IFA 2025展会概况 - 展会于2025年9月5日在柏林开幕 主题为"智能生活 可持续未来" 聚焦人工智能 物联网和绿色科技等前沿领域[1] - 约764家中国企业参展 包括海信 京东 大疆 追觅 安克创新等行业龙头企业[1] - 普通话成为展会第三大高频语言 中国厂商集中展示PC 家电和影像科技产品[1] 显示技术竞争（RGB-Mini LED） - 2025年被称为电视行业"RGB-Mini LED元年" 海信 三星 索尼在"家庭娱乐"展区同台竞技[2] - 海信展示全球首款量产的116英寸RGB-Mini LED电视UX 以及可定制至271英寸的Micro LED巨幕和100英寸可卷曲激光影院[2] - 三星发布首款115英寸RGB Micro LED电视 索尼展示自研RGB高密度LED显示系统[2] - 海信技术突破被认为使中国企业在下一代显示技术竞争中取得领先 将影响高端电视格局[3] 智能清洁家电发展 - 清洁家电品类快速更新 产品包括扫拖机器人 吸尘器和割草机等[4] - 科沃斯展示地宝X11系列扫地机器人与擦窗机器人 云鲸主打下一代自动清洗拖布方案[4] - 追觅科技一次性发布超30款新品 涵盖智能清洁 智能家电和家庭健康等核心领域[5] - 行业竞争重点从基础清洁能力转向"全面互联"生态建设 厂商通过扩展产品线占据更多家居场景入口[4][5] 智能家居生态扩展 - TCL推出AI加持的空调 洗衣机 冰箱 以及智能家庭能源解决方案和智能座舱系统[6] - AI机器人实现欧洲首秀 有望成为智能家居中的"数字伙伴"[6] - 传统家电厂商重视建设完整产品生态 从清洁产品切入 通过影音产品构建生活方式生态[6] 影像与无人机创新 - 大疆和影石Insta360跨界进入对方领域：影石推出首款8K全景航拍无人机Antigravity A1 大疆推出首款全景相机Osmo 360[7] - 影翎Antigravity A1搭载全景拼接技术 支持一次拍摄完整捕捉360°视角 搭配Vision飞行眼镜可实现实时画面分享[7] - 大疆Osmo 360采用方形高动态影像传感器 支持原生8K全景视频拍摄 适用于骑行 滑雪等户外场景[8] 中国企业国际化 - IFA被视为中国企业拓展欧洲市场和提升国际影响力的重要平台[8] - 科沃斯连续第十五次参展 见证中国消费电子企业从无名之辈到市场龙头的崛起过程[8]

新华社郑州9月5日电（记者刘振坤、杨静）用钢铁制作的茶几、鞋柜、衣帽柜……国内市场七成钢制家具，来自河南洛阳市郊的一个小镇。庞 村镇，这个被称为"中国钢制家具产业基地""全国百佳产业集群"的小镇，有1000余个品种的钢制家具畅销全球120多个国家和地区，年产值逾 160亿元，占全国市场份额70%以上。 一张铁皮裁开产业大门 上世纪八十年代初，庞村镇西庞村的两位村民，在混合着铁粉、油漆味儿的简陋小作坊里，靠着一把剪刀、一个榔头、一张铁皮，手工折边、 点焊、喷涂，终于倒腾出了一台四四方方的铁皮保险柜。 在洛阳合丰办公家具有限公司的新厂房内，钢铁原料整齐码垛，机械臂自动运转，来自尼日利亚的客商唐·凯莱克斯告诉记者，"质优价美、种 类丰富"是他不远万里到庞村采购钢制家具的主要原因，在交流中，"Very good"成了他口中不时蹦出的高频词汇。 "通过绿色化、智能化、高端化改造，企业整体生产效率提升20%。"洛阳合丰办公家具有限公司董事长郜松凯指着生产线告诉记者，这些正在 制作的钢制家具，将通过国际货运代理直接从庞村发货，运往欧洲。 图为庞村镇钢制家具企业生产的钢制家具产品。新华社记者 杨静 摄 图为庞村镇一家钢制家具 ...

