核心观点 - 中国电气装备集团旗下两家核心上市公司许继电气和保变电气在2026年初发生密集高层人事变动，此举被业界普遍解读为集团在电网投资进入历史性重大机遇期前进行的战略性“排兵布阵”，旨在强化其在储能、变压器等关键增长领域的竞争力[9][10] 人事变动详情 - **许继电气董事长辞职**：1月20日，许继电气董事长李俊涛因工作调动辞去董事长、董事等所有职务[1] - **许继电气总经理辞职并调任**：1月14日，许继电气董事、总经理许涛辞去总经理职务[3]；其新职务迅速明确，于1月13日以保变电气党委书记的身份开始调研，并于1月14日亮相保变电气年度营销工作会议[4][6] - **保变电气董事长离任**：1月14日，保变电气董事长刘淑娟因工作变动辞去董事长、董事等所有职务[6] - **许继电气新董事候选人**：许继电气董事会提名季侃为公司第九届董事会非独立董事候选人[1]；季侃已于1月11日以公司党委书记的身份调研营销服务中心[1][22] 行业背景与投资机遇 - **国家电网投资创历史新高**：“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%[10] - **南方电网投资连续创新高**：南方电网2026年固定资产投资达1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[10] - **全球电力市场进入超级周期**：全球电力市场正进入一轮由数据中心与人工智能爆发、能源结构转型及电网现代化共同驱动的超级周期[12] - **全球变压器市场快速增长**：据预测，到2031年全球变压器市场规模将达到1030亿美元，较2021年的586亿美元翻番，2021年至2031年复合增长率达6.1%[25] - **中国变压器产能地位**：中国变压器产量占全球60%以上[25] 公司业务与战略布局 - **许继电气核心业务与订单**：公司是直流输电、继电保护等领域龙头，业务覆盖特高压、智能电网、新能源等环节[13]；2025年11月在国家电网特高压设备招标中斩获15.18亿元订单[13] - **许继电气布局新兴业务**：公司同时布局了储能、氢能等新兴业务[14] - **保变电气业务高度聚焦**：公司98%的营业收入来自输变电业务，主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器[24] - **变压器供应短缺**：变压器是目前电网关键设备中供应最为短缺的产品之一，全球紧缺情况预计至少持续到2026年底[25] 储能领域的发展与战略意图 - **储能行业定位转变**：储能已从“配角”升级为构建新型电力系统中不可或缺的“主角”，是解决新能源波动性的关键[18][19] - **储能商业模式变革**：国家政策终结“强制配储”，储能盈利路径日益清晰，包括容量电价、辅助服务与电力现货市场套利等[19] - **中国新型储能装机猛增**：截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达144.7 GW，同比增加85%，是“十三五”末的45倍[20] - **季侃的储能背景**：新任许继电气党委书记季侃是储能“老兵”，同时担任集团旗下储能科技公司董事长，该公司储能系统累计出货量已超35吉瓦时，2025年经营订单目标达百亿元[15][17] - **人事调整的战略意图**：季侃出任许继电气党委书记，可能是集团抢占储能市场的关键落子[21]；而拥有深厚变压器行业背景的许涛调任保变电气党委书记，战略意图明确[26]

2025年，国网山西省电力公司开工建设1000千伏大同—天津南特高压外送通道，投产500千伏介休输变 电等一批重点工程，进一步提升了山西电网供电保障能力。 据国网山西省电力公司消息，2026年该公司将进一步加大投资力度，全年固定资产投资预计超180亿 元。在"十五五"规划开局之年，山西电网建设进入提速新阶段，将通过扩大有效投资、建强能源枢纽， 全力保障电力可靠供应，为山西推动高质量发展、深化全方位转型提供坚强电力支撑。 2026年，国网山西省电力公司将围绕补强山西电网网架结构，加快构建新型电力系统，服务山西建设新 型能源体系，推进特高压、电源送出和新能源汇集等系列重点工程。计划开工1000千伏长治—南阳二回 特高压和500千伏新荣等3项新能源汇集站工程，投产1000千伏大同特高压变电站、湖东电厂送出、同热 三期送出和500千伏大同东、忻州北、临汾东输变电等一批重点电网工程，预计将进一步增强电力资源 优化配置能力，更好地服务山西能源绿色低碳转型和经济社会高质量发展。 （文章来源：新华财经） ...

