报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司2025Q1业绩同比下滑或与电价下滑以及折旧增加有关 新增装机贡献发电增量 4月风况较优电量维持高增 一季度业绩承压受电价下滑与折旧增长影响 财务费用持续下降 应收账款约为当前市值1.54倍 公司长期价值受国有险资认可 136号文利好存量资产 看好风电运营商长期价值 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为23.2、24.6、25.2亿元 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年5月16日收盘价2.22港元 一年内最高/最低2.48/1.72港元 总市值16147.62百万港元 流通市值5552.38百万港元 资产负债率66.87% [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12802|12576|13987|14770|15480| |同比增长率（%）|2.4%|-1.8%|11.2%|5.6%|4.8%| |归母净利润（百万元）|2240|1925|2317|2457|2522| |同比增长率（%）|-23.5%|-14.1%|20.4%|6.1%|2.6%| |每股收益（元/股）|0.31|0.26|0.32|0.34|0.35| |ROE（%）|8.59%|7.16%|7.97%|8.01%|7.74%| |市盈率（P/E）|/|/|6.5|6.1|5.9|[6] 事件分析 - 公司2025Q1实现营收35.58亿元 同比增长0.93% 实现归母净利润10.21亿元 同比下降4.44% 业绩同比下滑或与电价下滑以及折旧增加有关 [7] 发电量情况 - 2025Q1公司完成发电量99.05亿千瓦时 同比增加9.26% 其中风电发电量89.21亿千瓦时 同比增加8.57% 光伏发电量9.84亿千瓦时 同比增加15.98% 电量增长受益于装机投产 2024年公司风电、光伏分别新增装机150.06、192.70万千瓦 2025Q1贡献发电增量 但2025Q1或有风电项目处于调试阶段 风电发电量低于预期 1 - 3月公司风电发电量单月增速分别为+0.42%、+20.46%、+6.38% [7] 风况与电量增长 - 2025年4月全国地面10米高度平均风速较近10年同期偏大0.98% 公司四月单月风电发电量增速为16.68% 为二季度经营业绩奠定良好基础 [7] 业绩承压原因 - 2025Q1公司营收增速远低于发电量增速 一方面系新能源进入市场化交易后电价下滑 另一方面伴随装机投产平价项目占比提升 整体电价呈下降趋势 营业成本同比增加6.19%或1.08亿元 主要系新投产项目带来的折旧增长 [7] 财务费用情况 - 2025Q1公司毛利额同比下滑0.75亿元 利润总额同比下滑0.32亿元 差额主要受到财务费用同比下降0.52亿元影响 [7] 应收账款情况 - 截至2025年3月底 公司应收账款230亿元 主要为可再生能源补贴款项 约为市值的1.54倍（按1:1.08汇率计算） 公司在2024年通过借债实现优质项目投产 并提高分红绝对值与比例 [7] 公司价值认可 - 2025年4月30日 公司委任长城人寿董事长白力为非执行董事决议经股东大会表决通过 公司长期价值受到国有险资认可 [7] 风电运营商价值 - 在新能源内部 风电运营商具备更高投资价值 风电在出力以及经营周期上均优于光伏 拥有更高壁垒与更低全社会综合成本 光伏最低回报率要求有望为风电回报率提供支撑 136号文利好存量项目 公司作为老牌风电龙头长期价值或将凸显 [7] 公司利润表预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|12802|12576|13987|14770|15480| |其他收入 - 经营|405|446|500|500|501| |营业支出|-7900|-8315|-9315|-9886|-10485| |折旧及摊销|-5296|-5588|-6298|-6783|-7213| |职工薪酬|-1249|-1357|-1501|-1645|-1789| |维修及保养费用|-247|-326|-361|-395|-430| |材料成本|-71|-71|-79|-84|-88| |其他支出 - 