财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收环比增长11.3%，以美元计环比增长17.8%至301亿美元，超二季度指引 [7] - 毛利率环比下降0.2个百分点至58.6%，运营利润率环比增加1.1个百分点至49.6% [7][8] - 二季度每股收益同比增长60.7%，净资产收益率为34.8% [8] - 二季度末现金及有价证券达新台币2.6万亿或900亿美元，流动负债环比减少，应收账款周转天数减少5天至23天，库存天数减少7天至76天 [10] - 二季度运营现金流约497亿美元，资本支出新台币2970亿，分配2024年三季度现金股息新台币1170亿，季度末现金余额降至新台币2.36万亿 [11] - 预计三季度营收在318 - 330亿美元之间，环比增长8%，同比增长38%（中点），毛利率在55.5 - 57.5%，运营利润率在45.5 - 47.5%，维持2025年资本预算在380 - 420亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 技术业务线 - 二季度3纳米制程技术贡献24%晶圆营收，5纳米和7纳米分别占36%和14%，7纳米及以下先进技术占74% [8] 平台业务线 - HPC业务二季度营收环比增长14%，占比60%；智能手机业务增长7%，占比27%；IoT业务增长14%，占比5%；汽车业务持平，占比5%；DCE业务增长30%，占比1% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来五年海外晶圆厂爬坡导致的毛利率稀释在2% - 4%，将利用规模和运营改善成本结构，与客户和供应商合作应对影响，凭借技术和规模优势成为各地区高效且具成本效益的制造商 [15] - 在美国投资1650亿美元建设6座先进晶圆厂、2座先进封装厂和1个研发中心，约30%的2纳米及更先进产能将位于美国，形成独立的前沿半导体制造集群 [24][27] - 在日本的第一座特色技术晶圆厂已投产，第二座计划今年晚些时候开工；在欧洲计划在德国德累斯顿建设特色技术晶圆厂；在台湾计划未来几年建设11座晶圆厂和4座先进封装厂 [28][29] - 公司N2和N16技术领先，预计前两年新订单数量超3纳米和5纳米，N2按计划2025年量产，N2P和A16计划2026年下半年量产，A14技术开发进展良好，计划2028年量产 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度营收超指引得益于AI和HPC强劲需求，三季度业务将受前沿制程技术需求驱动 [20] - 2025年下半年，虽关税政策有不确定性，但半导体需求基本面强劲，AI长期需求前景积极，预计全年营收美元计增长约30% [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 数据中心和AI需求、设备端AI发展及四季度营收预期 - 公司认为AI需求持续增强，正努力缩小供需差距；设备端AI项目需1 - 2年完成设计和产品，目前芯片尺寸增加5% - 10%，再过6个月到1年或有爆发；四季度营收预期保守是考虑关税和不确定性 [37][38][43] 问题2: 2026年晶圆定价是否考虑汇率影响及毛利率信心、H20芯片可运往中国对AI加速器长期增长CAGR的影响 - 公司有信心实现53%及以上毛利率；H20芯片运往中国是积极消息，但目前判断是否上调CAGR为时尚早，再过一个季度评估更合适 [50][52][54] 问题3: N2明年营收贡献、2027年N2爬坡情况、N5和N3未来两年供需情况 - N2营收贡献因产能受限与N3类似，但因价格因素贡献会更大；2027年N2爬坡情况暂不做回答；N3和N5未来几年产能紧张，公司会利用节点间工具通用性调整产能 [59][63][67] 问题4: 能否通过提高晶圆价格抵消成本增加、AI在晶圆厂应用的经济效益、公司是否有足够产能满足明年需求及N2产能规划 - 公司可通过其他因素缓解不利因素对毛利率的影响，实现53%及以上毛利率；AI应用于运营和研发，若实现1%生产率提升相当于10亿美元效益；公司正努力缩小供需差距 [72][79][81] 问题5: N2投资回报率与N3比较及发展情况 - N2盈利能力优于N3，预计回到过去水平，目前发展按计划推进，今年下半年爬坡，明年上半年有望产生营收 [85][88][89] 问题6: 维持资本支出指引原因、2025年AI加速器营收增长及CoWoS产能扩张计划 - 考虑宏观不确定性，资本支出规划谨慎，目前谈未来资本支出尚早；公司努力缩小供需差距，建设后端设施增加CoWoS产能 [93][96][98] 问题7: 先进封装技术优先级、不同封装技术可转移性、成熟节点能否整合提高效率 - 公司根据客户需求开发多种先进封装技术，不同技术有相似性和多样性；公司成熟节点专注特色技术，按需开发，不过多担心产能过剩 [102][106][109] 问题8: 人形机器人市场规模及对成熟节点影响、2026年潜在提价是否会导致客户需求提前 - 目前评估人形机器人影响为时尚早，其应用复杂，涉及多种传感器技术；未观察到客户需求提前情况，产能紧张无调整空间 [111][116][118] 问题9: 纳米制程技术资本强度预期、A16节点AI需求情况 - 公司认为资本支出取决于未来增长机会，资本强度指标意义不大；A16因功率效率提升，有望吸引AI数据中心客户 [122][127][130] 问题10: 美国第二座晶圆厂加速投产对海外晶圆厂稀释影响、对其他地区投资影响及能否拆分海外和国内资本支出 - 加速投产因客户需求，美国投资税收抵免政策有帮助但非决定因素；对海外晶圆厂稀释影响为正但不显著；美国扩张不影响日本和德国投资；暂不拆分海外和国内资本支出 [133][136][138]

