贸易战对欧洲消费者行为的影响 - 欧洲央行研究显示欧洲消费者因特朗普发起的贸易战准备主动减少对美国产品和服务的购买 [1] - 调查中受访者表示"非常愿意"寻找非美国替代品以应对不同程度的关税及欧盟对等报复措施 [1] - 消费者行为变化在很大程度上与价格无关 而价格通常被认为是贸易关税下行为变化的主要因素 [1]

大家都在为贸易战做准备！ 泰国央行关键利率下调25个基点至1.75%。这是泰国央行连续第二次降息，也是自去年10月以来的第三次降息，旨在 提振受到贸易战和3月28日地震打击的企业和消费者信心。 由7位成员组成的泰国央行货币政策委员会以五比二的投票结果作出决定，将1天期回购利率下调25个基点至 1.75%，为两年来最低水平。泰国央行行长Sethaput Suthiwartnarueput表示，泰国面临全球贸易战加剧带来的风 暴，政策制定者必须关注稳定。 最近，不少国家针对贸易战，对利率走向进行了预期管理。英国央行行长安德鲁·贝利在华盛顿表示，央行必须高度 重视贸易冲突对经济增长的风险，这为激进派主张两周内降息50个基点提供了依据。花旗经济学家Jinwook Kim在近 期的一份报告中称，韩国央行料在2026年5月底前降息五次，基准利率将降至1.50%，同时预计政府将扩大财政刺 激。 资料显示，泰国2024年出口受益于全球电子产品需求增长，但2025年出口增长可能放缓至1.9%，受美国拟加征关税 （尤其是电器、汽车零部件和橡胶制品）影响。美国占泰国出口的17%—18%，关税可能导致贸易赤字扩大。 泰国降息的决定也 ...

公司裁员与业务调整 - UPS计划裁员20000人 主要由于将亚马逊业务量削减一半[1][8] - 亚马逊虽是最大客户但并非最盈利 促使UPS重新评估合作关系[3] - 亚马逊自建物流体系(如无人机配送)可能加速UPS业务收缩[3] 贸易战与商业环境 - 白宫与亚马逊及中国供应商的冲突可能影响UPS剩余亚马逊业务[4] - 亚马逊被指控要求中国供应商承担关税成本 并计划单独标注关税相关价格变动[4] - 贸易政策不确定性导致UPS撤回业绩指引[2] 财务表现与股价 - 最新季度营收215亿美元超预期(预期2102亿美元) EPS 149美元超预期138美元[12] - 4月29日股价下跌037%至9673美元 盘后再跌001%至9672美元[7] - 2025年YTD股价累计下跌2191% 近30日跌幅达1206%[12] - 尽管有利空消息(裁员/大客户流失) 股价仍相对稳定引发投资者警惕[11] 行业竞争格局 - 电商巨头自建物流体系对传统快递企业形成替代压力[3] - 贸易政策变化导致跨境物流量面临进一步下滑风险[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.7%，收于12750元/吨，再次跌破12800，短期维持弱势震荡；美棉隔夜下跌1.48%，收于66.56美分/磅，ICE期棉受美元指数反弹和原油下跌影响下跌；后续关注外盘走势、关税政策及国内政策走向的边际影响；建议投资者关注棉纱加工费修复机会 [1][2] 各部分总结 行情综述 - 郑棉主力2509合约收盘价较上一交易日下跌0.7%，收于12750元/吨，再次跌破12800，万三成压力位，短期维持弱势震荡 [2] - 美棉隔夜下跌1.48%，收于66.56美分/磅，ICE期棉受美元指数反弹和原油下跌影响下跌，主力合约下方64美分/磅有商业买盘支撑 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年4月30日棉花仓单总量12355张，较前一日减少41张，其中注册仓单11040张，增加202张，有效预报1315张，减少243张 [3] - 截至2025年4月28日，张家港保税区棉花总库存4.86万吨，较上周减少4.22%，其中保税棉4.45吨，减少3.92%，非保税棉0.41万吨，减少7.40% [5] - 4月中下旬新疆气象条件对棉花春播有利，播种进度略快于常年，部分已出苗，截至4月20日新疆播种进度为93.9%，预计4月底北疆部分地区有降雨和阵风，建议做好棉田管理 [5] - 