并购重组 - 滨海能源连续4天涨停，涨幅9.99%，因并购重组逻辑 [3] - 宜宾纸业连续4天涨停，涨幅10.00%，因并购重组逻辑 [3] - 慧博云通连续3天涨停，涨幅20.00%，因并购重组逻辑 [3] - 鸿铭股份首日涨停，涨幅20.00%，因并购重组逻辑 [3] - 绿联科技涨幅14.15%，因并购重组逻辑 [3] - 希荻微涨幅10.76%，因并购重组逻辑 [4] 军工 - 海特高新首日涨停，涨幅10.01%，因军工+氮化镓逻辑 [5] - 四创电子首日涨停，涨幅10.02%，因军工+低空经济逻辑 [5] - 烽火电子首日涨停，涨幅9.99%，因军工+低空经济逻辑 [5] - 国科天成首日涨停，涨幅20.00%，因军工逻辑 [5] - 王子新材连续9天5板，涨幅10.02%，因军工+可控核聚变逻辑 [20] - 长春一东连续3天2板，涨幅10.01%，因军工重组预期逻辑 [21] 化工 - 永安药业连续7天5板，涨幅9.98%，因牛磺酸逻辑 [7] - 汇得科技连续2天2板，涨幅10.02%，因化工逻辑 [7] - 海翔药业首日涨停，涨幅10.02%，因医药+化工逻辑 [7] - 美邦股份首日涨停，涨幅9.99%，因农药逻辑 [7] - 无锡鼎邦涨幅10.98%，因化工逻辑 [7] 创新药 - 三生制药与辉瑞签订独家许可协议，首付款12.5亿美元 [8] - 三生国健连续4天4板，涨幅20.00%，因创新药逻辑 [9] - 亚虹医药-U涨幅12.26%，因创新药逻辑 [9] - 迈威生物-U涨幅11.71%，因创新药逻辑 [11] AI应用 - 昆仑万维发布天工超级智能体，支持多模态内容生成 [11] - 盛视科技连续4天2板，涨幅10.02%，因算力+AI逻辑 [12] - 东珠生态首日涨停，涨幅10.00%，因参股AI逻辑 [12] - 昆仑万维首日涨停，涨幅20.01%，因算力芯片+智能体逻辑 [12] 智能驾驶 - 百度萝卜快跑覆盖15座城市，部署超1000辆无人车 [13] - 通达电气连续2天2板，涨幅10.02%，因网约车逻辑 [15] - 亚世光电首日涨停，涨幅9.99%，因智能驾驶+消费电子逻辑 [15] - 万通智控涨幅14.24%，因智能驾驶逻辑 [15] 机器人 - 宇树科技将参加机甲格斗擂台赛 [16] - 中超控股连续14天8板，涨幅10.03%，因机器人+核电逻辑 [17] - 东贝集团首日涨停，涨幅10.03%，因机器人逻辑 [17] - 华研精机首日涨停，涨幅19.99%，因机器人逻辑 [17] 核电 - 中国聚变能源公司发布采购公告，实验装置稳步推进 [18][19] - 尚纬股份首日涨停，涨幅9.96%，因核电+高逻辑 [20] 其他行业 - 浪莎股份连续4天4板，涨幅10.01%，因纺织逻辑 [20] - 莱绅通灵连续3天3板，涨幅10.02%，因黄金珠宝逻辑 [20] - 宝光股份连续2天2板，涨幅10.05%，因股权变更逻辑 [20] - 廊坊发展连续2天2板，涨幅10.09%，因电力+房地产逻辑 [20] - 重庆港连续2天2板，涨幅10.02%，因港口逻辑 [20] - 京华激光连续3天2板，涨幅10.01%，因IP经济+光刻机逻辑 [21] - 中恒电气首日涨停，涨幅9.99%，因HVDC逻辑 [21] - 安正时尚首日涨停，涨幅10.01%，因纺织+电商逻辑 [21] - 晋西车轴首日涨停，涨幅10.00%，因高铁逻辑 [21] - 升达林业首日涨停，涨幅9.90%，因摘帽逻辑 [21] - 海森药业首日涨停，涨幅10.00%，因医药逻辑 [21] - 强邦新材首日涨停，涨幅10.01%，因次新逻辑 [21] - 中天精装首日涨停，涨幅10.01%，因重组预期逻辑 [21] - 国光电器首日涨停，涨幅10.00%，因消费电子+固态电池逻辑 [21]

