活动背景与政策环境 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会联合多家机构启动“新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动”活动 [1] - 自2024年9月24日“一揽子金融支持经济高质量发展的改革举措”落地后，“1+N”政策体系渐次落地，系统性重塑市场基础制度和生态环境 [1] - 2024年9月底中央金融办和证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，2025年年初六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 [2] 中长期资金的市场作用 - 中长期资金具备资金来源稳定性高、使用周期长、注重中长期保值增值等特征，是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器” [1][2] - 中长期资金入市相关卡点、堵点逐渐清除，各类投资者参与中长期投资的预期和信心明显改善，今年以来A股企稳回升 [1] - 中长期投资能够降低决策频率，减少“追涨杀跌”，平滑短期市场波动，有助于改善投资回报和体验 [1] - 中长期资金是推动科技创新、产业革命的关键力量，资本市场通过多种形式为新技术、新业态提供长期资金 [2] 公司具体举措 - 公司持续提升“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，优化迭代宏观、中观和微观层面的投研方法，坚持长期投资、价值投资理念 [3] - 公司加强对新技术、新产业、新业态的研究，增强对国家战略关键领域、核心新兴产业发展趋势的前瞻认知 [3] - 公司完善适配中长期资金需求的产品体系，围绕社保、年金、保险、养老等资金的多层次需求，加大多元工具型产品供给和差异化解决方案 [3] - 公司将“投资者利益”纳入公司中长期考核框架，大力推进权益类产品发展，加大中低波动型产品创新力度，加强浮动费率产品创设和运营，加快推进指数化投资发展 [4] 行业发展趋势 - 科技创新企业发展壮大增强了资本市场的活力、吸引力以及为投资者创造价值的能力，当前正站在新的科技浪潮和历史十字路口 [2] - 公司深入开展投资者教育和陪伴，帮助投资者增进投资认知、优化投资行为，促进投资行为的长期化 [3] - 行业活动旨在共同推动资本市场长期健康发展，更好服务“长钱长投” [4]

政策推动与市场现状 - 大力推进“长钱长投”是当前资本市场改革的重要抓手，政策效果持续显现，A股市场出现积极变化[1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%[1] - 长期价值投资理念逐步深入人心，市场更加注重业绩稳健和分红稳定[1] 现存挑战与发展空间 - 长期资金入市规模仍有很大增长空间，保险资金等对权益类资产的实际配置比例较政策允许的上限尚有距离[2] - 资本市场投资者结构优化是一个长期过程，中长期资金的引领和示范效应需进一步增强[2] 未来政策落实方向 - 当务之急是着力推进已有政策落实落细，提升政策质效，例如建立健全对资金管理人的长期激励机制[2] - 需稳步拓宽实施长周期考核的资管机构范围，并优化偿付能力等监管标准，畅通银行理财等资金入市渠道[2] 上市公司质量提升 - 提升上市公司质量和投资价值是推进“长钱长投”的重要基础，上市公司回报投资者的能力和意识显著增强[2] - 应鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并购重组等积极开展市值管理[2] - 需加强监管力度，打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退市渠道以优化市场生态[2] 资管机构能力建设 - 资管机构投研能力的持续增强是重要保障，公募基金正推进投研能力的平台化、体系化建设[3] - 保险机构在深化资负联动，布局高股息标的、基础设施REITs等稳定现金流资产，并拓展另类投资[3] - 投资者越来越看重资管机构的资产综合配置能力和产品回撤控制水平，只有能实现穿越周期、收益长期稳定的机构才能在竞争中脱颖而出[3] 市场前景展望 - 中长期资金稳步入市的良好趋势已现，随着政策发酵，长钱入市渠道将更为畅通，规模将提升[3] - 预计将形成投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面[3]

