行业整体业绩 - 申银万国汽车行业315家上市公司前三季度合计营业收入3.23万亿元，同比增长8.19% [1] - 行业合计实现归母净利润1315.59亿元，同比增长3.36% [1] - 汽车市场整体延续良好态势，受益于以旧换新政策、行业治理内卷、地方车展及新品上市 [1] 汽车产销与市场结构 - 前三季度中国汽车产销分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [2] - 新能源汽车产销分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，占汽车总销量的46.1% [2] - 乘用车产销分别为2124.1万辆和2124.6万辆，同比分别增长13.9%和13.7% [2] - 商用车产销分别为309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [2] 车企销量分化 - 比亚迪销量326.01万辆，同比增长18.64% [3] - 上汽集团销量319.33万辆，同比增长20.53% [3] - 长安汽车销量206.61万辆，同比增长8.46% [3] - 长城汽车销量92.34万辆，同比增长8.15% [3] - 广汽集团销量118.37万辆，同比下滑11.34% [3] - 赛力斯销量34.07万辆，同比减少7.79% [3] - 江淮汽车销量28.17万辆，同比下滑10.66% [3] 车企营收表现 - 比亚迪前三季度营收5662.66亿元，同比增长12.75%，位居行业第一 [4] - 上汽集团前三季度营收4612.24亿元，同比增长9.91% [4] - 比亚迪第三季度单季营收1949.85亿元，同比出现下滑 [4] - 上汽集团第三季度单季营收1668.88亿元，同比增长17.06% [4] - 长城汽车、潍柴动力等公司单季度营业收入突破500亿元 [4] 车企盈利状况 - 比亚迪前三季度归母净利润233.33亿元，同比下滑7.55%，蝉联行业盈利第一 [5] - 比亚迪第三季度单季净利润78.23亿元，同比下滑32.60% [5] - 赛力斯、长城汽车、江淮汽车、海马汽车等乘用车企业第三季度归母净利润同比下滑 [5] - 广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等老牌车企陷入亏损 [5] - 前三季度汽车行业利润率为4.5%，低于下游工业企业6%的平均水平 [3] 商用车与零部件板块 - 福田汽车、中国重汽、中通客车等商用车企业前三季度归母净利润呈现复苏态势 [6] - 第三季度福田汽车、金龙汽车和一汽解放单季归母净利润同比增幅分别为1764.21%、1211.04%和525.14% [6] - 舜宇精工前三季度营业收入0.37亿元，同比增长2586.85% [6] - 航天科技、菱电电控等多家汽车零部件企业归母净利润同比翻番 [6] 行业趋势与驱动因素 - 行业转型进入关键阶段，面临产能过剩和激烈价格战导致的利润压力 [6] - 商用车企业利润增长源于市场需求激增 [6] - 汽车电动化、智能化带动零部件赛道高成长 [6] - 反内卷工作推进及《汽车行业稳增长工作方案》措施落地有望改善行业经济效益 [3]

行业整体业绩 - 申银万国汽车行业315家上市公司前三季度合计营业收入3.23万亿元，同比增长8.19% [1] - 行业前三季度合计归母净利润1315.59亿元，同比增长3.36% [1] - 汽车行业前三季度利润率为4.5%，低于下游工业企业6%的平均水平 [3] 汽车产销与市场表现 - 前三季度中国汽车产销累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [2] - 前三季度新能源汽车产销累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，占汽车总销量的46.1% [2] - 前三季度乘用车产销累计完成2124.1万辆和2124.6万辆，同比分别增长13.9%和13.7% [2] - 前三季度商用车产销累计完成309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [2] - 汽车市场良好态势得益于以旧换新政策显效、行业综合治理及企业新品密集上市 [1] 主要车企销量表现 - 比亚迪前三季度销量326.01万辆，同比增长18.64% [3] - 上汽集团前三季度销量319.33万辆，同比增长20.53% [3] - 长安汽车前三季度销量206.61万辆，同比增长8.46% [3] - 长城汽车前三季度销量92.34万辆，同比增长8.15% [3] - 广汽集团前三季度销量118.37万辆，同比下滑11.34% [3] - 赛力斯前三季度销量34.07万辆，同比减少7.79% [3] - 江淮汽车前三季度销量28.17万辆，同比下滑10.66% [3] 主要车企营收表现 - 比亚迪前三季度营收5662.66亿元，同比增长12.75%，位居行业第一 [4] - 上汽集团前三季度营收4612.24亿元，同比增长9.91% [4] - 比亚迪第三季度单季营收1949.85亿元，同比出现下滑 [4] - 上汽集团第三季度单季营收1668.88亿元，同比增长17.06% [4] - 长城汽车、潍柴动力等公司第三季度单季营业收入突破500亿元 [4] - 千亿元营收阵营持续扩容，头部优势固化 [4] 车企盈利表现 - 比亚迪前三季度归母净利润233.33亿元，同比下滑7.55%，蝉联行业盈利王 [5] - 比亚迪第三季度单季净利润78.23亿元，同比下滑32.60% [5] - 赛力斯、长城汽车、江淮汽车、海马汽车等乘用车企业第三季度归母净利润同比均有下滑 [5] - 广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等老牌车企深陷亏损 [5] - 多家车企销量与营收增长但盈利下滑，反映市场产能过剩及价格战激烈 [6] 商用车及零部件企业表现 - 福田汽车第三季度归母净利润同比增幅1764.21% [5] - 金龙汽车第三季度归母净利润同比增幅1211.04% [5] - 一汽解放第三季度归母净利润同比增幅525.14% [5] - 商用车企业利润显著增长是由于市场需求激增 [6] - 舜宇精工前三季度营业收入0.37亿元，同比增长2586.85% [5] - 航天科技、菱电电控等多家汽车零部件企业归母净利润同比翻番 [5] 行业展望 - 随着反内卷工作推进及《汽车行业稳增长工作方案》措施落地，行业经济效益有望改善 [3] - 期待车市油电同权推动油电同强，行业总体形势预计持续稳中向好 [3]

