宏观与市场环境 - 2026年资本市场开局展现出强劲韧性，投资者参与热情高涨，行情动力充沛 [1] - 2026年是“十五五”规划的开局之年，承载着“开好局、起好步”的重要使命 [1] - 国际宏观环境复杂多变，包括美联储货币政策立场的微妙调整、欧洲经济复苏动能的强弱切换、通胀压力下日本央行的政策动向以及全球流动性格局的演变 [1] - 国内市场机遇与挑战并存，关注“十五五”规划开局之年财政政策与货币政策的精准发力，以为资本市场提供持续上行动力 [1] 行业活动与策略展望 - 博时基金与证券时报将于1月9日下午在上海联合主办“博时基金2026年投资策略会” [2] - 该策略会主题为“丙午奋蹄投资路，红启东方十五五”，旨在汇聚行业专家深度解读政策、剖析市场逻辑、展望投资机会 [2] - 会议目标是在不确定的市场中厘清投资脉络，寻找投资机遇 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕地方政府债与城投行业展开监测分析，关注全国财政工作会议对行业的影响，分析行业在政策导向、企业动态、债券发行与交易等方面的表现，为投资者提供行业信息和潜在投资机会参考 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 全国财政工作会议提出2026年继续实施更积极财政政策，扩大支出盘子、优化债券组合等，部署六项重点工作 [8] - 建议2026年赤字率保持4%以上，广义赤字规模或达15万亿左右，需统筹债券功能定位，优化结构、提升效率，财政支出需加码提速 [9] - “扩内需”居财政重点工作之首，提出提振消费、扩大投资、建设统一大市场等举措，新型城镇化投资空间大，相关城投企业或迎机遇 [11] - 首次提出加强财政金融协同，可从强化联动、深化国债功能、健全评估反馈机制三个维度加强 [12][13] - 要求提高转移支付资金效能，可优化结构、完善直达机制、建立激励约束机制，长期需深化财税体制改革 [14][15] - 海南国资国企“十四五”成效显著，“十五五”要提升盈利水平，推进资本运营 [15] - 本周12家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，数量较上周减少 [16] - 本周29家城投企业提前兑付债券本息，涉及32只债券，规模合计44.10亿元 [19] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 本周地方政府债券发行、净融资规模均下降，5000亿元结存限额使用进度或超九成，发行期限以20年期为主，广东发行规模最大 [20][21] - 本周城投债发行规模下降、净融资规模上升，发行利率下行、发行利差上行，发行券种以私募债为主，期限以5年期为主，江苏发行数量最多，贵州发行利率、利差均最高，无城投境外债发行 [23][24] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 本周央行净回笼1552亿元，短端资金利率涨跌互现 [29] - 本周地方债现券交易规模下降，到期收益率多数下行 [29] - 本周城投债交易规模上升，到期收益率以下行为主，1年期、3年期AA+城投债利差走阔，5年期AA+城投债利差收窄 [30] - 本周5家城投主体的6只债券发生11次异常交易，主体数量、债券数量较上周下降 [30] 城投企业重要公告一览 - 本周77家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转，经营范围变更等发布公告 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国内商品震荡运行，双旦假期消息面和市场交投均较平淡 [3] - 地缘风险突变，商品市场或有新波动，美联储会议纪要未提振市场情绪，国内政策发力，地缘政治因素扰动能源价格 [3] 各目录总结 PART ONE主要观点 - 海外方面，美联储会议纪要显示内部对政策路径分歧严重，进入“走走停停、边走边看”阶段，未来利率决策依赖数据；美国2025年12月制造业PMI为51.8，低于11月和市场预期；特朗普推迟进口软体家具等关税上调计划；美军对委内瑞拉发动军事行动，虽刺激避险资产，但因全球石油供应过剩，对油价冲击有限 [3] - 