天眼查App显示，近日，广东固镁科技有限公司成立，注册资本500万人民币，经营范围为一般项目： 机械设备研发；软件开发；人工智能应用软件开发；铸造机械制造；液压动力机械及元件制造；模具制 造；塑料加工专用设备制造；橡胶加工专用设备制造；包装专用设备制造；工业机器人制造；工业互联 网数据服务；物联网技术服务；人工智能行业应用系统集成服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技 术交流、技术转让、技术推广；智能机器人的研发；资源再生利用技术研发；物联网技术研发；新材料 技术研发；铸造机械销售；机械零件、零部件销售；机械设备销售；液压动力机械及元件销售；模具销 售；橡胶加工专用设备销售；包装专用设备销售；工业机器人销售；软件销售；机械设备租赁；租赁服 务（不含许可类租赁服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

收购战略与协同效应 - 公司拟收购上海磐启微电子以实现低功耗无线物联网芯片领域的深度协同 构建覆盖近场与远场的超低功耗全场景物联网无线连接平台[1] - 收购将实现产品品类 客户资源 技术积累及供应链等多方面互补 融合上海磐启微在超低功耗 高射频灵敏度等射频技术[1] - 上海磐启微的Sub-1G及5G-A无源蜂窝物联网技术与公司现有技术路线高度互补 有助于快速拓展工业与消费类市场应用场景[1] 财务表现与经营数据 - 上海磐启微2023年销售额约1.2亿元 亏损4000余万元 2024年销售额升至1.3亿元 亏损减少至3000多万元 2025年上半年销售额超7500万元 亏损大幅降低至200余万元[2] - 公司2025年上半年营业收入5.03亿元 同比增长37.72% 归属于母公司股东的净利润1.01亿元 同比大幅增长274.58%[2] - 公司毛利率提升至50.61% 净利率达20.08% 主要因高毛利产品占比提高 产品结构优化和规模效应显现[2] 产品与技术布局 - 上海磐启微主要产品包括低功耗蓝牙类芯片和低功耗广域网产品 具备超低功耗 优良射频性能 远距离传输和高抗干扰特性[1] - 公司多模产品与音频产品增速显著 低功耗蓝牙产品线实现较大增长 端侧AI芯片已进入规模量产 2025年第二季度销售额达千万元级别[2][3] - 公司音频芯片全面支持BLE Audio协议和经典蓝牙音频 自主研发的2.4G音频技术可实现超低延迟传输[3] 市场拓展与战略前景 - 收购完成后公司将实现物联网室内外 短距长距 多协议的全场景覆盖 无需从零研发射频核心技术[2] - 上海磐启微客户覆盖电力 表计 工业控制 安防消防 智能家居等高价值领域 整合后有望实现消费级与工业级市场双向渗透[2] - 收购将加速公司全球化布局 进一步提高海外业务占比 综合技术实力与市场竞争力有望迈上新台阶[2][4]

工业级PDA智能终端行业概述 - 工业级PDA智能终端是专为恶劣工业环境设计的便携式数据采集终端 具备IP64及以上防护标准及防跌落 抗震动能力 核心功能包括条码扫描 多频段RFID读写 无线通信及GPS定位 硬件搭载工业级处理器 大容量内存与扩展存储 支持连接打印机 传感器等外设 适应-20℃至50℃工作温度 [3] - 工业级PDA智能终端主要包括条码手持终端 RFID手持终端 打印一体PDA智能终端等类型 [3] 市场规模与增长 - 中国工业级PDA智能终端行业市场规模从2017年的65亿元增长至2024年的207亿元 年复合增长率为18% [1][10] - 中国传感器行业市场规模从2017年的1690.8亿元增长至2024年的4061.2亿元 年复合增长率为13.34% 其中2024年消费电子领域传感器市场规模为1076.2亿元 占比26.5% 为最大应用市场 [7] - 中国社会物流总额从2017年的252.8万亿元增长至2024年的360.6万亿元 年复合增长率为5.2% 2025年上半年达171.3万亿元 同比增长5.6% [8] 产业链结构 - 产业链上游为原材料 硬件及软件供应 原材料包括金属材料 塑料 玻璃等 硬件包括芯片 传感器 连接器 显示器等 软件包括操作系统 应用软件平台 云服务平台等 [7] - 