文章核心观点 太空计算是将计算核心任务（如AI模型训练与运行）部署到太空的新兴领域，其核心驱动力在于突破地面算力扩张面临的能源、水资源和空间三大瓶颈，并可能催生新的工程形态与商业模式，但目前发展仍面临技术、经济、规模效应、制度等多重障碍[3][6][18][27] 何谓太空计算 - 太空计算并非指早期卫星用于姿态控制等附属功能的在轨计算，而是强调计算本身成为核心任务，即数据在太空被理解、压缩、分析，并用于训练和运行人工智能模型[8] - 与传统地面计算相比，太空计算在设备维护、交互需求、通信依赖等方面存在重大技术差异，其更强调设备的自治性、连续性及对极端环境的适应能力，并关注如何利用太空条件以更低成本解决大量计算问题[9] 为何发展太空计算 - AI技术，尤其是生成式AI的迅猛发展导致算力需求暴涨，模型训练和持续推理服务使得算力稀缺成为常态[11] - 地面算力扩张面临根本性瓶颈：高端AI芯片（如英伟达H100）的先进制程、封装及供应链存在结构性瓶颈，产能无法迅速扩张[12] - 地面算力增长面临三大具体障碍：1) **能耗**：2024年全球数据中心电力消耗已超过415太瓦时，占全球电力需求1.5%，预计到2030年将达945太瓦时，美国2024年数据中心耗电183太瓦时，占全国总消费4%以上，预计到2030年将比当前增加133%以上[13]；2) **水资源**：AI训练与推理需水冷散热，蒸发冷却塔水损失高达每千瓦时1–9升，加剧水资源压力[14]；3) **空间**：数据中心因占地、耗水、拉高电价等特征，面临社区接纳阻力，成为新的“嫌恶设施”[14] - 太空计算在突破三大瓶颈方面具备天然优势：1) **能源**：近地轨道太阳能资源极其丰富，可利用的太阳能比地球接收到的多出几个数量级[15]；2) **水资源**：太空真空环境中，热量可通过辐射直接散发，无需水冷系统[16]；3) **空间**：太空空间资源几乎无限，且无地面选址的社会阻力[17] 太空计算的工程形态和商业模式 - **工程形态**主要分为三类：1) **轨道算力节点**：目前最接近现实的实验形态，用于验证AI芯片在辐射环境中的稳定性、散热有效性等关键技术问题，如Starcloud在近地轨道用搭载英伟达H100 GPU的卫星训练模型[20]；2) **模块化算力集群**：科技巨头主要努力方向，借鉴云计算和集装箱化思路，将算力、能源、通信拆分成标准化模块在轨道上逐步组装扩展，难点在于系统工程[20]；3) **太空—地面混合算力系统**：太空负责对延迟不敏感、高能耗的计算任务（如大模型训练），地面负责实时推理任务，太空算力充当“缓冲器”[21] - **商业模式**可能随工程形态演变：1) 对于“模块化算力集群”，其商业模式可能更类似于租赁服务，用户租用轨道上的“计算容量”以锁定算力配额，主要客户可能是天体物理、材料计算等对即时性要求低但计算量巨大的机构[22]；2) 模块化结构可能带动关键模块（耐辐射计算单元、在轨电源系统、散热结构、算力调度软件）的产业链发展，相关供应商可能成长为新的“英伟达”[23]；3) 对于“太空—地面混合算力系统”，太空算力可能内嵌于现有云服务中，成为云厂商的“后台能力”或“算力储备”，用于对冲地面电力、水资源及监管压力，优化整体成本与可持续性[24] 太空计算的发展障碍 - **技术问题**：太空的辐射、温差、材料疲劳等环境因素使纠错成本指数级上升，且太空计算系统缺乏快速迭代能力，与AI技术高频试错的节奏不匹配[27] - **经济不确定性**：前期投入巨大、回报周期极长，且需以高度刚性的资本结构去赌一个高速演进的技术未来，若技术路径偏移，太空基础设施可能迅速变为沉没成本[28] - **规模效应的负面制约**：大规模部署可能增加轨道碰撞和碎片风险，引发“公地的悲剧”，对近地轨道环境造成长期甚至不可逆破坏[29] - **制度障碍**：现有太空法体系未充分预设如何规范长期运行的、战略级计算基础设施，监管归属、法律适用及责任界定等问题尚未解决[29] - **可能强化算力集中趋势**：只有极少数具备发射能力、系统工程能力与长期资本耐心的主体才能参与，可能将地面不平等结构投射到太空，导致算力更集中[30] - **改变“计算责任”的理解**：计算活动迁移至轨道可能拉长其与社会后果的距离，削弱社会对算力扩张的感知与制衡[30] - **文明尺度上的不可逆性**：系统性地将认知基础设施外移意味着承认地球无法承载全部计算需求，这不仅是工程决策，更是影响深远的价值判断[30]

