财务数据和关键指标变化 - 2026年上半年，公司实现营业收入3571亿元人民币，拨备前利润2304亿元人民币，分别同比增长8.41%和9.77% [4] - 归属于银行股东的净利润同比增长4.67%和5.10%，自2025年以来实现季度环比增长 [4] - 净息差（NIM）稳定在1.27%，净利息收入同比增长10.20% [4] - 成本收入比下降1.68个百分点，运营效率进一步提升 [4] - 总资产超过40万亿元人民币，较上年末增长4.77% [5] - 总负债达到36.95万亿元人民币，增长5.11% [6] - 不良贷款率1.22%，下降0.01个百分点，不良贷款余额减少 [6] - 拨备覆盖率285%，较上年末上升0.48个百分点 [6] - 资本充足率18.31%，较上一季度提高80个基点 [6] - 非利息收入为1203.8亿元人民币，同比增长5.04%，占营业收入比重为33.71% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技金融贷款余额占公司总贷款的三分之一以上，服务了20万家科技公司 [11] - 服务了5200家核心人工智能公司 [11] - 绿色金融余额增长13.32%，绿色债券承销规模、投资规模位居行业前列 [11] - 普惠金融小微企业贷款金额和客户数分别增长10.6%和8.19% [11] - 个人养老金缴存增长54%，养老产业贷款余额增长50% [11] - 手机银行月活跃用户（MAU）增长6.6% [12] - 跨境电商交易额同比增长24% [12] - 民营企业贷款余额增长9% [12] - 个人消费贷款新增2000亿元人民币，服务300万客户 [13] - 个人客户财富管理、托管业务、结算清算手续费收入分别增长22%、10%和4% [14] - 净利息收入占比超过13%，在同行中位居前列 [14] - 公司客户总数超过900万，增长7.54% [15] - 有效个人客户数增至4.09亿，中高端个人客户较上年末增长5.84% [16] - 现金管理账户和日均存款分别增长7.94%和10.69% [16] - 资产托管业务总规模达26.75万亿元人民币，增长10.27% [16] - 综合融资项目同比增长20% [16] - 跨境托管规模分别增长16.20%和19.38% [9] - 熊猫债承销市场份额连续12年第一，占66% [88] - 债券承销规模超过7500亿元人民币，服务超过300家发行人，业务增长超过30% [91] - 承销58笔熊猫债，金额380亿元人民币 [92] - 点心债承销市场份额50% [92] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外净利润贡献保持在27%以上 [8] - 海外净利润64亿美元，贡献集团净利润的27.21% [50] - 海外资产规模超过1.34万亿美元，同比增长5.67% [50] - 海外贷款增长261亿美元，增长率5.82% [50] - 海外机构不良贷款金额和不良贷款率分别减少53亿元人民币和2.2个百分点 [50] - 港澳地区不良贷款率优于同业 [51] - 海外机构活期存款占比提升 [6] - 国内人民币存款利率下降22个基点 [6] - 人民币净息差较第一季度改善2个基点 [13] - 外币净息差改善13个基点，支撑集团净息差稳定 [13] - 海外机构净息差环比上升5个基点，同比上升11个基点 [50] - 海外机构净资产收益率（ROE）和成本收入比优于国内 [50] - 全球网络覆盖64个国家和地区，机构数量全球第二 [8] - 在G20国家、金砖国家、10个东盟国家和21个APEC经济体均有机构存在 [8] - 人民币清算网络覆盖19个国家和地区 [8] - 跨境人民币业务规模全球第一 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持全球化运营，海外利润贡献较4年前提升4.6个百分点 [4] - 聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大金融优先领域 [11] - 董事会通过公司“十五五”规划，聚焦六大能力建设：服务实体经济、全球布局与国际竞争力、综合客户服务、风险管理、综合运营、高素质人才 [18] - 公司将全球化作为核心使命，保持海外贷款良好增长势头，服务“引进来”和“走出去” [26] - 在资产端，加强贷款品种、行业目标和久期管理，聚焦五大任务和关键行业 [29] - 在负债端，聚焦代发薪、快捷支付、第三方托管、现金管理等关键产品，扩大低成本资金来源 [29] - 大力发展支付结算、财资管理、债券承销、全球托管、代理交易等非利息收入业务 [30] - 持续优化全球布局和服务机制，进一步提升海外机构利润贡献 [30] - 加强穿透式风险管理和合规能力，确保资产质量整体稳定 [31] - 在科技金融领域，从单点发展扩展到全产业链覆盖，建立“一链一策一方案”范式 [68] - 推出“AI+”计划和“AI+金融”实施方案，构建“3-2-6”架构 [99] - 在债券承销业务上，把握中国融资结构变化和人民币国际化机遇，巩固领先地位 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济呈现总体稳定、向新领域和高质量发展的发展势头 [58] - “低速度、高质量”成为新常态 [21][24] - 公司将顺应这一趋势，在国内和海外市场之间、量和价之间找到平衡 [25] - 人民币市场利率保持在合理低位，主要外币利率较高，公司全球多元化货币配置优势得到发挥 [34] - 下半年，人民币新发放贷款利率趋于稳定，但整体资产收益率面临压力 [37] - 人民币负债成本正在降低，将逐步控制高成本存款的量价，持续优化存款结构 [37] - 外币资产占比较高，外币净息差高于人民币净息差，美元利率短期存在不确定性，但通过主动调整资产负债，有信心持续提升净息差韧性 [38] - 宏观经济将保持稳定，结构将优化，低利率环境下财富管理需求将进一步释放 [45] - 公司将巩固非利息收入基础，利用国内外机遇，维持非利息收入对总收入的贡献 [45] - 2026年下半年，尽管外部环境复杂，中国经济将继续稳定增长并进一步改善 [60] - 公司有信心在2026年全年保持稳定的资产质量，具备充足的风险拨备和补偿能力 [62] 其他重要信息 - 2026年是公司A+H股上市20周年，资产规模增长8倍，海外机构覆盖从27个国家扩展到64个国家 [3] - 公司建议将分红率提高至31%，宣布每10股派发现金股利1.19元人民币 [7] - 自上市以来，公司已累计派发现金股利超过1万亿元人民币，分红率保持在30%的高位 [7] - 公司获得英国、斯里兰卡、印度尼西亚的人民币清算行资格 [8] - 承销金额约380亿美元，协助海外发行人获得超过1100亿元人民币的直接融资 [8] - 服务90%的中国《财富》500强企业，提供7x24小时多币种现金池服务 [9] - 建立首家中国海外全球托管银行 [9] - 推进40个技术战略项目，交付周期缩短15% [17] - 银行人工智能大语言模型已覆盖超过32000个客户，3800个场景 [18] - 无纸化流程已扩展到70% [18] - 部署超过190项创新成果，其中37项高价值成果纳入推广计划 [18] - 在消费领域，上半年提供3900亿元人民币贷款以稳定和扩大就业 [83] - 个人账户金融资产总额超过18万亿元人民币 [84] - 消费领域公司信贷余额增长7.7%，文化旅游和养老产业贷款余额分别增长10%和50% [84] - 服务消费领域新增贷款超过6400亿元人民币 [84] - 328万客户享受分期利息补贴 [84] - 营销活动带动消费超过4万亿元人民币 [85] - 跨境退税覆盖25个省份，退税笔数增长400% [85] - 外卡收单业务增长64% [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1（来自国泰君安证券的Martin