经营|-1037|-972|-1075|-979|-964| |营业利润|5307|4707|5172|5384|5496| |财务费用|-1692|-1608|-1595|-1623|-1651| |应占联营公司损益|9|19|50|50|51| |除税前溢利|3623|3118|3627|3811|3896| |所得税|-530|-500|-582|-611|-625| |净利润(含少数股东权益)|3094|2618|3045|3199|3271| |净利润(不含少数股东权益)|2753|2378|2766|2906|2971| |少数股东损益|341|240|279|293|299|[8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - RE100宣布无条件认可中国绿证，增强出口绿色竞争力，应对绿色贸易壁垒，利于绿色供应链企业发展；山东、广东两地规则发布加速新能源行业市场化进程，促使企业从依赖政策补贴向依靠市场竞争力转变；《关于持续推进城市更新行动的意见》实施有望推动城市管网更新改造和生活垃圾处理设施完善 [3][4][5] 每周观点 行情回顾 - 5月12日 - 5月16日，环保、燃气和电力板块分别上涨0.58%、0.54%和0.09%，水务板块下跌0.43%，同期沪深300指数上涨1.12% [2][12] - 各子板块涨跌幅榜前三和后三的公司分别为电力（京运通、乐山电力、晋控电力；华电辽能、韶能股份、华银电力）、环保（艾布鲁、玉禾田、保丽洁；侨银股份、新动力、ST先河）、燃气（洪通燃气、凯添燃气、特瑞斯；胜通能源、中泰股份、国新能源）、水务（清水源、联合水务、德林海；绿城水务、京源环保、中晟高科） [15][17] 行业观点 RE100宣布无条件认可中国绿证，绿证国际化工作迈上新台阶 - 2025年5月12日，RE100宣布无条件认可中国绿证，绿证国际化迈上新台阶，增强出口绿色竞争力，应对绿色贸易壁垒，利于绿色供应链企业发展 [3][18] - 我国已构建完善绿证制度体系，截至2025年3月底，全国绿证累计核发56.17亿个，累计交易7.53亿个，同比增长4.5倍；80%以上消费主体来自制造业和能源行业；截至2025年4月底，居民自主购买绿证超270万个 [3][19] 广东发布136号文配套细则，明确海风等新能源增量项目机制电价执行期限 - 山东、广东两省基于国家政策框架出台绿电交易实施细则征求意见稿，山东政策体系具系统性，广东政策设计具针对性 [4][22] - 两省在执行期限、电量比例、竞价规模等多方面存在差异，政策在市场化激励与风险管控上各有侧重 [23] - 两地规则发布有望加速新能源行业市场化进程，促使企业从依赖政策补贴向依靠市场竞争力转变 [4][24] 推进城市更新行动，管网改造有望加速 - 5月15日，中办、国办联合发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出城镇老旧小区改造相关要求 [35] - 2024年全国实施城市更新项目6万余个，完成投资约2.9万亿元，城镇老旧小区改造新开工5.6万个，更新改造老化管线超5万公里 [36] - 《意见》实施有望推动城市管网更新改造和生活垃圾处理设施完善，提升垃圾分类水平，保障相关项目运营能力 [39] 行业动态 电力 - 辽宁2025年第三批风电、光伏发电项目建设规模835万千瓦，其中风电795万千瓦，光伏发电40万千瓦 [41] - 新疆电源装机达2.01亿千瓦，新能源装机占比55.72% [41] - 内蒙古2025年一季度新型储能累计调用充电电量7.3亿千瓦时，同比提高420%，累计调用放电电量6.3亿千瓦时，同比提高446% [41] - 4月份江苏发电量520.79亿千瓦时，同比增长2.00%；全社会用电量648.19亿千瓦时，同比增长4.51% [44] - 辽宁2025年第一批分散式风电项目清单增补一个25MW项目 [44] - 新能源汽车向电网放电上网电价采用峰平谷电价方式 [44][58][63] - 2025年一季度新增投运储能电站59座、总装机2.55GW/5.72GWh [44] - 山西省单体风电光伏项目不低于6万千瓦，申报项目应18个月内全容量并网 [44] - 山东全省新能源和可再生能源装机1.25亿千瓦，占比超51% [44] - 2025年第一季度中国清洁能源建设景气指数为113.43，仍处较景气区间 [47] - 重庆分布式光伏发电项目自发自用电量比例有新要求 [47][67] - 西北区域抽水蓄能电站参与跨省电力交易实施细则印发 [47][53] - 西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则印发 [47] - 