央视网消息：12月10日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在北京举行的2025年中国第四条款磋商新闻发布会上表示，尽管面 临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。IMF预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分 点。 格奥尔基耶娃表示，得益于中国政府推出的一系列宏观政策举措等因素，IMF作出上调中国经济增速的决定。在更有力的政策支持下，相 信中国经济未来可以实现更强劲的增长。预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右。 世界银行上调2025年中国经济增速预期 继国际货币基金组织之后，12月11日，世界银行在北京发布最新一期中国经济简报。相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4 个百分点。世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为 保持出口韧性提供了支撑。 联合国贸发会议：中国维护多边贸易体制 为世界提供确定性 报告指出，全球贸易面临挑战，关税政策的不确定性以及贸易壁垒对多边经贸合作构成压力，也给发展中国家带来了很多风险和新的挑 战。尽管贸易正在重塑，出现了 ...

市场指数与成分股表现 - 截至2025年12月11日10:21，上证180指数上涨0.04% [1] - 指数成分股东方电气上涨5.14%，德业股份上涨4.70%，特变电工上涨4.19%，龙芯中科上涨2.97%，紫金矿业上涨2.89% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.2元 [1] 宏观经济与政策环境 - 世界银行上调了2025年中国经济增速预期，认为更积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑 [1] - 世界银行中国局局长表示，未来几年中国的经济增长将更加依赖内需，积极的财政政策、结构性改革和更可预期的营商环境有助于提振信心并为可持续增长奠定基础 [1] 机构市场观点 - 光大证券指出，指数探底回升，盘中抛压已消化较为充分 [1] - 考虑到12月份还有第二场重磅会议，利好预期有望推动市场反弹 [1] 上证180指数与ETF产品概况 - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力，合计权重为26.13% [2] - 上证180ETF指数基金对应的场外联接基金包括平安上证180ETF联接A、C、E等份额 [2]

核心观点 - 国际货币基金组织上调中国2025年经济增长预期至5% 较其10月预测上调0.2个百分点 主要基于强劲的出口和有效的宏观经济政策 [1] - 中国经济展现出显著韧性 对全球经济增长贡献率约为30% 为应对挑战提供了有利环境 [1] - 国际货币基金组织建议中国采取一揽子政策以推动向消费拉动增长模式转型 若政策取得实质性进展 预计到2030年中国GDP有望提高约2.5个百分点 并创造约1800万个额外就业岗位 [2] 经济表现与展望 - 预计中国经济2025年将增长5% [1] - 增长预期较2024年10月《世界经济展望》报告数据上调0.2个百分点 [1] - 上调预期的主要原因是今年以来强劲的出口以及广受欢迎的宏观经济政策 [1] - 中国经济对全球经济增长的贡献率约为30% [1] 政策建议 - 建议中国继续向消费拉动增长模式转型 并采取更有力的一揽子政策 [2] - 政策建议第一方面 通过更加积极的宏观经济政策和配套改革 推动强化社会保障体系以增强消费信心 [2] - 政策建议第二方面 推进地方政府融资平台债务重组以减轻财政压力 同时结合强化金融监管与加强财政纪律和透明度改革 以降低长期成本 [2] - 政策建议第三方面 实施放宽服务业市场准入限制、营造更为公平的竞争环境等结构性改革 [2] - 若三项政策取得实质性进展 预计到2030年中国GDP有望大幅提高约2.5个百分点 [2] - 若三项政策取得实质性进展 预计到2030年可创造约1800万个额外的就业岗位 [2]

宏观经济增长与韧性 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，全年增速预计维持在5%左右，年度经济增长目标大概率实现 [1][3] - 2025年1至10月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较去年提升0.3个百分点，前三季度服务业增加值同比增长5.4%，较去年提升0.7个百分点，工业与服务业“双轮驱动”支撑供给面 [3] - 2025年经济增长呈现“前高后低”态势，一季度增长5.4%、二季度增长5.2%、三季度回落至4.8% [4] 对外贸易与投资消费 - 2025年前三季度以美元计价出口增长6.1%，以人民币计价出口增长7.1%，对东盟、欧盟及世界其他地区出口分别增长14.7%、8.2%、9%，有效对冲了对美出口下降16.9%的风险 [4] - 2025年1至10月社会消费品零售总额同比增长3.5%，全国固定资产投资同比增长3.4% [4] - 2025年1至10月平均居民消费价格指数同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数同比下降2.7%，物价低位运行对消费和投资产生抑制 [4] 微观主体表现与挑战 - 2025年1至10月城镇调查失业率平均值为5.2%，处于合理区间，前三季度居民人均可支配收入名义增长5.1%，实际增长5.2% [5] - 微观层面存在结构性问题，16至24岁青年失业率前三季度均值16.6%，8月峰值达18.9%，前三季度居民财产净收入增长1.7%，连续两年不足2% [5] - 2025年1至10月规模以上工业企业利润同比增长1.9%，自8月以来累计增速连续三个月保持增长，但制约因素仍存 [6] “十五五”时期展望与趋势 - 展望“十五五”，中国经济预计将继续保持中高速增长，潜在增速支撑年均5%左右增长 [1][6][7] - “十五五”时期产业结构将持续优化，高技术制造业、数字经济核心产业增加值占比将进一步提升，新质生产力成为增长主力 [7] - 专家建议“十五五”应构建现代化产业体系，推动创新与产业深度融合，并锚定“消费强国”目标，将消费占GDP比重每年提高1个百分点作为硬任务 [7]

