报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约呈上涨态势，预计下周供给端排产和需求端持续增加，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7][78] 各部分总结 回顾与展望 - 01合约本周上涨，周一开盘价82600元/吨，周五收盘价87360元/吨，周涨幅5.76% [4] - 供给端本周碳酸锂产量21545吨，各原料产出有不同变化且均高于历史同期平均水平 [4] - 需求端2025年10月碳酸锂需求量环比增加8.70%，预测下月增加3.97%；出口量环比增加14.57%，预测下月增加40.12% [5] - 新能源车方面，2025年10月产量环比增加9.59%，销量环比增加6.92%，出口量环比减少9.27%，库存有所去化，预计下月需求强化 [6] - 成本端，外购锂辉石和锂云母生产亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低盈利足 [6] - 库存端，总体库存环比减少2.80%，冶炼厂库存环比减少7.96% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势相关数据 [13] 供给 - 锂矿石 呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据 [16] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [18][20] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据 [22] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [27] 供给 - 氢氧化锂 呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据 [29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [31] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿、各类回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化碳酸锂等成本利润数据 [34][37][40] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）及氢氧化锂月度库存（按来源）数据 [42] 需求 - 锂电池 呈现电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据 [46] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据 [52] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [55] 需求 - 三元材料 呈现三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据 [58][60] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据 [62][65] 需求 - 新能源车 呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据 [70][71][74] 技术面分析 本周主力01合约呈上涨态势，展示主力合约走势相关数据，预计下周盘面偏多震荡调整 [77][78]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 14 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货价量创年内新高，资金博弈情绪高涨，预计在需求带动去库的支撑下，碳酸锂价格将继续上涨 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周碳酸锂周度产量 21545 吨，较上周微增 9 吨，产量见顶信号逐渐清晰，辉石和云母产碳酸锂量下降，盐湖和回收产碳酸锂量增加，冬季到来预计盐湖产碳酸锂量也将下降，供应增量微乎其微，前期高供应压力年内在放缓 [10] - 需求端，本周电解液价格高位持平，上游出货意愿下降而下游采购意愿攀升，6F 价格持续走强，电解液领域供需趋紧，正极材料价格均上涨，终端动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，年内碳酸锂需求有望持续向好 [10] - 本周碳酸锂社库去库 3481 吨，前一周去库 3405 吨，去库速度继续加快 [10] 行业要闻 - 全球第二大矿企 Rio Tinto 搁置位于塞尔维亚的 Jadar 锂项目，该项目投资额达 29.5 亿美元，进入“维护保养”状态，项目未投产，受当地社区反对、政治抗议困扰，许可审批进展缓慢，搁置恰逢公司战略调整 [13] - 天齐锂业就智利化工矿业公司（SQM）推进“公私合营”一事向智利当地法院提出诉讼，11 月 12 日晚间，智利当地法院驳回了天齐锂业子公司的诉讼请求，天齐锂业表态将全面评估，不排除进一步行动 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜行业昨日因中美商定经贸磋商市场风险偏好回暖铜价走强 后续关注需求端边际变化和中美关税谈判情况 主力关注84000 - 85000支撑 [1] - 铝行业氧化铝市场延续弱势 预计短期内氧化铝现货价格将继续承压运行 铝价预计短期沪铝将维持高位震荡走势 [3] - 铝合金行业成本支撑稳固与需求韧性为价格提供上行动力 但高库存压力及政策不确定性仍构成制约 预计短期ADC12价格将维持偏强震荡格局 [4] - 锌行业短期价格或受宏观驱动而冲高 但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性有限 或仍维持震荡 [8] - 锡行业强基本面支撑下锡价延续高位震荡 后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况 [10] - 镍行业近期宏观暂稳 成本仍有支撑但库存累积有一定压力 中期供给宽松不改制约价格上方空间 预计盘面区间震荡为主 [12] - 不锈钢行业海内外宽松降息预期提升 