IPO审核进展 - 公司科创板IPO于2025年6月18日获受理，同年7月11日进入问询阶段，近期披露了首轮审核问询函回复并更新招股书[1][4] - 公司拟募集资金约12亿元，用于上海超导二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）[4] 公司业务与行业地位 - 公司是专注于第二代高温超导带材研发、生产和销售的高新技术企业[4] - 公司是国际上唯二已实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一[4] - 第二代高温超导带材凭借高临界温度、高载流能力等优势，成为超导产业化主流方向，国内市场规模持续扩大，国产化率稳步提升[6] 财务表现 - 营业收入从2022年的约3577.99万元增长至2024年的2.4亿元，归属净利润从2022年亏损2611.39万元转为2024年盈利7294.74万元[4] - 2025年上半年实现营业收入约6654万元，对应归属净利润约364.85万元[5] - 公司预计2025年净利润相较2024年实现合理幅度的同比增长[5] 盈利能力与毛利率 - 报告期内主营业务毛利率分别为23.49%、55.77%、60.52%和70.87%，呈现快速增长趋势[6] - 公司预测2025年、2026年主营业务毛利率分别为67.25%和64.87%，将保持较高水平[7] - 高毛利率主要受产品性能、技术优势、行业特点等多方面因素影响[7] 客户集中度与应收账款 - 报告期内前五大客户收入占比分别为74.24%、87.45%、81.93%和86.68%，集中度较高[8] - 2025年上半年对第一大客户中国科学院的销售收入为4247.49万元，占当期营业收入比例达63.83%[8] - 报告期各期末应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为50.75%、25.75%、33.92%和67.77%[9] 存货与生产规模 - 报告期各期末存货账面余额分别为5162.37万元、6978.14万元、8886.21万元和1.42亿元，持续攀升[10] - 存货规模上升与生产规模、销售规模扩大及潜在客户需求快速增长相关，存货可在定制订单确认后迅速转化为批量交付[10] 股权结构与关联方 - 公司无控股股东、实际控制人，A股上市公司精达股份为第一大股东，持有公司18.15%的股份[11] - 精达股份及其一致行动人合计持有公司22.38%的股份，精达股份董事长李晓在公司任董事职务[11] - 2023年度公司向精达股份采购零星物资，交易金额为31.24万元，报告期内不存在其他业务往来[12] 行业前景与公司展望 - 随着材料生产规模和应用设备规模上升，高温超导材料应用场景将很快进入具有性价比的推动阶段[5] - 高温超导带材应用领域的拓展很快会进入加速空间，行业发展已进入科学、技术、工程、产品的产品环节[5]

文章核心观点 - 可控核聚变商业化进程加速，其关键技术材料高温超导带材市场前景广阔，上海超导科技股份有限公司作为该领域龙头企业，凭借技术优势和市场地位正冲刺科创板IPO [1][7][8] - 上海超导是国际上仅有的两家实现年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一，在国内市场占据超过80%的份额，并已进入全球主流可控核聚变公司的供应链 [1][9][10] - 全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，强劲的下游需求推动高温超导带材市场规模快速增长，预计将从2025年的约7.22亿元增长至2027年的约21.44亿元 [8][9] 公司概况与市场地位 - 