公司业绩与评级调整 - Needham分析师Quinn Bolton维持对Mobileye Global Inc的买入评级 但将目标价从20美元下调至18美元 [1] - 公司第一季度营收同比增长83%至4.38亿美元 超出分析师共识预期的4.352亿美元 调整后每股收益8美分符合预期 [1] 业务进展与合作动态 - 公司在ADAS领域取得重要进展 包括首次赢得环视ADAS订单及与韩国汽车制造商签订重大合同 [2] - 与Lyft的机器人出租车合作稳步推进 预计2026年在达拉斯进行初步部署 由Marubeni负责车队运营 [3] - 与Uber的合作中 Mobileye Drive技术将整合进其与大众汽车的联合机器人出租车项目 [3] 商业模式与财务预测 - 合作伙伴关系采用一次性系统费用加基于里程的持续许可费模式 该模式有望带来稳定的平均售价和有利的利润率 [4] - 2025年盈利预测基本保持不变 但对毛利率和运营费用进行了小幅调整 2026年预测因SuperVision和CAV单元量预期延迟而下调 [4] - 分析师预计保时捷仍是短期内SV增量的主要驱动力 将2026年每股收益预测从40美分下调至35美分 [5] 市场反应 - MBLY股价周五上涨1.66%至14.74美元 [5]

作 者丨赵云帆 编 辑丨包芳鸣 据央视新闻最新报道，当地时间2 4日，欧洲汽车制造商协会发布的数据显示，一季度，特斯 拉在欧洲的新车销量同比下降了4 5%。 特斯拉 利润骤降7 1% 据新华社消息，4月2 2日，马斯克在特斯拉财报电话会议上表示，从5月开始，他将"大幅"减 少管理政府效率部的时间，"将把更多时间投入到特斯拉"。 财报显示，特斯拉一季度收入1 9 3 . 4亿美元，同比下降9%，远低于华尔街投行一致预期。特斯 拉一季度净利润为4 . 0 9亿美元， 同比暴跌7 1%。 汽车业务方面，特斯拉一季度收入约1 4 0亿美元， 同比下降2 0%。 交付数据方面，特斯拉总 汽车交付量为3 3 . 6 7万辆，同比下降1 3%，其中Mo d e l 3和 Mo d e l Y交付量同比下降1 2%， 其 他车型交付量降幅达2 4%。 值得注意的是，特斯拉一季度的毛利率为1 6 . 3%，低于去年同期的1 7 . 4%。考虑到特斯拉去年 下半年依靠调整供应商成本和提升超级工厂自动化水平，一度顺利将公司毛利率拉入拓宽趋势 之中， 此次毛利率再度转跌显然扭转了投资者在过去一段时间的强预期。 由于一季度业绩不佳，特 ...

⑤2025年1月：马斯克预计今年将在美国多个地区推出无监管FSD。4月，马斯克在财报电话会议上预 测，今年底前，完全自动驾驶系统将实现个人使用的无监督模式。 2. 经济型电动汽车 ①2020年9月：马斯克承诺将打造一款定价2.5万美元的电动车。 金十整理：从自动驾驶到"火星梦"，马斯克的承诺兑现率如何？ 1. 全自动驾驶（FSD） ①2013年：特斯拉早在2013年即提出开发自动驾驶系统Autopilot，次年2014年推出HW1.0。 ②2015年：马斯克称自动驾驶汽车将在三年内面世；2016年10月，马斯克宣称到2017年年底，特斯拉电 动车就能从洛杉矶开到纽约，其间不需要用手触摸方向盘。 ③2021年：特斯拉向监管部门表示年底前可能无法实现全自动驾驶。 ④2022年11月：FSD Beta向所有购买该选项的北美车主开放。2024年4月，特斯拉推送有监管的FSD版 本，去掉了beta测试版字样。 ②2021年：马斯克表示，2.5万美元的电动车将在2023年开始生产。此后2022年、2023年，马斯克多次 调整时间表。 ③2024年初：有报道称特斯拉已取消Model 2的开发计划，将专注于自动驾驶出租车。马 ...

