核心观点 - 部分大城市老步梯房顶楼因价格低廉和潜在改造价值成为精明投资者的目标资产 [1][3][5] 价格优势 - 深圳60平米老破小挂牌价仅200余万元 较同地段单价7-8万元/平米房源存在显著价差 [3] - 吉林通化80平米步梯房挂牌价10万元且具备议价空间 价格水平较五年前大幅下降 [3] - 上海老小区顶楼单价较同栋三四层低4000元/平米 百平米房产可节省40-50万元购房成本 [3] - 步梯房公摊面积仅为电梯房一半 整体价格便宜30%左右 [8] 改造预期价值 - 住建部明确2025年前完成2000年前建造老小区改造 重点针对预制板危房/核心区碍事房/存在安全隐患房屋三类资产 [5] - 上海旧改后老小区挂牌溢价率达15% 租金普遍上涨15%-20% [6] - 月租4000元顶楼房年回报率近3% 超越银行存款收益水平 [6] - 外立面刷新/重做防水/水电管道更换/加装电梯等改造措施显著提升资产价值 [6] 政策支持 - 海南出台文件收购存量商品房作保障房和安置房 [9] - 南京推行全款收房政策 覆盖断供房和商铺资产 配套退税和企业补贴 最快30天完成置换 [9] - 官方收房政策为市场提供流动性支撑 降低投资风险 [9] 投资策略 - 优先选择配套成熟地段 要求地铁通达/菜市场临近/学校医院3公里内等核心要素 [12] - 聚焦总价几十万元低门槛小户型 威海银滩度假房因产权清晰吸引外地买家抢购 [14] - 山东步梯2楼两居室因总价可控出现三小时内抢购现象 [14] - 顶楼资产虽存在爬楼不便缺陷 但价格优惠空间大且补偿预期高 成为风投型买家目标 [16] 风险因素 - 拆迁规划存在重大不确定性 现金流压力可能导致资产滞压 [16] - 持有期间面临管道老化/墙壁渗水/电路隐患等维修成本 [16] - 资产流动性较差 急售时可能出现折价难变现情况 [16]

好的，我将为你总结这份建筑工程行业研报的核心内容。报告的主要观点是行业整体数据表现疲软，但存在结构性投资机会，并给予“增持”评级。 报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [8] 报告的核心观点 - 8月广义基建投资同比下降6.4%，增速环比下降4.5个百分点，狭义基建投资同比下降5.9%，增速环比下降0.8个百分点 [4][6] - 8月房地产投资同比下降19.9%，降幅环比扩大2.8个百分点，销售面积同比下降11.0%，新开工面积同比下降19.8% [4][7] - 1-8月基础设施民间投资增长7.5%，占全部基础设施投资比重18.6%，电力热力燃气及水生产和供应业投资同比增长18.8% [7] - 推荐低估值高股息建筑央企及矿产资源、国际工程公司 [7] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速环比下降0.3个百分点 [5] - 固定资产投资完成额同比下降9.3%，增速环比下降3.1个百分点 [5] - 出口金额同比增长4.4%，增速环比下降2.8个百分点 [5] - 8月工业增加值同比增长5.2%，增速环比下降0.5个百分点，城镇调查失业率5.3%，环比上升0.1个百分点 [5] - 8月新增社会融资规模25668亿元，同比减少4655亿元，新增人民币贷款6233亿元，同比少增4198亿元 [5] 基建投资细分数据 - 8月水利投资同比下降29.8%，降幅环比扩大25.8个百分点 [6] - 公共设施投资同比下降11.6%，降幅环比扩大4.6个百分点 [6] - 电力等投资同比增长4.1%，增速环比下降8.6个百分点 [6] - 交通运输等投资同比下降5.4%，降幅环比扩大1.1个百分点 [6] 房地产市场 - 施工面积同比下降28.6%，降幅环比扩大12.2个百分点 [7] - 竣工面积同比下降21.2%，降幅环比收窄8.2个百分点 [7] - 国家统计局表示商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效显现 [7] 重点公司推荐 - 推荐低估值高股息中国建筑(股息率4.85%)、中国铁建(股息率3.74%)、隧道股份(股息率4.48%)、中材国际(股息率5.10%) [7] - 推荐矿产资源中国中冶、中国中铁等 [7] - 科技方向推荐算力、低空经济、车路协同、机器人、洁净室、新能源6个方向 [11] - 一带一路推荐中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际等 [14][20] 行业资金面分析 - 预测2025年广义基建资金来源同比增长7.3%，增速提高14个百分点 [28] - 预测2025年自筹资金同比增加8.8%，主要受益于地方化债推进及特别国债发行 [29] - 预测2025年预算内资金同比增加4.4%，国内贷款同比增加10.0% [30] 上市公司业绩表现 - 八大建筑央企净利润增速2024年和2025Q1为-11.7%、-9.4% [23] - 一带一路国际工程公司业绩相对较好，中工国际2025Q1净利润增速12.2% [24] - 设计公司业绩最差，地方基建龙头新疆和黑龙江表现最好 [25] 投资主题与方向 - 低空经济推荐设计总院、华设集团，相关标的深城交、苏交科 [12][27] - 算力方向推荐海南华铁、甘咨询、宁波建工、城地香江 [12] - 新能源推荐中国电建、中国能建、华电科工 [12] - 专业工程板块推荐中国化学、中国能建、中国电建、中国中冶 [27]