Li）：关于资产负债管理 - 管理层回应：公司持续发挥服务实体经济的关键作用，上半年人民币贷款增长5.96%，高于行业平均水平 [24] - 国内业务将保持总体稳定，更好服务关键领域，确保人民币贷款增速高于平均水平 [25] - 海外业务将继续把全球化作为核心使命，保持贷款良好增长势头，聚焦智能制造、可再生能源、新材料、生物制药等关键行业 [26] - “十五五”期间，公司将聚焦四大策略：优化资产负债结构、加强价值创造能力、扩大全球布局和优势、巩固风险管理和合规管理 [29][30][31] 问题2（来自中金公司的Lin Chi）：关于净息差（NIM）稳定性的驱动因素 - 管理层回应：人民币市场利率保持在合理低位，主要外币利率较高，全球多元化货币配置优势得到发挥 [34] - 从2025年第二季度开始，NIM开始稳定，2026年上半年改善1个基点至1.27% [34] - 短期负面影响可控，中长期通过综合管理实现量价平衡 [35] - 国内人民币贷款保持平稳增长，新发放贷款存贷利差稳定，贷款利率边际改善 [36] - 海外核心资产保持较快增长，外币利率维持相对高位，海外机构贷款增长好于去年 [36] - 压力方面：人民币新发放贷款利率趋于稳定，但整体资产收益率面临压力 [37] - 支撑因素：人民币负债成本降低，将逐步控制高成本存款，持续优化存款结构 [37] - 外币资产占比较高，外币NIM高于人民币NIM，美元利率短期存在不确定性，但通过主动调整资产负债，有信心持续提升NIM韧性 [38] 问题3（来自摩根大通的Lin Li）：关于非利息收入 - 管理层回应：上半年非利息收入1203.8亿元人民币，同比增长5.04%，占营业收入比重33.71% [41] - 驱动因素：结算清算业务稳步增长，公司结算账户增长7%，带动国内公司结算费增长6.83% [42] - 财富管理能力提升，基金代理销售费增长31%，财富管理代理费增长17% [43] - 全球托管服务体系完善，集团托管资产规模增长10.27%，带动托管业务收入增长10.29% [44] - 跨境托管资产增长16%和19%，规模在同行中排名第一，带动跨境托管费业务增长13.09% [44][45] - 未来展望：宏观经济稳定，低利率环境下财富管理需求将进一步释放 [45] - 公司将巩固支付结算业务基础，扩大财富管理、资产管理托管服务，增强金融市场竞争力 [46][47] 问题4（来自高盛的Claire Ouyang）：关于全球化 - 管理层回应：上半年海外净利润64亿美元，贡献集团净利润27.21% [50] - 海外资产规模超过1.34万亿美元，同比增长5.67% [50] - 海外贷款增长261亿美元，增长率5.82% [50] - 海外机构不良贷款金额和不良贷款率分别减少53亿元人民币和2.2个百分点 [50] - “十五五”期间，公司将全球化作为优先事项，海外机构净利润贡献率将取得新突破 [52] - 三大路径：前瞻性进行全球资产负债配置、利用全球网络和基础设施增强非利息业务竞争力、推动境内外业务协同 [53][54][55] 问题5（来自中信证券的Xiao Feifei）：关于资产质量 - 管理层回应：截至6月底，不良贷款率1.22%，较上年末下降0.01个百分点 [58] - 海外机构不良贷款率和不良贷款余额均下降 [58] - 拨备覆盖率超过200%，风险抵御能力和准备充足合理 [58] - 风险管理压力来源：国内个人业务需关注个人贷款质量演变、国内公司业务需做好风险预测、海外业务需加强关键领域风险分析 [59][60] - 2026年下半年展望：继续平衡发展与安全，优化贷款结构，严格控制资产质量底线，加强智能风控能力，关注海外业务关键领域风险 [60][61] - 有信心在2026年全年保持稳定的资产质量 [62] 问题6（来自新华社记者）：关于科技金融 - 管理层回应：科技金融贷款占公司贷款的三分之一，服务超过20万家科技公司 [66] - “十五五”期间，科技金融将继续作为优化业务和支持国家优先事项的重要驱动力 [67] - 三大聚焦：产业布局从单点扩展到全产业链覆盖、产品迭代更好服务科技公司全生命周期、建立协同生态系统 [68][69][70][71] - 已推出人工智能产业链行动计划，支持5200家人工智能公司，贷款支持6600亿元人民币 [68] - 建立科技金融生态系统合作伙伴关系，已组织7场活动，吸引2800家公司和5000家投资机构参与 [72] 问题7（来自香港商报记者）：关于服务企业“走出去” - 管理层回应：公司从四方面提供综合金融服务：巩固全球化优势、聚焦企业痛点、针对性赋能、建立生态系统 [76][77][78][79][80] - 服务约53万家海外市场公司 [76] - 可提供100种货币的外汇服务，衍生品覆盖90种货币 [77][78] - 提供最长30年期限的多币种贷款 [78] - 与中远、招商银行、进出口银行、中金公司、金杜律师事务所、立信会计师事务所等建立全球服务联盟 [80] 问题8（来自21世纪经济报道记者）：关于消费 - 管理层回应：上半年提供3900亿元人民币贷款以稳定和扩大就业 [83] - 个人账户金融资产总额超过18万亿元人民币 [84] - 消费领域公司信贷余额增长7.7%，文化旅游和养老产业贷款余额分别增长10%和50% [84] - 服务消费领域新增贷款超过6400亿元人民币 [84] - 328万客户享受分期利息补贴 [84] - 营销活动带动消费超过4万亿元人民币 [85] - 跨境退税覆盖25个省份，退税笔数增长400% [85] - 外卡收单业务增长64% [85] - 下一步将加强资产配置、优化消费金融服务、优化消费环境、加强政策协同 [86] 问题9（来自证券日报的Yang Jie）：关于债券承销业务 - 管理层回应：上半年债券承销规模超过7500亿元人民币，服务超过300家发行人，业务增长超过30% [91] - 熊猫债承销市场份额连续12年第一，占66% [88][91] - 承销58笔熊猫债，金额380亿元人民币 [92] - 点心债承销市场份额50% [92] - 五大策略：前瞻性把握市场趋势、建立商业银行和投资银行一体化服务机制、扩大创新实践、聚焦五大金融优先领域、保持风险管理和合规 [90][91][92][93] 问题10（来自腾讯财经的Jun Ping）：关于人工智能 - 管理层回应：公司发布“AI+”计划和“AI+金融”实施方案，构建“3-2-6”架构 [99] - 孵化超过2000个智能助手，覆盖客户服务、销售、信贷业务、风险管理、运营等前中后台 [99] - 在新加坡等分行试点人工智能驱动的全球业务发展 [100] - 未来计划：巩固技术基础、更加以业务为中心、始终关注安全 [100][101] - 人工智能风险管理已纳入整体风险管理架构 [101]

2 Contents Financial Performance High-Quality Development Future Outlook Steady Growth Driven by Scale and Efficiency Maintained stable growth in assets and liabilities 45.63 47.33 Total Assets 41.95 43.49 Total Liabilities 2025-12-31 2026-6-30 3.72% 3.69% (RMB trillion) 2026 Interim Results Announcement Maintain Stability while Enhancing Quality and Efficiency Steadily Advance High-Quality Development August 2026 | Beijing, Hong Kong Disclaimer The information contained herein contains certain forward-look ...