核心观点 - 特斯拉2025年第一季度业绩表面不及预期，但核心汽车业务毛利率和单价表现优于市场预期 [1][5] - 公司维持廉价车型Model 2.5的上半年生产计划，缓解了市场对项目取消的担忧 [2][5] - 经营利润率持续下滑至2.1%，主要受收入不及预期和经营费用增加影响 [3][55] - 能源业务表现亮眼，储能毛利率达28.8%，但未来受美国关税政策影响较大 [57][58] - 各地区市场面临不同挑战：美国IRA补贴可能取消、欧洲品牌受损、中国竞争加剧 [6][46] 财务表现 收入端 - 第一季度总收入193.4亿美元，低于市场预期的213.7亿美元 [1] - 汽车业务收入142亿美元，略低于预期2亿美元 [12] - 能源业务收入27.3亿美元，低于预期的30.7亿美元 [12] - 服务业务收入26.4亿美元，低于预期的27.3亿美元 [12] 利润端 - 汽车毛利率16.2%，超出市场预期的15.6% [15] - 剔除碳积分的汽车销售毛利率12.5%，高于预期的12.2% [1][19] - 经营利润4亿美元，环比下降12亿，低于预期的7亿 [3][55] - 经营利润率2.1%，环比下滑4个百分点 [55] 汽车业务分析 单价表现 - 单车收入4万美元，环比提升200美元 [2][21] - Model Y Juniper高起售价对冲了促销影响 [2][23] - 美国区Model Y Juniper起售价5.99万美元，高于旧版 [23][26] - 中国区Model Y Juniper起售价也高于旧版 [28][32] 成本结构 - 单车折旧成本创历史新高4300美元，环比增加1280美元 [41] - 单车可变成本3.17万美元，环比下降507美元 [41] - 销量下滑32%至33.7万辆导致摊折成本上升 [41][42] 区域表现 - 欧洲销量环比下滑43%，市占率降至7.3% [43] - 美国市占率下滑2个百分点 [43] - 中国区Model Y批发销量占比从63%降至52% [38] 未来展望 产品规划 - Model 2.5按计划2025年上半年生产，预计美国最先上市 [5][47] - Robotaxi预计6月在德州开始小批量布局 [8] - Optimus机器人预计秋季投入使用数千台 [9] 销量预期 - 市场2025年销量预期降至181万辆（同比+1.3%） [7] - 悲观预期170万辆，现有车型或下滑10% [7] - Model 2.5预计贡献增量10万辆 [7] 区域风险 - 美国IRA补贴可能取消，影响价格竞争力 [6][46] - 欧洲碳排放目标放宽影响电动车需求 [6][46] - 中国市场竞争加剧，Model Y吸引力不足 [6][46] 其他业务 能源业务 - 储能出货量10.4Gwh，Powerwall供不应求 [57] - 上海储能工厂100个Megapack尚未确认收入 [58] - 受美国关税政策影响较大 [57] 服务业务 - 毛利率3.8%，低于预期的6.6% [16][60] - 受二手车和保险业务拖累 [60] 现金流 - 经营现金流21.6亿，环比下降27亿 [52] - 自由现金流6.6亿，环比下降14亿 [52] - 资本开支15亿，环比下降13亿 [52]

特斯拉2025年第一季度财报核心观点 - 总收入193.4亿美元低于市场预期200亿水平 但汽车业务毛利率12.5%超市场预期12.2% [3][25] - 单车收入4万美元环比提升200美元 Model Y Juniper高起售价对冲促销负面影响 [4][27] - 经营利润4亿美元环比下降12亿 经营利润率2.1%环比下滑4个百分点 [5][61] - 廉价车型Model 2.5按计划2025年上半年生产 对销量企稳至关重要 [4][51] - 能源业务收入27.3亿低于预期30.7亿 但毛利率28.8%超预期26% [63][20] 财务表现分析 - 汽车业务收入142亿略低于预期2亿 去碳积分销售129亿低于预期131亿 [15] - 单车折旧成本环比增加1280美元至4300美元历史新高 因Model Y停产及销量下滑 [47] - 研发费用14.1亿超预期12亿 销售费用12.5亿符合预期12.6亿 [56] - 自由现金流6.6亿环比下滑14亿 存货周转天数从12天增至22天 [58][59] - 储能出货10.4Gwh保持稳定 Powerwall供不应求但受美国关税影响大 [63][64] 区域市场动态 - 美国IRA补贴可能取消 将导致车型涨价12%或牺牲毛利率 [52][55] - 欧洲因碳排放政策放宽及马斯克政治活动 市占率从13.9%降至7.3% [49][52] - 中国Model Y Juniper吸引力不足 持续加大促销力度 [44][52] - 全球交付33.7万辆低于预期38.4万辆 欧洲销量环比下滑43% [48][49] 产品与战略进展 - Model Y Juniper中美欧起售价均上调 中国标准续航版涨价5% [32][38] - Robotaxi按计划6月在德州试点 年底扩展至美国多城市 [10] - Optimus机器人项目进展顺利 预计年底工厂部署数千台 [11] - 上海储能工厂100个Megapack在途未确认收入 [20][64] 行业竞争环境 - 2025年市场销量预期下调至181万辆(增长1.3%) 悲观预期170万辆 [9][51] - 中国新能源车新品频发 Model Y产品老化竞争力下滑 [52] - 现有车型若不更新 销量持续下滑概率较大 [53] - Model 2.5毛利率预计较低 刚上市时将拖累整体汽车毛利率 [54]