房价上涨的时候就会有限购、限售，限制购房人的资格，提高房贷的利率，反正就是让想买房的人不能买。 现如今的房价，大部分都已经跌出了50%左右，虽然也降低了首付的要求，也降低了按揭的利率，北京上海深圳都放开了限购，一线城市已经开始有了止 跌企稳的迹象。 我们二线城市的房价，市中心的房价已经到了，低于1万一平米，本来98平米那个房子，21年的时候应该到过180万，现在相当于腰斩还多了。 真想不通，现在卖房子的人他们究竟是什么心态，什么原因非要把房子割肉，在最低点的时候卖出去肯定是不合适的，除非真的没有能力还月供了。 经济层面的需要，大家需要就业，需要有持续的收入和不断增加的存款，而防止是创造货币的重要途径。 买房子和投资股票一样，最忌讳的就是追涨杀跌，最艰难的时候也就是最痛苦的时候，也应该是最低迷的时候，也就是这个时候，相信过了这个时候会越 来越好。 如果想要止跌企稳，那必须要有关键的数据支撑，比如有一定的成交量上升，成交量上升必须要有足够的人口，常住人口不可能一瞬间增加，如果这个成 交量起不来，反正继续下跌，那跌到啥时候才知道？ 因为降首付降利率根本止不住房价的下跌，大家的心里都已经恐慌了，现在早点脱手，半年以后 ...

"亚太地区是DWS全球房地产投资战略的重要组成部分。Matthias在亚太及欧洲市场的深厚经验，将帮 助我们把握区域增长机遇，为客户创造长期价值。"Clemens Sch fer表示。 DWS强调，此次任命体现了公司持续加大在亚太房地产市场布局的承诺，进一步支持其全球房地产投 资战略的实施。 9月16日，全球领先的资产管理公司DWS宣布，任命Matthias Naumann为亚太区(APAC)直接房地产业务 负责人。他将常驻悉尼，并直接向DWS亚太及欧洲区房地产业务主管Clemens Sch fer汇报。 Naumann此前担任DWS亚太房地产首席投资官，拥有多年在欧洲及亚太房地产市场的战略与投资经 验。在新职位上，他将全面负责亚太区直接房地产平台的日常管理，进一步巩固公司在区域内的市场地 位，并推动在日本、韩国及澳大利亚等核心市场的业务拓展，特别是在居住类物业等重点领域的发展。 ...