广东就新能源竞价细则征求意见，2025年中期组织首次竞价交易 [47] - 河北预计夏季和冬季部分电网存在电力供应缺口 [50] - 《国务院2025年度立法工作计划》预备提请审议电力法等修订草案 [50][57][67] - 甘肃建成“一核五维”电力市场体系，市场化交易用户增加，电价下降 [50] - 天津鼓励开展多元化能源服务，推动屋顶光伏建设等 [50] 环保 - 贵州征求电力需求响应交易方案意见，邀约型削峰响应补偿价格上限为2.0元/千瓦时 [53] - 工信部批准1128项行业标准，包括氢气管道设计规范等 [54] - 重庆将推动市内能源结构优化，支持光储充一体化工程应用 [54] - 山东推进人工智能赋能重点领域高质量发展，开展智慧出行试点 [54] - 北京开展国家工业和信息化领域节能降碳技术装备申报工作 [57] - 中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》 [57] - 山西废止14个风电光伏发电项目，总规模59.1947万千瓦 [57] - 宁夏支持铁合金行业清洁能源消纳，到2027年力争可再生能源消纳比重达60% [64][67] 公司公告 电力 - 大唐发电完成20亿元超短期融资券和30亿元中期票据发行 [67][70] - 上海电力董事会同意多项议案，完成24亿元超短期融资券发行 [67][70] - 中国核电2025年投资计划拟安排1388.43亿元，营业收入预算855.79亿元 [67] - 华电辽能股东减持1000万股，持股比例降至16.92% [67][70] - 华能国际子公司完成10亿元科技创新债券发行 [70] - 华电国际发行股份购买资产并募集配套资金申请获同意 [70] - 华能水电计划募集不超过60亿元用于水电站项目建设 [70] - 江苏新能股东大会审议通过多项议案 [70] - 珠海港为子公司融资租赁业务提供担保 [70] - 露笑科技拟使用部分闲置募集资金现金管理，为参股公司提供财务资助 [70][73] - 川投能源拟向雅砻江公司增资16.32亿元 [73] - 云南能投实施昆明盐矿节能降碳技术改造项目，总投资44751.96万元 [73] - 嘉泽新能“嘉泽转债”暂停转股 [73] - 龙源电力发行15亿元绿色中期票据 [73] - 中闽能源控股股东一致行动人拟减持股份 [73] - 中绿电投资设立子公司 [73] - 露笑科技为子公司和参股公司提供担保 [73] 环保 - 百川畅银、伟明环保、绿茵生态决定不向下修正转股价格 [77][80][83] - 舜禹股份员工持股计划拟受让股份不超过235.075万股 [77] - ST先河增持计划完成，增持13795843股 [77] - 洪城环境董事减持股份计划实施完毕 [77] - 中国天楹增持计划实施完成，增持55333440股 [77] - 艾布鲁控股股东股份解除冻结 [77] - 龙源技术选举曲增杰为董事长 [80] - 中晟高科股东股份质押 [80] - 雪浪环境拟设立分公司 [80] - 军信股份拟境外发行H股并上市 [80] - 钱江生化子公司为天源公司借款提供担保 [80] - 盛剑科技股东拟减持股份 [80] - 中兰环保股东减持计划实施完成，另一股东拟减持股份 [80][83] - 严牌股份为子公司提供3000万元担保 [83] - 皖仪科技完成股份回购 [83] - 德林海股东拟减持股份 [83] - 雪浪环境股东减持股份比例触及1%整数倍 [83] - 武汉天源控股股东转让“天源转债” [83] - 兴源环境为子公司提供担保 [83] - 侨银股份子公司开展融资租赁业务，融资金额不超过3000万元 [83] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [5][87] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [5][87] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [5][87] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [5][87] - 环保行业推荐永兴股份、华光环能、雪迪龙，水务板块谨慎推荐联合水务；建议关注三峰环境、兴蓉环境、绿色动力 [5][87]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 山东省发改委发布新能源上网电价市场化改革相关方案及细则，目标是破除制度壁垒，2025 