报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10][12][85] 报告的核心观点 - 受续航、补能焦虑影响，30万及以上热销纯电SUV车型稀缺，理想精确把握行业痛点，以高纯电地区和高速路段为重点，加快布局充电设施，同时纯电车型内部空间大、使用及维护成本低等优势，提升纯电车型胜率，以Mega为例，其改款大获成功，看好后续理想纯电销量空间 [3] 各部分总结 总量：30万及以上新能源SUV市场热销纯电车型稀缺 - 近年30万及以上SUV新能源渗透率约45%左右，近一年新能源SUV月均销量约7.8万辆，2025年1 - 5月销量71.3万辆，同比下降9.7%，其中混动保持增长态势，纯电下滑较多 [6][17] - 2024 - 2025年1 - 5月，30万及以上新能源SUV中，混动销量分别为62.9万、24.8万辆，同比增加17.4%、10.0%；纯电销量分别为32.0万、7.7万辆，同比下降2.8%、32.7% [17] - 分品牌看，2025年1 - 5月，BBA品牌30万及以上SUV销量为23.8万辆，同比下降20.6%；理想、问界、蔚来销量达8.4、7.0、3.4万辆，同比 - 30.3%、+56.6%、 - 13.5% [18] - 2025年1 - 5月30万及以上新能源SUV销量达1万辆以上车型中，插混、增程车型占10款，纯电车型仅蔚来ES6、小鹏G9两款累计销量破万 [6][24] 行业痛点：续航、补能焦虑影响中大型纯电SUV渗透 - 近年30万以上新能源SUV动力类型混动占比提升明显，新能源中纯电销量占比由2020 - 2022年的74.7%下降为2023年至2025年5月的31.7% [6][25] - 纯电动车续航里程受路况、驾驶习惯、气温影响大，冬季续航衰减明显，美国数据显示电动汽车低温下平均损失30%续航里程 [30] - 全国公共充电桩分布不均、功率不足，一二线城市占比超70%，低线城市少且维护差，低功率桩占比高，超快充技术应用处于早期阶段 [30] 理想破局之法：以高纯电地区和高速路段为重点，加快布局充电设施 - 理想加快布局超充站，截至2025年6月3日，全国布局13231根充电桩，其中5C充电桩1418根、4C充电桩5676根，目前已上线超2500座超充站，计划年底达4000座 [33][37] - 理想充电站重点布局长三角、大湾区等新能源渗透率高地区以及高速路段，截至2025年6月22日覆盖全国31个省级行政区，布局城市达241个；6月9日覆盖高速超125条，高速理想超充站839座 [41] - 五一期间，全国理想超充站为新能源用户提供服务，理想汽车用户充电433万度，可行驶超2100万公里，理想MEGA单次平均充电时长13.9分钟 [48] - 2025年6月26日，全国首座穿梭式超级充电站投入运营，搭载5C/4C双平台超充系统，4台理想纯电车型同充时，均可实现充电10分钟增加续航500公里 [48] Mega为例：改款大获成功，理想纯电潜力巨大 - 新款理想Mega以智驾和座舱为核心升级，智能驾驶芯片算力提升，座舱后排液晶屏尺寸增大、类型升级，部分版本座椅功能增加 [54] - 改款后销量提升明显，2025年5月销量994辆，同比增长61.9%，预计稳定交付量达2500 - 3000辆/月，较2024款增长150% - 200% [55] 理想i8：汽车内部空间上限更大，使用及维护成本低，智驾能力持续领先 - 增程式电动车消除续航、补能焦虑，但内部使用空间和舒适性不足，保养成本高，纯电架构可提高汽车内部空间上限 [60][61] - 理想i8取消前备箱可获更大内部使用空间，采用三排六座布局，空间表现优于理想L9，后门尺寸更宽，后备箱容积与L9相当 [69] - 理想i8沿用MEGA低矮溜背造型，风阻系数低至0.23Cd，在动力续航和尺寸方面，同级别车型中较为突出 [73][76] - 理想i8搭载最新的VLA大模型，智驾竞争力强，硬件方面，AD Max系统芯片升级，配备ATL全天候激光雷达 [79] 投资建议：纯电新周期即将开启，打开百万理想销量空间 - 理想汽车产品优势和品牌设计深入人心，“双能战略”有望扩大优势，后续新车型上市完善产品矩阵，提升销量空间，预计2025 - 2027年归母净利润（GAAP）分别为83.0、124.3、156.6亿元，对应PE分别为25.5X、17.1X、13.5X，归母净利润（Non - GAAP）分别为103.0、144.3、176.6亿元，对应PE分别为20.6X、14.7X、12.0X，维持“买入”评级 [10][85]