业绩总结 - 2026年1 - 6月营业收入3569.03亿元，同比增长8.48%[15][20][47] - 2026年1 - 6月净利润1320.31亿元，同比增长4.67%；归属于母公司所有者的净利润1235.94亿元，同比增长5.10%[15][20][47] - 2026年6月30日资产总计401863.51亿元，较上年末增长4.77%；负债合计369459.67亿元，较上年末增长5.11%[15][20][47] - 2026年上半年利息净收入2367.33亿元，同比增长10.20%；非利息收入1201.70亿元，同比增长5.24%[57][60][66] - 6月末集团不良贷款率1.22%，比上年末下降0.01个百分点；不良贷款拨备覆盖率200.85%，比上年末上升0.48个百分点[25][51] 用户数据 - 2026年6月30日普通股股东总数为602182名，其中A股股东447299名，H股股东154883名[14] - 截至6月末累计为超166万客户办理消费贷款财政贴息服务[21][48] - 普惠金融贷款余额突破3.06万亿元，贷款户数突破198万户[22][49] - 个人手机银行月活客户数达10428万户，同比增长6.86%[49][107][169] - 截至6月末，对公全量客户比上年末增长7.54%；境内商业银行全量个人客户5.60亿户，比上年末增长1.10%[109][115] 未来展望 - 扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”[28] - “十五五”期间计划为生物医药产业提供不少于1万亿元综合金融支持[97] 新产品和新技术研发 - 集团云平台服务器总量达5.5万台，构建智能化助手超2200个[26][52][172][173] - 截至6月末，BOCAI大模型用户突破3.2万人，智能研发助手月活用户超万人[26][52][173] - 扎实推进40个科技战略项目建设，项目平均交付周期同比下降15%[172] 市场扩张和并购 - 拥有532家境外分支机构，覆盖全球64个国家和地区，其中包括45个共建“一带一路”国家[135] - 为境外客户主承销58支熊猫债，发行金额合计1166亿元[137] - 境外个人金融业务覆盖超30个国家和地区，服务客户超850万户[140] 其他新策略 - 强化资产质量管控，严控重点领域风险，加大风险化解力度[29] - 持续推动内控合规体系建设，完善管理流程，强化合规管控[29] 股利分配 - 董事会建议派发2026年中期普通股股利每10股1.190元人民币（税前）[9][38] - 2025年全年现金股利为每10股2.263元人民币（税前）[12][38]

核心财务表现 - 中国银行2026年上半年净利息收入2367.33亿元，同比增加10.2% [1] - 营业收入3571.13亿元，同比增加8.41% [1] - 股东应享税后利润1235.94亿元，同比增加5.1% [1] - 基本每股收益0.36元，拟派发2026年中期普通股股利每10股1.190元人民币 [1] - 集团税后利润1320.31亿元，同比增加4.67% [1] - 平均总资产回报率(ROA)0.67%，净资产收益率(ROE)8.66% [1] - 净息差1.27%，同比上升1个基点 [1] - 成本收入比23.43%，同比下降1.68个百分点 [1] 资产负债与规模 - 集团资产总计401863.51亿元，比上年末增长4.77% [1] - 负债合计369459.67亿元，比上年末增长5.11% [1] - 境内机构人民币贷款比上年末增加1.20万亿元，增长5.98% [2] 信贷投放与政策落实 - 落实财政贴息政策，已累计为超166万客户办理消费贷款财政贴息服务 [2] - 投向制造业的本外币贷款比上年末增长12% [2] - 民营企业本外币贷款比上年末增长9% [2] - 信贷服务上市公司股票回购增持计划的金额保持市场领先 [2] 重点业务领域发展 - 科技金融优势巩固，科技贷款占对公贷款比重超三分之一 [3] - 绿色金融保持领先，绿色贷款余额(中国人民银行口径)比上年末增长13.32% [3] - 承销境内绿色债券规模保持中资机构领先 [3] - 普惠金融贷款余额突破3.06万亿元，贷款户数突破198万户 [3] - 国家级、省级“专精特新”企业授信客户数领先同业 [3] - 企业年金个人账户数、企业年金托管资金规模保持稳健增长 [3] - 个人手机银行月活客户数同比增长6.86% [3] - 数字人民币消费金额保持市场领先 [3]