中长期资金入市规模与现状 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 长期资金入市规模仍有很大增长空间，保险资金等对权益类资产的实际配置比例较政策允许的上限尚有一定距离 [1] 推动"长钱长投"的政策举措 - 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在打通社保、保险、理财等资金入市堵点 [1] - 近一段时间，长钱入市实施方案、长周期考核机制优化举措、保险资金长期股票投资试点等多项政策密集落地 [1] - 当务之急是着力推进已有政策落实落细，例如建立健全对资金管理人的长期激励机制，稳步拓宽实施长周期考核的资管机构范围 [2] - 优化偿付能力等监管标准，畅通银行理财等资金入市渠道 [2] 提升上市公司质量与投资价值 - 推进"长钱长投"的重要基础是不断提升上市公司质量和投资价值 [2] - 应着力鼓励和引导上市公司稳定分红，并通过增持、注销式回购、并购重组等积极开展市值管理 [2] - 加强监管力度，持续打击财务造假等违法违规行为，畅通多元化退市渠道，不断优化市场生态 [2] 资管机构能力建设与投资趋势 - 推进"长钱长投"的重要保障是资管机构投研能力的持续增强 [2] - 公募基金正推进投研能力的平台化、体系化建设，逐步打破对明星基金经理、明星产品的过度依赖 [2] - 保险机构在深化资负联动，布局高股息标的、基础设施REITs等具有稳定现金流的资产，并拓展另类投资布局 [2] - 投资者越来越看重资管机构的资产综合配置能力、产品回撤控制水平 [2] 市场前景与互动效应 - 随着政策的不断发酵，长钱入市的渠道将更为畅通，入市规模将得到提升 [3] - 中长期资金稳步入市有助于与增强投资者回报和市场内在稳定性形成良好互动 [3] - 最终将助力形成投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面 [3]

投资端改革成效 - 截至8月底，中长期资金持有A股流通市值约21.4万亿元，较"十三五"末增长32% [1] - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元，余额较"十三五"末增长85% [1][2] - 金融监管总局批复保险资金长期股票投资试点资格总金额1720亿元 [2] - 预计下半年险资或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元 [2] 公募基金改革 - 公募基金费率改革三阶段累计每年向投资者让利超500亿元，第三阶段改革每年让利约300亿元 [3] - 改革显著增强公募基金对居民储蓄、养老金、险资等中长期资金的吸引力 [3] - 改革每年可为市场带来可观增量资金，优化资本市场结构并增强稳定性 [3] ETF市场发展 - 千亿元规模宽基ETF从2020年底的1只增至目前的7只 [3] - 产品创新步伐加快，推出中证A50ETF、中证A500ETF、科创综指ETF等代表性产品 [3] - 指数化投资呈现市场参与热情高涨、产品生态持续完善的良好态势 [4] 政策与制度优化 - 建立完善以投资收益为核心的考核评价体系，三阶段降费改革全面落地 [5] - 出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，打通社保、保险、理财等入市痛点 [5] - 明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10% [6] 上市公司质量与股东回报 - 今年1至8月，沪深两市新增披露回购计划458单，回购金额上限1430亿元 [6] - 新增披露增持计划283单，增持金额上限861亿元，已超2024年全年 [6] - 今年以来分红超2万亿元，中期分红家数和金额再创新高 [6] - 截至上半年末，1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划 [6] 未来改革方向 - 提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核 [7] - 大力发展权益类公募基金，推动指数化产品创新 [7] - 从源头上提升上市公司质量，鼓励建立常态化分红机制和股份回购 [7] - 为长期资金提供精细化的对冲工具，发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [8]

推动中长期资金入市制度环境建设 - 完善"长钱长投"制度环境 提高对中长期资金权益投资的监管包容性 [1] - 落实长周期考核机制 打通保险资金等入市障碍 [1] - 引导养老保障体系与资本市场形成良性互动关系 [1] 公募基金发展与产品创新 - 大力发展权益类公募基金 督促基金公司端正经营理念 [1] - 提升基金公司投研能力与服务能力 创设更多满足投资者需求的产品 [1] - 优化基金产品注册流程 推动指数化产品创新 [1] 风险管理工具与市场支持机制 - 为长期资金提供精细化对冲工具 [1] - 对市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [1] - 发展股指期货和国债期货等衍生品市场 [1]