产业链中游为工业级PDA智能终端生产制造环节 [7] - 产业链下游应用领域包括物流和供应链管理 制造业 零售业 医疗保健 运输业等 [7] 核心功能与应用 - 主要功能包括数据采集与传输 通讯与定位 计算与存储 集成一维码扫描 二维码 RFID识别等多种扫描技术 通过无线网络实时传输数据 [5] - 在物流与供应链管理领域广泛应用于货物实时跟踪与状态管理 实现从入库 分拣 配送到签收的全流程可视化追踪 [8] - 成为智能制造 智慧物流 智慧医疗等领域的核心工具 支持WiFi 蓝牙及4G/5G等多种通信技术 确保数据实时稳定传输 [1][9] 竞争格局与重点企业 - 全球市场中斑马技术 霍尼韦尔等国外企业占据领先地位 拥有强大研发实力和创新应用 [10] - 中国代表企业包括优博讯 东集技术 思必拓 盈达科技 捷宝电子 研维信息 达席耳 信联智能 蓝畅科技 凯立通信等 [2][10] - 优博讯2024年智能终端营业收入为8.15亿元 同比增长0.87% 在物流快递和电商行业占有较高市场份额 [11] - 东集技术专注于条码 超高频RFID AI机器视觉等识别技术研发 提供工业级手持终端 UHF超高频RFID终端等产品 [12][13] 技术发展趋势 - 技术集成与功能深度融合 融合更多传感器技术 高精度定位和AI视觉识别能力 5G模块普及提升数据传输速度与设备响应实时性 [13] - 行业场景化与定制化程度加深 针对物流 制造业 零售业等细分领域提供硬件定制 软件系统到运维服务的整体解决方案 [14] - 智能化和人机交互体验持续优化 基于AI的智能补光 智能对焦 模糊码识别提高数据采集准确率 语音控制 手势操作和AR辅助界面逐步应用 [15]

公司基本情况 - 公司全称为乐鑫信息科技（上海）股份有限公司，英文名称为Espressif Systems (Shanghai) Co., Ltd，证券代码为688018，证券简称为乐鑫科技，于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市 [15] - 公司注册资本为15,670.2722万元，法定代表人为TEO SWEE ANN，注册地址位于上海市浦东新区御北路235弄3号楼1-7层，邮政编码为201204 [15] - 公司经营范围包括集成电路设计、软件开发、人工智能基础软件开发、电子产品销售、物联网设备销售以及货物进出口等业务 [15] - 截至2025年6月30日，公司控股股东为乐鑫（香港）投资有限公司，持股比例为39.06%，实际控制人为TEO SWEE ANN，通过多层架构间接持有公司39.06%的股份 [16][17][18] 股权结构与股东情况 - 截至2025年6月30日，公司前十大股东合计持股比例为52.15%，其中包括上海睿郡资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、全国社保基金等机构投资者 [16] - 公司实际控制人TEO SWEE ANN为新加坡籍，1975年9月出生，新加坡国立大学工程学士和硕士，曾任职于Marvell Technology Group Ltd等公司，2018年11月起担任公司董事长兼总经理，2023年7月当选新加坡工程院院士 [18][19] 行业概况与发展趋势 - 公司所处行业为集成电路设计行业，属于"软件和信息技术服务业"细分领域，主管部门为工业和信息化部，自律组织为中国半导体行业协会 [20] - 全球半导体市场规模预计2025年将达到6,970亿美元，同比增长11.2%，物联网无线通信芯片市场将受益于智能家居、可穿戴设备等下游应用的快速发展 [27][28] - 根据TSR报告，使用Wi-Fi技术连接的物联网设备数量将从2023年的88.63亿台增长至2030年的127.59亿台，年复合增长率保持稳定 [29] - 全球物联网市场规模预计2025年可达10,590亿美元，2025-2029年间年复合增长率为10.17%，到2029年市场规模将达到15,600亿美元 [30] - 智能家居市场2024年全球收入预计达1,544亿美元，2024-2028年复合增长率为10.37%，家庭普及率将从2024年的18.9%增长至2028年的33.2% [30] 