国内方面，12月制造业、非制造业和综合PMI均升至扩张区间，经济景气水平总体回升，呈现淡季不淡、价格回暖、企业补库、非制造业重回扩张区间等特点；全国财政工作会议落实财政政策基调；2026年元旦假期消费与出行市场活跃；国家发布设备更新和消费品以旧换新政策，优化支持范围、补贴标准和实施机制，并提前下达625亿元特别国债资金 [3] PART TWO海外形势分析 - 美联储以9票赞成、3票反对决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，反对票数为2019年以来最高 [3] - 美国2025年12月制造业采购经理人指数为51.8，符合初值，低于11月的52.2和市场预期的52，为五个月来最低水平 [3] - 特朗普于2025年12月31日签署公告，推迟对进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调计划 [3] - 当地时间2026年1月3日凌晨，美军对委内瑞拉发动军事行动，抓获总统马杜罗及其夫人，短期推升原油风险溢价和刺激避险资产，但因全球石油供应过剩，预计2026年每日过剩380万桶，委内瑞拉日产量不足100万桶，出口瘫痪，对油价冲击有限且不可持续 [3] PART THREE国内形势分析 - 12月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，较上月上升0.9、0.7和1.0个百分点，均升至扩张区间，经济景气水平回升，表现为淡季不淡、价格回暖、企业补库、非制造业重回扩张区间 [3] - 2026年元旦假期（1月1日至3日），国内消费与出行市场活力强劲 [3] - 国家发展改革委和财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，优化支持范围、补贴标准和实施机制，提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金 [3] PART FOUR高频数据跟踪 - 12月26日，PTA开工率在76%-86%之间，POY开工率为61.0% [38] - 12月部分数据显示，如厂家批发、零售同比等有一定变化 [45] - 12月31日，部分价格数据有波动，如2.56%、0.43%等 [46]

全球经济增长前景 - 2026年全球经济复苏步伐或将继续放缓，增长动能减弱、风险增多、挑战交织 [4] - 国际货币基金组织预测2026年全球经济增速将较2025年下降0.1个百分点至3.1% [5] - 增长分化态势持续，发达经济体增速预计为1.6%，新兴市场和发展中经济体增速预计为4.0% [5] 全球贸易与需求 - 世界贸易组织预测2026年全球商品贸易量增长率将从2025年的2.4%骤降至0.5%，几近停滞 [5] - 全球总需求收缩是主要拖累，特别是北美和亚洲两大贸易引擎增长降温 [6] - 贸易保护主义强化了疲软趋势，部分国家的单边关税政策持续冲击全球供应链 [6] - WTO预计2026年全球服务出口增速也将小幅降至4.4% [6] 财政与货币政策 - IMF预计2026年发达经济体财政赤字占GDP比重将升至4.9%，新兴市场经济体保持在5.9%的高位 [7] - 各国财政整顿面临困境，经济增长乏力构成硬约束，选举周期下的政治考量限制了改革空间 [7] - 主要央行货币政策路径高度分化，欧洲央行将采取审慎降息，日本央行可能继续小幅加息 [8] - 美联储政策走向成为全球不确定性的核心来源，需在遏制通胀与稳定增长间寻求平衡 [8] 金融风险与通胀 - 2026年国际金融市场总体风险呈上升态势，风险传导的“蝴蝶效应”极易被触发 [9] - 美元与美国国债的信用根基正遭受持续侵蚀，美国债务规模不断攀升，货币政策独立性备受考验 [9] - IMF预测2026年全球、发达经济体、新兴市场和发展中经济体的CPI同比涨幅将分别降至4.2%、2.5%和5.3% [9] - 美国等主要经济体通胀面临反弹风险，单边关税政策的传导效应将逐步显现，大规模财政刺激存在滞后效应 [10] 中国经济与贡献 - 2026年是中国“十五五”规划开局之年，中国经济基本完成从规模扩张向质量提升的转型 [10] - 消费端居民信心显著提振，养老健康、个性化教育及文化旅游等服务消费成为新增长点 [10] - 中国在2026年对世界经济增长的贡献率预计将维持在30%左右，为全球经济复苏注入确定性 