北交所打新市场热度 - 志高机械网上打新冻结资金7316亿元创北交所单只新股冻结资金最高纪录 [2][4] - 志高机械申购户数达61.20万户 网上获配比例仅0.05% 认购倍数超2000倍 [4] - 2025年以来北交所新股申购持续火爆 广信科技、交大铁发、开发科技冻结资金均超5000亿元 [4] 北交所打新制度特点 - 打新制度非市值打新 无需持有北交所市值 仅需开通交易权限 吸引低成本资金涌入 [5] 新股上市表现 - 年内8只北交所新股上市 其中4只首日涨幅超400% [7][8] - 广信科技上市首日收盘涨500% 为年内首日涨幅最大新股 发行价10元/股 发行市盈率7.59倍 [8] - 鼎佳精密首日涨幅479.12% 位列年内涨幅第二 [8] 市场流动性及投资逻辑 - 流动性改善打消投资者顾虑 优质存量公司业绩释放及高稀缺高成长新上市公司增多促进资金加速进入 [8] - 新股质地提升叠加低利率环境 新股申购收益仍具吸引力 预计投资者热度与新股涨幅双高态势将持续 [8] 志高机械公司概况 - 专业从事凿岩设备和空气压缩机研发生产销售服务的高新技术企业 国家第四批专精特新"小巨人"企业 [4] - 2022-2024年营业收入分别为7.95亿元、8.40亿元、8.88亿元 净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.05亿元 [4] - 预计2024年1至6月扣非归母净利润同比增长4.57%至15.58% [4]

【深圳商报讯】（记者陈燕青）今年以来，北交所打新热情持续升温，新股网上冻结资金迭创新高，志 高机械网上冻结资金已突破7300亿元，再创历史新高。申万宏源认为，随着北交所新股质地提升，在低 利率环境下，新股申购收益仍具吸引力，预计投资者参与热度与新股涨幅双高的态势仍将持续。 从中签率来看，截至8月10日，今年发行的8只北交所新股除了开发科技外，其余7只新股中签率均不超 过0.05%。 北交所打新与沪深A股有所不同，沪深新股申购无限冻结资金但需要按市值来参与打新，而北交所无须 市值但需要冻结资金。北交所的新股申购单位为100股，申购数量为100股或其整数倍。同时，投资者采 取现金申购需要冻结资金，一般为两个交易日。 近期，北交所新股发行有所加速。最近一个月一周均有1只北交所新股申购。本周一，宏远股份启动申 购，公司拟募资3.24亿元，网上发行股数为2914.77万股。 由于北交所网上打新需要冻结资金，因此打新资金越多中签股数越多。此外，新股余额配售采取"按申 购数量优先，数量相同的时间优先"的原则，每100股作为一个申购单位，其中不足100股的部分，汇总 后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配 ...

发行概况 - 宏远股份于8月11日申购 发行价格9.17元/股 发行市盈率12.34倍[1] - 北交所今年IPO上市的8家新股上市首日全部收涨[1] - 北交所打新中签门槛大幅上升 从1月星途测控的170万元升至8月酉立智能的570万元[1] 公司业务与产品 - 公司成立于2000年 注册地位于辽宁省沈阳市经济技术开发区 主营电磁线研发、生产和销售[2] - 产品包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等 主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备[2] - 产品应用于多项重大超/特高压输电工程 包括±1100kV昌吉—古泉特高压直流工程、±800kV白鹤滩—浙江/江苏工程、±500kV张北柔性直流工程等[2] - 换位导线为最主要产品 2022-2024年营收占比从64.01%增长至78.98% 纸包线占比从23.69%下滑至18.60% 漆包线从10.46%降至1.77%[3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为13.11亿元、14.61亿元、20.72亿元[4] - 同期毛利率分别为7.21%、8.54%、7.97% 净利润分别为0.5亿元、0.64亿元、1.02亿元[4] - 预计2025年营业收入24.7-27.3亿元 同比增长19.18%-31.73% 归母净利润1.14-1.32亿元 同比增长12.54%-30.30%[4] - 经营活动现金流量净额波动较大 2022-2024年分别为-2.44亿元、-6829.04万元、2855.62万元[4] 供应链与客户结构 - 原材料成本中电解铜、无氧铜杆占比超90% 铜价波动是营业成本主要影响因素[5] - 前五大原材料供应商采购占比超97% 主要供应商包括中国船舶工业物资东北有限公司、陕西众科云佳实业有限公司等[5] - 客户集中于输变电设备行业 包括特变电工、中国西电、山东电力设备等国内企业及土耳其ASTOR、美国VTC等国际客户[5] - 前五大客户销售占比从2022年80.31%降至2024年72.45%[5] 募投项目 - 拟募集资金2.8亿元 用于电磁线生产线智能数字化升级项目(5591.56万元)、扩建项目(5557.90万元)、研发中心建设项目(1127.30万元)、新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目(7879.05万元)及补充流动资金(8000万元)[7][8] - 项目总投资3.96亿元 拟投入募集资金2.82亿元[8] 股权结构 - 发行前杨绪清、杨立山及杨丽娜合计控制83.62%股份表决权 为共同实际控制人[7] - 杨立山系杨绪清之子 杨丽娜系杨绪清之女 三人于2022年1月25日签署《一致行动协议》[7]