人工智能与产业变革 - 深入探讨人工智能从技术突破到社会再造的全局影响 解析具身智能如何驱动产业变革 并在“十五五”绿色转型关键期 寻求人工智能与低碳目标协同推进的路径 [2] - 2026年AI模型突破将如何重构算力、应用与空天计算的投资逻辑 DeepSeek等模型如何驱动中国科技资产价值重估 智能体（Agent）会否成为未来3年最关键落地形态 太空计算又能否破解地球能源瓶颈 开启万亿级新赛道 [5][6] 2026年A股市场与投资策略 - A股中长期环境改善主要来自利率中枢下行与流动性趋松 中证A500通过行业均衡配置与龙头优选 覆盖新旧动能与核心资产 降低传统宽基偏科问题 在成长与价值来回切换中适应性更强 代表性突出 适合作为A股核心配置与长期底仓 [8] - 2025年即将收官 全球投资格局持续受到地缘局势及经贸政策不确定性 美联储降息预期的影响 展望2026年 市场观望美联储的降息步伐及速度 以及全球经济软着陆的前景及概率 中国一系列财政政策也有望继续带动经济步入温和上升通道 提振市场情绪 [13] - 站在年度交汇点 探讨2026年全球主要央行的利率路径 中国 美国乃至全球大类资产的表现 共同捕捉全球市场配置机遇 [13] 周期行业格局重塑 - 聚焦周期行业在“反内卷”政策下的格局重塑与机遇 探讨建筑建材如何于底部区间加速出清 化工新材料怎样凭借供需改善迎来双击 小金属为何受益于供给收紧与AI需求 以及交通运输如何借助政策与高船龄开启景气周期 [10]

行业投资评级 - 计算机行业评级从“看好”下调至“中性” [2][29] - 维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [2][29] 核心观点 - AI应用方面，国内外头部模型厂商持续推进大模型产品迭代升级，有望推动技术创新与应用落地加速普及 [27] - 小米发布开源MoE模型并上线网页版AI聊天服务，依托其完备的生态矩阵，有望将AI技术深度融入现有产品及业务体系，助力AI商业闭环全面成型 [13][27] - AI算力方面，谷歌正加速扩展算力规模以满足需求，同时摩尔线程与沐曦股份等国产算力芯片企业有望依托上市融资加速研发，推动国产算力产业链成熟升级 [27] - 北美云计算企业甲骨文在AI基础设施扩张上遭遇挫折，引发市场对其债务水平及AI投入规模的担忧，其他厂商的大幅资本开支也加剧了市场对相关企业现金流及AI资本开支可持续性的疑虑 [27][29] 行业要闻 - **小米发布开源MoE模型**：12月16日，小米发布Xiaomi MiMo-V2-Flash开源MoE模型，总参数量309B，活跃参数量15B，专为智能体AI设计 [13] - 该模型在多个Agent测评基准上进入全球开源模型Top2，代码能力超过所有开源模型，比肩Claude 4.5 Sonnet，但推理成本仅为其2.5%，生成速度提升2倍 [13] - 同时上线在线AI聊天服务Xiaomi MiMO Studio，支持深度思考和联网搜索 [13] - **国内首个太空计算联合实验室即将建设**：12月12日，国星宇航与上海交通大学将共同建设国内首个太空计算联合实验室，聚焦自主可控太空计算芯片研发等前沿领域 [13] - **国内外太空算力布局**： - 英伟达与Starcloud合作，成功将首个搭载H100芯片的太空数据中心卫星送入轨道 [14] - 谷歌公布“太阳捕手计划”，计划将TPU芯片送入太空构建AI计算集群 [14] - 国星宇航“星算”计划01组太空计算中心已成功发射入轨 [14] - 北京市支持研发的首个算力星座首颗算力试验卫星“辰光一号”已完成产品研制 [14] - **OpenAI发布GPT-5.2模型**：12月12日，OpenAI正式发布GPT-5.2模型，定位为面向开发者和专业用户，分为Instant、Thinking和Pro三类，旨在解锁更多经济价值 [14] 行业数据 - **算力租赁价格平稳**：本周主要GPU计算集群租赁价格环比上周无变化（0.00%） [15][16] - 腾讯云：V100-32GB*8配置集群价格为66.63元/小时；A100-40GB*8配置集群价格为161.50元/小时 [15][16] - 恒源云：A100-80GB*1配置算力价格为5.95元/小时；A800-80GB*1配置算力价格为7.50元/小时 [15][16] 公司公告 - **华大九天**：公司已完成对天津中湾芯盛管理咨询合伙企业（有限合伙）出资10000万元 [16] - **神思电子**：公司作为牵头单位的联合体中标“济南低空应急救援及城市生命线监测感知数字化建设工程（信息化部分）项目”，中标金额19880.79万元 [17] - **金橙子**：公司拟以18800.00万元收购萨米特55.00%股权，并募集配套资金不超过5000.00万元，以丰富产品及市场布局，提升核心竞争力 [18][19] 行情回顾 - **板块表现**：12月11日至12月17日，沪深300指数下跌0.26%，申万计算机行业指数下跌2.01% [20] - **子行业表现**：申万计算机三级子行业全部下跌，跌幅由小到大依次为：垂直应用软件（-0.62%）、其他计算机设备（-1.72%）、横向通用软件（-1.87%）、安防设备（-3.00%）、IT服务Ⅲ（-3.13%） [20] - **板块估值**：截至2025年12月17日，申万计算机行业市盈率（TTM）为201.44倍，相对沪深300的估值溢价率为1416.92% [21][24] - **个股情况**： - 涨幅前五位：星环科技、古鳌科技、万集科技、开普云、航天信息 [25] - 跌幅前五位：品茗科技、达华智能、ST立方、海峡创新、榕基软件 [25]

