黄金价格近期走势分析 - 周五亚洲时段国际黄金价格震荡盘整，现货金价下探至4605美元/盎司附近，延续回落态势 [1] - 金价此前连续上行后在4650美元区域遇到明显技术阻力，价格重心开始回落，短期结构由强转弱 [3] - 从日线走势看，当前行情为价格上涨趋势，但已转为震荡修正格局，反弹更可能被视为技术性修复 [3][7] 影响黄金价格的核心因素 - 美国就业数据强于预期，成为压制贵金属的核心因素，推动美元指数升至多周高位 [1] - 截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万，明显低于市场预期的21.5万和前值修正后的20.7万 [1] - 市场对美联储短期降息预期进一步降温，资金更多流向美元资产 [1] - 地缘局势阶段性缓和削弱了黄金的传统避险属性，部分避险资金出现离场迹象 [1] - 本轮金价回落的核心逻辑在于“美元强势+避险降温”的双重压制，而非实质性需求恶化 [3] 黄金市场技术指标分析 - 金价连续跌破5日与10日均线，显示多头节奏放缓，市场进入修正阶段 [3] - MACD在高位形成死叉，红柱逐渐收缩并转为绿柱，反映上涨动能明显衰减 [3] - RSI从超买区回落至中性水平，表明前期过热情绪正在降温 [3] - 布林带形态显示价格由上轨回撤至中轨附近，带口出现收敛迹象，暗示波动率可能阶段性下降 [3] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨，但能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方能量减弱 [7] 关键价格水平与操作参考 - 当前4580美元一线构成首道关键支撑，该位置同时接近20日均线与前期整理平台 [3] - 若4580美元支撑有效失守，空头目标可能指向4520—4500美元区间 [3] - 上方需重新站稳4650美元才能缓解短线压力 [3] - 黄金技术图表显示目前K线支撑位在4560美元附近 [7] - 一种操作观点认为可在4639美元附近布局空单，止损4651美元，止盈看向4560至4500美元区间 [7] 市场前景展望 - 在美元进入阶段性强势周期时，黄金往往需要更强的通胀或风险事件驱动才能重启升势 [3] - 若后续美国数据继续巩固经济韧性，金价或将在4500—4650美元区间反复震荡 [3] - 只要外部局势再度出现扰动，避险资金仍可能迅速回流 [3] - 目前盘整为主要方向，市场活跃度减弱，交易可参考低位多高空轻仓操作 [7]

美元指数市场表现 - 美元指数于1月15日上涨0.30% [1] - 美元指数报99.38点，创下6周以来的高位 [1]

格隆汇1月15日｜美元指数涨0.30%，报99.38点，至6周高位。 ...

黄金价格近期走势分析 - 现货黄金价格在刷新历史高位每盎司4643美元后回落，周四亚洲及欧洲早盘运行于每盎司4600美元附近，走势转入高位整理 [1] 影响金价的宏观经济与货币政策因素 - 美国11月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.4%，生产者价格指数同比升至3.0%，核心PPI亦超出预期，经济数据走强 [1] - 市场对美联储在未来数月维持利率不变的判断进一步巩固，利率期货定价显示1月会议降息概率已接近零，多数机构将年内首次降息时间点推后至年中 [1] - 美联储褐皮书显示美国经济活动以“轻微至温和”的节奏回升，就业整体稳定、薪资增速温和，“软着陆”叙事削弱了短期内激进宽松的必要性 [3] 美元与利率环境对金价的影响 - 美元指数在周四欧洲早盘回升至99.10上方，逼近99.15一线，美元走强削弱了以美元计价的贵金属吸引力 [2] - 美债收益率维持高位运行，限制了金价短期内继续上行的空间 [2] 地缘政治与避险情绪变化 - 美国总统特朗普表示与伊朗镇压行动相关的杀戮事件有所减少，缓解了市场对局势快速恶化的担忧，避险需求边际降温 [2] - 此前持续流入黄金的资金转向观望，推动金价自高位回调 [2] 美联储政策独立性的潜在风险 - 美联储主席鲍威尔公开批评特朗普政府传唤其接受调查的决定，特朗普回应称目前并无解雇计划但强调“尚言之过早”，未能彻底消除市场疑虑 [2] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出政策决策需以数据与逻辑为基础，被视为对制度独立性的维护 [2] - 在政策不确定性尚存的情况下，黄金的中期避险属性仍具支撑 [2] 市场结构与未来展望 - 黄金此前的快速拉升已充分反映降息预期、地缘风险及制度不确定性等多重因素，当前回落更偏向历史高位附近的技术性修正 [3] - 美国经济数据走强与美元回升对金价形成短线压制，地缘紧张缓和亦削弱了即时避险需求，但美联储独立性争议及潜在地缘风险仍为金价提供中期支撑 [3] - 在关键经济数据与政策信号进一步明朗前，金价或围绕每盎司4600美元一线展开反复拉锯 [3]