Tesla saw a 9% drop in revenue year over year in the first quarter of 2025. The company brought in $19.3bn in revenue, well below Wall Street expectations of $21.45bn. The company reported an earnings per share of 27 cents, also well under investor expectations of 43 cents in earnings per share. Company sales plummeted in the first three months of the year. The company suffered a 13% drop in sales, making it the company's worst quarter since 2022. Tesla closed the quarter with 336,681 vehicles delivered. De ...

文章核心观点 特斯拉本季度面临12年以来最低利润率预期，股价表现依赖公司解释利润率不佳原因、增强自动驾驶计划信心及转移马斯克对白宫关注，投资者关注其业绩电话会议中多方面进展 [1][2] 公司现状 - 今年受CEO马斯克倾向右翼政治及监管DOGE影响，股价和全球销量暴跌，还面临来自中国、欧洲和北美竞争对手压力 [1] - 分析师预计其营收约214.1亿美元，同比持平，低于2024年第四季度的257亿美元 [3] - 2025年第一季度交付量336,681辆，为两年多来最差季度表现 [4] 业务发展 汽车业务 - 上次财报电话会议称车辆业务预计2025年恢复增长，但第一季度交付数据不佳及客户需求疲软或影响该预期 [4] - 因国内采购和高度垂直整合，比其他原始设备制造商更能抵御特朗普关税风暴，但马斯克与特朗普关系或影响其在中国市场受欢迎程度，可能使客户转向竞争对手比亚迪 [5] 廉价电动汽车 - 有消息称公司已基本放弃廉价电动汽车计划，也有报道称只是推迟数月推出，投资者关注相关进展 [6] 机器人出租车 - 马斯克称今年6月将在奥斯汀推出付费机器人出租车服务，最初使用Model Y和Model 3配备“无监督”完全自动驾驶功能车辆，而非双座Cybercab概念车 [7] - 投资者和分析师关注奥斯汀计划具体细节，公司还计划今年在加利福尼亚推出，但细节未披露 [8] Cybercab生产 - 联邦法规限制无人工控制自动驾驶车辆大规模生产和部署，投资者希望了解特斯拉何时开始生产Cybercab [9] 人形机器人Optimus - 马斯克预计今年公司内部开始使用Optimus执行“无聊”任务，投资者关注使用时间表、高产量生产时间和初始交付时间 [10] 超级计算机 - 自2024年8月以来，马斯克和特斯拉对Dojo超级计算机保持沉默，在第四季度股东报告中更新了Cortex信息，但未提及Dojo [11] - 特斯拉AI账号展示了一个计算集群，但不清楚是Dojo还是Cortex [12] 管理层问题 - 投资者关注马斯克是否重新将精力优先放在特斯拉而非政治活动上，分析师认为马斯克需远离DOGE，避免特斯拉品牌成为政治话题 [13]