截至4月15日，全国棉花直播进度为75%，同比快20.8个百分点，育苗移栽进度为45.5%，同比慢23.4个百分点，采用直播农户占74.9%，育苗移栽农户占25.1% [6] - 截至2025年4月27日当周，美棉种植率为15%，上周为11%，去年同期为14%，五年均值为14% [6] 分析及策略 - 国际上美国国务卿称若俄乌无进展将退出调解进程，特朗普对美国经济处理方式支持率降至36% [16] - 国内新疆春播收官，播种进度达98.7%，部分棉区遇大风，保苗率超85%，截至5月15日全疆棉田出苗率达32.4%，较五年均值快4.2个百分点，北疆部分棉区土壤墒情指数偏高，若6月上旬持续降水，6 - 8%棉田可能需补种 [16] - 郑棉2509合约已跌破12800元/吨种植成本支撑线，关注国储棉轮入政策调整，理论收储空间约30 - 50万吨 [16] - 技术面上12500元/吨处有2023年密集成交区支撑，上方13000元/吨形成短期压力位 [16] - 建议关注棉纱加工费修复机会，当前680元/吨加工费处于历史5%分位，有均值回归动能 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约收跌3.77%，其余合约收跌1 - 6%不等，多家船司5月欧线报价延续4月甚至下调带动期价下行，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行5.2% [8][45] - 贸易战局势和地缘政治形势反复，市场对集运指数（欧线）需求回暖预期存疑，若美国对欧洲加征关税税率优于预期，远月期价或好于近月合约 [8][9][46] - 建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，持续跟踪关税与地缘相关信息 [9][46] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货合约方面，EC2506周涨跌幅为 - 3.77%，收盘价1324.30；EC2508周涨跌幅为 - 6.43%，收盘价1505.70等；现货SCFIS指数周涨跌幅为 - 5.20%，收盘价1429.39 [12] - 主力合约价格下行，EC2506合约成交量及持仓量集体回落 [15][18] 消息回顾与分析 - 商务部等优化离境退税政策，税务总局配套修订管理办法并推出便利化措施 [23] - 美方计划用新框架与18个主要贸易伙伴轮流谈对等关税 [23] - 欧洲央行管委表示因贸易损害或再降息两次，通缩压力积累 [23] - 央行副行长表示适时降准降息，保持流动性充裕并推出增量政策 [23] 周度市场数据 - 集运指数（欧线）期货合约基差回落、价差迅速收敛，出口集装箱运价指数持续回落 [28][33] - 集装箱运力仍在上行，本周BDI及BPI小幅回涨受地缘政治因素影响 [37] - 本周巴拿马型船租船价格多数回落，人民币兑美元离岸和在岸价差走高 [39] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格下行，贸易战局势不明，欧洲制造业整体偏弱，美国消费者信心恶化，通胀预期飙升 [45] - 贸易战和地缘政治反复，需求回暖预期存疑，若关税情况好远月期价或更好，建议投资者谨慎操作并跟踪信息 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数窄幅震荡，三大指数涨跌不一，四期指表现分化，中小盘股强于大盘蓝筹股，国内经济受外部冲击呈现“制造业短期承压、非制造业韧性支撑”特征，但经济复苏态势不变；债市方面，央行转为投放，DR007加权利率上行，市场预期6月前后美联储重启降息，届时央行或货币宽松，降准可能优先于降息，需警惕短端不稳下长端补跌风险；大宗商品受美元指数回升和特朗普关税政策影响涨幅受限；外汇市场上，美元震荡，欧元震荡 [8][15]。 