从全球看，过去几年发达经济体大幅加息后又快速降息，国际上经贸壁垒和摩擦也在增多，全球金融市 场波动显著加大。人民币汇率一度面临贬值压力，人民银行、外汇局加强预期管理，防范汇率超调风 险。2020年以来，美元指数上涨约1.9%，同期衡量人民币对一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数 上涨7.2%，总体看人民币汇率是稳健的。 邹澜指出，影响汇率的因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险 事件等。2025年末，在市场力量推动下，人民币对美元汇率升破了7元，主要是2025年5月以来，中美经 贸形势趋于缓和，美元指数有所走弱，人民币汇率相对美元升值。向前看，中国具有超大规模市场和完 整产业链，科技创新和产业创新加速融合，新动能蓬勃发展，内需潜力不断释放，国内国际双循环更加 畅通，宏观经济基本面长期向好，这对人民币汇率基本稳定形成了支撑。 北京商报讯（记者 董晗萱）1月15日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量 发展成效。 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，中国汇率政策是清晰的、一贯的，坚持市场在汇率形成中 发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳 ...

黄金市场近期行情与价格表现 - 截至发稿，现货黄金暂报4605.30美元/盎司，日内下跌0.45%，日内最高触及4631.37美元/盎司，最低下探4583.38美元/盎司 [1] - 黄金短线走势偏向震荡，周三（1月15日）日线收阳，但上涨动能有所衰减，整体呈区间整理格局 [1][3] - 当前需重点关注4600-4642美元/盎司的震荡区间突破方向，以判断短期强弱 [3] 黄金市场核心驱动因素与结构性趋势 - 黄金正从边缘资产转变为主流配置，这可能导致市场波动性显著增加 [1] - 推动近期黄金走强的核心动力并非通胀预期回落，而是对美国机构信任度的下降 [1] - 2026年黄金市场开局亮眼，在地缘政治、经济数据及政策不确定性共同作用下，金银价格屡创新高，呈现强劲的结构性牛市特征 [2] - 在充满变数的环境中，黄金不仅是投资标的，更是市场信心的“锚点” [2] 影响黄金价格的关键潜在变量 - 若美国最高法院对特朗普关税政策及美联储理事辞职案作出不利裁决，美元指数可能进一步下探（周三已跌0.1%至99.07），从而支撑金价 [1] - 反之，若通胀得到有效控制、市场情绪逆转，黄金或面临大幅回调 [1] - 美联储“褐皮书”显示经济活跃、就业稳定，为美元提供缓冲 [1] - 伊朗等地缘政治紧张局势是悬而未决的隐忧 [1] - 未来黄金牛市能否持续，取决于美联储独立性是否得以维护以及通胀预期是否稳定 [2] 市场观点与投资建议 - 有分析师对黄金持中性态度，并建议关注铂族金属等其他投资机会 [1] - 投资者需警惕双向风险，但短期金价仍有望延续升势，甚至挑战更高水平 [2] - 建议投资者密切关注美联储政策动向与地缘局势变化，理性配置贵金属以应对潜在波动 [2]

