主权信用评级 - 国际评级机构标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变 [1] - 财政部对标普的决定表示认可 认为其报告体现了对中国经济增长韧性和债务管控成效的肯定 [3] 经济增长预期 - 国际货币基金组织将2025年中国经济增长率预期值上调至4.8% 较4月预期提高0.8个百分点 [3] - 下半年中国宏观政策将持续发力 保持连续性稳定性 同时增强灵活性预见性 [3] 外汇储备数据 - 截至2025年7月末中国外汇储备规模为32922亿美元 [4] - 国家外汇管理局强调中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 长期向好趋势未变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济态势与市场动态，为投资决策提供参考，如中国经济指标变化、商品市场供需与价格波动、金融市场政策及交易情况等 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期5.4%微降，高于去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI为49.3%低于上期，非制造业商务活动PMI为50.1%亦低于上期 [1] - 6月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化，M0、M1、M2同比有升有降 [1] - 6月CPI当月同比0.1%，PPI当月同比 -3.6%，固定资产投资累计同比2.8% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，进口总值当月同比4.1% [1] 商品投资参考 综合 - 7月中国出口以人民币和美元计价同比均增，进口亦增，贸易顺差减少，前7个月进出口总值同比增3.5% [2] - 7月中国仓储指数50.1%，新订单指数50%，大宗商品仓储业务需求回升 [2] - 标普维持中国主权信用评级和展望稳定，财政部回应，下半年中国宏观政策将发力 [3] - 美联储内部对利率政策分歧加剧，货币政策走向不确定性增加 [3] 金属 - 7月末中国黄金储备达7396万盎司，环比增6万盎司，连续9个月增持 [4] - 7月中国稀土出口环比下跌23%，大豆进口量创新高，煤炭进口回升，原油进口维持高位 [5] - 8月7日SPDR黄金信托基金持仓量增加0.66%至959.09吨 [5][6] - 荷兰国际银行预计美联储降息，上调2025年黄金平均价格预期至每盎司3250美元 [5] - 8月6日锌库存创逾1年零8个月新低，铝库存创逾4个月新高 [6] 煤焦钢矿 - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比、比上月同旬等有不同程度变化 [7] - 前7个月我国进口铁矿砂等商品量和均价有不同变化 [7] - 8月7日不锈钢期货和沪镍主力合约收盘价上涨，市场信心提振 [8] 能源化工 - 8月7日美油主力合约收跌，国际油价受增产计划、需求预期等因素影响下跌 [9] - 德国能源巨头称将从美国购买更多天然气，补库工作继续 [9] - 花旗预测布伦特原油年底价格跌至每桶60美元以下 [9] - 雪佛龙油轮将返回委内瑞拉装载石油 [9] 农产品 - 菲律宾9月1日起暂停大米进口60天，或影响全球大米价格 [10] - 多数上市猪企7月生猪销量环比减少，生猪和猪肉价格保持近年低位 [10][11] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月7日央行开展1607亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1225亿元 [12] - 8月8日央行将开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，专家预计保持市场流动性充裕 [12] 要闻资讯 - 标普维持中国主权信用评级和展望稳定，财政部称下半年宏观政策将发力 [13] - 交易商协会加强银行间债券市场承销报价自律管理 [14] - 7月末我国外汇储备规模下降，黄金储备连续9个月增持 [14] - 7月我国货物贸易进出口总值同比增长6.7%，前7个月同比增3.5% [14] - 支持小微企业融资协调机制成效显著，政策实效外溢 [15] - 司法部等治理涉企罚款问题，加大涉企政务失信监督力度 [15] - 7月房地产行业债券融资总额同比增长90.3%，平均利率下降 [16] - 资本市场将加力支持科创企业发展 [17] - 香港加强规管持牌放债人 [17] - 债券市场有多项重大事件和海外信用评级调整 [18] 债市综述 - 现券期货整体震荡偏强，银行间主要利率债收益率下行，国债期货多数上涨 