投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 表1 黄金相关数据： 上期所会员沪金净持仓排名前10 | | | 净多元 | | | | 学卒成 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | 净多車 | 增减 | 日比(%) | 名次 会员间挤 | 净空車 | 增减 | 日比(%) | | i | 前5名台计 | 86,094.00 | 8,317.00 | 18.82 | -- 前5名台计 | 21,783.00 | 1,280.00 | 4.76 | | -- | 前10名合计 | 116.513.00 | 7.206.00 | 25.46 | -- 前10名合计 | 30,273.00 | 1.714.00 | 6.62 | | -- | 前20名合计 | 135,888.00 | 8,499.00 | 29.70 | -- 前20名合计 | 34,993.00 | 2,505.00 | 7.65 | | | 1 中财期货 | 27.60 ...

近期，印尼盾汇率走强，截至5月20日，印尼盾对美元汇率较4月底升值1.13%。对此，印尼央行指出， 印尼盾汇率波动处于符合国内经济基本面的区间内，有助于维护经济稳定。 【导读】印尼央行宣布降息25个基点 5月21日，印尼央行如期降息25个基点。 降息25个基点至5.50% 5月21日，印尼央行发布消息，将基准利率（BI-Rate）下调25个基点至5.50%，存款便利利率下调25个 基点至4.75%，贷款便利利率下调25个基点至6.25%。 印尼央行表示，这一决定符合2025年和2026年通胀率预测——维持在低位并控制在2.5±1%的目标范围 内，旨在根据印尼盾基本面维持汇率稳定，推动经济增长。 印尼央行表示，印尼经济增长需持续加强，以缓解美国互惠关税政策带来的全球不确定性影响。2025年 第一季度经济同比增长4.87%，低于2024年四季度的5.02%。结合一季度GDP表现及全球经济动态，印 尼央行预测今年经济增长区间为4.6%至5.4%，略低于此前预测的4.7%至5.5%。因此，需通过加强国内 需求及优化出口增长机遇等措施，进一步强化政策应对，以推动经济增长。 印尼央行称，未来将继续引导货币政策，确保通胀率 ...

近期，金融市场的风云变幻吸引着全球目光，而美联储在其中扮演着关键角色。在一系列复杂事件的交织下，美联储的政策走 向愈发引人关注。 关税政策影响难测，经济数据走势不明 美联储官员表示，当前经济数据走势尚未能全面反映关税政策的影响。6 月及 7 月的数据，难以成为评估关税政策对美国经济数 据走势影响的可靠依据。这使得美联储在制定政策时，面临更多不确定性。在这种情况下，市场对美联储 6 月 18 日利率决议产 生诸多猜测。目前，市场预测央行将联邦基金利率范围维持在 4.25 - 4.50% 的概率约为 92.3%，而降息至 4.25 - 4.00% 的可能性 约为 7.7%。 市场走势受多因素牵动，美元指数前景堪忧 周二，美元指数走势回落至 100 关口下方。近期，美元以及美国国债走势均呈回落态势，这主要是受机构下调美国信贷评级的 影响，美元价值受到冲击，美国国债作为避险资产的吸引力也大打折扣。此外，特朗普亲自出席国会减税法案，使得市场高度 聚焦美国财政政策前景。一旦出现不明朗因素，不仅可能影响近期美元指数行情走势，令其维持走弱方向，还可能引发市场投 资者对美国政府治理能力的担忧，进一步加剧市场的不稳定。 评级下调 ...

二、地缘政治风险缓和 中美贸易谈判进展 中美经贸会谈达成多项共识，部分关税暂停或降低，市场对贸易摩擦的担忧减弱，避险需求退潮。 俄乌冲突降温 黄金价格近期持续下跌的原因是多方面因素共同作用的结果，主要可归纳为以下几点： 一、美元走强与美联储政策 美元指数回升 黄金以美元计价，美元升值会直接压低黄金价格。近期美联储维持高利率的预期增强，市场认为降息可能推迟， 美元指数反弹至高位，导致黄金吸引力下降。 加息预期升温 美国4月CPI数据若超预期，可能促使美联储进一步加息，增加持有黄金的机会成本（黄金不产生利息）。这种政 策预期促使资金从黄金转向美元资产。 俄乌停火谈判的预期及中东局势缓和，进一步削弱了黄金作为避险资产的需求。 三、市场情绪与技术面因素 技术性抛售 金价跌破关键支撑位（如3300美元/盎司），触发程序化交易抛售，形成"越跌越卖"的恶性循环。 多头获利了结 此前黄金连续上涨积累了大量获利盘，投资者选择高位套现锁定利润，导致短期抛压加剧。 四、宏观经济数据影响 美国经济数据向好 非农就业数据超预期、制造业PMI回升等指标缓解了市场对经济衰退的担忧，风险资产（如股票）吸引力上升， 资金撤离黄金市场。 实际利 ...