文章核心观点 - 有色金属市场的传统定价框架（全球宏观流动性、全球经济预期与美元指数）正受到挑战，战略资源民粹主义自2025年下半年后已成为核心定价逻辑之一[2] - 作者的核心交易框架以全球经济周期（尤其是库存周期）为核心，但该框架在有色金属领域受到明显挑战，因价格表现与偏弱的经济基本面出现显著背离[3][4][6] - 面对市场变化，作者选择坚守自身认知框架，专注于把握确定性高的机会，而非参与所有热门行情，并对2026年有色金属市场整体持观望态度，等待赔率合适的确定性买点[15][16][22][24] 过往有色金属交易回顾：坚守核心框架，把握确定性机会 核心交易框架的坚守与市场背离 - 核心交易框架以经济周期（库存周期）为核心，流动性为重要延伸，但该框架在有色金属领域受到明显挑战[6] - 全球制造业PMI数据显示经济仍处偏低水平：2025年12月全球制造业PMI为49.5%，连续10个月运行在49%-50%区间；2025年均值为49.6%，较2024年仅上升0.3个百分点[4] - 有色金属价格与全球经济出现明显背离，而原油、黑色、农产品等其他大宗商品未出现类似情况，背离原因与有色金属货币属性崛起、战略储备需求提升密切相关[4] - 背离的供需端支撑：海外市场，美国经济处于偏滞胀到过热的震荡阶段（2025年滞胀偏滞，2026年预期转向滞胀偏胀），通胀预期利好金属，叠加AI资本开支带动部分需求；国内市场，以旧换新政策、资本品出口及新能源产业对冲了房地产需求下行压力[7] 细分品种交易历程与逻辑 - **贵金属（黄金、白银）：坚守三年，收获明确** - 于2022年八九月份金价约1600美元/盎司时开始强力做多，核心逻辑是美联储加息预期见顶、通胀高位回落带来的流动性边际宽松预期，以及俄乌战争提振的黄金战略储备与货币属性[9] - 交易持续至2025年十一前后，目前仍持有部分底仓（整体占比不到20%），已验证逻辑有效性[10] - 长期利好因素仍在，包括美联储降息预期、全球货币体系调整、地缘政治冲突（格陵兰岛、委内瑞拉、伊朗问题）等[10] - **战略小金属（锑、钨、稀土、锗等）：提前布局，把握政策与地缘红利** - 2023年7-8月关注到我国对锗、镓实施出口管制，随后锑价从4万元左右持续上涨至2025年的18万-20万元高位，涨幅达数倍[11] - 交易核心在于提前把握国家资源管控加强与全球地缘政治升温趋势，相关交易持续两年多，直至2025年七八月份稀土出现第二波高点后逐步减仓[11] - **新能源金属（碳酸锂、多晶硅）：理性观望，未做重点布局** - 2025年7月碳酸锂价格低位时未重点配置，因判断供给端增量充足，且市场供需双旺格局难以支撑价格大幅上涨[12] - **工业金属（铜、铝、铅、锌、锡、镍）：逻辑背离，谨慎观望** - 过去几年参与度较低，核心分歧在于铜、铝的实际表现与偏弱的全球经济及中国房地产需求形成明显背离[13] - 曾阶段性小仓位空铜，但受资金软逼仓、长期故事炒作等因素影响而止损[14] - 未参与的核心担忧包括：中国房地产拖累未根本解决，以旧换新政策难以长期持续；美国长端利率高企背景下，AI资本开支的可持续性存疑；美元指数单边大幅下跌的条件尚未出现[14] - **交易总结：不贪全，重确定性** - 通过布局贵金属与战略小金属获得明确收益（黄金涨幅一两倍，白银涨幅两三倍，锗、钨等部分战略小金属涨幅数倍）[15] - 未参与逻辑背离、赔率不足的交易（如铜、铝），认为投资核心是把握确定性机会[15] 2026年有色金属展望：热闹之下，坚守观望与等待 工业金属（铜、铝）：宏观逻辑可行，隐忧未消，仅作跟踪 - 市场核心交易逻辑为中国经济温和复苏叠加美国经济走向过热，但作者持观望态度[17] - 两大核心担忧未缓解：1）中国房地产拖累仍在，以旧换新政策是阶段性工具，后续退出可能再次抑制需求；2）美国长端利率高企，AI资本开支可持续性存疑，滞胀偏胀预期能否兑现不确定[17] - 仅会在出现房地产实质性复苏、AI资本开支落地超预期且长端利率回落等明确信号，且价格点位合适时考虑参与[18] 新能源金属（碳酸锂、多晶硅）：供需平衡，冷静观望 - 市场分歧在于需求预期向好但供给端同样充足，难以形成单边上涨行情[19] - 判断碳酸锂价格中枢已偏合理：10万元/吨以上的价格对多数生产方式（盐湖提锂、锂辉矿加工）有不错盈利，云母提锂成本在9万-10万元/吨左右也能盈利[19] - 供给端弹性充足，盈利空间刺激产能投放，新增产能释放将平衡供需，难以支撑价格大幅上涨[19] - 仅当海外新能源储能需求超预期放量时，才考虑短期交易[19] 战略小金属（锑、钴、钨、稀土、锗等）：长期逻辑向好，等待回调 - 核心驱动逻辑在强化：全球制造业高端化、智能化带动真实工业需求增长；地缘政治不确定性提升各国战略资源管制与储备需求[20] - 当前核心问题是价格已处高位，估值充分反映预期，安全垫薄[20] - 将等待阶段性调整机会，如市场关注度下降、情绪降温、价格回调至合理区间时重点布局[20] 贵金属（黄金、白银）：长期利好明确，短期谨慎，坚守底仓 - 长期利好逻辑明确：美联储降息预期、中美博弈、地缘政治冲突（格陵兰岛、委内瑞拉、伊朗问题）持续强化其货币与避险属性[21] - 短期市场情绪偏热，价格已充分反映利好预期，波动率高，缺乏好的买入点[21] - 将继续持有部分底仓，耐心等待中期买点出现，重点跟踪美联储货币政策及地缘政治局势变化[21] 总结：热闹归市场，我只等确定性买点 - 2026年有色金属市场的热闹是长期逻辑与短期情绪的共振，长期战略价值（货币属性、资源安全）、全球经济复苏潜在需求、地缘政治不确定性提供上涨基础[22] - 短期市场交易已显过热，各细分品种估值充分反映利好预期，交易赔率大幅下降[22] - 后续将主动跟踪三大核心变量：1）全球经济真实走势（中国复苏可持续性、美国经济是否兑现滞胀偏胀）；2）核心品种基本面变化（工业金属需求验证、新能源金属供需格局、战略小金属地缘动态、贵金属降息预期落地）；3）地缘政治与政策动向（中美关系、资源管制政策、美联储货币政策）[23] - 关键不确定性因素包括：逆全球化是否会出现缓和、人工智能是否能如预期落地、特朗普相关政策影响等[23] - 最佳策略是不参与所有热闹，只等待符合自身框架、赔率充足的确定性买点，确保入场安全性[24]