文章核心观点 - “十四五”期间资本市场投资端改革实现重大突破 中长期资金“压舱石”作用增强 “长钱长投”格局逐步形成 未来政策将持续优化制度环境 提高上市公司质量 吸引更多全球资本投资中国 [1][2][4][6] 中长期资金入市规模与增长 - 截至8月底 中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较“十三五”末增长32% [1] - 保险资金投资股票和权益类基金超5.4万亿元 余额较“十三五”末增长85% [1][2] - 金融监管总局先后批复第二、三批保险资金长期股票投资试点资格 总金额1720亿元 [2] - 明确大型国有保险公司力争每年新增保费的30%用于投资股市 [2] - 据估算 按照下半年新增保费同比增速5%测算 险资下半年或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元 [2] 公募基金改革与影响 - 公募基金费率改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [2] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 [2] - 降低投资成本增强了公募基金对居民储蓄、养老金、险资等中长期资金的吸引力 可为市场带来可观增量资金 [3] - 明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10% [5] ETF市场发展 - 2020年底仅有1只千亿元规模ETF 目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF规模突破千亿元 [3] - 产品创新步伐加快 推出中证A50ETF、中证A500ETF、科创综指ETF等一批代表性宽基ETF及科创板创业板主题ETF [3] - “十四五”期间指数化投资呈现市场参与热情高涨、产品生态持续完善的良好态势 [3] 政策与制度环境优化 - 中央金融办会同证监会等出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案 着力打通社保、保险、理财等入市痛点堵点 [4] - 建立完善以投资收益为核心的考核评价体系 [4] - 个人养老金制度推广至全国 [4] - 需提高对中长期资金权益投资的监管包容性 落实长周期考核 打通险资等入市障碍 [6] - 需大力发展权益类公募基金 提升投研和服务能力 推动指数化产品创新 [6] 上市公司质量与股东回报 - 今年1至8月 沪深两市新增披露458单回购计划 回购金额上限1430亿元 [5] - 今年1至8月 沪深两市新增披露增持计划283单 增持金额上限861亿元 金额已超2024年全年 [5] - 今年以来上市公司已分红超2万亿元 中期分红家数和金额再创新高 [5] - 截至上半年末 沪深两市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划 [5] - 需从源头上提升上市公司质量 坚决打击财务造假、内幕交易等行为 [6] - 鼓励上市公司建立常态化分红机制 灵活运用股份回购等方式回报股东 [6] 未来改革方向与建议 - 相关部门有望进一步完善“长钱长投”的制度环境 提高上市公司质量和投资价值 并为长期资金提供精细化的对冲工具 [6] - 建议为长期资金提供精细化的对冲工具 对因市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [7] - 建议发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [7]

