文章信息 - 文章由新华社国内部出品，策划为陈芳，记者为刘慧、王希，拍摄为贺新、于楠，制作为栾若卉、胡戈 [1]

预制菜国家标准征求意见稿发布 - 国家卫生健康委发布《食品安全国家标准 预制菜》征求意见稿 对预制菜概念进行细化明确 预制菜是以一种或多种食用农产品及其制品为原料 使用或不使用调味料等辅料 不添加防腐剂 经工业化预加工制成 配以或不配以调味料包 加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品 [1] 预制菜定义与范围界定 - 意见稿规定预制菜不包括主食类食品、净菜类食品、即食食品和中央厨房制作的菜肴 这些食品均有其他相应的食品安全国家标准予以管理 [1] - 排除主食类食品因预制菜应具有菜肴特征 [3] - 排除净菜类食品因其仅经清洗、去皮、分切处理 未改变其作为原料的基本属性 属于食品原料范畴 [3] - 排除即食食品因预制菜应具有“需加热或熟制后食用”的特征 [3] - 排除中央厨房制作的菜肴因其仅向自己的连锁餐饮门店配送 属于“连锁餐饮的内部集约化加工配送中心” 相当于门店自有的厨房 但中央厨房使用外购的、工业化的、现成的预制菜产品除外 [3] 食品安全与添加剂管理要求 - 标准对预制菜产品中铅、铬、苯并芘及致病微生物等重点风险因素提出管控要求 [1] - 强化食品添加剂使用管理 规定使用原则 要求除不得使用防腐剂外 还要尽可能减少食品添加剂的使用 严控可使用的食品添加剂品种 做到非必要不添加 [1] 产品保质期规定 - 标准要求尽量缩短产品保质期 最长不应超过12个月 此规定基于对200多家企业、超千款市售预制菜产品的“预加工方式—贮存方式—保质期”等参数进行调查分析 并统筹考虑公众期待、营养品质、风味口感和产业发展等因素 [2] 全球与中国预制菜市场规模 - 2024年美国预制菜市场规模达到475.6亿美元 是全球第二大预制菜市场 [4] - 美国预制菜产业构建起以合同农业为核心的原料供应体系 其规模占到全美农产品市场的18.3% [4] - 日本预制菜产业市场占有率超过20% 规模突破10万亿日元 [4] - 2024年中国预制菜市场规模达到4850亿元 预计2025年将突破6173亿元 [4] - A股市场有超过30家预制菜概念上市公司 广东、福建、山东等地都在大力布局预制菜产业园 [4] 市场渗透率对比 - 中国预制菜市场渗透率不到15% 远低于美日等国60%的市场渗透率 [4]

预制菜国标征求意见核心事件 - 2024年2月6日，国家卫生健康委就《食品安全国家标准 预制菜》公开征求意见，市场监管总局就《预制菜术语和分类》国家标准公开征求意见 [1][2] 国标制定的目的与核心内容 - 制定目的为保障消费者饮食健康、规范预制菜产业高质量发展，重点从食品安全和营养健康方面做出规定 [2] - 标准对预制菜的定义、原料、食品添加剂使用、生产过程、营养品质、包装、标签标识、经营过程和产品指标提出要求 [1] - 标准系统整合了《食品中污染物限量》等10余项通用标准、《动物性水产制品》等10余项产品标准、《食品生产通用卫生规范》等10余项过程规范类标准，以及10余项食品接触材料等标准，提出安全控制指标 [2] 预制菜的定义与范围界定 - 预制菜定义：以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工制成，配以或不配以调味料包，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品 [5] - 明确排除四类食品：主食类食品、净菜类食品、即食食品、中央厨房制作的菜肴（但中央厨房使用外购的工业化预制菜产品除外）[3][5] - 排除理由：预制菜应具有菜肴特征、经工业化预加工、需加热后食用、预包装产品属性 [5] 食品安全与营养健康的具体要求 - 强化源头和过程管理，对原料、生产加工、包装、贮存运输、经营销售等全链条提出风险管控措施 [2] - 对预制菜产品中铅、铬、苯并芘及致病微生物等重点风险因素提出管控要求 [3] - 强化食品添加剂管理，规定除不得使用防腐剂外，还要尽可能减少使用，严控可使用的品种，做到非必要不添加 [3] - 强调营养品质保持，要求熟制过程避免过度烹饪，采用先进技术或设备以最大程度保留营养成分，减少损失，并鼓励控制油、盐、糖的添加量 [3] 产品标识与保质期规定 - 要求对预加工已熟制产品和未熟制/未完全熟制产品的食用方式作出明确标示，防止因加热不充分或过度加热引发问题 [4] - 规定预制菜保质期最长不应超过12个月，此规定为顺应公众消费习惯、结合产品属性和产业调查后的特例 [6][7] - 标准起草组在对200多家企业、超千款市售预制菜产品调查分析的基础上，统筹各方因素后确定12个月期限 [7] 对行业格局与产业链的影响 - 国标推进有利于梳理行业秩序，规范行业运作和下游使用 [1] - 行业此前呈现“大行业、小公司”格局，中小作坊凭借低成本、低标准模式占据大量市场份额 [8] - 标准落地将成为行业洗牌的核心催化剂，推动竞争格局发生根本性变革 [8] - 短期将显著推高企业合规成本，对缺乏资金、技术实力的中小作坊形成压力 [8] - 具备规模化优势的龙头企业，可通过产能摊薄成本，对冲合规费用，形成成本壁垒 [8] - 长期行业竞争逻辑将重构，焦点转向供应链稳定性、品控能力、技术壁垒及品牌信任度等综合能力比拼 [8] 对产业链各环节及企业的影响 - 上游：规模化农牧企业凭借标准化原料供应能力，将与头部预制菜企业形成深度绑定，强化产业链协同优势 [9] - 中游：具备全国产能布局、先进锁鲜技术的企业将占据主导地位 [9] - 下游：B端餐饮客户更倾向于与合规性强、供应稳定的龙头合作；C端市场因消费者信任度提升，推动品牌化企业份额集中，行业马太效应加剧 [9] - 具体公司：B端、C端餐饮供应链龙头有望优先受益，在生产标准化、供应链稳定性上具备先天优势；C端预制菜企业亦有望受益于品牌建设及消费者信任度提升，实现份额提升 [9]

市场表现与资金流向 - 2026年1月28日，A股市场消费板块大幅上涨，食品饮料ETF天弘（159736）标的指数收盘上涨5.58%，成交额达7318.67万元 [1] - 该ETF成分股中，头部白酒公司表现强劲，“茅五泸汾”中有三家涨停，贵州茅台股价涨幅超过8% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）在2026年1月23日至1月28日连续四个交易日实现资金净流入，最近十个交易日累计净流入资金3898.37万元 [1] - 截至2026年01月28日，食品饮料ETF天弘（159736）最新规模为53.00亿元，规模在同标的ETF中位列全市场第一 [1] 产品结构与投资逻辑 - 中证食品饮料指数（CS食品饮）行业配置相对分散，前十大成分股集中度最低，分散投资于白酒、饮料乳品、食品等多个子行业 [1] - 该指数中小盘股占比超过50%，被认为更具股价弹性 [1] - 该ETF配备了两只场外联接基金，A类代码001631，C类代码001632 [1] 行业催化剂与积极信号 - 知名投资人段永平近期多次公开表示坚定持有贵州茅台，认为其商业模式顶级且具备长期价值，并认为从长期视角看当前股价“真的不贵” [1] - 贵州茅台产品批发价格稳中有升，同时叠加春节备货旺季与预制菜国家标准即将出台，食品饮料行业有望迎来边际改善 [1] 机构观点与投资主线 - 国信证券认为食品饮料板块在2026年整体向好，建议关注四条投资主线：成本红利释放、经营效率提升、创新驱动增长以及部分子行业的困境反转机会 [2] - 国信证券指出，春节销售旺季有望成为重要催化剂，预制菜国标即将出台也为行业带来利好 [2] - 东海证券指出，在扩大内需政策支持下，消费潜力有望释放，行业存在结构性机会 [2] - 东海证券建议一方面关注餐饮供应链、乳业等困境反转方向，另一方面看好零食、茶饮等新消费趋势，并强调消费者对质价比与健康化的需求 [2]

