金融"五篇大文章"政策背景 - 国务院办公厅印发《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，构建"1+N"政策体系，明确重点领域和着力点，推动金融行业创新发展 [3] - 私募股权投资行业作为资本市场关键环节，将迎来新的战略机遇 [3] 硬科技投资 - 科技金融政策强调"投早、投小、投长期、投硬科技"，为科技型企业提供全链条金融服务，助力科技自立自强 [4] - 配套措施包括优化融资环境（贷款+直投、知识产权质押等）、发挥资本市场枢纽作用（科创板/创业板改革） [4] - 设立国家创业投资引导基金，鼓励保险资金参与重大科技任务，建立债券市场"科技板" [5] - 2025年前5月硬科技领域投融数据：机器人赛道261起/120亿元（+45.8%/+42.8%）、半导体450起/250亿元（降幅收窄）、新材料290起/190亿元（+52.4%）、人工智能570起/305亿元（+16%） [7] 绿色产业投资 - 绿色金融政策完善标准体系，推动碳核算和信息披露，2024年清洁能源产业经济贡献13.6万亿元（+19.3%），超过房地产（9.6万亿元） [8] - 碳中和赛道2024年投融1380起/1800亿元，细分领域包括氢能、核能、新型储能等 [9][10] - 建立全方位融资渠道（碳中和债券、绿色信贷贴息、绿色IPO等）降低PEVC投资风险 [11] 养老经济投资 - 银发经济市场规模2024年约7万亿元（占GDP6%），2035年预计达30万亿元（占GDP10%） [13] - 2024年养老领域融资仅36起/亿元，显示资本关注度低但潜力巨大 [13] - 政策支持"医养结合"、"智慧养老"新模式，鼓励布局养老服务、康复机器人、适老化改造等 [14] 普惠金融与数字金融 - 普惠金融聚焦小微企业和乡村振兴，2024年末普惠型小微企业贷款余额33.3万亿元 [16] - 科技型中小企业投融超5万起/5000亿元，专精特新企业4.7万起/17.5万亿元 [16] - 金融科技赛道2024年5月末投融6700起/1.1万亿元，重点领域包括数字支付、区块链应用等 [18] 股权投资生态变革 - 募资环境改善（保险/养老金等长期资金注入），投资聚焦科技/绿色/养老等国家战略领域 [19] - 退出渠道优化（注册制改革、多层次资本市场建设），估值体系更趋理性 [19]

招商证券股份有限公司 二○二四年年度股东大会 会议资料 大 会 议 程 关于招商证券国际有限公司及其下属全资子公司 2025 年度担保授权方案的议案 议案 1 关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案 各位股东： 根据相关法律法规和《招商证券股份有限公司章程》（简称《公司章程》） 的规定，现提请股东大会审议公司 2024 年度董事会工作报告，具体如下: 一、2024 年度董事会主要工作 中央沉着应变、综合施策，特别是 9 月末果断部署一揽子增量政策，社会信心有 效提振，经济明显回升，全年经济运行总体平稳、稳中有进， GDP 同比增长 5%。 随着资本市场新"国九条"出台和"1+N"政策体系的逐步落地，以及一揽子增 量政策积极效应的持续显现，资本市场回暖向好，展现出较强韧性。12 月末， 上证指数同比上涨 12.7%，深证成指同比上涨 9.3%；全年 IPO 和再融资发行规模 均大幅下降，一级市场股权融资规模 2,485 亿元，同比下降 73%；二级市场日均 股基交易额 1.2 万亿元，同比增长 23%。 会议时间： 通过交易系统投票平台的投票时间： 的一年。公司积极应对监管新规实施、行业竞争加剧等考验，保 ...