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票：沪深300跌0.43%，沪深300股指期货跌0.57%，A股主要指数本周窄幅震荡，三大指数涨跌不一，四期指表现分化，中小盘股强于大盘蓝筹股，国内经济受外部环境冲击呈现“制造业短期承压、非制造业韧性支撑”特征，经济复苏态势不变，受假期不确定性影响市场情绪相对谨慎，配置建议为谨慎观望 [8] - 债券：10年国债到期收益率降0.20%，本周变动 -0.33BP，主力10年期国债期货涨0.18%，央行转为投放，DR007加权利率上行至1.75%，市场预期6月前后美联储重启降息，届时央行或货币宽松，降准可能优先于降息，近期债市分化加剧，短端期债大幅弱于长端，需警惕利差修正下长端补跌风险，配置建议为逢低做多 [8] - 大宗商品：Wind商品指数跌0.86%，中证商品期货价格指数跌1.51%，美元指数回升对商品有一定压力，特朗普关税政策带来的全球经济放缓忧虑限制商品涨幅，配置建议为逢低做多 [8] - 外汇：欧元兑美元涨0.11%，欧元兑美元2506合约跌0.12%，中美贸易格局边际变化，美国经济趋弱信号再现，通胀预期大幅抬升，美元震荡，关税预期抑制欧元区经济信心，欧央行官员释放鸽派降息基调，但欧元或受避险需求支撑震荡，配置建议为谨慎观望 [8] 重要新闻及事件 - 中共中央政治局召开会议，认为今年以来经济向好，强调实施积极宏观政策，加快债券发行使用，适时降准降息 [17] - 习近平上海考察聚焦科技创新，强调上海增强科技创新和高端产业引领功能 [17] - 我国将出台稳就业稳经济举措，包括稳定外贸和促进消费方面的措施 [17] - 央行行长潘功胜指责美国滥施关税破坏全球经济秩序 [17] - 美国财长贝森特称贸易谈判有进展，美将与合作伙伴会谈，关税收入或用于减税 [19] - 美联储主席鲍威尔强调央行远离政治干预，市场预期美联储利率决议维持不变 [19] - 国际货币基金组织下调亚洲GDP增速预测并警告风险 [19] 本周国内外经济数据 - 中国4月官方制造业PMI为49，前值50.5，预期49.8；财新制造业PMI为50.4，前值51.2，预期49.8 [20] - 美国4月达拉斯联储商业活动指数为 -35.8，前值 -16.3，预期 -14.1；2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率为4.5，前值4.67，预期4.7 [20] - 欧盟欧元区4月工业景气指数为 -11.2，前值 -10.7，预期 -10.1 [20] - 英国4月CBI零售销售差值为 -8，前值 -41 [20] - 德国5月Gfk消费者信心指数为 -20.6，前值 -24.3，预期 -26 [20] - 日本3月零售销售年率为3.1，前值1.3，预期3.5；3月工业产出年率初值为 -0.3，前值0.1，预期0.8 [20] 下周重要经济指标及经济大事 - 5月5日16:30公布欧元区5月Sentix投资者信心指数，前值 -19.5 [91] - 5月6日14:45公布法国3月工业产出月率，前值0.7；17:00公布欧元区3月PPI月率，前值0.2；20:30公布美国3月贸易帐（亿美元），前值 -1227 [91] - 5月7日17:00公布欧元区3月零售销售月率，前值0.3 [91] - 5月8日02:00公布美国至5月7日美联储利率决定（上限），前值4.5；14:00公布德国3月季调后工业产出月率，前值 -1.3；19:00公布英国至5月8日央行利率决定，前值4.5；20:30公布美国至5月3日当周初请失业金人数（万人）；22:00公布美国3月批发销售月率，前值2.4 [91] - 5月9日00:00公布中国4月以美元计算出口年率，前值12.4；中国4月以美元计算进口年率，前值 -4.3 [91]

德国CPI与欧洲央行政策 - 德国4月CPI月率略高于预期但不会改变欧洲央行6月降息计划 [1] - 核心通胀出现显著跃升需观察未来几个月发展 [1] 贸易谈判对经济影响 - 贸易谈判仍是市场关注焦点 [1] - 若贸易战取得进展可能引发需求强劲回升推动经济活动和价格上涨 [1] - 需求回升可能引发更强硬利率预期重新定价 [1]