年底前全面实现新能源市场化交易 [17] - 改革对新能源企业短期有阵痛，长期是利好，建议关注有望受益于电力系统建设的公司，如阳光电源、德业股份 [20] 根据相关目录分别进行总结 每周一谈：山东新能源市场化改革 破限谋长远 - 改革目标是破除新能源参与市场的制度壁垒，加速构建现代能源体系，2025 年底前全面实现新能源市场化交易 [17] - 主要领域及措施包括储能领域、电力辅助服务、存量项目和增量项目的相关规定 [20] - 对新能源企业短期收益模式变化有压力，长期促使企业注重技术创新等，推动行业转型，为企业提供更广阔发展空间 [20] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为 4.02%，在申万 31 个一级行业中排第 3 位，跑赢沪深 300 [5][21] - 本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.92%、2.00%、2.29%、3.27% [5][21] - 细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74% [5][21] - 电力设备行业周涨幅前五个股为*ST 金刚、中超控股、久盛电气、高测股份、通达股份 [21] - 电力设备行业周跌幅前五个股为 ST 华西、ST 帕瓦、*ST 沐邦、嘉元科技、ST 长园 [21] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 报告展示了碳酸锂、电池、正极材料、隔膜、电解液等价格变化图表 [32][33][34]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 山东出台新能源上网电价市场化改革方案及细则，存量项目与现行政策衔接强，增量项目竞争激烈电价或承压，该方案对其他省份有指导意义 [2][5][6] - 天然气供需短期趋紧气价短暂回升，油价下跌利好中期进口气价下移，利好下游城燃降本 [2][10][11] - 给出电力、天然气、环保、氢能等行业的投资分析意见，推荐了相关企业 [2][8][30] 根据相关目录分别进行总结 电力：山东出台首个新能源全面入市细则 - 5月8日山东省发改委印发改革方案及实施细则，存量项目全电量参与市场化后电价为0.3949元/千瓦时，与燃煤基准电价持平，机制电量上限适度优化，执行期限按剩余小时数执行 [2][5] - 存量项目与现行政策衔接强，保障收益稳定性；增量项目竞争强，电价或低于当前市场化交易水平 [5][6] - 山东细则对其他省份有示范效应，存在机制创新，促使企业提升能力以适应发展要求 [2][7] - 给出水电、绿电、核电、火电的投资分析意见，推荐相关企业 [8] 天然气：国际需求小幅提升 全球气价有所反弹 - 截至5月9日，全球多地气价周度环比上涨，美气因供给回落和出口需求提升价格反弹，欧洲气因气温回落和进口政策价格回升，东北亚LNG价格受欧洲气价影响回升 [10][14][19] - 近期我国LNG综合进口成本低位，较年初高点下降18.4%，气价下降源于季节性需求回落和油价中枢下降，4月起油价下跌有助于2H25起进口价格中枢进一步下降 [2][11] - 美天然气供需趋紧，气价低位反弹；欧洲气价因气温和库存因素先升后或转跌；东北亚LNG进口价格回升但或随欧洲气价回落 [14][19][25] - LNG全国出厂价环比微增，综合进口价格本周上涨但中期或下降，利好下游城燃 [29] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线，推荐相关企业 [30] 一周行情回顾 - 2025/05/06 - 2025/05/09期间，公用事业、环保、电力设备、燃气板块相对沪深300跑赢 [35] 公司及行业动态 - 多地发布能源相关政策和公告，涉及农村光伏、老旧货车报废、电价调整等 [37][40][47] - 多家公司发布公告，包括关联交易、担保、融资、利润分配、业绩预告等 [48][49] - 部分公司公布发电量、输售气量数据，部分子公司中标项目 [51] 重点公司估值表 - 给出公用事业、环保及电力设备重点公司的估值表，包括代码、简称、评级、收盘价、EPS、PE、PB(lf)等信息 [53][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏&储能行业，山东电价政策利好需求预期修复，欧洲逆变器市场或生变，5月组件排产环比持平验证需求韧性，推荐关注相关头部及潜力企业[2][6] - 