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，中证转债指数下跌 [20] - 8月7日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种下行，银行间回购定盘利率上涨 [21] - 农发行、国开行金融债中标收益率公布，欧债和美债收益率有不同变化 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价上涨 [24] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [24] 研报精粹 - 申万固收称8月关注可转债高股息轮动与小微盘机会，9月3日前A股有机会 [25] - 中信证券建议短期股债均衡配置 [25] - 西部固收称二季度除短期纯债型基金外债基久期达历史新高 [25] - 申万固收认为8 - 10月10年国债运行区间及存在风险 [26] - 中金公司称美国经济7月改善，8 - 9月美股和美债或有变化，长期风险资产有潜力 [26] - 中金固收称债市震荡或延续，信用利差走阔风险小 [27] 今日提示 - 8月8日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [28] 股票市场要闻 - 周四A股冲高回落，上证指数涨0.16%，深证成指和创业板指下跌，成交额扩大 [29] - 香港恒生指数等上涨，地产、有色领涨，南向资金净买入，小米集团获加仓 [29] - MSCI新增和剔除部分股票，新兴市场指数有新增成分股 [29] - 国家医保局召开“医保支持创新药械”座谈会，头部机构参与 [29]

中美关税休战期展期 - 中美关税"休战期"再次展期90天，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [1] - 义乌商户因"休战期"展期获得更多订单爆发可能性 [1] - 东莞宏晋实业受益于5月关税"休战期"，二季度美国市场销售额同比增长近60% [2] 外贸战略与格局 - 加快构建以国内大循环为基础、以多元市场为支点、以产业出海为通道、以科技创新为引擎的外贸战略格局 [1] - 上半年外贸实现"三个首次"：出口规模首次突破13万亿元，有进出口实绩的企业首次突破60万家，民营企业进出口规模首次突破12万亿元 [2] - 与共建"一带一路"国家进出口额达11.29万亿元，同比增长4.7%，占进出口总值的51.8% [3] 外贸区域表现 - 广东对全国外贸增长贡献率达28% [6] - 浙江外贸出口首次突破2万亿元，达2.07万亿元，增长9.1% [6] - 山东货物贸易进出口1.73万亿元，同比增长6.8%，高于全国3.9个百分点 [6] - 江苏货物贸易进出口增速高于全国2.3个百分点 [6] - 贵州进出口总额413.85亿元，同比增长12.8% [6] 企业外贸数据 - 义乌进出口总值同比增长25.0%，其中出口增长24.6%，进口增长28.3% [6] - 义乌对非洲贸易额719.5亿元，对拉丁美洲621.7亿元，对东盟475.3亿元，对欧盟402.9亿元，分别同比增长24.4%、15.2%、43.7%和21.3% [6] - 阿里巴巴跨境业务爆发式增长，阿里国际数字商业集团收入达1323亿元，同比增长29% [7] 外贸合作与基础设施 - 与斯里兰卡、孟加拉国新建贸易畅通工作组，总数达32个 [5] - 与格林纳达、阿塞拜疆、哥伦比亚新签关于深化贸易畅通合作的谅解备忘录，总数达8个 [5] - 中老泰货运班列常态化开行，重庆首趟图定中亚班列成功启程，西部陆海新通道实现首运 [5]

当日例行记者会上，有记者问：近期，中国经济半年报的亮眼成绩引发积极反响，国际货币基金组织、 摩根士丹利等国际组织和机构普遍上调中国经济增长预期，不少跨国公司继续增持中国资产。柏基投资 等外资金融机构就认为，中国正发生"世所未见的规模性经济变革"，实现由"中国制造"向"中国创造"的 转型升级，必将为外国投资者提供更多发展机遇。发言人对此有何评论？ 郭嘉昆表示，中国经济稳健增长态势持续增强，创新活力加速释放，为世界发展贡献了最宝贵的"确定 性"。 新华社北京7月31日电（记者许可、黄扬）外交部发言人郭嘉昆31日表示，中国经济稳健增长态势持续 增强，为世界发展贡献了最宝贵的"确定性"。中方欢迎外资企业进一步融入中国"发展链"，携手构筑世 界"共赢链"。 郭嘉昆表示，事实充分证明，中国市场始终是国际投资"优选项"。中方欢迎外资企业进一步融入中 国"发展链"，携手构筑世界"共赢链"。 他表示，这一确定性来自经济治理的有效性，我们贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念， 推动建设更高水平开放型经济新体制，中国式现代化的生动实践为各国提供发展新路径。这一确定性来 自改革创新的经济底气，我们有效释放超大规模市场蕴含的内 ...