文章核心观点 - 电网行业面临重大投资机遇，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，以推动新型电力系统建设[1] - 南方电网广西电网公司计划一季度固定资产投资36亿元，同比增长20%，后续将加快电网投资建设[1] - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数，该指数聚焦于中国内地电力传输、配电系统及相关服务领域的上市公司，反映行业整体表现[1] 行业投资与政策趋势 - “十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%[1] - 投资旨在扩大有效投资，带动新型电力系统产业高质量发展[1] - 南方电网广西电网公司初步计划一季度固定资产投资36亿元，同比增长20%[1] 电网建设与发展规划 - 国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台[1] - “西电东送、北电南供”能源输送网络将进一步巩固，将加快特高压直流外送通道建设[1] - 跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%[1] - 提升的输电能力将支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁基地的开发外送[1] - 南方电网后续将加快电网投资建设，优化主网架结构，为经济发展提供坚强电力保障[1] 相关金融产品与指数 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）[1] - 该指数聚焦于中国内地市场中涉及电力传输、配电系统及相关服务领域的上市公司[1] - 指数成分股覆盖电网建设、技术升级等关键领域，主要配置于制造业，并包含信息传输、软件和信息技术服务业等行业[1] - 该指数具有鲜明的行业代表性和专业聚焦特征[1]

公司2025年业绩与“十四五”总结 - 2025年公司圆满完成年度目标任务，获评2024年度中央企业负责人经营业绩考核A级、2022~2024年任期中央企业负责人经营业绩考核A级 [1] - 公司自成立以来出色完成重组整合和“十四五”时期各项任务，高质量发展迈出坚实步伐，核心竞争力不断提升 [2] “十五五”时期面临的形势与挑战 - 行业面临从“连续性”到“不连续性”的发展特征转变 [2] - “十五五”时期公司将面临百年变局、行业变革、企业变迁三重叠加的复杂局面 [2] 2026年及“十五五”重点任务与战略方向 - 集中精力打好“卡脖子”技术攻关“歼灭战”，确保产业链供应链安全和自主可控 [3] - 全力以赴打好核心产品质量“保卫战”，以超越行业标准的质量表现捍卫品牌信誉 [3] - 面向未来打好新型电力系统急需技术装备研发“主动战”，抢占未来发展制高点 [3] - 尽锐出击打好重大工程建设“立司战”，在服务国家重大战略中锻造独特核心能力 [3] - 迎难而上打好国际业务高质量发展“攻坚战”，稳步提升国际化经营水平与世界一流品牌影响力 [3] 公司核心方法论与行动原则 - 发挥政治优势、产业链完整优势、资本优势、干部优势，将长板锻得更长 [3] - 聚焦主责主业，明确主攻方向，集中资源在关键领域形成突破 [3] - 创新体制机制，勇于超越常规，在“不连续”轨道上大胆探索新路径 [3]

市场表现与核心驱动因素 - 2026年1月23日盘中，绿色电力概念股持续走强，国证绿色电力指数上涨0.54%，成分股太阳能涨停（10%），川能动力上涨7.48%，吉电股份上涨5.64%，晶科科技上涨3.96%，节能风电上涨3.83% [1] - 国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资规模达4万亿元，较“十四五”期间增长40%，投资重点覆盖新型电力系统、特高压直流外送通道、城乡配网升级及数智基础设施 [1] - 生态环境部强调必须大力发展绿色生产力，加快构建清洁低碳安全高效的能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源替代，并加快构建绿色低碳循环的现代化产业体系，以确保实现碳达峰碳中和目标 [1] 行业基本面与政策展望 - 2025年规上工业太阳能发电量同比增长18.2%，风电增长8.9%，核电增长3.1%，显示绿电装机持续释放出力 [1] - 同期，弃风弃光率出现阶段性抬升，电力系统调节压力加大 [1] - 长城证券研判，2026年更多调节性电源补偿政策与辅助服务市场规则有望出台，抽水蓄能、新型储能及气电等灵活性资源将加速发展，系统对绿电的消纳能力有望得到系统性提升 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2025年12月31日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比54.68%，主要包括中国核电、长江电力、三峡能源、国投电力、中国广核、川投能源、上海电力、华能国际、华能水电、国电电力 [2] - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局该板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握相关投资机会 [2]

