美股市场表现 - 北京时间12月2日晚，美股周二早盘主要股指继续走高，道指涨125.89点（涨幅0.27%）至47415.22点，纳指涨191.30点（涨幅0.82%）至23467.22点，标普500指数涨24.95点（涨幅0.37%）至6837.58点 [1][3][6][8] - 主要股指正尝试从12月交易开局疲软中恢复过来，因美国主要股指本周一开局下跌，结束了连续五天的上涨 [3][8] - 11月份对科技股是低迷的一个月，标准普尔500指数和道琼斯指数都仅实现小幅上涨 [4][9] 市场驱动因素 - 市场上涨受比特币和科技股上涨推动，周二早间比特币上涨约2%，收复前一日部分失地 [1][3][6][8] - 与人工智能交易相关的科技公司为大盘提供支撑，甲骨文、博通、英伟达和AMD等公司股价走高或扭转跌势 [3][8] - 市场对美联储12月降息的预期重新升温，交易员乐观预计美联储将在12月10日结束的会议上宣布降息，市场预计降息可能性为87.6%，远高于11月中旬的几率 [1][4][6][9] 板块与个股动态 - 受比特币上涨推动，Strategy与罗宾汉等加密货币概念股普遍反弹 [3][8] - 前一交易日（周一）加密货币跌势加剧，比特币录得自3月以来最差单日表现，加密货币相关股票Coinbase和Robinhood均下跌 [3][8] - 11月表现突出的“科技股七巨头”股票之一、谷歌母公司Alphabet在周一收回部分涨幅，Palantir等其他科技巨头股价也下跌 [3][8] 市场情绪与季节性 - 近几周避险情绪打压市场情绪，原因是对持续通胀、高估值以及人工智能支出回报的担忧给投资者带来压力 [3][8] - 有市场策略师指出，随着年底临近，多头在技术面和基本面因素上仍享有强劲的顺风，12月是季节性强势月份，标准普尔500指数已飙升至50日移动均线上方，但市场情绪仍处于历史低位 [4][9] - 根据《股票交易员年鉴》，自1950年以来，标准普尔500指数在12月份的平均涨幅超过1%，使其成为该基准指数全年表现第三好的月份 [4][9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对东南亚消费行业的整体投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 东南亚各国通胀整体呈现温和且结构分化的特征，无明显失控迹象，大多处于可控或偏低区间 [3] - 消费与需求相关指标呈现结构性改善与分化并存的特点，印尼和越南消费表现稳健，区域在外部不确定下仍表现出一定韧性 [4] - 消费板块相对表现分化，印尼和新加坡消费板块跑赢大盘，泰国跑输，马来西亚内部分化明显 [5] - 马来西亚与越南市场消费估值水平上行，泰国估值水平则有所下行 [5] 经济数据总结 各国GDP增长 - 印尼3Q25 GDP同比增长5.04%，环比增长1.43%，经济增长稳健 [6][14] - 新加坡3Q25 GDP同比增长2.9%，主要由制造业、批发贸易、金融服务及整体服务业共同驱动 [6][30] - 菲律宾3Q25 GDP同比增长4.4% [6] - 马来西亚3Q25 GDP同比增长5.2%，为3Q24以来高点 [6][43] - 泰国3Q25 GDP同比增长1.2%，延续温和复苏态势，主要受消费与旅游业支撑 [6][22] - 越南3Q25 GDP同比增长8.23%，连续2个季度维持在8%以上增速，工业和建筑业是主要驱动力 [6][37] 各国CPI通胀情况 - 印尼10月CPI同比升至2.9%，连续第二个月回升，核心通胀仅2.4% [3][7][15] - 新加坡10月CPI同比升至1.2%，核心通胀同步回升至年内高点 [3][7][32] - 菲律宾10月CPI同比维持1.7%低位，核心通胀回落 [3][7][51] - 马来西亚10月CPI同比增长1.3%，环比微降，整体物价稳定 [3][7][44] - 泰国10月CPI同比下降0.76%，为连续第7个月负增长 [3][7][24] - 越南10月CPI同比为3.3%，小幅回落但仍属温和 [3][7][38] 消费市场表现 消费者信心与零售销售 - 印尼10月消费者信心指数大幅升至121.2，食品饮料和烟草实际零售指数维持高位至311.7，同比增长6.4% [4][18][19] - 泰国10月消费者信心指数升至50.9，连续第二个月上升 [4][28] - 越南10月零售销售同比增7.2%，前十个月累计同比增9.3%，实际增速达7.0% [4][41] - 马来西亚9月领先指数升至113.3，食品饮料批发与零售指数分别同比增长4.5%和5.0% [4][46][48] 零售指数表现 - 印尼10月零售指数为223，同比+5.8% [9][10] - 新加坡10月零售指数为109，同比+2.1% [9][10] - 马来西亚10月零售指数为215，同比+6.5% [9][10] - 泰国10月零售指数尚未披露 [9][10] 资本市场表现 股市涨跌幅 - 印尼10月市场涨幅+4.2%，必选消费/可选消费分别上涨+4.9%/+5.6%，均跑赢指数 [5][12][53] - 泰国10月市场涨幅+2.4%，必选消费/可选消费分别下跌-6.8%/-4.1%，均跑输指数 [5][12][55] - 新加坡10月市场涨幅+0.6%，必选消费/可选消费分别上涨+4.4%/+7.0%，均跑赢大盘 [5][12][57] - 越南10月市场涨幅-1.2%，必选消费/可选消费分别录得-1.5%/-0.6%，整体优于大盘 [5][12][59] - 马来西亚10月市场涨幅+2.3%，必选消费上涨+3.0%跑赢大盘，可选消费下跌-1.9%跑输大盘 [5][12][61] 估值水平 - 印尼必选消费/可选消费PE历史分位数为5%/2%，处于较低水平 [63][65] - 泰国必选消费/可选消费PE历史分位数为20%/29.3% [67][68] - 新加坡必选消费/可选消费PE历史分位数为72%/62% [70][72] - 越南必选消费/可选消费PE历史分位数为63%/37% [75][77] - 马来西亚必选消费/可选消费PE历史分位数为100%/75% [79][81] 国家具体分析 印尼经济与消费 - 3Q25 GDP同比增长5.04%，消费意愿提升，消费者信心指数大幅回升至121.2 [14][18] - 10月CPI同比增长2.86%，食品饮料和烟草价格同比上涨近5%是主要推升因素 [15] - 食品饮料和烟草实际零售销售指数为311.7，同比增长6.4% [19] 泰国经济与消费 - 3Q25 GDP同比增长1.2%，服务业是增长核心动力 [22] - 10月CPI同比下降0.76%，连续第7个月负增长，反映需求疲弱 [24] - 消费者信心指数连续第二个月上升至50.9，得益于政府经济刺激政策 [28] 新加坡经济与消费 - 3Q25 GDP同比增长2.9%，显著优于年初预期 [30] - 10月CPI同比增长1.2%，核心通胀跳升至1.2%，为今年以来最高水平 [32] - 3Q25综合领先指数达到112.4，显示未来经济具备扩张动能 [33] 越南经济与消费 - 3Q25 GDP增速达到8.23%，连续2个季度维持在8%以上 [37] - 10月CPI同比为3.25%，通胀整体保持温和 [38] - 10月消费品和服务零售总额同比增长7.2%，前十个月累计增长9.3% [41] 马来西亚经济与消费 - 3Q25 GDP增速为5.2%，为3Q24以来高点 [43] - 10月CPI同比增长1.3%，处于温和区间 [44] - 9月领先指数为113.3，显示未来经济活动保持温和扩张势头 [46] 菲律宾通胀情况 - 10月CPI同比增长1.7%，整体通胀继续处于低位且稳定 [51] - 核心通胀小幅回落至2.5%，显示基础物价压力温和 [51]

