宏观经济学学科体系与教学层次 - 经济学大体可分为微观、宏观和计量三大领域，宏观经济学之下包括狭义的宏观经济学、货币银行学、国际金融学、发展经济学等多门分支学科 [4] - 宏观经济学的教学分为初级、中级和高级三个等级，初级主要运用语言和图形，中级运用适当的数学工具并辅以图形和语言，高级则涉及大量数学模型 [4] - 20世纪80年代前，国内对经济学分层不熟知，改革开放初期引进的萨缪尔森《经济学》教科书内容浅显，而高级经济学书籍几乎全是数学推导 [4] 宏观经济学定义与核心关注点 - 宏观经济学是研究总体经济运行状况的分支学科，将整个经济视为一个总体，研究其运行规律，也可称为“总体经济学” [5] - 宏观经济学关注长期经济增长问题，包括技术进步及其他生产要素的影响，同时也关注短期经济波动，最主要的是通货膨胀和失业 [5] - 宏观经济学比较接近实际，所使用的数学工具相较于微观经济学稍少，但学科内部的争论却远多于微观经济学 [6] - 宏观经济学很重要，尤其对于企业管理和个人理财，投资者需要密切关注宏观经济变动，因为一旦判断失误便可能血本无归 [7] 长期经济增长理论与模型 - 研究长期经济增长需先衡量经济总量，最基本的概念是国内生产总值，即GDP，指一个国家所有最终产品与服务的市场价值总和 [8] - 长期增长理论主要关注生产要素如何被用于生产，基本生产要素是资本和劳动，资本可分为物质资本和人力资本 [8] - “科布-道格拉斯生产函数”常被用来描述资本和劳动的组合关系：F（K,L）=AKɑL1-ɑ，其中A代表技术进步对产出的贡献 [9] - 中级宏观经济学中的长期增长理论主要有索罗模型和罗默模型，索罗模型关注物质资本投资，罗默模型更关注技术进步与知识升级 [10] - 索罗模型的核心结论是：储蓄只能带来水平效应，而非持续的增长效应，长期增长率由外生的技术进步率决定 [10] - 罗默建立了内生增长理论，通过一个知识生产部门将技术进步内生化，知识生产部门在现实中对应着大学和研究机构 [11] - 中国的增长经验包括技术进步和体制改革，增长政策的改变涉及从单纯依靠物质资本投资转变为依靠知识和技术进步 [11] 短期经济波动与稳定政策 - 宏观经济研究关注的第二个重要问题是短期经济波动与稳定政策，其开端是20世纪30年代的大萧条 [12][13] - 短期波动中最关注两个问题：一是失业，大规模失业与经济衰退基本等同，二是通货膨胀 [14] - 通货膨胀与失业之间的关系由菲利普斯曲线描述，是一条向下倾斜的经验曲线 [14] - 应对短期波动的政策包括财政政策和货币政策，财政政策涉及政府收支，在经济衰退时通常采取增加政府支出或减税的措施 [15] - 货币政策主要是调节流通中的货币量或利率，中央银行有三种调节方式：公开市场操作、调整基准利率、调整存款准备金率 [16][17] - “泰勒规则”表示联邦基金利率应对通货膨胀率和GDP变化做出规则化反应，是金融调控的主要方法之一 [17] - 稳定政策的核心是通过财政和货币政策来尽可能平抑经济波动，此外还有针对经济某一部分的结构性政策 [18] 货币的职能与通货膨胀 - 货币是可用于交易的资产存量，是市场经济中极为重要的中介，职能包括交易中介、价值储藏手段和计价单位 [19] - 货币数量论的核心观点是：通货膨胀是由货币发行过多导致，其公式为：货币数量×货币流通速度=价格水平×交易量 [20] - 恶性通货膨胀危害很大，会使人们收入大幅度缩水并增加交易成本，宏观经济学中用“鞋底成本”和“菜单成本”来比喻这些额外成本 [21] - 经济学家认为，轻微的可预期的通胀可能对经济有一定益处，部分原因是人们有时存在“货币幻觉” [21] 开放经济与汇率 - 宏观经济学研究的另一个问题是开放经济，开放经济必然涉及汇率问题，汇率分为实际汇率和名义汇率 [22] - 汇率制度的选择很重要，即采用浮动汇率制或固定汇率制，我国目前实行有管理的浮动汇率制度 [22] - 开放经济有大型与小型之分，标准是对世界利率水平的影响力，如果一国的资金流动规模小到不足以影响世界利率，即为小型开放经济 [22] - 蒙代尔-弗莱明模型研究了开放经济下政策的影响，得出对称性结果：在浮动汇率制下货币政策有效，在固定汇率制下财政政策和贸易政策有效 [23] 宏观经济学的核心分析框架与模型 - 在初级和中级宏观经济学中，最核心的分析框架是“总供给-总需求模型”，用于理解整体产出和物价水平的决定 [25] - 在古典经济学中，长期的总供给曲线是一条垂直线，由经济社会的潜在生产能力决定，总需求增加只会导致价格水平上升，对实际产出无影响 [27][28] - 凯恩斯认为短期内价格存在粘性，总供给曲线是水平的，需求下降会导致均衡产出减少而价格不变，其应对政策是政府增加支出以推回总需求 [30] - 现代主流经济学假设总供给曲线向右上倾斜，“滞胀”可以用总供给曲线向左移动来解释 [33] - IS-LM模型体现了凯恩斯的理论，描述产品市场和货币市场均衡，尽管现代研究已不再使用，但中级教学中仍常用 [33] - 现在主流的研究和中央银行使用的模型是DSGE模型，即“动态随机一般均衡模型” [33] 宏观经济学的主要争论与重要概念 - 宏观经济学中最主要的争论是古典主义与凯恩斯主义的争论，后来演变为新古典主义与新凯恩斯主义的争论 [34] - 一个重要争论是政策应该遵循固定规则，还是允许决策者斟酌处置，部分经济学家主张制定刚性规则以解决政策的时间不一致性问题 [34] - “李嘉图等价”是一种理论假说，认为理性的消费者不会因政府发债减税而增加消费，因为预期未来需增税还债，该假说在现实中存在很大争议 [35] 学习方法与推荐教材 - 学习宏观经济学需要掌握基本模型、做习题和计算，可以进行模拟游戏，如扮演中央银行政策制定者或模拟炒股，真实操作如经营企业也能迫使认真学习 [36] - 推荐教材包括曼昆的《经济学》和《宏观经济学》、巴罗的《宏观经济学》以及罗默的《高级宏观经济学》 [37][38] - 如果可选择的范围有限，选任意一本宏观经济学教材读透便可 [39] 宏观经济学总结与重要性 - 宏观经济学即总体经济学，研究经济的长期增长和短期波动，短期波动主要包括失业和通货膨胀，应对政策主要是财政政策和货币政策 [40] - 宏观经济学的核心是研究总供给与总需求之间的关系问题，是整体经济平衡增长的问题 [40] - 学习宏观经济学之所以重要，是因为无论是企业经营、个人理财还是股票投资，都需要理解整体经济环境作为决策的支撑点 [40] - 想要真正掌握这门学科，关键在于应用，防止遗忘理论的最根本方法就是去使用它 [40]