公司战略与业务发展 - 公司表示将积极把握新型电力系统与储能产业发展机遇 [1] - 公司持续推进储能连接器及线束的技术研发与市场拓展 [1]

公司投资与建设规划 - 国网山西省电力公司2026年全年固定投资预计将超过180亿元人民币 [1] - 2025年公司已开工建设1000千伏大同—天津南特高压外送通道，并投产500千伏介休输变电等一批重点工程 [2] - 2026年计划开工1000千伏长治-南阳二回特高压和500千伏新荣等3项新能源汇集站工程 [2] - 2026年计划投产1000千伏大同特高压变电站、湖东电厂送出、同热三期送出和500千伏大同东、忻州北、临汾东输变电等一批重点电网工程 [2] - 2026年全年计划开工110千伏及以上输电线路1205公里、变电容量804万千伏安 [2] - 2026年全年计划投产输电线路1481公里、变电容量982万千伏安 [2] 行业发展与战略方向 - 在“十五五”规划开局之年，山西电网建设进入提速新阶段 [1] - 公司通过扩大有效投资、建强能源枢纽，全力保障电力可靠供应，为山西推动高质量发展、深化全方位转型提供电力支撑 [1] - 2026年公司将围绕补强山西电网网架结构，加快构建新型电力系统，服务山西建设新型能源体系 [2] - 公司将推进特高压、电源送出和新能源汇集等系列重点工程，以增强电力资源的优化配置能力 [2] - 相关建设旨在更好服务山西能源绿色低碳转型和经济社会高质量发展 [2]

项目概况与定位 - 项目为西藏开投色尼达嘎普独立构网型储能电站，位于那曲市北约5公里处，是西藏最大的“充电宝”[1][3][8] - 电站储能容量为1000MW/400MWh，地处那曲电网的核心位置[8] - 项目主要功能是吸纳当地新能源项目的多余电量，在电力高峰或供应不足时向电网放电，以保障藏北高原的电力供应[1][8] 运营与性能数据 - 电站目前吸纳当地5个光伏、风电等新能源项目的电量[8] - 电站平均每天充电量36万千瓦时，放电量32万千瓦时[8] - 2025年全年累计充电量达1.31亿千瓦时，放电量达1.16亿千瓦时[8] - 电站每天根据电网需要并遵照调度指令向那曲电网充放电一次[8] 技术细节与运维管理 - 电站为电化学储能电站，运维人员需时刻监视站内800个电池簇的运行情况，确保充放电状态和电量一致[5] - 电池对环境温度敏感，需精准控制空调以确保环境温度在最佳运行范围内[5] - 运维工作包括全面检查电站预制舱、设备通风散热孔洞的防渗防漏情况，并做好水消防系统的保温保养[5] - 电站运维班组采用“师带徒”模式，班组成员虽年轻但均可独当一面[2] 行业角色与战略意义 - 储能电站不仅是“充电宝”，还是电力系统的“多面手”，可快速调节输出，稳定风电、光伏等波动性较大的清洁能源接入电网，减少弃风弃光[8] - 在电网故障或极端天气时，储能电站可作为备用电源，保障关键设施运行[8] - 随着国家“双碳”目标推进和新型电力系统建设，储能电站作为“源网荷储”协调的关键枢纽，其支撑调节作用日益重要[8]