美联储褐皮书经济评估 - 整体经济活动：在美联储十二个储备区中，大部分经济活动与上期相比变化不大，两个区出现“适度下降”，一个区出现“温和增长”[2] - 消费与制造业：除高端零售外，美国整体消费支出有所下滑，大多数区制造业活动有所增加，但美国关税及关税不确定性仍是阻力[2] - 服务业与信贷：非金融服务部门的收入大多持平至下降，贷款需求报告褒贬不一[2] - 劳动力市场：约半数储备区的劳动力需求有所减弱，工资总体上增长缓慢[2] - 价格压力：美国关税引发的价格上涨，已使制造业和零售业普遍面临投入成本上升的压力[2] 市场对货币政策的解读与反应 - 市场信号：褐皮书内容被市场解读为美联储或将“鹰派降息”的明确信号，消息发布后美国三大股指皆大涨[3] - 股市表现：在“观望式降息”刺激下，道琼斯工业平均指数年初至今上涨11.48%，纳斯达克指数上涨20.22%，标普500指数上涨15.83%[3] - 数据局限性：由于统计滞后及持续至11月12日的政府停摆，褐皮书未能反映10至11月美国就业和通胀的完整情况[3] - 降息预期：褐皮书发布后，华尔街对美联储12月重启降息的概率预期迅速升至85%[4] 美联储政策目标与内部观点 - 政策权衡：市场预计美联储可能在“坚定实现2%的通胀目标”与推动充分就业和经济增长之间进行“优先”和“劣后”的权衡[4] - 观点分野：美联储内部在对待通胀问题上存在“鹰派”与“鸽派”之分[4] - 政策共识：现有信息显示，美联储很可能继续降息，并通过阶段性提高通胀容忍度以应对经济增长颓势，这一判断正在成为共识[4] - 学术观点支持：有经济学观点认为，适度通胀（如3%-4%）未必侵蚀购买力，且对消费增长及负债年轻群体有利，坚持2%的通胀目标边际收益很小且可能带来更大就业和收入损失[5] 政治环境与政策动向 - 白宫与美联储分歧：当前美国白宫与美联储在货币政策上的分歧有学理支撑，居高不下的国债利息支出和较高的市场融资成本为降息提供了理由[5] - 领导层变动：美联储主席鲍威尔任期将至，美国财政部长已面试下一任美联储主席候选人[5] - 政策呼吁：市场呼声较高的候选人之一、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特认为应该“现在就降息”，因为“数据表明我们应该这么做”[5]

美联储褐皮书经济评估 - 大部分联邦储备区经济活动与上期相比变化不大，仅两个区出现适度下降，一个区温和增长 [2] - 除高端零售外，整体消费支出有所下滑，大多数区制造业活动增加但受美国关税及不确定性阻力 [2] - 非金融服务部门收入大多持平至下降，贷款需求报告褒贬不一 [2] - 约半数储备区劳动力需求减弱，工资总体上增长缓慢 [2] - 美国关税导致制造业和零售业普遍面临投入成本上升的压力 [2] 市场对货币政策的预期 - 市场将褐皮书解读为美联储或将“鹰派降息”的明确信号，消息发布后美国三大股指大涨 [3] - 道琼斯工业平均指数年初至今上涨11.48%，纳斯达克指数上涨20.22%，标普500指数上涨15.83% [3] - 褐皮书因数据滞后及政府停摆影响，未能反映10至11月美国就业和通胀的完整情况 [3] - 供应链受阻和重构背景下，重建产业链对美国物价的影响显而易见，高利率抑制经济活动 [3] - 褐皮书发布后，华尔街对美联储12月重启降息的概率迅速升至85% [4] 美联储政策目标与内部观点 - 市场预计美联储在实现2%通胀目标与推动充分就业和增长之间进行优先权衡 [4] - 美联储内部在对待通货膨胀态度上存在“鹰派”与“鸽派”的观点分野 [4] - 共识判断美联储可能继续降息，并通过阶段性提高通胀容忍度应对经济增长颓势 [5] - 有经济学观点认为3%~4%的通胀水平下紧缩政策应淡出，坚持2%目标边际收益很小且带来更大就业损失 [5] - 居高不下的国债利息支出和较高市场融资成本为降息判断提供理由 [5] 美联储领导层变动影响 - 美联储主席鲍威尔任期将至，财政部长表示已在面试下一任主席候选人 [6] - 市场呼声较高的候选人凯文·哈塞特主张“现在就降息”，因其认为数据支持该举措 [6]