欧元兑美元汇率表现 - 1月14日亚洲早盘，欧元兑美元报1.1639，较前一交易日收盘微跌0.0007 [2] - 当日汇价开盘于1.1646，最高触及1.1645，最低下探1.1635，波动区间收窄 [3] 欧元区通胀与央行政策 - 2025年12月欧元区通胀率回落至2.0%，达到欧洲央行目标水平 [3] - 分项数据显示，服务业通胀率为3.4%，食品烟酒价格上涨2.6%，非能源工业产品价格上涨0.4%，能源价格同比下降1.9% [3] - 通胀回归目标区间巩固了欧洲央行的政策维稳立场，欧洲央行已连续六个月将存款便利利率维持在2%，并明确表态短期内不会调整政策 [3] 美元表现与美联储政策 - 1月13日美元指数上涨0.28%，14日早盘延续回升，支撑主要来自市场避险需求与美国经济韧性 [3] - 市场普遍预期美联储在1月会议将维持现有利率水平 [3] 主要央行政策预期分化 - 欧洲央行上调2025-2026年经济增长预期，同时对经济放缓风险作出预警 [3] - 美联储维持相对稳健的政策基调，这种政策差异使资金流向更偏向美元资产 [3] 欧元区经济基本面 - 欧洲央行预测2025年欧元区经济增速为1.4%，2026年为1.2%，呈现低速增长格局 [3] - 企业投资与家庭消费趋于保守，影响经济增长内生动力 [3] - 欧元区综合PMI与服务业活动指数扩张速度放慢，经济“低速前行”态势明确 [4] 欧元兑美元技术分析 - 欧元兑美元处于高位震荡后的整理阶段，上方关键阻力位于1.1750一线，该区域已形成较强压力带 [4] - 下方支撑关注1.1617近期低点，若跌破可能进一步下探1.16关口 [4] - MACD指标柱体为负值，RSI运行在50中轴下方，显示市场空头力量尚未完全退出 [4]

