新冠疫情后美国经济曾经历复苏，不过曾经看似牢不可破的经济前景正在遭遇重创。 随着美联储降息步伐的临近，美国各项经济数据受到密切关注。但分析人士发现，这些数据越来越 难以证明美国经济状况还保持良好。 评级机构惠誉近日上调全球GDP预测，但称美国经济放缓的证据正不断增加。摩根大通CEO戴蒙 （Jamie Dimon）警告称，美国劳工统计局（BLS）对非农就业数据大幅向下修订，确认经济正在走 弱。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）也在有关最新就业信息的报道中表示，美国经济比想象得更 糟。 此外，近期民意调查显示，经济现状已经使特朗普在选民中获得了较多的负面评价。 劳动力市场持续走弱 对经济的担忧最容易在劳动力市场得到证实。几乎所有迹象都表明，美国劳动力市场前景日益黯 淡，而通胀已开始再次攀升。 根据美国政府9月9日公布的初步基准修订数据，截至今年3月的一年间，非农就业人数被大幅下调 91.1万，相当于平均每月少增加近7.6万个岗位，这是自2000年以来最大幅度的下调。 这一结果不仅远超市场此前预期的68.2万，也意味着就业增长在特朗普关税政策出台前就已开始走 弱。 分行业来看，休闲和酒店业、专业服务业、零售和制造 ...

（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇9月11日｜Lombard Odier表示，金价在2025年剩余时间内可能继续获得支撑。外汇策略师Kiran Kowshik和投资策略主管Luca Bindelli在一份报告中指出，黄金创下历史新高的背景是市场风险加剧的 叙事，包括通胀担忧、政府债务攀升以及美国经济放缓。4月以来投机性仓位减少，加之在供应仍受限 的情况下需求上升，预计将进一步推高金价。他们补充称，ETF的资金流向一直是黄金的重要影响因 素，尤其是在亚洲。如果资金流动动能出现回升迹象，金价可能进一步上涨。Lombard Odier将其12个 月金价目标上调至3900美元/盎司。 ...

格隆汇9月11日｜Lombard Odier表示，金价在2025年剩余时间内可能继续获得支撑。外汇策略师Kiran Kowshik和投资策略主管Luca Bindelli在一份报告中指出，黄金创下历史新高的背景是市场风险加剧的 叙事，包括通胀担忧、政府债务攀升以及美国经济放缓。4月以来投机性仓位减少，加之在供应仍受限 的情况下需求上升，预计将进一步推高金价。他们补充称，ETF的资金流向一直是黄金的重要影响因 素，尤其是在亚洲。如果资金流动动能出现回升迹象，金价可能进一步上涨。Lombard Odier将其12个 月金价目标上调至3900美元/盎司。 ...

经济放缓警告 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警告美国经济放缓 贸易战冲击经济增长前景 [1] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙确认经济逐步走弱 就业数据修正印证该行判断 [1] - 部分就业数据显现经济疲软迹象 需要密切关注 [1] 就业数据修正 - 美国非农就业人数预计下修91.1万人 创历史最大下修幅度 [1] - 修正后月度平均新增就业人数约为此前公布数据的一半 [1] - 就业数据修正幅度达0.6% [1] 通胀与货币政策 - 8月美国批发通胀意外下降 但物价持续高企信号仍存在 [1] - 所罗门暗示美联储无需快速降息 政策利率未处于过度限制性水平 [2] - 市场投资者情绪处于极度乐观区间 [2] 贸易政策影响 - 贸易政策处于谈判与实施动态过程 最终走向存在不确定性 [1] - 贸易战对经济增长产生负面影响 [1] 央行独立性争议 - 所罗门强调央行独立性曾为所有人带来巨大益处 [2] - 特朗普向美联储施压要求迅速降息 批评美联储领导层无能 [1]

黄金市场动态 - 现货黄金价格创下历史新高至3675.01美元，随后大幅下滑至3625.80美元，当前在3645美元附近徘徊 [1] - 技术指标显示黄金下行潜力有限，20周期SMA位于3604美元左右，远高于长期均线 [21] 美国股市表现 - 美股三大指数收盘创新高，标普500指数上涨0.27%至6512.61点，纳斯达克综合指数上涨0.37%至21879.49点，道琼斯工业平均指数涨0.43%至45711.34点 [2] 美国经济数据与货币政策预期 - 美国劳工统计局将截至2025年3月的12个月非农就业人数下修91.1万，创下自2002年以来的最大修正幅度 [4] - 市场预期9月美联储降息25个基点的概率达92%，部分交易员押注降息幅度可能达到50个基点，麦格理和巴克莱等机构已将2025年美联储总降息幅度预期上调至100基点以上 [8] - 投资者等待美国8月PPI数据，预计同比增幅保持在3.3%不变，核心PPI同比增幅预计从3.7%降至3.5% [6] - 预计美国8月CPI同比增幅从2.7%升至2.9%，核心CPI同比增幅预计稳定在3.1% [7] 美联储独立性事件 - 法官裁决特朗普目前不能解雇美联储理事库克，允许她继续履职，临时认定公众对于美联储独立性的利益倾向于支持库克复职 [10] - 此项裁决被视为司法体系支持美联储独立性，库克很可能出席9月18日的美联储政策会议并就降息进行投票 [11][12] 中东地缘政治局势 - 以色列国防军在卡塔尔首都多哈针对哈马斯高层成员进行精准打击，哈马斯证实有人员在袭击中身亡 [14] - 此次事件打破了卡塔尔作为斡旋者与以色列之间的默契，国际社会对此表示谴责 [17][18][19]