宏观经济总体展望 - 中国经济中长期向好趋势不变 顶住外部不确定性压力 总体实现5%左右的中高速增长 [1] - 2025年实际GDP增速呈前高后低走势 前三季度增长5.2% [2] - 2026年面临三大新机遇：“十五五”规划开启、更积极的宏观政策、微观主体资产负债表修复 [3] - 乐观情景下预计2025年和2026年经济增长均为5.0% [4] 经济增长动力与挑战 - 经济增长动力包括积极财政政策、宽松货币政策、“两新两重”政策发力、工业服务业生产韧性及出口超预期表现 [1] - 面临出口回落、投资降速、房地产风险外溢等风险挑战 [1] - 存在内需不足问题 物价持续低位运行导致实际利率被动攀升 [2] - 微观层面企业绩效改善但产能利用率不足 [2] 政策方向与目标 - 建议设置跨周期组合目标 包括4.5%~5%的实际GDP增长目标 1%~3%的CPI目标 5%以上的名义GDP增长目标 [4] - 宏观政策调整已产生积极成效 核心CPI稳步回升 A股财富效应逐步显现 [2] - 财政政策资金应向提高中低收入群体收入、培育发展型消费倾斜 [7] 消费与需求侧分析 - 当前经济主要约束已从供给转向需求 终端需求不足是核心问题 [5] - 消费不足重点是服务消费不足 特别是住房、医疗、社保、养老等基本公共服务相关的发展消费 [6] - 消费缺口最大的人群是近3亿农民工 其中近2亿为进城农民工 [6] - “十五五”目标要求居民消费率明显提高 内需拉动经济增长作用持续增强 [6] 结构性改革与增长动能 - 未来增长需培育技术创新、推进深度城市化、扩大消费、释放改革红利、发挥人口质量红利 [1] - 需突破地方政府财力与产业政策能力不足、培育中高收入就业岗位、激活东部及重点城市潜力 [2] - 增收面临双重目标：增加人均收入和改善收入分配 税收的累进性质和再分配功能有提升空间 [7] - 稳企业是稳就业、稳收入和提振消费的关键 [7] 具体措施建议 - 建议“十五五”期间每年提高1个百分点居民消费率 [7] - 通过将国有权益资本划拨社保基金并进入资本市场运作等方式 增加城乡居民养老保险人均月养老金收入 [7] - 推动形成城乡统一的土地管理和居民财产权利制度 增加农村居民财产性收入 [7]

人民币汇率近期表现 - 离岸和在岸人民币对美元即期汇率均升破7.09，创逾一年新高 [1] - 人民币对美元汇率中间价为7.0796元，较前一交易日调升30个基点 [1] - 人民币对美元汇率中间价年内涨幅约1000个基点 [1] - 三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）全线上扬，升至4月初以来高点 [1] 人民币走强驱动因素 - 国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测 [1] - 外贸表现强劲，为汇率提供基本面支撑 [1] - 资本市场表现亮眼，增强人民币资产吸引力 [1] - 中国经济稳健发展，而同期美元汇率下跌 [1] - 美元指数走弱，市场普遍预期美联储未来可能继续降息 [2] 未来汇率走势展望 - 国内经济回升向好、科技创新步伐加快对汇率形成支撑 [2] - 中美经贸关系趋于稳定，有望提振市场情绪 [2] - 美元信用裂痕可能扩大，美联储恢复降息或将驱动美元走弱 [2] - 人民币预计在一段时间内将处于稳健偏强状态 [2] - 央行强调坚持有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [2]

经济总体展望 - 多家国内外机构预测2026年中国经济将延续稳健增长态势 [1] - 多家机构对2026年中国经济走势形成积极共识，认为在政策支持、结构升级与潜力释放的多种利好叠加之下，经济将持续稳健上升 [5] 政策环境分析 - 宏观政策工具箱储备充足，为经济增长提供支持 [3] - 摩根士丹利认为2026年中国经济将在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的"反内卷"措施下实现温和增长 [6] - 瑞银预计2026年国内将施行更加精准的政策支持，经济活动整体将保持韧性 [6] 增长动力与潜力 - 在超大规模市场和强大产业体系的协同作用下，中国还有较大的经济增长潜力与提质升级空间 [3] - 随着一系列促消费、惠民生政策落地见效，内需市场的潜力正加速释放，将成为2026年扩大内需的关键力量 [6] - 高盛认为"十五五"规划建议体现了中国将进一步提升先进制造业竞争力，提振出口的决心和能力，并因此上调了对中国出口增速和实际GDP增速的预测 [6]