行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1] - 评级变动：维持 [1] 核心观点 - 宏观指标边际回暖 工程机械销量整体回升 [1] - 国内基建投资韧性强 相关设备将长期受益 [102] - 叉车销量与制造业PMI 物流行业景气度强相关 未来有望逐渐修复 [112] 宏观景气度跟踪 - 2025年7月中国制造业PMI录得49.3% 环比下降0.4个百分点 仍处于收缩区间 [2][6] - 生产PMI指数达50.5% 处于扩张区间 [2][6] - 新订单PMI 原材料库存PMI指数和新出口订单PMI指数达49.4% 47.7% 47.1% 仍处于收缩区间 [2][6] - 2025年7月中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6% [2][11] - 居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% 同比持平 [2][11] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 [11] - 2025年1-7月全国固定资产投资完成额288229亿元 同比增长1.6% [2][14] - 分产业看 第一产业投资5646亿元 同比增长5.6% 第二产业投资104455亿元 增长8.9% 第三产业投资178128亿元 下降2.3% [14] - 基础设施投资同比增长7.3% 制造业投资增长6.2% 房地产投资同比下滑12.4% [2][14] - 2025年1-7月全国商品房销售面积5.16亿㎡ 同比下降4.0% [2][17] - 2025年1-7月份房屋新开工面积35206万平方米 下降19.4% [2][17] 中国工程机械销售概况 - 2025年1-7月挖机销售137658台 同比增长17.8% [2][26] - 其中国内销量72943台 同比增长22.3% 出口64715台 同比增长13% [26] - 2025年7月销售各类挖掘机17138台 同比增长25.2% 其中国内销量7306台 同比增长17.2% 出口量9832台 同比增长31.9% [26] - 2025年1-7月国内混凝土机械累计产量达18.37万台 同比降低2.14% [2][27] - 混凝土泵车2025年1-7月出口量达2183台 同比提高48.71% [27] - 2025年1-7月共销售汽车起重机12110台 同比下降6.68% [37] - 其中国内销量6755台 同比下降11.3% 出口5355台 同比下降0.11% [37] - 2025年7月当月销售各类汽车起重机1358台 同比增长9.6% 其中国内销量673台 同比增长6.83% 出口量685台 同比增长12.5% [37] - 2025年1-7月共销售塔式起重机3181台 同比下降36.8% [2][44] - 其中国内销量1717台 同比下降56% 出口1464台 同比增长30% [44] - 2025年7月当月销售各类塔式起重机410台 同比下降26.9% 其中国内销量222台 同比下降42.5% 出口量188台 同比增长7.43% [44] - 2025年1-7月共销售履带起重机1807台 同比增长13.1% [48] - 其中国内销量556台 同比增长8.38% 出口1251台 同比增长15.4% [48] - 2025年7月当月销售各类履带起重机241台 同比增长57.5% 其中国内销量62台 同比增长72.2% 出口量179台 同比增长53% [47] - 2025年1-7月共销售随车起重机15207台 同比增长3.3% [51] - 其中国内销量11845台 同比下降1.5% 出口3362台 同比增长24.7% [51] - 2025年7月当月销售各类随车起重机1787台 同比增长9.1% 其中国内销量1440台 同比增长9.34% 出口量347台 同比增长8.1% [47] - 2025年1-7月共销售各类装载机73769台 同比增长12.8% [2][64] - 其中国内销量40171台 同比增长20.4% 出口量33598台 同比增长4.85% [64] - 2025年7月销售各类装载机9000台 同比增长7.41% 其中国内销量4549台 同比增长2.48% 出口量4451台 同比增长13% [64] - 2025年1-7月共销售平地机4967台 同比增长8.26% [2][72] - 其中国内销量915台 同比增长36% 出口4052台 同比增长3.5% [72] - 2025年7月当月销售各类平地机624台 同比增长1.96% 其中国内销量97台 同比增长7.78% 出口量527台 同比增长0.96% [72] - 2025年1-7月共销售压路机10860台 同比增长21.6% [2][80] - 其中国内销量4149台 同比增长16.5% 出口6711台 同比增长25% [80] - 2025年7月当月销售各类压路机1410台 同比增长23.8% 其中国内销量544台 同比增长24.2% 出口量866台 同比增长23.5% [80] - 2025年1-7月共销售摊铺机999台 同比增长35.2% [2][87] - 其中国内销量736台 同比增长44.6% 出口263台 同比增长14.3% [87] - 2025年7月当月销售各类摊铺机109台 同比增长11.2% 其中国内销量84台 同比增长75% 出口量25台 同比下降50% [87] - 2025年1-7月共销售升降工作平台106055台 同比下降31.8% [2][95] - 其中国内销量41794台 同比下降47.7% 出口64261台 同比下降14.9% [95] - 2025年7月当月销售各类升降工作平台13559台 同比下降38.3% 其中国内销量5098台 同比下降51.4% 出口量8461台 同比下降26.3% [95] - 2025年1-7月共销售高空作业车2844台 同比增长34.6% [2][101] - 其中国内销量2704台 同比增长32.2% 出口140台 同比增长109% [101] - 2025年7月当月销售各类高空作业车399台 同比增长97.5% 其中国内销量392台 同比增长99% 出口量7台 同比增长40% [101] - 2025年1-7月共销售叉车857939台 同比增长12% [2][111] - 其中国内销量546082台 同比增长10.4% 出口311857台 同比增长15.1% [111] - 2025年7月当月销售各类叉车118605台 同比增长14.4% 其中国内销量69700台 同比增长14.3% 出口量48905台 同比增长14.5% [111]