上海超导成立于2011年，核心产品为第二代高温超导带材，是国际上唯二实现年产千公里级以上该材料的生产商之一，另一家为日本企业FFJ [1][10] - 公司在国内市场占据绝对主导地位，市场占有率超过80%，根据上海市新材料协会证明，其连续3年排名第一 [1][10] - 公司计划科创板IPO募资12亿元，全部用于二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期） [1] 技术与产品优势 - 第二代高温超导带材采用“薄膜沉积”工艺，具有优异的力学强度、相对低廉的原料成本和强大的高场载流能力，正逐渐替代第一代并主导可控核聚变等新兴应用市场 [2] - 与第一代高温超导带材相比，第二代产品具有更高的临界温度、载流能力、临界场强和力学强度等优势，是目前综合性能最高、应用最广泛的高温超导材料 [2][9] - 公司技术路线为脉冲激光沉积（PLD），同行企业东部超导和上创超导采用其他工艺路线，年产量在数十至数百公里不等，属于“第二梯队” [10] 行业发展与市场需求 - 全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，较2024年增加26.43亿美元，新增融资额再创新高，驱动对高温超导带材的需求 [8] - 2024年全球第二代高温超导带材市场规模为7.9亿元，同比增长77.3%，其中可控核聚变为核心应用领域，占比接近40% [9] - 华泰证券研报称，可控核聚变需求推动高温超导带材规模化降本，头部企业生产成本已接近工业加热、电力电缆领域应用平价线，有望打开百亿市场空间 [8][9] - 截至2024年末，全球高温超导带材合计产能估算约1.25万公里，但产业化企业不足十家，产能上千公里的不超过三家 [9] 公司经营与财务表现 - 公司营业收入从2022年的0.36亿元增长至2024年的2.40亿元，并在2024年实现扭亏为盈，净利润为7201万元 [12] - 2025年上半年营业收入为0.67亿元，净利润为270万元，增速明显放缓，公司解释业绩存在明显的季节性波动，主要因客户多为实行预算管理和集中采购制度的科研院所和大型电力国企，导致销售和收入确认明显集中在下半年 [12] - 2022年至2024年，公司第四季度的主营业务收入占当年总收入的比例分别高达48.03%、55.92%和69.59% [12] - 公司客户群体高度集中，前五大客户收入占比在75%至85%之间，2025年1-6月对中国科学院的销售收入占比激增至63.83% [12][13]

公司概况与市场地位 - 上海超导科技股份有限公司是第二代高温超导带材领域的龙头企业，成立于2011年 [1] - 公司是国际上唯二实现年产千公里级以上第二代高温超导带材的生产商之一，另一家为日本企业FFJ [1] - 公司在国内市场占据绝对主导地位，市场占有率超过80% [2][14] - 公司客户已覆盖全球可控核聚变领域的头部企业，包括美国的CFS公司、英国的TE公司，以及国内的能量奇点、星环聚能和中国科学院等 [12] 产品与技术优势 - 核心产品是第二代高温超导带材，采用“薄膜沉积”工艺的“涂层导体”，具有优异的力学强度、相对低廉的原料成本和强大的高场载流能力 [4] - 第二代高温超导带材正逐渐替代第一代并主导可控核聚变等新兴应用市场 [4] - 产品具有较高的临界温度、较高的载流能力、较高的临界场强、较高的力学强度，以及相对廉价的生产原料等优势 [12] 财务业绩与运营特点 - 公司营业收入从2022年的0.36亿元增长至2024年的2.40亿元，并在2024年实现扭亏为盈，净利润为7201万元 [15] - 2025年上半年营业收入为0.67亿元，净利润为270万元 [15] - 业绩存在明显的季节性波动，主要客户多为科研院所和大型电力国企，普遍实行预算管理和集中采购制度，导致销售和收入确认明显集中在下半年 [15] - 2022年至2024年，第四季度的主营业务收入占当年总收入的比例分别高达48.03%、55.92%和69.59% [16] - 客户群体高度集中，报告期内前五大客户收入占比在75%至85%之间 [16] 行业发展与市场前景 - 可控核聚变技术正加快进入现实世界，高温超导带材作为其背后关键材料引发资本关注 [1] - 根据核聚变工业协会报告，全球商业化核聚变领域累计融资达97.66亿美元，较2024年增加了26.43亿美元 [12] - 可控核聚变领域对高温超导带材的市场需求规模将从2025年约7.22亿元，快速增长至2027年的约21.44亿元 [12] - 2024年全球第二代高温超导带材市场规模为7.9亿元，同比增长77.3%，其中可控核聚变为核心应用领域，占比接近40% [13] - 超导材料在能源传输、医疗成像和量子计算等领域具有重要应用价值，有千亿级潜在市场规模 [4] 产能与竞争格局 - 截至2024年末，全球高温超导带材合计产能估算约1.25万公里，但产业化企业不足十家，产能上千公里的不超过三家 [14] - 第二代高温超导带材生产商的差异集中在超导层镀膜的工艺上，即脉冲激光沉积、金属有机化学气相沉积和金属有机溶液法路线 [14] - 上海超导在审核问询函回复中称，东部超导和上创超导在第二代高温超导带材产能中处于“第二梯队”，年产量在数十至数百公里不等 [14]

核能技术突破 - 我国2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料的首次转换，成为全球唯一实现钍燃料入堆的熔盐堆 [1] - 研究所利用纯化技术突破了可控核聚变第二代高温超导带材用金属基带技术瓶颈 [1] - 两项突破分别解决核裂变燃料短缺与核聚变超导技术难题，共同加速我国核能产业化发展 [2] 公司整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收36.3亿元，同比增长22.13%，实现净利润3.29亿元，同比大幅增长474.3% [2] - 净利润增长主要靠投资收益，前三季度权益法确认的对联营企业投资收益高达3.17亿元，占当期净利润的96.35% [5] - 第三季度单季度实现净利润0.19亿元，同比大幅下滑59.35% [6] 核心业务分析 - 公司核心业务为汽车线束与电力工程，2025年上半年这两大业务营收占比分别为33.75%、29.96% [6] - 电力工程是拖累公司利润的主因，2025年上半年毛利率仅9.55%，同比下滑12.39个百分点 [8] - 汽车线束业务受新项目执行初期成本高影响，2025年上半年毛利率同比下滑2.87个百分点 [8] 高温超导业务布局 - 公司通过控股东部超导卡位可控核聚变核心环节高温超导材料 [9] - 高温超导材料下游市场份额占比最高的为磁体（49.2%），而磁体主要用于可控核聚变（38%） [9] - 东部超导采用国内独有IBAD+MOCVD技术路线，是国内唯一掌握金属有机化学气相沉积技术的企业 [12] - 2025年上半年东部超导亏损0.22亿元，业务尚处于投入期，成本高，未能大规模贡献利润 [12][16] - 行业预测到2030年全球可控核聚变用高温超导材料市场规模约49亿元，2024-2030年年均复合增速约59% [18] 光通信业务布局 - 公司已打通光通信上中下产业链，形成上游光棒、光纤、光缆，中游光芯片、光器件、光模块，以及下游大数据与集成服务的全产业链布局 [20] - 光芯片已布局AWG、Filter两大类核心产品，光模块覆盖从10G到800G的全线需求 [20] - 光芯片、光器件合计占光模块成本的56%，公司通过自研攻克了这两大价值高地 [20] - 公司光通信业务毛利率从2023年的13.34%提高至2025年上半年的19.50% [22] - 全球光模块市场规模有望从2020年的80亿美元增至2028年的220亿美元，2025年800G光模块需求量预计达1800万支 [23] 总结与展望 - 公司短期面临传统业务承压、盈利结构偏弱的现实，但已站上变革起跑线 [23] - 当科研成果开始兑现、超导与光通信业务逐渐加速，公司或将迎来价值重估 [24]