消费趋势变化 - 消费行为呈现普遍性变化，消费者变得更加理性和谨慎 [3] - 餐饮行业高端餐厅生意冷清，平价餐饮尚能维持 [3] - 旅游行业远距离出境游减少，本地游增多 [3] - 零售行业大品牌销售额下降，高性价比产品更受欢迎 [3] 变化驱动因素 - 最直接原因是居民收入预期下降，源于失业、降薪或工作不稳定 [3] - 企业利润下降导致加薪幅度减小甚至减薪 [5] - 股市行情不佳导致投资收益下降 [5] - 高房价与房贷压力减少了居民可支配收入 [5] 失业现状与影响 - 部分行业萎缩、企业裁员及岗位自动化导致失业问题凸显 [4] - 失业人群首要应对措施是降低生活成本，调整消费习惯 [4] - 失业导致固定收入中断，存款逐渐减少，迫使每日精打细算 [4] - 许多失业者调整生活方式，学会在更少资源下生活，并转向线上社交等活动 [4][8] 消费降级的范围与性质 - 消费降级不仅限于失业人群，有工作的人群消费也在改变 [5] - 消费降级是一种理性表现，促使人们思考真实需求，减少冲动消费 [5] - 推动个人财务健康行为，如记账、省钱和投资理财 [5] 经济与社会影响 - 总体消费下降对经济产生拖累，影响服务业和零售业，可能形成失业与企业困难的负循环 [7] - 长期消费降级与失业压力可能导致焦虑、无助等心理问题 [7] - 消费降级过程加剧不平等：富人消费不受影响甚至增长，中产消费下降，低收入阶层消费下降最厉害，拉大收入差距 [7] 社会心理与行为转变 - 话题共鸣反映了从过去几十年经济高速增长、生活水平改善的预期，转向适应增长放缓甚至下降的心理落差 [7] - 不确定性（如对失业的担忧）比实际经济困难更让人难受 [8] - 出现“精致穷”等新现象，即在某些方面省钱但在自认值得的地方仍愿花钱 [8] - 人们通过种菜、学做饭、制作手工产品来省钱并找寻生活意义 [8] - 部分人开始从事副业或自由职业以开拓新收入来源 [8] 积极调整与长期展望 - 消费降级伴随思想升级，人们在思考生活意义与寻找新价值 [8] - 部分失业者利用时间学习新技能、陪伴家人或找到真正想要的生活方式 [8] - 各地政府推出措施支持失业人员就业与创业，如提供补助、培训和对接工作机会 [9] - 从长期看，经济周期下行后终会回升，关键在于坚持与不放弃 [11] - 个人价值由能力与品质决定，而非消费水平，社会需改变对失业和贫困的看法 [11]

