【导读】美国政府停摆持续！自由女神像火炬或因政府停摆而 " 熄火 " 中国基金报记者 郭玟君 大家早上好！昨夜今晨，又有很多大事发生。 美参议院再次否决临时拨款法案，政府停摆持续。自由女神像火炬或因政府停摆而 " 熄火 " ！摩根士丹利发表研报表示，美国政府停摆可能放大市场波动。 道指、标普 500 指数创收盘历史新高 美国三大股指小幅收涨，道指涨 0.09% ，报 46441.1 点；标普 500 指数涨 0.34% ，报 6711.2 点；纳指涨 0.42% ，报 22755.16 点。其中，道指、标普 500 指数均创收盘历史 新高。默克涨 7.38% ，耐克涨 6.47% ，安进涨 5.78% ，领涨道指。 道琼斯工业平均(DJI) 10-01 16:20:01 | 46441 10 | | --- | | +43.21 +0.09% 今开 46366.78 成交量 0 | | 上涨 15 | | 最高价 46528.78 市盈率 | | 最低价 46276.39 市净率 9.22 今年来 9.16% | | 分时 五日 日K 周K 月K 更多 ◎ | 叠加 46528.78 0.28% -0.28% ...

Nvidia stock (NASDAQ: NVDA) tanked at open on Wednesday, plunging almost 2% to $184 as the trading day began amid heightened market volatility and broader tech sector fluctuations. ...

牛市基本面 - 当前牛市基础稳固 交易前景趋于明朗 [1] - 企业盈利实现两位数增长 且分析师持续上调盈利预期 [2] - 在盈利同比增长的年份 美国经济从未出现衰退 [3] - 消费者支出持续保持强劲 [6] 政府停摆影响 - 历史上政府停摆对市场或经济影响甚微 [4] - 过去6次停摆中GDP实现扩张 过去5次停摆期间标普500指数实际上涨 [5] - 平均停摆时长为8天 本次停摆预计将是短期事件 [8][9] 盈利季节展望 - 几周后开启的盈利季节将是市场主要关注点 [5] - 若能顺利度过10月 市场将进入季节性积极时期 [6] 潜在政策风险 - 最高法院将于11月5日左右对关税合法性做出裁决 这可能是一个市场风险 [10] - 若关税被裁定非法 可能导致长期债券收益率攀升 进而引发市场波动 [11] - 特朗普政府已为最高法院的不利裁决准备替代方案 这可能诱发市场波动 [12]

退休规划核心挑战 - 退休规划是一个长期过程，但一些意外情况可能让退休人员措手不及，导致投资组合的消耗速度快于预期 [1][2] - 传统的4%提取率等成熟模型在意外情况下可能失效，使退休计划面临风险 [2] 通货膨胀风险 - 退休后容易忽视通货膨胀的影响，高通胀会侵蚀退休储蓄 [3] - 应对策略包括延长退休时间以积累更大规模的储蓄，或从事低压力的远程副业以增加收入流 [3] 市场波动风险 - 市场波动是另一个需要警惕的意外因素，市场可能在临近退休时或退休后不久出现大幅回调 [4] - 历史数据显示标准普尔500指数在2022年下跌了19.4%，高通胀和频繁加息造成了困难的投资环境 [5] - 可以通过投资风险较低的资产来应对市场下行，例如成熟的分红型公司在市场调整中受损程度小于高增长的小盘股 [6] 长期护理需求 - 随着年龄增长，部分退休人员可能需要昂贵的长期护理服务，尤其是无法独立完成基本日常任务时 [7] - 长期护理费用可能超过大学学费，部分服务费用每月超过1万美元 [8]

智通财经APP获悉，德意志银行(DB.US)首席财务官James von Moltke表示，该行预计第三季度固定收益 与外汇(FIC)交易收入有望高于分析师目前的预期。James von Moltke表示："我们预计FIC业务至少会有 高个位数百分比的增长，这略高于市场普遍预期。" 数据显示，德银第二季度净利润同比扭亏为盈，实现盈利14.85亿欧元(约合17.5亿美元)，较去年同期的 1.43亿欧元亏损显著改善，超出分析师预期的12亿欧元。当季营收78.04亿欧元，与市场预期基本持平。 这一业绩得益于固定收益与外汇交易业务的强劲表现，同时抵消了欧元升值及部分传统业务下滑的影 响。受益于融资业务净利息收入增加及外汇市场波动，该行FIC业务Q2营收同比增长了11%。 固定收益交易是这家德国银行最大的收入来源之一。与其他全球投行一样，德意志银行也从美国贸易政 策的剧烈转变引发的市场波动中获益。然而，由此带来的不确定性也延缓了并购咨询业务的复苏，而较 低的利率则使贷款收入的前景蒙上阴影。 此外，James von Moltke表示，公司并购及股票和债券发行咨询业务在上半年"比该行预期的更为艰 难"，但"我们确实看到下 ...

The reaction across markets to Federal Reserve interest-rate cuts is often volatility. But on Wednesday, it really seemed like investors didn't know what to make of the messaging from the central bank. ...