战略合作 - 宁德时代子公司CATL时代智能与T3出行签署战略合作协议，共同推进Robotaxi发展 [1] - 合作基于宁德时代磐石滑板底盘平台，该平台可为智能驾驶系统提供标准化硬件平台和适配接口 [1] - 磐石底盘技术将大幅简化Robotaxi从设计研发到量产制造的全流程 [1] 技术合作 - CATL时代智能将为T3出行适配换电、全线控等电动智能化技术方案 [1] - 双方将围绕磐石底盘与Robotaxi运营场景展开技术整合、联合研发测试、数据共享与智能化升级等合作 [1] 产品优势 - 磐石底盘平台具有标准化硬件和适配接口特点，可提升Robotaxi开发效率 [1] - 该平台技术架构支持换电和全线控等先进电动智能化方案 [1]

港股市场 - 上周恒生指数上升0.9%，收报24,139点；恒生科指上升0.6%，收报5,248点；大市成交金额按周降1.7%至2,425亿港元，港股通全周净流入207亿港元[1] - 港股或继续维持大盘高位震荡、板块轮动，资金围绕强政策预期、贸易谈判反转预期及高股息防御底仓[1] 宏观动态 - 美联储多数官员担心新对等关税推高通胀，劳动力数据稳健使美联储继续观察经济进展[2] 行业动态 - 消费板块新消费热门上周回调，职业教育板块表现亮眼[3] - 上周恒生医疗保健指数回落0.05%，药明康德盈喜后引领CXO板块上涨[4] - 新能源及公用事业港股略波动，光伏板块涨幅收窄，环保港股整体上升[5] 天伦燃气 - 预计FY24 - 27股东净利润CAGR达12.0%，上调评级至“增持”，目标价3.68港元[6] - 天然气零售收入预计由FY24的50.4亿元升至FY27的63.4亿元，CAGR为7.9%[7] - 公司推动高分红政策，目标FY25核心利润分红比率提至35.0%[11] 汽车行业 - 2024 - 2027年全球自动驾驶市场规模CAGR为47.0%，中国2023 - 2027年CAGR为24.4%[13] - 2020 - 2024年中国L2辅助驾驶乘用车渗透率从15%提至51%，L3和L4渗透率分别为20%和11%[14]

纪要涉及的公司 上汽集团 纪要提到的核心观点和论据 - **销量增长**：2025 年上半年累计销量 205.3 万辆，同比增长 12.35%，6 月销量 36.5 万辆，同比增长 21.56%；上汽大众 6 月约 9.3 万辆，同比增长 13%；通用汽车 6 月 4.7 万辆，同比增长 80%，1 - 6 月累计 24.5 万辆，同比增长 8.6%；上汽乘用车 6 月 6.3 万辆，同比增长 15.5%，1 - 6 月累计 36.8 万辆，同比增长 9.8%[2][3] - **出口强劲**：2025 年目标出口 110 万辆以上，上半年批发出口 49 万辆，零售出口 57 万辆；名爵预计全年出口 65 万，大通 10 万，海外基地 10 万[2][4][5] - **新车型丰富**：2025 下半年至 2026 年将推出奥迪 A5L、E5、荣威 M7、名爵 MG4 等；大众 2026 年有 10 款针对本土市场新车上市[2][6] - **上界项目进展快**：团队超 400 人，今年四季度推 20 万元级别 SUV，含增程和纯电版本，预计成鸿蒙体系内低价车型，明年再推两款新车[2][7] - **盈利改善**：大乘用车板块今年一季度盈亏平衡，上半年减亏明显；通用亏损影响消除，奥迪减亏或对大众利润有正向贡献[2][8] - **调整显效**：2024 年降库存、抓零售、处置通用风险，2025 年轻资产运营，效率提升、费用节省，预计二季度扣非利润改善推动全年业绩向上[4][9] - **估值有修复潜力**：当前市净率 0.67 - 0.68 倍，低于历史高位，有安全垫；与华为合作及新车发布或催化估值修复[4][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上届与华为合作新车发布预计形成市场催化效应，因定价合理、智能化优势有望走量，吸引消费者[12] - 预计今年 8 月半年报及八九月份新车上市催化市净率修复，2026 年上届新车有额外加成，当前是布局良机[13]