发行与打新情况 - 2025年前7个月北交所7家公司上市，募资24亿元，7月鼎佳精密募资2.2亿元[3] - 2025年前7个月IPO首日平均收益率达337%，较2024年229%显著提升，7月鼎佳精密首日收益率460%[3][23] - 2025年前7个月网上申购资金均值5082亿元，远超2023年369亿元和2024年2129亿元，7月鼎佳精密申购资金超6000亿元[3][26] - 2025年前7个月网上中签率均值降至0.05%，远低于2023年1.85%和2024年0.10%[3][26] 公司质量与财务表现 - 2025年前7月新上市公司2024年平均营收8.2亿元，归母净利润1.5亿元，毛利率35%，较2023-2024年显著提升[3][34] - 鼎佳精密2024年营收4.1亿元，归母净利润0.6亿元，毛利率30%，2025Q1净利润同比增长63%[56] 审核与储备情况 - 2025年前7月16家公司过会，7月新过会4家，聚焦化工、矿业产业链，锦华新材募资近6亿元[40][41] - 7月新三板新挂牌16家公司，平均营收4.7亿元，归母净利润0.4亿元，毛利率超35%，多属高端装备领域[47][48] 风险提示 - IPO审核政策与周期风险[3][58] - 市场打新积极性风险[3][58]

北交所新股发行 - 北交所新股发行节奏加快 宏远股份（920018）发行公告已挂网 下周一打新 [1] - 宏远股份为特高压变压器用电磁线"单项冠军" 发行市盈率13 49倍 [1] - 酉立智能今日上市 首日卖出参考价区间81~102元 [1] 公司基本面 - 宏远股份已进行基本面梳理 并发布打新攻略 [1]

北交所打新市场概况 - 北交所新股申购热情高涨 志高机械网上发行冻结资金预计突破7000亿元 创历史新高 [1] - 今年以来北交所新股上市首日平均涨幅超过350% 赚钱效应显著 [2] - 北交所打新无需承担持有市值波动风险 吸引低风险偏好投资者 [2] - 新股质量提升叠加低利率环境 打新收益吸引力持续 [2] - 北交所排队企业近190家 新股发行节奏提速 预计从两周一家加快至每周1-2家 [2][3] 市场动态与潜在风险 - 近期申购金额出现分化 酉立智能申购金额6000亿元低于鼎佳精密 申购户数从66万降至56万 [3] - 机构参与度提升可能进一步压低中签率并提高资金门槛 [3] - A股新股次新股板块已连续强势3-4周 情绪指标高位运行可能引发变盘 [3] - 8月中报密集发布或带来个股扰动 新股活跃周期持续数月后可能出现行情转折 [4] 志高机械IPO分析 - 公司为专精特新"小巨人"企业 主营凿岩设备和空气压缩机 [5] - 2022-2024年营收分别为7.95亿/8.40亿/8.88亿元 净利润0.89亿/1.04亿/1.05亿元 [6] - 2024年上半年扣非净利润预计同比增长4.57%-15.58% [6] - 发行价17.41元/股 市盈率14.5倍 网上发行2040.76万股 [6] - 引入9家战略投资者 含5家私募基金和1家产业资本 [6] - 网上顶格申购需冻结资金1776.34万元 首发估值低且无老股流通 [6]

债券市场与税收政策 - 恢复增值税预计降低债券投资者利息收入5-10bp[6] - 短期政策利多债市，免税存量债券可能引发抢筹行情[6] - 中期政策或导致资金流入债市速度放缓[6] 北交所打新策略 - 北交所新股上市首日涨跌幅均值达245%，25年以来平均涨幅超300%[16] - 打新策略平均收益率最高可达0.20%[30] - 最优策略投入资金为预测最低中股申购金额的1.7倍时收益率提升至0.19%[30] - 资金占用2个交易日可获取平均20bp收益[35] 利率债市场 - 上周中长期限利率修复幅度较大，10Y国开下行4.6bp[71] - 本周预计发行8285亿利率债，处于同期较高水平[40] 高频数据与市场动态 - 原油价格上行，布伦特和WTI分别上涨6%和3.3%[91] - 焦煤价格快速回落，跌幅达9.8%[93] - 螺纹钢库存继续抬升至384万吨[101]