今日，全球最大的芯片代工厂商台积电公布第二季度业绩。 得益于AI需求激增，台积电当季实现净利润3983亿元台币，创下历史新高。 净利润的同比增幅近61%，并超出市场预期的3764.2亿元台币，延续了自2021年以来连续超预期的势头。 业绩公布后，台积电在目前的美股夜盘市场拉升涨2.9%，报244.5美元。 近期，新易盛等个股业绩大增，使得CPO等AI硬件板块表现活跃。 如今，台积电又发布了如此亮眼的业绩，有望进一步点燃AI硬件板块的行情。 业绩超预期 具体来看，台积电二季度的营收为9337.9亿新台币，同比增长38.6%，分析师预期9312.4亿新台币。 净利润3982.7亿新台币，同比增长60.7%，预期3778.6亿新台币，创下历史新高。 稀释每股收益为15.36元新台币。 | | 2Q25 | 2Q25 | 1Q | | --- | --- | --- | --- | | (In NT$ billions unless otherwise noted) | | Guidance | | | Net Revenue (US$ billions) | 30.07 | 28.4-29.2 | 25. | | ...

英伟达作为台积电最大的客户，该公司正在推动新一代Blackwell Ultra芯片的批量出货。此外，英伟达CEO黄仁勋在近日访问中国时表示，该公司的AI芯片 H20也将很快获得美国的许可证，并尽快恢复对华出口。"我们已经收到了很多订单。"他说道。 分析师认为，随着H20恢复对华供应，也将推动台积电的订单增长；同时，英伟达对下一代旗舰AI芯片的研发投入也将推动对芯片上游设备供应链的需求。 由于人工智能相关需求持续增长，晶圆代工行业今年的整体收入可能达到17%至18%，而台积电凭借市场领先地位，销售额很可能增长近30%。 7月17日，全球最大的芯片代工制造商台积电公布第二季度业绩，利润增长60.7%，创历史新高，并实现连续六个季度的利润增长。 台积电目前在美股市值约1.23万亿美元，已经跻身全球市值最高的十大企业之一。 台积电的主要客户包括芯片巨头英伟达和iPhone生产商苹果公司。台积电称，截至6月30日的季度中，台积电的净利润3983亿新台币（约合135.3亿美元）。 台积电此前已公布第二季度营收增长达38.6%。 研究公司IDC集团副总裁马里奥·莫拉莱斯（Mario Morales）在一份报告中预测，由于人 ...

7月15日，首届超声医学前沿应用及人工智能创新大赛决赛在成都东部新区未来医学城落幕。决赛上， 来自复旦大学、北京航空航天大学、上海科技大学、深圳市人民医院、四川大学华西医院、北京京东方 健康科技有限公司等知名高校及龙头医疗企业的9支团队携项目展开激烈角逐，路演现场智慧激荡、亮 点纷呈，共同勾勒出超声医学与人工智能融合发展的前沿图景。 答辩环节，国内超声领域专家评委针对各团队产品特点提出的问题专业犀利、直指核心，对参赛者的临 场反应和综合能力十分具有挑战性。同时参与评审的还有来自北极光、元生创投的相关负责人，对参赛 团队进行创业辅导及投资咨询。最终专家评委从项目创新性、可行性、市场前景等多维度评估，评选出 大赛的一等奖1名，二等奖3名，三等奖5名。现场为获奖团队及此前评选出的研究突破奖、基层医疗模 范奖、人工智能融合创新奖及17个优秀奖颁奖。 据了解，对于将高性能医疗器械、高端医疗消费、前沿生物技术作为主赛道的成都未来医学城来说，本 次大赛与园区发展方向密切相关，是继第八届"创客中国"医疗器械中小企业创新创业大赛后，落地园区 的第二个全国性赛事，也是园区推动产业要素加速集聚，深化"立园满园"攻坚行动的重要表现。 ...

