黄金期货行情 - 6月6日沪金主力合约收盘价783.24元/克 当日跌幅0.15% [1] - 当日成交量27.2万手 持仓量17.8万手 [1] - 现货价格779.4元/克 较期货贴水3.84元/克 [3] 美国经济数据 - 一季度非农生产力终值下降1.5% 劳动力成本加速上升 [3] - 当周初请失业金人数24.7万人 超预期并创8个月新高 [3] - 四周均值升至23.5万人 续请失业金人数维持高位 [3] 机构分析 - 金价在3000美元支撑位上方维持回调买入策略 [4] - 白银价格突破关键位后上行空间打开 [4] - 中美领导人通话同意推进新一轮会谈 [4]

中证商品期货指数表现 - 中证商品期货价格指数收报1345.85点，较前一交易日下跌1.37点，跌幅0.1% [1] - 中证商品期货指数收报1863.53点，较前一交易日下跌1.9点，跌幅0.1% [1] 焦煤市场动态 - 焦煤主力合约收涨1.68%，但市场情绪降温，盘面陷入多空博弈 [2] - 蒙古出口增税消息被证伪，国内矿端减产仍为传言，现货端无跟涨迹象 [2] - 邢台、唐山等地部分钢厂对焦炭开启第三轮提降 [2] - 焦煤供应过剩，需持续减量才能扭转偏弱基本面，反弹难以持续 [2] - 铁水产量在需求走弱和粗钢调控政策下或走平或小幅下降，供大于求格局延续 [2] 沪锡市场动态 - 沪锡主力合约收涨1.47%，缅甸佤邦锡矿复产缓慢，供应短期难显著增加 [3] - 现货消费增长受限，低位补库后交投减缓，传统消费淡季来临 [3] - 市场消化供应端叙事，消费端偏弱，高价负反馈及下游消化库存影响显现 [3] - 短期锡价震荡偏强，上方关注均线附近压力 [3] 贵金属市场动态 - 上海黄金、白银期货窄幅波动，美国经济数据疲软加剧衰退担忧 [3] - 美国5月ADP就业人数增加3.7万人，远低于预期的11.4万人 [3] - 美国5月ISM服务业PMI指数49.9，近一年来首次陷入萎缩 [3] - 降息预期升温，市场押注美联储今年将降息两次 [3] 氧化铝市场动态 - 氧化铝期货盘中跳水，尾盘跌近3% [4] - 几内亚Axis矿区复产无消息，短期维持停产概率较高 [4] - 利润空间恢复促进停产企业复产，市场担忧未来供应过剩 [4] - 现货偏紧及去库状态支撑价格，但去库接近尾声，现货成交价涨势放缓 [4] 尿素市场动态 - 尿素期货增仓下挫近3%，刷新今年1月以来新低 [6] - 尿素企业库存再次累库至98万吨附近 [6] - 尿素出口窗口期为5-9月，额度约200万吨 [6] - 国内供应量大，下游需求偏弱，复合肥厂陆续停车，板厂开工率低 [6] - 尿素出厂报价跌至1800元/吨，生产成本偏低，市场对后市偏悲观 [6]

美国经济前景 - 美国经济面临"低增长、高通胀"风险，受财政赤字扩大、通胀居高不下和政策不确定性影响 [1] - 高额进口关税暂停实施降低短期衰退可能性，但未改变经济下行趋势，第二季度预计增长1.5%，全年增速1.4%，显著低于去年2.8% [1] - 未来一年美国经济衰退概率中位数从4月45%降至35% [1] - 穆迪下调美国主权信用评级，反映市场对财政状况担忧，特朗普政府减税法案被指财政上不负责任 [1] - 实际关税税率升至13%，远高于年初约2%，政策不确定性高，衰退风险加剧 [1] 通胀与货币政策 - 经济学家预计2027年前通胀率持续高于美联储2%目标，消费者长期通胀预期处于数十年高位 [2] - 美联储认为关税政策加剧通胀恶化风险，不急于降息，联邦基金利率维持在4.25%-4.50% [2] - 52位经济学家预计第三季度（最可能9月）降息，25人预计第四季度，18人预计今年不降息，8人预测6月降息 [2] - 美联储或推迟降息决策至第四季度甚至明年年初，以观察关税对通胀的直接影响 [2]