国产创新药出海动力 - 欧美市场高支付能力与创新药溢价空间构成国产创新药出海直接动力 例如百济神州泽布替尼美国定价约6.3万元/瓶而国内医保定价仅为1912元/瓶 中美售价相差超30倍 [1] - 2025年一季度泽布替尼在美国销售额达5.63亿美元 同比增长60% 印证闯关欧美发达市场等于手握全球通行证的商业逻辑 [1] - 国产创新药出海进程加速 License-out交易额从2020年110亿美元跃升至2024年1-10月511亿美元 显示中国药企在全球创新药市场影响力不断提升 [2] 港股创新药板块表现 - 港股创新药指数2月21日市盈率为64倍 5月22日最新市盈率仅为25倍 不足两个月前的一半 当前布局性价比突出 [1] - 5月22日港股创新药板块开盘下跌后快速反弹 成分股中金斯瑞生物科技涨超5% 远大医药、亚盛医药-B、荣昌生物涨超3% 东阳光长江药业、中国生物制药涨超1% [1] - 港股创新药ETF（159567）过去10个交易日资金净流入2.5亿元 市场热度较高 [1] 创新药ETF特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数 创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮 [1] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数 布局创新药产业链龙头企业 既汇聚全球CXO龙头企业又包含国内仿创药企龙头 有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等 [2] 行业发展趋势 - NewCo模式兴起推动药企融资能力、风险分散和商业化效率 为Biotech公司提供更多元化合作路径 [2] - 创新技术如脑机接口、合成生物学和AI医疗广泛应用 显著提升药物研发效率和成功率 [2] - 头部港股创新药公司如百济神州、信达生物等营收和净利润均呈现稳步增长 板块整体市盈率和市净率处于较低水平 具备较高安全边际 [2]

三生国健与辉瑞合作 - 公司与关联方三生制药和沈阳三生签署全球独家许可协议，涉及双特异性抗体产品707项目，首付款12.5亿美元创国产创新药出海纪录 [1] - 协议包含最高48亿美元里程碑付款，总交易金额跻身全球License out前列，与默沙东引进礼新医药双抗（首付款5.88亿美元）等案例相当 [4] - 通过辉瑞的全球研发网络和商业化能力加速SSGJ-707国际化进程，符合创新药出海主流模式 [5] 国产创新药行业动态 - 2020年国产创新药License out项目从不足10款猛增至39款，2025年Q1国际授权合作超20起，11起披露金额超1亿美元，总金额超110亿美元 [4] - 创新药定义强调自主知识产权和新治疗机制，国内70%临床产品集中于21%靶点（海外仅9.93%），同质化严重导致资源浪费 [6] - 医保控费压缩药价（如某降糖药从15元/片降至5.39元/片），倒逼企业寻求海外高溢价市场 [6] 出海驱动因素与案例 - 欧美市场支付能力强劲：泽布替尼美国定价6.3万元/瓶（中国医保价1912元/瓶），2025年Q1在美销售额5.63亿美元（同比+60%） [6] - 东南亚6.7亿人口+RCEP关税红利推动"技术输出+本地化生产"模式 [6] - 百利天恒2024年营收58.23亿元（+936.31%），核心产品BL-B01D1获百时美施贵宝8亿美元首付款 [8] 代表性企业出海成果 - 百济神州泽布替尼2023年全球销售额13亿美元，成为国内首个"十亿美元分子"，美国售价为中国11倍 [10] - 恒瑞医药将DLL3 ADC药物SHR-4849海外权益许可给IDEAYA，潜在总付款10.45亿美元（首付款7500万美元） [10] - 君实生物抗PD-1单抗特瑞普利单抗为首个获FDA批准的中国创新生物药 [11] - 传奇生物CAR-T疗法西达基奥仑赛美国定价46.5万美元，2023年Q1销售额7200万美元（公司分得3630万美元） [11] 行业竞争与技术突破 - 欧美严格审批倒逼研发标准提升：传奇生物CAR-T通过"头对头"研究击败竞品获FDA批准 [7] - 三生制药与辉瑞"资本+权益"复合合作模式验证中国技术平台国际竞争力 [7]

公司动态 - 三生国健与关联方三生制药、沈阳三生签署许可协议 涉及辉瑞全球独家开发、生产和商业化707项目 [1] - 辉瑞将支付12 5亿美元不可退还首付款 最高48亿美元里程碑付款 以及两位数百分比梯度销售分成 [1] - 12 5亿美元首付款刷新国产创新药出海首付款金额纪录 [1] - 707项目为靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品 需履行内部决策及监管批准程序 [1] - 三生国健股价迎来三连板 [1] 行业趋势 - 科创板生物医药企业推动逾25款国产1类创新药获批上市 [2] - 超10家科创板创新药企业通过对外授权形式将创新药海外权益授予境外企业 [2] - 国内医药政策、资本市场融资政策支持创新药研发 推动行业跨越式发展 [1] 市场表现 - 一品红、舒泰神、新诺威、益方生物、科兴制药、热景生物等个股近期备受市场关注 个别股票创股价新高 [1]