杨振宁的生平与成就 - 杨振宁于2025年10月18日因病在北京逝世，享年103岁 [3] - 杨振宁自评一生最重要贡献是帮助改变了中国人自觉不如人的心理作用，增强了民族自信心 [3] - 杨振宁的百年人生经历了抗日战争、二战、冷战及中国从封闭到经济腾飞的全过程，见证并推动了中国对科学的重新提倡 [3] 学术生涯与关键贡献 - 1922年10月1日生于安徽合肥，父亲杨武之是芝加哥大学数学博士，杨振宁自幼展露数学天赋，在中学图书馆通过《神秘的宇宙》中译本首次接触20世纪物理学并产生浓厚兴趣 [5] - 1938年考入国立西南联合大学，其物理品味形成于此时期，开始欣赏爱因斯坦、狄拉克和费米的工作 [7] - 1945年赴美国芝加哥大学理论物理系深造，师从费米和"氢弹之父"泰勒 [7] - 1949年进入普林斯顿高等研究院度过黄金17年，迎来学术巅峰，1954年提出"杨-米尔斯规范场"理论，1956年提出"宇称不守恒"理论，跻身世界顶级物理学家之列 [7] - 曾三次近距离接触爱因斯坦，但因德语不精留下交流遗憾 [9] 推动中国科学发展的努力 - 1971年中美关系缓和后立即回国，成为首位回国访问的华裔科学家，几乎每次访华均获中央高层接见，曾与周恩来总理对谈六小时，力主恢复高考、重建科研体系 [9] - 捐出诺贝尔奖奖金给中国留学生基金会，培养数十位学科带头人 [9] - 凭借自身资源资助中国学者赴美留学，发起创立"科学探索奖"，竭力培养中国科技人才 [11] - 卖掉纽约长岛别墅将全部积蓄投入筹建清华大学高等研究院 [11] - 几十年里参与建立60多个中国一流物理实验室，缩短与国外物理基础设施差距，培养众多科研人才 [12] 个人特质与晚年生活 - 同事评价其罕见地齐聚了极高超的数学能力、对自然界的深刻理解及在中国文化复兴中的团队精神 [4] - 被描述为心怀人文主义浪漫的物理学家，常以美、妙、优雅描述物理工作，有"以艺术家身份工作"和"孩子般天真个性"的特质 [4] - 晚年回到清华园全职工作，保持每天十小时工作节奏，带领团队研究高温超导、量子计算等领域并取得突破 [13] - 为本科生开设《普通物理》，告诫青年学者科学研究最重要的不是聪明而是抓住不放的执着 [14] - 与妻子翁帆合著《曙光集》《晨曦集》，在百岁诞辰演讲中表示科学探索如同在黑夜中寻找钥匙，重要的是相信钥匙一定存在 [14][16]

生平与逝世 - 物理学家、诺贝尔物理学奖获得者杨振宁于10月18日因病在北京逝世，享年103岁 [1] - 逝世前18天，清华大学师生为其举办了103岁寿辰家庭寿宴 [1] 学术成就与地位 - 杨振宁在物理学领域取得开创性成就，包括1954年提出的“杨-米尔斯规范场”理论和1956年提出的“宇称不守恒”理论，后者使其获得诺贝尔物理学奖 [6] - 其同事评价其罕见地齐聚了极高超的数学能力、对自然界的深刻理解以及在中国文化复兴中发挥的团队精神三个特点 [3] - 杨振宁的物理品味形成于1938至1944年在西南联大的学习时期，深受爱因斯坦、狄拉克和费米工作的影响 [6] - 1949年至1966年在普林斯顿高等研究院的17年是其学术黄金期，产出最重要学术成果 [6] 家国情怀与贡献 - 杨振宁自认为一生最重要的贡献是帮助改变了中国人自觉不如人的心理，增强了民族自信心 [1] - 1971年中美关系缓和后，他立即回国访问，成为首位回国访问的华裔科学家，并多次得到中央高层接见，搭建中美文化交流桥梁 [7] - 他力主恢复高考、重建科研体系，并将诺贝尔奖奖金捐赠给中国留学生基金会，培养数十位学科带头人 [7] - 他发起创立“科学探索奖”，并卖掉纽约长岛别墅，将积蓄投入筹建清华大学高等研究院 [9] - 几十年间，其参与建立的中国一流物理实验室多达60多个，显著缩短了与国外物理基础设施的差距 [9] 晚年工作与生活 - 晚年回到清华园全职工作，保持每天十小时工作节奏，带领团队在高温超导、量子计算等领域取得突破 [10] - 他坚持为本科生开设《普通物理》课程，并鼓励青年学者科学研究需要抓住不放的执着精神 [12] - 与夫人翁帆合著《曙光集》与《晨曦集》，书中寄托了其对国家民族未来的期望 [12][13]

高管增持行为 - 联创光电副总裁邓惠霞近3年内先后6次增持公司股票，累计增持金额近600万元，相当于其公告平均年薪的10倍 [1][2] - 首次增持于2022年10月，以26.237元/股的价格增持11.43万股，金额299.89万元，最近一次增持在2024年7月，以55.71元/股的价格增持6300股，金额35.1万元，截至目前其持股数量达19.2万股 [2][3] - 增持行为基于对公司内在价值、未来持续稳定发展信心及长期投资价值的认可，并非象征性表态 [2][8] 公司业务转型与核心技术 - 公司自2019年起围绕“进而有为，退而有序”战略进行产业转型升级，将高温超导和激光产业作为未来核心主业进行培育 [4] - 高温超导技术是实现可控核聚变的关键技术之一，联创超导与中核集团合作的“星火一号”核聚变项目已从方案论证阶段转入实体化运营阶段 [5] - 公司高温超导磁体技术应用领域持续拓展，已中标商业航天电磁弹射磁体项目，并与多方共同投资设立商业航天产业运营公司，结合超导磁悬浮与电磁推进技术 [6][8] 公司财务表现与市场反馈 - 2024年上半年公司实现营收16.48亿元，同比增长6.51%，实现归母净利润2.63亿元，同比增长15.18%，激光业务归母净利润大幅增长400.58% [6] - 公司股价在2024年二、三季度曾震荡下行至21.4元/股，导致增持一度浮亏超百万元，但在2024年9月后随市场政策及科技股上涨，市值实现翻倍 [3][7] - 高管及大股东的连续增持行为获得市场积极评价，被视为有效的市值管理手段，反映了对公司长期价值的坚定看好 [7][8] 行业趋势与公司定位 - A股科技板块市值占比已超过四分之一，市场结构正从“传统周期主导”向“科技+创新双擎驱动”转型 [7] - 公司被定位为“硬科技”企业，其高温超导业务领域与美国核聚变公司CFS存在较高相似性，后者估值已超百亿美元 [5][6] - 公司致力于通过科技创新走高端装备、自主产权的高质量发展道路，认为当前价值仍被低估，未来产品应用场景将多点开花 [8][9]

公司高管增持行为 - 联创光电副总裁邓惠霞近3年内6次增持公司股票，累计金额近600万元，相当于其公告平均年薪的10倍 [2][3] - 首次增持于2022年10月，以26.237元/股价格增持11.43万股，金额299.89万元，后续5次增持使总持股达19.2万股 [3][4] - 2024年股价一度跌至21.4元/股，导致增持部分浮亏超百万元，但邓惠霞对公司价值有信心，2024年9月后股价回升使其持股市值实现翻倍 [4][8] 公司战略与业务转型 - 公司自2019年起围绕“进而有为，退而有序”战略转型升级，将高温超导和激光产业作为未来核心主业培育 [5] - 传统业务包括智能控制器、背光源产品、LED器件、电线电缆产品，转型是为应对光电显示行业竞争加剧 [5] - 公司定位从卖“铲子”转变为卖做“铲子”的原材料，高温超导技术是实现可控核聚变的关键技术之一 [6] 高温超导与核聚变业务进展 - 