货币政策与总量指标 - 2025年人民银行实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，社会融资规模和广义货币供应量M2增速均保持在较高水平，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境[3] - 2025年末，社会融资规模余额同比增长8.3%，广义货币供应量M2余额同比增长8.5%，增速分别比经济增长和CPI预期目标高约1.3和1.5个百分点[3] - 2025年社会融资规模增量达35.6万亿元，较好地满足了实体经济的资金需求[3] - 2025年末，M2余额为340.29万亿元，同比增长8.5%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高1.2个百分点[4] 社会融资规模结构 - 2025年社会融资规模增量中，直接融资达16.7万亿元，占比46.9%，比2020年高7.8个百分点[4] - 政府债券净融资为13.84万亿元，比上年多2.54万亿元[4] - 非金融企业债券净融资为2.39万亿元，比上年多4825亿元，通过民营企业债券融资支持工具和债券市场“科技板”加大对科技创新、民营企业的支持力度[4] - 非金融企业股票融资4763亿元，比上年多1863亿元，落实好支持资本市场的政策措施以稳定市场预期[4] - 金融机构对实体经济发放的人民币贷款全年增加15.91万亿元，保持合理增长[4] - 表外融资向好，全年信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票合计增加4997亿元，同比多增4891亿元[4] 货币供应量M2与存款结构 - 2025年人民币各项存款新增26.4万亿元，是M2的主要组成部分[5] - 住户存款保持稳定增长，全年增加14.6万亿元，同比多增3812亿元[5] - 非金融企业存款增长较快，全年增加2.3万亿元，同比多增2.6万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元[5][6] - 非银行业金融机构存款增加较多，全年增加6.4万亿元，同比多增3.8万亿元[6] 资管行业影响 - 2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，主要组成部分包括银行理财、公募基金、资产管理信托[6] - 2025年资管产品底层资产中，存款和存单新增4.6万亿元，占资管各类新增底层资产的5成，推动了非银行金融机构存款的增加[6] 未来政策方向 - 下一步，人民银行将按照中央经济工作会议部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配，为实现“十五五”良好开局提供有力的金融支撑[6]

央行表示，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年 1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为 1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。 | | | | 中国人民银行 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | R | | THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | | | | | | | | 信息公开 | 新闻发布 | 法律法规 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查统计 | 银行会计 | 支付体系 | | | 金融科技 | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征信管理 | 反洗钱 | 党建工作 | | | 服务互动 | 政务公开 | 政策解读 | 公 ...

货币政策调整 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [1] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [1] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [4] 降准降息空间 - 目前金融机构的平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍然有空间 [7] - 外部约束方面，人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，对降息不构成很强约束 [7] - 内部约束方面，2025年以来银行净息差已连续两个季度保持在1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，加之近期下调了各项再贷款利率，有助于为降息创造空间 [7] 结构性货币政策工具新措施 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调到1.25% [10] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加支农支小再贷款额度5000亿元，并在总额度中单设一项额度1万亿元的民营企业再贷款 [10] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将支持范围扩大至研发投入水平较高的民营中小企业 [10] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [10] - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级等项目 [11] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划纳入健康产业 [11] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [11] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [11] 物价形势与政策应对 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，为2023年3月以来最高水平；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [14] - PPI同比降幅较2025年7月低点收窄了1.7个百分点，环比连续3个月上涨 [14] - 在CPI分项中，教育文化娱乐价格上涨3.6%，其中旅游价格上涨14.4%；食品和交通分项下降较多，2023年以来猪肉价格累计下降30%，交通工具价格下降11.7% [14] - 人民银行将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，继续实施适度宽松的货币政策 [15] 政策实施与传导 - 灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充裕，引导金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [7] - 发挥货币政策总量和结构的双重功能，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，做好金融“五篇大文章” [8] - 发挥政策利率引导作用，促进社会综合融资成本低位运行，同时保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [8] - 推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写贷款明白纸，促进降低评估担保等融资中介费用 [8]