公司业绩与战略定位 - 截至2024年末各项贷款余额5020亿元，新增345亿元，稳居辽宁四大国有银行首位[1] - 2024年向实体企业投放贷款1984亿元，同比多投223亿元，对公贷款新增287亿元，四大行占比59%[2] - 2025年一季度末贷款余额超5000亿元，对公非贴贷款余额超3000亿元，服务大中型企业近千户[9] 实体经济服务举措 - 央地合作对接180个项目，批复32个，授信770亿元，贷款余额118亿元[2] - 围绕22个重点产业集群授信532亿元，贷款余额159亿元[2] - 供应链金融平台服务2491家链条企业，贷款余额124亿元，创新"脱核"模式投放贷款8亿元[2] 扩大内需与消费金融 - 信用卡及"建易贷"累计带动消费707亿元[3] - 配合政府补贴行动提供分期服务191亿元，同比增长47%[3] - 存量房贷利率调整为30万居民节约利息2.5亿元[3] 金融"五篇大文章"实施 - **科技金融**：科创贷款余额400亿元（截至2025年3月末），新增31亿元[4] - **绿色金融**：绿色贷款余额908亿元，较年初增加135亿元，支持核电等清洁能源项目[4] - **普惠金融**：普惠贷款余额473亿元，新增75亿元，服务4.9万户小微企业[5][6] - **养老金融**：推出38项便民服务，打造48家养老示范网点，申报养老服务贷款1000万元[6] - **数字金融**："辽事通"月活用户超400万，手机银行用户318万户同比增长10%[6] 特色金融服务 - 国企改革：领投本溪钢铁增资10亿元，承销本钢科创票据5亿元[7] - "一带一路"：服务外贸客户983户，国际信贷余额608亿元，新增31亿元[7] - "三大工程"：支持城中村改造投放首笔保障房贷款7000万元，储备项目拟融资30亿元[8] - 房地产"白名单"：拟修复项目1个，融资需求1亿元[8] 2025年重点规划 - 服务全省"两重"项目，深化商投行综合服务[10] - 依托"辽事通"等平台优化营商环境，赋能新兴产业[10] - 涉农贷款余额544亿元（截至3月末），新增88亿元[9]

数字经济ETF表现 - 中证数字经济主题指数(931582)上涨0.62%，成分股澜起科技(688008)上涨7.57%，奇安信(688561)上涨5.44%，圣邦股份(300661)上涨4.79%，华大九天(301269)上涨4.41%，科大讯飞(002230)上涨4.06% [1] - 数字经济ETF(560800)上涨0.96%，最新价报0.74元，盘中换手0.69%，成交523.66万元 [1] - 近1年日均成交2297.61万元，近1周规模增长968.70万元，新增规模位居可比基金1/2 [1][2] - 最新份额达10.26亿份，创近3月新高，位居可比基金1/2，最新资金净流入441.44万元，近4个交易日合计净流入1468.13万元，日均净流入367.03万元 [3] 中证数字经济主题指数成分 - 前十大权重股合计占比50.98%，包括东方财富(300059 权重8.12%)、中芯国际(688981 权重6.58%)、汇川技术(300124 权重5.49%)、北方华创(002371 权重4.95%)、寒武纪(688256 权重4.84%)等 [3] - 部分成分股涨跌幅：东方财富-0.24%，中芯国际+0.04%，汇川技术-1.06%，北方华创+1.62%，寒武纪-0.73%，澜起科技+7.57% [4] 稳定币监管动态 - 香港《稳定币条例》出台，稳定币正式纳入官方监管 [1] - 华西证券认为稳定币与RWA将深度融合，推动绿色金融、供应链金融等领域的自动化和全球化 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 香港于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，推动香港成为国际Web3和数字金融中心，助力人民币国际化及离岸金融业务发展，关注产业相关布局公司，以及RWA和交易平台的扩散演绎 [4] - 暑期大档期临近，重视优质内容产品周期的开启，关注新品游戏测试和上线表现，关注暑期档影片定档、宣发和票房表现 [4] 各部分总结 板块表现 - 稳定币价值锚定各类法币，相对传统法定货币具有高效、去中心化、透明等优势，RWA可将实物及无形资产转化为数字形式，提高资产透明度和可追溯性，增强资产流动性和市场参与度，建议关注布局相关产业的公司 [5] 各细分领域投资建议 - 游戏方面，优质产品上线表现对公司弹性贡献突出，重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，关注新游产品周期开启，建议关注腾讯控股、网易等公司 [6] - 电影方向，暑期档期临近，部分重点影片陆续定档且启动宣传，优质影片催化有望带动电影票房市场增长，建议关注重点影片出品方以及院线/票务公司 [6] - 卡牌潮玩方向，板块超高景气度，相关公司持续扩容，建议持续重视线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司 [7] - 互联网方向，腾讯、阿里巴巴等公司财报展现业务发展稳健性，强调AI赋能下业务效能优化，建议关注头部公司内部组织架构调整战略价值，互联网头部公司在AI发展层面有望价值重估 [8] - AI应用方向，建议关注积极拥抱新技术且具备数据、用户和应用场景优势的公司，智能硬件与多模态大模型结合大势所趋，建议重视AI端侧产业升级机会 [9] - 国有出版等方向，部分出版公司在教育等新业态探索落地，强化分红持续性，建议重视国有传媒公司推动产业并购整合的意向和进度 [9] 市场回顾 - A股方面，2025年5月26日到5月30日，上证综指（-0.03%），深证成指（-0.91%），沪深300（-1.08%），创业板指（-1.4%），传媒(申万)（+1.74%）排名第6 [9][13] 行业要闻 - 4月中国游戏市场规模273.51亿元，同比增长21.93%，环比增长2.47%，主要增长动力来自长线产品；客户端游戏市场规模57.99亿元，环比增长3.75%，同比增长2.78%，增量由双端互通产品提供；移动游戏市场规模204.24亿元，同比增长28.41%，环比增长3.07%，由长线产品和次新品共同驱动；自主研发游戏海外市场实际销售收入15.54亿美元，同比增长9.62%，增量由长线产品带来 [20] - DeepSeek R1模型完成小版本升级，当前版本为DeepSeek - R1 - 0528，API同步更新，调用方式不变，该版本在多个基准测评中成绩优异，整体表现接近国际顶尖模型 [21][22] - 元隆雅图与普陀山旅游集团达成文创战略合作，助力文旅产业升级 [22] - 广东省出版集团与腾讯公司签署战略合作协议，在文化数字化、教育数字化领域开展合作 [22] - 泡泡玛特全球首家臻藏店开业，将潮玩收藏体验升级至品牌化运营新阶段 [23] - 淘宝闪购联合饿了么日订单数超4000万，非茶饮订单占比达75%，非餐品类订单增长远超预期，淘宝闪购订单准时率达97% [23] 公司动态 - 美团第一季度营收865.57亿元，同比增长18.1％，调整后净利润109.5亿元，同比增长46.2％，核心本地商业分部经营溢利增长39.1%，新业务分部经营亏损收窄 [10][24] - 美团2025年一季度一线城市高频骑手月均收入10100元，环比涨12%，全国范围内高频骑手月均收入在7230元至10100元之间 [25] - 快手-W可灵AI商业化变现加速，第一季度可灵AI收入超过1.5亿元，4月宣布视频生成大模型重大升级，推出可灵AI2.0，提出多模态视觉语言理念并推出多模态编辑功能 [26] 行业数据跟踪 AI投融资事件 - 本周（5.26 - 5.30）共有11项人工智能领域投融资事件，聚焦人工智能及前沿科技领域，高额融资集中在B轮企业，显示出对该领域的强烈投资兴趣 [27] 游戏 - 中国iOS手游畅销榜（5.26 - 