联创超导与中核集团合作的“星火一号”核聚变项目已从方案论证转入实体化运营阶段，环评及审批于2024年4月展开 [6] - 项目采用“聚变—裂变”混合技术，目标实现长时稳定运行、氚自持且能发电演示的聚变实验装置 [6] - 联创超导业务与美国核聚变公司CFS有较高相似性，CFS估值已超百亿美元 [7] - 联创超导中标商业航天电磁弹射磁体项目，并与多方设立商业航天产业运营公司，结合超导磁体技术与航天发射技术 [7][9] 公司财务表现 - 2024年上半年公司实现营收16.48亿元，同比增长6.51%，归母净利润2.63亿元，同比增长15.18%，创历史新高 [7] - 激光业务归母净利润大幅增长400.58% [7] 市场影响与股东结构 - 高管增持行为被市场称为“反向打工”，获得投资者积极评价，被视为有效的市值管理手段 [8] - 公司前十大流通股股东中出现连续增持者，某知名人士从2024年2月持股432万股连续六个季度增持至1243.7万股，成为第二大股东 [9] - A股科技板块市值占比已超过四分之一，市场结构向“科技+创新双擎驱动”转型 [8]

公司业务范围 - 公司目前产品暂未涉及高温超导领域 [1] - 公司目前产品暂未涉及可控核聚变领域 [1] 公司发展战略 - 公司在专注主业的同时将结合自身战略方向 [1] - 公司将结合业务规划持续关注行业发展的新机遇 [1]

中美经贸关系 - 商务部希望美方为TikTok等中国企业提供开放公平公正和非歧视的营商环境 [1][2] 药品集采 - 第十一批国家药品集采文件公布 46359家医药机构参与报量 其中77%按厂牌报量23%按通用名报量 [2] - 集采规则坚持"稳临床保质量防围标反内卷"原则 对投标企业质控水平提出更高要求 [2] 互联网平台监管 - 快手诚恳接受网信部门约谈 已组建整改专项团队推进热搜榜单生态治理 [2] - 微博诚恳接受主管部门批评 成立整改落实工作小组专项整改热搜榜单生态问题 [2] 制造业发展 - 2025世界制造业大会在合肥开幕 主题为"智造世界·创造美好" 40多国1000多位嘉宾参会 [2] - 中国制造业企业500强门槛较"十三五"末提高62.74亿元 营业收入总额从40.24万亿元增长至51.68万亿元 [2] - 资产总额从44.33万亿元增长至53.31万亿元 物料搬运设备制造等行业平均营收增长率居前五位 [2] 中老铁路贸易 - 中老铁路开通以来进出口货物突破1500万吨 货值超653亿元 [2] - 2025年前8个月进出口货物376.2万吨货值177.8亿元 同比分别增长5%和43.7% [2] - 农产品进出口58.4亿元 同比增长52.1% [2] 基础设施建设 - 独库高速公路建设项目启动 建成后南北疆车程将缩短至5小时 [2] - 全国首座500千伏全自主可控变电站西泉变电站在辽宁投运 实现全链条国产化 [2] 快递行业 - 极兔中通等快递公司自9月22日起上调上海地区快递收件价格 旨在执行"反内卷式"竞争政策 [2] 科研进展 - 研究团队在镍氧化物材料中观测到高温超导特性 相关成果发表于《物理评论快报》 [2] - 科研团队利用"怀柔一号"卫星发现伽马暴驱动体为1.1毫秒周期新生磁陀星 系人类首次观测到毫秒级脉动信号 [2] 国际事件 - 欧洲多座机场因网络攻击运营受阻 欧盟称未影响航空安全和空中交通管制 [3] - 特朗普签署"黄金卡"行政令 个人缴纳100万美元或企业赞助200万美元可获得加速签证审批 [3] - 企业为H-1B签证申请人支付费用提高至10万美元 此前通常为数千美元 [3] - 美国教育部将哈佛大学置于"加强现金监管"状态 限制其使用联邦资金 [3] - 伊朗宣布暂停与国际原子能机构合作 因英法德推动联合国恢复对伊制裁 [3] - 韩国月城核电站发生重水泄漏事故 泄漏量约265千克 系今年第二起泄漏事故 [3]