技术创新与研发能力 - 公司在物联网Wi-Fi MCU通信芯片领域具有领先市场地位，根据TSR报告，乐鑫在全球Wi-Fi MCU市场中连续七年出货量第一，在大Wi-Fi市场位居全球第五 [50] - 公司采用基于RISC-V指令集的自研处理器架构，2020年后所有新产品均使用该架构，具备低功耗、低成本、开源开放等优势 [31] - 截至2025年6月30日，公司拥有101项中国境内发明专利，24项实用新型专利，11项外观设计专利，39项境外发明专利，136项中国境内注册商标和62项境外商标 [46][48] - 公司研发人员数量持续增长，2022年末440人，2023年末484人，2024年末553人，2025年6月末589人，研发人员占比长期维持在70%以上 [51] 产品与业务模式 - 公司专注于物联网领域AIoT芯片、模组及开发套件的研发设计，产品以"处理+连接"为方向，涵盖多种带有无线连接功能的处理器芯片（SoC） [42] - 采用Fabless经营模式，专注于芯片设计环节，生产制造委托台积电等晶圆代工厂完成，封装测试主要委托成都宇芯、甬矽电子、长电科技等厂商 [45] - 销售模式以直销为主、经销为辅，经销客户为获得官方授权的经销商和电子元器件网络分销平台，终端产品遍布200多个国家和地区 [44] - 公司产品广泛应用于智能家居、消费电子、工业控制、能源管理、健康医疗等物联网领域，与亚马逊云、字节豆包大模型等知名平台建立战略合作关系 [43] 财务与经营数据 - 报告期内公司营业收入保持增长：2022年127,112.72万元，2023年143,306.49万元，2024年200,691.97万元，2025年上半年124,554.08万元 [8] - 境外销售占比稳定在26-36%之间：2022年36.86%，2023年26.03%，2024年27.11%，2025年上半年28.24% [49] - 公司固定资产主要为办公设备、研发设备和生产设备，截至2025年6月30日，固定资产原值63,688.51万元，账面价值52,438.61万元，成新率82.34% [46] 募集资金用途 - 本次向特定对象发行股票数量不超过总股本的10%，募集资金总额不超过177,787.67万元，拟全部投入基于RISC-V自研IP的AI端侧芯片研发及产业化项目 [4] - 项目总投资金额181,787.67万元，拟投入募集资金177,787.67万元，不足部分由公司以自有或自筹资金解决 [4]

持续督导工作概述 - 保荐机构国信证券负责利尔达2025年半年度持续督导工作 [1] - 持续督导工作包括查阅公司治理制度、三会会议材料及财务管理等内部控制制度 [1] - 核查公司与控股股东、实际控制人关联交易的相关文件及信息披露情况 [1] - 查阅募集资金管理相关制度、使用信息披露和决策程序文件 [1] - 对公司及其控股股东、实际控制人、董监高进行公开信息查询 [1] - 查询公司各项承诺并核查履行情况 [1] - 通过公开网络检索和舆情监控关注公司相关媒体报道 [1] 公司及股东承诺履行情况 - 持续督导期间未发现公司及股东存在违反承诺的情形 [2] 公司面临的重大风险事项 - 公司进口电子元器件占比较大 受人民币汇率波动影响显著 汇率波动对盈利水平带来较大影响 [2] - 物联网行业竞争日益激烈 全球半导体原厂致力于物联网芯片开发 技术革新不断形成 [2] - 公司应收账款账面价值76,510.53万元 占总资产比例37.47% 主要客户财务状况恶化可能增加坏账风险 [2] - 控股股东及实际控制人持有公司60.12%股份 存在不当控制可能损害公司及中小股东利益风险 [3] - 原材料供应商较为集中 上游供应商股权结构、管理层或经营状况变化可能影响经营业绩 [3] - 公司存货价值58,620.73万元 占总资产比例28.71% 电子元器件产品生命周期缩短 市场价值易波动 [4] - 电子元器件产业周期性导致市场供需关系较大波动 产品毛利率随之波动 [4] - 国内外通货膨胀、俄乌战争、全球消费电子终端市场需求下降及宏观消费疲软导致下游客户需求阶段性下降 [5] - 公司2024年归属于上市公司股东扣非净利润-11,565.61万元 受市场竞争、投资收益及资产减值损失增加影响 [5] - 2025年上半年归属于上市公司股东扣非净利润644.72万元 实现扭亏为盈但整体利润金额仍较低 [5] - 2025年下半年市场供需、市场竞争发生不利变化可能对全年业绩扭亏为盈产生较大压力 [5] 控股股东、实际控制人、董事、高管股份质押冻结情况 - 截至2025年6月30日 公司控股股东、实际控制人、董事、高管股份不存在质押冻结情况 [6]

