公司基本情况 - 公司全称为乐鑫信息科技（上海）股份有限公司，英文名Espressif Systems (Shanghai) Co., Ltd，成立于2014年，2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市，股票代码688018 [15] - 公司注册资本15,670.2722万元，注册地址为中国（上海）自由贸易试验区碧波路690号2号楼204室 [15] - 公司采用Fabless经营模式，专注于AIoT芯片的研发设计，产品涵盖Wi-Fi、蓝牙等多种无线通信技术的SoC芯片 [44] - 截至2024年底，公司拥有98项中国发明专利、35项境外发明专利、136项境内注册商标及26项软件著作权 [45][47] 股权结构与实际控制人 - 截至2024年底，公司控股股东为乐鑫香港，持股40.06% [17] - 实际控制人为TEO SWEE ANN（张瑞安），通过Impromptu、ESP Tech、ESP Investment及乐鑫香港间接控制公司40.06%股份 [18] - 前十大股东合计持股51.60%，包括上海睿郡资产、中信证券、嘉实基金等机构投资者 [16] 行业概况 - 全球半导体市场规模预计2025年达6,970亿美元，年增长率11.2% [26] - Wi-Fi连接的物联网设备数量预计从2023年88.63亿台增至2030年127.59亿台 [27] - 全球物联网市场规模2025年预计10,590亿美元，2025-2029年CAGR 10.17% [28] - 中国智能家居市场2024年收入预计1,544亿美元，家庭普及率2028年将达33.2% [28] 主营业务与产品 - 主要产品为AIoT SoC芯片及模组，支持Wi-Fi 4/6/6E/7、蓝牙5.0、Thread等协议 [41] - 产品应用于智能家居（占比35%）、消费电子（28%）、工业控制（20%）等领域 [28] - 采用"处理+连接"技术路线，自主研发基于RISC-V指令集的处理器架构 [30] - 2024年与苹果、微软、OpenAI等建立战略合作，终端产品覆盖200多个国家 [43] 研发能力 - 研发人员553人，占总员工70%以上，2022-2024年研发人员年复合增长率12% [48] - 连续七年保持Wi-Fi MCU全球出货量第一，全球Wi-Fi市场份额第五 [47] - 核心技术包括无线协议栈、RISC-V内核IP、AI算法、操作系统及云服务等 [41] - 2024年研发投入33,932.39万元，占营收16.91% [8] 财务与募投项目 - 2024年营业收入200,691.97万元，同比增长40%，净利润33,932.39万元 [8] - 拟募资177,787.67万元，用于基于RISC-V的AI端侧芯片研发及产业化项目 [4] - 项目总投资181,787.67万元，建设期3年，预计内部收益率18.7% [4] - 发行股数不超过总股本10%，发行价不低于定价基准日前20日均价80% [3]

公司基本信息 - 福建伟卓科技有限公司于近日成立，法定代表人为卞兰君，注册资本2000万人民币 [1] - 公司由伟卓科技集团有限公司持股80%，福建景合宸海洋科技有限公司持股20% [2] - 公司类型为有限责任公司(自然人投资或控股)，营业期限为2025-7-2至无固定期限 [2] - 公司注册地址为厦门市翔安区金海街道新澳路510号707室之79 [2] 经营范围 - 主营业务包括工程和技术研究和试验发展，技术服务、技术开发、技术咨询等 [2] - 涉及机械设备销售、计算机软硬件及辅助设备批发与零售、机械设备租赁等 [2] - 专注于深海石油钻探设备制造与销售，石油钻采专用设备制造与销售 [2] - 涵盖海洋工程装备研发、制造与销售，海洋工程关键配套系统开发 [2] - 业务延伸至导航、测绘、气象及海洋专用仪器制造与销售 [2] - 包括船舶自动化、检测、监控系统制造，船舶销售与租赁 [2] - 涉及物联网技术研发、设备制造与销售，人工智能应用软件开发等 [2] - 许可项目包括船舶制造，需经相关部门批准后方可开展 [2] 行业分类 - 公司所属国标行业为科学研究和技术服务业，具体为研究和试验发展中的工程和技术研究和试验发展 [2]