文章核心观点 - “十四五”期间资本市场投资端改革实现重大突破，以保险资金、公募基金等为代表的中长期资金加速入市，“长钱长投”格局逐步形成，其“压舱石”和“稳定器”作用增强 [1] - 监管机构将持续强化长周期考核、提高跨境投融资便利度，以吸引更多全球资本，下一步改革将聚焦提升入市便利度、优化“长钱长投”环境、增强资产可投性并丰富对冲工具 [1] - 推动中长期资金入市的成效得益于一系列政策协同和制度环境优化，包括公募基金费率改革、推动中长期资金入市的指导意见、险资长期股票投资试点等 [3] - 为巩固和扩大“引长钱、促长投”效果，未来需进一步完善“长钱长投”制度环境，核心在于提高上市公司质量和投资价值，并发展精细化对冲工具 [5][6] 中长期资金入市规模与增长 - 截至8月底，中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32% [1] - 保险资金投资股票和权益类基金规模超5.4万亿元，余额较“十三五”末增长85% [1] - 金融监管总局已批复第二批、第三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额1720亿元 [1] - 据估算，按照下半年新增保费同比增速5%测算，预计下半年险资或将增配A+H股票3000亿元至4000亿元 [2] 公募基金改革与影响 - 2023年7月，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，分三阶段推进，累计每年向投资者让利超500亿元 [2] - 公募基金费率第三阶段改革近日启动，每年为投资者让利约300亿元 [2] - 费率改革降低了投资成本，增强了公募基金对居民储蓄、养老金、险资等中长期资金的吸引力，每年可为市场带来可观增量资金 [2] - 明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%的新规，有力引导主力机构发挥市场“稳定器”作用 [4] ETF市场发展与产品创新 - 2020年年底仅有1只千亿元规模ETF，目前已有沪深300ETF、上证50ETF等7只宽基ETF的规模突破千亿元 [3] - ETF产品创新步伐加快，推出了中证A50ETF、中证A500ETF、科创综指ETF等一批极具代表性的宽基ETF，以及众多服务国家战略和新质生产力发展的科创板创业板主题ETF [3] - “十四五”期间，指数化投资呈现出市场参与热情高涨、产品生态持续完善、服务国家战略取得新质效的良好发展态势 [3] 政策与制度环境优化 - 中央金融办会同证监会和相关部门出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，着力打通社保、保险、理财等入市的痛点堵点 [3] - 个人养老金制度推广至全国，险资长期股票投资试点等重要举措相继落地 [3] - 证监会制定实施公募基金高质量发展行动方案，建立完善以投资收益为核心的考核评价体系 [3] - 推动中长期资金入市，要提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核，打通险资等入市障碍，引导养老保障体系与资本市场良性互动 [5] 上市公司质量与股东回报 - 今年1至8月，沪深两市新增披露458单回购计划，回购金额上限1430亿元；新增披露增持计划283单，增持金额上限861亿元，金额已超2024年全年 [4] - 今年以来上市公司已分红超2万亿元，继续保持高位，中期分红家数和金额再创新高 [4] - 截至上半年末，沪深两市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升计划 [4] - 可观的股东回报增厚投资安全垫，推动市场情绪和预期改善，资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动正在形成 [4] - 需从源头上提升上市公司质量，坚决打击财务造假、内幕交易等违法违规行为，并鼓励上市公司建立常态化分红机制，灵活运用股份回购等方式回报股东 [6] 未来改革方向与建议 - 要大力发展权益类公募基金，督促基金公司提升投研和服务能力，创设更多满足投资者需求的产品，优化产品注册流程，推动指数化产品创新 [5] - 为长期资金提供精细化的对冲工具，对因市场剧烈波动导致的短期大额亏损给予阶段性流动性支持 [6] - 发展股指期货、国债期货等衍生品市场 [6] - 力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [4]

中长期资金入市政策与成效 - 中国证监会推动构建“长钱长投”政策体系并印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》[1] - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元[1][4] - 一年来中长期资金持有A股流通市值增加6.4万亿元，同比增长42.7%[4] 公募基金降费改革 - 公募基金费率改革分三阶段全面落地，三阶段累计每年为投资者让利约510亿元[2] - 第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%[2] - 改革第一阶段降低主动权益类基金的管理费率与托管费率，第二阶段调降基金股票交易佣金费率及分配比例上限，第三阶段调降销售环节费率[2] 公募基金行业发展 - 我国公募基金规模在8月底站上35万亿元大关[3] - 公募基金行业费率改革的平稳落地标志着行业迈向高质量发展新阶段[3] 中长期资金市场作用 - 中长期资金投资运作专业化程度高、稳定性强，发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”作用[4] - 推动中长期资金入市的相关举措包括保险资金长期股票投资试点、个人养老金制度推广至全国等[4] - 截至2024年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元[4] ETF市场发展 - 建立ETF指数基金快速审批通道，ETF规模在今年8月突破5万亿元大关[5] - 今年首批新型浮动管理费率基金、基准做市信用债ETF、科创综指ETF、中证全指自由现金流ETF等创新产品相继发行[5] - 2025年6月末，中央汇金持仓ETF总市值升至1.28万亿元，占同期股票ETF规模近三成，2024年末持有规模为1.04万亿元[5]