欧元区通胀与经济形势 - 欧元区多国通胀趋缓但仍高于欧洲央行2%的目标 为未来降息节奏增添不确定性[2] - 法国11月CPI初值同比上升0.9% 与10月相同但低于预期的1% 主要因服务价格升幅放缓及能源相关制成品价格跌幅扩大[2] - 西班牙11月通胀连续三个月维持在3%及以上水平 能源电价下跌推动通胀上涨趋势放缓[2] - 德国11月通胀率预计为2.3% 核心通胀率（剔除食品和能源）为2.7%[2] - 德国商业银行首席经济学家指出 尽管经济疲弱 但核心通胀率仍明显高于2% 且第三季度工资加速上涨不利于通胀进一步回落[2] - 欧洲央行金融稳定评估报告指出 由于贸易协议不确定性及关税影响 欧元区金融稳定脆弱性仍处于高位[2] - 高借贷成本及通胀冲击导致购买力下降 私人消费和投资仍未全面回暖[3] - 能源与劳动力成本仍高于疫情前水平 地缘政治不确定性增加 企业普遍保持谨慎[3] - 制造业采购经理指数（PMI）已连续数月处于收缩区间 工业活动疲弱[3] - 受债务水平高企与财政规则约束影响 欧盟整体政策空间有限[3] - 欧洲央行行长表示未来货币政策将“谨慎而渐进”以平衡通胀与经济增长[3] 日本通胀与经济困境 - 日本11月东京核心CPI同比上涨2.8% 与10月持平略高于预期的2.7% 主要因电力价格上涨抵消了加工食品价格涨幅放缓[4] - 剔除生鲜食品和燃料的指数同样维持在2.8%的涨幅[4] - 价格上涨主要由食品成本推动 大米价格同比飙升38.5% 咖啡豆和巧克力价格分别上涨63.4%和32.5%[5] - 今年日本主要食品企业的涨价品类数量预计将达到20609种 较上年增长64.6% 表明企业持续将上涨成本转嫁给消费者[5] - 服务业通胀温和 11月同比上涨1.5% 远低于商品价格4.0%的同比涨幅[5] - 10月失业率稳定在2.6% 求人倍率为1.18（每100名求职者对应118个岗位）显示劳动力市场紧张[5] - 9月名义工资涨幅仅1.9% 实际工资水平同比下降1.4% 工资增长不及物价上涨[5] - 三季度日本个人消费环比仅微增0.1% 较二季度0.4%的增速大幅放缓[5] - 10月日本核心通胀率升至3% 连续多月高于央行2%的目标[5] - 10月日本全国破产企业数量达965家 同比增加6.2% 连续5个月同比上升并创年内单月新高[6] - 预测日本全年破产企业数量可能继去年之后再次突破1万家[6] - 10月工业产出环比增长1.4%超出预期 汽车生产强劲增长为主要贡献因素[4] - 日本央行面临在维持经济增长与抑制通胀之间做出艰难抉择的压力[4] 美国通胀与消费者信心 - 美国11月CPI数据延迟至12月18日发布 导致制定利率决策的联邦公开市场委员会届时能获得的最新官方通胀数据仍是9月份数据[7] - 部分美联储官员表示由于CPI数据未能及时更新 本月的货币政策会议上可能推迟降息[7] - 美国通胀率虽已从2022年高点回落 但仍持续高于美联储2%的目标[7] - 在今年两次降息之后 几位美联储决策者反对进一步下调利率[7] - 美国11月消费者信心指数从10月修订后的95.5显著降至88.7 为今年4月以来最低水平[8] - 消费者对当前商业和就业市场条件的评估指数下降4.3至126.9[8] - 反映短期前景的消费者预期指数下降8.6至63.2 该指数已连续10个月低于80这一通常显示将出现经济衰退的临界点[8] - 消费者对家庭当前和未来财务状况的预期在11月走低[8] - 消费者评论信息显示 物价与通胀、关税与贸易等继续成为影响经济的主要因素 提到联邦政府“停摆”的次数增多[8]