业绩数据 - 2026年中期拟派现金股利16.401603384亿元，每10股派1.50元（含税）[10][154] - 本报告期（1 - 6月）营业收入168.5亿元，同比增长22.58%[37][89][90][94] - 利润总额92.24亿元，同比增长20.81%[37] - 归属于母公司股东的净利润77.97亿元，同比增长20.18%[37] - 经营活动现金流量净额733.27亿元，同比增长371.05%[37][90][92] - 期末资产总额1.06万亿元，较上年度末增长23.92%[37][100] - 期末负债总额9047.55亿元，较上年度末增长27.80%[37][101] - 基本每股收益0.66元/股，同比增长22.22%[38] - 加权平均净资产收益率6.00%，较上年同期增加0.84个百分点[38] - 非经常性损益合计1624.51万元[41] 用户数据 - 截至报告期末，客户总数突破2050万户[52] - 机构客户群体超6500家，同比增幅超16%[60] - PB业务客户数量达9134户，较上年末增长13.6%[61] 市场与业务数据 - 2026年上半年三市股票基金交易量约355.60万亿元，日均股基交易量3.07万亿元，较2025年增长57.3%[50] - 报告期内市场首发成立883只基金，募集资产规模6598.70亿元[53] - 截至报告期末，金融产品保有规模超2870亿元，较上年末增长13.9%[55] - 个人养老金累计开户超23万户，“银河星安养”品牌规模突破8.7亿元，养老基金销量同比增长455%[55] - 截至报告期末，市场融资融券余额为30203.96亿元，较上年末增长18.9%[56] - 公司融资融券余额为1647.57亿元，较上年末增长21.0%[57] - 2026年上半年，A股股权融资规模为2275.81亿元，同比下降66.9%[58] - 2026年上半年，我国境内债券新发行规模为19.00万亿元，同比增长1.1%[58] - 报告期内公司债券承销规模为3751.29亿元，同比增长14.9%，行业排名第6[59] - PB业务规模为5639亿元，较上年末增长17.1%；业务股基交易量为4.00万亿元，同比增长77.9%[61] - 截至报告期末托管和基金服务在线产品数量共计3973只，在线产品规模为3556.92亿元，同比增长61%[63] - 截至报告期末科创板股票做市数量103只，北交所股票做市数量53只，均排名市场第4，基金做市数量563只，排名市场第11[64] - 报告期内港股恒生指数、恒生科技指数较年初分别下跌10.7%、18.9%；港股日均成交额2830亿港元，同比增长18%；股权融资规模3461亿港元，同比增长22%[66] - 报告期内中资离岸债参与承销统计632只，同比下降24.5%，规模合计1041.7亿美元，同比下降73.9%[66] - 2026年上半年我国期货市场累计成交量为51.05亿手，同比增长25.23%，累计成交额为482.70万亿元，同比增长42.08%[75] - 报告期内银河期货累计落地保期项目15个，现货保障量20.63万吨，惠及农户约2万户，同比提升近180%[76] - 截至报告期末，银河期货资管业务规模193.15亿元，同比增长47.58%[76] - 年初至今银河期货在Wind平台发布14只自研指数研究成果，大类资产配置指数策略产品规模突破17亿元[77] - 银河德睿场外衍生品业务覆盖95个细分交易品种，做市业务覆盖52个品种[78] - 截至报告期末，证券私募资管产品存量规模突破6万亿元[79] - 报告期内公司私募资管业务规模增长150亿元，发行4单资产证券化项目，发行总规模近40亿元[80] - 报告期内银河源汇股权投资新增出资约4.97亿元[82] - 截至报告期末，中基协已登记私募股权和创业投资基金管理人11,189家，管理基金59,441只，基金规模为15.36万亿元，较上年末增长3.99%[83] - 报告期内银河创新资本新增备案基金4只，规模合计12.59亿元；投资项目和子基金20个，金额合计6.62亿元，同比增长115.64%[83] 公司架构与人员 - 银河金控为控股股东，报告期末持有公司已发行股本的47.43%[21] - 中投公司报告期末持有汇金公司100%股权，汇金公司报告期末持有银河金控69.07%股权[21] - 报告期末集团员工13,974人，公司员工10,563人[172] 公司运营与管理 - 报告期内在北京市设立北京互联网证券分公司[136] - 