公司关店决策与现状 - 公司创始人证实将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30% [1] - 关闭的102家门店计划在一季度陆续完成，公司承诺支付所有离职员工工资，并处理顾客储值卡转移或退款 [4] - 部分承接了年夜饭预订的门店将履行承诺，在服务完最后一餐后再关闭 [4] 公司经营与财务压力 - 公司2025年12月内部数据显示，在营业额一致的情况下，人力成本占比从原来的25%攀升至超过30% [3] - 为引流推出的优惠力度巨大，导致毛利率进一步下滑，公司目前处于亏损状态，现金流压力很大 [3] - 公司曾通过发放大额代金券（如直接抵扣100元）进行优惠促销以吸引客流 [3] 客流与市场反应 - 自2025年9月因“预制菜”相关争议受到关注后，公司门店客流一度下滑，后续优惠活动效果有限，客流量仍堪忧 [1] - 2025年10月底开始，全国众多门店出现排队现象，但其中70%是老顾客，30%是新顾客 [4] - 进入2025年12月，公司客流再度出现下滑 [4] 预制菜争议与公司回应 - 公司创始人否认门店提供预制菜，强调其使用的是“中央厨房备菜”而非“料理包预制菜”，并提及“急冻保鲜有机西蓝花”和“草原羊食材”遭到恶意污蔑 [4] - 公司表示因相关争议遭到长达125天的网络污蔑和侮辱谩骂 [1][4] - 行业专家指出，预制菜国家标准的尽快出台对整个行业而言比较迫切 [4] 行业背景与公司未来策略 - 行业人士指出，近年来正餐的人力、租金、食材成本较高，而顾客消费力一般，在消费预期转弱的背景下，降价是获取流量的直接手段，但会侵蚀利润 [5] - 行业分析认为，公司大量关店可及时止损，但未来可能仍需通过优化菜单组合、提供新服务产品或建立新品牌来吸引流失的客人 [5] - 行业专家推测，公司未来可能会去孵化另一个新品牌，但具体菜系和赛道目前尚不明确 [4]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块关注中秋国庆动销表现 政商务宴请消费场景承压导致行业二季度业绩承压 8月部分渠道反馈动销月环比改善 但预计双节需求同比仍存压力[4][48] - 大众品板块把握结构性机会 各子板块经营节奏分化 重点关注餐饮供应链相关、高景气度及政策催化领域[4][48] - 预制菜行业将迎来国标规范 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查 即将公开征求意见 行业有望加速出清并走向良性发展[4][48] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数期间下跌5.76% 跑输沪深300指数6.76个百分点 在申万一级行业中排名第二十九位[4][11] - 所有细分板块均跑输沪深300指数 软饮料板块跌幅最小（-2.08%） 烘焙食品板块跌幅最大（-7.80%）[4][13] - 约7%个股录得正收益 千味央厨（+21.90%）、养元饮品（+16.80%）、日辰股份（+12.70%）涨幅居前[15] - 行业估值低于近五年中枢 SW食品饮料行业PE（TTM）为20.61倍 低于近五年均值33倍 相对沪深300PE为1.55倍 低于近五年中枢2.7倍[18][19] 行业数据跟踪总结 - 白酒批价分化 飞天茅台2025年散装批价下降20元至1765元/瓶 国窖1573批价上涨5元至840元/瓶 八代普五批价维持840元/瓶不变[22] - 调味品成本波动 豆粕价格下降72元至2988元/吨（月环比-4.23%） 白砂糖下降110元至5780元/吨（月环比-3.18%） 玻璃价格上涨0.62元至14.75元/平方米（月环比+6.65%）[25] - 