机构龙虎榜与资金动向 - 今日机构龙虎榜共上榜43只个股，其中机构净买入23只，净卖出20只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是：正邦科技（9.04亿元）、雷科防务（1.51亿元）、臻镭科技（1.47亿元） [1] - 龙虎榜数据显示，正邦科技当日上涨4.48%，买卖机构家数比为4:2；雷科防务涨停（+10.03%），有1家机构净买入；臻镭科技上涨12.07%，有1家机构参与 [1] 航天与卫星互联网产业 - 雷科防务的卫星应用业务已构建天地一体化技术体系，形成“星-地-应用”全链条遥感数据解决方案，产品应用于国防安全、智慧城市等十余个重点领域 [1] - 通宇通讯于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，以强化卫星互联网上游关键部件布局 [1] - 航天机电的控股股东上海航天技术研究院（航天八院）业务覆盖运载火箭、应用卫星等领域，是中国航天科技集团三大总体院之一 [1] - 上海交通大学与国星宇航签约，共同建设国内首个太空计算联合实验室，旨在围绕天基算力网需求，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群 [1][2] - 沈阳市在“十五五”规划建议中提出，将持续壮大航空航天产业，完善空间布局，强化大飞机总装能力建设，推动全产业链发展，建设国际先进的航空产业基地 [2] - 国金证券观点认为，中国卫星互联网产业正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60与GW星座进入密集发射期，卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型 [3] - 国金证券指出，在液体可回收火箭技术成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] 大消费与内需政策 - 东百集团主营业务为百货零售，同时经营商业地产开发和房产租赁 [4] - 欢乐家核心产品为水果罐头，尤以橘子罐头和黄桃罐头为代表 [4] - 第24期《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》 [4] - 白酒批发价数据显示，53度500ml飞天茅台散瓶价格在12月13日上涨20元至1500元/瓶，12月14日再涨70元至1570元/瓶，两日累计涨幅达6%；原箱价格在13日上涨25元至1520元/瓶，14日再涨70元至1590元/瓶，两日累计涨幅达5.9% [4] - 华创证券认为，服务消费有望作为2026年拉动内需的重要政策抓手，在假期政策优化、消费券发放方面有较大发力空间 [4] - 湘财证券指出，茅台此次供给侧改革是高端白酒行业的重要变革，短期通过停止计划外投放收紧供给以稳定批价，中长期聚焦核心单品、非标产品以需定供，将重塑渠道生态 [5] - 湘财证券认为，当前食品饮料行业估值处于历史低位，板块对悲观预期的定价已相对充分，随着市场风格切换，消费板块的投资机会正逐步显现 [5]