风电行业，浙江深远海风机招标和英国海风招标改革推动国内外海风景气度提升，推荐关注盈利弹性主线相关企业[2][7] - 电网行业，25年特高压投产和核准开工大年，南网配网设备招标金额高，推荐关注电力设备出海、特高压线路&主网、配用电环节三条投资主线相关企业[2][9] - 氢能与燃料电池行业，全国氢价指数下降，中国在氢能专利和绿氢设备成本有优势，看好绿氢一体化项目方向相关企业[2][10] - 新能源车&整车行业，持续看好25年车市需求，关注车企销量、业绩及估值重塑机会，推荐关注不同维度有优势的车企[10][14] - 锂电行业，宁德时代港股IPO推动新能源板块港股上市潮，看好锂电周期触底反转，推荐关注细分赛道龙头及技术变革相关企业[3][16] 各子行业总结 光伏&储能 - 山东发布新能源上网电价市场化方案及细则，具有示范效应，有望促进需求预期修复[2][6] - 欧洲逆变器市场或生变，H公司被取消会员资格，部分订单和份额或被其他中国企业承接[6] - 5月组件排产环比基本持平，“抢装后”国内外需求韧性逐步验证，产业链价格和盈利有望回升[6][7] - 投资建议关注经营稳健头部企业、供需较好环节企业及光储龙头[7] 风电 - 浙江2GW深远海风机预采购招标启动，项目有望年内开工，海风景气持续向上[7] - 英国海风招标改革强化装机目标，有望增加招标容量，推动欧洲海风需求释放[7] - 25Q1行业拐点确立，推荐关注整机、海缆单桩、大型化铸锻件叶片环节盈利弹性主线相关企业[7][9] 电网 - 陇东 - 山东特高压直流投产，二季度多条特高压直流有望密集投产，看好相关公司业绩弹性[8][9] - 25年南网配网设备第一批框架招标金额达54亿元，高投资强度带动配网设备和计量产品需求增长[9] - 推荐关注电力设备出海、特高压线路&主网、配用电环节三条投资主线相关企业[9] 氢能与燃料电池 - 全国氢价指数长期震荡下降，具备低氢价优势城市利于商用车推广，可就地消纳发展[2][9] - 中国在氢能相关专利竞争力领先，绿氢生产设备成本低，成为全球可再生能源制氢引领国家[10] - 重点看好绿氢一体化项目方向，关注制氢设备、绿醇绿氨、燃料电池相关企业[10] 新能源车&整车 - 理想召开AI TALK和智能焕新版上市，智驾竞争需考虑综合产品力，关注订单状态和纯电情况[3][10] - 吉利官宣极氪私有化，利于内部整合和成本控制，小幅增厚利润[14] - 持续看好25年车市需求，推荐关注不同维度有优势的车企[10][14] 锂电 - 宁德时代港股IPO通过聆讯，新能源板块港股上市潮预计扩大[3][11] - 中游环节建议关注布局机器人的标的[3] - 25年看好锂电周期触底反转，关注细分赛道龙头、技术变革相关企业[16][18] 本周重要行业事件总结 光储风 - 山东省发改委印发新能源上网电价市场化改革及竞价细则征求意见稿[4] - 欧洲光伏协会预测2025年全球光伏新增装机在中性假设下同增10%至655GW[4] - 浙能集团2GW深远海示范项目启动风机预采购招标[4] - 钧达股份完成港股上市，隆基签署超1GW组件大单[4] 电网 - 陇东 - 山东±800千伏特高压直流输电工程投运[4][9] - 25年南网配网设备第一批框架招标发布[4][9] - 国能日新发布“旷冥”大模型2.0版本[4] 新能源车&锂电 - 理想召开第二次AI TALK，L系列智能焕新版上市[3][4] - 吉利官宣极氪私有化，银河星耀8上市[4][14] - 车企发布25年4月销量，宁德时代港股IPO通过聆讯[3][4] - 中创新航收购苏奥传感，三星研发银基固态电池[4][18] 氢能与燃料电池 - 《电解水制氢用质子交换膜》标准将于2025年9月1日起实施[4] - 浙江财政厅下达中央燃料电池汽车示范应用第三年度奖励资金2836万元[4] - 韩国国土部计划于2028年实现氢能源列车商用化[4] 产业链主要产品价格及数据变动情况总结 光伏产业链 - 截至5月7日，中下游价格下跌，其他环节基本持稳[20] - 硅料暂无成交，硅片、电池片、组件价格下跌，海外组件价格部分持稳，光伏玻璃价格持稳，EVA树脂价格下跌[21][24][30][32] 锂电产业链 - MB钴、锂盐、正极材料、负极材料、6F（国产）价格波动，负极石墨化、隔膜、电芯价格持平[38][39][41][49][53][58][61] - 各产品供应、需求、成本、利润、库存情况有不同变化[38][39][43][49]