报告期内撤销5家证券营业部[137] - 报告期内完成23家分支机构同城迁址，其中分公司4家，证券营业部19家[138] 风险管控 - 公司经营活动面临市场、信用、流动性、操作和网络安全等风险，采取措施应对[114] - 截至报告期末，集团VaR（1D,95%）为3.39亿元[116] 债券发行 - 截至报告期末，发行9只长期次级债、7只永续次级债，补充附属净资本408亿元[142] - 2026年发行“26银河Y1”，发行数量50亿元，利率2.37%[143] - 2026年发行“26银河证券CP001”，发行数量40亿元，利率1.69%[143] 关联交易与担保 - 2026年1月1日至6月30日，证券及金融服务收入47413696.42元，费用176776元[188] - 2026年1月1日至6月30日，银河金控集团流入本集团资金1823531396.30元，流出33619569.90元[190] - 报告期末对子公司担保余额合计为20亿元，担保总额占公司净资产的比例为1.28%[196]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [8] 报告核心观点 - 浦发银行2026年上半年营收盈利增速改善，息差延续回升，资产质量整体稳定，看好长期改革红利释放 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 营收盈利增速改善 - 浦发银行2026年上半年归母净利润同比增长4.1%（1.5%，26Q1），盈利增速较1季度提升2.6个百分点 [7] - 公司上半年拨备前利润同比增长7.5%（4.3%，26Q1），增速进一步上行 [7] - 信用减值损失及其他减值损失同比增长5.0%，对利润释放形成一定制约 [7] - 公司上半年营业收入同比增长3.6%（1.4%，26Q1），其中净利息收入同比增长10.8%（12.4%，26Q1），增速虽小幅回落但仍保持较快增长 [7] - 公司上半年非息收入同比下降9.6%（下降16.7%，26Q1），降幅明显收窄，其中手续费及佣金净收入同比下降1.9%（下降5.5%，26Q1），其他非息收入同比下降14.3%（下降23.6%，26Q1），两项业务均有所改善 [7] 息差延续回升，资产扩张保持稳健 - 浦发银行26年上半年净息差为1.43%（1.42%，25A），较上年同期提升2BP，息差表现稳中向好 [7] - 上半年生息资产收益率同比下降36BP至2.89%，同比降幅较25年末收窄10BP [7] - 计息负债成本率同比下降39BP至1.48%，负债成本改善幅度较资产端更为显著，叠加资产端下行压力缓解，息差企稳回升 [7] - 公司上半年末总资产规模同比增长7.9%（7.9%，26Q1），维持较快扩张 [7] - 贷款同比增长4.1%（4.5%，26Q1），存款同比增长4.8%（5.6%，26Q1），增速较1季度小幅回落 [7] - 存款结构方面，公司上半年末活期存款占比为37.8%（39.2%，26Q1），环比有所下降，但较25年末提升0.62个百分点，存款结构较年初仍有改善 [7] 不良率环比上行，前瞻指标改善 - 浦发银行26年上半年末不良率为1.25%（1.23%，26Q1），环比上升2BP [8] - 结构上，公司贷款资产质量继续改善，企业贷款不良率较25年末下降13BP至1.08%，其中对公房地产贷款不良率下降4BP至3.32% [8] - 零售贷款不良率较25年末上升20BP至1.67%，其中个人按揭和个人经营贷款风险仍需关注 [8] - 前瞻性指标方面，公司上半年末关注率为1.97%（2.10%，26Q1），环比下降13BP [8] - 拨备方面，公司上半年末拨备覆盖率和拨贷比分别为197.81%/2.47%，环比下降6.98pct/5BP，风险抵补能力整体保持稳定 [8] 投资建议 - 浦发银行24年战略转型以来，经营基本面稳步改善，重点布局科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”，聚焦长三角区域与实体经济行业，信贷投放结构调整，收入结构有望持续优化 [8] - 随着资产质量持续修复，轻装上阵，公司盈利有望逐步企稳回升 [8] - 维持公司2026-2028年EPS预测，分别为1.67/1.88/2.07元，对应归母净利润增速分别为11.2%/12.3%/10.1% [8] - 公司8月27日股价对应26-28年PB分别为0.39x/0.37x/0.35x [8]