美联储12月货币政策会议纪要核心观点 - 美联储内部对12月降息决定及未来政策路径存在显著分歧 会议以9票赞成3票反对通过 为2019年以来异议数量最高的一次 其中两人主张维持利率不变 一人主张降息50个基点 [1] - 会议纪要揭示了一个分歧更加严重的两难局面 政策制定者在通胀和失业哪一个对美国经济构成更大风险的问题上存在显著分歧 [2] - 联邦基金期货合约显示 投资者预计未来一年至少会有两次各25个基点的降息 [1] 美联储内部政策分歧详情 - 多名与会官员认为 为应对就业下行风险而放松货币政策的立场是正确的 [2] - 不少官员指出 通胀走高风险正变得根深蒂固 进一步降息可能被误认为决策者对实现2%通胀目标的承诺在降低 [2] - 一些支持或本可以支持维持利率不变的与会者表示 接下来两次会议之间将公布的大量数据有助于判断降息必要性 [2] - 大多数与会官员认为 如果未来通胀如预期回落 进一步降息是合适的 [2] - 也有一些官员认为 此次降息后 应在一段时间内维持利率不变 以评估政策延迟影响并建立对通胀回落的信心 [2] 市场影响与分析师观点 - 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示 美联储降息配合美国名义增长率改善 将对中小市值企业形成利好 预计美股涨势将延续至2026年 市场领涨板块将呈现多元化趋势 [2] - 美联储降息可能进一步削弱美元汇率 从历史基准上看美元仍属高位 美元走弱通常有利于新兴市场股票及本地债券表现 [3] 短期国债购买计划（迷你QE） - 美联储在12月会议上宣布启动短期国债购买计划以调控市场流动性 该技术性操作于12月12日启动 首轮操作购买约400亿美元短期国库券 [4] - 美联储计划购债规模在数月内保持较高水平 此后将大幅缩减 [4] - 12月 美联储已购入约380亿美元短期国库券 并计划在1月再实施两次购买操作 [5] - 一项调查显示 受访者预计美联储将在未来12个月内实施总额超过2000亿美元的RMP操作 平均预计净购买规模约为2200亿美元 [5] - 会议纪要指出 启动购买是由于季节性波动 若不启动准备金水平可能跌破充裕区间 预计2026年4月中下旬准备金将大幅下降 建议在此之前保持较高净购买节奏 [4] - 这些购买仅为用于准备金管理的工具 不同于真正意义上的QE 除非美国陷入经济衰退或金融系统出现系统性风险 否则开启QE的可能性不大 [6]