公司基本信息变更 - 公司注册资本变更为26,127.7638万元 股份总数同步变更为26,127.7638万股 [1] - 注册地址变更为深圳市福田区沙头街道天安社区泰然七路25号泰然苍松大厦十七层1705 但办公及投资者联系地址仍为深圳市南山区高新北四道11号盛视大厦 [1] 经营范围调整 - 一般经营项目涵盖人工智能、物联网、大数据、智能算法及机器视觉技术研发与应用 同时包括智能机器人、电子智能产品、智慧系统等设备的研发生产销售 [1] - 新增第二类及第三类医疗器械的技术研发、生产、销售服务 并获准开展Ⅱ、Ⅲ类射线装置的生产与销售许可 [1] - 保留信息系统集成、电子智能化工程、技术进出口、实业投资及设备租赁等原有业务范畴 [1] 公司治理程序 - 相关变更议案经2025年8月14日董事会审议通过 并于8月15日通过指定媒体披露公告 [1] - 已完成工商变更登记及公司章程备案 取得深圳市市场监督管理局换发的新营业执照 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为"超配"且维持该评级 [2] 核心观点 - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖 基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进 带来新的器件、设备与服务运营需求 [3] - 建议关注"技术商用+政策催化+业绩确定性"三大主线下的企业机遇 [3][44] 行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（8/22-9/4）累计上涨7.58% 跑赢沪深300指数5.78个百分点 在31个申万一级行业中涨幅位列第2位 [10] - 申万通信板块9月累计下跌7.75% 跑输沪深300指数4.83个百分点 [10] - 申万通信板块今年累计上涨50.22% 跑赢沪深300指数39.29个百分点 [10] - 通信三级子板块近2周表现：SW通信网络设备及器件（+17.38%）> SW通信线缆及配套（+4.79%）> SW通信工程及服务（-1.88%）> SW其他通信设备（-2.75%）> SW通信终端及配件（-4.70%）> SW通信应用增值服务（-6.91%）[15][17] 产业新闻要点 - 两部门印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 要求加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度 [16][18] - Juniper Research预测2030年全球蜂窝物联网连接收入将达300亿美元 较2025年180亿美元增长74% [19] - 3GPP正式启动6G无线接入网标准化工作 标志着6G从概念探索进入技术攻坚阶段 [20] - Omdia预测全球AIDC芯片市场2030年将达2860亿美元 2024年市场规模为1230亿美元 2025年预计2070亿美元 2024-2025年增速预计回落至67% [21] - Omdia预计2023年至2030年全球卫星物联网连接数以23.8%的复合年增长率增长 [22] - 工信部数据显示前7个月电信业务收入累计完成10431亿元 同比增长0.7% [23][24] - IDC预测2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台 同比增长6.0% 中国市场份额占全球40%以上 [25] 公司业绩公告 - 中兴通讯上半年营业收入715.53亿元 同比增长14.51% 净利润50.58亿元 同比下降11.77% [26] - 长飞光纤上半年营业收入63.84亿元 