央行政策方向与核心举措 - 中国人民银行货币政策司司长谢光启表示，央行将进一步拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，并计划在健康产业认定标准明确后，适时将其纳入支持范围[1][4] - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，为提振消费、扩大内需创造适宜的货币金融环境，并进一步发挥货币信贷政策的结构引导功能[3] 金融支持消费的具体措施 - 引导金融机构结合消费场景创新产品和服务，重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等与民生关联度高的行业[3][4] - 通过服务消费与养老再贷款提供适当优惠的利率，激励引导金融机构按照市场化法治化原则增加消费领域的信贷投放[4] - 继续实施创业担保贷款政策，支持重点群体就业创业和符合条件的小微企业吸纳就业[4] - 规范发展消费金融，满足居民多样化、个性化的消费需求，并加强金融、财政政策协同以降低消费领域融资成本[4][5] - 持续完善多元化支付服务体系，结合重点消费场景提升支付体验，并实施一次性信用修复政策以改善消费金融环境[5] 已实施政策的进展与数据 - 人民银行设立了5000亿元的服务消费与养老再贷款[3] - 截至2025年末，金融机构已向人民银行报送两批申请，人民银行发放了再贷款1184亿元[3] - 截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额已达到21.2万亿元[3]

货币政策与信贷支持措施 - 中国人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度 实施适度宽松的货币政策以支持“十五五”开局[1] - 先行推出两方面政策措施 包括下调各类结构性货币政策工具利率以及完善并加大结构性工具支持力度[1] - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如一年期再贷款利率从1.5%降至1.25%[2] - 将支农支小再贷款与再贴现打通使用并增加额度 合并后增加支农支小再贷款额度5000亿元[2] - 单设民营企业再贷款额度1万亿元 重点支持中小民营企业[2] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度从8000亿元增至1.2万亿元[2] - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新再贷款支持领域[2] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元[2] - 拓展碳减排支持工具领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目[2] - 拓展服务消费与养老再贷款支持领域 计划适时纳入健康产业[2] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平 丰富产品为企业提供风险管理工具[3] - 相关政策将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合以放大效能[3] - 将继续加大流动性投放 灵活搭配公开市场操作工具以保持流动性充裕[3] 房地产行业政策 - 中国人民银行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%[1] - 该措施旨在支持推动商办房地产市场去库存[1][3]

中国人民银行对当前物价形势的评估与政策展望 - 中国人民银行表示当前物价已出现积极变化，并将继续实施适度宽松的货币政策以推动物价合理回升 [1] 物价水平的具体积极变化 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，回升至2023年3月以来最高水平 [3] - 2025年12月不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上 [3] - 2025年12月PPI同比降幅较2025年7月低点收窄1.7个百分点，环比连续3个月上涨 [3] 物价结构变化与消费趋势 - 在CPI八大类分项中，食品和交通分项价格下降较多 [3] - 2023年以来，猪肉价格累计下降30%，交通工具价格下降11.7%，主要受周期性因素和市场供需关系影响 [3] - 教育文化娱乐价格上涨3.6%，其中旅游价格上涨14.4%，反映居民消费结构优化升级，相关领域供给有较大提升空间 [3] 宏观政策环境与未来方向 - 宏观政策协同效应强化，国内统一大市场纵深推进，新动能发展壮大，提振消费专项行动深入实施，将持续促进供需匹配、畅通经济循环并提振市场信心 [3] - 近年来货币政策保持支持性立场，流动性充裕，金融总量增长明显高于同期名义GDP增速，且持续时间长、累积增长量大 [4] - 下阶段货币政策将把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量与存量政策集成效应，为物价合理回升营造适宜的货币金融环境 [4]