核心观点 - 报告期内（2025年09月08日至09月12日）各大金融市场呈现不同特征：权益市场波动加剧且活跃度上升，风格偏向小盘和成长；债券市场因政策预期有所回暖但整体震荡；商品市场部分板块趋势增强；期权市场情绪缓和；可转债市场表现相对平淡 [2][5] 权益市场回顾与因子跟踪 - 股市波动加剧，市场风格略偏向小盘，成长风格占优 [2][7] - 市场风格波动方面，大小盘风格波动上升，价值成长风格波动下降 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度上升，行业轮动速度上升，成分股上涨比例略有上升 [7] - 交易集中度方面，前100个股成交额占比上升，前5行业成交额占比较上期持平 [7] - 市场活跃度方面，市场波动率与市场换手率均继续上升 [2][7] 债券市场回顾 - 债市有所好转，十年期国债收益率一度回落至1.75%下方，但因做多动能不强，短期仍偏震荡，收益率尚未有效突破1.75%-1.80%区间 [2][5] - 政策面带来乐观预期，财政部与央行联合工作组会议提及“央行国债买卖操作”和“财政政策与货币政策的协同发力” [2][5] - 可转债市场因前期调整较多，本周有所回暖 [2][5] 商品市场因子跟踪 - 趋势强度方面，有色板块及能化板块趋势强度有所增加，其余板块趋势强度持平上期 [3][23] - 基差动量方面，上周各板块基差动量均下降 [3][23] - 波动率方面，黑色板块波动率下降，其余板块波动率持平上期 [3][23] - 流动性方面，各板块流动性波动较大，但基本持平上期 [3][23] 期权市场因子跟踪 - 隐含波动率水平显示，上证50处于平稳状态而中证1000隐波开始回落 [3][28] - 市场在九月初经历短暂回调后情绪有所缓和，中证1000期权的偏度与隐含波动率快速修复 [3][28] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场上周走势较为平淡，在权益市场持续修复的背景下略显弱势，指数横盘震荡为主 [3][30] - 估值端显示，百元转股溢价率维稳，低转股溢价率转债的占比变化较小 [30] - 市场成交额虽小幅下降，但仍然有一定的支撑 [30]

2025.09.17 本文字数：957，阅读时长大约1.5分钟 贝尔德私人财富管理（Baird Private Wealth Management）投资策略师罗斯·梅菲尔德（Ross Mayfield） 称："任何显示经济具韧性的数据只会让联邦公开市场委员会（FOMC）中的鹰派更为坚定，并可能使 鲍威尔的表态略偏鹰派。" 此外，美国参议院确认白宫经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）出任美联储理事，上诉法院驳回特 朗普罢免美联储理事库克的请求，但市场反应有限。 板块方面，标普500指数11个板块中有六个收低，公用事业板块领跌，跌幅1.81%，房地产板块下跌 0.66%。 衡量市场波动的Cboe VIX指数升至16.04点，为一周多来最高。 作者 |第一财经 胡弋杰 当地时间9月16日，美股三大指数在震荡交投中小幅收低，投资者在美联储议息会议前保持谨慎。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌125.55点，收于45757.90点，跌幅0.27%；标普500指数下跌8.52 点，收于6606.76点，跌幅0.13%；纳斯达克综合指数下跌14.79点，收于22333.96点，跌幅0.07%。 大型科技股表现 ...

事件背景与核心观点 - 美国总统唐纳德·特朗普通过社交媒体发文，力推将上市公司业绩发布周期从季度延长至半年度，认为此举能节省资金并让管理者更好地经营公司[1] - 这并非特朗普首次就此发声，其在2018年就曾支持半年度报告制度，援引与全球顶级商界领袖的讨论，强调其能提升灵活性并降低成本[1] - TD Cowen分析师Jaret Seiberg个人判断，美国证券交易委员会落实该计划的可能性达60%[1] 支持方观点与潜在影响 - BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel分析称，季度报告已沦为操纵预期的工具，近80%公司每季超预期，业绩指引可信度下降[2] - 短期目标压力扭曲商业决策，高昂的报告成本加剧了美国市场的去股票化，降低报告频率或对企业更有利[2] - Miller Tabak+Co首席市场策略师Matt Maley称，缺乏透明度虽让投资者更困难，却能让管理层专注长期业务[4] - Piper Sandler&Co首席投资策略师Michael Kantrowitz认同减少报告频率可减少短期波动，并认为波动性对部分交易员和企业有利[3] 反对方观点与潜在风险 - 部分华尔街人士担忧延长报告周期可能削弱企业问责制并加剧市场波动[1] - Seaport Research Partners首席股票策略师Jonathan Golub强调，信息透明是资本市场高效的关键，市场会奖励更公开、频繁的报告[2] - 富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管Sameer Samana认为，低频信息对投资不利[3] - Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest指出，这会减少公司披露关键事实的接触点，削弱投资者通过电话会议了解公司前景的能力[3] - Newedge Wealth投资组合策略主管Brian Nick警告，这可能导致股市不确定性上升、估值下降及财报季波动加剧[3] 政策与法律可行性分析 - TD Cowen董事总经理Jaret Seiberg指出，规则修订需至少六个月筹备以通过司法审查，这对SEC主席而言或是一项轻松的政策胜利[2] - Evercore ISI高级董事总经理Sarah Bianchi认为，真正的考验在于SEC在评估后若认为需调整方向，是否会坚持原议[2] - 雷蒙德·詹姆斯华盛顿政策分析师Ed Mills指出，季度报告是1934年《证券交易法》的明确要求，且《萨班斯-奥克斯利法案》强化了该标准，国会不太可能废除核心要求[3] - SEC虽在报告频率上有自由裁量权，但未来或探讨为小型公司提供更大灵活性[3]

政治环境变化对美国的影响 - 美国选民投票支持特朗普第二次当选总统 这一选举结果被视为对变革的授权 无论好坏 美国正在形成一条相对于世界其他国家的新道路 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对HAL股票持有有益的多头头寸 [1]