黄金市场分析 - 黄金价格在4月后呈现极端波动，单日涨跌100美元成为常态，日内V型反转和倒V走势频繁出现 [1] - 当前黄金价格受多重因素驱动，包括关税大战、地缘局势、央行购金、去美元化、美联储政策不确定性和全球经济衰退 [1] - 黄金价格未来可能在3400-3100或2950-3500区间反复震荡，随后寻求大区间突破 [1] - 黄金价格突破3250区域后加速上涨，最高冲击3295一线，日线以大阳线收盘 [3] - 短期黄金价格在3280-75区域以上看涨，跌破则转弱，极限回落不破3250-55区域维持多头 [8] - 黄金短期单边多头或空头延续性较差，操作上需注意随时可能掉头向下 [8] 白银市场分析 - 白银价格走势跟随黄金，操作策略与黄金一致 [9] 美股期货分析 - 美股期货高位震荡，向历史新高靠近，但高位随时可能展开下跌 [9] - 标普阻力位在5950-70区域，6020-50区域及新高区域 [9] 原油市场分析 - 美原油从55双底大涨至63以上，短线回落后在61区域企稳并上涨冲击64一线 [10] - 原油维持看涨观点，但65突破前不追涨，突破则打开上涨空间 [11]

美国旧金山联储主席戴利（2027年FOMC票委）：美联储当前的政策合适；对通胀风险高度敏感。 ...

美联储政策独立性 - 美联储在做政策决定时不考虑政治因素 [1]

美联储政策决策考量 - 美联储穆萨勒姆强调政策决策不纳入政治因素 [1]

智通财经5月20日电，美联储哈玛克表示，不希望对贸易局势反应过度，未来出台的政策可能抵消贸易 政策的影响。 ...

美股科技七巨头表现 - 美股科技七巨头除特斯拉外悉数下跌 特斯拉现价345 815美元 涨幅1 09% [2] - 谷歌现价167 780美元 跌幅0 05% 脸书现价636 305美元 跌幅0 64% 亚马逊现价204 660美元 跌幅0 73% [3] - 苹果现价207 040美元 跌幅0 83% 微软现价454 930美元 跌幅0 86% 英伟达现价133 005美元 跌幅1 89% [3] 美国国债收益率 - 30年期美国国债收益率逼近5% 现报4 9852% [3] - 20年期美国国债收益率5 0119% 10年期4 5127% 7年期4 3044% [4] - 5年期美国国债收益率4 1001% 3年期3 9768% 2年期3 9937% 1年期4 1311% [4] 穆迪下调银行评级 - 穆迪下调美国银行 摩根大通 富国银行等大型银行存款评级 [4] - 分析师认为此次下调在市场预期之内 不同于2011年标普首次下调美国主权信用评级引发的市场震荡 [8] - 富兰克林邓普顿指出中长期可能引发投资者将美国国债换成其他避险资产 推高债务偿还成本 [11] 美股市场表现 - 标普500指数六连涨 距历史新高仅差3%涨幅 [6] - 截至5月14日当周 美国股票基金五周来首次吸引128 6亿美元净流入 其中大盘股基金流入50 6亿美元 [13] - 散户5月19日净买入41亿美元美国股票 创该时段历史纪录 交易量占比高达36% [13] 机构观点分歧 - 散户持股比例升至30%-40% 较过去10年大幅上涨 成为支撑美股的重要力量 [14] - 摩根大通CEO警告市场自满情绪严重 预计标普500成分股盈利增长预测将从12%降至0% [17] - 分析师预计未来5年美股年化回报率将从15%-20%下降至5%-10%区间 [18] 行业配置建议 - 医疗板块具有战略性配置意义 标普500成分股约30%-40%营收来自海外 10%关税可能拖累整体盈利3% [18] - 美股估值达21倍以上 建议投资者可乘反弹进行仓位平衡 [19] - 未来需关注关税谈判进展 减税法案 美联储政策变化和债务到期冲击等因素 [18]