行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 固定资产投资持续走弱，2025年1-8月全国固定资产投资累计同比+0.5%，增速较1-7月下降1.1个百分点，制造业投资同比+5.1%，增速较1-7月下降1.1个百分点 [3][4] - 基础设施投资承压，全口径同比+5.4%，增速较1-7月下降1.9个百分点，不含电力同比+2.0%，增速较1-7月下降1.2个百分点，细分领域中交通运输、仓储和邮政业投资同比+2.7%，增速较1-7月下降1.2个百分点，水利、环境和公共设施管理业投资同比-0.2%，增速较1-7月下降2.2个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+18.8%，增速较1-7月下降2.7个百分点 [3][5] - 分区域看，东部地区投资同比-3.5%，中部地区同比+2.5%，西部地区同比+2.3%，东北地区同比-6.0% [3][5] - 房地产投资保持低位，2025年1-8月同比-12.9%，较1-7月下降0.9个百分点，开工同比-19.5%，较1-7月下降1.2个百分点，竣工同比-17.0%，较1-7月下降0.5个百分点 [3][12] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，推荐关注低估值央企、国企、民营类企业和国际工程企业 [3][18] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3][18] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3][18] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3][18] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3][18]

全国固定资产投资总体情况 - 1-8月全国固定资产投资同比增长0.5% 涨幅较1-7月回落1.1个百分点 [1] 基础设施投资 - 1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0% 涨幅较1-7月回落1.2个百分点 [2] - 中央政治局会议表示宏观政策要持续发力、适时加力 落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加快政府债券发行使用 [2] - 伴随外需走弱 四季度出口可能转入同比负增长 基建投资的宏观经济稳定器作用将受到进一步倚重 全年基建投资增速有望达到5.0%左右 比去年全年加快0.6个百分点 [2] - 下半年用于项目建设的地方政府新增专项债将大规模发行 支持两重投资的超长期特别国债发行规模可能上调 为基建投资提速提供充足资金保障 [3][5] - 预计到四季度 伴随稳增长政策导向和特别国债等资金下发 基建增速大概率将回升 [5] 房地产开发投资 - 1-8月份全国房地产开发投资同比下滑12.9% 降幅较1-7月扩大0.9个百分点 [5] - 1-8月份新建商品房销售面积57304万平方米 同比下降4.7% 房地产开发企业到位资金64318亿元 同比下降8.0% [5] - 8月末商品房待售面积76169万平方米 比7月末减少317万平方米 [5] - 预计后期房地产投资同比降幅将有所收敛 全年同比降幅将在-9.0%左右 比去年全年收敛1.6个百分点 主要支撑因素是5月末商业银行审批通过的白名单贷款增至6.7万亿元 较去年末大幅增加约1.7万亿 [6] - 房地产市场仍处于筑底调整阶段 需求端持续降温 库存压力过大仍是主要矛盾 市场销售降幅持续扩大 短期内大概率继续筑底 [6] - 地产回调进程已到后半场 开发投资距离低位企稳已经不远 [6] 制造业投资 - 1-8月份制造业投资同比增长5.1% 但仍较前7个月回落1.1个百分点 [6] - 外部经贸环境波动对国内制造业投资的影响可能进一步显现 反内卷政策推进可能对产能过剩行业投资产生抑制效应 预计下半年制造业投资增速将延续下行态势 全年增速将在5.5%左右 比去年全年增速下行3.7个百分点 [7] - 四季度大规模设备更新支持资金规模有望上调 进而对制造业投资形成有力支撑 [7] - 在反内卷持续开展和企业利润增速低位增长的环境下 制造业投资整体处于放缓通道 [8]