啤酒原材料价格涨跌互现 大麦均价下降7.5元至2230元/吨 铝锭下降100元至20710元/吨 瓦楞纸上涨125元至3465元/吨（月环比+5.64%）[30] - 乳品及肉制品价格走势 生鲜乳均价维持3.03元/公斤 猪肉批发价下降0.49元至19.44元/公斤（月环比-3.33%） 生猪存栏量4.24亿头（同比增长2.20%）[37][39] 行业动态总结 - 9月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%至99.81 其中名酒指数下跌0.28%[41] - 啤酒企业1-8月注册量同比增长10.83%至5463家 行业存量企业达6.49万家[42] - 1-8月烟酒类零售总额4194亿元（同比增长4.3%） 8月单月同比下降2.3%[43] - 1-8月白酒产量235.2万千升（同比下降9%） 8月单月产量20.7万千升（同比下降18.2%）[44] - 酒类连锁三项团体标准将于2025年秋季糖酒会期间发布[45][46] 重点公司关注 - 白酒板块推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）[4][48][51] - 大众品板块推荐海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）[3][4][48][51] - 贵州茅台2025年上半年经营任务顺利完成 计划2024-2026年每年现金分红不低于净利润75%[51] - 海天味业改革成效渐显 推出2024-2028年员工持股计划[51] - 青岛啤酒2025H1主品牌产品组合升级带动营收增长 成本红利释放推动利润提升[51]

西贝预制菜争议事件 - 西贝创始人贾国龙坚称西贝100%没有使用预制菜 但被曝光使用保质期长达6-18个月的速冻食材包 包括18个月保质期的速冻油炸茄子和鲈鱼 12个月保质期的腌制羊肉串和风味鸡汤 6个月保质期的冷冻酥皮肉夹馍[8][9] - 西贝厨师长透露部分菜品存在隔夜情况 如煮好的羊排保质期24个月但赏味期为三餐 声称与现煮味道几乎一致[11] - 争议导致西贝日营业额骤降百万 餐饮同行如巴奴毛肚火锅 吉祥馄饨 朱光玉火锅等品牌创始人集体表态支持西贝 形成行业端与消费者端对垒局面[5][12] 预制菜行业标准缺失问题 - 预制菜行业自2020年大火至今缺乏国家标准 导致消费者与餐企互不信任 行业曾推出《预制菜品质分级及评价》等标准但缺乏强制力[16] - 2024年3月市场监管总局等六部门联合发布通知 明确预制菜定义和范围 规定速冻面米食品 方便食品 盒饭等不属于预制菜 并要求不添加防腐剂及推广明示使用[18][19][20] - 由国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过专家审查 即将公开征求意见 未来可能强制餐饮门店披露预制菜使用情况[22][23] 消费者对预制菜的认知与需求 - 消费者主要反对餐企使用预制菜却隐瞒真相并以现炒价格销售 西贝客单价达96元/人 被吐槽贵且量小 贾国龙曾称利润仅5%但存在前后矛盾[26] - 消费者要求预制菜透明化 支持提前告知再判断价格合理性 如罗永浩视频获90%网友支持 餐饮业内人士则认为餐企拥有定价权 品牌和环境可支撑溢价[5][26][28] - 预制菜成本与售价差异显著 例如预制红烧肉每盘成本10元售价58元 预制鱼香肉丝每盘成本4元售价32元 脆皮乳鸽成本25元售价68元[26] 预制菜行业发展模式与案例 - 日本品牌萨莉亚以人均30元极致性价比著称 建立全球透明供应链 在日本种生菜 澳大利亚养牛 意大利酿红酒 2024财年中国为主的亚洲市场占全球销售额30%[33][34] - 本土品牌老乡鸡在前台明确标注菜品制作方式 分餐厅现做 半预制 复热预制三类 全国门店超1600家 