美国经济前景 - 美国对冲基金公司Point72创始人史蒂文·科恩认为美国经济很有可能因关税威胁放缓 [1] - 科恩预计美国明年国内生产总值（GDP）将增长1 5% [1] 美联储政策预期 - 科恩表示美联储不会马上采取行动 因美联储仍会担心关税带来的通胀问题 [1]

报 告 正 文 继续暂停降息，等待实际数据降温 。 本次议息会议中，美联储决定将基准利率维持在4.25%-4.5%的目标范围内，并按原有节奏继续执行缩表。在本次议息会 议声明中，美联储新增判断 "高失业率和高通胀风险已经增加" （the risks of higher unemployment and higher inflation have risen），经济前景不确定性"进一 步"（further）增加。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，不需要急于调整利率，目前等待的成本较低。政策是适度限制的，等到6月才能做出预测。 美联储需 要真实数据反映，而不仅仅是情绪 ，尽管市场很担心，但关税冲击还没有到来。如果双重目标之间存在矛盾，要考虑与目标之间的距离和弥合差距的时间。 此外，鲍威尔重申特朗普施压不会影响美联储的工作。 我们认为， 一方面，美国就业仍趋于降温 ，4月新增非农就业人数回落、前值下修，失业率保持平稳，薪资增速略有回落，整体表现仍然稳健。不过，政府裁 员影响在未来仍将逐渐显现，同时关税等经济政策不确定仍高，或在一定程度上减缓企业招聘，关税等经济政策或对私营企业招聘决策造成负面影响，就业市 场或仍将趋于 ...

墨西哥经济展望 - 墨西哥央行行长指出当前经济环境存在不确定性，外部需求可能受到影响，同时美国经济可能出现放缓 [1] - 上述因素可能导致墨西哥的生产活动在2025年仍将保持疲软状态 [1]

美国一季度GDP负增长 - 2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.3% 而2024年第四季度增长2.4% [3] - GDP不及预期引发市场对美国经济放缓的担忧 美国股指期货应声下跌 [3] 黄金价格大幅波动 - 现货黄金跌破3280美元/盎司 日内跌1.13% COMEX黄金期货主力报3294.1美元/盎司 日内跌1.18% [5] - 有投资者以829元/克均价买入超千万元黄金积存金 次日清仓亏损超47万元 [7] - 金融机构调整黄金积存金产品规则 如提高交易手续费和起购门槛 [7] 五一档电影票房 - 2025年五一档新片总票房突破1亿 《水饺皇后》《雷霆特攻队*》等影片暂列前六 [8][9] 李铁案二审结果 - 李铁受贿、行贿等罪名二审维持原判 刑期20年 [11] 东北证券人事变动 - 首席经济学家付鹏因身体原因离职 近期经历两次全麻手术 [13][14] - 付鹏曾指出中国股市估值处于历史均值附近 政策面和AI产业投入是市场热点 [14]

美国2月ADP就业数据 - 2月ADP就业人数增长7.7万人，远低于预期的14万人，前值向上修正为18.6万人，为2024年7月以来最小增幅 [2] - 私营部门就业增长步伐放缓，服务业裁员最显著，其中贸易/运输/公用事业裁员3.3万人（1月增加5.6万人），教育和医疗保健裁员幅度最大 [2] - 建筑业就业人数增加2.6万人（1月增加0.3万人），专业/商业服务增加2.7万人（1月增加1.4万人），制造业增加1.8万人（1月减少1.3万人），金融服务业增加2.6万人（1月增加1.3万人） [2] 行业薪资增速变化 - 贸易/运输/公用事业薪资增速年率中值为4.4%（1月为4.3%），建筑业为4.9%（1月为5.0%），专业/商业服务为4.5%（1月为4.6%），制造业为4.8%（1月为4.9%），金融服务业为5.1%（1月为5.0%） [2] 经济信号与市场反应 - ADP数据公布后，美元指数和现货黄金反应平淡 [3] - ADP首席经济学家指出政策不确定性和消费支出放缓可能导致招聘犹豫，结合其他指标显示雇主对经济前景持谨慎态度 [4] - 近期失业救济金申请达年内高点，消费者调查显示对失业率上升的担忧加剧 [4] 非农就业报告预期 - 经济学家预计2月非农就业人数增加15.3万人（1月为14.3万人），失业率维持4% [5] - 市场关注非农数据是否验证经济放缓，可能影响美联储5月降息决策 [4][5]