要说最近番禺区哪里最火，我想非 南浦岛莫属了。 22号线、新宅地、海珠湾隧道、大桥拓宽全部都安排上，这么多利好袭来，此时，南浦岛业主们应该有很多话想说。 正好房产君身边就有一位南浦岛的业主 @小V，他的想法是： 虽然我家房子已经亏了100多万了，但谁不亏钱，现在想在广州同等地段同等价格买到这样的房子，老实讲还真不多了... 有点过于自信了是不是，"番薯岛"（南浦岛别称）直接翻身上天了？所以，底气哪里来的，我们不妨一起听听他怎么说。 3.4万/平上车，被超大花园迷住了 当年南浦岛上次新盘 丽江花园如英居，高峰期要 4万/平，三房门槛要400万，对于单身的 他来说，预算实在是太高了。 然而排除如英居之后， 丽江花园剩下的组团对 他来说还是太老了，虽然小区保养还算不错，但早期港式的设计，实在太憋屈了，户型奇形怪状居多，实 在选不下手。 接下来，他去看了离丽江花园不远的 广州碧桂园，在岛上也是非常有名花园大盘。 当然丽江花园不合适没关系，岛上大大小小有近10个小区，选择非常丰富。 当然，实际体验跟丽江花园也没差太多，保养不错，但二十多年的楼龄还是太老了，不少的楼梯房也没有加装电梯空间，总觉得有那么一点憋屈。 第三站他 ...

股价表现 - 首开股份在8个交易日内实现7个涨停 涨幅达108.71% 报收5.51元/股 [1] - 自9月3日起股价开启大幅上涨 交易量明显增长 换手率大幅提升 股东人数显著增长 [4] 业务经营 - 公司主营业务包括房地产开发 物业经营 城市更新等创新业务 [5] - 上半年实现营业收入180.39亿元 同比增长105.19% [5] - 上半年归属于上市公司股东的净利润为-18.39亿元 [5] 投资关系 - 控股子公司盈信公司通过基金持有宇树科技4.7683%股权 盈信公司间接持股比例约为0.3% [4] - 盈信公司对基金的投资为财务性投资 对基金决策运作无控制力和影响力 [4] - 宇树科技预计2025年10月至12月期间提交上市申请 今年7月已启动IPO辅导 [4] 公司声明 - 公司主营业务和经营环境未发生重大变化 [4] - 个别机构股东出现减持清仓情况 [4]

投资评级与目标价 - 招商蛇口投资评级为推荐（维持） [2] - 目标价为11元 [2] 核心财务表现 - 2025上半年营业收入515亿元（同比增长0.4%） [2] - 归母净利润14.5亿元（同比增长2.2%） [2] - 毛利率达14.38%（同比增加2.39个百分点） [9] - 开发业务毛利率16.27%（同比增加3.38个百分点） [9] - 物业服务毛利率11.6% 资产运营毛利率-0.9% [9] 销售与土地储备 - 签约销售金额889亿元 签约面积335万平方米 [9] - 核心10城销售贡献占比70%（同比增加4个百分点） [9] - 新增土地16宗 总计容建面167万平方米 总地价353亿元 [9] - 投资强度39.7%（同比增长25.2个百分点） [9] - 合约销售均价26536元/平方米（同比增长15.3%） [9] 非开发业务表现 - 资产运营收入36.6亿元（同比增长4.1%） [9] - EBITDA 19亿元（同比增长0.4%） [9] - 新入市13个项目 新增经营面积72万平方米 [9] - 招商积余营收91.07亿元（同比增长16.17%） 归母净利润4.74亿元（同比增长8.9%） [9] - 在管项目2370个 管理面积3.68亿平方米 [9] 财务预测指标 - 2025-2027年预测营收172,689/170,340/169,934百万元 [5] - 2025-2027年预测归母净利润4,292/4,997/6,146百万元 [5] - 每股收益预测0.47/0.55/0.68元 [5] - 市盈率预测19/16/13倍 [5] - 市净率维持0.7倍 [5] 区域业务表现 - 南部地区营收同比增长82% 毛利率增加12.27个百分点 [9] - 中西部地区毛利率仅同比下滑2.33个百分点 [9] - 开发业务占比78% 非开发业务合计占比22% [9] 资产与经营数据 - 集中商业运营收入9.4亿元 产业园收入6.4亿元 公寓收入6.5亿元 [9] - 开业三年以上商业项目出租率91% 精品公寓出租率92% [9] - 总经营建筑面积655万平方米 在建及筹开项目321万平方米 [9]