英国通胀与央行政策 - 英国6月通胀小幅上扬但英国央行仍可能在8月降息 [1] - 劳动力市场走软包括工资增长放缓和职位空缺减少为降息提供理由 [1] - 决策者预期通胀将在2025年底开始回落 [1] - 物价涨幅已从2021-23年的高点回落但抗击通胀的战斗尚未结束 [1] - 预计英国央行将继续采取谨慎态度 [1]

英国通胀数据与英镑走势 - 英国6月CPI年率从5月的3 4%上升至3 6% 高于预期的持平 [1] - 通胀率远高于英国央行2%的目标 可能降低央行降息的可能性 [1] - 英镑因通胀数据高于预期而上涨 但涨幅有限 [1] 分析师观点 - 晨星分析师Michael Field指出 英镑上涨主因是英国能源价格上限变化 [1] - 该影响在未来几个月应会逐渐消失 届时英国央行可能下调利率 [1]

英国通胀数据与央行降息预期 - 英国6月CPI数据高于市场预期 核心通胀实际值为3_7% 超出最高预测值3_6% [1] - 数据公布前市场预计英国央行年底前将降息53个基点 [1] - 8月降息可能性较小 但基本情况仍是年底前降息两次 可能在8月会议后的三次会议上实现 [1]

白银市场表现 - 现货白银短线持续走强，银价目前升至37 30美元/盎司，涨幅0 80%，今日开盘报36 99美元/盎司，最高上探至37 46美元/盎司，最低触及36 87美元/盎司 [1] 英国经济数据 - 英国5月国内生产总值（GDP）环比下降0 1%，低于市场预期的增长0 1%，且连续第二个月陷入萎缩，4月GDP也曾录得-0 3% [2] - 5月工业产出环比下降0 9%，远低于预期的持平（0%），制造业产出录得-1%，经济下行压力显著增强 [2] - 市场预期英国央行可能加快降息步伐，货币市场押注英国可能在年内实施多次降息 [2] 白银技术面分析 - 白银自4月初以来处于上行通道内，过去四周价格在35 50美元至37 00美元之间波动，37 30美元为13年高点关键阻力位 [3] - 银价维持在21日EMA 36 22美元上方，近期偏向上行，相对强弱指标（RSI）在58附近，显示稳定看涨势头 [3] - 变化率（ROC）指标位于1 76附近的正区域，表明有适度上行压力，但上涨势头较5月和6月略有减弱 [3] - 若持续突破37 00美元，可能确认看涨趋势，目标位38 00-38 50美元区域，下行支撑位在36 22美元（21日EMA）和35 50美元 [3]

英国经济现状 - 英国经济5月份意外连续第二个月出现萎缩 收缩幅度为0.1% [1] - 从0.1%的收缩就断定英国经济正在衰退是错误的 [1] - 最近的就业市场数据显示 英国正承受着严重的压力 [1] 英国央行政策展望 - 英国央行自去年以来一直坚持非常缓慢的降息步伐 [1] - 英国央行目前对劳动力市场的看法可能过于乐观 [1] - 风险显然倾向于在年底前更频繁地降息 [1] 分析师观点 - 荷兰国际银行分析师James Smith警告 英国央行可能不得不考虑加快降息步伐 [1]

英国GDP数据与降息预期 - 英国5月GDP萎缩0.1% [1] - 服务业和制造业疲软导致经济萎缩 [1] - 数据弱于预期加大英国央行8月降息可能性 [1] 经济表现分析 - 通胀后复苏显现脆弱性 [1] - 货币环境对经济造成压力信号明显 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 各部分总结 黄金市场数据 - 2025年7月4日收盘价781.28，较上周变化5.24，较昨日变化14.88，成交量202457.00，持仓量175461.00，库存18456.00千克，上海黄金收盘价770.33元/克，现货沪金T+D成交量38222.00，持仓量213128.00，近月与远月价差-4.22，基差-5.47 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3368.70，成交量222853.00，持仓量317771.00，库存37048199.96金衡盎司，伦敦黄金现货3302.50美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量948.23，iShare黄金ETF持有量2.73，近月与远月价差1.50，基差-33.00 [1] 白银市场数据 - 2025年7月4日收盘价8747.00，成交量427766.00，持仓量272055.00，库存1340792.00十克，上海白银收盘价8737.00元/千克，现货沪银T+D成交量521320.00，持仓量3286524.00，近月与远月价差1.00，基差-15.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价0.92，成交量52529.00，持仓量52240.00，库存501210188.76金衡盎司，伦敦白银现货36.31美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量14877.49，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97，近月与远月价差-0.36，基差0.26 [1] 价格比值与大宗商品数据 - 上海期金/上海期银88.72，上海金贸/上海银贸87.23，纽约期金/纽约期银92.42，伦敦金现/伦敦银现91.57 [1] - INE原油498.20元/桶，ICE布油67.28美元/桶，NYMEX原油65.53美元/桶，上海期铜80540.00元/吨，LME现铜9951.50美元/吨，上海螺纹钢3076.00元/吨，大连铁矿石722.50元/吨 [1] 利率与汇率数据 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，SHIBOR一年1.64，美国10年期国债名义收益率4.3000，美国10年期国债TIPS收益率0.03，美国10年期国债损益平衡通胀率2.3000 [1] - 美元指数96.7788，美元兑人民币中间价7.1523，欧元兑人民币中间价8.3768 [1] 股票指数数据 - 上证指数3424.2267，标普500 6227.4200，英国富时100 8785.3300，法国CAC40 7738.4200，德国DAX 23673.2900，日经225 39762.4800，韩国综合指数3103.6400 [1] 重要资讯 - 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1% [1] - 贝森特称若美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季开始新主席竞选；特朗普表示美国最早于周五开始向各国发函，在7月9日之前设定新关税税率 [1] - 美国众议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普政府关税政策仍未变动 [1] 各央行动态 - 消费端通胀显著反弹，因美国6月新增非农就业人数高于预期和前值，使美联储7月降息概率降低，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI延续回升但低于预期和前值，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率持于预期但低于前值，6月S&P制造业（服务业）PMI高于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP赤字为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及8900 - 9100附近压力位 [1]