美联储12月会议纪要核心观点 - 美联储政策制定者在通胀和失业哪一个对美国经济构成更大风险的问题上存在显著分歧 [1] 关于货币政策立场与风险权衡 - 多数与会者认为朝着更为中性的政策立场迈进将有助于防止劳动力市场状况出现严重恶化的可能性 [1] - 一些与会者指出通胀上升有可能变得根深蒂固 在通胀读数仍然偏高的背景下进一步下调政策利率可能被误解为政策制定者对2%通胀目标的承诺有所减弱 [1] - 美联储主席鲍威尔表示美联储已经将利率下调到足以防范劳动力市场出现更严重恶化的水平 但又能够继续对通胀形成压制 [1] 关于未来政策路径的指引 - 由于政府停摆持续整个10月并延续至11月近一半时间 官员们在会议时缺乏通常可用的经济数据 [1] - 一些支持或本可以支持将目标区间维持不变的与会者表示 接下来两次会议之间将公布大量有关劳动力市场和通胀的数据 有助于他们判断是否有必要降息 [1] - 决策者称未来几周的新数据或可为他们提供指引 [1]

美国消费者信心指数 - 美国12月消费者信心指数终值上升至52.9，高于11月的51.0，但远低于去年12月的74.0 [1] - 尽管消费者信心指数有所改善，但比2024年12月仍低近30% [1] 当前经济状况与消费者预期 - 12月当前经济状况指数终值降至50.4，低于11月的51.1，也低于去年12月的75.1 [1] - 消费者预期指数升至54.6，高于11月的51.0，但同样低于去年12月的73.3 [1] 消费者对物价与通胀的担忧 - 高物价和关税影响是美国消费者在大笔购物时最为关注的问题 [1] - 约47%的受调查消费者自述高物价给个人财务造成压力，这一比例与11月持平，高于去年同期的35% [1] - 美国消费者预计通胀在可预见的未来仍将居高不下，从而削弱其预算的潜在购买力 [1] 消费者对劳动力市场的预期 - 今年一整年，美国消费者普遍担心劳动力市场出现恶化 [1] - 12月，约63%的消费者预计未来一年失业率将上升，这一比例远高于去年同期的40% [1]

就业市场现状 - 全国有3900万人在失业漩涡中挣扎 [1] - 2023年城镇调查失业率达5.2%，相当于每19个劳动人口中就有1人失业 [2] - 45岁以上求职者平均需要投递100份简历才能获得一次面试机会 [1] - 40岁以上失业者中60%依靠父母退休金或配偶收入度日，30%被迫从事体力劳动 [2] 个人就业案例 - 前外企白领在社区找到月薪3500元的网格员工作 [1] - 前童装品牌区域经理38岁失业后摆摊卖袜子，10元3双 [1] - 90年出生者35岁存款不到10万，离婚带孩租房，难以找到稳定工作 [5] - 前外企员工摆摊卖袜子开发"袜子+鞋垫"组合套餐后月入8000元 [6] - 45岁失业者利用20年业务人脉开建材小店专门供货给装修公司 [6] 个人应对策略 - 通过消费降级3个月存2万元，在小区开代收快递点月赚3000元 [11] - 失业后学习短视频剪辑，为本地商家制作抖音团购视频月入1.2万元 [11] - 夫妻靠卖自制卤味在夜市月销3万元，收入超过上班时期 [11] - 学习Python编程技能，目标从月薪8000元的初级岗位做起 [8] 政策支持措施 - 江西人社部门向大龄失业者发放5000元创业设备补贴 [2] - 深圳开放夜间市集允许"持证摆摊" [2]