2025.10. 31 本文字数：915，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 武子晔 "当前全球市场出现了一个明显趋势，与早期预测相比，纯电动汽车（非插电混动）的市场接受度正在放缓。"兰 博基尼首席执行官史蒂芬·温科尔曼（Stephan Winkelmann）近日对第一财经记者表示，兰博基尼计划于2029 年推出的Urus换代车型将延续插电式混合动力路线，非纯电车型。同时对于品牌第四款车型的规划正在评估（是 采用纯电方案，还是插电混动），这项决策将在今年内确定。 按照最初的战略规划，兰博基尼的电动化战略分为两个阶段。首个阶段始于2023年3月，推出了首款插混产品， 高性能V12插电式混合动力超级跑车Revuelto，目前推出的混动车型还包括Urus SE和Temerario。第二阶段则 计划在2028年推出首款纯电动车型。今年初，温科尔曼曾表示，兰博基尼将在2030年前推出首款纯电动车，相 较于原计划有所延迟。 不过，在作出全面混动化的战略决策后，兰博基尼已成为首个、也是目前唯一实现全系产品混动化的超级跑车制 造商。 值得注意的是，作为最早推出纯电动车的超豪华品牌，保时捷今年电动汽车战略发生重大转变，推迟 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现收入30.08亿元，同比增长21.49% [2] - 2025年前三季度归母净利润2.65亿元，同比增长9.92% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润2.41亿元，同比增长2.01% [2] - 家电板块前三季度收入同比增长10%，第三季度收入同比增速超20% [2] - 汽车零部件板块前三季度收入同比增长52% [2] - 工控板块前三季度收入同比增长31% [2] - 医疗及运动健康领域前三季度收入同比增长26% [2] 各板块业务进展 - 家电板块增长主要由于冰箱组件、空调用无刷电机等新产品持续放量 [2] - 汽车零部件板块增长主要系空调压缩机电机、激光雷达电机等产品获得多家头部企业定点并持续量产 [2] - 工控板块增长由高效工业电机大批量供应北美市场带动，关节模组持续放量，人形机器人零部件产品已实现小批量产 [2] - 医疗及运动健康领域，控股子公司鼎智科技呼吸机用音圈电机大幅增长，并在骨科、牙科、美容、医学影像等新兴领域实现小批量出货 [3] 盈利能力与成本费用 - 净利润增速不及收入增速原因包括部分国内家电客户存在季节性降价影响利润空间，以及汽零板块产品处于产能爬坡阶段固定成本分摊较高 [3] - 费用端因持续加速海外产能建设及扩建，以及前瞻性布局机器人业务加大人才、技术投入，导致期间费用上升 [3] - 预计第四季度汽车零部件行业进入传统旺季，订单量和产能利用率将显著提升，整体毛利率水平有望改善 [3] - 墨西哥等生产基地已获得订单并开始量产，预计后续对利润的负面影响会大幅减少 [3] - 公司将通过提升高附加值产品占比，优化产品结构以提升盈利能力 [3] 可转债募集资金规划 - 汽车零部件业务是本次融资重点投入板块，主要投向新能源汽车相关的激光雷达电机、热管理系统电机等产品的产能建设 [3] - 部分资金用于越南、马来西亚、墨西哥等海外生产基的建设和扩张，以提升抗风险能力和全球综合竞争力 [4] - 一部分资金将投入机器人核心部件如灵巧手、关节模组等产品的研发与生产线建设 [4] 机器人业务进展 - 控股子公司中科灵犀正在加速灵巧手产品迭代与商业化落地，客户覆盖高校、研究机构及机器人本体厂商 [4] - 加快灵巧手在消防、煤炭等特种机器人领域的商业化推广，并在江苏雷利产线开展试点应用 [5] - 前三季度公司空心杯电机、线性运动模组、无框力矩电机、关节模组等产品均已实现小批量出货 [5] - 控股子公司鼎智科技收购赛仑特，将增强精密齿轮箱产业实力，打造高精度、高可靠性的一体化"电机+减速器"模组 [5] 四季度工作重点 - 家电板块：保障现有订单高质量交付，与全球核心客户进行2026年度订单预测与洽谈 [5] - 汽车零部件板块：集中资源保障新产品量产爬坡，提升产能利用率，优化盈利水平 [5] - 工控板块：提升高效工业电机的本土化生产效率和品质管控能力，推动机器人零部件商业化量产，推进精密齿轮箱等项目产业链整合 [5]