国际原油价格走势 - 国际原油期货价格平均跌幅达4.33% [1] - 伦敦布伦特原油期货价格收于67.26美元/桶 [4] - 8月份国际油价整体跌幅高达6.19% [8] 国内成品油价格调整 - 国内汽油柴油价格预计每吨下调215元 [1][4] - 92号汽油价格每升下调0.18元至0.20元 [1][4] - 国内油价调整时间为8月26日24时 [1][4][16] 国际油价下跌驱动因素 - 美联储9月降息概率升至90% 支撑美元承压并推动油价反弹超2% [8] - 美国2025年上半年GDP增速下滑至1.2% 非农就业月均新增仅3.5万人 [8] - OPEC连续第五个月增产 俄罗斯原油产量达每日934.4万桶 美国页岩油产量达每日1320万桶峰值 [9] 国内部分地区油价现状 - 福建省92号汽油售价7.23元/升 95号汽油售价7.72元/升 0号柴油售价6.90元/升 98号汽油限价9.22元/升 [11] - 云南省92号汽油售价7.40元/升至7.63元/升 95号汽油售价7.95元/升至8.18元/升 0号柴油售价6.98元/升 98号汽油限价8.63元/升 [11][12][14][16] 国内各省成品油最高零售价格 - 北京市汽油9040元/吨 柴油8030元/吨 [6] - 上海市汽油9020元/吨 柴油8000元/吨 [6] - 广东省汽油9085元/吨 柴油8062元/吨 [6] - 新疆维吾尔自治区汽油8785元/吨 柴油7890元/吨 [6]

美联储政策转向与市场影响 - 鲍威尔暗示9月降息，市场预期从不到80%升至90%附近[1] - 美元指数下跌约1%，黄金上涨约1%，2年期美债收益率下行约10bp，标普500涨幅扩大1个百分点[1] - 美国私营部门近三个月平均新增就业仅为5.2万，远低于2019年平均值14.8万[1] - 美国经济增长从2023年的2.5%放缓至2024年上半年的1.2%[2] - 2024年下半年降息100bp后出现通胀反弹[4] - 移民政策导致劳动供给减少，强化服务价格韧性[4] - 美联储独立性可能因白宫压力下降，理事变动影响决策[3] - 美债短端利率下行风险较小，长端面临压力[4] - 美元指数可能因美联储降息及欧英货币政策差异延续弱势[4] - 消费放缓因超额储蓄耗尽、移民离岗及关税不确定性[2]

货币政策立场分歧 - 联邦公开市场委员会以九比二投票结果维持利率不变 但两位理事支持降息[1] - 决策层在通胀评估和关税影响传导速度方面存在明显分歧[3] - 少数官员立场接近异议者 预示九月会议可能出现更多政策调整支持者[5] 经济数据评估 - 部分官员注意到工资增速放缓和新增就业岗位减少迹象[3] - 数位与会者预计下半年经济增长保持低迷 实际收入增长放缓可能抑制家庭消费[3] - 七月就业报告发布前两个月的就业数据被大幅下修 加剧经济放缓担忧[5] 政策灵活性导向 - 决策层高度重视保持政策灵活性 强调根据经济数据变化调整政策立场[7] - 多数官员同意在复杂经济环境下保持政策选项开放是审慎之举[7] - 未来决策将更加依赖经济数据表现 最新就业数据或促使更多官员支持政策调整[5]

货币政策预期 - 美联储2025年降息两次的预期仍然成立 [1] - 存在重新校准政策利率的空间 [1] 经济状况评估 - 美国经济增速放缓但程度不显著 [1] - 货币政策需在通胀目标与就业目标间寻求平衡 [1]

美国经济展望 - 预测美国GDP年增长率将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9%，低于经济学家一致预期的1% [2][11] - 经济放缓的驱动因素包括关税前需求透支、超额储蓄耗尽、移民放缓、基础设施法案的财政拖累以及债务展期利率上升 [11] - 潜在上行风险包括股价上涨10%可推动GDP增长0.6%~1%、生成式AI资本支出增长60%、投资回流（相当于未来3年GDP的5%）以及金融条件宽松 [12] 利率与通胀预期 - 预计年底前利率将下降1%，远超市场共识的50个基点 [13] - 核心PCE同比预测为3.4%，核心服务除住房外的3个月年化率为2.3% [15] - 工资增长和通胀预期表现良好，可能使美联储忽视关税引发的通胀 [14] 美元长期趋势 - 维持美元长期熊市观点，指出美元自2011年以来上涨约40%，但历史涨幅通常在40%~70%之间 [17] - 美国净投资头寸达GDP的-88%，需修正后才可能开启新一轮牛市 [3][20] - 7月美元反弹引发质疑，但关税政策、AI技术采用和投资回流等上行风险不改变熊市逻辑 [23][24] 美股风险分析 - 设定MSCI全球指数年末目标960点，2026年目标1000点，但警告近期下行风险 [4][26] - 估值担忧：全球股票敞口接近历史高位，美国贝塔定位中性偏多 [26] - 科技股集中度风险：70%盈利增长依赖生成式AI，超大规模企业资本支出占比接近2000年TMT水平 [31][32] - 资本支出增速或从60%放缓至2026年的16%，对科技股形成阻力 [33] - 市场低估关税风险，非美国家正相互减少贸易壁垒 [34]