5.30）上，《王者荣耀》保持第一梯队，《无尽冬日》连续进入榜单前五，《金铲铲之战》于5月29日上升6名排第二，《第五人格》于5月29日上升24名排第十 [30] - 截至2025年5月30日，微信平台小游戏市场前三名被射击、策略等品类占据，国内App Store畅销游戏排行榜中，塔防、消除、捕鱼类游戏均有上榜，美国Google Play畅销游戏排行榜中，消除类游戏占据显著位置 [32][33] 影视 - 本周票房（5.26 - 5.30）市场全国累计总票房1.25亿元，《碟中谍8：最终清算》周票房3877.31万元领先 [36] - 本周剧集市场（5.26 - 5.30）大盘总播放量14.06亿，《藏海传》以4.17亿播放量和29.72%的市场占有率位居榜首 [40] - 本周综艺市场（5.26 - 5.30），芒果TV《乘风2025》以11.75%的正片播放市占率登顶，芒果TV在前十中占4个席位，优酷和爱奇艺各有2个节目进入前十，腾讯视频部分节目表现突出 [43] 投资分析意见 - 持续把握AI+应用落地及B端、C端用户反馈，关注商业模式延展，AI技术革新有望驱动AIGC应用创新落地，打开行业空间，积极拥抱新技术的公司将受益 [45] - 传媒行业景气度持续提升，调整中建议沿新渠道+新内容方向布局，随着硬件终端推广，软件应用侧创新产品有望落地 [45]

Coinglass网站数据显示，过去24小时内，虚拟货币共有超7万人爆仓。 分析认为，由于交易紧张加剧，投资者避免购买风险资产，比特币下跌。美国总统特朗普上周五宣布计 划将钢铁和铝的关税提高一倍，最高可达50%。 晚间，比特币跳水。 截至发稿，比特币下跌约1.5%，跌破104000美元。 由于比特币暴跌，以太坊、雪崩币等纷纷走低。 此外，俄乌冲突升级也是导致市场紧张情绪升温的因素之一，虽然目前俄乌第二次谈判正在进行，不过 谈判前，俄乌冲突突然升级。乌克兰官员周日表示，乌克兰军队对俄罗斯境内深处的多个军用机场发动 了大规模无人机袭击；这些机场是用于进行空袭的战略轰炸机的基地，这次行动也堪称是乌克兰军队自 俄乌冲突爆发以来发动的最大胆的军事行动之一。 不过，从消息面上来看，虚拟货币依然有不少利好，"比特币持仓大户"Strategy在5月26日至6月1日买入 705个比特币。 此外，港股今日虚拟货币概念股强势上涨。香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条 例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。这一立法将推动香港成为国际Web3和数字金融中心， 同时助力人民币国际化及离岸金融业务发展，也奠定了在香港推出 ...

全球市场动态 - 全球风险资产集体承压：日经225跌1.3%，恒指早盘闪崩2%后收窄跌幅，印度Sensex震荡，美股三大股指期货小幅走弱 [1] - 黄金逆势大涨超2%，避险情绪升温 [1] - 地缘冲突升级：乌克兰无人机打击俄空军基地，41架战略轰炸机受损（占俄远程打击力量30%） [2] - 贸易摩擦加剧：特朗普威胁将钢铁铝关税从25%提至50%，可能推升全球通胀 [2] 香港稳定币政策与市场反应 - 香港《稳定币条例》生效，成为全球首个法币稳定币监管框架 [3] - 港股稳定币概念股大涨：连连数字涨64.27%，众安在线涨9.55% [3] - 策略建议：短期优选有实际业务支撑的标的，中长期关注数字人民币出海与资产代币化趋势 [4] - 核心规则：发行需牌照+100%储备托管，渣打、京东科技等入围首批沙盒 [6] - 战略意图：争夺数字金融话语权，推动跨境支付与真实资产代币化（RWA）落地 [6] 军工与黄金投资逻辑 - 军工产业新范式：无人机革命（5万美元级自杀无人机摧毁数亿资产）、反无人机刚需（传统防空失效）、卫星导航升级 [5][7] - 黄金"双轮驱动"：避险（美元信用弱化+地缘风险）与抗滞胀（关税战推升通胀预期） [7] - 弹性标的：湖南XX（锑矿+黄金）、山东XX、赤峰XX（AH股） [7] - 操作建议：军工宜低吸事件催化，黄金适合趋势持有但需防范美联储鹰派扰动 [8] 稀土行业与中美科技战 - 中方反制预期升温：2024年稀土出口配额减12%，镓、锗等小金属可能跟进管制 [9] - 投资思路：优先考虑有出口配额的公司（中科XX、宁波XX等），关注磁材和永磁机生产企业（新能源汽车、机器人需求爆发） [10] - 资源整合预期：XX稀土集团或整合江西、湖南资源，盛和资源通过海外模式规避配额限制 [10] AI与机器人行业动态 - 6月催化密集：GPT-5内测、特斯拉Optimus量产进度、北京人形机器人大会 [11] - 当前掣肘：宏观压制（地缘冲突+贸易战）、流动性不足（两市量能低于8000亿） [13] - 布局策略：等待量能回升至1.2-1.5万亿，优先布局细分龙头（如无人物流、无人环卫分支） [14] 市场策略总结 - 短打政策热点：稳定币、稀土 [14] - 配置避险资产：军工、黄金 [14] - 埋伏科技复苏：AI、机器人（需等风偏回暖信号） [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 随着全球监管框架逐步完善，稳定币与RWA将深度融合，成为金融市场关键基础设施，推动传统资产实现“链上流动、全球配置”的数字金融新格局 [1] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，建立全球首个针对锚定港元稳定币的发牌制度，将吸引大量合规稳定币项目落户，带动Web3与RWA生态发展，也为人民币稳定币跨境应用积累经验 [2] - RWA将成为链接实体经济与数字金融的核心枢纽，未来RWA代币将拓展至更多细分场景，激活万亿级实物资产的数字流动性 [6] 根据相关目录分别进行总结 稳定币与RWA：区块链赋能金融的基石与桥梁 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，具备价格稳定和区块链兼容性，主流模式包括中心化储备型、超额抵押型和算法型稳定币，在加密市场中起到“链上现金”作用 [1] - 截至2025年5月26日，全球稳定币总市值已攀升至约2463.82亿美元，较2019年增长约4927.64%，市场呈现高度集中局面，USDT与USDC占据主导地位 [15] - 稳定币是多链生态的“桥梁资产”，其活跃度体现各条链的支付能力、流动性和真实用户使用量，不同公链上稳定币的活跃地址、交易笔数等指标存在差异 [17] - USDT凭借流动性和市场渗透率保持领先，USDC依靠合规性和透明度赢得机构青睐，DAI是去中心化稳定币，通过锁定以太坊实现价值稳定 [19][21] - 稳定币在加密货币市场中承担“计价单位”功能，为加密市场的流动性和稳定性提供支撑，也成为全球支付系统的重要组成部分 [22] - RWA是将现实世界资产通证化，实现资产收益权上链，可重塑传统资产价值，截至2025年四月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元 [23] - RWA发展历程可概括为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段，其创新模式具有技术实现、应用模式和风险与合规三个层面的特征 [24][28] - 稳定币为RWA交易提供价格锚定、流动性支持和跨境支付能力，是其代币化交易的关键桥梁，在RWA项目的结算和参与者信心培育中扮演重要角色 [1][30] 中国香港立法稳定币，RWA代币化进入金融创新舞台 - 2025年5月21日，中国香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》，建立法币稳定币发行人的牌照制度，规定发行宣称锚定港元的稳定币须申领牌照，并满足一系列严格要求 [40] - 该条例首创“价值锚定监管”原则，突破欧盟MiCA框架和新加坡“分级牌照”模式，为中国香港抢占全球稳定币监管规则制定主导权奠定基础 [45] - 条例为稳定币提供合法化路径，强化中国香港作为数字资产枢纽的竞争力，拓展数字金融生态的深度与广度，也为中国香港争夺全球数字金融秩序重构提供战略支点 [46] - 中国香港的举措与全球监管趋势同步，其稳定币监管制度对中国内地有借鉴意义，但内地企业和机构开展相关业务需谨慎防范法律风险 [51] RWA赋能实体新路径 - 国内朗新集团与蚂蚁数科完成国内首单新能源充电桩RWA项目，协鑫能科推出光伏RWA通证，元隆雅图探索IP文创资产数字化 [3] - 海外Robinhood等机构推动统一监管与高性能链技术应用，Solana等链成为RWA基础设施首选，迪拜房地产代币化项目达30亿美元 [3] - 稳定币与RWA相辅相成，稳定币提供流动性和可兑换性助力RWA发行与流通，RWA代币化丰富稳定币应用场景并拓展资产配置渠道 [65] 投资建议 - 受益标的包括RWA领域的朗新集团，稳定币领域的四方精创、众安在线，以及新国都、神州信息等其他相关公司 [7]

手回集团上市 - 手回集团于5月30日正式在香港交易所主板上市 股票代码为2621 HK [2] - 公司成为福田金科双园培育出的第三家上市企业 [2] - 境内运营实体为深圳手回科技集团有限公司 是一家中国人身险中介服务提供商 [4] 公司业务模式 - 公司通过人身险交易及服务平台在线为投保人及被保险人提供保险服务解决方案 [4] - 以科技创新驱动保险中介行业变革 成为行业数字化转型的典范 [4] - 通过自主研发的科技赋能体系覆盖从获客到理赔的全业务流程 [4] 福田金科双园发展 - 福田区打造6万㎡产业空间载体 形成"双园联动"发展格局 [5] - 园区提供"四个对接"精准服务：市场对接 资本对接 政策对接 人才对接 [5] - 截至2024年 园区企业总估值最高接近700亿元 其中上市公司市值总计344 03亿元 未上市企业总估值达299 43亿元 [9] 区域发展规划 - 福田将充分发挥金融资源集聚优势 进一步做大做强数字金融产业集群 [9] - 为深圳市打造全球金融科技中心提供强有力支撑 [9]

金融"五篇大文章"专项评价体系 - 中证协正在制定以科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融为核心的《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法（试行）》，要求券商6月8日前完成报送 [1] - 评价体系总分105分（基础分100分+附加项5分），基础分包含90分定量指标（科技金融50分、其余四项各10分）和10分定性指标（机制建设与业务资源投入各5分） [1][2] - 试评价期间暂不考核附加项和业务资源持续投入指标 [3] 科技金融的核心地位 - 科技金融在定量指标中占比56%（50/90分），细分五大领域：股权融资（16分）、并购重组（12分）、债券融资（10分）、股权投资（6分）、私募股权投资（6分） [4] - 统计口径差异化：并购重组项目N家联合顾问均全额计入，股权业务保荐家数均计但承销金额按实际分配，债券业务联席主承销按1/N计算 [5] - 股权投资与私募股权投资均采用近三年数据，分别考核券商另类子公司直投金额和私募子公司管理基金投向科技企业的金额 [6][7] 债券融资的考核权重 - 债券融资在科技金融（10分）、绿色金融（10分）、普惠金融（10分）中合计占比30分，成为最大考核项 [8] - 绿色金融债券已纳入中证协统计无需重复提报，普惠金融需补充中小微企业债券数据（4分），民营企业债券（6分）沿用现有统计 [8] 其他金融领域考核特点 - 养老金融考核代销个人养老金产品规模，数字金融侧重证券公司自身数字化能力成熟度（8分）和科技类奖项（2分） [9] - 定性指标中机制建设要求纳入战略（5分），包括组织架构体系建设和激励机制完善 [10] - 附加项5分考核投行功能发挥、政策落实及创新示范情况 [10] 行业竞争格局影响 - 仅各细分指标前50名券商（占总数150家的1/3）可获加分，头部券商在规模效应下更具优势 [7] - 科技金融细分指标多达五项，明确引导行业加大科技企业服务投入 [4]