5月21日，三生国健（688336）再度冲上涨停，这已是公司连续第三个交易日涨停。连续多日涨停背后，是一则引爆创新药行业的重磅消息。 三生国健最新公告显示，三生国健及公司的关联方三生制药和沈阳三生制药有限责任公司（以下简称"沈阳三生"）共同授予被许可方辉瑞公司（Pfizer Inc.）（以下简称"辉瑞"）在许可区域（即除中国大陆以外的其他国家和地区）及领域（即人类和兽医用途的所有治疗、诊断及预防适应症）的独家开发、 生产和商业化许可产品707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）的权利。 | 分时 | 5日 ~ | 5分钟 | 15分钟 | 30分钟 | 60分钟 日线 | 更多周期 · | | | 竟价 ▼ | 叠加· | 田 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ◀ 股东大会：于2025-06-05召开2025年第二次临时股东大会 | | | | | | | | | | | | | | 三生国健 所属行业: 生物制品 最新:928.86 涨跌:+1.63% | ...

中国创新药BD出海交易 - 2024年以来中国创新药BD出海交易量质齐升，ADC、双抗、GLP-1类资产涌现大额出海BD交易 [1] - 出海BD的首付款和总包金额明显提升，表明中国创新药不断收获国际MNC认可 [1] - 2025年AACR大会有126家企业亮相，带来近300项研究成果，参会中国企业数量和展示成果数量均达历史新高 [1] - 5月23号2025年ASCO摘要数据即将公布，更多重磅数据有望披露 [1] - 4月中美关税摩擦以来仍有多项药品出海BD交易达成，显示创新药出海势头强劲 [1] - 国内创新药出海主要通过IP转让和BD合作对外授权，主流方式不直接生产销售商品，关税影响有限 [1] 创新药板块发展前景 - 受益于创新药出海交易、人工智能赋能医药全产业链、创新药丙类医保目录落地，创新药板块盈利和估值有望双升 [1] - 国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动医药板块情绪和估值抬升空间进一步打开 [1] 创新药沪深港ETF（517110） - 创新药沪深港ETF（517110）跟踪SHS创新药(人民币)指数（931409），由中证指数公司编制 [2] - 该指数从A股市场选取主营业务涉及创新药物研发、生产及销售的上市公司证券作为样本，覆盖医药生物行业 [2] - 指数成分股具有显著研发投入特征和成长性，综合体现创新药产业链上市公司证券表现 [2]

ASCO年会与创新药行业利好 - 2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于5月30日至6月3日召开，作为全球肿瘤学领域规模最大、最具影响力的学术盛会，有望成为创新药产业的短期最强催化 [1] - 多家创新药企将在ASCO大会上披露重磅临床和研发数据，行业利好密集 [1] - 美降低药价等外部负面因素持续消化，大额BD交易频出及龙头企业登陆港股等利好刺激下，创新药趋势性价值重估可期 [1] 港股创新药板块表现 - 港股创新药指数市盈率从2月21日的64倍降至5月21日的25倍，不足两个月前的一半，估值消化显著 [1] - 5月21日港股创新药板块冲击二连阳，凯莱英涨超13%，亚盛医药-B涨超10%，昭衍新药、康希诺生物、君实生物涨超7% [1] - 港股创新药ETF（159567）过去10个交易日资金净流入3.04亿元，市场热度较高 [1] 创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，聚焦AI赋能、国产创新药出海、商业健康保险完善等利好 [2] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，布局全球CXO龙头及国内仿创药企龙头，受益于AI赋能、国产创新药出海、医保丙类目录等 [2] 政策与行业支持 - 2024年以来创新药全产业链支持政策逐步实施，包括保险增量资金、集采纠偏、丙类目录等组合拳，行业进入新一轮政策支持周期 [2] - 2018年至2024年新增药品协议期内销售额仅占医保基金总支出的2%，提升空间较大 [2] 相关产品 - 港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992） [3]