政策推动中长期资金入市 - 核心观点：监管机构通过政策组合拳推动中长期资金入市，促使其从被动配置转向主动赋能，以构建高质量市场生态[1] - 财政部提高国有险企长周期考核权重，人力资源社会保障部将年金考核从“当期收益率”改为“近三年累计收益率”，金融监管总局扩大险资股票投资试点规模并上调权益资产比例上限[1] - 截至2025年8月末，中长期资金持有A股流通市值达21.4万亿元，较年初增长28%[1] 私募股权创投基金的作用 - 私募股权创投基金作为“耐心资本”，是支持早期创新的重要力量[1] - 截至二季度末，我国私募股权创投基金规模达14.4万亿元，在投项目中74%投向中小企业、50%投向高新技术企业[1] 投融资环境的系统性优化 - 通过创设科创板做市商制度、优化ETF产品生态、完善上市公司分红回购机制等释放制度红利，增强市场吸引力[2] - 今年前8月沪深两市增持金额超过去年全年水平，个人养老金可投公募基金名录扩容至297只，权益类指数基金成为重要配置工具[2] 资本市场制度型开放 - “十四五”期间资本市场制度型开放迈出坚实步伐，取消外资持股比例限制后新增13家外资控股金融机构[2] - QFII/RQFII持股规模突破9400亿元，境外机构参与交易所债券市场渠道畅通[2] - 通过深化跨境监管协作、优化境外上市制度，加速融入全球金融体系[2] 提升上市公司质量 - 证监会推动“新一轮三年行动方案”，严打财务造假、强化公司治理、活跃并购重组以提升上市公司质量[3] - 2023年以来，财务造假线索移送数量增长三分之一，违规减持行为被责令购回并上缴价差，上市公司分红规模持续处于高位[3] 改革成效与标志性成果 - 从科创板到全面注册制，改革举措环环相扣，形成资源配置效率提升的良性循环[3] - 人工智能、商业航天等前沿领域企业加速上市，ETF市场规模跃居亚洲首位，养老金第三支柱建设稳步推进[3] - 专家建议进一步优化退市标准、完善减持规则，并推动衍生品市场创新发展[3]

文章核心观点 - 截至2025年8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，标志着中国资本市场“引长钱、促长投”的结构性改革取得关键成果 [1] 中长期资金入市的政策与机制改革 - 政策框架从2024年新“国九条”确立顶层设计到2025年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，制度框架基本成型 [2] - 监管层推出机构考核机制改革，如明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，以打破“长钱短投”的内在约束 [2] 主要中长期资金的入市规模与趋势 - 截至2025年二季度末，保险资金运用余额突破36万亿元，其中约4.74万亿元投向股票及证券投资基金，直投股票规模达3.06万亿元，较上年同期净增约1万亿元 [3] - 截至2025年6月末，公募基金资产净值合计34.39万亿元，创历史新高，反映出居民资金通过专业机构入市的趋势持续强化 [3] 中长期资金对市场生态的影响 - 中长期资金占比提升使市场流动性“稳定性”显著增强，A股市场连续多个交易日成交额稳定在2万亿元上方 [5] - 社保基金、保险资金等更注重企业长期盈利能力和核心竞争力，其持仓集中于行业龙头与高成长潜力企业，引导市场向价值挖掘转型 [5] 资本市场与实体经济的良性循环 - 中长期资金为企业长期发展提供“资本金保障”，优质企业利用稳定资本进行长期投资和创新，再通过持续分红为投资者提供长期回报 [6] - “长钱长投”的良性循环推动资本市场向高质量发展转型，使其资源配置与风险定价两大核心功能得到充分发挥 [6]