娃哈哈推出"娃小宗"无糖茶新品 - 公司通过娃哈哈家园公众号首次曝光"娃小宗"无糖茶新品，口味为"凝香乌龙"，采用圆瓶瓶身和中式水墨画设计，明显贴近年轻消费群体[1][3][5] - "娃小宗"标签由宏胜集团旗下松裕印刷包装有限公司推出，松裕公司拥有杭州、成都2个生产基地[1][4] - 宏胜集团已申请"娃小宗"商标，服务范围涵盖茶饮料、矿泉水、纯净水、苏打水、果汁饮料、奶制品、植物饮料、咖啡等品类，还包括啤酒等新品类[6] 无糖茶市场现状 - 无糖茶是饮料行业最火赛道，在即饮茶中占比持续扩大，2024年大部分月份销售额显著高于2023年同期[9] - 2025年无糖茶销售额同比增速明显下滑，3月增速为负，意味着类目销售规模在线下零售市场中同比未扩大[1][9] - 农夫山泉、三得利、康师傅、果子熟了、统一五家占据无糖即饮茶类目前五，农夫山泉市场份额平均值超过70%[8] 娃哈哈无糖茶产品表现 - 2024年3月公司推出无糖纯茶系列，包括茉莉花茶、正山小种、大红袍、青柑普洱4个口味，被确定为"主推的新品之一"[5] - 娃哈哈抖音官方旗舰店显示15瓶500毫升无糖茶售价65.8元，折合约4.39元/瓶，已售出125万瓶，部分口味缺货[5] - 天猫旗舰店15瓶同等规格价格61.81元，显示已售出1万单，同样出现部分口味缺货[5] 渠道布局与市场挑战 - 公司通过电商平台大力推广无糖茶新品，同时尝试通过非主流商超和便利店开辟线下渠道[6] - 在主流线下渠道如物美、超市发、盒马鲜生以及便利蜂、7-11等，货架上主要还是AD钙奶、纯净水、营养快线等传统品类[8] - 2024年6月无糖即饮茶市占率前13个品牌中娃哈哈位居第七，7-9月滑落至第八位[8] 行业专家观点 - 专家认为公司需要开拓新赛道推动成长，从饮料入手门槛最低，虽然赛道热度降低但产能和渠道完善可降低投入风险[7] - 指出"娃小宗"可能是宗馥莉证明自己的重大载体，寄托很多期望但容错空间很小[7] - 认为公司原有产品消费者基础稳固，新品需要培育周期，转型或拓展需要足够耐心[8]

核心观点 - 农夫山泉2024年营收428.96亿元同比增长0.5% 归母净利润121.23亿元同比增长0.4% 但毛利率由59.5%下滑至58.1% [4] - 茶饮料产品营收占比首次超过包装饮用水 分别为39%和37.2% 而2023年占比为29.7%和47.5% [4] - 包装饮用水营收大幅下降21.3%至159.52亿元 比2023年少卖43亿元 [4] - 茶饮料产品成为新的增长驱动力 营收167.45亿元同比增长32.3% 主要贡献来自东方树叶 [6] - 公司将继续积极探寻海外市场发展机会 并实现全球化 [6] 财务表现 - 2024年营收428.96亿元同比增长0.5% 归母净利润121.23亿元同比增长0.4% [4] - 毛利率由2023年的59.5%下滑至58.1% 主要由于纯净水新品上市促销 包装饮用水销量下降导致固定成本分摊上升 以及果汁原料价格上涨 [4] - 包装饮用水营收159.52亿元同比下降21.3% 比2023年少卖43亿元 [4] - 茶饮料营收167.45亿元同比增长32.3% 比2023年多卖40亿元 [6] 产品结构变化 - 茶饮料产品营收占比首次超过包装饮用水 分别为39%和37.2% 2023年占比为29.7%和47.5% [4] - 饮料板块(茶饮料 功能饮料 果汁饮料等)营收占比超过62% [6] - 包装饮用水和饮料的双引擎战略成效显现 [6] 茶饮料业务 - 东方树叶2023年年增长率超过100% 近三年复合增长率超过90% 2024年1-6月销售额同比增长超90% [6] - 无糖茶在即饮茶中的份额从2022年1月的16%上涨至2023年12月的32% 在整体饮料中的市场份额从1%提升至5% [10] - 2023年饮料整体增速6% 即饮茶增速19% 无糖茶增速达110% [10] - 东方树叶2011年上市 前6年不赚钱 但公司坚持投入 [14] - 2024年无糖茶赛道竞争加剧 新上市单品数从2022年93个增至2024年6月的489个 [15] 包装饮用水业务 - 2024年包装饮用水市场占有率经历三个月持续下滑 但仍稳居市场第一 [5] - 怡宝母公司华润饮料包装水营收121.24亿元同比下降2.4% 康师傅包装水收入同比下降5.6%至45亿元 [17] - 优质水源地成为竞争重点 公司已在全国布局12个主要水源地 [20] - 水源地建厂模式覆盖全国13个省市的18个县(市 区) 有效缩短运输半径 [22] 行业竞争 - 无糖茶赛道竞争加剧 2024年新上市单品数达489个 [15] - 元气森林冰茶在下沉市场实现460%增速 娃哈哈推出3款新口味茶饮料 东鹏饮料推出"果之茶"新品 [16] - 价格战被公司视为无能表现 2024年饮用水行业多家企业业务下滑 [17] - 水源地成为竞争重点 怡宝在多地新开水源地 泉阳泉取得新矿泉水探矿权 [18]