公司表现 - 胜宏科技股价在一年半内实现10倍涨幅，成为A股市场最大牛股[3][4] - 2025年以来股价累计涨幅超出2倍，阶段涨幅超过130%[4][10] - 公司高端产品在AI用PCB和汽车电子领域取得突破并持续放量[4] - HDI与高多层新建产能持续爬坡，全球市场进一步打开[4] - 前10大股东中机构投资者包括易方达创业板ETF、睿远成长价值混合基金等[2] 行业趋势 - PCB行业受益于AI算力需求推动，景气度持续回升[4][5] - AI服务器架构升级与800G高速交换机普及驱动PCB市场需求攀升[6] - 专用集成电路(ASIC)服务器预计2025-2026年保持50%以上复合增长率[5] - 英伟达GB300数据中心解决方案将于2025年下半年启动交付[5] - 行业平均涨幅达20%以上，沪电股份等同行表现上佳[4] 机构观点 - 基金经理普遍看好PCB行业作为传统制造业的"第二春"[7][8] - 睿远成长价值基金年内11%正收益中胜宏科技贡献显著(涨幅246%)[6] - 摩根基金、睿远基金和富国基金持仓均超1000万股[6] - AI算力军备竞赛刚起步，将带来算力指数级消耗[7] - 光模块和PCB是国内算力产业链的主力供应链[8] 技术发展 - AI技术加速与实体经济融合，推动产业升级[2] - 新技术突破给传统行业带来重新定位机会[2][7] - AI服务器对电源功率要求更高，带动服务器电源发展[5] - AI后端网络交换机需求呈现爆发式增长[5] - PCB设备厂商订单旺盛，预计营收增速将加速[6] 市场动态 - PCB板块在3月底、4月初经历大幅回调后重启升势[10] - 行业估值相对合理但需警惕资金追捧导致泡沫[11] - 部分企业估值远高于行业平均水平，存在概念炒作风险[12] - 行业受宏观经济波动影响较大，下游需求可能波动[11] - 原材料涨价难以转嫁，利润空间易被挤压[11]

新车上市 - 极氪发布全新电混专属架构浩瀚-S，首发于极氪9X，搭载全栈900V高压架构超级电混系统，峰值功率1030kW，零百加速3.1秒，纯电续航380km，20-80%补能时间9分钟 [2][4][5] - 极氪9X配备48V主动稳定杆技术，AI数字底盘能抵御超强横风，双侧120km/h低附着力爆胎仍能平稳刹停 [7] - 极氪9X首发搭载极氪千里浩瀚H9方案，配备5颗激光雷达，算力1400TOPS，具备L3级辅助驾驶技术储备 [9] - 别克至境ELECTRA首款轿车预告图发布，基于逍遥架构打造，支持纯电/插混/增程3种动力总成，预计搭载L2++全场景高阶智驾 [11][13][16] - 尚界首款车型预告图发布，配备华为ADS 4.0方案，团队已扩大到5000余人，累计投入60亿元 [19][21][24] - 新款零跑C11上市，售价14.98-16.58万元，车长增至4780mm，座舱升级为17.3英寸2.8K悬浮屏，搭载高通骁龙8295P芯片 [25][27][29] - 岚图FREE+上市，售价21.99-27.99万元，全系标配华为乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱HarmonySpace 5，上市15分钟斩获11583台大定锁单 [36][38][50] - 乐道L90开启预售，整车购买27.99万元起，基于NT3.0平台打造，配备35英寸AR-HUD，搭载高通骁龙8295P座舱芯片 [53][55][57] - 吉利银河A7开启预售，预售价10.38-13.38万元，基于GEA新能源架构打造，搭载魅族Flyme Auto深度定制的银河NOS系统 [68][71][73] - 奔驰全新纯电CLA开启预订，基于MMA纯电平台打造，搭载MB.OS全新架构及L2++全场景智驾，支持320kW直流快充 [78][80][84] 车企动态 - 奇瑞组织架构重大调整，成立奇瑞品牌国内业务事业群，将星途、艾虎、风云、QQ四大事业部归于旗下统一管理 [87][88] - 日产计划借助中国工厂出口电动汽车，以扭转全球销售领域的不利局面，2024财年净亏损高达5709亿日元 [91][93] - 四维图新与北汽新能源签署合同，将为北汽新能源两车型开发智能泊车产品，积极适应行业转型 [94][97] - 比亚迪巴西工厂即将投产，最早将于本月启动电动汽车组装生产，投产后可规避高关税并带来2万多个工作岗位 [102][104] - 享界汽车发布新车标，采用长六边形造型，内嵌星状图标，凸显科技感和豪华感 [105][106][108] - 广汽菲克破产清算，因销量持续下滑和资金链断裂，核心资产历经五次公开拍卖均流拍 [109][110][112] - 比亚迪承诺为所有天神之眼车辆自动泊车事故兜底，率先实现媲美L4级的智能泊车 [113][117][118] - 蔚来第1000座高速公路换电站上线运营，累计建成3399座换电站 [119][120][121] 国内新闻 - 工信部规范单踏板模式，发布强制性国家标准《乘用车制动系统技术要求及试验方法》，将于2026年1月1日起实施 [122][123]