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国债期货市场小幅走弱，交易主线围绕跨年资金面博弈与基本面预期分化展开，12月制造业PMI站上荣枯线引发债市调整，但经济修复持续性待察，11月工业企业利润同比降幅扩大强化基本面弱复苏预期，跨年资金有波澜，政策层面补贴资金下达、央行例会表述暗示宽松基调延续但短期内降准降息概率较低 [4] - 短期内，短端债券企稳力量或更强，长端和超长端债券波动较大，债券上有顶下有底格局难打破，十年期现券收益率或维持在1.75% - 1.85%，配置型资金可侧重中短端和高等级信用债，交易型资金可关注超长端调整后的波段机会 [9] - 中长期来看，有效需求不足是主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，货币政策和财政政策协同加码，债券收益率难大幅走高 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要观点 - 上周国债期货市场表现及影响因素，包括经济数据、资金面、政策层面等情况 [4] - 短期和中长期国债市场展望及投资建议，如不同资金类型的投资策略 [9] 流动性跟踪 - 展示了公开市场操作（量和价）、中期借贷便利（量和价）、逆回购利率、各类回购利率、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等指标的历史数据图表 [11][13][15] 国债期货套利指标跟踪 - 展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货的基差、净基差、IRR、隐含利率等指标的历史数据图表 [45][49][51][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属在明年一月份或因联储“按兵不动”压制而短期回调，但不意味本轮金银上涨周期结束 [2] - 美国财政方面，特朗普政府中期选举压力下有宽财政动机，美联储鲍威尔卸任后将步入激进降息周期 [2] - 当前金银价格已充分体现货币和财政政策预期，策略上建议观望，不建议新开多单或空单，沪金主力合约参考区间940 - 1001元/克，沪银主力合约参考区间15340 - 19998元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 内盘节前最后交易日，沪金跌0.85%报977.56元/克，沪银跌4.27%报17074元/千克；外盘1月2日，COMEX金报4341.90美元/盎司，COMEX银报72.27美元/盎司 [1] - 美国10年期国债收益率报4.19%，美元指数报98.41 [1] - 贵金属尤其是白银价格已体现货币政策预期，明年一季度鲍威尔领导下美联储宽松步伐放缓，预计货币政策表态边际转紧，利空贵金属价格 [1] - 截至1月4日，白银一月期隐含租赁利率为10.25%，处于近年同期最高水平但低于10月高位，印度白银溢价未明显上升，需求驱动的现货紧俏需观察4月新规前后情况 [1] 策略观点 - 12月31日当周芝商所两次提高贵金属交易保证金，回顾2011年上调保证金后银价大幅回落，预计明年1月贵金属或回调 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价上涨0.23%，成交量下跌6.42%，持仓量上涨4.46%，库存上涨0.41%等；沪金收盘价下跌0.74%，成交量下跌27.68%，持仓量下跌1.88%等 [5] - 白银方面，COMEX白银收盘价上涨1.81%，持仓量上涨1.82%，库存上涨0.08%等；沪银收盘价下跌5.88%，成交量下跌6.54%，持仓量下跌8.12%等 [5] 内外价差 - 2025年12月31日，黄金SHFE - COMEX价差为 - 1.69元/克，SGE - LBMA价差为3.80元/克；白银SHFE - COMEX价差为1011.30元/千克，SGE - LBMA价差对应数据为1006.61元/千克 [47][55]

宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.80%，较上期5.20%下降，较去年同期4.60%上升 [1] - 2025年12月制造业PMI为50.10%，较上期49.20%上升，与去年同期50.10%持平；非制造业PMI商务活动为50.20%，较上期49.50%上升，较去年同期52.20%下降 [1] - 2025年11月社会融资规模增量当月值为24888.00亿元，较上期8178.00亿元上升，较去年同期23288.00亿元上升 [1] - 2025年11月M0同比10.60%，与上期持平，较去年同期12.70%下降；M1同比4.90%，较上期6.20%下降，较去年同期 -0.70%上升；M2同比8.00%，较上期8.20%下降，较去年同期7.10%上升 [1] - 2025年11月金融机构人民币贷款当月新增3900.00亿元，较上期2200.00亿元上升，较去年同期5800.00亿元下降 [1] - 2025年11月CPI当月同比0.70%，较上期0.20%上升，与去年同期持平；PPI当月同比 -2.20%，较上期 -2.10%下降，较去年同期 -2.50%上升 [1] - 2025年11月固定资产投资不含农户完成额累计同比 -2.60%，较上期 -1.70%下降，较去年同期3.30%下降 [1] - 2025年11月社会消费品零售总额累计同比4.00%，较上期4.30%下降，较去年同期3.50%上升 [1] - 2025年11月出口总值当月同比5.90%，较上期 -1.20%上升，较去年同期6.58%下降；进口总值当月同比1.90%，较上期1.00%上升，较去年同期 -4.03%上升 [1] 商品投资参考 综合 - 国务院印发计划，到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达45亿吨，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨，依法淘汰落后产能，原则上不批特定选矿项目，全链条治理产废领域 [2] - 2025年12月中国制造业、非制造业和综合PMI环比上升，升至扩张区间，经济景气水平总体回升 [2] - 证监会发布办法规范执法程序，修改规定明确行政执法当事人承诺受理条件和办理程序 [2] - 证监会同意大商所焦煤期权注册，1月16日起上市交易，每次最大下单数量1000手，持仓限额8000手 [2] - 多晶硅期货价格上行，多空分歧与博弈激烈，硅料收储平台落地有望为现货提供托底支撑 [3] - 美国总统特朗普推迟软体家具等关税上调时间一年，将继续谈判解决木制品贸易和安全问题 [3] - 芝商所提高贵金属期货保证金要求，为市场降温 [3] 金属 - 2025年贵金属商品呈超牛行情，金、银、铂刷新历史新高，钯创2022年11月以来最高纪录，各市场活跃合约有较大涨幅 [4] - 1月8 - 14日彭博商品指数权重再平衡，可能导致约38亿美元白银和47亿美元黄金抛售，抑制贵金属波动 [4] - 截至2025年12月下旬，全国流通领域电解铜涨幅居前，铝价突破3000美元创三年多新高，铝期货2025年累计上涨17% [5] - 2025年白银表现亮眼但年末暴跌，全年累计涨幅约147%，2026年支撑因素仍在，需警惕估值和美元流动性风险 [5] - 截至1月2日，SPDR黄金信托持仓量下降0.51%，即5.43吨，至1065.13吨 [6] 煤焦钢矿 - 12月29日唐山等地钢厂下调焦炭价格，河北主流钢厂计划2026年1月1日开启第四轮提降 [7] - 截至2025年12月下旬，焦炭和煤炭类价格多数下跌，普通混煤跌幅居前 [7] - 印尼淡水河谷公司镍矿因计划未获批暂停开采，预计不影响整体运营 [7] 能源化工 - 截至2025年12月下旬，全国流通领域油气产品价格全线下跌，液化天然气跌幅居前 [8] - 美国对委内瑞拉石油禁运有效，美石油公司将维修其石油基础设施 [8] - 欧佩克+决定维持产量计划，2026年2 - 3月暂停增产，8个产油国灵活调整增产节奏 [8] - 美国袭击后委内瑞拉石油基础设施未受损，近期该国部分油井关闭 [9] - 印度正要求炼油企业上报石油采购情况，预计未来自俄罗斯原油进口量降至每日100万桶以下 [9] - 高盛认为委内瑞拉石油价格短期风险模糊温和，长期看跌，产量变化会影响布伦特和WTI均价 [9] 农产品 - 截至2025年12月下旬，全国流通领域农产品价格涨跌各半，生猪涨幅居前，大豆跌幅居前 [10] - 2026年1月1日起中国对进口牛肉实施保障措施，期限3年 [10] - 财政部下达5.12亿元支持8个牧区省份开展越冬饲草料储备工作 [10] - 美国农业部公布120亿美元农业救助计划，补贴主要农作物生产者 [11] - 美国出口商向韩国出售132000吨玉米 [12] - 