核心观点 - 市场高度关注苹果公司首席执行官蒂姆·库克在财报电话会上对特朗普关税政策的回应 这将是影响财报后市场情绪的关键[1][2] - 苹果公司是受特朗普关税及预期报复性措施影响最大的公司之一 因其约四分之三的营收来自在中国等亚洲地区生产的实体商品 且美国是其最大市场[2] - 关税政策对苹果供应链构成重大威胁 此前已导致公司股价下跌9%[4] 公司业务与风险敞口 - 苹果公司约75%的总营收来自iPhone、Mac和Apple Watch等实体商品 这些产品主要在中国或亚洲其他地区制造[2] - 美国是苹果公司最大的市场[2] - 特朗普政府官员曾呼吁苹果将iPhone生产转移到美国 但许多分析师认为这几乎不可能 或会导致iPhone价格高达3500美元[6] 管理层沟通与策略 - 摩根士丹利分析师希望听到管理层关于如何缓解供应链和关税风险、公司是否会提价或自行消化成本 以及库克与特朗普和中国国家主席习近平的关系状况[3] - 苹果公司尚未对4月2日宣布的全球性高额关税发表评论 仅在1月的财报电话会上表示正在关注局势[4] - 库克与特朗普政府保持着沟通渠道 特朗普称近期曾帮助苹果公司 并决定将针对非中国国家的最高关税推迟90天 此举提振了苹果股价[7] 市场影响与预期 - 分析师认为 苹果公司对“其他所有问题”的回应将为财报后的市场情绪定下基调[2] - 特朗普推迟部分关税的决定曾推动苹果股价上涨[7] - 关税威胁已导致苹果公司股价下跌9%[4]

亚马逊关税标注事件 - 亚马逊计划在商品价格中标注"关税成本" 但该计划在特朗普与贝索斯通话后数小时内被取消 公司声明称该计划"从未获得批准"且"不会发生" [2][3] - 特朗普政府对亚马逊的关税标注计划反应强烈 白宫称其为"敌对行为" 特朗普亲自致电贝索斯表达不满 [2][3] - 亚马逊股价在白宫发言人批评后出现下跌 [3] - 亚马逊旗下低价平台Haul曾考虑列出部分产品关税 但主站从未实施该计划 [3] 关税政策影响 - 特朗普已对中国进口商品征收145%关税 对所有其他国家征收10%最低关税 [3] - 经济学家警告特朗普关税政策将推高商品价格并加剧通胀压力 [2] - 近三分之二美国人对特朗普的关税处理方式表示不满 [2] - 快时尚巨头希音和Temu因关税导致商品大幅涨价 Temu在结账页面显示"进口费" 附加费约为商品原价的145% [3] 贝索斯与特朗普关系 - 贝索斯近期频繁向特朗普示好 包括对特朗普第二任期"表示乐观" 向总统就职典礼捐款100万美元 并在就职典礼上获贵宾席待遇 [4] - 贝索斯被指控通过收购的《华盛顿邮报》限制发表捍卫自由市场文章 以迎合特朗普追随者利益 [4] - 亚马逊旗下Prime Video正在制作以梅拉尼娅·特朗普为主题的纪录片 梅拉尼娅担任执行制片人 [4] - 贝索斯与特朗普曾关系紧张 特朗普在第一任期多次批评亚马逊和《华盛顿邮报》 贝索斯在2016年指责特朗普言论"侵蚀民主" [4] 企业财务影响 - 自2024年初以来 贝索斯净资产缩水300亿美元 部分原因系特朗普关税政策及美股下跌 [4] - 波动的关税政策给亚马逊等企业带来巨大风险 企业需配合关税战同时维持价格透明原则 [4]

新华社北京4月30日电 加拿大媒体4月29日公布的计票估算结果显示，3月才上任总理的加拿大自由 党领袖马克·卡尼成功连任，自由党所赢联邦众议院议席数距成为多数党所需席位仅差三席。而先前一 度无限接近总理一职的反对党保守党党首皮埃尔·普瓦列夫尔连议席都没保住。 卡尼29日与获称为自由党胜选送上"神助攻"的美国总统唐纳德·特朗普通电话。加方称两位领导人 同意近期面对面会晤，而白宫却仍称加拿大为美国"第51州"。卡尼自己也承认，今后他需带领加拿大迎 接艰巨挑战。 接近多数席位 据加拿大广播公司估算，自由党将赢得343个众议院议席中的169个，比获得多数席位所需172席仅 少三席。保守党将赢得144席，但该党党首、三个月前还在民意调查中大幅领先的普瓦列夫尔丢掉已坐 了20年的议席。另一主要反对党新民主党则经历惨败，仅赢7席，其党首贾格米特·辛格同样败选，已宣 布辞去党首职务。 据法新社分析，加拿大四分之三出口产品销往美国，特朗普政府的关税、特别是针对汽车和钢铁领 域的关税，已开始损害加拿大经济。 据路透社报道，仅个别选区需重新清点选票，大选正式结果料将数天内公布。据美联社报道，自由 党仍需争取另一小党支持以通过立法， ...