矿端有成本支撑但镍铁价格走弱 下游旺季需求提振有限 短期盘面偏弱震荡调整为主 [14] - 碳酸锂行业基本面好转比较明确 旺季强需求逐步兑现 产业持续去库 价格下方仍有支撑 短期盘面预计偏强运行 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值85490元/吨 日涨0.63% 精废价差日涨7.02% 洋山铜溢价(仓单)日涨11.43%等 [1] - **月间价差**：2512 - 2601月间价差现值70元/吨 日涨20元/吨 [1] - **基本面数据**：9月电解铜产量112.10万吨 月降4.31% 进口量33.43万吨 月增26.50%等 [1] 铝产业 - **价格及价差**：SMM A00铝现值21040元/吨 日涨0.29% 氧化铝各地区平均价有不同程度下跌 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏现值 - 2395元/吨 沪伦比值7.52 [3] - **月间价差**：2512 - 2601月间价差现值10元/吨 日涨10元/吨 [3] - **基本面数据**：9月氧化铝产量760.37万吨 月降1.74% 电解铝产量361.48万吨 月降3.16%等 [3] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值21200元/吨 日涨0.47% 各地区精废价差有不同程度上涨 [4] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 100元/吨 日降10元/吨 [4] - **基本面数据**：9月再生铝合金锭产量66.10万吨 月增7.48% 原生铝合金锭产量28.30万吨 月增4.43%等 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值22100元/吨 日涨0.91% 进口盈亏现值 - 6393元/吨 [8] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 45元/吨 日降30元/吨 [8] - **基本面数据**：9月精炼锌产量60.01万吨 月降4.17% 进口量2.27万吨 月降11.61%等 [8] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值280000元/吨 日降0.36% LME 0 - 3升贴水日涨198.21% [10] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏现值 - 16213.05元/吨 日降15.65% [10] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 420元/吨 日降13.51% [10] - **基本面数据(月度)**：9月锡矿进口8714吨 月降15.13% SMM精锡9月产量10510吨 月降31.71%等 [10] - **库存变化**：SHEF库存同报现值5691.0吨 日降3.20% 社会库存日降9.88% [10] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值122150元/吨 日涨0.04% 1金川镍升贴水日涨2.00% [12] - **生产成本**：一体化MHP生产电积镍成本现值116448元/吨 月降0.62% [12] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价现值28550元/吨 日涨幅0 [12] - **月间价差**：2512 - 2601月间价差现值 - 190元/吨 日降10元/吨 [12] - **供需和库存**：中国精炼镍产量现值32200吨 月增1.26% LME库存日降0.01% [12] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B (无锡宏旺2.0卷)现值13000元/吨 日涨幅0 期现价差日降11.96% [14] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价现值58美元/湿吨 日涨幅0 [14] - **月间价差**：2512 - 2601月间价差现值 - 15元/吨 日涨15元/吨 [14] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量(43家)现值182.17万吨 月增0.38% 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)月增0.36%等 [14] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价现值74800元/吨 日涨0.61% 基差(SMM电碳基准)日涨60.98% [16] - **月间价差**：2511 - 2512月间价差现值 - 300元/吨 日涨40元/吨 [16] - **基本面数据**：9月碳酸锂产量87260吨 月增2.37% 需求量116801吨 月增12.28%等 [16]

价格走势 - 碳酸锂期货价格在2025年6月下旬触及2023年7月以来最低点后，经历震荡上涨、单边下跌及窄幅震荡，本周价格突破近1个月区间上沿75000元/吨，继续反弹可能性较大，需关注80000元/吨附近压力[1][4] - 6月下旬至8月中旬价格受“反内卷”政策和宁德时代枧下窝矿区停产消息影响震荡上涨，8月中旬至9月上旬价格单边下跌，9月中旬至今因供需两旺及库存去化而窄幅震荡[1] 供应端 - 2025年9月国内碳酸锂产量为87260吨，环比增长2%，同比大增52%，1-9月累计产量64.37万吨，同比增长42%[1] - 从原料类型看，9月锂辉石端产量增长5%，锂云母端产量降低15%，盐湖端产量增长10%，回收端产量增长7%，除锂云母外其他原料型产量环比均增长[1] - 10月碳酸锂产量可能接近9万吨大关，因锂辉石及盐湖端有新产能投产，但江西宜春地区矿山消息对供应预期仍有扰动可能[1] - 1-9月国内累计进口碳酸锂17.3万吨，同比增长5.2%，预计四季度进口量平稳增长[1] 需求端 - 电池正极材料需求强劲，9月磷酸铁锂产量35.68万吨，环比增长12.8%，同比增长42%，预计10月产量继续增长，9月三元材料产量7.5万吨，环比增长2.6%，同比增长31.5%，预计10月排产量继续上行[3] - 9月我国动力电池和其他电池产量同比增长50%，1-9月累计产量同比增长44%，10月中国市场动力、储能、消费类电池合计排产量达186GWh，环比增长22.4%，同比增长45.3%，中期碳酸锂需求将维持高速增长[3] - 新能源汽车9月产量161.7万辆，环比增长16.2%，同比增长23.7%，1-9月累计产量1124.3万辆，同比增长35.2%，1-9月累计出口175.8万辆，同比增长89.4%，预计产销数据将继续较高速增长[3] 库存与市场情绪 - 截至上周五碳酸锂周度库存13.27万吨，环比减少2143吨，去库速度加快且连续9周去库，但同比数据尚处于高位[4] - 碳酸锂期货仓单持续注销，从10月13日的42669手降至10月22日的29019手，显示现货需求好转，下游及贸易商主动提货，市场对后市预期变化[4]