销量跟踪 - 2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，1-6月累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [1] - 6月新能源乘用车市场零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2%，1-6月累计零售546.8万辆，增长33.3% [1] - 6月国内乘用车累计上牌195.79万辆，同比+18.4%，其中新能源乘用车累计上牌103.71万辆，同比+30.7% [1] 本月行情 - 6月CS汽车板块下跌0.13%，跑输沪深300指数2.63pct，跑输上证综合指数3.03pct [1] - 细分板块表现：CS乘用车下跌2.34%，CS商用车下跌0.25%，CS汽车零部件上涨0.92%，CS汽车销售与服务上涨1.42%，CS摩托车及其它上涨6.72% [1] - 2025年初至今汽车板块上涨28.88%，跑赢沪深300指数14.17pct，跑赢上证综合指数13.1pct [1] 成本追踪 - 2025年6月末原材料价格同比变化：浮法平板玻璃-27.3%，铝锭类+2.3%，锌锭类-6.4% [2] - 环比上月同期变化：浮法平板玻璃-5.6%，铝锭类+1.7%，锌锭类-2.0% [2] 库存情况 - 2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点 [3] 市场关注点 - 智驾领域：特斯拉Robotaxi服务正式启动，国内Robotaxi加速落地 [3] - 机器人领域：智元机器人拟收购上纬新材至少63.6%股份，7月底特斯拉财报交流会 [3] - 新车型关注：理想i8、极氪9x、零跑C11、乐道L90、小鹏G7等 [3] 7月上市车型 - 重点新车：理想18（7月29日发布）、比亚迪海豹06DM-i旅行版（7月4日上市）、小鹏G7（7月4日上市） [4] - 改款车型：特斯拉Model 3/Y（7月1日上市）、零跑C11（预计7月）、吉利银河E5（7月2日上市） [4] - 价格区间：从6.69万（长安凯程容行EM60）到162.68万（梅赛德斯-AMG GLE级AMG） [4] 中报业绩预告 - 亚太股份预计2025H1归母净利润1.9亿-2.1亿元，同比增长81.97%-101.13% [7][8] - 隆鑫通用预计2025H1净利润10.05亿元~11.20亿元，同比增长70.52%~90.03% [7][8] - 涛涛车业预计25H1净利润3.1亿元-3.6亿元，同比预增70%-98% [7][8] - 朗博科技预计上半年净利润1800万-2000万元，增长49.51%-66.12% [8]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 批发快于零售，乘用车稳定快速增长，行业反内卷政策持续推进，赛力斯业绩大涨、零跑汽车销量上行，领先车企竞争力持续，建议关注领先车企竞争力提升及反内卷背景下汽车产业发展机遇 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.07.05 - 07.11） - 本周汽车板块下跌 -0.41%，沪深 300 指数全周上涨 0.81%，汽车行业指数较沪深 300 指数超跌 1.22pcts，在申万一级行业中位列第 29 位 [12] - 汽车相关子板块大部分下跌小部分上涨，汽车服务板块涨幅最大为 3.52%，乘用车板块跌幅最大为 -1.49% [12] - 个股方面，乘用车板块长安汽车、广汽集团涨幅靠前，赛力斯、比亚迪等跌幅靠前；商用车板块中通客车、金龙汽车等涨幅靠前，宇通客车、江淮汽车等跌幅靠前；汽车零部件板块长春一东、福赛科技等涨幅靠前，秦安股份、ST 云动等跌幅靠前 [12] 本周数据跟踪（2025.07.05 - 07.11） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 7 月 1 - 6 日，全国乘用车市场零售 23.8 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6%，今年累计零售 