政府停摆的直接影响 - 政府停摆持续43天，对普通民众出行等日常生活造成影响，航空领域可能需要数月才能完全恢复 [1] - 停摆期间每天有约75万联邦雇员被迫休假 [1] - 政府停摆6周使本季度实际GDP增长率下降1.5个百分点，造成约110亿美元的永久损失 [1] 经济损失评估 - 私营部门因停摆损失了6万个工作岗位 [1] - 财政部长预测若停摆持续，美国今年第四季度经济增长将砍半，其中约70亿至150亿美元的经济损失不可逆 [1] - 机场航班取消、商店餐馆营业额、景点关门的损失均无法弥补 [1] 经济数据发布与质量 - 停摆影响导致通胀和失业报告可能永久缺失，10月CPI数据未能如期公布 [1] - 劳工统计局在停摆期间紧急召回无薪休假员工才得出9月份就业数据报告，引发市场对数据质量与经济真实性的担忧 [4] 美联储政策预期 - 据CME数据，美联储12月降息25个基点的概率为51.6%，远低于一天前的59.4% [4] - 根据联邦基金期货合约，投资者已将12月降息概率下调至约47% [4] - 市场建议劳工统计局优先发布11月就业和通胀报告，以确保美联储官员在12月政策会议前掌握最新数据 [4] 美联储内部意见 - 美联储内部意见分化较10月更为严重 [4] - 克利夫兰、旧金山、明尼阿波利斯、圣路易斯联储主席主张按兵不动，以便将物价增速拉回2%的目标 [4] - 美联储理事米兰、沃勒和鲍曼主张降息，因通胀数据优于预期为进一步降低利率提供支撑 [4]

灾害经济损失评估 - 飓风梅利莎对牙买加造成的住房及关键基础设施损失保守估计为60亿至70亿美元 [1] - 此次灾害造成的经济损失相当于牙买加去年国内生产总值的28%至32% [1] - 飓风梅利莎在加勒比地区造成的总经济损失估计达480亿至520亿美元 [2] 对宏观经济的影响 - 预计牙买加短期经济产出将下降8%至13% [1] - 灾后重建支出或将推高该国政府债务水平 [1] 对具体行业的影响 - 牙买加农业核心地带接连遭飓风贝丽尔和梅利莎重创，可能推高粮食价格 [1] - 飓风梅利莎席卷了牙买加核心旅游地带，导致数千名旅游业从业者失业 [1] 灾害本身的关键信息 - 飓风梅利莎于10月28日以五级飓风威力登陆牙买加西南部海岸，最大持续风速达每小时295公里 [1] - 该飓风在风速和气压上均追平大西洋飓风登陆的最高纪录 [1] - 截至11月4日，飓风已造成至少75人死亡，其中包括32名牙买加人 [2]

社会观念转变 - 文章指出历史转向的标志并非总是重大事件 有时是简历被放入碎纸机的声音 暗示个体职业经历的微小变化可能反映宏观社会变迁 [1] - 媒体存在对年轻人“不肯内卷”“不愿加班”的批评声音 但文章对此提出质疑 [1] 代际价值观差异 - 年轻一代的工作观念与父辈出现显著差异 表现为拒绝过度竞争和超时工作 [1] - 文章提出核心问题 即父辈所接受的“拼命未必有回报”的观念来源 暗示代际间对努力与回报关系的认知存在断裂 [1]

消费者信心指数 - 9月份美国消费者信心指数为55.1，较8月份下降约5% [1] - 消费者预期指数从8月份的55.9降至51.7 [1] 消费者预期 - 消费者个人失业概率预期9月份小幅上升，达2025年3月以来最高水平 [1] - 44%的消费者主动提及高物价正在侵蚀他们的个人财务状况，创2024年11月以来最高水平 [1] 普遍性担忧 - 所有年龄段、各收入阶层和教育程度的消费者对美国经济前景信心均呈下降态势 [1] - 担忧通胀和失业是信心下降的主要原因 [1]