印尼自2026年起全面禁止进口大米、食糖和玉米 [12] - 2025年12月马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比均减少 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月4日央行开展365亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净回笼4336亿元 [13] - 本周央行公开市场有13236亿元逆回购到期，周四有11000亿元买断式逆回购到期，周五有600亿元国库现金定存到期 [13] 要闻资讯 - 2026年我国将实施积极财政政策，财政赤字和新增政府债务规模或提高，货币政策保持流动性充裕，有降准降息空间 [14][15] - 预计2025年全年GDP增速5.1%左右，2026年经济延续复苏态势，逆周期和跨周期调节力度或加大 [15] - 美国突袭委内瑞拉，中方呼吁解决问题，全球原油市场消化冲击 [16] - 2026年元旦假期文旅、餐饮、消费、交通、海南离岛免税等数据表现良好，国铁2025年投资增长，2026年有目标，北京楼市有积极信号 [16][17][18] - 上海出台营商环境行动方案，贵州出台扩大民间投资举措 [19] - 2026年第一季度国债发行有安排，中小银行存款利率调整呈上调与下调并存格局 [19] - 多家公司有债务重组、实际控制人变更等债券重大事件 [20] 债市综述 - 2026年首个交易日债市开门红，利率债收益率下行，资金宽松，回购利率普降，信用债“二永债”收益率下行 [21] - 1月4日货币市场、Shibor短端、银行间回购定盘、银银间回购定盘利率多数下行 [21][22] 研报精粹 - 兴证固收认为证监会新规减轻债基赎回压力，利好债市，二永债或迎交易窗口，需关注超长债风险 [24] - 国盛固收指出上周资金、国债收益率、存单等情况及本周政府债券发行缴款变化 [24] 今日提示 - 1月5日有53只债券上市、132只债券发行、30只债券缴款、280只债券还本付息 [25] 股票市场要闻 - 2026年资本市场关键制度升级，改革将全面深化，着力点包括服务新质生产力等 [26][27] - 十大券商对2026年A股行情乐观，市场风格有望均衡 [27] - 多家外资机构对2026年中国资产表现持积极观点 [27]

经济增长前景与动能切换 - 2025年国民经济保持总体平稳、稳中有进，为2026年奠定坚实基础 [2] - 2025年12月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，均升至扩张区间，经济景气水平总体回升 [2] - 预计2025年全年GDP增速有望在5.1%左右 [2] - 预计2026年实际GDP和名义GDP增长5%左右，经济增长动能或迎来历史性切换 [3] - 预计“三新经济”占GDP比重将首次超越“房地产经济”，新质生产力发展成效显著 [3] - 2026年经济将延续复苏态势，作为“十五五”开局之年，预计逆周期和跨周期调节力度将有所加大 [3] - 2026年经济增长重点更多放在结构性调整上，政策将引导消费结构从商品为主转向服务升级，并提振城乡居民消费意愿 [3] 财政政策方向与措施 - 中央经济工作会议指出要继续实施更加积极的财政政策 [4] - 全国财政工作会议明确2026年继续实施更加积极的财政政策，导向体现在资金规模扩容和使用效益提升 [4] - 超长期特别国债已率先发力，首批625亿元资金于元旦前下达，精准覆盖岁末年初消费旺季 [4] - 国补政策同步落地，明确消费品以旧换新补贴标准，将汽车补贴调整为按价格比例发放、家电补贴聚焦高能效产品，同时扩大数码智能产品补贴范围 [4] - 政策通过统一全国补贴标准助力全国统一大市场建设，从阶段性稳增长措施转向内需体系常态化安排 [4] 货币政策方向与措施 - 中央经济工作会议指出要继续实施适度宽松的货币政策 [4] - 2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向：总量政策方面，中国人民银行预计会继续实施降息降准，其中降息幅度有可能达到0.3个百分点，上半年、下半年分别实施一次 [5] - 综合考虑岁末年初经济增长动能变化等因素，不排除首轮降准降息在2026年春节前靠前落地的可能 [5] - 