日本央行货币政策转向预期 - 日本央行行长植田和男在12月1日的讲话中强烈暗示可能结束超宽松货币政策，表示将在12月会议上就利率问题做出正确决定，并考虑提高政策利率的利弊 [4] - 市场将此解读为日本央行可能在12月19日的政策会议上加息，掉期市场预计的12月加息可能性已从两周前的30%大幅升至76%，1月会议加息可能性升至90%以上 [6] - 日本央行内部支持加息的阵营正在扩大，理事会成员小枝淳子与增田一之近期均发表了支持加息的言论，可能使九人理事会中再增两名鹰派成员 [5] 市场反应与关键指标变化 - 植田和男讲话后，美元对日元汇率走低至155.60，此前一周一度升至156.18的高位，超过通常的干预预警水平155 [2] - 日本国债收益率全线上升，10年期日本国债收益率上升5个基点至1.85%，续创2008年6月以来最高；30年期收益率也上升5个基点至3.385%；两年期日本国债收益率自2008年来首次触及1%大关 [2] - 日本东证指数在讲话后涨幅扩大至1% [2] 加息预期的驱动因素 - 日元疲软是触发加息猜测的主要因素之一，本季度日元对美元汇率累计下跌5%，使其成为十国集团中表现最差的货币 [1][7] - 日本通货膨胀率持续高于央行2%的目标，加剧了市场对日本央行在加息方面落后于收益率曲线的批评 [7] - 日本政府态度转变，财务大臣片山皋月表示对日本央行的加息路径没有特别的反对意见，首相高市早苗似乎也已认可央行逐步加息的计划 [7] 对债券市场的影响与风险 - 日本财政部计划增加国债发行以为经济计划融资，将分别增加两年期和五年期日债发行规模3000亿日元，此外还将发行6.3万亿日元规模的国库券，这给短期日债带来压力 [7] - 安盛投资管理公司策略师指出，市场需考虑财政扩张下预期的通胀再加速，以及中期日本国债发行量大幅增加导致的供需平衡恶化，对日债保持谨慎是明智的 [1][7] - 30年期日债收益率持续呈现上升趋势，被富达国际视为投资日本眼下存在的风险之一 [3] 对日元及股市的潜在影响 - 三井住友银行首席外汇策略师认为，植田和男的鹰派言论可能成为日元的转折点，加息预期有助于日元升值 [8] - 野村证券报告指出，随着12月美联储降息预期升温而日本央行加息预期走强，美元对日元在156.50水平附近的盘整格局可能被打破，日元走势或出现重大转折 [8] - 富达国际全球多元资产主管表示看好日本中盘股，认为相关上市企业更倾向于日本国内市场，且新政府实施的一系列政策对经济非常友好，当中盘股往往跑赢大盘 [2]

退休规划核心错误 - 最常见的错误是未充分阅读和规划退休生活，导致面临意外困境 [1] 储蓄与收入不足问题 - 退休储蓄不足是普遍问题，尤其是提前退休者未估算所需总金额 [2] - 建议建立多元收入渠道，包括社保福利、股息收入、IRA和401(k)账户取款等 [2] 退休开支估算要点 - 估算退休开支需全面，涵盖保险、水电费、房屋维护、税收、礼品和旅行等成本 [3] - 需注意这些成本随时间推移很可能上涨 [3] 医疗成本与市场风险 - 忽视退休后高昂医疗成本是重大失误，应规划支付大额医疗费用 [4] - 未充分认识股市波动性风险，市场回调时成长股组合可能大幅缩水 [5] - 建议5到10年内需动用资金应远离股市 [5] 通货膨胀影响 - 忽视通货膨胀代价高昂，25年内货币购买力可能减半或更多 [5] - 当前每年6万美元生活水平，25年后仅相当于3万美元购买力 [5] 规划时机与策略 - 为获得理想退休生活，应在50岁前尽早开始思考和规划 [6] - 充分利用社保福利等策略可能每年额外获得23760美元收入 [7][9]

文章核心观点 - 文章认为，在未来十年，仅依靠持有现金或房产来实现财富保值已不现实，现金面临购买力被通胀侵蚀的风险，而房地产市场则面临普遍的下行压力 [1] - 文章提出，个人应着眼于投资于自身，掌握一技之长、保持健康体魄以及学习理财技巧，这三者是未来真正能够保值的“硬通货” [8][13] 房地产市场现状 - 房地产市场整体降温，房企出现打折促销行为，例如昆山有房企因打折被约谈，惠州有楼盘出现五折抛售 [3] - 全国主要城市二手房市场供应激增，例如重庆、南京、苏州、成都等十大城市二手房挂牌量突破195万套，同比激增超过80% [3] - 房地产的“黄金时代”已过，尤其三四线城市及地段不佳的房产未来流动性及保值能力堪忧 [3] - 