行业与公司 * 行业为电力行业，具体聚焦于电网投资、特高压建设、新能源消纳、配网数字化及储能发展等领域[1] * 主要涉及国家电网公司及其相关规划与投资[21] 核心观点与论据 特高压建设将显著加速 * **十五五期间特高压建设将提速**：预计直流线路超20条，交流线路较十四五规划增长20%以上[1] * **2025年特高压投资增速显著**：预计同比增长50%以上[2] * **十四五规划未完全实现**：规划中的14条直流线路只完成了9条左右，24条交流线路完成不到20条[3] * **十五五具体目标明确**：将完成十四五遗留的5条线路，并确保在2027年左右建成投运；中期调整中的10条直流线路也将在十五五期间投运；还将新增针对光伏制砂基地的特高压工程[7] * **进展缓慢原因已缓解**：十四五期间受前期准备不足、疫情影响、生态环保政策变化、审计问题及送受端政府协调问题等因素影响[3][4]；十五五期间这些问题已得到较好解决，被延误的概率大幅下降[4][15] 主网投资将大幅增加 * **主网投资增长强劲**：包括220kV、330kV、500kV和750kV电压等级的输变电工程，预计有五六十以上的增长[2] * **投资增加的两大原因**： 1. 为配套特高压直流线路，需加强送端主网建设，以支撑煤电缺口和新能源基地稳定运行[1][5] 2. 新能源发展迅速，原设计输变电工程容量不足，需加大投资以适应需求[1][5] * **新能源超预期发展导致容量不足**：例如，新疆南疆地区原设计的750千伏主变压器容量为100万千伏安，但实际需求可能达到1,000万千伏安[9] 配网投资增速平稳，数字化是重点但大规模升级未启动 * **配网投资增速相对平缓**：整体增速约为20%[1][2][6] * **投资不及预期的原因**： 1. 投资体量有限，与输配电价监管周期（第四轮监管周期电价2026年6月左右出台）密切相关[11] 2. 正在进行精准投资问效，避免盲目建设[11] 3. 高渗透率户用光伏接入所需的大规模配网升级尚未全面启动，目前重点仍在主网建设[1][11] * **配网数字化投资稳步增长**：增速约20%，重点在于提高供电可靠性和智能化水平，通过数字化技术提升管理效率和故障处理能力[1][6] 新能源快速发展带来严峻消纳挑战 * **新能源装机远超规划**：十四五原计划年均新增风电和光伏装机约200吉瓦，实际新增接近300吉瓦，增长超过50%[8] * **集中式新能源消纳瓶颈突出**：导致西北、华北北部和东北地区弃风弃光现象严重，**光伏弃电率高达50%-70%**[1][8][16] * **消纳问题主要在主干网**：当前新能源消纳最大的问题不在分布式光伏或配网，而是在主网接入能力不足[16]；配网层面的户用光伏弃电率较低，例如山东临沂等地约为5%[16] * **组网安排的主因**：解决新能源超预期发展带来的集中式电站上网空间不足、确保供电安全稳定运行、加强省间互济能力以应对极端天气[10] 数字化建设进入新阶段，聚焦人工智能与数字孪生 * **数字化投资重点方向转变**：过去几年集中在数据中台等基础设施建设，现已基本建成；新重点转向通过数字化技术赋能生产调度运行，提高安全性、可靠性和智能化水平[17] * **重点关注人工智能与数字孪生技术**：将结合更多场景，在规划、监测、运维等方面发挥更大作用；建立动态全景覆盖系统，模拟新能源运行对电网的影响[3][12] * **配电系统仍有提升空间**：将继续推动与生产调度运行紧密结合的智能化技术应用[18] * **新一代调度技术全面铺开**：在国网、区网、省网、市网和县级层面全面铺开，提升自动化运行水平[19] 储能建设以抽水蓄能为主，新型储能由地方推动 * **国家电网储能以抽水蓄能为主**：十五五期间仍以抽水蓄能为主，不会投新型储能项目[21]；预计每年建成投运约18座抽水蓄能项目，总容量约8-9GW，与十四五期间持平[3][21] * **新型储能由各省推动**：各省对新型储能寄予厚望，目前已批复或在建项目超过100GW，预计2026年下半年集中投运，将比2025年增长至少六七十个百分点[3][22] * **电网欢迎储能建设**：因为新能源消纳压力在于电网，储能在缺乏其他调节手段时是解决问题的重要方式[25] 容量电价政策预期出台但存争议 * **国家级容量补偿政策预计出台**：预计将在2026年两会前出台，2025年国庆节已征求意见[23] * **地方政府的主要反对意见**：担心导致终端用户电价上涨，尤其是新能源接受端的省份[23][24] * **补偿标准可能因地制宜**：例如湖北省可能将标准设定为160元/MWh，而不是330元/MWh[23] 其他重要内容 电网投资结构 * 2025年电网投资重点方向集中在特高压、主网和配网三个方面[2] * 技改部分也有大约50%的增长，主要是生产设备的更新换代[2] 电力负荷控制系统与虚拟电厂 * 电力负荷控制系统早期主要作为限电工具，现在发挥管理和调控功能，如削峰填谷[20] * 系统由营销部门（负责复控系统，直接面向用户）和调度部门（负责配网自动化系统）共同管理[20] * 虚拟电厂通常接入复控系统，再由其传递指令给配电自动化系统，实现负荷调节[20] 配电网结构创新要求 * 配电网商业模式创新需要将原来的单向辐射型结构改为环形网络，使台区之间互联互通，并增加柔性装置[26] * 这些调整投入巨大，目前多处于试点阶段，没有大规模推开[26] 柔性控制装置的应用 * 中高压柔性控制装置（如FACTS）目前主要用于中东部重要供电区域，保证供电稳定[27] * 未来随着新能源比例增加，这类装置可能会更多地应用于主干网上，以提高整体稳定性[27]