国际组织和机构普遍上调中国经济增长预期 外交部回应 中新网北京7月31日电 (记者 郭超凯 李京泽)中国外交部发言人郭嘉昆31日主持例行记者会。 广告等商务合作，请点击这里 这一确定性来自稳定可期的政策环境，我们不断推出积极有为、取向一致的宏观政策，持续打造市场 化、法治化、国际化营商环境，增强资本市场的吸引力和包容性。 这一确定性更来自负责任的大国担当，我们奉行平等、开放、合作、共享的全球经济治理观，支持多边 贸易体制，捍卫国际公平正义。 事实充分证明，中国市场始终是国际投资"优选项"。我们欢迎外资企业进一步融入中国"发展链"，携手 构筑世界"共赢链"。(完) 来源：中国新闻网 编辑：万可义 外交部发言人郭嘉昆。薛伟 摄 有记者提问：近期，中国经济半年报的亮眼成绩引发积极反响，国际货币基金组织、摩根士丹利等国际 组织和机构普遍上调中国经济增长预期，不少跨国公司继续增持中国资产。柏基投资等外资金融机构认 为，中国正发生"世所未见的规模性经济变革"，实现由"中国制造"向"中国创造"的转型升级，必将为外 国投资者提供更多发展机遇。发言人对此有何评论？ 郭嘉昆：中国经济稳健增长态势持续增强，创新活力加速释放，为世界 ...

央视网消息：2025年上半年，中国经济展现强大活力和韧性，主要经济指标表现良好。近日，国际货币基金组织（IMF）大幅上调 2025年中国经济增长预期0.8个百分点至4.8%。此前，国际金融机构、知名投行多次上调中国经济增长预期。上半年，跨境资本持 续流入中国。各项数据表明，在华跨国企业看好中国市场，国际金融机构对中国经济充满信心。 IMF上调今年中国经济增速预期至4.8% 国际货币基金组织（IMF）7月29日发布最新《世界经济展望》报告，将中国2025年经济增长率预测较4月大幅上调0.8个百分点达 4.8%。IMF称，这一上调反映了上半年中国经济动能强于预期。 外资金融机构连续上调中国经济增速预期 2025年以来，中国经济运行稳中有进，展现强大活力和韧性。中国上半年经济数据公布后，国际金融机构、国际投行纷纷上调2025 年中国经济增长预测。 外资用"真金白银"对中国经济投下信任票 摩根士丹利上调0.3个百分点，日本野村证券上调0.5个百分点，高盛上调幅度最大，达0.6个百分点，大华银行上调0.3个百分点。外 资金融机构认为，国内货物贸易资金净流入维持高位，出口数据表现亮眼。 外资用"真金白银"对中国经济投下信 ...