澳元兑美元汇率表现 - 1月14日亚洲早盘，澳元兑美元交投于0.6685，较前一交易日收盘价0.6682微涨0.0003，涨幅0.045% [1] - 当日汇价开盘于0.6682，盘中最高触及0.6688，最低下探0.6675，波动区间狭窄 [1] - 澳元兑美元短期处于震荡格局，技术面中性特征明显 [2] 货币政策与利率环境 - 澳洲联储立场偏鹰派，连续三次维持基准利率于3.6%不变，副行长安德鲁豪瑟明确表示近期不太可能降息 [1] - 市场押注澳洲联储最早可能于6月启动加息 [1] - 美联储当前联邦基金利率区间为3.5%-3.75%，市场普遍预期1月维持利率不变，其降息预期节奏慢于澳洲联储 [1] - “澳紧美松”的政策预期差为澳元提供基础支撑 [1] 澳大利亚经济基本面 - 澳大利亚11月未季调CPI同比上升3.4%，低于预期的3.65%，较前值3.8%有所回落，但仍高于2%-3%的目标区间 [1] - 1月西太平洋银行消费者信心指数环比下降1.7%，降至92.9的三个月低点，高利率环境下家庭支出增长放缓 [1] - 澳大利亚经济仍具韧性，2025年第三季度GDP同比增长2.1%，失业率稳定在4.3%的低位 [1] 商品价格与外部因素 - 作为商品货币，澳元受核心出口品价格提振，铁矿石价格强势运行 [2] - 机构预测2026年煤价中枢将上移5%-7%，叠加全球供需格局改善，为澳元提供额外支撑 [2] - 美元指数延续反弹态势，美国经济韧性与避险买盘支撑美元走强，阶段性压制澳元表现 [2] 技术分析与关键价位 - 澳元兑美元上方关键阻力聚焦0.6720一线，进一步阻力位看0.6750，突破后有望向0.6766（2024年10月以来高点）迈进 [2] - 下方支撑需重点关注0.6675当日低点，若跌破将测试0.6634的50日EMA支撑，进一步下探可能指向0.66关口整数支撑 [2] - 指标层面，14天RSI为60.55，高于中点但未达超买区间，多头动能相对温和 [2]

美元指数及主要货币对汇率表现 - 美元指数于1月13日上涨0.28%，收于99.134 [1] - 欧元兑美元汇率下跌，1欧元兑换1.1649美元，低于前一交易日的1.1672美元 [1] - 英镑兑美元汇率下跌，1英镑兑换1.3435美元，低于前一交易日的1.3466美元 [1] 美元兑其他货币汇率变化 - 美元兑日元汇率上涨，1美元兑换159.11日元，高于前一交易日的158.14日元 [1] - 美元兑瑞士法郎汇率上涨，1美元兑换0.8006瑞士法郎，高于前一交易日的0.7970瑞士法郎 [1] - 美元兑加元汇率微涨，1美元兑换1.3887加元，高于前一交易日的1.3871加元 [1] - 美元兑瑞典克朗汇率上涨，1美元兑换9.2132瑞典克朗，高于前一交易日的9.1693瑞典克朗 [1]