文章核心观点 国网北京市电力公司在“十四五”期间，通过强化电网基础设施、推动绿色能源转型及优化民生服务，显著提升了首都电网的供电可靠性、绿色能源占比及客户服务水平，为北京“四个中心”建设和高质量发展提供了坚实的电力保障 [1][8][19] 电网建设与安全保障 - “十四五”期间共投运32项220千伏及以上电网工程，新增变电容量1698万千伏安 [4] - 建成13条28回500千伏外受电通道，外受电能力从1700万千瓦跃升至3400万千瓦，实现翻倍增长 [4] - 新建改造配电线路1.2万千米，相当于绕北京行政边界13.7圈，全域供电可靠率达到99.9952%，较“十三五”末提升0.006个百分点 [4] - 构建了“1+X+N”保障模式等成熟工作机制，年均完成保电任务220余项、保电天数达340余天，累计完成重大保电任务1145项 [5] - 成功保障北京2022年冬奥会所有场馆100%绿电供应，并高效完成2025年9月3日等重大活动保电任务 [4][5] - 在极端强降雨灾害后，分别用14天和9天实现受灾区域全部恢复供电 [7] 绿色能源转型与发展 - 2025年北京外调绿电规模超过400亿千瓦时，较“十三五”末增长2倍以上，绿电占全社会用电量比例超三成 [8] - 年度绿电交易量从2021年的0.96亿千瓦时大幅增至2025年的113亿千瓦时 [10] - 2025年北京本地可再生能源装机达392.64万千瓦，年发电量75.85亿千瓦时，较2020年分别增长80%和68% [10] - 服务“煤改电”工程改造共137万户居民，年均压减燃煤520万吨，减排二氧化碳1370万吨 [13] - “十四五”期间共建成运营近1800座充电站、2.54万台充电桩，2025年投运23座超级充电站，新增2100余个无障碍小区“一证通” [13] - 在北京城市副中心建成全国首条充电桩自动化检定检测流水线、首个社区级交直流混联微电网系统及78公里“数字化电缆隧道” [11] 营商环境优化与民生服务 - 推出并升级“三零+”服务，办电容量上限提升至200千瓦，将占掘路审批时间从56天压缩至即时办理，办电服务压缩至10天以内，累计节省客户投资70亿元 [14] - 完成319个老旧小区、34个“临代正”小区配电设施改造，惠及居民33.41万户 [16] - 落地382项乡村电气化项目，为654个村、28.55万亩高标准农田机井通电，并在乡村部署65套低压共享用电设备 [16] - 客户服务满意度从93.56%提升至99.52% [16] - 推广应用“AI+电力”主动抢修服务，实现3分钟内发现故障、5分钟内定位故障区段，抢修时间平均节省约20分钟 [16] - 自主构建203个智能体，建成93个应用场景，实现电力抢修服务由“接诉即办”向“未诉先办”转变 [17]