创新药板块市场表现 - 5月21日创新药板块全线大涨 三生国健20CM三连板 舒泰神20CM涨停 哈三联涨停 赛升药业和睿智医药涨超10% 未名医药 金凯生科 键凯科技 诺诚健华集体大涨 [1] - 三生国健688336SS最新价4724元 涨跌幅1999% 涨停时间093211 一心草002727SZ最新价1719元 涨跌幅998% 涨停时间093848 舒泰神300204SZ最新价1415元 涨跌幅2002% 涨停时间094200 赛升药业300485SZ最新价1078元 涨跌幅1312% [2] 国产创新药出海动态 - 三生国健及关联方授予辉瑞707项目独家开发权 辉瑞支付125亿美元首付款 至多48亿美元里程碑付款及两位数百分比销售分成 [3] - 石药集团与Cipla达成伊立替康脂质体注射液美国商业化协议 收取1500万美元首付款 最高有望获11亿美元 [3] - 2024年中国创新药对外授权交易94笔 总金额519亿美元 同比增长26% 2025年1-3月对外授权交易41笔 总金额36929亿美元 均创同期历史新高 [3] 政策环境分析 - 特朗普签署行政令要求降低美国药价 但预计对中国创新药出海影响较小 [4] - 2025年国内创新药政策或迎转折 首版丙类医保目录年内推出 药品价格形成机制及创新药支持政策有望落地 [5] 行业盈利与估值 - 2024年A/H创新药相关公司合计净利润1167亿元 2023年同期仅67亿元 行业盈利能力显著提升 [5] - Biopharma龙头信达生物 百济神州2025年有望盈利 荣昌生物 科伦博泰 诺诚健华等亏损趋势明显缩窄 [5] - 国产创新药BD出海已成确定性趋势 部分企业已形成可持续盈利模式 上市公司业绩和价值需重估 [5]

三生制药与辉瑞合作 - 三生制药将PD-1/VEGF双抗SSGJ-707除中国内地外的全球权益授予辉瑞 潜在总金额达60.5亿美元（约430亿元人民币）[1] - 交易结构包括12.5亿美元首付款 最高48亿美元里程碑付款 以及两位数百分比的销售分成[1] - 辉瑞将认购三生制药1亿美元普通股 公司股价单日大涨32% 市值达460亿港元[1] - SSGJ-707在NSCLC患者中显示出优异ORR和DCR 兼具抗肿瘤活性和安全性[1] 创新药出海趋势 - 2024年中国创新药对外授权交易94笔 总金额519亿美元（同比+26%）[2] - 2025年Q1对外授权交易41笔 总金额369.29亿美元 创同期新高[2] - 石药集团与Cipla达成伊立替康脂质体注射液美国授权 潜在金额11亿美元[2] - 荃信生物QX030N全球授权交易额5.5亿美元 复宏汉霖HLX13交易额3.01亿美元[2] 美国药品价格政策 - 特朗普签署行政令要求处方药降价59%-90% 对标发达国家价格[3] - 分析师认为政策实施阻力大 创新药出海不受实质影响 原因包括商业保险支付体系/PBM议价机制/企业创新保护等[3] - 仿制药在美国已低价竞争 创新药价格会随市场竞争自然调整[3] 行业投资机会 - 5月进入业绩真空期 市场关注点转向基本面 创新药/出海/集采出清板块受青睐[3] - 中国创新药进入成果兑现期 研发进展密集催化 成2025年医药投资主线[3] 相关公司动态 - 基石药业在AACR展示五款创新管线 包括PD-1/VEGF/CTLA-4三抗CS2009和三款ADC分子[4] - 和誉医药CSF-1R抑制剂匹米替尼获CDE优先审评 用于TGCT治疗[4] - 和铂医药与阿斯利康合作两个免疫项目 潜在交易额45.75亿美元 将共建北京创新中心[5]

三生国健双抗新药授权辉瑞 - 三生国健及关联方授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国内地）的独家开发、生产、商业化权利 [1] - 辉瑞将支付12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款，最高可达48亿美元的开发、监管批准和销售里程碑付款 [1] - 辉瑞还将根据授权地区产品销售额支付两位数百分比的梯度销售分成 [1] - 该交易刷新国产创新药出海首付款金额纪录，标志着科创板创新药企业研发实力获国际顶尖医药公司认可 [1] 一品红受让控股子公司少数股东部分股权 - 一品红全资子公司瑞奥生物拟以680万美元（约4900万元人民币）受让控股子公司广州瑞安博少数股东Arthrosi的15.25%股权 [2] - 交易目的是提高公司持有创新药AR882的中国区市场权益及推动其高效研发和快速上市 [2] 华神科技收到四川证监局行政监管措施决定书 - 华神科技因会计核算不规范、非经营性资金占用、内控制度不完善等问题被四川证监局责令改正 [3] - 公司实控人黄明良等相关责任人被出具警示函 [3] - 问题反映出公司治理结构不健全、合规意识薄弱及对大股东行为约束不足 [3] 复星医药美国子公司首席执行官离职 - 复星医药高级副总裁、Fosun Pharma USA首席执行官Rong Yang因个人原因辞职 [4] - Fosun Pharma USA是复星医药在美国的全资子公司，已形成仿制药商业化能力，正在拓展创新药注册和商业化能力 [4]