企业期望通过期货市场高效运行，提升中国在国际纯苯市场的话语权和影响力 [4]

报告核心观点 7月投资以稳应变，谨防过热，重视黄金，债券重点挖掘转债，预计财政进一步扩张和货币适度宽松协同配合，后续政策或转向结构宽松以应对不确定性[113]。 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 李强出席第十六届夏季达沃斯论坛，主题为“新时代企业家精神”，聚焦五大议题，吸引多国代表，李强强调打造营商环境[10]。 - 国常会听取建设科技强国汇报，要求加大科技攻关，转化成果，推动创新融合[12]。 海外政策要闻 - 鲍威尔国会听证提示关税通胀风险，称美联储可等待观望，关税影响不确定，通胀或回升[17]。 - 美国参议院程序性通过“大而美”法案，计划减税和削减支出，但遭反对，独立日前通过概率低[18][19]。 政策导向分析 - 上周海外聚焦鲍威尔听证和“大而美”法案，国内聚焦达沃斯论坛、科技强国汇报及多项政策发布[25][26]。 权益市场分析 市场回顾 - A股6月三大权益指数反弹，中证500和深证综指分别反弹4.3%和5.22%，万得微盘股指数超10%，美股三大股指也反弹[27]。 政策影响分析 - 央行二季度例会定调加大货币政策调控强度，支持重点领域，地产政策表述调整[28]。 - 二季度制造业PMI连续低于荣枯线，关税影响产能扩张，内需后劲不足[30]。 固收市场分析 市场回顾 - 跨季资金压力大，央行6月净回笼5539亿元，DR007冲高，十年期国债收益率波动[48]。 政策影响分析 - 财政部报告2024年中央决算，今年财政积极，预计三季度专项债加速，新型工具落地[50]。 - 5月上游工业品价格拖累工业企业利润，预计三季度出台政策缓解关税影响[51]。 大宗商品市场分析 市场回顾 - 6月有色金属上行，原油大幅反弹，贵金属黄金回落白银上涨，黑色金属小幅反弹，猪肉接近预警[66][67][68][69][70]。 产业政策影响分析 - 美国关税新政致非美地区铜短缺，现货溢价[86]。 - 伊朗暂停与国际原子能机构合作，或为谈判筹码，封锁海峡概率降低[87]。 - 九部门联合印发黄金产业方案，目标资源量和产量增长[88]。 - 5月不锈钢表观消费数据环比下降[89]。 - 农业农村部召开社会组织会议，要求高质量发展[90][91]。 外汇市场分析 市场回顾 - 6月美元指数回落2.68%，人民币贬值压力缓解，汇率指数有降[93]。 汇率政策影响分析 - 一季度国际收支基本平衡，预计二季度有韧性，商务部试点外商投资登记改革[94][95]。 - 中资券商获香港稳定币牌照，中美确认伦敦会谈细节[96][97]。 大类资产轮动展望 7月以稳应变，谨防过热，重视黄金，债券挖掘转债，应对不确定性[113]。 本周大事前瞻 6月30日至7月4日有欧洲央行论坛、美国就业数据、“大而美”法案期限等事件[115]。

纯苯期货和期权上市的意义 - 纯苯期货和期权的上市是企业规避价格风险的"刚需工具"，也是产业从"粗放博弈"向"精细化管理"转型的关键节点 [5] - 对企业而言，核心价值在于锁定利润、增强抗风险能力；对产业而言，则通过价格发现、模式创新推动中国化工链条向高效化、标准化、绿色化演进 [5] - 最终目标是在全球化工产业链中构建更具韧性的"中国定价体系" [5] 纯苯产业现状 - 我国是世界最大的纯苯生产国、消费国及进口国，2024年纯苯产量2513万吨，表观消费量2926万吨，市场规模2086亿元 [5] - 纯苯进口量超400万吨，进口依存度约15%，主要参考FOB Korea等外盘价格定价 [5][11] - 纯苯价格2020年以来年均波动幅度超过30%，剧烈波动侵蚀加工利润 [7] 企业应对策略 - 盛虹石化计划采取"三步走"策略：初期以10%至20%产能进行套保；探索"期货点价+期权保护"组合模式；申请交割厂库资质 [8] - 公司已深度参与多个期货品种套保交易，锁定原料成本与产品售价，平滑价格波动风险 [8] - 中化化销认为标准化期货合约可形成权威价格信号，替代传统"一口价"定价模式 [10] 产业痛点与解决方案 - 当前纯苯产业面临信息不对称痛点，缺乏公开、透明的远期价格信号进行供需调节 [10] - 场外交易违约事件时有发生，中小企业违约率较高，信用风险累积 [10] - 期货市场的价格发现功能可为产业链企业提供更为完备的风险管理工具和贸易定价参考 [10] 中国定价体系建设 - 中国作为最大的纯苯进口国，理应增加国际市场话语权 [12] - 期待逐步增加纯苯期货市场影响力，提升参与度和流动性，使其成为亚洲纯苯的定价基准 [12] - 近年来国内产业链推动定价模式多元化，但国际贸易中中国价格应用范围仍有限 [11]