消费者因透明化而接受预制菜[34][36] - 中国预制菜行业中小企业占比近80% 存在食材不合格等灰黑色地带 未来需向规模化 规范化发展 日本即热即食商品占711年收入40% 显示家庭端市场潜力[37][38] 预制菜技术发展与行业前景 - 预制菜产业是全球餐饮方向 依赖锁鲜 杀菌 冷链物流等技术发展 贾国龙曾称越高级的菜预制程度越高 但认知仍停留在预制即提前制作的阶段[37] - 行业需完善技术基础设施并规范秩序 未来发展既面临挑战也是提高口粮质量的机会 预制菜可面向餐厅或家庭端 如海底捞即食火锅曾验证市场可行性[37][38]

西贝预制菜争议事件 - 西贝餐饮集团就预制菜争议发布致歉信，承诺尽可能把中央厨房前置加工工艺调整到门店现场加工，改用非转基因大豆油，并计划在10月前完成全国门店的调整 [1] - 致歉信发布后一度被删除，修改后重新发布，其中“顾客虐我千百遍”的表述引发网友质疑 [1] - 西贝创始人贾国龙在行业群内将罗永浩称为“网络黑嘴、网络黑社会”，罗永浩提议双方找大型网络平台直播对质 [6] 罗永浩与华与华的论战 - 罗永浩强烈批评西贝及其营销咨询服务商华与华，称华与华服务西贝10年收费6000万，其支招是“纯扯淡” [6] - 罗永浩表示，若以其此前“打西门子的劲头”来应对西贝，西贝“就彻底完了” [6] - 罗永浩后续发文称，华与华老板已向其道歉，并强调事件核心是餐饮企业使用预制菜时必须给予消费者知情权 [3] 胖东来创始人于东来的表态 - 胖东来集团创始人于东来公开发声支持西贝，肯定西贝在很多方面优秀，希望人们理性帮助企业改善而非毁掉企业 [7] - 于东来表示相信西贝会改进，并感谢西贝、海底捞等品牌提供了相对放心可口的吃饭地方 [10] - 罗永浩回应于东来，希望其不要被误导搅浑水，并指出当前最可能毁掉西贝的是其创始人贾国龙本人 [10] 预制菜国家标准进展 - 国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查，即将公开征求意见，将首次把餐饮门店使用预制菜纳入信息披露范畴 [12] - 国标草案对预制菜分类、原料、加工工艺等作出统一规定，并首次提出“不添加防腐剂”等强制性指标 [12] - 业内人士估计，“防腐剂禁令+冷链升级”要求可能推高预制菜成本15%至30%，或将导致中小工厂在国标生效后两年内被并购或退出，头部品牌有望扩大市占率 [13]

市场整体表现 - A股三大指数震荡上涨 上证指数早盘上涨8.69点涨幅0.22%报收3879.29点 深证成指上涨137.73点涨幅1.07%报收13061.86点 创业板指上涨64.26点涨幅2.13%报收3084.68点盘中一度突破3100点[1] - 沪深京三市半日成交额1.52万亿元较上日缩量1468亿元 全市场超2000只个股上涨[2] 预制菜行业 - 预制菜指数涨1.63% 得利斯开盘涨停 国联水产涨超7% 多股涨超3%[3] - 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查即将公开征求意见 餐饮门店预制菜使用情况将首次纳入信息披露范围[3] - 2024年中国预制菜市场规模达4850亿元同比增长33.8% 预计2025年突破6173亿元 2023年电商平台销售额同比增长160%其中年轻消费群体占比超60%[3] - 现存在业存续状态的预制菜相关企业超7.4万家 2024年新增注册相关企业超1万余家达注册数量顶峰[4] - 新国标草案要求"防腐剂禁令+冷链升级" 预计推高成本15%~30% 中小工厂或将在国标生效后两年内被并购或退出 头部品牌有望通过规模效应扩大市占率[5] 储能行业 - 宁德时代A股早盘一度大涨14% A股H股同步创新高 摩根士丹利认为其行业领导地位在竞争中得到进一步强化[6][7] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动项目直接投资约2500亿元 技术路线仍以锂离子电池储能为主[8] 汽车行业 - 汽车产业链股大幅走高 豪恩汽电涨近18% 开特股份涨超15% 多股涨超10%[9] - 汽车行业稳增长工作方案提出2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右[9] - 政策强调推进智能网联汽车准入和上路通行试点 有条件批准L3级车型生产准入 推动道路交通安全、保险等法律法规完善[9][10]