指数表现 - 中证物联网主题指数7月2日下跌1.66%报2889.9点，成交额438.52亿元 [1] - 该指数近一个月上涨5.70%，近三个月下跌1.97%，年至今上涨0.23% [1] - 指数基日为2012年6月29日，基点为1000点 [1] 指数构成 - 十大权重股合计占比54.83%，立讯精密以8.64%位居首位 [1] - 深圳证券交易所占比69.63%，上海证券交易所占比30.37% [1] - 行业分布：信息技术63.41%、通信服务17.77%、可选消费9.80%、工业9.02% [1] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次，分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除，并购分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪该指数的公募基金包括易方达、华夏、招商、南方、华泰柏瑞等旗下产品 [2] - 产品类型涵盖ETF和联接基金，如招商中证物联网主题ETF等 [2]

公司上市与募资 - 极智嘉计划于2025年7月9日在港交所主板挂牌上市，发行140,353,000股H股，其中香港公开发售14,035,400股，国际发售126,317,600股 [2] - 发行价为每股16.80港元，预计募集资金23.58亿港元 [2] - 引入4名基石投资者，累计认购9130万美元（约7.167亿港元），包括雄安机器人、Arc Avenue、保诚旗下Eastspring Investments和纵腾集团持有的亿格 [2] 核心技术 - 公司构建了覆盖硬件、软件、算法的全栈技术体系，形成显著技术护城河 [3] - 激光视觉融合SLAM技术定位精度平均低于±10mm（±1°），处于行业领先地位 [4] - Hyper+核心算法平台支持25种仓储任务算法，单仓可协调超5000台机器人协同作业，拣选效率达每工位每小时400件（货架到人）和300件（货箱到人） [5] - 全球首个机器人通用技术平台Robot Matrix支持全品类机器人开发，研发效率提升30%以上 [6][7] - 全栈软件系统包括仓库执行系统（WES）、机器人管理系统（RMS）和智能运营平台（IOP），系统可用率99.99%，故障恢复时间<10分钟 [8] 专利与技术积累 - 截至2024年累计申请专利超2000项，覆盖路径规划、多机调度、传感器融合等关键领域 [8] - PopPick货箱到人拣选方案可降低客户50%仓储成本，分拣准确率达99.9987% [8] 行业前景 - 全球AMR市场规模预计从2024年的387亿元增至2029年的1621亿元，年复合增长率33.1% [10] - AMR在仓储自动化中的渗透率将从2020年的4.4%提升至2029年的20.2% [10] - 电商、3PL及制造业升级是主要增长动力 [13] - 中国"十四五"规划明确提出"智能制造"战略，地方政府对自动化仓储项目提供补贴 [15] 竞争优势 - 连续6年全球仓储履约AMR市占率第一（2024年：9.0%），收入超国内最大竞品海柔创新（2023年极智嘉营收21.4亿元vs海柔约10亿元） [23] - 2021-2024年营收从7.9亿元增至24.1亿元，复合增长率45% [23] - 2024年订单金额31.4亿元，同比增长16.6% [23] - 毛利率提升至34.8%（仓储履约AMR毛利率39.2%，海外业务毛利率46.5%） [23] - 全球48个服务站点+13个备件中心，7×24小时响应，客户复购率74.6%（关键客户84.3%） [24] - 覆盖63家财富500强企业，包括沃尔玛、西门子、顺丰等 [24]