宏观经济增长态势 - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，连续两个月收窄[1][6] - 高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增速较6月加快2.9个百分点[1][6] - 8月1-24日全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比增长6%，环比增长7%，新能源零售渗透率达56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%[1] 金融市场动态 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.7625%，央行单日净回笼2361亿元，但开展6000亿元MLF操作实现当月净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作[2][9] - 8月标普全球和欧元区制造业PMI回升至临界点上方，美联储主席表态为9月降息打开可能性[2][9] - 7月社零、投资同比增速回落，金融数据同比增速持续回升，一线城市二手房价环比继续回落[2][9] 商品市场表现 - 马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估较上月同期增加3.03%，8月1-25日出口量环比增加10.9%-16.4%[3][25] - 沿海甲醇库存环比上涨10.8万吨至124.85万吨，同比上涨28.29%，可流通货源预估67万吨[12] - 碳酸锂周度产量环比增加424吨至19980吨，8月供应预计环比增加3%至8.42万吨[19] 产业供需格局 - 上周铁水产量维持240万吨以上高位，螺纹产量环比下降，总库存增幅减小，表需环比增加[3][23] - 玻璃生产企业库存环比增加28万重箱至5636万重箱，纯碱生产企业库存环比下降4.8万吨至171.53万吨[15] - 国内棉花供应偏紧，现货基差坚挺，纺织企业新增订单不足[27] 国际环境与政策 - 美国财政部长表示美联储主席候选人面试将于下月开始，人选预计秋季揭晓[4] - 上海合作组织峰会将于8月31日至9月1日在天津举行，成员国将签署《天津宣言》[5] - 美国对印度商品加征关税生效，俄乌加大能源基础设施攻击力度[10] 资产价格变动 - 标普500指数上涨15.46点至6481.40点，涨幅0.24%；富时中国A50期货下跌296点至14666.00点，跌幅1.98%[7] - ICE布油上涨0.55美元至67.80美元/桶，涨幅0.82%；伦敦金现上涨3.03美元至3396.50美元/盎司，涨幅0.09%[7] - LME铜下跌81.50美元至9755.50美元/吨，跌幅0.83%；CBOT豆粕下跌4.40美元至288.70美元/短吨，跌幅1.50%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预计碳酸锂2511合约在70580 - 74020区间震荡，产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为17268吨，环比减少7.31%，高于历史同期平均水平；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为93672吨，环比减少1.27%，三元材料样本企业库存为16499吨，环比减少0.32%；成本端外购锂辉石精矿成本为68214元/吨，日环比增长0.79%，生产所得为1863元/吨，有所盈利，外购锂云母成本为75753元/吨，日环比增长1.23%，生产所得为 -7557元/吨，有所亏损，回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 08月07日，电池级碳酸锂现货价为71100元/吨，11合约基差为 -1200元/吨，现货贴水期货 [8] - 冶炼厂库存为51958吨，环比减少6.18%，低于历史同期平均水平，下游库存为45888吨，环比增加7.18%，高于历史同期平均水平，其他库存为43880吨，环比减少2.42%，总体库存为141726吨，环比减少1.00%，高于历史同期平均水平 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空，空增 [8] - 2025年7月碳酸锂产量为81530实物吨，预测下月产量为84200实物吨，环比增加3.27%，2025年7月碳酸锂进口量为18000实物吨，预测下月进口量为18500实物吨，环比增加2.78%，需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] 基本面/持仓数据 昨日行情概览 - 锂矿中锂辉石（6%）价格为757美元/吨，较前值涨9美元，涨幅1.20%，锂云母精矿（2.5%）价格为1750元/吨，较前值涨60元，涨幅3.55% [13] - 电池级碳酸锂价格为71100元/吨，较前值涨150元，涨幅0.21%，工业级碳酸锂价格为69000元/吨，较前值涨150元，涨幅0.22% [13] - 部分产品价格无涨跌，如磷酸铁无水、六氟磷酸锂等 [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率为63.92%，较前值涨1.72%，涨幅2.77%，日度锂辉石生产成本为68214元/吨，较前值涨533元，涨幅0.79%，日度锂云母生产成本为75753元/吨，较前值涨923元，涨幅1.23% [16] - 