每经编辑｜杜宇 8月13日，A股市场早盘震荡走高，创业板指领涨，沪指突破2024年10月8日高点，为2021年12月17日以来的新高。沪深两市半日成交额1.32万亿，较上个交 易日放量1181亿元。 截至收盘，沪指涨0.56%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.81%。 光刻机板块异动拉升，凯美特气涨停，华特气体、中润光学、旭光电子、芯碁微装、洪田股份、百傲化学跟涨。 图片来源：视觉中国 东吴证券首席策略分析师陈刚指出，在流动性驱动下，大盘上行趋势稳固。相较2015年，随着资本市场定位提升、政策积极引导、制度不断完善的背景下， 预计市场运行将不会出现大幅波动，慢牛趋势有望逐步形成。随着国内无风险利率系统性下行，海外美元流动性外溢，增量流动性将持续入市。 华西证券研究所副所长、首席策略分析师李立峰近日在研究报告中表示，无须质疑本轮行情的上行趋势与市场空间。而居民增量资金入市将成为本轮"慢 牛"行情的重要驱动，看好下半年A股冲击2024年高点。 此外，从中长期视角看，长城基金基金经理曲少杰建议，在符合自身风险偏好的情况下，同时关注A股、港股市场或能更全面地把握科技股机遇。一方面， A股的供应链企业已深度融入全球产 ...

市场表现 - 沪指突破3674.4点并创2021年12月14日以来新高 最高达3688.09点 [1] - 券商板块表现强势 国盛金控连续两日涨停 长城证券涨停 东吴证券上涨近9% 中银证券涨超7% [1] - 券商ETF(512000)盘中冲高2.57% 半日成交额达11.74亿元 超越昨日全天成交额 [1] 资金流向 - 券商ETF近2日获得4.5亿元资金净申购 近10日累计净流入6.8亿元 [3] - 非银金融行业主力资金净流入75.24亿元 位居全行业第二 [3][4] - 东方财富主力净流入超11亿元 位列个股首位 [3] 行业比较 - 计算机行业主力净流入95.42亿元 涨幅1.21% [4] - 电子行业主力净流入74.96亿元 涨幅1.15% [4] - 汽车行业主力净流入63.78亿元 涨幅0.74% [4] 机构观点 - 东吴证券分析师认为流动性驱动下市场上行趋势稳固 预计将形成慢牛格局 [4] - 华西证券分析师指出居民增量资金入市将成为慢牛行情重要驱动因素 [4] - 西部证券建议积极布局券商板块 看好政策与流动性双重利好下的配置机会 [5] 产品特征 - 券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近60%仓位集中于十大龙头券商 40%仓位配置中小券商以获取弹性 [5]

市场表现 - 沪指早盘越过3674.4点"9·24"行情高点 盘中最高升至3688.09点 刷新2021年12月14日以来最高纪录 [1] - 券商板块异动明显 国盛金控两连板 长城证券涨停 东吴证券涨近9% 中银证券涨超7% [1] - 券商ETF(512000)盘中快速冲高2.57% 半日成交11.74亿元 大幅超越昨日全天成交额 [1] - 非银金融(券商)行业主力净流入额超75亿元 跃居全行业第二位 东方财富净流入逾11亿元居首 [1] 资金动向 - 券商ETF(512000)此前2日合计逾4.5亿元资金净申购 近10日累计吸金超6.8亿元 [1] - 数据显示巨量资金成功埋伏券商行情 [1] 机构观点 - 东吴证券首席策略分析师指出 流动性驱动下大盘上行趋势稳固 预计市场不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 [2] - 华西证券研究所副所长表示 居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动 [2] - 西部证券建议积极布局券商股 看好资本市场趋势性向上和风险偏好提升带来的配置机会 [2] 产品信息 - 券商ETF(512000)及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数 包含49只上市券商股 [2] - 产品近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [2]