中国经济增长预期上调 - IMF将中国2025年经济增长率预测大幅上调0.8个百分点至4.8% [1] - 中国2026年经济增长率预期上调0.2个百分点至4.2% [2] - 上调反映上半年中国经济动能强于预期且中美实际关税税率低于预期 [1] 中国经济表现及驱动因素 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%超出市场预期 [2] - 出口强劲增长抵消对美出口下降 消费市场受财政措施支持 [2] - 高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币 电子商务服务业外资增长127.1% [8] 国际机构对中国经济展望 - 摩根士丹利将2025年中国GDP增长预测上调0.3个百分点 [7] - 高盛上调中国经济增长预期0.6个百分点幅度最大 [7] - 十多家外资金融机构上调中国经济增长预测 [1] 外资流入与投资动态 - 上半年中国跨境资金净流入1273亿美元 二季度净流入环比增长46% [7] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元同比增长16% [7] - 来华证券投资净流入约330亿美元逆转去年下半年净流出态势 [7] 全球贸易环境变化 - 欧洲企业与潜在中国供应商合作需求增长5% 对美国需求下降24% [10] - 亚投行发行20亿元熊猫债获3.2倍超额认购 境外投资者占比近六成 [8] - 除美国以外的全球贸易环境正在形成 [11] 行业合作与创新生态 - 中国药企与跨国药企授权合作占全球交易总数18%交易额32% [11] - 阿斯利康与5家中国药企达成至少136亿美元授权交易 [11] - 上海外资研发中心累计突破600家 [8] 全球经济展望 - IMF将2025年全球经济增速预期上调0.2个百分点至3.0% [9] - 新兴市场发展中经济体2025年经济增速上调0.4个百分点至4.1% [9] - 发达经济体2025年经济增速预测上调0.1个百分点至1.5% [9]

在今年二季度以来国际形势急剧变化、外部压力明显加大的情况下，中国经济表现好于预期。 除了上半年5.3%的国内生产总值(GDP)增速快于去年同期和全年，人流、物流、资金流都在改善。 一个突出例子是，上半年中国市场销售环比逐季增长，社会消费品零售总额达24.55万亿元人民币， 52%的经济增长由消费这架"主引擎"贡献。 政治局会议对此给予肯定，认为中国经济"展现强大活力和韧性"。会议提醒，要"用好发展机遇、潜力 和优势，巩固拓展经济回升向好势头"。 (经济观察)中央政治局定调下半年经济工作 传递多重有力信号 中新社北京7月30日电 题：中央政治局定调下半年经济工作 传递多重有力信号 中新社记者 王恩博 中国"十四五"规划将于今年底收官，下半年经济走势如何，既关乎完成全年发展目标，也关乎为又一个 五年画上圆满句号。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，传递多重有力信号。 ——经济顶压前行展现活力 国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉分析称，中国经济的体量、韧性以及产业领域积累 的深厚基础、关联关系等，是当前经济稳健运行的强有力保障。加之经营主体的能力和本领在市场竞争 中不断提 ...

宏观经济整体表现 - 上半年中国GDP规模突破66万亿元，同比增长5.3%，为全年5%左右的目标打下良好基础[1] - 二季度经济同比增长5.2%，维持平稳增长，其中出口同比增长7.2%，较一季度有所回升[1] - 中国经济上半年维持5.3%的增速，显示出韧劲和弹性，得益于超预期的出口和一揽子增量政策带来的消费反弹[5] 经济增长结构性变化 - 当前供给端增长优于需求端，制造业韧劲优于服务业，中央投资优于地方投资，大中型企业运行状况优于中小企业[5] - 6月份数据变化，包括投资增速回落、房地产市场出现波动等，暗示了下半年经济运行的新逻辑[5] - 二季度投资增速有所回落，基建投资和制造业投资增速有所回落，房地产投资降幅继续扩大[1] 出口前景分析 - 今年上半年中国出口以美元计价同比增长5.9%，表现好于预期[6] - 自2016年中美贸易摩擦升级以来，中国外贸整体维持相当韧性，出口表现好于预期[6] - 尽管下半年中美经贸谈判具有不确定性，但中国出口产品的竞争力仍在，外部环境对中国经济的扰动可能没有想象中那么大[6] 投资状况与展望 - 下半年需要重点关注投资，投资收益下降带来投资增速回落，反"内卷"短期也会拖累相关投资参数[7] - 