报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 宏观面提振延续，商品氛围推涨，国际油价与丙烷价格走高，聚烯烃成本端支撑增强 [2] - 前期部分检修装置开车，产能利用率走高，国内供应增加，镇海炼化4线50万吨/PP装置投产 [2] - 终端行业处于淡季，农膜开工低位，其他终端开工偏弱，下游需求无好转迹象，工厂开工低位，供需矛盾预期加剧 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7284元/吨（-4），PP主力合约收盘价7074元/吨（+2），LL华北现货7190元/吨（+20），LL华东现货7300元/吨（+0），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-94元/吨（+24），LL华东基差16元/吨（+4），PP华东基差46元/吨（-2） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率79.5%（+3.0%），PP开工率77.4%（-1.9%） [1] - PE油制生产利润212.3元/吨（-154.6），PP油制生产利润-207.7元/吨（-154.6），PDH制PP生产利润243.3元/吨（-10.4） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 文档未提及相关数据内容 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-99.6元/吨（-1.2），PP进口利润-538.3元/吨（-1.3），PP出口利润28.3美元/吨（+0.2） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率48.4%（+0.5%），PP下游塑编开工率43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 文档未提及相关数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本与需求博弈，预计LLDPE和PP今日走势震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，6月24日美宣布伊以停火致原油回落，农膜淡季、包装膜下游弱，新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7280（+50），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -4，升贴水比例 -0.1%，中性 [4] - 库存：PE综合库存50万吨（-0.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP概述 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍处收缩区间，6月24日美宣布伊以停火致原油回落，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处弱势，当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差176，升贴水比例2.5%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存57万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-3 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油回落。供需端， 农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7230（-70），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差-58，升贴水比例-0.8%，偏空； • 3. 库存：PE综合库存50万吨（-0.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：LL ...

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期为2025年7月3日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货低开震荡上涨，市场氛围提振有限，贸易商随行报盘，终端采购心态谨慎，刚需补仓；产业链成本端扰动减弱，逐步回归自身供需逻辑；PP/PE周度检修量有所上行，检修影响量仍居高位；新增产能对供应端压力持续释放，7月淡季特征明显，下游企业开工以执行订单支撑为主，供需边际趋于恶化，单边弱势下行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509低开，盘中震荡向上，尾盘收涨，终收7288元/吨，涨42元/吨（0.58%），成交27万手，持仓减14574至443293手；PP主力收于7072元/吨，涨24元（涨幅0.34%），持仓减12023手至41.13万手 [6] 行业要闻 - 2025年7月2日，主要生产商库存水平74万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅1.99%，去年同期库存在75万吨 [7] - PE市场价格延续下跌，华北地区LLDPE价格在7140 - 7380元/吨，华东地区在7300 - 7700元/吨，华南地区在7350 - 7650元/吨 [7] - 黄海西岸丙烯价格大稳小动，收盘主流价格6525元/吨，连云港主流价格6525元/吨（昨日价格调整为6520元/吨），企业外售压力可控，报盘偏坚挺，下游存在一定观望心态 [7] - PP市场延续弱调，价格继续松动20 - 30元/吨，下游观望心态较重，午前询盘寥寥，市场整体成交欠佳，上午华北拉丝主流价格在7000 - 7160元/吨，华东拉丝主流价格在7050 - 7200元/吨，华南拉丝主流价格在7060 - 7220元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅相关图表 [9][12][16]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-7-1 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油回落。供需端， 农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7320（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差59，升贴水比例0.8%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存50.5万吨（-5.0），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：LLD ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃小幅反弹，目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化，后续需关注原油为主的成本端原料降温以及短期处于季节性需求淡季的现实 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约有不同涨跌情况，LL的1月、5月合约价格下跌，9月合约价格上涨；PP的1月、5月、9月合约价格均下跌，涨跌幅在 -0.19%至0.03%之间 [2] - 各合约成交量和持仓量有差异，持仓量增减情况不同，LL的1月、9月合约持仓量减少，5月合约增加；PP的1月、5月合约持仓量增加，9月合约减少 [2] - 各合约价差现值与前值有变化，LL和PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差有不同程度变动 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜等价格有不同表现，部分价格较前值有变化 [2] - 中游LL和PP在华东、华北、华南市场的价格现值与前值有差异，部分市场价格区间缩小或变化 [2] 消息 - 周五（6月27日），纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶65.52美元，比前一交易日上涨0.28美元，涨幅0.43%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶67.77美元，比前一交易日上涨0.04美元，涨幅0.06% [2]

聚烯烃早报 2025-6-30 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油回落。供需端， 农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7320（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差18，升贴水比例0.2%，中性； • 3. 库存：PE综合库存50.5万吨（-5.0），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：LL ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，PP今日走势也震荡 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议原油回落，农膜淡季包装膜需求转淡多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7320（-60），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差20，升贴水比例0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存50.5万吨（-5.0），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP概述 - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议原油回落，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差142，升贴水比例2.0%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.5万吨（-2.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 现货行情与期货盘面及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7320（-60），09合约价格7300（29），基差20（-89），仓单5731（-34），PE综合厂库505（-50），PE社会库存465（-95） [10] - PP：现货交割品价格7250（0），09合约价格7108（24），基差142（-24），仓单7500（0），PP综合厂库585（-23），PP社会库存233（-12） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]

聚烯烃日报 | 2025-06-27 淡季消费偏弱，终端开工走低 跨期：无。 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7300元/吨（+29），PP主力合约收盘价为7108元/吨（+24），LL华北现货为7270 元/吨（-50），LL华东现货为7350元/吨（+0），PP华东现货为7180元/吨（-20），LL华北基差为-30元/吨（-79），LL 华东基差为50元/吨（-29）， PP华东基差为72元/吨（-44）。 上游供应方面，PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为363.4元/吨（-95.5），PP油制生产利润为-26.6元/吨（-95.5），PDH制PP生产利润 为77.7元/吨（+79.2）。 进出口方面，LL进口利润为-61.4元/吨（-55.2），PP进口利润为-297.8元/吨（+41.0），PP出口利润为19.9美元/吨 （+20.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率 为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开 ...

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期无评级 [3] 报告的核心观点 - 以色列伊朗地缘局势加剧使原油与丙烷价格偏强运行，聚烯烃成本端支撑增强 短停检修装置较多，未来预计陆续开车，短期供应压力不大，但镇海炼化4线50万吨/PP装置投产，未来供应有增加趋势 农膜开工处季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位 包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低，聚烯烃维持供需两弱格局，宏观面不确定性较强 [2] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关内容 [15][19][22] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [27][34][35] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关内容 [39][45][52] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关内容 [62][64][67] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [74][78][81]