市场整体表现 - A股三大指数9月15日上午震荡上涨 上证指数上涨8.69点涨幅0.22%报收3879.29点 深证成指上涨137.73点涨幅1.07%报收13061.86点 创业板指上涨64.26点涨幅2.13%报收3084.68点盘中突破3100点[1] - 沪深京三市半日成交额1.52万亿元较上日缩量1468亿元 全市场超2000只个股上涨[4] - 主要指数普涨 科创50涨0.84% 沪深300涨0.86% 中证500涨0.17% 中证A500涨0.85% 北证50涨1.18% 万得全A涨0.48%[2] 预制菜行业 - 预制菜概念爆发 同花顺预制菜指数涨1.63% 得利斯开盘涨停 国联水产涨超7% 多股涨超3%[6][7] - 个股表现突出 得利斯涨10.10% 国联水产涨7.41% 惠发食品涨6.85% 千味央厨涨3.57% 步步高涨3.31% 味知香涨3.17%[8] - 行业规模快速扩张 2024年中国预制菜市场规模达4850亿元同比增长33.8% 预计2025年突破6173亿元 2023年电商平台销售额同比增长160% 年轻消费群体占比超60%[9] - 企业数量显著增长 现存预制菜相关企业超7.4万家 2024年新增注册企业超1万余家达历史顶峰[9] - 政策推动行业标准化 国家卫健委主导《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查即将公开征求意见 首次要求餐饮门店披露预制菜使用情况[8] - 行业面临成本提升 新国标预计加强对"防腐剂禁令+冷链升级"要求 推高成本15%-30% 中小工厂或面临并购退出 头部品牌有望扩大市占率[11] 新能源电池行业 - 宁德时代A股早盘大涨14%创历史新高 A股H股同步创新高[11] - 摩根士丹利报告认为宁德时代行业领导地位进一步强化 在欧洲电动汽车电池市场取得突破 估值成为"行业中最便宜的"[14] - 储能板块个股集体走高 天宏锂电涨18.31% 海博思创涨18.19% 天赐材料涨9.99% 阳光电源涨5.88% 骆驼股份涨4.84% 亿纬锂能涨4.08%[17] - 政策支持新型储能发展 国家发布《新型储能规模化建设专项行动方案》 提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 技术路线以锂离子电池储能为主[17] 汽车产业链 - 汽车产业链股大幅走高 豪恩汽电涨近18% 开特股份涨超15% 多股涨超10%[18] - 个股表现亮眼 豪恩汽电涨17.88% 开特股份涨15.51% 隆盛科技涨11.74% 山子高科涨10.11% 索菱股份涨10.06% 万向钱潮涨10.05% 浙江世宗涨10.02% 拓普集团涨10.01% 迪生力涨10.00%[19] - 政策目标明确 八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右同比增长约3% 其中新能源汽车销量1550万辆左右同比增长约20% 汽车制造业增加值同比增长6%左右[20] - 推动智能网联技术应用 加快网联基础设施和云控平台建设 鼓励前装V2X、5G通信模块 推进北斗系统规模化应用 有条件批准L3级车型生产准入[20] - 政策松绑L3车型 有望重塑行业竞争逻辑 从价格战转向价值维度竞争 智能化成为车企重要差异化竞争优势[21]