收购交易核心信息 - 全资子公司领益科技拟以24.04亿元现金收购浙江向隆机械有限公司合计96.15%股权 [1][2] - 交易完成后，浙江向隆将纳入公司合并报表范围 [2] - 业绩承诺方承诺浙江向隆2025至2027年度归母净利润分别不低于1.75亿元、2亿元及2.25亿元，三年累计不低于6亿元 [3] 被收购方浙江向隆业务概况 - 浙江向隆是一家以专业研发、制造、销售汽车等速驱动轴、传动轴为主的汽车零部件厂商 [2] - 客户广泛覆盖大众、丰田、比亚迪、蔚来等新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球全地形车头部品牌 [2] - 财务数据显示，浙江向隆2024年营业收入19.94亿元，净利润1.27亿元；2025年上半年营业收入9.69亿元，净利润0.92亿元 [2] 收购战略意图与协同效应 - 本次收购可与公司现有动力电池结构件业务及拟收购的汽车饰件总成业务形成协同，完善汽车领域产品矩阵 [3] - 旨在为迎合汽车电动化、智能化趋势奠定基础，丰富收入结构 [3] - 公司正积极拓展汽车散热模组、车内软包产品、充电产品和车载充电机等，并已切入车用刹车系统一线品牌客户体系 [6] 公司财务状况与资金支持 - 根据三季报，截至9月末，公司货币资金达45.83亿元，交易性金融资产为24.46亿元，有足够资金支持此次收购 [3] - 2025年第三季度，公司实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91%；归母净利润为10.12亿元，同比大幅增长39.28% [2][5][6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比大幅增长37.66% [5] 公司业务发展历程与近期表现 - 公司营业收入已连续5个季度超过百亿规模，此前四个季度营收分别为123.7亿元、126.9亿元、114.9亿元、121.3亿元 [2][6] - 2024年公司营业收入达到442亿元，但归母净利润同比下滑14.5%至17.53亿元，主要由于成本增加以及资产减值 [4] - 2025年上半年，公司汽车及低空经济业务实现营业收入11.83亿元，营收占比提升至5.01%；AI终端业务实现营业收入208.65亿元，营收占比为88.32% [6] 公司在汽车领域的持续布局 - 此次收购并非公司首次收购汽车零部件公司，2025年6月公司公告拟以3.32亿元收购江苏科达66.46%股权 [3] - 江苏科达是奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车等多家知名整车厂商的一级供应商 [3] - 2024年，公司汽车及低空经济业务实现收入21.17亿元，营收占比为4.79% [6]

10月30日晚，汽车零部件公司菱电电控(688667)发布公告，2025年前三季度实现营业收入约8.9亿元，同 比增加7.17%；归母净利润7471.68万元，同比增加815.3%；归母扣非净利润6514.03万元，同比增长 2456.56%。 业绩承诺方承诺，若本次交易于2025年实施完毕，奥易克斯2025至2027年累计净利润不低于1.19亿元， 若于2026年实施完毕，2025至2028年累计净利润不低于1.72亿元。 菱电电控表示，公司与奥易克斯均从事汽车动力电子控制系统业务，具有较强的协同效应。本次交易有 利于双方整合市场资源，共同开发客户，巩固和提升行业地位，提升国产品牌的影响力，推动EMS产 品国产替代；有利于双方整合研发能力，提升技术创新水平，推动产品迭代升级，提升产品竞争力；有 利于双方整合供应链体系，通过集中采购降低采购成本，提高上市公司盈利能力；有利于上市公司加快 拓展境外市场，进一步提升公司业绩规模。 目前，在乘用车方面，公司EMS产品已批量供应理想、江淮、零跑等车企，并成功切入广汽、长安、 吉利、长城等主流乘用车企业的供应链体系，多个开发项目稳步推进中。 此外，公司积极拓展海外市场， ...