市场表现 - 沪指突破3674.4点创2021年12月14日以来新高 盘中最高升至3688.09点 [1] - 券商板块集体异动 国盛金控两连板 长城证券涨停 东吴证券涨近9% 中银证券涨超7% [1] - 券商ETF(512000)盘中冲高2.57% 半日成交11.74亿元 超昨日全天成交额 [1] - 非银金融(券商)行业主力净流入超75亿元 跃居全行业第二 东方财富单日净流入11亿元居首 [1] 资金动向 - 券商ETF(512000)近2日获4.5亿元净申购 近10日累计吸金6.8亿元 [1] - 主力资金加速进场券商板块 显示市场对行业配置意愿强烈 [1] 机构观点 - 东吴证券认为流动性驱动下大盘上行趋势稳固 政策完善背景下市场将呈现慢牛特征 [2] - 华西证券指出居民增量资金入市将成为本轮慢牛行情核心驱动力 [2] - 西部证券建议积极布局券商股 看好流动性宽松和政策支持下的配置机会 [2] 产品特征 - 券商ETF(512000)跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [2] - 产品近6成仓位集中于十大龙头券商 4成仓位配置中小券商以捕捉弹性机会 [2]

市场表现 - 沪指开盘后迅速走高，突破去年"9.24"行情高点3674.40点，创2021年12月以来新高，最高达3680.47点 [1][4] - 深证成指上涨1.03%至11469.09点，创业板指大涨2.25%至2463.64点，北证50指数上涨1.04%至1464.76点 [2][4] - 万得全A指数上涨0.56%至5775.33点，沪深300指数上涨0.61%至4168.93点，科创50指数微涨0.34%至1073.41点 [2] 行情驱动因素 - 7月A股牛市氛围由流动性宽松与政策预期共振推动，情绪改善源于外部环境积极变化 [2] - 散户资金是核心驱动力，外资呈现自发回暖迹象，机构资金流向分化，国家队托市力度减弱 [2] - 两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好持续回升 [5] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，显示资金活化程度增强，居民消费和投资意愿边际回暖 [3] 资金面分析 - 增量资金来源于保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，以及居民配置资金入市 [3] - 资产配置荒背景下，牛市思维促进居民资产向权益类倾斜，居民增量资金将成为"慢牛"重要驱动 [5] 行业配置建议 - "十五五"规划将成为聚焦点，科技成长仍是未来长期政策主线 [5] - 建议关注基本面向好板块中回调充分的标的，以及光伏、军工等持续向好行业 [5] - 贵金属板块或受益于国际流动性宽松趋势 [5] 机构观点 - 国金证券认为本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑 [2] - 华西证券强调勿质疑行情上行趋势与市场空间，看好下半年A股冲击2024年高点 [3][5] - 中泰证券指出各大指数运行健康量价合理，国内经济预期向好叠加国际流动性宽松，可保持乐观 [5]

市场表现 - 沪指盘中突破3674点创2021年12月17日以来新高 达3677点 [1] - 沪深两市开盘半小时成交额达6100亿元 较昨日放量超300亿元 预计全天成交约1.95万亿元 [1] - 全市场超1800只个股上涨 [1] - 军工板块多股涨幅超5% 长城军工实现10天7板 [1] - 算力硬件板块持续活跃 新易盛/中际旭创/工业富联/胜宏科技续创历史新高 光库科技20CM涨停 [1] 流动性驱动因素 - 流动性驱动下大盘上行趋势稳固 无风险利率系统性下行及海外美元流动性外溢推动增量资金入市 [2] - 居民增量资金入市成为慢牛行情重要驱动 看好A股冲击2024年高点 [2] - 本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [2] 投资策略转变 - 行业轮动从低强度快速转向低强度低速度 个股α逻辑重于行业β逻辑 [3] - 科技成长板块迎估值修复机会 重点关注AI应用/算力链/光模块等TMT方向及创新药/CRO出海逻辑 [3] - 建议关注AI/算力/创新药/军工/有色等高景气板块 券商保险受益居民资金入市 红利板块具配置价值 [3] 资产配置策略 - 两融余额突破2万亿元后市场通常经历10%-15%震荡整理 需警惕杠杆资金顺周期放大效应 [5] - 采用哑铃型策略在科技成长与高股息间保持动态平衡 跟踪政策信号与外资动向 [5] - 同时关注A股港股市场 A股供应链企业深度融入全球产业链 港股科技互联网属性突出聚集大量互联网巨头 [5]