目前，包括硅谷的开源社区等在内的AI开发者都在热议Kimi K2。官方数据显示，其总参数规模达到了 万亿级别（1T），不过由于采用混合专家架构，每次任务仅动态激活320亿参数，只需调用模型中相关 模块，从而有助于控制所需算力。 继今年1月DeepSeek-R1震惊世界之后，全球研究人员对中国推出的第二个强大的AI模型越来越感到兴 奋。北京月之暗面科技有限公司于7月11日推出了Kimi K2。 （文章来源：新华社） Kimi K2在编程方面的表现尤其出色，在LiveCodeBench（一个专门用于评估大型语言模型编码能力的 数据集）等测试中取得了高分。此外，Kimi K2似乎还颇具写作天赋，在一些专业测试中名列前茅。 与DeepSeek系列模型类似，Kimi K2采用开源协议发布，允许研究人员免费下载并进行本地部署与二次 开发。同时，该模型支持通过应用程序接口调用，其定价显著低于"克劳德4"等主流闭源模型。 英国《自然》杂志网站16日发表文章说，中国人工智能（AI）模型Kimi K2发布后引发轰动，世界迎 来"又一个DeepSeek时刻"。中国在6个月内推出第二款令人印象深刻的模型，表明这一成功并非偶然。 文章 ...

智通财经7月17日电，美国共识媒体咨询公司16日发布的一项调查结果显示，逾七成美国13岁至17岁青 少年使用过"人工智能（AI）伙伴"，其中超过三成曾被AI伙伴的话语伤害。这引发人们对AI伙伴安全 性的担忧。共识媒体咨询公司是一家关注青少年媒体和技术使用情况的非营利组织。据法新社16日报 道，该机构委托进行的调查显示，在接受调查的1060名13岁至17岁青少年中，72%至少使用过一次AI伙 伴，52%每个月都要用几次。30%受访者说，使用AI伙伴是因为它"好玩儿"，28%是出于对这项新技术 的好奇。令人担忧的是，调查显示：三分之一的青少年用户会与AI伙伴而非真人朋友讨论严肃话题； 24%会在与AI的交流中透露真实名字和住所。另外，34%的人反映，AI伙伴曾经说过一些让自己不舒服 的话，或是有过让自己不舒服的表现，不过这种情形"不算多"。 (新华社) 调查：逾三成使用"AI伙伴"的美国青少年曾受伤害 ...

外资机构对中国资产态度转向积极 - 花旗将中国和韩国股市评级上调至增持，同时将印度股市评级从增持下调至中性 [1][4] - 景顺全球主权资产管理研究显示，83家主权财富基金和58家央行对中国市场兴趣明显回升，这些机构管理约27万亿美元资产 [2][8] - 韩国投资者对中国内地与香港股市累计交易额超54亿美元，中国市场成为韩国股民第二大海外投资目的地 [8] 花旗对中国股市的预测与建议 - 花旗预计MSCI亚洲（除日本）指数至2026年中将有约7%回报，预测市盈率14倍，看好中国及韩国市场 [4] - 恒指目标：2024年底25000点，2025年中26000点；沪深300目标：2024年底4200点，2025年中4350点；MSCI中国指数目标：2024年底79点，2025年中82点 [5] - 恒生指数2025年每股盈利预测下调至4%，2026年下调至8.1%，工业板块下调幅度最大 [5] - 消费、互联网、原材料和科技行业可能从潜在刺激措施中受益更多 [5] - 恒生指数预测市盈率9.9倍，市账率1.1倍，略低于历史均值10.3倍和1.2倍 [6] - 花旗将消费板块从"中性"上调至"增持"，对互联网、科技及消费板块予"增持"评级 [7] 赛道投资复兴与新兴赛道机遇 - 中信建投策略夏凡捷表示，A股已站上新台阶，"新机智药"（新消费、人形机器人、人工智能、创新药）为代表的新兴赛道将是今年投资胜负手 [3][9] - 下半年三大确定趋势：弱美元周期、资本市场政策支持、流动性整体性宽松；短期三大利好共振：国内外宏观环境改善、市场情绪高涨、中报验证结构性景气 [9] - 渣打银行将亚洲（除日本）股票上调至超配，看好全球股票 [8] - 富国资产管理（香港）获得德国养老金KZVK 5000万美元投资委托，用于投资中国资产 [8]