公司定增方案 - 公司23亿元定增方案获上交所受理 [1] - 定增资金主要用于车载及5G模组扩产、AI算力模组产业化、总部基地升级及补充流动资金 [2] - 具体项目投资总额24.97亿元，募集资金23亿元，其中车载及5G模组扩产项目投资9.57亿元，AI算力模组项目投资4.11亿元 [3] 业务布局与产能扩张 - 车载及5G模组扩产项目建设期18个月，通过租赁厂房、购置设备提升自主生产能力 [3] - AI算力模组项目建设期18个月，将引进通信、算力、智能算法等领域高端人才 [4] - 车载业务前装市场合作车企超30家，包括奔驰、丰田等品牌，5G+V2X模组获多家车企定点 [4] 市场地位与行业数据 - 公司2024年5G模组出货量占全球31%，位居第一，服务客户超1000家 [4] - 2025年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长16%，公司市场份额保持全球第一 [8] - 中国蜂窝物联网模块市场同比增长19%，受益于5G和Cat 1bis应用 [11] 新兴业务发展 - AI业务2024年收入同比增长45%，应用于工业质检、机器人等场景 [4] - 与逐际动力联合发布Robrain AI机器人解决方案，采用高算力AI模组SG885G [5] - 卫星通信模组、边缘AI模组等新兴业务预计2025年收入占比超30% [12] 行业前景与政策支持 - 2024年全球5G物联网终端出货量2253万台，公司5G RedCap模组预计2025年出货量突破2000万片 [4] - 预计2029年蜂窝模组全球出货量达7.05亿片，收入92.39亿美元 [11] - 受益于中国《5G应用"扬帆"行动计划》，公司有望承接2025年50%以上新增需求 [11]

上游芯片材料分类及用途 - 半导体材料分为前端制造材料和后端封装材料 前端制造材料包括硅片、溅射靶材、CMP抛光液和抛光垫、光刻胶、高纯化学试剂、电子气体和化合物半导体 后端封装材料包括封装基板、引线框架、陶瓷封装体和键合金属线 [1] 中国半导体材料市场规模 - 中国台湾连续14年成为全球最大半导体材料消费市场 2023年市场规模达201亿美元 中国大陆2023年半导体材料市场规模为131亿美元 前瞻预计2024年中国大陆和台湾市场规模分别达142亿美元和207亿美元 [2] 半导体硅片市场 - 2021年中国半导体硅片销售额16.56亿美元 2016-2021年CAGR为27.08% 2022年市场规模增至18.49亿美元 前瞻预计2024年市场规模约20.2亿美元 [3] 半导体设备市场 - 2021年中国大陆半导体设备市场规模296.2亿美元 同比增长44% 2022年市场规模283亿美元 同比下降5% 2023年市场规模366亿美元 同比增长29% 2024年预计达496亿美元 同比增长35% [6] 半导体薄膜沉积设备 - 中国大陆半导体薄膜沉积设备市场规模从2018年168亿元增至2023年600亿元 年复合增长率28.99% 前瞻预计2024年市场规模约774亿元 [8]

助老扶幼行业 - 发布7项居家养老助餐服务、养老机构康复辅助器具配置、坐便椅、医保平台便民服务国家标准，提升养老适老和医疗保障水平 [2] - 推出9项防止儿童开启包装标准，增强产品包装安全性和规范性，保障儿童安全 [2] - 制定4项智能多媒体终端和防伪产品标准，推动产品适老化及防伪技术升级 [2] 百姓生活相关行业 - 发布2项口腔护理用品标准（磷硅酸钙、牙膏磨擦值检测），强化口腔健康管理 [3] - 推出3项金融服务标准（全球唯一产品识别码、银行服务描述），支撑金融安全与开放 [3] - 制定2项应急管理标准（突发事件管理、城市电力服务连续性指南），提升机构应急响应能力与韧性城市建设 [3] 新兴产业领域 - 发布7项人工智能、信息技术、物联网国家标准，促进数字化服务应用能力释放 [4] - 推出5项数据中心、网络安全、系统与软件工程标准，推动数字经济互联互通 [4] - 制定2项电动土方机械安全和换电系统标准，完善工程机械电动化及绿色转型体系 [4] - 发布2项强制性标准（拖拉机安全、建筑施工机械通用安全），提升装备运维安全水平 [4] 交通能源行业 - 推出12项水路运输、道路交通标志、乘用车燃料消耗量、汽车维修标准，强化交通安全技术支撑 [5] - 发布14项船舶软梯、螺旋桨、潜水器浮力材料标准，助力船舶行业提质增效 [5] - 制定2项车用乙醇汽油及调合组分油标准，保障油品质量稳定性 [5]