核心观点 - 报告提出北交所打新作为适合"固收+"产品的低回撤收益增厚策略，可在资金占用2个交易日的情况下获取平均20bp的收益[5][11][25] - 增值税恢复政策短期可能引发存量债券抢筹行情，但中期将降低债券市场吸引力，预计减少投资者利息收入5-10bp[5][9][10] - 债券市场投资回报率持续下降，固收+产品需要寻找低回撤的权益增厚机会[8][11] 北交所打新策略分析 - 北交所新股上市首日涨幅稳定，24年以来28只新股首日平均涨幅达245%，25年以来超过300%[11][13] - 采用比例配售机制，资金量大的机构投资者更具优势，需满足50万元资产门槛和24个月交易经验[14] - 最优策略测算显示：投入资金为预测最低中股金额1.7倍时收益率0.19%，2.5倍时可达0.20%[23][25] - 历史回测表明，按申购上限策略平均收益0.17%，而博弈最低中股标准策略收益降至0.12%[20][21] 增值税政策影响 - 8月8日起恢复国债、地方债、金融债利息收入增值税，预计增加自营机构6.34%和公募产品3.26%的利息负担[9] - 短期利好存量免税债券，可能引发抢筹；中期将减缓资金流入债市，机构可能转向其他资产[9][10] - 以1.7%的10年期国债收益率测算，政策将减少自营机构10.8bp和公募产品5.5bp的利息收入[9] 债券市场动态 - 上周债市情绪回暖，中长期利率修复明显，10年期国债收益率下行2.7bp至1.71%[49][50] - 利率债发行维持高位，本周预计发行8285亿，其中国债5030亿、地方债1655亿、政金债1600亿[28][29][31] - 资金面保持宽松，DR007回落至1.42%，存单发行量下降但1年期国股存单利率维持在1.62-1.63%[33][39] 高频数据观察 - 商品价格部分回落：焦煤期货价格下跌9.8%，玻璃价格下跌19%，螺纹钢库存升至384万吨[56][63][70] - 生产端分化：石油沥青开工率升至33.1%，但PTA开工率降至79.7%，高炉开工率持平83.46%[55][57] - 消费数据：乘用车批发零售同比增速分别为9.7%和5.2%，30城商品房销售面积同比仍下降9%[55][59]

公司概况 - 酉立智能是一家专注于光伏支架领域的新兴企业，已发布发行公告准备上市 [1] - 公司属于超小盘、低估值的股票类型 [1] - 深度绑定国际光伏巨头，业绩连续多年保持高速增长 [1] 行业定位 - 公司被定位为光伏支架领域的新秀企业 [1] - 在全球光伏行业中扮演"小巨人"角色，服务于龙头光伏企业 [1] 市场表现 - 文章将该公司归类为北交所打新标的 [1] - 公司业务聚焦于光伏支架这一细分领域 [1]

报告核心观点 2025年北交所打新市场持续火爆，申购资金和户数创新高，北证50指数调整，市场或继续震荡盘整，建议关注Q2业绩超预期公司及不同类型标的，全年对北交所市场整体乐观 [1][4][6] 周观点 - 2025年6月20日广信科技发行完毕，网上发行获配户数82,500户，获配股数1900万股，获配金额1.9亿元，获配比例0.03%，有效申购倍数2,908.15倍；战略配售获配400万股，募集资金4000万元，含10家机构 [1][4] - 51.72万户投资者参与广信科技打新，网上冻结资金超5500亿元，打新人数创新高 [1][4] - 2025年以来北交所新股申购市场火爆，5家公司网上发行冻结资金均值近5000亿，申购户数均值超46万户，中签率均值0.06% [1][4] 市场表现 - 本周科创板、创业板和北证A股PE回落，北证A股PE由50.12X回落到48.13X [1][9] - 北证A股本周日均成交额288亿元，较上周下跌12%，日均换手率6.95%，较上周下滑1.03pcts；科创板日均换手率2.30%，较上周下滑0.21pcts；创业板日均换手率5.25%，较上周下滑0.36pcts [9] - 北证50指数本周回落，PETTM 64X，报1,347.46点，周度下跌2.55%；沪深300、创业板和科创50本周均下跌 [10] 新股上市 - 2024年1月1日到2025年6月20日北交所28家企业新发上市，本周无新公司上市 [15] - 2023年1月1日至2025年6月20日，105家上市企业发行市盈率均值16.29X、中值15.90X，首日涨跌幅均值103%，中值49%，2023年至今首日涨幅最大前3家为阿为特、铜冠矿建、方正阀门 [18] 新股IPO - 2025年6月16日 - 20日，巴兰仕、三协电机和能之光3家公司过会；奥美森等10家公司已问询；奥图股份等10家公司已受理；兆信股份终止审核 [1][24] - 下周北交所将审议奥美森IPO申请，新股发行常态化 [1][24]