市场整体表现 - 今日市场呈现顺周期行情 大消费、大金融及部分周期性板块上涨 科技股回调 [1] - 上证指数下跌0.55% 深证成指下跌1.1% 创业板指下跌1.77% [1] 大消费板块 - 乳业、零售、饮料制造、食品加工制造、免税店等板块全面上涨 [1][4] - 零售板块指数上涨2.75% 成分股红旗连锁(002697)涨停10.07% 流通市值71.3亿 全新好(000007)涨停10.05% 流通市值40.2亿 百大集团(600865)涨停10.02% 实现3连板 东百集团(600693)涨停10.00% 实现7天5板 [2][3][4] - 政策层面 商务部等三部门发布通知 提出11项举措以加强商务和金融协同提振消费 [4] - 工信部等六部门印发方案 目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [5] 商业航天板块 - 板块受事件催化 人气高涨 多只个股掀起涨停潮 [2][5] - 航天电子(600879)、航天机电(600151)、航天信息(600271)等热门股涨停 [5] - 超捷股份(301005)、西部材料(002149)等多只个股盘中股价创历史新高 [5] - 昇辉科技(300423)涨停20.00% 星环科技-U(688031)上涨17.27% 震有科技(688418)上涨15.79% [7] - 事件催化包括：12月10日力箭一号遥十一运载火箭成功发射9颗卫星 含3颗外国卫星 [8]；12月12日上海交通大学与国星宇航签约共建国内首个太空计算联合实验室 [7] 钢铁板块 - 钢铁板块指数上涨1.52% [10] - 成分股抚顺特钢(600399)涨停10.00% 流通市值113亿 太钢不锈(000825)涨停9.95% 流通市值277亿 鄂尔多斯(600295)上涨5.18% [9][10] - 政策层面 商务部、海关总署公告将对部分钢铁产品实施出口许可证管理 自2026年1月1日起执行 [11] - 机构观点认为 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 部分公司已处价值低估区域 建议关注四条投资主线 [11]

行情速递 - 主板市场领涨个股包括铜峰电子(+10.04%)、西陇科学(+10.00%)、东方通信(+9.98%)、博纳影业(+9.97%)和广西广电(+9.89%) [1] - 创业板市场领涨个股为国瓷材料(+20.02%)、联特科技(+15.87%)和长芯博创(+11.58%) [1] - 科创板市场领涨个股为晶丰明源(+20.00%)、燕东微(+16.84%)和合合信息(+13.80%) [1] - 活跃子行业中，SW电子化学品Ⅲ上涨4.36%，SW半导体设备上涨3.55% [1] 国内产业动态 - 台湾工研院联合錼创、追风科技推出首款全彩高分辨率Micro LED AI智慧眼镜，搭载0.49英寸单片全彩Micro LED显示器，分辨率达1920x1080 FULL HD，像素密度4536 PPI，亮度超3000nits [1] - 上海交通大学与国星宇航签约共建国内首个太空计算联合实验室，聚焦自主可控太空计算芯片、机器人卫星及在轨增材制造等前沿领域 [1] - 歌尔集团与海尔集团达成战略合作，将结合歌尔在精密零组件、智能硬件及智能制造的技术，共同聚焦智能家电、工业互联网、新能源及人工智能等领域 [1] - 根据BCI报告，2025年第48周（11月24日至30日），华为手机市场份额达27.81%，领先苹果的17.12%超过10个百分点，其后为OPPO、vivo和荣耀等品牌 [1] 公司公告与交易 - 电科网安2025年1-11月日常关联交易实际发生额为28,325.44万元，远低于2026年预计的117,385万元，主要因市场环境变化和项目启动时间调整 [3] - 芯原股份为收购逐点半导体进行股权安排，通过SPV公司天遂芯愿增资，公司以所持逐点半导体2.11%股份及现金35,000万元参与 [3] - 云鼎科技预计2026年与山能集团、大地集团、建广数科等关联方发生日常关联交易，预计签订合同金额13.55亿元，预计实际发生金额14.84亿元 [3] - 亚信安全近日获得与收益相关的政府补助人民币100万元 [3] 海外产业动态 - 戴尔计划自12月17日起全面提高商用产品线售价，涨幅大致在10%-30%之间，具体取决于电脑存储配置 [3] - 意法半导体与欧洲投资银行达成10亿欧元新信贷额度，约60%资金用于提升卡塔尼亚、阿格拉特和克罗勒等核心基地的大规模制造能力，剩余40%投入研发领域 [3] - SK海力士已于2025年11月向ASMPT订购7套用于HBM4堆叠制造的热压键合机，每套配备两个键合头，TC键合是HBM生产中决定良率与性能的核心技术环节 [3] - 铠侠计划2026年在岩手县晶圆厂采用“第十代”技术生产新一代NAND闪存，通过将堆叠层数从218层增至332层，使单位面积存储容量提高59%，数据传输速度提高33% [3]