物联网芯片行业定义及分类 - 物联网芯片是专门用于物联网设备的集成电路芯片，是连接物理设备和互联网的关键技术之一，主要分为安全芯片、移动支付芯片、通讯射频芯片、身份识别芯片等类型 [2] - 物联网芯片是物联网终端设备（如传感器、执行器、可穿戴设备、智能家居设备、工业监控设备等）的核心硬件组件 [2] 物联网芯片行业发展现状 - 2024年我国IoT连接设备数达151.1亿台，物联网市场规模43070亿元，预计2025年将分别增长至173.4亿台和50608亿元 [4] - 物联网是全球未来发展趋势之一，应用领域不断拓展，行业市场前景广阔 [4] - 2024年我国芯片产量4514.2亿块，较2023年增长22.2%，创历史新高 [6] - 2024年我国物联网芯片市场规模达3230.25亿元，预计2025年增长至3795.6亿元 [8] 物联网芯片行业产业链 - 产业链上游涉及硅片、光刻胶、封装材料等原材料及光刻机、刻蚀设备等设备 [10] - 产业链中游为物联网芯片制造，涉及芯片设备、制造、封装测试等环节 [10] - 产业链下游应用于智能城市、智能家居、智能穿戴、工业物联网等领域 [10] - 2024年国内涂胶显影设备产值达18.26亿元，预计2025年增长至21.6亿元 [12] - 2024年全球智能手环出货量达3729万台，中国出货量约1799万台，预计2025年将分别增长至4280万台和2180万台 [14] 物联网芯片行业竞争格局 - 国际巨头如高通、英特尔主导高端市场，国内企业主要拓展中低端市场 [16] - 国内主要企业包括华为、中兴微电子、泰凌微、紫光展锐、士兰微、瑞芯微、北京君正、安凯微等 [16] - 2024年士兰微集成电路营业收入41.05亿元，毛利率30.7% [19] - 2024年泰凌微集成电路营业收入8.44亿元，毛利率48.34% [20] 物联网芯片行业发展趋势 - 物联网芯片集成了微处理器、存储器、网络接口等功能模块，实现物理世界与数字世界的互通 [23] - 随着5G、AI等技术的发展，物联网芯片性能和质量将不断提升，低功耗成为重要发展方向 [23]