结构性政策方面，着眼于做好金融“五篇大文章”，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等重点领域和薄弱环节 [5] - 2026年中国人民银行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即工具额度会增加，操作利率则会跟进降息适度下调 [5] - 结构性货币政策工具发力会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社融增长 [5] 政策协同与综合影响 - 宏观政策统筹兼顾短期稳增长与长期动能培育，构建起中央统筹部署、部委协同推进、地方精准落地的政策实施体系，呈现出定向发力、跨年衔接、提前布局的特点 [2] - 宏观政策通过财政提前发力、货币精准配合的协同格局，精准回应当前供强需弱、内需不足等矛盾，又通过新质生产力培育、民生领域投入、制度型开放推进等布局夯实长期发展根基 [6] - 随着各项政策落地见效，内需增长动力将持续激活，产业升级步伐加快，地方层面差异化落实举措也将形成补充合力 [6]

全球经济增长前景 - 2026年全球经济增长动能预计减弱，国际货币基金组织预测增速将较2025年下降0.1个百分点至3.1% [1][2] - 增长呈现分化态势，发达经济体经济增速预计为1.6%，新兴市场和发展中经济体预计为4.0% [2] - 地缘政治不确定性、单边主义、保护主义、财政脆弱及金融市场调整风险是抑制经济活力的重要因素 [2] 全球贸易趋势 - 全球贸易面临严峻挑战，世界贸易组织预测2026年全球商品贸易量增长率将从2025年的2.4%骤降至0.5% [2] - 贸易放缓主因是全球总需求收缩及贸易保护主义强化，服务贸易也将间接受冲击，预计全球服务出口增速小幅降至4.4% [3] 财政与货币政策 - 全球财政政策预计继续扩张，国际货币基金组织预计2026年发达经济体财政赤字占GDP比重将升至4.9%，新兴市场经济体保持在5.9% [4] - 主要央行货币政策路径分化，欧洲央行将审慎降息，日本央行可能继续小幅加息，而美联储政策走向成为全球不确定性核心来源 [4][5] 金融风险与通胀 - 国际金融市场总体风险呈上升态势，风险传导的“蝴蝶效应”易被触发，美元与美国国债的信用根基正遭受持续侵蚀 [6][7] - 全球通胀前景不确定性增大，国际货币基金组织预测2026年全球、发达经济体、新兴市场和发展中经济体的CPI同比涨幅将分别降至4.2%、2.5%和5.3% [7] - 美国等主要经济体通胀面临反弹风险，源于关税传导效应、政治对货币政策的潜在干预及财政刺激滞后效应 [7] 中国经济展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，中国经济将基本完成从规模扩张向质量提升的转型，新质生产力全面增强 [8] - 消费端居民信心显著提振，养老健康、个性化教育及文化旅游等服务消费成为新增长点 [8] - 中国对世界经济增长的贡献率预计将维持在30%左右，高水平对外开放和稳健的供应链体系将持续为全球经济复苏注入确定性 [8]

2026年已经启幕，中国经济站在了新的发展起点上。今年我国经济将呈现怎样的走势？财政政策、货币 政策又将如何为经济增长保驾护航？《证券日报》记者就此采访了多位首席经济学家，进行深入解读。 经济增长重在结构性调整 政策持续激活内需增长动力 近期召开的中央经济工作会议指出，"要继续实施更加积极的财政政策""要继续实施适度宽松的货币政 策"。 "财政政策方面，全国财政工作会议细化落实举措，超长期特别国债发行与国补落地见效。"温彬认为， 2025年12月27日至28日，全国财政工作会议在北京召开，明确"2026年继续实施更加积极的财政政 策"。"更加积极"导向既体现在资金规模扩容，更凸显于资金使用效益提升。 政策落地层面，超长期特别国债已率先发力，首批625亿元资金于元旦前下达，精准覆盖岁末年初消费 旺季。国补政策同步落地，明确消费品以旧换新补贴标准，将汽车补贴调整为按价格比例发放、家电补 贴聚焦高能效产品，同时扩大数码智能产品补贴范围，通过统一全国补贴标准助力全国统一大市场建 设，政策从阶段性稳增长措施转向内需体系常态化安排。 "2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。"东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示， ...