公司与高校合作 - 国星宇航与上海交通大学签署合作协议，共同建设太空计算联合实验室 [1] - 实验室将围绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域开展研究 [1] - 合作致力于打造技术领先、自主可控的太空计算网络，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群 [1] 产业化平台进展 - 在上海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台——东方天算公司正式入驻上海交通大学 [1]

合作与实验室建立 - 上海交通大学与国星宇航于12月12日签约，共同建设国内首个太空计算联合实验室 [1] - 实验室将围绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域研究 [1] - 合作旨在结合上海交大的人工智能优势与国星宇航的AI智算星座组网探索优势，打造技术领先、自主可控的太空计算网络 [1] 产业化与平台建设 - 东方天算科技有限公司作为实验室的产业化平台，已入驻上海交大工业技术创新研究院，旨在加速天基算力网的产业化进程 [3] - 北京市支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星“辰光一号”，该卫星已完成产品研制并开展总装试验 [3] - 预计5年左右，首座太空算力中心将建成 [3] 行业进展与海外动态 - 海外初创公司Starcloud已在太空轨道上成功训练并运行人工智能模型，该公司于2025年11月2日通过SpaceX火箭发射了搭载英伟达H100 GPU的“Starcloud-1”卫星 [3] - Starcloud的卫星已成功运行并响应了谷歌的开源大语言模型Gemma [3] - 国内合作致力于推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群 [1]

合作主体与签约事件 - 上海交通大学与国星宇航于12月12日举行签约仪式，共同建设国内首个太空计算联合实验室 [1] - 上海交通大学校长丁奎岭、上海市科学技术委员会主任骆大进、徐汇区副区长陈勇、上海未来产业基金投资部执行总经理刘理鹏等出席仪式 [1] - 上海交通大学人工智能学院执行院长王延峰与国星宇航创始人陆川代表双方签署协议并为实验室揭牌 [1] 实验室研究方向与目标 - 实验室将围绕天基算力网需求，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域开展研究 [1] - 合作旨在结合上海交通大学在人工智能领域的创新优势与国星宇航在AI智算星座组网的探索优势 [1] - 目标是打造技术领先、自主可控的太空计算网络，推动形成具有全球影响力的太空计算产业集群 [1] 产业化平台与创新生态 - 签约仪式同步举行了东方天算科技有限公司入驻上海交大工业技术创新研究院的仪式 [2] - 东方天算是在上海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台，旨在探索产学研融合与转化的新模式，加速天基算力网的产业化进程 [2] - 上海交大工业技术创新研究院是由上海交通大学和徐汇区共同成立的孵化平台，聚焦人工智能领域，致力于构建“不出校门”的“0到N”全链条创新路径 [2] 合作方背景与行业意义 - 上海交通大学是全国最早开展人工智能领域人才培养的高校之一，在该领域具有深厚积累 [2] - 国星宇航是国家级重点专精特新“小巨人”企业，致力于构建服务人工智能的太空算力基础设施，面向全球提供太空计算、人工智能等技术产品和服务 [2] - 在当前全球太空计算相关技术与产业竞争加速的背景下，此次合作为中国太空计算领域的高质量发展提供有力支撑，为培育壮大相关产业注入全新动能 [2]

公司与机构合作 - 上海交通大学与国星宇航共同签约建设国内首个太空计算联合实验室 [1] - 合作方东方天算科技有限公司入驻上海交通大学工业技术创新研究院 [1] 研究方向与领域 - 联合实验室将围绕天基算力网需求开展研究 [1] - 研究聚焦于自主可控太空计算芯片研发 [1] - 研究领域包括机器人卫星 [1] - 研究领域包括在轨增材制造等前沿领域 [1] 产业化平台与目标 - 东方天算科技有限公司是在上海市科委指导下成立的太空计算联合实验室产业化平台 [1] - 该平台旨在探索产学研融合与转化的新模式 [1] - 平台目标是加速天基算力网的产业化进程 [1]