货币政策总体基调与目标 - 2026年人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 发挥存量与增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 为经济稳定增长和高质量发展创造适宜的货币金融环境 [1] 降准空间 - 目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3% 降准仍然有空间 [1] 降息空间与条件 - 从政策利率看 外部约束方面 人民币汇率比较稳定 美元处于降息通道 汇率不构成很强约束 [1] - 内部约束方面 2025年以来银行净息差已出现企稳迹象 连续两个季度保持在1.42% [1] - 2026年有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价 同时人民银行下调了各项再贷款利率 这些有助于降低银行付息成本、稳定净息差 为降息创造一定空间 [1] 降低社会综合融资成本措施 - 将继续综合施策促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 具体措施包括推动明示贷款综合融资成本 组织银行会同企业填写“贷款明白纸” 详细明示企业获得贷款需承担的利息和非利息成本 [2] - 促进降低评估、担保等融资中间费用 减轻企业费用支出 优化融资环境 [2] - 强化利率政策执行和监督 发挥利率自律机制作用 畅通利率政策传导 [2]

二是促进增强居民消费能力，支持真实消费融资需求。继续实施好创业担保贷款政策，支持重点群体的 就业创业和符合条件的小微企业吸纳就业。支持中国资本市场健康稳定发展，增加居民的投资渠道。规 范发展消费金融，满足居民多样化、个性化的消费需求。加强金融、财政政策协同，配合落实好消费领 域贷款贴息等政策，降低消费领域的融资成本。 三是优化消费金融基础服务。持续完善多元化的支付服务体系，结合重点消费场景提升支付体验，实施 好一次性信用修复政策，改善消费金融环境。 银行频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：钟离 1月15日，中国人民银行货币政策司司长谢光启在国新办新闻发布会上表示，近年来，人民银行围绕支 持增强消费能力、提升金融供给、释放消费潜力等方面系统施策，满足消费领域多样化的融资需求。包 括设立了5000亿元的服务消费与养老再贷款，引导金融机构创新消费金融产品，持续推进支付服务便利 化等。从服务消费与养老再贷款情况来看，截至2025年末，金融机构已经向人民银行报送了两批申请， 人民银行发放了再贷款1184亿元。从银行贷款的情况来看，截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消 费贷款余额已经达到了21.2 ...

货币政策基调与总体目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，以支持“十五五”良好开局 [1] 结构性货币政策工具利率调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25% [1] 支农支小及民营企业信贷支持 - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，并增加支农支小再贷款额度5000亿元 [1] - 在总额度中单设民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业 [1] 科技创新与技术改造支持 - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元 [1] - 将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入该工具的支持领域 [1] 债券融资与风险分担工具 - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，合并管理民营企业债券融资支持工具和科技创新债券风险分担工具，合计提供再贷款额度2000亿元 [2] 绿色金融与碳减排支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目 [2] 服务消费与养老健康产业支持 - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划结合健康产业认定标准，适时将健康产业纳入支持范围 [2] 房地产市场相关金融政策 - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持推动商办房地产市场去库存 [2] 汇率风险管理服务 - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具 [2]

文章核心观点 - 中国人民银行在2025年实施了适度宽松的货币政策与一揽子金融支持举措，金融数据显示政策对实体经济的支持效果明显，体现在金融总量较快增长、社会综合融资成本降低、金融结构优化以及金融市场平稳运行四个方面 [1][2] 金融总量增长 - 2025年12月末，社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，增速明显高于名义GDP [1] - 2025年12月末，人民币贷款余额达272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后增速在7%左右，信贷支持力度持续较强 [1] 融资成本降低 - 自2018年下半年以来，人民银行累计10次下调政策利率，促进社会综合融资成本稳步下行 [1] - 2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均约为3.1%，较2018年下半年以来分别下降了2.5个和2.6个百分点 [1] 金融结构优化 - 政策加大对科技创新、提振消费等扩大内需重点领域的支持，实现了对金融“五篇大文章”各领域的全覆盖 [2] - 科技、绿色、普惠、养老产业和数字经济产业等重点领域贷款均保持两位数增长，增速明显高于全部贷款增速 [2] - 2025年社会融资规模增量中，债券等贷款以外的融资方式占比已超过50%，直接融资占比上升 [2] 金融市场运行 - 2025年人民币对一篮子货币保持基本稳定，对美元汇率升值4.4% [2] - 债券市场平稳健康发展，代表性的10年期国债收益率近期稳定在1.8%-1.9%附近 [2] - 资本市场信心有效提振，交投活跃 [2]