保险行业 - 友邦保险计划回购最高16亿美元股份[1] - 中国人寿获花旗集团增持514.5万股 每股作价12.83港元[5] - 众安在线首季原保险保费收入79.57亿元 同比增长12.29%[7] - 中国太保旗下太平洋人寿首季原保险保费收入1002.15亿元 同比增长9.3%[11] 房地产行业 - 世茂集团首季累计合约销售总额70.7亿元[2] - 富力地产3月总销售收入11.9亿元 同比增长10.2%[3] 能源与资源行业 - 紫金矿业首季归母净利润101.67亿元 同比增长62.39%[4] - 中广核新能源3月发电量1765.1吉瓦时 同比减少4.7%[6] - 创维集团旗下深圳创维光伏与浙江爱旭太阳能及百色市政府达成光伏项目投资协议[12] 生物医药行业 - 君实生物主席拟增持不低于1亿元股份[8] - 昭衍新药可能因美国FDA拟取消单克隆抗体药物动物试验导致股价波动[10] - 药明生物斥资1.98亿港元回购990万股 回购价19.58-20.25港元[13] 科技创新领域 - 如祺出行与高域科技战略合作 探索"飞行汽车+Robotaxi"智慧交通新场景[9]

文章核心观点 特斯拉自动驾驶技术未达承诺水平引发争议和安全担忧，同时马斯克政治活动致公司遭抵制，股价下跌交付量下滑，虽有产品和服务推出计划但技术成熟度受质疑 [1][3][6][8] 自动驾驶技术情况 - 马斯克承诺软件更新后特斯拉汽车可成自动驾驶出租车但未实现，目前仅提供部分自动化驾驶系统 [1] - 美国市场称“完全自动驾驶（有监督）”，中国改为“智能辅助驾驶”，靠摄像头和软件实现部分功能 [1] - 车主手册提醒需手动操作并时刻关注路况，但很多客户无视使用 [2] - 该系统受粉丝喜爱，但使用中事故引发争议和安全担忧 [3] - 专业测试司机称系统有出色表现但也会出错致危险 [4] - 专家认为到6月无证据表明该技术能无监督使用，且会随机失效 [11][12] 公司经营与股价情况 - 马斯克政治活动引发对特斯拉强烈抵制，出现抗议、抵制和破坏行为，潜在客户流失，老车主换车增多 [6][7] - 2025年前三个月特斯拉股价跌36%，为2022年以来最大季度跌幅，2025年第一季度交付量336,681辆，同比降13% [8] 未来展望 - 公司预计今年在奥斯汀进行产品发布和“机器人出租车推出”，有望提振投资者信心和股价 [9] - 马斯克承诺6月在奥斯汀启动无人驾驶叫车服务 [9]

文章核心观点 - 特斯拉一季度股价暴跌，市值蒸发超4600亿美元，马斯克在白宫的角色及公司面临的其他挑战是股价下跌的因素 [1][3][7] 特斯拉股价表现 - 特斯拉股票一季度暴跌36%，是2022年以来最糟糕的季度，也是上市15年来第三大季度跌幅 [1] - 2022年底特斯拉股价曾暴跌54%，当时马斯克出售超220亿美元特斯拉股票用于收购推特 [2] - 2024年一季度特斯拉股价因汽车销量下降和竞争加剧暴跌29%，但全年反弹63% [10] 马斯克白宫角色及相关举措 - 马斯克领导政府效率部（DOGE），致力于削减政府开支和监管，截至3月24日已削减1400亿美元联邦开支 [3][4] - 马斯克称他和DOGE计划到5月从联邦总开支中削减1万亿美元 [6] - DOGE网站此前存在诸多错误，马斯克关于联邦预算浪费、欺诈和滥用的指控多具误导性或为虚假 [5] 股价下跌影响因素 - 马斯克在白宫的角色引发全球对特斯拉门店和车辆的抗议、抵制和暴力攻击，影响股价 [7] - 特朗普的汽车关税涉及特斯拉关键供应商，引发科技股抛售，纳斯达克指数本季度下跌10% [7] 公司面临挑战 - 特斯拉新车销量急剧下降，在无人驾驶出租车业务上需兑现承诺，而竞争对手已领先 [8] - 马斯克称6月将在得克萨斯州奥斯汀推出无人驾驶叫车业务，部分分析师对此存疑 [8] - 马斯克曾承诺现有特斯拉汽车通过软件升级可成为无人驾驶出租车，如今称即将推出的完全自动驾驶软件需硬件升级 [9] 股价展望 - 马斯克认为从长期来看，特斯拉股价会表现良好，当前可能是买入机会 [10]