以下文章来源于一德菁英汇 ，作者一德菁菁 一德菁英汇 . 期货交易者的紧密合作伙伴！ 2025年1-8月ICSG数据显示： 铜矿增量落后于冶炼和消费的增速，也是推动2023-2025年 铜价 一步一个抬升的主要驱动力。展望2026-2028年，在没有特大型矿山投入的 情况下，这种紧张的局面会更加严峻。消费端在AI算力、汽车电动化、储能、光伏等新兴消费端的强势增长，让未来几年铜的消费仍将维持 年均80万吨的消费能力。 文 | 王伟伟 来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 要点速览版 关键矛盾 铜矿增量明显落后于冶炼与消费增速，构成2023–2025年铜价逐级抬升的核心驱动力。 长期逻辑 铜矿复产周期长，高铜价难以快速刺激供给释放，消费端在新兴领域拉动下仍将保持强势，供需紧平衡格局预计延续至2028年。 铜上涨的大周期是：2023-2028年全球铜矿新增供应进入瓶颈期，年均增量50万吨。 消费端年均消费80万吨左右。 2025年9月印尼 Grasberg铜矿 作为全球第二大铜矿（年产量约81.6万吨，占全球3.6%），其因泥石流事故引发的停产对全球铜市场产生了 显著冲击。2025年四季度预 ...

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】据英国《金融时报》10月28日报道，Stellantis集团前首席执行官 （CEO）唐唯实（Carlos Tavares）在推介其名为《风暴中的舵手》的回忆录时表示，中国汽车制造商最 终将成为欧洲工厂和就业的"拯救者"——尽管在某种程度上，这也意味着部分欧洲汽车制造商将加 速"消亡"。 Stellantis集团前CEO唐唯实ACEA "绝佳的机会正向中国敞开" 唐唯实表示，欧洲汽车制造商目前正面临严峻挑战，包括应对严格的排放法规、摇摆不定的电动化政策 以及全球范围的贸易战。 "有许多绝佳的机会正向中国敞开。"唐唯实透露，部分中国汽车制造商正在欧洲寻找收购目标，通过增 持欧洲企业的股份或收购濒临倒闭的工厂，并被因失业而发起抗议的当地人视为"救世主"。而他所说 的"拯救"，即将在未来10-15年内发生。 在因董事会冲突离开Stellantis后，时隔近一年唐唯实重回公众视野。与此同时，他严厉抨击了欧盟推迟 投资1000亿欧元推进汽车电动化，并在2035年禁售燃油车的举措。 "然而，没人会因此追究欧盟的责任。"唐唯实强调，推迟和放弃该项投资是巨大的浪费和"愚蠢"。 他表示，先前自 ...

交易概述 - 领益智造通过全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权 [1] - 交易完成后浙江向隆将纳入领益智造合并报表范围 [1] 收购标的分析 - 浙江向隆是国家级专精特新“小巨人”企业 主营汽车等速驱动轴和传动轴 [2] - 客户覆盖大众 丰田 比亚迪 蔚来 零跑等新能源及燃油车整车厂 以及庞巴迪 北极星等全地形车品牌 [2] - 2024年营业收入19.94亿元 净利润1.27亿元 经营活动现金流量净额1.56亿元 [2] - 2025年上半年营业收入9.69亿元 净利润0.92亿元 经营活动现金流量净额1.53亿元 [2] - 交易设置业绩承诺 2025年至2027年净利润分别不低于1.75亿元 2.00亿元 2.25亿元 三年累计不低于6.00亿元 [2] 战略协同与业务影响 - 领益智造在消费电子精密功能件市场居全球领先地位 并积极拓展新能源汽车 AI服务器 人形机器人等新兴市场 [3] - 2024年公司汽车及低空经济业务收入21.17亿元 同比增长52.90% [3] - 收购将助力公司汽车业务从Tier2供应商向Tier1供应商转型 [3] - 交易完善了公司从动力电池结构件到新能源汽车饰件 动力传动系统轴件的产品布局 [3] - 收购标的与公司在客户资源 产业出海方面具协同性 并为探索人形机器人硬件应用提供基础 [3]

交易概述 - 领益智造全资子公司领益科技以24.04亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权 [1] - 交易完成后，领益科技将持有浙江向隆96.15%股权，浙江向隆将纳入公司合并报表范围 [1] 收购标的业务 - 浙江向隆是一家专业研发、制造、销售汽车等速驱动轴、传动轴的汽车零部件厂商 [1] - 公司客户广泛覆盖国内外知名新能源及燃油车整车厂商，以及全球全地形车头部品牌 [1] 战略意图 - 本次交易旨在加速深化公司在汽车产业领域的布局 [1] - 交易有助于完善公司在汽车领域的产品矩阵，进一步丰富收入结构 [1] - 公司计划通过此举实现产业升级优化，并为迎合汽车电动化、智能化发展趋势及探索AI终端硬件的扩大应用提供基础 [1]