美股市场表现 - 美股三大指数收高 纳指创收盘历史新高 道指涨231.49点涨幅0.53%报44254.78点 纳指涨52.69点涨幅0.25%报20730.49点 标普500指数涨19.94点涨幅0.32%报6263.70点 [1] - 盘初美股短暂跳水 因市场传闻特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔 随后特朗普否认该消息 美股开启反弹 [1] 美联储褐皮书经济状况 - 美联储褐皮书显示5月下旬至7月初经济活动略有增加 但不确定性仍高 企业保持谨慎 [2][3][4] - 旅游业涨跌互现 制造业小幅下降 非金融服务业活动几乎无变化 经济前景中性至略微悲观 [5] - 招聘保持谨慎 技术工种劳动力短缺 部分地区雇主加大自动化与AI投资以减少招聘需求 [5] - 各地区物价均增长 12个地区企业均报告关税导致中等至显著投入成本压力 尤其是制造业和建筑业原材料 企业通过涨价转嫁成本 预计未来成本压力持续上升 [5] 美国生产者价格指数 - 美国6月PPI同比增2.3%低于预期的2.5% 环比持平低于预期的0.2% 主要因服务成本下滑 显示企业吸收部分关税上升成本 [7] - 6月核心PPI同比增2.6%低于预期的2.7% 环比持平低于预期的0.2% [8] - 6月CPI环比上升 证实特朗普关税政策正影响美国经济 加剧投资者对关税政策负面影响的担忧 [8] 板块与个股表现 - 标普500指数十一大板块八涨三跌 医疗板块涨1.22% 房地产板块涨1.07%领涨 能源板块跌0.84% 通信服务板块跌0.15%领跌 [9] - 大型科技股涨跌不一 特斯拉涨超3% 超威半导体和甲骨文涨超2% 英特尔、Meta、亚马逊跌超1% 阿斯麦跌8.33%因下调三季度及2025财年业绩指引 [9] - 金融股多数上涨 贝莱德涨超3% 德意志银行涨超2% 摩根士丹利跌超1% [9] - 能源股多数下跌 阿帕奇石油跌超2% 美国能源和斯伦贝谢跌超1% [10] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.41% 百度跌超7% 金山云跌超5% 蔚来跌超3% 极氪涨超4% 虎牙涨超5% [10]

人工智能技术发展趋势 - 人工智能技术从2012年的"AlexNet"开始经历了从"感知型人工智能"到"生成式人工智能"的升级，并在计算机视觉、语音识别和语言理解等领域超越人类能力 [3] - 人工智能下一步发展趋势是向物理世界渗透，当前处于"推理型人工智能"浪潮，下一个浪潮将是"物理型人工智能"应用于机器人等物理机械 [3] 中国在人工智能领域的贡献 - 中国研究者发表的论文数量目前位居世界第一，在开源工程方面表现突出，如DeepSeek和通义千问等开源模型对全球生态发展有重要推动作用 [4] - 开源模型的应用范围广泛，包括医疗公司、金融机构和机器人公司等，可根据自身需求进行调整 [4] 人工智能对科学发现的影响 - 人工智能在理解蛋白质、化学物质、细胞和生命意义方面具有潜力，可帮助设计药物并延长人类寿命 [5] - 生物学是自然创造的，人工智能可帮助理解其结构和意义，从而推动科学发现 [5] 下一代芯片技术发展 - 晶体管技术将向三维发展，下一代是"全环绕栅极"晶体管，背面供电问题已解决 [5] - 芯片领域从单芯片发展到堆叠芯片和多芯片，封装技术如"CoWoS"已由英伟达大规模应用 [5] - 硅光子技术未来将有较大创新空间，芯片技术发展至少还需20年时间 [5] 对年轻人的建议 - 年轻人需要掌握数学、推理、逻辑和计算机编程等基础知识，培养"第一性原理思维"以应对复杂问题 [7] - 与人工智能互动需要具备批判性思维，能够描述问题并判断人工智能给出的答案是否合理或最优 [7]

在天津天开高教科创园，有一家成立于2023年的人工智能企业——天大智图(天津)科技有限公司。该企 业专注于垂直领域大模型技术的研发，基于自研的信创图数据库和知识引擎等核心产品，提供行业知识 图谱服务及企业级知识库解决方案，致力于解决垂直领域大模型落地过程中存在的数据污染、模型幻觉 等问题，推动企业数智化升级与"产业+大模型"的融合应用。 与许多初创期的企业一样，天大智图也面临有技术而无市场、资金"底座"不够雄厚的困境。作为首批入 驻天开园、开设网点服务入园企业的金融机构之一，渤海银行通过助力天开园创新策源，与天大智图创 始团队接洽合作，积极开展授信支持，陪伴企业成长。 近年来，自动驾驶"驶"出加速度，成为创新驱动发展先进生产力的典型代表。从2016年成立到2024年登 陆港股市场，黑芝麻智能凭借其深耕多年的技术积累，成长为行业领先的车规级智能汽车计算芯片及基 于芯片的解决方案供应商，持续致力于智能汽车芯片的迭代升级。在为黑芝麻智能提供金融服务的过程 中，渤海银行精准匹配企业发展需求，支持汽车行业智能化发展，为人工智能+汽车先锋科技企业注入 金融活水。同时针对这类处于成长加速期的企业，该行还通过引入合作伙伴增信 ...