市场表现 - 2025年8月13日A股三大指数高开高走 创业板50ETF华夏（159367）上涨1.57% [1] - 全市场超2300只个股上涨 通信、有色金属等板块涨幅居前 煤炭、纺织服装、农林牧渔等板块跌幅居前 [1] 资金流动 - 央行自2024年"924新政"以来多次下调存款准备金并创设支持股市的政策工具 为股市释放大量流动性 [1] - 低利率环境下居民存款向股市转移 固收理财、货币基金及黄金ETF份额缩减 [1] - 弱美元释放全球流动性提升中国资产吸引力 外资呈现流入A股趋势 [1] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高 个人投资者风险偏好持续回升 [1] 机构观点 - 华西证券认为增量资金来自保险、养老金、公募基金、私募基金等机构及居民配置资金 [1] - 资产配置荒下牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜 [1] - 居民增量资金入市将成为"慢牛"行情重要驱动 看好下半年A股冲击2024年高点 [1] 产品特征 - 创业板50指数选取创业板指市值前100只中流动性前50的股票 代表创业板大盘公司 [2] - 指数集中覆盖电池、证券、通信设备等行业 体现"三创四新"特征 [2] - 创业板50ETF华夏（159367）具备20%涨跌幅限制 交易弹性强于传统宽基指数 [2] - 产品管理费0.15% 托管费0.05% 处于同类最低费率档 [2]

A股市场整体表现 - 8月12日A股三大指数续创年内新高，沪指实现七连阳，盘中最高触及3669点，逼近去年“924行情”高点3674点 [1] - 两市全天成交额达1.88万亿元，为连续第19个交易日超过1.5万亿元 [1] 市场资金面与驱动因素 - 本轮行情增量资金来源众多，包括保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，以及居民配置资金入市 [1] - 自“924”行情启动以来，M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民消费和投资意愿出现边际回暖迹象 [1] - 近期两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 在资产配置荒背景下，牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市成为本轮“慢牛”行情重要驱动 [1] 券商板块与券商ETF表现 - 券商ETF（512000）昨日单日吸金2.68亿元，近5日资金累计净流入达6.25亿元 [1] - 券商ETF（512000）基金规模超259亿元，年内日均成交额达8.25亿元，为A股规模及流动性居前的顶流券业ETF [3] - 券商指数估值与市场成交额正向相关度较高，成交额快速增长往往意味着市场情绪高涨，券商指数上涨概率高 [3] - 当前市场热度触底回升，政策密集出台后市场情绪有所回暖，监管扶优限劣的政策导向将加快券商供给侧结构性改革进程 [3] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [3] - 产品近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚 [3] - 另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点 [3]

A股市场行情 - 本轮A股行情上行趋势明确，增量资金来自保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金以及居民配置资金 [1] - 自去年9月24日行情启动以来，M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 在资产配置荒背景下，牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为"慢牛"行情重要驱动 [1] - 机构看好下半年A股冲击2024年高点，"十五五"规划将成为聚焦点，科技成长仍是未来政策主线 [1] 美联储降息预期 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀传导较温和，对联储降息制约下降 [2] - 关税宣布后10-15周商品价格上涨达到最大，但企业仅将50-60%关税压力传导给消费者，避免通胀更大幅度上行 [2] - 8月美国对外关税上升可能继续温和推高核心通胀，但企业需求偏弱及就业市场走弱制约通胀上行幅度 [2] - 需求放缓及驱逐非法移民加速意味着三季度就业市场仍面临压力 [2] - 机构维持联储9月首次降息、年内2次降息的判断 [2] 机器人行业 - 近期各地发布机器人相关产业支持政策，提供产业补贴或消费补贴 [3] - 世界机器人大会保持空前热度，国产机器人呈现百花齐放态势 [3] - 灵巧手、关节模组零部件、传感器等环节多种方案齐头并进，加速具身智能机器人迭代 [3] - 后续催化剂包括世界人形机器人运动会、智元机器人合作伙伴大会、Optimus三代机发布、国产机器人招投标等 [3] - 机构看好传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等产业趋势更优、放量更快的环节 [3]

A股行情趋势 - 本轮A股行情上行趋势与市场空间明确 增量资金来源包括保险 养老金 公募基金 私募基金等机构资金以及居民配置资金 [1] - "924"行情启动后 M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高 个人投资者风险偏好持续回升 [1] 资金驱动因素 - 资产配置荒背景下 牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜 [1] - 居民增量资金入市将成为本轮"慢牛"行情的重要驱动 [1] - 看好下半年A股冲击2024年高点 [1] 投资风格聚焦 - "十五五"规划将成为市场聚焦点 [1] - 科技成长仍是未来较长时间的政策主线 [1]