1114 万辆，同比增长 11%；厂商批发 23.3 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%，今年累计批发 1351.2 万辆，同比增长 13% [1][20] - 7 月 1 - 6 日，全国乘用车新能源市场零售 13.5 万辆，同比增长 21%，较上月同期下降 11%，零售渗透率 56.7%，今年累计零售 560.4 万辆，同比增长 33%；厂商新能源批发 12.5 万辆，同比增长 31%，较上月同期增长 0%，批发渗透率 53.6%，今年累计批发 657.2 万辆，同比增长 37% [1][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，比亚迪在 25 - 27 周销量分别为 8.34 万、7.83 万、5.60 万辆等 [26] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，问界在 25 - 27 周销量分别为 1.09 万、1.17 万、0.94 万辆等 [27] 重要月度数据跟踪 - 国内主要品牌 6 月销量及同环比情况，如比亚迪 6 月销量 382585 辆，同比 12%，环比 0%；吉利新能源 6 月销量 122367 辆，同比 86%，环比 -11%等 [28] 本周行业要闻（2025.07.05 - 07.11） 国内车市重点新闻 - 7 月 6 日，鸿蒙智行官方宣布智界全系 OTA 升级，新增 10 项功能 [29] - 7 月 7 日，我国牵头制定的自动驾驶测试场景评价与测试用例生成 ISO 标准正式发布 [30] - 7 月 7 日，工信部发布 2026 年 1 月 1 日起实施的乘用车制动新国标解读，新增强制安装 ABS 等要求 [32] - 7 月 7 日，蔚来江淮合资公司决议解散，代工合作模式成历史 [33] - 7 月 8 日，中汽中心、清华、华为联合发布智能辅助驾驶技术及产业发展白皮书 [35] - 7 月 7 日，奇瑞汽车成立国内业务事业群，由李学用统管 [36] - 7 月 9 日，比亚迪率先实现媲美 L4 级智能泊车，承诺兜底损失，天神之眼 B 和 C 即将 OTA [37] - 7 月 9 日，理想汽车首款纯电 SUVi8 将于 7 月 29 日发布 [38] - 7 月 9 日，工信部开通车企账期问题反映窗口，保障中小企业款项支付 [40] - 7 月 7 日，东风汽车公布下半年销量目标挑战 188 万辆 [41] - 7 月 10 日，小鹏 AI 天玑系统 7 月 OTA 已开启全量推送，带来多项新功能 [42] - 7 月 10 日，乐道 L90 预售价发布，27.99 万元起，7 月底上市 8 月 1 日交付 [44] 国外车市重点新闻 - 7 月 5 日，本田停止开发电动 SUV，减少电动汽车投资，转向混合动力汽车；特斯拉或推出“平价版”ModelY [45] - 7 月 6 日，特斯拉 FSD 欧洲测试范围扩至西班牙，审批成挑战 [47] - 7 月 7 日，梅赛德斯 - 奔驰二季度销量同比降 9%，中国市场销量暴跌 19% [49] - 7 月 8 日，吉利星愿已在巴西开启测试，将与比亚迪海豚展开竞争 [50] - 7 月 9 日，大众汽车 2025 上半年全球交付 441 万辆，电动车销量激增 47% [51] - 7 月 10 日，马斯克称特斯拉 Robotaxi 服务将在 1 - 2 个月内扩展到旧金山湾区，Grok4AI 模型最晚下周登陆特斯拉 [52] 国元汽车主要关注标的公告（2025.07.05 - 07.11） - 7 月 5 日，爱柯迪发布以集中竞价交易方式首次回购公司股份公告，已回购 479000 股，占总股本 0.05% [52] - 7 月 5 日，伯特利向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告，可转债发行规模 280200 万元 [53] - 7 月 10 日，卡倍亿关于回购公司股份实施完成暨股份变动的公告，已完成回购 5099944 股，占总股本 2.71% [54] - 7 月 10 日，双环传动 2025 年员工持股计划（草案）显示，参加对象不超 358 人，股票来源为回购股份，占总股本 1.23% [55] - 7 月 10 日，继峰股份披露控股子公司格拉默 2025 年半年度业绩预增情况，预计净利润 1560 万欧元，继峰股份将扭亏为盈 [56]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周汽车行业整体下跌0.6%，2025年6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比降5.7个百分点，环比升3.9个百分点，汽车流通行业景气度环比下降 [1] - 推荐销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车，关注华为主要合作车企北汽蓝谷、长安汽车和上汽集团；商用车推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力；零部件看好具备成本、产品优势的优质企业，推荐福耀玻璃等，关注低空经济相关核心标的宗申动力 [7] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 市场行情回顾 - 本周上证A指涨1.1%，深证A指涨2.0%，创业板涨2.4%；各行业板块多数上涨，涨幅居前为CS综合金融（+6.7%）、CS房地产（+6.1%）和CS非银行金融（+3.9%），跌幅居前为CS汽车（-0.6%）、CS家电（-0.2%）和CS银行（-0.1%） [2][8] - 汽车板块整体下跌0.6%，二级板块多数下跌，汽车服务板块周涨3.1%，乘用车和商用车板块周跌1.4%和1.0%；三级板块部分上涨，汽车经销商和汽车综合服务周涨3.6%和2.8%，商用载客车和其他运输设备周跌1.8%和1.1% [2][10] 个股表现回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前为长春一东（+17.4%）、九菱科技（+14.5%）和福赛科技（+13.7%），跌幅居前为秦安股份（-10.0%）、泉峰汽车（-9.0%）和宁波方正（-8.0%） [2][14] - 重点覆盖个股周度下跌居多，上涨幅度居前为云意电气（+6.6%）、华纬科技（+6.1%）和中熔电气（+5.8%），下跌幅度居前为秦安股份（-10.0%）、新泉股份（-6.7%）和嵘泰股份（-5.6%） [2][18] 近期上市新车 - 7月重点新车包括小鹏G7（2025/7/3上市，指导价19.58 - 22.58万元）、零跑B01（7月下旬上市，预售价10.58 - 13.58万元）、理想i8（7月29日上市，预计35 - 40万元） [21][23][32] 本周行业相关新闻/政策 - 奇瑞汽车将携两款全新SUV进军英国市场 [24] - 比亚迪实现媲美L4级智能泊车并为安全兜底 [25] - 阿维塔进军非洲市场并计划2026年进军欧洲市场 [26] - 特斯拉FSD欧洲测试范围扩至西班牙，将在旧金山湾区推自动驾驶出租车服务 [27] - Alphabet旗下Waymo在费城开展自动驾驶测试 [28] - 小马智行迪拜启动自动驾驶试点测试 [28] - 宁德时代与吉利汽车签署战略合作协议 [29] - 佛吉亚中国与广汽华望成立新合资公司 [29] - 赛力斯上半年盈利，净利同比预增66.20% - 96.98% [30][31] - 尚界发布首款车型预热海报，首款车型为SUV [31]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中高端市场供给驱动销量攀升，消费潜力尚存，优秀供给可激发消费，燃油车边际竞争力和估值有修复可能 [4] - 维持关注中高端市场和强α企业表现，关注理想、江淮、小米、赛力斯及对应供应链企业，关注上汽尚界 [4] 各部分总结 本周事件 - 比亚迪首发 L4 级智能泊车，解决泊车痛点并明确责任承诺 [5] - 尚界开启预热，聚焦中高端智能电动汽车市场，预计今年秋季上市 [9] - 乐道 L90 开启预售，预售价 27.99 万元起，具备出色空间和配置 [10] - 零跑 C11 改款，外观内饰、动力续航等升级，预售价 15.88 万起 [13] 本周行情回顾 - 本周汽车行业指数收 6919.33 点，全周下降 0.41%，涨幅低于沪深 300 指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 29 位 [18] - 汽车市盈率为 25.83，在申万一级行业中位列第 18，估值处于中等水平 [21] - 本周行业个股上涨 193 个，下跌 98 个，涨幅最大为长春一东等，跌幅最大为湘油泵等 [23] - 