上半年规模以上工业企业的利润总额、利润率等指标相较去年同期均有所回落，显示投资收益在走低[7] - 从上半年投资数据来看，不仅房地产投资、基建投资增速相较一季度有所回落，装备制造业投资增速较一季度也在回落，民间投资甚至转为负增长[7] 消费趋势与政策 - 下半年消费有望维持平稳增长，促消费是战略目标，并不局限于3000亿元短期刺激政策[7] - 下半年消费品以旧换新"国补"资金还有1380亿元，这仍会对重点商品消费起到带动作用[7] - 3000亿元超长期特别国债资金用于支持消费品以旧换新，相较50万亿元社会消费品零售总额的盘子而言较小[14] 物价与货币政策 - 当前物价低迷是有效需求不足的反映，也导致了投资收益的持续下降[10] - 要推动物价回升，宏观层面要落实好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[10] - 在PPI持续负增长的背景下，企业的实际利率水平并不低，下半年有降息的必要[10][12] 财政政策与工具 - 今年上半年全国一般公共预算支出加上政府性基金支出合并而成的广义财政支出，相较去年同期增长了8.9%[10] - 下半年对于既定的积极财政政策安排要继续推进，要加快超长期特别国债和地方专项债的发行使用[12] - 下半年政策性金融工具可能会加快推出，在准财政政策方面会加大力度[12] 房地产市场对策 - 下半年要更大力度推动房地产市场止跌回稳，随着新的偿债高峰到来，房地产领域相关参数依然面临下行压力[15] - 政策层面可以推动"白名单"制度的进一步扩容，加大对房企的融资支持力度，鼓励债转股、资产处置等[16] - 要加大收储力度，帮助房地产开发商更好地消化库存，加快资金回笼[16] 反"内卷"与市场竞争 - 反"内卷"微观治理旨在改变企业低价无序竞争的局面，推动落后产能有序退出，进而改善企业利润、提升投资收益[11] - 反"内卷"政策短期随着部分落后产能的退出，局部投资可能有所下降，但中期会带来扩张效应[11] - 当前反"内卷"工作应注重恢复市场自身的调节能力，推动市场功能再造，需要加强法治建设和市场监管[18] 长期消费战略 - 提振消费是我国长期战略，预判"十五五"期间我国消费规模和结构会进一步改善优化[8] - 扩消费背后蕴含大量基础制度改革，涉及提高居民收入在国民收入分配中的比重、提高国企或上市公司分红比例等[15] - 除了短期消费刺激，还要减少对消费的限制，包括逐步取消房地产的限贷限购，以及汽车等领域的消费限制[14]

上半年经济表现 - 上半年GDP规模突破66万亿元 同比增长5.3% 为全年5%目标奠定基础[1] - 二季度GDP同比增长5.2% 其中出口同比增长7.2% 较一季度有所回升[1] - 消费品零售总额增速回升 受益于以旧换新政策 但投资增速回落 房地产投资降幅扩大[1] 经济结构特征 - 供给端增长优于需求端 制造业韧性好于服务业 中央投资优于地方投资[3] - 6月出现投资增速回落与房地产市场波动 预示下半年新运行逻辑[3] - 规模以上工业企业利润总额及利润率同比回落 民间投资转为负增长[5] 出口形势分析 - 上半年以美元计价出口同比增长5.9% 体现产品竞争力质变[4] - 自2016年贸易摩擦以来出口保持韧性 下半年虽面临压力但冲击可控[4] - 美国加征关税可能不会特别高 因涉及对美开放 投资及关键商品供给等综合考量[4] 投资领域动向 - 投资收益下降与反内卷政策短期拖累投资 需政策加力支持[5] - 基建投资 制造业投资及房地产投资增速均较一季度回落[5] - 下半年需通过公共投资加大力度平抑反内卷带来的短期收缩效应[8] 消费提振策略 - 下半年消费品以旧换新"国补"资金剩余1380亿元 将继续带动重点商品消费[5] - 生育补贴 养老金提升及民生举措将通过完善社保体系推动消费回升[5] - 消费刺激需结合取消限贷限购 破解教育医疗文旅等供给瓶颈[9] 财政与货币政策 - 上半年广义财政支出（公共预算+政府基金）同比增长8.9% 为近年最佳[6] - 企业实际利率受PPI负增长影响仍较高 下半年需降息以降低融资成本[6][8] - 将加快超长期特别国债 地方专项债发行 并推出政策性金融工具等准财政措施[8] 房地产调控措施 - 下半年房企面临偿债高峰 可能通过以价换量与资产重组维持流动性[10] - 政策需推动白名单扩容 加大融资支持 鼓励债转股与资产处置[10] - 通过城中村改造 城市更新及收储政策消化库存 释放改善性住房需求[11] 反内卷与市场竞争 - 反内卷政策短期导致投资收缩 中期通过价格回归带动新投资周期[8] - 需规范低于成本价销售等无序竞争 但避免行政手段压减产能[12] - 重点恢复市场调节能力 加强法治建设与监管 减少地方政府不当干预[13]