需求端磷酸铁月度产量为252200吨，较前值涨22300吨，涨幅9.70%，磷酸铁锂月度出口量为2031541千克，较前值涨1089914千克，涨幅115.75% [16] - 碳酸锂月度总产量为81530吨，较前值涨3440吨，涨幅4.41%，月度净进口量为17267.97吨，较前值降3591.08吨，降幅17.22%，供需平衡为2682万吨，较前值涨1079万吨，涨幅67.31% [16] 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [23] - 锂矿石供需平衡表显示不同月份的需求、生产、进口、出口及平衡情况 [24] 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势 [28] - 碳酸锂供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [32] 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、氢氧化锂（按来源）月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势 [35] - 氢氧化锂供需平衡表显示不同月份的需求、出口、进口、产量及平衡情况 [37] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据的历史走势 [40] - 展示了不同废旧锂电池回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据的历史走势 [43] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润等数据的历史走势 [46] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [48] 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [51] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势 [54] 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [57] - 三元前驱体供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量及平衡情况 [60] 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [63][65] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据的历史走势 [67] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [70] 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [75][79]

市场分析 - 2025年7月14日碳酸锂主力合约2509开于64300元/吨，收于66480元/吨，收盘价较昨日结算价上升3.71%，成交量为1014558手，持仓量为356161手，较前一交易日增加33301手，期货升水电碳1830元/吨，所有合约总持仓600972手，较前一交易日增加9072手，当日合约总成交量较前一交易日增加4747手，成交量502065，整体投机度为0.84，碳酸锂仓单11204手，较上个交易日减少399手 [1] - 2025年7月14日电池级碳酸锂报价6.35 - 6.58万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨，工业级碳酸锂报价6.255 - 6.355万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨 [1] 策略 - 碳酸锂期货大幅上涨受江西矿端消息扰动以及短期仓单注销影响，7月仓单需强制注销，新注册仓单少，短期有较大交割博弈，近月合约受影响大，江西矿端扰动对供需短期影响有限，目前供需仍偏宽松 [2] - 今日碳酸锂期货合约持仓量增仓近3.6万手，总持仓逼近6月底高位，成交量为去年年初以来单日最大，盘面成交活跃且多空分歧大 [2] - 中长期碳酸锂供需面未实质性转变，政策影响小，反弹高度不宜乐观，需关注矿端扰动，若江西锂矿生产受影响，过剩格局将转变 [2] - 单边策略为近月合约观望，远月合约逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2]

报告行业投资评级 - 碳酸锂行业投资评级未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需双弱，偏弱震荡或延续 [1] - 碳酸锂趋势强度为0，处于中性状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2507合约收盘价65,960元，较T - 1下跌300元；2509合约收盘价67,220元，较T - 1下跌440元等 [1] - 基差数据：现货 - 2507为1,990元，较T - 1无变化；2507 - 2509为 - 1,260元，较T - 1增加140元等 [1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格773美元，较T - 1下跌3美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,525元，较T - 1下跌10元等 [1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格67,950元，较T - 1下跌300元；工业级碳酸锂价格66,200元，较T - 1下跌300元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格68,029元/吨，环比上一工作日下跌343元/吨；电池级碳酸锂均价6.795万元/吨，环比下跌300元/吨；工业级碳酸锂均价6.62万元/吨，环比下跌300元/吨 [1][3] - 四川省天府锂业有限责任公司成立，注册资本5亿人民币，由四川省自然资源投资集团有限责任公司全资持股，标志四川国资正式加入锂矿竞争行列 [3] - 白宫表示特朗普将签署行政令减轻汽车关税影响，支付汽车关税的公司将不再被征收铝和钢铁等其他关税，已支付关税将得到补偿 [3]