纪要涉及的公司 萤石网络 纪要提到的核心观点和论据 1. **产品业务** - **智能锁业务**：推出 AI 升级的 Y5,000 智能锁，定价 2,500 - 3,500 元，预售 13 万把，618 线上推广效果好，出货量达 17 万台且价格提升，预计 2025 年继续两位数增长，目标成为现金流业务；海外市场 2024 年占比 35%，保持 20% - 30%高增长，今年将更多资源投入，优先在公寓占比高地区投放[2][22][23][24] - **摄像机业务**：是基本盘和第一增长曲线，全球出货量领先，国内未来增长点在细分人群、场景和领域，如便携式 4G 电池相机[2][6] - **子品牌业务**：通过子品牌布局针对不同细分人群，金小豆面向年轻女性，爱可途专注户外运动，在外观设计、产品定价和 APP 风格上与主品牌形成差异化[2][8] - **软件生态业务**：物联网运营平台包括 ToC 增值服务和 ToB PaaS 平台，ToC 端升级 AI 增值服务，ToB 端开放萤石设备及 APP，为银行等行业带来机会[2][10] - **智能服务机器人业务**：是孵化业务，承接第三增长曲线任务，2024 年预计突破 4 - 5 亿元销售额，在清洁和陪伴两条产品线布局，陪伴型机器人有较大市场潜力[18][20] 2. **市场拓展** - **国内市场**：2025 年上半年在智能锁和摄像机领域表现出色，发布多款新品，618 线上业务符合预期，线下渠道压力大，正布局零售中岛店，优化渠道结构[3][11] - **海外市场**：计划推出更多智能锁产品，在公寓居住比例高地区投放并布局营销资源，猫眼、门铃等产品在欧洲多国市占率高，海外市场增速将快于国内，占比预计进一步提升[2][5][11] 3. **技术优势**：基于海康威视视频视觉优势，发布蓝海大模型，自研部分在视频视觉及垂直物联场景有显著优势，接入互联网大模型用于语音交互等非视频视觉部分[15] 4. **费用管理**：重视费用管理与管控，研发依靠自身利润自我供血，智能入户业务接近盈亏平衡，目标成为现金流业务，研发费用率和营销费用率逐步改善[4][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **FHC 细分市场表现**：2024 年推出的 S10 视频通话摄像机针对老年看护和儿童陪伴人群增速较快，Tumble 宠物看护摄像机瞄准养宠人群，增长速度较快[7] 2. **摄像头与 IoT 融合**：摄像头与各种 IoT 融合趋势明显，是公司重要增长曲线之一，发展潜力巨大[9] 3. **线上线下渠道布局**：2025 年 618 线上业务符合预期，线下渠道压力大，正布局零售中岛店，通过直营模式跑通模型并盈利，计划增加直营店数量，实现线上线下流量相互导流[11] 4. **电商业务发展**：线下渠道有优势，电商业务相对薄弱，2025 年将重视电商业务发展，将市场部工作重心转向电商平台[27] 5. **整体收入预期**：2025 年预计回到稳健增速水平，下半年预计利润释放，通过拓宽产品线、推出新品和开发细分市场机会实现增长[29] 6. **利润率及费用管理策略**：保持费用与利润率平衡，关注研发和营销费用，目标稳健增长并优化开支实现更好盈利[30]

3D打印技术在潮玩产业的应用 核心观点 - 3D打印技术正在重塑潮玩产业，成为模式创新、商业迭代和价值增值的重要工具 [1] - 3D打印与其他前沿科技（如AI、AR/VR、IoT）融合将带来指数级创新可能 [1][24] - 潮玩市场正经历"黄金时代"，尤其受Z世代追捧，3D打印技术可满足其个性化需求 [1][5] 传统制造模式的局限性 - 注塑成型等传统工艺适合大规模标准化生产，但难以满足潮玩市场快速变化和个性化需求 [5] - 主要困境包括：创意落地周期长（3-6个月开模）、个性化成本高、复杂设计实现难、试错成本高 [8] 3D打印的技术优势 设计生产环节 - 极速原型制作：将设计周期从数周缩短至几天甚至几小时 [7] - 无需开模：显著降低小批量生产成本（传统开模费用数千至数万元） [12] - 实现复杂结构：支持精细纹理、内部镂空等传统工艺难以完成的设计 [10] 商业模式创新 - 降低创业门槛：独立设计师可免去高昂开模费用 [12] - 柔性生产：按需生产避免库存积压，快速响应市场变化 [12] - 案例：义乌"恐龙蛋"通过3D打印农场实现日产30,000件，出口超2000万件 [18][21] 3D打印技术分类及应用 | 技术类型 | 特点 | 适用场景 | |---------|------|---------| | SLA光固化 | 高精度(0.025-0.1mm)、表面光滑 | 精细原型、透明件 [14] | | FDM熔融沉积 | 低成本、支持大尺寸 | 结构验证、DIY潮玩 [16] | | SLS激光烧结 | 无需支撑结构、耐用 | 功能性复杂部件 [16] | | PolyJet材料喷射 | 全彩多材料、超高精度 | 展示级模型 [16] | 多技术融合趋势 - **AI融合**：AIGC生成设计、个性化定制平台 [24] - **AR/VR融合**：实体潮玩绑定数字内容，虚实联动 [24] - **智能硬件**：集成传感器实现互动功能 [25] - **新材料**：仿生触感、温感变色等特殊体验 [22][26] 产业链渗透 - IP孵化与设计验证 [13] - 小批量与定制化生产 [13] - 营销道具与衍生品开发 [13] - 案例：Labubu已大量采用3D打印技术 [4]