一线城市核心地段房产价格可能相对稳定，但在“房住不炒”政策基调下，过去那种价格暴涨的时代已经结束 [4] 现金面临的挑战 - 现金的购买力受到通货膨胀的持续侵蚀，广义货币M2的快速增长是主要背景，截至三月末M2余额已接近300万亿元，同比增长12.7% [7] - 银行存款利率持续走低，一年期定期存款利率已低于2%，使得存款收益难以跑赢通胀 [7] - 持有现金（无论是存入银行还是存放家中）无法避免购买力缩水的问题，例如过去十万元能购买的商品，未来可能仅够支付首付 [7] 未来值得投资的领域 - **一技之长**：个人专业技能是抵御经济波动和失业风险的“铁饭碗”，例如程序员、医生、律师、电工、厨师等专业人才更具就业韧性，技能还能用于发展副业以增加收入 [8][9] - **健康体魄**：健康是保障未来生活质量的根本，在医疗费用持续上涨的背景下，保持健康能避免巨额医疗支出，是无可替代的财富 [10][11] - **理财技巧**：掌握投资理财知识是实现财富保值增值的关键，通过学习基金、股票、债券等知识并积累经验，可以更有效地管理财富以应对通胀，但需注意理财是稳健的财富积累方式，而非投机 [12]

核心观点 - 白银价格创历史新高，年内涨幅接近100%，领涨贵金属及有色板块，其上涨受到宏观环境、供需格局和资金情绪三重共振驱动，分析师普遍对后续走势持乐观预期，但短期需警惕高位波动风险 [1][3][7] 价格表现与市场概况 - 伦敦现货白银历史首次站上每盎司57美元上方，日内涨超2%，年内涨幅接近100% [1] - COMEX白银主力期货合约首次突破每盎司58美元，年内涨幅超过98% [1] - 沪银期货主力合约收盘涨近6%，刷新历史新高，年内涨幅超过77% [1] - 白银年内涨幅接近100%，表现超过黄金市场61%和纳指21%的涨幅 [3] 上涨驱动因素：宏观与金融属性 - 市场对美联储12月降息的预期已升至近90%，驱动黄金企稳走高，金银比回归预期推动银价强势反弹 [3] - 投资者因通货膨胀、地缘政治担忧及利率下行，将贵金属视为“避风港” [3] - 白银或将从“工业金属”向“价值储存资产”转型，投资需求与工业需求共同支撑价格 [4] - 美国金融监管环境趋向宽松，进一步助推市场投机情绪 [4] - 从大类配置角度看，贵金属值得长期配置以对冲货币信用风险，白银随黄金做更高弹性的脉冲式上行 [7] 上涨驱动因素：供需基本面 - 全球白银已连续五年处于供不应求的状态 [3] - 2025年是全球白银市场连续第五年出现供应缺口，2021-2025年累计缺口达到2.5万吨 [5] - 结构性矛盾凸显，因美国关税政策不确定性影响，大量金银现货运往COMEX仓库，10月伦敦银较纽约银一度升水超过3美元 [5] - 白银是新能源和AI时代的重要战略金属，短期供需结构更为紧张，库存矛盾更加凸显 [7] 资金与持仓动态 - 2025年全球白银ETF资金流入创历史新高，市场投资意愿强烈 [5] - 今年前10月，iShares Silver Trust (SLV)总持仓量增长5.7%，相当于增持814吨；总资金规模增长78% [5] - 2025年前三季度，国内国投瑞银白银期货LOF持仓规模增长79%，相当于增持白银约175吨 [5] - COMEX白银期货非商业净多单从2023年底的3.18万手增至2025年9月底的5.22万手 [5] - 全球资本对战略性金属资源的配置需求与投机资金形成共振 [2] 市场结构与潜在风险 - 当前白银走势呈现“逼仓”态势，上海市场库存已降至多年低点，COMEX白银未平仓合约在交割前显著减少，空头展期意愿低迷 [4] - 在“钱多货少”的逼空环境下，实际交割比例预计将上升，加剧价格波动 [4] - 内盘金银比约为82，外盘约为85，显著高于过去50年与20年的历史均值（分别为63和70），表明白银估值仍处相对低位，具备比价修复空间 [3] - 白银持仓结构从此前的“空头主导”转变为“多头主导”，随着价格上涨，获利抛售压力开始显现 [8] - 白银期货合约分时图显示，上涨过程中资金态度出现分歧，上涨持续性和稳定性有待观察 [8] 后续展望 - 12月白银大概率将维持“高位震荡偏强”格局，上涨趋势的核心逻辑（美联储降息周期、连续五年供需缺口、金银比回归）未被破坏 [7] - 白银后续有更为确定且持久的实际需求，是新能源和AI时代的重要战略金属 [7] - 白银更多还是随着黄金做更高弹性的脉冲式上行，是可以继续长期配置的贵金属 [7] - 美联储12月降息已基本完全定价，黄金强势表现可能出现波动，白银可能出现冲高回落，波动率会显著提升 [8]