经济总体展望 - 多家机构对2026年中国经济走势形成积极共识，认为经济将持续稳健上升 [1] - 摩根士丹利认为2026年中国经济将温和增长，瑞银预计经济活动整体将保持韧性 [3] - 光大证券指出在超大规模市场和强大产业体系协同作用下，经济增长潜力与提质升级空间较大，宏观政策工具箱储备充足 [5] 政策与规划支持 - 高盛认为“十五五”规划建议体现中国提升先进制造业竞争力、提振出口的决心和能力，并因此上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测 [7] - 瑞银财富管理指出定向支持政策包括为企业提供能源成本优惠或补贴、面向消费者的补贴、对首套房购房者的支持等 [7] 产业发展亮点 - 制造业与出口展现出强劲韧性，消费与公共服务支出逐步成为重要引擎，出口仍是经济增长的核心支撑力量 [8] - 中金公司表示经济结构改善、技术进步降低了贸易品成本，出口企业利润率企稳回升 [9] - 中信建投证券展望2026年整体出口会比2025年更强，中高端制造业竞争力及占全球份额会快速提升 [9] 内需与消费潜力 - 随着一系列促消费、惠民生政策落地见效，内需市场潜力加速释放，将成为2026年扩大内需的关键力量 [11] - 国际货币基金组织原代表指出中国政府已将扩大消费列为未来十年的重点方向 [13] - 新消费领域崛起为经济增长注入新动能，包括IP潮玩龙头加速出海布局、国潮品牌赢得更多市场认可度并逐步走向海外 [15][17]

对外开放政策与经济增长 - 对外开放政策将持续推动中国经济增长 但方式与过去几十年不同 [1] - 中国早期的对外开放通过引进新思想、新技术实现制造业产品出口优势 并通过在研究、人力资本和教育上大量投入弥合知识差距 [5] - 2024年中国GDP同比增长5% 对世界经济增长贡献率保持在30%左右 未来可为全球经济增长发挥更重要驱动作用 [5] 中国经济发展评价与展望 - 对中国在多极世界格局下的经济发展持乐观态度 [3] - 过去几十年的改革政策在提升居民收入、实现大规模脱贫及取得创新成果方面成效显著 [3] - 中国仍具备保持较快经济增长的广阔空间 需通过更有力的政策扩大国内总需求 特别关注未来20年城镇化进程中医疗、教育、养老等领域产生的巨大需求 [7] 科技创新与产业升级 - 加快高水平科技自立自强的方向完全正确 中国在部分领域已进入国际前沿但仍需向各国学习 [3] - 中国正致力于前沿领域研究 更多资源将向前沿科学倾斜 [5] - “深圳-香港-广州”创新集群在《2025年全球创新指数》中排名全球第一 [9] 香港的角色与发展建议 - “一国两制”给予香港更强适应力和更大灵活性 其“桥梁”作用在未来复杂的世界格局中将变得更加重要 [7] - 作为国际金融中心 香港的法律体系和语言环境具有独特优势 建议推动经济多元化并降低对金融业依赖 同时保持有效监管 [7] - 建议香港将教育、医疗、旅游和创新研究作为重点发展方向 当前将创新和教育置于经济发展核心定位是正确的 [9]

宏观经济增速 - 2025年中国经济增速预期目标为国内生产总值增长5%左右 [1] - 今年前三季度中国经济实际GDP同比增长5.2%，高于去年同期0.4个百分点，完成全年目标的进度良好 [1] - 在财政与货币政策协同发力下，四季度内需表现有望修复，全年5%左右的经济增速目标有望顺利实现 [1] 工业生产与投资 - 今年前三季度中国规模以上工业增加值同比增长6.2% [1] - 内需回升将带动生产修复，5000亿元人民币政策性金融工具的投放与使用将推动制造业投资和基建投资需求回升 [1] - 制造业投资、基建投资所需设备器具、上游建材等产品有望迎来新一轮生产扩张 [1] 消费市场表现 - 今年前三季度社会消费品零售总额累计同比增长4.5% [1] - 新型消费业态蓬勃发展，数字消费增长强劲，前三季度全国网上零售额同比增长9.8% [1] - 四季度在线上“双十一”“双十二”等促销活动与线下假期消费共同提振下，消费市场仍有一定支撑 [2] - 服务消费预计仍是四季度消费增长的重要拉动力 [2] 出口贸易情况 - 中国积极开拓非美市场取得明显成效，前三季度对非美市场出口同比增长12.6%，拉动总出口增速10.7个百分点 [2] - 四季度海外传统消费旺季将提振季节性外贸需求 [2] - 中国在高端装备、新能源等高技术产品的竞争优势有望使出口总量保持一定韧性 [2]