同比增长19.38% 净利润2.96亿元 同比下降21.71% [27] - 美格智能上半年营业收入18.86亿元 同比增长44.50% 净利润8416.68万元 同比增长151.38% [28] - 中际旭创上半年营业收入147.89亿元 同比增长36.95% 净利润39.95亿元 同比增长69.40% [29] 行业运营数据 - 2025年7月移动电话用户规模约18.15亿户 同比上升2.68% 环比上升0.28% [30][33] - 2025年7月互联网宽带接入用户规模约6.86亿户 同比上升4.77% 环比上升0.22% [31][34] - 2025年Q2光缆线路长度约7377万公里 同比增长9.91% 环比下降1.03% [32][41] - 2025年7月光缆产量2088.40万芯千米 同比下降8.50% 环比下降15.75% [37][39] - 2025年7月5G基站总数达459.8万个 较上年末净增34.8万个 占移动基站总数36% [40][42] 投资建议标的 - 建议关注中国移动（600941 SH）、中国电信（601728 SH）、烽火通信（600498 SH）、长飞光纤（601869 SH）、威胜信息（688100 SH）[44][45][46]

行业概述 - 助焊剂去除剂是一种强力、不易燃的清洁剂，主要用于去除电子、汽车和工程制造中的焊剂残留，是碳氢化合物溶剂和醇的结合，能清洁刷子无法接触的区域，确保焊接质量和可靠性 [1] 市场规模与增长 - 2023年中国助焊剂去除剂市场规模达43.60百万美元，预计2031年达68.82百万美元，年复合增长率6.82% [7] - 5G、物联网、人工智能等电子领域崛起推动电子设备产量增加，焊接材料需求上升，助焊剂去除剂需求增长 [7] - 浸入式助焊剂清洗剂是主要类型，2024年市场规模22.97百万美元，占中国市场52.69%，适用于PCB板批量清洗和复杂元件清洁 [8] 市场竞争格局 - 主要厂商包括Kyzen、3M、ZESTRON、合明科技等，2024年Kyzen营业额8.67百万美元，占市场19.89%，3M营业额8.54百万美元，占19.59% [8] - 市场竞争激烈，国际企业凭借品牌和技术优势占据较大份额，国内企业数量增加，价格战导致利润降低 [13] 技术发展趋势 - PCB制造向高精度、高可靠性发展，对助焊剂去除剂性能要求更高，新型材料研究和应用成为市场趋势 [9] - 电子设备微型化、复杂化对清洗能力、材料兼容性要求提高，企业需投入资金研发高效、低残留、环保产品 [14] 行业驱动因素 - 电子产业快速发展，5G、物联网、云计算等技术推动高精度电子组件需求，半导体、集成电路等对高质量、环保型助焊剂去除剂需求增加 [10] - 汽车行业电动化、智能化转型，对高质量焊接工艺需求增加，推动助焊剂去除剂需求 [10] - 技术进步如半导体封装工艺、表面贴装技术发展，推动高效率、低残留助焊剂去除剂需求增长 [12] - 环保法规日益严格，鼓励绿色生产方式，促进环保型助焊剂去除剂使用 [12] 行业制约因素 - 环保合规成本增加，企业需投入资金研发环保配方和改进工艺，增加生产成本和运营压力 [13] - 原材料价格波动受全球供需、政治经济形势等因素影响，价格上涨压缩企业利润 [13] - 技术研发难度大，研发周期长且风险高，对企业研发能力和资金实力提出挑战 [14] 行业政策环境 - 环保法规要求严格，如《中华人民共和国环境保护法》明确企业排放污染物责任，促进行业关注环保性能 [15] - 限制挥发性有机物排放，如GB 38508—2020规定清洗剂VOC含量限值，助焊剂去除剂需符合要求 [15] - 限制有害物质使用，如GB/T 9491-2021要求助焊剂不含有害物质，间接影响助焊剂去除剂环保要求 [15] - 地方政策支持，如上海市推动水性助焊剂清洁剂研发和应用，通过财政补贴和税收优惠鼓励环保产品 [16] 产业链与厂商分析 - 报告研究中国市场助焊剂去除剂生产、消费及进出口情况，重点关注全球及本土生产商销量、收入、价格等指标 [19] - 厂商包括Kyzen、3M、合明科技等，产品类型分为气溶胶助焊剂清洁剂、浸入式助焊剂清洗剂等，应用包括PCB清洗、芯片清洗等 [20]