英国央行降息预期 - 摩根士丹利分析师预测英国央行可能在2025年下半年加快降息步伐或幅度 [1] - 预计基准利率将从当前4 25%降至年底3 25% [1] 经济放缓因素 - 秋季预算中可能增加税收的不确定性导致未来几个月经济增长放缓 [1] - 经济活动下滑可能促使英国央行以快于市场预期的速度降息 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响；欧央行行长拉加德称降息周期接近尾声，还夸了鲍威尔；日本央行行长植田和男表示仍需更多数据决定下次加息时点[1] - 美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速；美国6月JOLTS职位空缺大幅好于预期，自主离职人数上升；欧元区制造业PMI创34个月新高，德国延续复苏势头，法国承压[1] 白银 - 美国参议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元；叠加特朗普政府关税政策仍未引动消费端通胀显著反弹，特朗普或提前任命美联储主席鲍威尔的继任者，使美联储降息预期时点仍为9/10/12月[1] 各国央行动态 - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%；欧元区与德国（法国）6月制造业PMI为49.4/49（47.8）延续回升（低于预期和前值），叠加欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率为2%（2%）持于预期但高于前值（低于预期和前值），使拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右[1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.4%（3.5%）持于预期但低于前值，6月S&P制造（服务）业PMI为47.7（51.3）高（高）于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP月率为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次[1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率为3.7%（3.1%）高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期[1] 价格数据 - 上海黄金收盘价772.04元/克，较昨日变化7.89元，较上周变化0.36元；成交量39118.00，较昨日变化 - 18648.00，较上周变化3268.00；持仓量217596.00，较昨日变化 - 2360.00，较上周变化7730.00等[1] - 上海白银收盘价8805.00元/十克，较昨日变化77.00元，较上周变化107.00元；成交量413620.00，较昨日变化 - 74000.00，较上周变化25090.00；持仓量3131158.00，较昨日变化 - 13520.00，较上周变化3362.00等[1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3349.90美元/盎司，较昨日变化34.90美元，较上周变化 - 34.50美元；成交量164455.00，较昨日变化 - 26195.00，较上周变化22954.00；持仓量317771.00，较昨日变化623.00，较上周变化 - 13734.00等[1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价36.25美元/盎司，较昨日变化 - 0.09美元，较上周变化0.20美元；成交量52529.00，较昨日变化10492.00，较上周变化 - 20311.00；持仓量130370.00，较昨日变化777.00，较上周变化58540.00等[1] - 黄金与白银价格比值方面，上海期金/上海期银88.09，较昨日变化0.49，较上周变化 - 0.60；纽约期金/纽约期银92.42，较昨日变化1.18，较上周变化 - 1.46；伦敦金现/伦敦银现91.74，较昨日变化0.36，较上周变化 - 1.83等[1] - 主要大宗商品方面，INE原油499.40元/桶，较昨日变化2.70元，较上周变化 - 75.10元；ICE布油67.28美元/桶，较昨日变化0.65美元，较上周变化 - 2.45美元；NYMEX原油65.53美元/桶，较昨日变化0.56美元，较上周变化 - 1.70美元等[1] - 主要国家汇率方面，美元指数96.6451，较昨日变化 - 0.13，较上周变化 - 1.74；美元兑人民币中间价7.1534，较昨日变化 - 0.01，较上周变化 - 0.01；欧元兑人民币中间价8.4305，较昨日变化0.03，较上周变化0.11等[1] - 主要股票指数方面，上证指数3457.7474，较昨日变化13.32，较上周变化1.77；标普500 6198.0100，较昨日变化 - 6.94，较上周变化172.84；英国富时100 8785.3300，较昨日变化24.37，较上周变化27.29等[1]

英国央行货币政策与英镑走势 - 荷兰国际集团预计英国央行今年还会有两次降息 [1] - 若英国经济数据疲弱 市场可能计入更多降息预期 导致英镑走弱 [1] - 英国央行6月利率决议以6比3投票维持利率不变 三名成员支持降息25基点 [1] 欧元兑英镑汇率预测 - 荷兰国际集团分析师认为投票结果略微偏向鸽派 强化8月降息预期 [1] - 公司预计欧元兑英镑近期将升至0 8600附近 [1]