国际黄金市场价格动态 - 受美元指数走强影响，国际黄金价格承压下跌，2025年11月30日收报4219.2美元/盎司 [1] - 主要品牌金店纷纷下调黄金售价以适应市场变化，例如周大生、老凤祥、老庙黄金等品牌价格在1321元/克至1325元/克区间 [1] 品牌金店黄金及铂金零售价格 - 周大福黄金零售价为1321元/克，铂金为654元/克 [1] - 周生生黄金零售价为1328元/克，铂金为654元/克 [1] - 宝庆银楼黄金零售价为1258元/克，铂金为368元/克 [1] - 千禧之星黄金零售价为1321元/克，铂金为600元/克 [1] - 齐鲁金店黄金零售价为1146元/克，铂金为559元/克 [1] - 萃华金店黄金零售价为1295元/克，铂金为364元/克 [1] - 东祥金店黄金零售价为1328元/克，铂金为654元/克 [1] - 吉盟珠宝黄金零售价为1328元/克，铂金为654元/克 [1] - 百泰黄金零售价为1220元/克，铂金为600元/克 [1] - 潮宏基黄金零售价为1321元/克，铂金为654元/克 [1] - 老庙黄金零售价为1321元/克，铂金为600元/克 [1] 银行及品牌投资金条价格 - 工商银行如意金条价格为967.88元/克 [1] - 中国银行投资金条价格为964.87元/克 [1] - 建设银行投资金条价格为965.40元/克 [1] - 农业银行投资金条价格为976.65元/克 [1] - 民生银行投资金条价格为967.05元/克 [1] - 平安银行投资金条价格为969.10元/克 [1] - 邮政银行投资金条价格为968.69元/克 [1] - 招商银行投资金条价格为967.40元/克 [1] - 交通银行投资金条价格为968.40元/克 [1] - 中信银行投资金条价格为962.00元/克 [1] - 兴业银行投资金条价格为961.19元/克 [1] - 中国黄金投资金条价格为962.6元/克 [1] - 菜百首饰投资金条价格为957.6元/克 [1] - 周大福投资金条价格为1158元/克 [1] - 老凤祥投资金条价格为1192元/克 [1] - 老庙黄金投资金条价格为1276元/克 [1] - 周生生工艺金条价格为1166元/克 [1] 黄金及贵金属回收价格 - 纯度99.9%至99.999%的黄金回收价格为933元/克 [1] - 纯度91.6%的22k金回收价格为821元/克 [1] - 纯度75.0%的18k金回收价格为677元/克 [1] - 纯度58.5%的14k金回收价格为523元/克 [2] - 纯度99.9%的999铂金回收价格为336元/克 [2] - 纯度99.9%的999钯金回收价格为286元/克 [2] - 纯度99.9%的999白银回收价格为9.8元/克 [2] 黄金的长期价值属性 - 黄金被视为对抗通货膨胀的“稳定器”，在追求短期利益的时代，长期持有黄金可能是一种清醒的智慧 [5] - 以1999年为例，当时中国股市火热，但黄金价格处于低位，例如1980年猪肉价格20年间上涨10倍，工人工资上涨26倍，而黄金价格从1980年的100元/克降至1999年的83元/克 [6] - 1999年12月，有投资者以83元/克的价格购入1204克千足金金条作为长期家底 [6] - 在当时普遍追逐股市短期利益的背景下，坚持长期持有黄金的价值选择常被视为“傻气”或“顽固”，但时间可能证明其明智性 [7][8]