公司业绩情况 - 2024 年度及 2025 年一季度业绩详见披露在巨潮资讯网的定期报告，2025 年一季度亏损七千多万，原因是受宏观经济及行业竞争加剧等因素影响，毛利率下降，部分项目周期长无法验收确认，营业收入较上年同期下降 [5][20][21][64] - 近三年亏损十亿多，上市以来融资将近三十亿，亏损合计几乎也是将近三十亿 [12] - 2024 年所有子公司都亏损，部分子公司经营业绩不佳受宏观经济形势、行业竞争激烈等多种因素影响 [3][6][8][20] 公司业务与产品 - 专注于自动化、信息化与智能化技术，为新能源、环保、水利水电领域用户提供核心软硬件产品与系统解决方案，业务从水利水电自动化起步，拓展至锂电智能装备、新能源（源、网、荷、储）、环保控制设备等 [3] - 锂电设备主要供货宁德时代、赣锋锂业、亿纬锂能、鹏辉能源等头部锂电厂商，已向头部锂电厂商提供半固态电池产线，将跟进固态电池设备相关业务 [6][9][26] - EMS、源网荷储一体化平台具有功率预测、负荷预测等功能，能为优化调度运行、新能源市场化交易竞争力提供辅助支持，也能为虚拟电厂领域提供技术平台服务 [9][14] - 稳步推进小水电技术升级、绿色改造、安全提升、智慧管理等，与相关部委、研究机构、行业组织紧密对接，提升水利水电行业绿色安全、智能集约、现代化提升的产品技术研发、项目试点应用 [19][23] 公司应对措施 - 采取巩固和发展水利水电既有优势，加大力度拓展电网业务和海外市场，重点拓展非洲及东南亚地区业务，加大研发力度增加产品竞争力，增加毛利较高产品和区域的业绩占比等措施提升业绩 [6][9][12][18][22][24] - 加大应收账款的催收和管理，2024 年取得一定成效，年末应收账款余额下降明显，严格按照规定计提坏账准备，持续加强过程管理，动态评估客户资信，运用法律保护、金融工具等手段加大回收 [25] - 不断深思与改善费用支出的合理性与有效性，深化管理流程变革，提升管理效率，强化内部协作，提升人均效能，从各生产经营环节推动降本增效 [11][12][14] - 对高管薪酬进行结构性调整，管理层薪酬与业绩表现深度挂钩 [21] 公司发展规划与前景 - 暂无改变公司发展方向的计划，未来将振兴优势产业，巩固传统优势领域市场份额，推动电网业务落地与资源整合，夯实新赛道，落地新能源产品，深耕应用场景，打造生态合作 [2][3] - 认为以新能源为主体的新型电力系统是国家政策和世界能源发展趋势，对公司发展前景充满信心，相信 2025 年会越来越好，有信心完成今年扭亏为盈的目标 [6][9][24] 投资者相关问题 - 加强与投资者的沟通与交流，通过投资者专线、互动易等方式交流，定期或不定期开展交流活动，以巨潮资讯网披露信息为准 [7][8][19] - 已按照相关规定制定市值管理制度，将按制度和法律法规开展市值管理工作 [7][9] - 独立董事对公司重大决策、关联交易等可能涉及利益输送风险的事项进行全面监管审核，维护股东权益 [11] 其他问题 - 国外主要大项目正在有序实施中，一季度暂未竣工验收 [6] - 一季度合同负债增加是报告期末在手订单预收款项增加所致 [18] - 员工持股计划和股份激励计划参与对象主要涵盖核心管理层、关键技术与业务骨干，在人才范围上有一定重合，是基于战略发展与经营规划对关键人才的激励措施 [15][26]

二、《通知》顺应能源领域市场化大势，强化市场开放 近年来，能源行业按照党中央、国务院对能源行业的改革部署，从市场准入、产业组织结构、新模式新业态发展、价格 形成机制、资源市场化配置、治理制度建设等方面，持续推动改革，煤炭产运销体系、电力发输配用体系、油气国内与 国外进口体系不断完善，总体形成了以市场化定价为导向的多元化市场主体有效竞争格局。党的二十届三中全会通过 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，对能源行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市 场化改革、构建全国统一大市场，提出了新的更高要求。 民营企业能否发挥自身在成本、管理、决策等方面的优势，在能源市场中占据一席之地，是能源市场化程度的试金石； 更多市场主体公平参与，以竞争激发产品、技术、服务的迭代升级，是能源行业发展的促进器。为此，《通知》从"能 进入""愿进入""敢进入"三个维度，对推动民营企业公平参与市场举措进行了部署。一是不断健全市场准入制度，扩大民 营企业能够进入市场的领域。包括改革油气管网运销体制，扩大油气市场竞争性环节的准入，优化承装（修、试）电力 设施许可机制，扩大电网建设施工领域的准入，改革电力二次系统技术监督机制 ...