下周钱江摩托、天成自控两家公司存在解禁，汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低 [25][27] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 零跑全新 C11 上市，指导价 14.98 - 16.58 万，超 110 项升级 [29] - 乐道 L90 发布，解决三排座 SUV 空间体验痛点 [30] - 2026 款宝骏云海系列官图发布，内饰配色和配置调整 [31] - 全新 MG4 EV 车型官图发布，8 月 5 日开启小订 [32] - 长坂科技年产 3 万套反向式行星滚柱丝杠产能达产 [33] - 吉利帝豪 400 万纪念款车型上市，车机升级，限时感恩价 5.59 万起 [35] - 宾利首款纯电概念车 EXP 15 亮相 [36] - 比亚迪宣布实现媲美 L4 级智能泊车并承诺安全兜底 [37] - 新款 AMG CLA 45 S 上市，售价 62.59 万元 [38] - 北京现代 ELEXIO 内饰官图发布，预计 9 月上市 [39] - 工信部开通重点车企践行账期承诺反映窗口 [40] - 理想 i8 官宣 7 月 29 日发布 [42] - 奇瑞风云 A9L 开启预售，15.99 万起，7 月 8 号上市 [43] - 比亚迪最早本月在巴西组装电动汽车 [44] - 零跑 B01 将于 7 月下旬上市 [45] - 捷达 VS8 官方预告图发布，定位中型 SUV [46] - 沃尔沃 EX30 Cross Country 更多官图发布，有望近期上市 [47] - 比亚迪进行价格管控 [48] - 全新上汽奥迪 A5L Sportback 首发限量版开启预售，26 万起 [50] - 四部门要求到 2027 年底，力争全国大功率充电设施超 10 万台 [51] - Polestar 7 将在斯洛伐克科希策实现欧洲本土化生产 [52] - 吉利 ICON 巧克力 7 月 11 日上市，预售价 9.08 万起 [53] - 理想 i8 预计 35 万起售，7 月 29 日上市 [53] - Zenvo 发布全新旗舰超跑 Aurora Tur [54] 销量、库存、价格信息 - 7 月第一周全国乘用车市场日均零售 4.0 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6%；7 月 1 - 6 日零售 23.8 万辆，同比增长 1%，较上月同期下降 6% [57] - 今年以来累计零售 1114 万辆，同比增长 11%，7 月车市进入休整期，行业置换率稳定在 60%以上 [58] - 7 月第一周全国乘用车厂商日均批发 3.9 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%；7 月 1 - 6 日批发 23.3 万辆，同比增长 39%，较上月同期增长 0%；今年以来累计批发 1351.2 万辆，同比增长 13% [61] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为 56.6%，同比下降 5.7 个百分点，环比上升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上 [64] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数及新能源原材料价格指数均上升，传统车原材料价格指数分别 +1.3%/+3.9%，新能源车原材料价格指数分别 +0.4%/+2.4% [4][66] - 海运成本本周上涨，本周相较 2025 年 7 月 4 日 +8.3%，近一个月 -2.5% [4] - 本周美元、欧元均贬值；月度来看美元贬值、欧元升值 [75] 公司信息 公司公告回顾 - 继峰股份控股子公司格拉默 2025 年上半年经营性息税前利润约 3560 万欧元，净利润 1560 万欧元，归属于上市公司股东净利润 1.08 亿元 [78] - 兴瑞科技与深圳绿色云图科技有限公司签订战略合作框架协议 [78] - 邦德股份全资子公司收到企业发展奖励金 1662 万元 [79] - 斯菱股份持股 5%以上股东何益民减持 39.70 万股 [80] - 盛帮股份监事会主席胡基林计划减持不超过 5650 股 [82] - 大地电气股东昆山宏致电子有限公司计划减持不超过 188.9 万股 [82] - 光庭信息董事、副总经理李森林计划减持不超过 55500 股 [83]